文章核心观点 - 报告通过分析燃气轮机、输变电、船舶、海工装备、工程机械、飞机制造、机器人、存储芯片、半导体设备、光模块等十个中游制造细分领域的订单数据，指出这些领域的企业订单反馈普遍较好，行业景气度正在持续向好 [2] 燃气轮机 - 燃气轮机订单需求旺盛，多家公司披露高订单数据 [4] - 杰瑞股份自2025年11月以来，已与美国签署四份燃气轮机发电合同 [15] - 西门子能源订单积压量增至创纪录的1460亿欧元，交付时间持续增加 [4][15] - GE Vernova预计其2026年电力和电气化业务的积压订单将再次显著增长，且利润率更高，2024和2025年接到的高利润率订单要到2027年及以后才会开始交付 [15] - GE Vernova 2025年总积压订单增长逾25%，增加310亿美元至1500亿美元，其中设备积压订单同比增长约210亿美元，增幅达50% [16] 输变电 - 特变电工2025年1-9月输变电国内签约额415亿元，同比增长约10%；国际产品签约额12.4亿美元，同比增长超80% [4][21] - 特变电工中标的沙特订单总金额约24亿美元，执行时间为7年 [4][21] - 中国西电2025年七份中标合计115.4亿元，2024年六份中标合计85.2亿元，同比增长35.4% [4][21] - 2025年变压器产量同比增长48.8%，出口额90.3亿美元，同比增长34.9% [21] - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [21] 船舶 - 截至2025年12月底，中国手持船舶订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量的66.8% [5][26] - 以年末在手订单与当年造船完工量比值衡量，2025年交付周期达到5.1年，为2009年以来最高 [5][26] - 2025年造船产量同比增长18.2%，船舶出口同比增长26.7% [5][26] - 苏美达在手订单排产已至2028年末 [26] - 中国船舶订单饱满，排期已至2028年底，部分已到2029年 [26] - 恒力重工2026年至今已陆续承接62+4艘新船订单 [26] 海工装备 - 2024年，中国新承接各类海洋工程装备108艘、金额约186亿美元，占世界份额的69.4%，连续7年居世界首位 [28] - 中集集团截至2025年6月末，海工手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年 [6][28] - 天海防务在手订单约140亿元，其中海工船订单占比约25% [6][28] - 天海防务承接了约占全市场30-40%的风电安装平台订单 [6][28] 工程机械 - 卡特彼勒未完成订单量达创纪录的510亿美元，较去年增长210亿美元，增幅为71% [6][29] - 卡特彼勒预计2026年北美市场前景乐观，资源行业用户销售额将上升，主要得益于铜和黄金需求增加，以及重型建筑、采石和集料领域发展态势良好 [6][29] - 2025年全年挖掘机产量同比增长16.6% [29] - 2025年挖掘机等产品出口金额增长22.16% [29] - 2026年1月挖掘机销量18708台，同比增长49.50%，其中出口9985台，同比增长40.50%，占总销量53.37% [29] - 柳工2025年海外业务收入同比增长超10%，占公司整体比重提升至约47% [31] 飞机制造 - 2025年，飞机制造业增加值增长24.8% [6][36] - 空客积压订单数量在2025年末增至创纪录的8754架飞机 [36] - 波音2025年民用飞机净订单量达1173架，积压订单金额创5670亿美元纪录，包含6100多架飞机，737和787机型确认订单已排至下一个十年 [36] 机器人 - ABB 2025年四季度可比订单实现32%的强劲增长，所有业务领域均取得两位数增长，其中电气化和自动化领域分别增长33%和41% [7][37] - 绿的谐波2025年实现归母净利润12,491.65万元，同比增长122.40% [37] - 2025年日本工业机器人订单金额同比增长41.1% [7][37] - 2025年中国工业机器人产量增长28.0%，机器人减速器产量增长63.9% [37] 