收入与利润 - 公司2020年第一季度收入增长4%至14亿美元，净利润下降80%至3000万美元，每股收益下降78%至0.63美元，调整后EBITDA下降74%至8350万美元[157] - 公司2020年第一季度总收入增长4%至13.818亿美元，其中服务收入下降36%至4660万美元，净赎回收入增长8%至1.209亿美元，净财务费用收入增长6%至12.143亿美元[166][167][168] - 公司总收入在2020年第一季度达到13.818亿美元，同比增长4%，主要得益于Card Services部门的收入增长[187] - LoyaltyOne部门收入在2020年第一季度下降至1.981亿美元，同比下降3%，主要由于Precima的出售导致收入减少1460万美元[187] - Card Services部门收入在2020年第一季度增长至11.836亿美元，同比增长5%，主要由于净财务费用增加6530万美元[188] 成本与费用 - 公司2020年第一季度运营成本下降22%至4.992亿美元，主要由于Precima出售和成本节约措施[169][170] - 公司2020年第一季度一般和行政费用下降38%至2390万美元，主要由于成本节约措施[172] - 公司2020年第一季度折旧和其他摊销下降16%至1740万美元，主要由于某些资产完全折旧[173] - 公司2020年第一季度净利息支出下降4%至1.386亿美元，主要由于证券化融资成本下降[175] 贷款与坏账 - 公司2020年第一季度贷款损失准备金增长160%至6.559亿美元，主要由于宏观经济环境恶化和COVID-19影响[171] - 公司信用卡和贷款应收账款的逾期率在2020年3月31日为6.0%，较2019年12月31日的5.8%有所上升[194] - 公司净坏账率在2020年第一季度为7.0%，较2019年同期的6.4%有所上升[197] 现金流与资本支出 - 公司2020年第一季度经营活动产生的现金流为5.725亿美元，较2019年同期的6.108亿美元有所下降[198] - 公司投资活动产生的现金流在2020年第一季度为17.463亿美元，较2019年同期的7.175亿美元显著增加[199] - 公司通过出售Precima业务获得2540万美元现金，并通过出售信用卡组合获得2.895亿美元的初步现金对价[199] - 公司资本支出在2020年第一季度为1570万美元，较2019年同期的3870万美元减少[199] - 公司融资活动使用的现金流在2020年第一季度为15.034亿美元，较2019年同期的14.83亿美元略有增加[200] 资本与债务 - 公司2020年第一季度支付了3030万美元的股息和股息等价权利[158] - 公司零售存款在2020年3月31日达到12亿美元，占其114亿美元总存款的约10.5%[202] - Comenity Bank和Comenity Capital Bank的资本充足率均超过监管要求的最低标准，Tier 1资本与风险加权资产的比率分别为16.7%和14.8%[203] - 公司截至2020年3月31日的长期债务为2.5亿美元，总可用信贷额度为5亿美元，杠杆比率低于2.0[206] - 公司截至2020年3月31日有78亿美元的定期存款和36亿美元的市场存款，利率分别为1.33%-4.00%和0.34%-3.50%[210] - 公司证券化信托的未偿还信用卡应收账款总额为120亿美元，非追索权借款为64亿美元，其中25亿美元将在未来12个月内到期[212][213] - 公司暂停了股票回购计划，截至2020年3月31日，仍有3.478亿美元的授权回购额度未使用[219][220] 业务出售与重组 - 公司2020年1月出售Precima业务，总对价约为4380万美元，其中包括650万美元的或有对价[158] - 公司2020年第一季度出售了一个信用卡组合，初步现金对价为2.895亿美元[158]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入增长4%，主要得益于Card Services业务的收益率提升以及LoyaltyOne业务的增长 [16][32] - 第一季度税前利润为2500万美元，由于CECL（当前预期信用损失模型）的采用和COVID-19的影响，贷款损失准备金增加了4.04亿美元，导致利润大幅下降 [20][33] - 净收入和稀释后每股收益分别下降了80%和78%，主要由于贷款损失准备金的增加 [34] - 第一季度运营费用减少了9000万美元，调整后的一次性收益后，运营费用减少了9000万美元 [19][33] - 贷款损失准备金占总贷款的比例为12%，公司预计未来贷款损失压力将在2020年下半年增加 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 Card Services - Card Services业务收入增长5%，但由于贷款损失准备金的增加，税前利润和调整后EBITDA分别下降了88%和84% [41] - 第一季度贷款损失准备金为6.56亿美元，同比增长160%，其中3.36亿美元用于增加贷款损失准备金，6.44亿美元用于CECL的采用 [43] - 第一季度信贷销售额下降了3%，3月份由于零售店关闭和旅行减少，信贷销售额下降了50%以上 [17][37] - 贷款损失率为7%，较去年同期上升60个基点，逾期率为6%，上升80个基点 [40] LoyaltyOne - LoyaltyOne业务收入下降了3%，调整后EBITDA增长了5%，剔除Precima出售和汇率波动的影响后，收入增长了7%，EBITDA增长了6% [35] - AIR