财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为239亿美元，同比增长57%，为2018年以来最高季度收入 [16] - 第四季度核心每股收益为9.92美元，主要反映了与出售数字航空解决方案相关的11.83亿美元收益 [16] - 第四季度自由现金流为正3.75亿美元，略高于此前预期，主要受商用飞机交付量增加和营运资本改善推动 [16] - 2025年全年收入为895亿美元，同比增长34% [26] - 2025年全年核心每股收益为1.19美元，显著增长，主要受数字航空解决方案出售收益（12.47亿美元）和业绩改善推动 [26] - 2025年全年自由现金流为使用19亿美元，较上年显著改善 [26] - 2026年自由现金流展望为10亿至30亿美元，其中包含整合Spirit带来的约10亿美元不利影响 [27][29] - 调整后（剔除一次性项目影响），2026年自由现金流潜力可达高个位数（约60-70亿美元） [33] - 2025年资本支出接近30亿美元，预计2026年将增至约40亿美元，包括对Spirit的整合 [27] - 现金及有价证券增至294亿美元，主要得益于数字航空解决方案交易106亿美元的收益 [25] - 债务余额增至541亿美元，主要反映了承接的Spirit债务 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 波音商用飞机 - 第四季度交付160架飞机，2025年全年交付600架，为2018年以来最高年度交付量 [16] - 第四季度收入为114亿美元，营业利润率为-5.6%，较上年大幅改善，但受到收购Spirit影响约1.5个百分点 [17] - 2025年获得1，173架净订单，创历史新高之一 [4][17] - 截至年底，订单储备达创纪录的5，670亿美元，包含超过6，100架飞机 [17] - **737项目**：第四季度交付117架，全年交付447架 [17] 生产率在季度内稳定在每月42架，计划在2025年内增至每月47架 [5][17] 年底仅剩1架2023年前生产的737-8库存 [17] 737-7和-10的库存水平稳定在约35架 [18] - **787项目**：第四季度交付27架，全年交付88架 [18] 生产率稳定在每月8架，目标在2025年内增至每月10架 [6][18] 年底约有5架2023年前生产的库存飞机 [19] 2025年获得395架净订单，为项目年度订单最高纪录 [19] - **777X项目**：2025年库存支出接近35亿美元 [19] 2025年获得202架订单，为项目启动以来第二高年度订单量 [20] 波音防务、空间与安全 - 第四季度交付37架飞机，收入增长37%至74亿美元 [20] - 第四季度营业利润率为-6.8%，较上年显著改善，但受到KC-46A加油机项目5.65亿美元亏损的影响 [20] - 第四季度获得150亿美元订单，包括美国空军的15架KC-46A加油机和波兰的96架阿帕奇直升机，推动订单储备增至创纪录的850亿美元 [20] - **KC-46A加油机**：成本估算上调，主要由于商用飞机生产支持成本、埃弗雷特工厂分摊成本以及供应链（包括Spirit）成本增加 [12][21] 2025年交付14架，计划2026年交付19架 [54] - **PAC-3 Seeker项目**：2025年产量提高了33% [23] 波音全球服务 - 第四季度收入增长2%至52亿美元，主要受政府业务量增加推动 [24] - 第四季度营业利润率因数字航空解决方案收益而异常高，调整后收入为51亿美元（增长6%），调整后营业利润率为18.6% [24] - 商业和政府业务在调整后均实现了两位数的利润率 [24] - 第四季度获得100亿美元订单，2025年全年获得280亿美元订单，创年度新高，年底订单储备达创纪录的300亿美元 [25] - **C-17持续保障项目**：2025年流程时间减少了18% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：2025年交付了部分飞机，2026年计划交付数量与2025年相近 [62] - 欧洲市场：公司关注贸易谈判，以避免在商用飞机领域出现针锋相对的关税环境 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行四点计划：稳定业务、执行研发项目、改变文化、构建新未来 [3] - 通过收购Spirit AeroSystems来加强供应链整合，改善安全、质量和运营稳定性 [8] - 出售数字航空解决方案业务（Jeppesen，106亿美元）以巩固资产负债表，同时保留核心数字能力 [9] - 服务业务推出统一的电子商务平台，整合产品和服务组合 [9] - 在商用飞机领域，专注于提高737和787的生产率及稳定性，并推进777X等新项目的认证 [5][6][10] - 在防务业务领域，专注于稳定固定价格研发项目，通过主动管理降低风险，并争取新的合同（如后续加油机合同） [7][23][55] - 公司承认商用航空制造业盈利挑战，未来新飞机项目将更注重风险管理、合同定价和价值链参与，以提升盈利能力 [58][59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已为复苏奠定基础，但尚未完全渡过难关，正在取得切实进展 [3] - 客户信任至关重要，必须通过按时交付安全、高质量的飞机来持续赢得信任 [4] - 认证时间表的延迟（如737 MAX衍生机型和777-9）具有挑战性，但公司正在按修订后的计划稳步推进 [10] - 对777X飞机的需求依然强劲，有信心其将成为全球客户的下一个旗舰机型 [12] - 地缘政治和关税风险是动态的，需要持续关注，但美国政府对航空航天业持支持态度 [61][62] - 公司对2026年达到100亿美元自由现金流的目标充满信心，并认为有潜力超越这一目标 [33][40][41] 其他重要信息 - 公司简化了超过5，100份工作指导文件，以减少复杂性并加强工厂健康度 [4] - 737项目的按时交付绩效较上年提高了三倍 [5] - 787项目在2025年平均返工工时减少了近30% [6] - 公司在埃弗雷特投资新建了737“北线”以支持更高生产率，在查尔斯顿投资扩建787工厂 [5][6] - 与美国空军签订了建造第六代战斗机的变革性合同 [6] - MQ-25完成了首次发动机试车，T-7A“红鹰”交付了首架作战飞机给美国空军 [8] - 与圣路易斯的IAM工会达成了新的五年期劳工协议 [8] - 公司维持100亿美元未使用的循环信贷额度 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于自由现金流构成中“超额预付款”和“客户补偿”的具体规模及正常化时间 [34][35] - 回答：未提供具体分项数据，但指出从2025年到2026年，这两项的影响规模相近 [35] 超额预付款的消耗速度预计快于客户补偿 [36] 解决这些问题的关键在于提高生产率和按时交付 [37] 时间线取决于生产计划，未来将提供更多细节 [38] 问题：对几年后正常化自由现金流超过100亿美元可能性的看法 [39] - 回答：首要任务是达到100亿美元目标，且对此充满信心 [40] 业务的现金流潜力支持超过100亿美元的可能性，但需先实现既定目标 [41] 问题：737和787生产率提升的瓶颈及如何避免Spirit再次成为制约因素 [42] - 回答：737从38架/月到42架/月的提升顺利，供应链目前不是大问题 [43] 从47架/月到52架/月的提升将更具挑战性，需要供应链表现改善 [44] 收购Spirit正是为了引导其产能增长，公司已有计划支持其提升 [45][46] 787提升至10架/月无明显供应链制约，但座椅认证问题可能影响交付 [47] 长期增长需要埃弗雷特新生产线和查尔斯顿的产能投资 [48] 问题：波音商用飞机利润率展望，特别是737和787的现金利润率 [49] - 回答：737和787的现金利润率目前受到抑制，但预计将随时间改善以支持现金流目标 [50] Spirit的整合在2026年带来约10亿美元负面现金流影响，但长期看其绩效提升、协同效应以及定价因素将支持利润率改善，不影响长期现金流目标 [50][51] 问题：2026年737和787项目的具体交付预期 [51][52] - 回答：737项目预计交付约500架，其中约30架737-10将在2026年生产但于2027年认证后交付 [53] 787项目预计交付90-100架 [53] 波音商用飞机总交付量预计同比增长约10% [54] 问题：防务业务状况，KC-46项目进展及为国防部增产所做的投资准备 [54] - 回答：KC-46本季度的亏损是独立事件，主要源于商用飞机生产成本增加 [54] 增加资源投入是为了确保完成2026年19架的交付计划 [55] 正为后续加油机合同重新定价，以确保合同公平且能盈利 [56] 已为F-47和PAC-3提前投资产能，预计PAC-3将签订多年期合同，后续资本支出不会大幅增加 [57] 问题：在双头垄断格局下，飞机制造业盈利能力能否改善 [58][59] - 回答：改善盈利能力的关键在于更好地管理风险，并在签订合同时充分认识风险 [59] 对于现有项目，重点是改善运营表现 [60] 对于未来新飞机项目，将战略性地评估价值环节、合作方式，以确保公司能分享市场价值 [60] 问题：对地缘政治和关税风险的担忧，以及欧洲防务采购本地化的影响 [61] - 回答：并非“担忧”，但需持续关注 [62] 美国政府理解并支持航空航天业，以往关税问题得到了较好解决 [62] 公司将继续关注贸易谈判，确保商业飞机交付不受影响 [63] 关于欧洲防务采购本地化，回答中未直接提及 [61] 问题：自由现金流调整项目的总规模是否超过70亿美元，以及波音商用飞机业务在2026年剔除异常项后的现金生成能力 [64] - 回答：调整项目总规模在60-70亿美元区间，其中库存减少是正面抵消因素，而美国司法部罚款是一次性项目 [65] 波音商用飞机的现金利润率预计将持续改善，是达到100亿美元现金流目标的关键推动力 [66] 问题：新任CFO对防务业务所有项目的审查进展 [67] - 回答：审查已于1月开始，是全面的、基于现有流程的战略、运营和财务评估，旨在了解项目基线、风险和机遇，而非替代现有的财务估算流程 [68][69][70] 任何具体问题将通过常规流程处理 [71]