存储芯片 - 存储芯片受益于人工智能资本开支增长，供需紧张 [8] - 美光科技预计到2026年，超大规模企业资本支出投资将接近8000亿美元 [41] - 美光科技表示2026年全年的HBM供应量已经售罄 [8][41] - 西部数据表示其2026年的产品几乎已售罄，并与主要客户签订了确定的采购订单及长期协议 [8][42] 半导体设备 - 应用材料公司预计2026自然年度半导体设备业务增长率将超过20% [9][45] - 拉姆研究预计2026年晶圆厂设备支出将在1350亿美元左右，2025年该支出接近1100亿美元 [9][45] - ASML认为人工智能需求真实存在，客户将从2026年开始大幅增加产能 [45] - 应用材料公司预计强劲增长势头将延续到2027年 [45] - ASML截至2025年底总积压订单为388亿欧元，其中极紫外光设备积压订单为255亿欧元 [46] 光模块 - Coherent预计2027财年营收增长率将超过2026财年，2026年大部分时间已订满，2027年预订也在快速填满，12月季度积压订单较9月季度有所增长 [10][47] - Lumentum对增长的时间和规模更有信心，其订单积压现已远超4亿美元，大部分计划在2026年下半年发货 [10][47] - 中际旭创表示2025年四季度重点客户需求和订单保持较快增长，很多客户订单已下到2026年四季度，行业需求呈现高景气度和持续性 [10][47]

能源与电力设备 - 西门子能源订单积压创纪录达1460亿欧元，交付时间持续增加[3][16] - 特变电工2025年1-9月输变电国际产品签约额12.4亿美元，同比增长超80%[3][21] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[21] 船舶与海工装备 - 截至2025年12月底，中国船舶手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量66.8%[4] - 中国船舶交付周期（手持订单/完工量）达5.1年，为2009年以来最高[4] - 中集集团截至2025年6月末海工手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年[5][32] 工程机械与飞机制造 - 卡特彼勒未完成订单量达创纪录的510亿美元，同比增长210亿美元，增幅71%[5][33] - 2025年中国飞机制造业增加值增长24.8%[5] - 空客积压订单数量增至创纪录的8754架飞机[39][40] 自动化与半导体 - ABB 2025年四季度可比订单实现32%的强劲增长，积压订单达253亿美元[6][39] - 2025年日本工业机器人订单金额全年同比增长41.1%[6][39] - 美光科技表示2026年全年的HBM（高带宽内存）供应量已经售罄[7][43][46] 半导体设备与光通信 - 拉姆研究预计2026年全球晶圆厂设备支出（WFE）将达1350亿美元左右[8][48] - 应用材料公司（AMAT）预计本自然年度半导体设备业务增长率将超过20%[8][48] - Coherent公司表示2026年大部分时间产能已订满，2027年预订也在快速填满[11][51][53]

行业监管与认证进展 - 美国联邦航空管理局局长预计加拿大将宣布为多款拖延数年的湾流公务机颁发认证 [2] - 加拿大交通部正继续与湾流公司及美国联邦航空管理局合作推进相关公务机的认证工作 [2] 公司运营与产品动态 - 涉及的飞机为美国湾流公司生产的公务机 [2] - 相关型号的认证工作已拖延数年 [2]

文章核心观点 - 航空工业通飞华南制造工程部围绕“1235”年度任务主线，聚焦型号取证、批生产与质量精品工程，通过一系列“微创新”在工装技术、构型管理、绿色工艺等领域取得突破，成功解决生产瓶颈，赋能公司高质量发展 [2] 技术创新与工艺改进 - 在AG600飞机批产阶段，为提升系统支架安装的制孔质量与效率，创新采用“分层分类、多元适配”的工装方案，针对不同精度要求使用硫酸纸立体贴合、3D打印工装及高稳定性金属工装，显著提升制孔一致性 [3] - 3D打印工装实现全流程自主化，全年累计完成5663件工装设计与生产，相比传统金属工装方案成本降幅超过98%，在质量、效率和经济效益上实现三重突破 [3] - 通过自主掌握3D打印设备维修核心技术并总结钻模设计方法，保障了设备稳定运行，并推动该工艺在更多场景中应用 [3][4] - 为提升大部件对接效率，在定位器标定中引入机器人运动学标定技术，将硬件入位精度要求从“毫米级”放宽至“厘米级”，通过算法实时补偿定位偏差，大幅提升标定效率 [5] - 应用空间统一测量网络技术，通过多站位冗余测量与数据融合构建高精度“全局测量网”，为后续测量工作奠定基础 [5] - 在飞机标识施工中，创新采用覆膜工艺替代传统喷漆，该工艺已获适航批准并应用，使单架机标识施工成本降低50%，周期缩短50%，并彻底解决漆料污染问题 [6] - 针对全机紧固件封包作业，设计预制密封帽方案取代传统手工封包，使单个紧固件封包时间缩短50%，一次交检合格率提升至100%，注胶效率提升近2倍，同时减少密封剂浪费 [6] 生产效率与数据管理提升 - 在AG600批产节奏加快的背景下，通过优化调姿与测量方案，有效应对大部件对接在效率与精度上的双重压力 [5] - 利用人工智能辅助编写Excel VBA程序，实现实物构型纪实数据汇总及差异比对的自动化，使整机制造构型数据处理时长从7天缩短至3天，单次试验数据处理从3天压缩至0.5天 [5] - 基于在AG600生产中的应用经验，公司计划将自动化数据比对模式延伸至更多结构化数据场景，以助力数字化转型 [6] 未来规划与持续发展 - 2026年，制造工程部将继续聚焦型号生产关键环节，以“技术微创新”为抓手，持续推动AG600飞机降本、提质、增效，全力打造航空精品工程，为公司高质量发展注入技术动能 [6]

合作核心与目标 - 全球数字化工程咨询公司Akkodis与德意志飞机公司正式签署合作协议，建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作以大幅推进德国创新型支线飞机的研发与生产为核心目标 [1] - 合作致力于强化本土航空航天生态系统建设，为欧洲航空业高质量发展注入新动能 [1] - 双方将携手打造面向未来的支线飞机产品，为全球通用航空产业发展书写新篇章 [4][5] 合作内容与Akkodis的角色 - Akkodis将以一级供应商身份，深度参与德意志飞机公司供应链体系并发挥核心支撑作用 [1] - Akkodis将全面负责新机型研发全流程工作，涵盖需求定义、复杂系统整合、地面及飞行测试，直至最终适航认证等关键环节 [1] - Akkodis的航空航天与国防事业部将提供数字建模与仿真、先进材料应用等专业技术支持 [1] - Akkodis将提前布局可持续航空燃料、氢能源等替代推进系统的适配研发工作，为航空业绿色低碳转型奠定基础 [1] - 该公司将全面运用数字化研发方法，推动飞机研发流程更高效、更快捷、更低碳 [2] 合作意义与战略定位 - 此次合作巩固了Akkodis的多元化战略，强化了其在航空航天领域的地位 [4] - 合作彰显欧洲的工业实力与创新活力，旨在助力欧洲确立可持续航空领域的领先地位 [4] - 合作的核心是将工程专业知识转化为实际进展，为更快速的系统集成、更高效的测试及更顺畅的认证流程贡献力量 [4] - 双方一致将此次合作定位为超越传统项目协作的长期战略承诺 [4] - 合作秉持以欧洲为基地的共同愿景，聚焦更高效、更低排放的技术研发方向 [4] 各方观点与愿景 - Akkodis德国区首席执行官表示，结合双方专长与数字工程技术，将推动“德国制造”的支线飞机发展 [4] - Akkodis德国航空航天与国防事业部副总裁解释，合作始终以质量、热忱与前瞻视野为导向 [4] - 德意志飞机公司首席执行官强调，此次合作是其研发下一代支线飞机使命中的重要一步，公司致力于数字化卓越性与减排技术 [4]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“推荐”评级 [1][4][8] 报告核心观点 - **中航西飞**是我国大中型飞机研发制造一体化基地，其业务战略地位清晰，未来具备需求逐步进入放量周期的潜力 [4][6][8] - 公司三大核心业务构成其增长支柱：1) **鲲鹏凌云**：军用战略运输机研制与军贸拓展 2) **国产民机**：作为“两干两支”机体结构核心供应商 3) **国际转包**：深度参与全球航空产业链 [4][6][7][9] 