MILES业务收入（剔除Precima）在恒定汇率基础上增长了1%，主要得益于品牌收入的增加 [35] - BrandLoyalty业务收入在恒定汇率基础上增长了11%，主要得益于杂货客户的强劲表现 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月份零售实体店销售额下降了80%以上，而电子商务销售额下降了低个位数 [18] - 由于旅行相关兑换减少了90%，LoyaltyOne业务的旅行相关兑换大幅下降 [17] - 电子商务销售额占总销售额的30%至40%，并且在疫情期间有所增加 [72][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在通过减少营销支出、重新谈判合同和运营费用来进一步降低成本，预计2020年将节省1.5亿美元，并已确定并开始执行超过1亿美元的额外成本节约 [29] - 公司正在投资于数字和信息管理、新客户产品和服务，并继续增强其应对经济衰退的能力 [30] - 公司暂停了2020年的业绩指引，优先考虑保护流动性、与客户和合作伙伴积极合作，并为经济的逐步重新开放做好准备 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计政府刺激计划和失业救济金将部分缓解贷款损失压力，并预计随着各州逐步放松居家令，经济将逐步恢复 [21][22] - 公司认为其贷款组合比2009年更具弹性，因为其贷款组合更加多样化，并且采用了更先进的评分模型 [27] - 公司预计2020年下半年贷款损失压力将增加，但预计政府刺激计划将部分缓解这一压力 [21][27] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息从0.63美元减少到0.21美元，预计每年将减少约8000万美元的股息支出 [24] - 公司暂停了股票回购计划，并采取了其他措施来增加流动性和减少支出 [24][25] - 公司拥有超过10亿美元的流动性，且没有近期的债务到期 [25][45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于贷款损失准备金的假设 - 公司假设在CECL模型下的贷款损失率为8%，并考虑了GDP下降、失业率上升等宏观经济因素 [53][54] - 公司预计经济将在2020年下半年逐步恢复，但仍在模型中考虑了更保守的情景 [55] 问题: 公司未来的战略方向 - 公司将继续投资于数字化和在线能力，特别是在电子商务领域，以帮助品牌合作伙伴提升客户体验 [61][62] - 公司预计其业务将在疫情后变得更加高效，并继续支持其关键利益相关者 [50][58] 问题: 关于信用卡业务的信用质量 - 公司预计贷款损失率将在2020年下半年上升，但政府刺激计划将部分缓解这一压力 [66][67] - 公司已经收紧了客户信贷标准，并关闭了不活跃的账户，以减少信贷风险 [28] 问题: 关于零售合作伙伴的风险 - 公司正在密切关注零售合作伙伴的财务状况，预计部分零售商可能会面临破产风险，但公司已经采取了措施来减少这种风险 [75][76] - 如果零售合作伙伴破产，公司预计将在6到9个月内收回一半的应收账款，并在接下来的6到9个月内收回剩余部分 [92] 问题: 关于电子商务的趋势 - 公司预计电子商务将继续增长，特别是在疫情期间，许多零售商正在重新思考其电子商务战略 [104][105] - 公司正在与品牌合作伙伴合作，优化其在线营销资源，并帮助其提升电子商务能力 [61][62]

业绩总结 - 2020年第一季度净收入为300万美元，每股摊薄收益为0.63美元，同比下降78%[6] - 第一季度总收入为13.82亿美元，较2019年同期的13.34亿美元增长4%[7] - 持续经营收入为300万美元，同比下降83%[7] - 调整后的EBITDA为1.94亿美元，同比下降54%[7] - 第一季度的调整后EBITDA净额为4700万美元，同比下降84%[11] 用户数据 - 第一季度LoyaltyOne的收入为1.98亿美元，同比下降3%[9] - 第一季度卡服务收入为11.84亿美元，同比增长5%[11] 财务状况 - 第一季度流动性为11亿美元，其中现金及现金等价物为5.88亿美元，未使用的信贷额度为5亿美元[12] - 第一季度的总贷款损失准备金为6.56亿美元，同比增加160%[11] 成本控制 - 第一季度的直接运营费用约为4.01亿美元，同比下降10%[11]

公司概况 - [公司是全球领先的数据驱动营销和忠诚度解决方案提供商，客户超400家，涵盖多个行业][5][6] - [截至2019年12月31日，公司有超8500名员工，与员工关系良好，无集体谈判协议][45] 业务板块 - [自2019年第一季度起，产品和服务分为LoyaltyOne和Card Services两个业务板块，原Epsilon板块于2019年7月1日出售][7] - [截至2019年12月31日，Card Services业务板块的160多个信用卡计划有4050万个活跃账户，本金应收款达184亿美元，平均余额约811美元，L Brands及其零售子公司约占平均应收款的10%][17] - [2019年和2018年，卡服务业务均占公司合并收入的81%，该业务前10大客户分别占其收入的54%和49%，L