业绩总结 - 第四季度收入为239.48亿美元，较去年同期的152.42亿美元增长了57.2%[6] - 第四季度核心每股收益为9.92美元，而去年同期为-5.90美元，转亏为盈[6] - 第四季度自由现金流为3.75亿美元，较去年同期的-40.98亿美元显著改善[28] 部门表现 - 商业飞机部门第四季度收入为114亿美元，较去年同期的48亿美元增长了137.5%[9] - 国防、航天与安全部门第四季度收入为74亿美元，较去年同期的54亿美元增长了37.0%[12] - 全球服务部门第四季度收入为52亿美元，较去年同期的51亿美元增长了2.0%[15] 未来展望 - 2025财年总收入预计为894.63亿美元，较2024财年的665.17亿美元增长了34.4%[26] - 2025财年核心每股收益预计为1.19美元，而2024财年为-20.38美元，转亏为盈[26] - 2025财年自由现金流预计为-18.77亿美元，较2024财年的-143.10亿美元有所改善[28] 订单与市场 - 记录的订单积压为5670亿美元，超过6100架飞机[10]

Boeing reported fourth-quarter revenue ahead of Wall Street expectations. The company posted revenue of $23.95 billion in the final three months of 2025, up 57% from the same period a year earlier and... ...

Boeing (BA) came out with a quarterly loss of $1.91 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.4. This compares to a loss of $5.9 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -378.82%. A quarter ago, it was expected that this airplane builder would post a loss of $3.85 per share when it actually produced a loss of $7.47, delivering a surprise of -94.03%.Over the last four quarters, the company has surpass ...

文章核心观点 - 该文章是一篇由航空航天、国防和航空业分析师Dhierin-Perkash Bechai撰写的投资研究服务推广内容 其核心目的是推广其所在的研究服务“The Aerospace Forum”以及其内部开发的数据分析平台“evoX Data Analytics” [1][2] 分析师背景与研究方法 - 分析师Dhierin-Perkash Bechai拥有航空航天工程背景 专门分析航空航天、国防和航空业 [2] - 该分析师的目标是发现航空航天、国防和航空业的投资机会 其投资理念由数据驱动的分析所推动 [2] - 分析方法侧重于为复杂的行业动态提供背景解读 并分析这些发展如何影响投资论点 [2] 研究服务与产品 - 所推广的研究服务“The Aerospace Forum”是Seeking Alpha平台上排名第一的航空航天、国防和航空投资研究服务 [1] - 该服务提供完全访问权限 包括所有报告、数据和投资观点 [1] - 服务包含内部开发的数据分析平台“evoX Data Analytics” 并提供直接访问数据分析监测器的权限 [1][2]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

Boeing and Israel's Technion university said on Tuesday they were beginning to develop Sustainable Aviation Fuel (SAF) from feedstocks including green hydrogen and carbon dioxide to enable the aviatio... ...

In this articleBASPXDJIAAIRComing into the week, Boeing stock was up 16% year to date, about 15 percentage points ahead of the S&P 500. (CHARLY TRIBALLEAU / AFP via Getty Images)Boeing stock was dropping even after the company reported far better-than-expected fourth-quarter earnings, aided by a gain on an asset sale. Recent gains might be the culprit. ...

波音(BA.US)连续第二个季度实现现金流为正，并报告称，2025年最后三个月的销售额大幅增长，这家 美国飞机制造商继续复苏，并受益于订单激增。第四季度自由现金流为3.75亿美元，高于分析师预期， 营收同比增长56.8%至239.5亿美元，也高于预期。 波音首席执行官Kelly Ortberg周二在致员工的信中表示："我们取得了良好的进展，在新的一年伊始， 有很多值得乐观的理由，与此同时，随着进步的到来，期望也会随之而来，我们的客户和利益相关者今 年对我们抱有更高的期望。" 在Ortberg的领导下，波音公司正从长达五年的运营和质量危机中复苏。该公司正在提高737和787梦想 客机的产量，并在去年最后一个季度实现了近三倍的飞机交付量增长。由于波音客户通过购买飞机来提 升与白宫和美国总统特朗普的关系，波音公司的积压订单总额已飙升至创纪录的6820亿美元。 这家总部位于弗吉尼亚州阿灵顿的制造商公布，第四季度调整后每股收益为9.92美元，高于预期，创下 十多年来的最高季度水平。盈利增长主要得益于去年出售波音公司旗下数字航空子公司Jeppesen获得的 96亿美元收益。波音公司在一份声明中表示，11月份完成的数字航空 ...

Plane deliveries have powered Boeing’s uneven recovery since 2024. - David Ryder/Bloomberg News Stepped-up production and deliveries of commercial jets helped fuel improvements in Boeing’s business in the latest quarter. Sales surged 57% to $23.95 billion as commercial aircraft deliveries hit their highest point since 2018. The aerospace and defense company’s overall order backlog hit a record $682 billion. Most Read from The Wall Street Journal Boeing swung to a fourth-quarter profit of $8.22 billio ...