公司概况与财务数据 - **公司定位**：我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等航空产品的制造商，也是国产民机最大的机体结构供应商之一 [4][15] - **股权结构**：控股股东与实际控制人为中国航空工业集团有限公司，截至2025年三季度末直接及间接合计持股约54.67% [13] - **历史财务**：2020年资产重组后，2021-2024年营业收入从327亿元提升至432.16亿元，复合增速10%；归母净利润从6.5亿元提升至10.23亿元，复合增速16% [4][25] - **近期业绩**：2025年前三季度实现营业收入302亿元，同比增长4.9%；归母净利润9.9亿元，同比增长5.2% [25] - **股权激励**：2022年推出限制性股票激励计划，解锁条件包括以2021年为基数，2021-2023年、2021-2024年、2021-2025年扣非净利润年度复合增长率均不低于15% [4][32] 核心业务一：鲲鹏凌云（军用飞机） - **运-20战略运输机**：公司独立研制生产，填补了国内大型军用运输机自主研制的空白，于2013年首飞，2016年列装 [4][33][34] - **平台拓展性**：以运-20为基础平台研发了运油-20空中加油机；基于运-9、运-8系列改进改型了预警机、反潜巡逻机、电子侦察机等多款特种机 [4][37][39][40] - **技术升级**：2025年，换装国产发动机的运-20B首次公开亮相，在油耗、航程、载荷及环境适应性方面均有提升 [4][36] - **军贸市场**：2024年以来，运-20飞机在国内外航展频繁亮相，运-8/9系列飞机也多次参展，公司大、中型战略运输机在国际市场具备一定竞争力 [4][43][44] 核心业务二：国产民机（飞机零部件） - **市场潜力**：中国商飞预测，2025-2044年中国市场需新机交付单通道喷气客机7250架（价值8770亿美元），双通道喷气客机1703架（价值5620亿美元），涡扇支线客机783架（价值400亿美元） [4][54][57] - **C919干线客机**：截至2025年底已交付31架；国内三大航（东航、国航、南航）合计持有300架订单，计划2024-2031年分批交付 [4][64][66][67] - **C909支线客机**：截至2026年2月，统计内国内重点航司已运营165架 [4][80] - **公司角色**：是C919和C909飞机最大的机体结构供应商。承担C919约50%的机体结构任务量；承担C909超过60%的飞机制造量；同时参与C929、新舟700等机型的部件研制 [4][18][82][84][85] 核心业务三：国际转包生产 - **行业模式**：国际转包生产是波音、空客等主流飞机制造企业广泛采用的合作模式，超过60%的航空零部件由全球供应商完成 [91] - **订单保障**：截至2026年1月，空客待交付订单8783架；截至2025年12月，波音待交付订单6777架；合计超过1.5万架，为公司业务提供长期保障 [4][92][93][94] - **公司参与**：承担空客A320/A321系列飞机的机翼、机身，以及波音B737系列飞机的垂尾与内襟翼等产品制造 [4][19] - **交付情况**：2024年共交付国际转包项目1267架份，其中空客677架份，波音559架份 [20][21] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.43亿元、13.17亿元、15.52亿元，同比增速分别为11.7%、15.2%、17.9% [4][5][8] - **每股收益**：预计2025-2027年EPS分别为0.41元、0.47元、0.56元 [4][8] - **估值水平**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为74倍、64倍、54倍（基于2026年2月24日股价） [4][5][8]