Brands及其零售子公司在这两年均约占13%，合同2026年到期][52] - [2019年和2018年，LoyaltyOne业务均占公司合并收入的19%，该业务前10大客户在这两年分别约占其总收入的54%和56%，蒙特利尔银行和西夫韦公司及其零售子公司在这两年均分别约占19%和12%，与蒙特利尔银行合同2023年到期，与西夫韦公司及其零售子公司合同2024年到期][53] 忠诚度计划 - [约三分之二的加拿大家庭积极参与AIR MILES奖励计划，该计划有140个品牌赞助商][11][12] - [BrandLoyalty为全球杂货店设计并实施定制化忠诚度计划，以吸引新客户和提高现有客户消费][15] 资金与财务 - [公司使用证券化和存款计划为信用卡应收款提供资金，有三个合并在财务报表中的主信托][19] - [2019年公司净冲销率为6.1%，与2018年持平，高于2017年的6.0%；2019年末逾期率为5.8%，高于2018年末的5.7%和2017年末的5.1%][58] - [2020年1月1日起采用新会计标准CECL，导致贷款损失准备金增加6.44亿美元，该模型可能使准备金水平更不稳定][59] - [2019年若航空里程奖励兑换成本增加10%，将导致税前收入减少3160万美元][69] - [2019年12月31日，公司存款为122亿美元，其中货币市场存款约36亿美元，定期存款约86亿美元] [94] - [公司债务水平高，可能影响现金生成、业务反应能力和再融资能力，债务契约限制公司业务活动] [94][95][97] - [2019年公司利息费用净额为5.69亿美元，利率变动1%将导致利息费用变动约8300万美元] [99] - [2021年后LIBOR计算方式可能改变，可能对公司利息费用和盈利能力产生负面影响] [101] - [截至2020年2月20日，公司有79212386股普通股已授权但未发行且未预留特定用途] [103] - [自2016年10月起，公司董事会宣布季度现金股息支付，2019年7月批准最高11亿美元的股票回购计划至2020年6月30日] [108] - [公司财务信息受美元与某些外币汇率波动影响] [109] - [2019年外汇波动使公司收入减少约4500万美元，持续经营业务税前收入减少约100万美元][110] 公司荣誉 - [2019年，公司第14次被BenchmarkPortal认证为卓越运营中心][20] 业务能力 - [公司通过多渠道营销工具帮助客户获取、保留和管理有价值的回头客][21] - [公司运营多个数据处理中心处理和存储客户交易数据，并建立冗余能力和保障措施以应对数据风险和灾难恢复][22] - [公司通过多种法律和措施保护知识产权和专有技术，拥有国内外专利和商标，是AIR MILES商标加拿大独家被许可人][23] 竞争情况 - [公司产品和服务市场竞争激烈，LoyaltyOne和Card Services面临不同类型竞争对手，未来竞争可能加剧][24][25][26] - [行业竞争激烈，公司需通过产品和服务差异化竞争，否则可能无法成功竞争] [81] 法规监管 - [公司银行子公司受联邦和州法律广泛监管，需维持最低监管资本，与子公司交易受限][27][28][29] - [公司需遵守多项法律法规，包括数据保护、消费者隐私、反欺诈等，新法规可能增加成本和限制业务][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40] - [公司需监控和报告异常账户活动和大额交易，遵守消费者保护法律，避免被认定为消费者报告机构][30] - [美国和加拿大的相关法规限制公司与客户的电话和电子邮件沟通，不遵守可能影响声誉和面临处罚][32][33][37] - [全球数据保护法规不断发展，如GDPR等，公司需适应并避免违规受罚][38][39][40] - [多地出台数据泄露通知法律，公司有系统和流程遵守相关法规][41] - [《多德 - 弗兰克法案》对公司业务的全面影响未知，可能需成为银行控股公司并停止部分业务或剥离子公司][113][115] - [自2016年10月起，两家银行受CFPB监管，其规则制定权或增加公司合规成本和诉讼风险][117] - [《多德 - 弗兰克法案》授权州官员执法，若州要求与联邦标准不同，公司可能需调整业务并增加合规成本][118] - [《信用卡问责责任和披露法案》限制信用卡业务并要求增加披露，不遵守或法律变化会影响公司盈利能力][119] - [消费者隐私和安全相关立法可能影响公司收集数据能力，进而影响满足客户需求的能力][124] - [《加州消费者隐私法案》2020年1月1日生效，对公司数据处理提出新要求，影响尚不明晰][129] - [加拿大相关法律要求获取消费者同意收集和使用信息，可能导致客户选择退出比例增加][133] - [《通用数据保护条例》2018年5月25日生效，违规罚款最高为2000万欧元（2019年12月31日约2200万美元）或全球年收入的4%][135] - [消费者保护相关立法或影响公司忠诚度和营销服务，可能损害声誉、影响盈利或增加诉讼风险][141][142] - [银行子公司受联邦和州法规监管，需维持最低监管资本，不达标可能需公司注资，影响偿债能力][144][145] - [若银行子公司不符合《银行控股公司法》豁免条件，公司可能受该法监管，需停止部分业务，影响营收和盈利能力][146][147] - [Comenity Bank需满足仅开展信用卡业务、不接受特定存款等条件才不被定义为《银行控股公司法》下的“银行”][147] - [Comenity Capital Bank需满足特定州法律和不接受特定活期存款条件才不被定义为《银行控股公司法》下的“银行”][148] 客户情况 - [2019年和2018年，公司前10大客户分别占合并收入的44%和41%，L Brands及其零售子公司在这两年均约占11%，2019年一重要客户合同预计2020年9月到期后不再续约，该客户约占当年合并收入3%][50][51] 战略举措风险 - [公司认为收购和开拓新业务机会是持续增长战略的关键，但可能无法找到合适目标或成功实施，且存在诸多相关风险][61][63] - [公司可能评估资产或业务处置，但可能难以及时以可接受条件完成，如2019年出售Epsilon业务有潜在赔偿义务][62][66] - [公司可能进行重组等战略举措以调整资源，但可能产生费用、影响业务连续性和员工士气，且不一定能实现预期效果][78][80] 业务增长风险 - [公司卡服务业务增长可能源于新的或收购的信用卡计划，但可能导致投资组合损失增加，影响盈利能力][54] 证券化风险 - [若无法证券化信用卡应收款，将对公司运营和盈利能力产生负面影响，影响因素包括证券市场状况、应收款质量和评级机构要求等] [82] - [2016年12月24日起，证券化需满足5%的最低风险留存要求，可能限制公司流动性] [86] 其他风险 - [依赖第三方供应商，其履约不力或合同无法续约会影响公司业务和盈利能力][149][150] - [数据安全和隐私保护不当会影响声誉，引发法律索赔，导致客户减少使用相关服务][151][152] - [数据中心受损、网络中断或软件使用受限会影响满足客户需求的能力和客户信心][153][154] - [知识产权受侵害会损害竞争优势，维权诉讼成本高且可能受限][155][156][157][158] - [国际业务需遵守复杂法律，违规会受处罚，影响声誉和经营结果][159][160] - [公司组织文件和特拉华州法律中的反收购条款可能阻碍控制权变更，影响股价][161][162][163] 前瞻性陈述 - [前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期有重大差异][3] - [公司不承担更新或修改前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求][5]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年营收下降2%至56亿美元，调整后EBITDA净额下降21%至13亿美元，核心每股收益下降14%至16.77美元 [7] - 2019年公司将母公司层面债务减少29亿美元，同时延长剩余债务的到期期限，其中20亿美元从2021年6月延长至2022年12月，8.5亿美元从2021年6月延长至2024年12月 [9] - 2019年公司花费9.76亿美元进行股票回购 [10] - 2019年公司将企业费用从2018年的1.41亿美元降至9300万美元，降幅为34%，预计2020年企业费用的运行率约为6500万美元 [11] - 2020年初始营收指引为持平，核心每股收益预计增长22% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 LoyaltyOne业务线 - 调整后营收增长5%，调整后EBITDA净额与2018年基本持平 [12] - AIR MILES调整后营收持平，主要因与2018年相比兑换量下降1%；调整后EBITDA净额按固定汇率计算下降8%，主要因Precima在2019年新增两个客户导致费用增加；2019年AIR MILES发行数量持平，但第四季度实现1%的正增长；最大客户蒙特利尔银行在10月将合同延长三年 [12][13] - BrandLoyalty营收按固定汇率计算增长8%，调整后EBITDA净额按固定汇率计算增长20%，加强迪士尼产品供应是营收增长的驱动因素，同时全年实施的成本控制措施推动调整后EBITDA净额显著改善 [13] 卡服务业务线 - 2019年信用销售增长1%，正常化平均应收账款增长1%，期末应收账款约为195亿美元，同比增长9% [14] - 全年总收益率下降50个基点，受第二季度收购投资组合的购买会计处理和联邦基金利率下降影响；预计2020年总收益率将略有上升 [15] - 2019年运营费用（不包括待售应收账款的公允价值调整）恶化4个基点；2019年末实施的成本控制措施预计将为卡服务业务在2020年节省1亿美元费用 [15][16] - 本金损失率较2018年有所改善，更接近正常季节性模式；由于应收账款增长率略低，2020年该比率可能会略有上升；逾期率上升14个基点，主要因2019年年中收购的投资组合 [16] - 2019年净资产收益率下降，预计2020年将提高至27% - 29%的范围 [17] - 应收账款正常化增长1%，收益率下降50个基点，综合导致营收同比下降1%；运营费用增长6%，主要因待售应收账款账面价值的额外1900万美元调整；贷款损失拨备从1.72亿美元增加17%，主要受期末应收账款增长9%和时间因素驱动；融资成本增长14%，因2019年初的利率压力和消费者直接融资计划的成功 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2019年是公司向更具吸引力的客户和垂直领域转型的过渡年，出售非核心但有收益的应收账款，以建立更健康的客户群 [7] - 2018年出售Epsilon，2020年1月出售Precima，简化业务并增加对卡服务业务的投资 [8] - 2020年公司将继续专注于债务偿还和对卡服务业务的内部投资，以支持新产品能力 [10] - 卡服务业务方面，公司希望在核心项目上实现增长，继续在新老项目上取得增长，并寻找新的增长方式，如拓展小型网络客户；同时关注为客户提供其他产品能力 [32][33] - LoyaltyOne业务方面，预计2020年AIR MILES业务营收和EBITDA净额将实现低个位数增长，EBITDA利润率有望再次超过40%；BrandLoyalty业务预计2020年将更加稳定，可能会有一定改善 [25][26] - 行业竞争方面，金融科技公司的竞争有所加剧，它们在市场投放和上市速度上具有一定优势，但公司认为自身在忠诚度计划的价值主张上并未落后，且能够快速解决易用性方面的问题 [85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是痛苦但富有成效的过渡年，公司在卡服务业务转型、成本结构优化、债务管理和管理层调整等方面取得了进展 [7] - 2020年公司对LoyaltyOne业务的前景持乐观态度，认为AIR MILES和BrandLoyalty业务都有良好的发展态势；对卡服务业务，公司对关键假设感到满意，认为引入新产品和能力是关键变量 [25][27] - 公司采取保守的展望，认为2020年的指引考虑了各种因素，包括成本控制措施的全年效益、应收账款增长和收益率变化等 [29][30] 其他重要信息 - 2020年公司将实施CECL会计准则，首日影响主要是对贷款损失准备金、递延税项和权益的资产负债表影响，预计贷款损失准备金将增加6 - 6.5亿美元，权益将税后减少；未来四年将重建银行权益；所有新应收账款将按更高的准备金率计提，预计2020年将增加约6000万美元的拨备费用 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 影响卡服务或忠诚度业务及展望的关键变量有哪些（除宏观环境变化外） - 对于LoyaltyOne业务，AIR MILES与蒙特利尔银行续约，发行增长在第四季度转正，预计2020年营收和EBITDA净额将实现低个位数增长，EBITDA利润率有望超过40%；BrandLoyalty业务2019年实现好转，2020年将更加稳定，可能会有一定改善 [25][26] - 对于卡服务业务，关键变量是能否在2020年成功推出新产品和能力 [27] 问题2: 新领导即将上任，对指引的信心如何 - 公司认为采取了保守的展望，考虑了2019年的股份减少和成本控制措施；在营收方面，对卡服务业务的应收账款预测保守，收益率有适度增长；在费用方面，卡服务业务节省了约1亿美元费用，公司整体节省了约2亿美元费用；CECL影响取决于期末应收账款的增长 [29][30] 问题3: 公司在扩大投资组合方面的战略愿景，以及对新业务的盈利能力指标和客户类型的考虑 - 公司希望在核心项目上实现增长，继续在新老项目上取得增长，并寻找新的增长方式，如拓展小型网络客户；同时关注为客户提供其他产品能力 [32][33] - 公司采取保守的增长策略，以平衡净资产收益率和增长态势，保持盈利能力 [34] 问题4: 2020年净资产收益率是否仍能达到30% - 2020年预计略低于30%，但有机会重建至30%以上 [35] 问题5: 公司展望中是否考虑了重要客户可能改变业务方式的潜在风险，以及对收益率变化的解释 - 已知或预期的风险已在指引中考虑，指引较为保守 [37] - 对收益率有信心，原因包括市场预计美联储不会降息、增长放缓有助于提高收益率、2020年没有续约压力以及过去几年剔除了低收益率的投资组合 [38][39] 问题6: 公司对卡服务业务的投资优先级，以及在技术、数据安全等方面的竞争力和重点关注领域 - 公司在数据安全方面表现良好，但在技术方面需要投资，如数字能力、客户入职流程等，以扩大客户群和提供更多能力 [42][43] - 这是否是一年的过程取决于董事会和管理层关于自建还是收购的决策 [45] 问题7: 公司目前的企业杠杆率是多少，是否有空间继续向股东返还资本 - 目前企业杠杆率约为2.4倍，公司认为在债务延期后有良好的状况，可以继续向股东返还资本 [46] 问题8: 公司今年是否计划向股东返还资本，如回购股票 - 公司将继续发放股息；对于股票回购，仍会寻找机会，但目前更重要的是优化母公司的债务结构和对业务进行投资，股票回购优先级较低，但并非不可能 [47] 问题9: 公司指引中是否考虑了客户流失的情况，如Myer业务被花旗集团抢走 - 对于维多利亚的秘密，公司认为自身状况良好；对于Myer业务，该业务在2019年年中进入待售状态，因无法接受其条款而失去该客户，其影响已在2019年和2020年的数字中充分考虑 [48][49] 问题10: 新领导Ralph的背景以及公司预计他会带来哪些变化 - Ralph具有强大的运营背景，预计将继续推进数字计划，支持公司目前的发展路径，会根据情况进行适当调整以提高公司效率，但他相信公司的核心业务和市场策略 [51] 问题11: 2020年公司整体费用是否有可能降低 - 公司预计能够实现费用节省，这将是扣除投资后的净额，但如果进行大规模收购，可能会有影响 [53] 问题12: 公司希望增强哪些能力，是否需要进行并购 - 主要是数字计划和上市速度，即更快地为客户提供金融服务 [55] 问题13: 季度内毛损失与净损失的变化，以及预计增加20 - 30个基点的原因 - 主要是毛损失的趋势，回收率预计与去年基本相同；2019年第二季度收购的投资组合在当前服务商管理下逾期趋势恶化，会对第一季度产生一定压力，之后会恢复正常 [58] 问题14: EL Brands或BS合同是否有控制权变更条款，合同在控制权变更后是否继续有效 - 公司认为自身状况良好，但无法详细说明合同条款 [60] 问题15: 在应收账款增长持平的情况下，2017 - 2019年新客户的增长预期，以及被 