投资评级与核心观点 - 投资评级：首次覆盖给予“推荐”评级 [1][8] - 核心观点：看好中航西飞三大核心业务战略地位清晰，未来具备需求逐步进入放量周期的潜力 [4][8] - 盈利预测：预计公司2025-2027年实现归母净利润11.4亿、13.2亿、15.5亿，同比分别增长11.7%、15.2%、17.9%，对应EPS分别为0.41元、0.47元、0.56元，对应PE分别为74倍、64倍、54倍 [4][5][8] 公司概况与财务表现 - 公司定位：我国大中型飞机研发制造一体化基地，主营业务包括军用飞机整机、飞机零部件以及国际合作与转包生产 [4][12][15] - 历史沿革：2020年完成重大资产重组，置入飞机整机制造及维修资产，明确以飞机整机研制、批产、维修及服务为未来发展定位 [12] - 财务数据：2020年资产重组后，2021-2024年收入从327亿提升至432亿，复合增速10%；归母净利润从6.5亿提升至10.2亿，复合增速16% [4][25] - 近期业绩：2025年前三季度实现收入302亿，同比增长4.9%，归母净利润9.9亿，同比增长5.2% [25] - 股权激励：2022年推出限制性股票激励计划，解锁条件包括2021-2023年、2021-2024年、2021-2025年扣非净利润年度复合增长率不低于15% [4][32] 军用飞机业务（鲲鹏凌云） - 核心产品：独立研制生产我国军用战略运输机运-20（代号鲲鹏），填补了国内大型军用运输机自主研制的空白 [4][33] - 平台拓展性：运-20作为大飞机平台，可拓展为运油-20空中加油机等；基于运-9、运-8系列改进改型了预警机、反潜巡逻机等多款特种机 [4][37][39] - 列装与表现：运-20于2013年1月首飞，2016年7月正式列装空军，首飞13年间在民用物流、国际救援等领域高效构建“空中生命线” [4][34][35] - 技术升级：2025年，换装国产发动机的运-20B实现首秀，在油耗、航程、载荷及环境适应性方面有提升 [4][36] - 军贸市场：2024年以来，运-20飞机在中国航展及沙特、埃及、南非等国家频繁亮相，公司大、中型战略运输机在国际市场具备一定竞争力 [4][43] 国产民机业务 - 市场前景：中国商飞预测，2025-2044年中国市场新机交付单通道喷气客机7250架（价值8770亿美元），双通道喷气客机1703架（价值5620亿美元），涡扇支线飞机783架（价值400亿美元） [4][57] - C919干线客机：我国首款自主研制的喷气式干线客机，已实现稳定交付；国内三大航（国航、东航、南航）合计订单300架，计划2024-2031年分批交付，截至2025年末已交付31架 [4][62][64][66] - C909支线客机：我国具有自主知识产权的中短程涡扇支线客机，目前国内重点航司已运营165架 [4][80] - 公司角色：是国产民机最大的机体结构供应商，承担C909、C919飞机的机身、机翼等关键核心部件研制 [4][83] - C919任务量约占整个机体结构的50% [4][84] - C909占整个飞机制造量的60%以上 [4][85] - 未来参与：是C929宽体客机后机身前段、缝翼等部件的初选供应商，并参与新舟700涡桨支线飞机的机体部件制造 [4][84][85] 国际转包业务 - 合作模式：国际转包生产是波音、空客等主流飞机制造企业广泛采用的合作模式，超过60%的航空零部件转包给全球供应商 [91] - 订单保障：波音、空客在手订单积压合计超过1.5万架（截至2025/26年初，空客待交付8783架，波音待交付6777架），可保障未来公司业务发展 [4][92][94] - 公司业务：承担空客A320/A321系列飞机机翼、机身，波音B737系列飞机垂尾与内襟翼等产品的制造工作 [4][19] - 交付情况：2024年共交付国际转包项目1267架份，其中交付空客公司677架份，交付波音公司559架份 [20][21] - 行业地位：是中国航空产品国际转包项目最多、规模最大的单位之一，空客项目交付速率稳步提升 [4][20]