older programs 下降余额抵消的情况 - 预计2020年信用销售将增长4% - 5%，这能反映业务的基本情况；由于2019年出售了21亿美元的应收账款，正常化应收账款可能持平或略有上升 [62] 问题16: 剔除特定收购投资组合后，逾期趋势如何，以及新投资组合的成熟度对2020年逾期情况的影响 - 除收购的投资组合外，其他业务的逾期情况非常稳定；14个基点的逾期率上升是由收购的投资组合导致的，将其转移到公司系统后，预计逾期率将恢复正常 [65] 问题17: 考虑CECL影响后，2020年底准备金率的变化情况 - 资产负债表上的准备金率将提高约50%，首日将对现有应收账款的准备金进行调整，2020年新应收账款预计将额外计提6000万美元的准备金 [66] 问题18: EPS指引是否考虑了今年的股票回购 - EPS指引未考虑今年的股票回购 [68] 问题19: 公司对资金结构的改善有哪些考虑 - 2020年负债结构非常稳定，2019年推出了存款产品，2020年将更多地依赖该产品，目标是将直接面向消费者的存款产品占比提高到30% [69] 问题20: 从之前的核心EPS增长指引到现在的22%增长，驱动因素有哪些 - 公司希望为2020年提供保守的指引，可能在之前的基础上增加了一些保守因素 [73] 问题21: 应收账款增长是否会在2021年重新加速 - 有可能在2021年重新加速，公司目前指引2020年末应收账款实现中个位数增长，是为2021年做准备，同时会平衡净资产收益率和收入与增长的关系 [75] 问题22: 2020年是否计划出售非战略性应收账款，以及应收账款增长对EPS的影响 - 2019年第三、四季度公司积极出售应收账款，2020年第一季度有少量遗留，目前没有计划在2020年将应收账款转入待售状态，但客户表现和财务状况可能会影响这一情况 [78] - 如果能够在保持期末应收账款指引不变的情况下增加平均应收账款，将对收入有增量影响 [79] 问题23: 与上一季度相比，2020年指引中投资组合收益率和损失率的变化原因 - 降低了应收账款增长率和收入影响，同时略微提高了2020年相对于2019年的损失率预期 [81] 问题24: 第四季度贷款待售余额较第三季度下降10亿美元的原因 - 这是纯粹的销售导致的 [84] 问题25: 在传统银行和科技公司推出更强大忠诚度计划的情况下，公司认为自有私标计划的相关性如何，指引是否为投资留出了空间 - 指引已考虑了2020年的预期行动；公司认为在忠诚度计划的价值主张上并未落后，但金融科技公司在市场投放和上市速度上具有一定优势，公司能够快速解决这些问题 [85][86] 问题26: 新领导Ralph需要学习适应，公司今年是否仍处于转型期，以及与客户沟通的情况 - Ralph的学习曲线很短，基于他的背景，他能够快速适应；公司未发现与客户相关的重大问题，客户关注的是公司的优质服务、品牌支持和应收账款增长 [89] 问题27: 公司继续评估战略替代方案是否意味着董事会层面有增量变化 - 董事会层面的战略讨论与过去一年左右的讨论相同，公司将继续评估各种机会，以实现股东价值最大化和公司的最佳增长 [92][93] 问题28: 考虑待售投资组合的费用噪音后，2020年卡业务部门的费用与2019年相比如何，运营杠杆和运营费用占应收账款的百分比是否包括一次性费用和待售标记 - 不包括按市值计价和待售标记的运营费用百分比在2019年为9.14%，预计2020年将下降50 - 70个基点，这与公司已实施的费用削减措施和提高业务效率的预期一致 [95]

业绩总结 - 2019年总收入为55.81亿美元，同比下降2%[7] - 2019年持续经营收入为5.73亿美元，同比下降39%[7] - 2019年每股收益（EPS）为11.24美元，同比下降35%[7] - 2019年调整后EBITDA为17.10亿美元，同比下降14%[7] - 2019年LoyaltyOne®收入为10.33亿美元，同比下降3%[9] - 2019年Card Services收入为45.48亿美元，同比下降1%[14] - 2020年预计收入为56亿美元，与2019年持平[15] - 2020年核心每股收益预计为20.50美元，同比增长22%[15] 贷款损失准备金 - 预计2020年贷款损失准备金率将增加约50%至55%[15] - 预计2020年因新应收账款的CECL影响，准备费用将增加约6000万美元[15]

资产出售与债务处理 - [2019年7月1日，公司完成将Epsilon部门以44亿美元现金出售给Publicis Groupe S.A.，九个月交易成本约7900万美元，记录了5.122亿美元的税前收益（2.521亿美元的税后损失）][205] - [2019年7月，Epsilon出售所得用于偿还19亿美元高级票据和支付5亿美元循环信贷安排，债务清偿损失7190万美元][205] - [2019年7月1日，公司以44亿美元现金出售Epsilon部门，所得款项用于偿还债务、回购股票和支付相关税款][268] 重组及费用 - [2019年前九个月，公司产生重组及其他费用，三个月为5490万美元，九个月为8510万美元，Card Services部门预计产生1500 - 2000万美元重组费用][205] 股票回购 - [2019年7月，董事会授权新股票回购计划，至2020年6月30日可回购至多11亿美元普通股，前九个月已回购约630万股，花费9.759亿美元][205] - [2019年7月，董事会授权新的股票回购计划，可在2019年7月5日至2020年6月30日期间回购至多11亿美元普通股；截至9月30日，剩余3.48亿美元额度][287][288] 股息支付 - [2019年前九个月，公司支付股息和股息等价权利9740万美元，购买四个信用卡组合花费9.248亿美元，出售六个信用卡组合获得9.8亿美元][205] - 2019年2月7日，董事会宣布普通股每股0.63美元季度现金股息，2月21日登记股东，3月19日支付3340万美元[289] - 2019年4月25日，董事会宣布普通股每股0.63美元、优先股每股6.30美元季度现金股息，5月14日登记股东，6月18日支付3300万美元[290] - 2019年7月18日，董事会宣布普通股每股0.63美元、优先股每股6.30美元季度现金股息，9月4日登记股东，9月26日支付3000万美元；截至9月30日的九个月支付100万美元股息等价权现金[291] - 2019年10月24日，董事会宣布普通股每股0.63美元、优先股每股6.30美元季度现金股息，11月14日登记股东，12月17日支付[292] 营收与收入情况 - [2019年第三季度，总营收为14.376亿美元，较去年同期增长1%，服务收入5790万美元，下降6%，赎回收入1.439亿美元，下降12%，财务费用收入12.358亿美元，增长3%][209][210][211][212] - [截至2019年9月30日的九个月，总收入减少8170万美元（2%），至41.203亿美元，主要因服务、赎回净收入减少，部分被财务费用净收入增加抵消][226] - [2019年前三季度总收入41.203亿美元，较2018年同期减少8170万美元，降幅2%；其中三个月收入为14.376亿美元，较2018年同期增加1450万美元，增幅1%][247][248][253] - [LoyaltyOne业务2019年前三季度收入7.007亿美元，较2018年同期减少3440万美元，降幅5%；其中三个月收入2.455亿美元，较2018年同期减少1470万美元，降幅6%][247][248][253] - [Card Services业务2019年前三季度收入34.193亿美元，较2018年同期减少4720万美元，降幅1%；其中三个月收入11.92亿美元，较2018年同期增加2910万美元，增幅3%][247][249][254] 运营费用与成本 - [2019年第三季度，运营费用为11.334亿美元，较去年同期增长20%，主要是运营成本、贷款损失准备金等增加][209] - [截至2019年9月30日的九个月，运营成本增加1.432亿美元（8%），至19.826亿美元，主要因LoyaltyOne和Card Services部门运营成本增加][229] 经营业务收入 - [2019年第三季度，持续经营业务税前收入为1.642亿美元，较去年同期下降52%，持续经营业务收入为1.216亿美元，下降58%][209] 信用卡业务情况 - [2019年前九个月，信用卡账单生成2.119亿份，较去年同期下降6%，信用卡销售216.903亿美元，与去年同期持平][209] - [截至2019年9月30日，应收账款本金余额为169.221亿美元，较2018年12月31日的168.699亿美元略有增加][262] - [截至2019年9月30日，31 - 60天、61 - 90天、91天及以上逾期应收账款分别为3.157亿美元、2.228亿美元、4.545亿美元，占比分别为1.9%、1.3%、2.7%，逾期应收账款总额为9.93亿美元，占比5.9%，较2018年12月31日有所上升][262] - [净冲销包括持卡人无法支付的本金损失，扣除回收金额，不包括冲销的利息、费用和欺诈损失，信用卡和贷款应收款在逾期180天（特殊情况除外）进行冲销][263] - [2019年第三季度和前九个月，平均信用卡和贷款应收款分别为174.49亿美元和170.32亿美元，净冲销额分别为2.43亿美元和7.70亿美元，净冲销率分别为5.6%和6.0%][264] 合同续签 - [2019年11月1日起，LoyaltyOne与蒙特利尔银行的合同续签，至2023年到期，可自动续约][206] 各项费用变化 - [截至2019年9月30日的三个月，贷款损失拨备增加1.005亿美元（51%），至2.973亿美元，主要因2018年同期信贷指标改善及当年季度信用卡和贷款应收款变化增加][216] - [截至2019年9月30日的三个月，一般及行政费用减少1180万美元（27%），至3180万美元，主要因工资和福利成本及一般公司费用降低，但部分被1080万美元重组费用抵消][217] - [截至2019年9月30日的三个月，折旧和其他摊销减少80万美元（4%），至1990万美元，主要因某些资本化软件资产已完全折旧][218] - [截至2019年9月30日的九个月，贷款损失拨备减少3950万美元（5%），至8.068亿美元，主要因净冲销减少，部分被当年信用卡和贷款应收款变化增加抵消][230] - [截至2019年9月30日的九个月，一般及行政费用增加610万美元（5%），至1.274亿美元，主要因资产减值和租赁终止成本增加，部分被工资和福利成本等降低抵消][232] - [截至2019年9月30日的九个月，已购买无形资产摊销减少1310万美元（15%），至7340万美元，主要因某些无形资产已完全摊销][234] - [截至2019年9月30日的九个月，净利息支出增加2990万美元（8%），至4.274亿美元，主要因存款利息支出增加，部分被证券化融资成本和长期及其他债务净利息支出减少抵消][236] - [截至2019年9月30日的九个月，持续经营业务所得税费用减少3000万美元，至1.288亿美元，有效税率从18.7%升至22.6%，主要因应纳税所得额减少][237] 