特朗普新关税政策的核心内容与依据 - 美国最高法院裁定特朗普政府核心关税政策工具非法后，特朗普依据《1974年贸易法》第122条宣布对全球进口商品征收关税，最初税率为10%，次日上调至15%，这是该条款允许的最高税率[7] - 新政策为15%的全球统一关税，但钢铁、铝、汽车等行业的既有关税在最高法院裁决后依然有效[6] - 美国贸易代表辩称，将税率从10%上调至15%是因“形势紧迫，必须用尽授权范围内的全部权力”[9] - 当前的关税体系依据法律条款最多只维持150天，政府已表态将重点使用允许加征关税的法律条款，新一轮博弈已重启[2] - 美方已释放信号，将依据1974年《贸易法》第301条款对特定国家加征额外关税，并已对巴西和中国启动相关调查[1] 新关税政策下的受益方与受损方 - 根据“全球贸易预警组织”（GTA）测算，在新15%统一关税下，巴西平均关税降幅最大，将下降13.6个百分点；其次是中国，下降7.1个百分点[1] - 此前被加征高额关税的中国、巴西、墨西哥、加拿大等国，此次关税下调幅度最为显著[1] - 常被指责对美顺差过高的越南、泰国、马来西亚等亚洲制造业经济体，其服装、家具、玩具、塑料等行业同样将从新政策中获益[1] - 新关税对美国核心盟友的冲击尤为严重，英国受损最大，此前其多数商品适用于10%关税，如今平均税率反而要上升2.1个百分点，约4万家对美出口企业对此感到失望[6] - 欧盟在去年7月达成的贸易框架协议中确定了15%税率，如今整体平均关税将上升0.8个百分点；若将1100项原定豁免品类计入，意大利、法国受冲击最为明显[6] 主要贸易伙伴的反应与博弈 - 欧盟委员会已要求美方作出明确澄清，强调绝不接受关税上调，斥责当前局势违背“公平、平衡、互利”的跨大西洋贸易投资原则[6] - 欧洲央行行长拉加德呼吁美方明确政策规则[7] - 英国正陷入两难，不知应争取更优惠协议，还是应静观其变，等待美方出台替代措施，有分析认为特朗普或许愿意让英国重新适用10%税率，但这很可能需要英国做出更多让步[6] - 美国财政部长吹嘘称，所有贸易伙伴都希望维持与特朗普谈成的协议[7] - 美国贸易代表声称已与欧盟等贸易伙伴沟通，暂无一方提出“协议作废”，并称贸易伙伴都在观望后续发展[10] 美国后续政策动向与调查 - 美国贸易代表坚称，将继续推进贸易调查，只要调查合理即可加征关税，以确保政策延续性[8] - 美国贸易代表办公室计划就产能过剩等问题发起不公平贸易调查，调查范围将覆盖亚洲许多存在产能过剩问题的国家[10] - 调查可能针对例如海外大米行业的高额补贴等问题，这些补贴被指直接冲击了美国稻农[11] 中美关系的潜在影响与互动 - 美国贸易代表声称，新一轮全球关税不会影响特朗普计划对中国进行的访问，此行旨在维护双边稳定、督促中方履行协议，采购美国农产品、波音飞机并对美供应稀土[11] - 有报道称，特朗普计划于3月31日至4月2日访华，但中方尚未确认此行程[12] - 报道认为，中方在特朗普访华中的主要目标是延长贸易休战，并推动美方进一步下调关税、放宽高端人工智能（AI）芯片出口限制[12] - 最高法院裁定特朗普关税违法，或增强中方谈判筹码，也可能使特朗普期待的大豆、波音飞机、能源等大额采购更难实现[12] - 中美双方或谈及台湾地区问题，涉及美国对台军售事宜[12]

恒生指数季度检讨结果 - 恒生指数公司宣布截至2025年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果 [1] - 西锐获纳入恒生综合指数 [1] - 变动将于2026年3月6日收市后实施并于2026年3月9日起生效 [1] 港股通调整预期 - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 据中金研报，西锐有可能被调入港股通，因其满足了包括市值、流动性和上市时间等在内的一系列标准 [1] 公司产品发布与升级 - 2月3日晚，西锐发布visionJetG3新品 [1] - 新品持续提价，并在智能化与舒适度方面进行了升级 [1] 产品结构与盈利前景 - 伴随VisionJetG3、SRG7+等结构更好的产品逐步获取新订单并交付，往后看整体产品结构同比会更好 [1] - 更高端的产品也会适配更高端的服务，预计将带动公司盈利能力提升 [1]

事件概述 - 2月11日，尼日利亚阿里克航空一架波音737客机在飞行途中发生发动机故障，备降贝宁机场 [1] - 机上搭载80名乘客，所有乘客和机组人员均安全撤离 [1] 事件详情 - 飞机左侧发动机在飞行中传出巨响，整流罩部分脱落 [1] - 发动机碎片击中了机身和垂直尾翼部分区域 [1] - 事件导致机上乘客惊恐尖叫，部分乘客在降落前祈祷 [1] 后续处理 - 尼日利亚安全调查局已对此次发动机故障原因展开调查 [1]