调整后EBITDA情况 - [2019年前三季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）净额为9.935亿美元，较2018年同期减少1.577亿美元，降幅14%；其中三个月为3.673亿美元，较2018年同期减少7160万美元，降幅16%][247][250][255] - [LoyaltyOne业务2019年前三季度调整后EBITDA净额为1.643亿美元，较2018年同期减少2250万美元，降幅12%；其中三个月为5820万美元，较2018年同期减少520万美元，降幅8%][247][250][255] - [Card Services业务2019年前三季度调整后EBITDA净额为9.101亿美元，较2018年同期减少1.585亿美元，降幅15%；其中三个月为3.28亿美元，较2018年同期减少8630万美元，降幅21%][247][251][256] - [Corporate/Other业务2019年前三季度调整后EBITDA净亏损8090万美元，较2018年同期改善2330万美元；其中三个月净亏损1890万美元，较2018年同期改善1990万美元][247][252][257] 零售存款与资本比率 - [2019年4月，Comenity Capital Bank推出零售存款平台Comenity Direct™，截至9月30日，零售存款约占未偿还存款的11亿美元][265] - [截至2019年9月30日，Comenity Bank和Comenity Capital Bank的一级资本与平均资产比率分别为13.1%和13.9%，均高于最低要求][266] 现金流情况 - [2019年前九个月，经营活动产生的现金流为15.30亿美元，较2018年同期减少4.95亿美元，主要因净收入下降][269] - [2019年前九个月，投资活动提供的现金为36.51亿美元，主要因出售Epsilon部门；使用的现金为8.61亿美元，主要用于收购信用卡组合等][270] - [2019年前九个月，融资活动使用的现金为40.96亿美元，主要因偿还债务和回购股票；2018年同期为15.06亿美元][273] 信贷额度与杠杆比率 - [截至2019年9月30日，公司无循环信贷额度未偿还金额，总可用额度为10.72亿美元，总杠杆比率为1.44:1，低于最高契约比率][276] 资产支持定期票据 - [2019年前九个月，Master Trust I发行16亿美元资产支持定期票据，15亿美元到期偿还；截至9月30日，信托有125亿美元证券化信用卡应收款][280][281] 会计政策与风险 - [公司关键会计政策和估计与2018财年年度报告相比无重大变化][293] - [公司主要市场风险包括利率风险、信用风险和外汇汇率风险，与2018年年报相比无重大变化][295][296] 内部控制与程序 - [截至2019年9月30日，公司披露控制和程序有效][298] - [2019年第三季度公司财务报告内部控制无重大影响的变化][299] 索赔与诉讼 - [公司日常业务涉及的各类索赔和诉讼预计不会对业务或财务状况产生重大不利影响][301]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长1%，达到14.4亿美元，每股收益降至2.41美元 [15] - 持续经营业务的每股收益大幅下降，主要由于5500万美元的税前重组费用和7200万美元的税前提前债务偿还费用，两项税后影响为每股1.86美元 [15] - 信用卡业务拨备费用增加1亿美元，税后影响约为每股1.50美元，对核心每股收益、调整后息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润净额产生负面影响 [16] - 净收入受与Epsilon出售相关的终止经营费用影响，第三季度税后影响使每股收益从正2.41美元降至亏损2.13美元 [17] - 2019年有效税率为26%，高于2018年的16%，同比增加每股0.33美元的压力 [17] - 2019年营收指引从58亿美元调整为与2018年持平，为56亿美元，核心每股收益目标范围调整为16.75 - 17美元，按预估基础计算，目标为20.50 - 20.75美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 忠诚度业务（LoyaltyOne） - 第三季度报告收入下降6%，至2.46亿美元，调整不利外汇汇率和某些奖励产品净收入列报后，收入增长1% [19] - 调整后息税折旧摊销前利润受产品组合影响下降8% [20] 信用卡服务业务（Card Services） - 收入增长3%，与正常化应收账款增长一致，扭转了上一季度收入下降4%的局面 [20][21] - 运营费用同比持平，本季度收入增长超过运营费用300个基点 [22] - 与去年相比，拨备增加1亿美元，主要是由于应收账款增长轨迹不同 [22] - 报告基础上，信用卡销售增长6%，应收账款期末余额在第一季度下降5%、第二季度下降2%后，第三季度增长3% [24] - 尽管同比总收益率为负，但呈改善趋势，预计第四季度同比转正，全年总收益率略有上升 [24][25] - 运营费用调整后改善100个基点，预计将继续改善 [26] - 信贷质量指标显示稳定和改善，冲销率改善30个基点，逾期率略有上升，预计全年冲销率与2018年持平 [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行全面业务转型，包括Epsilon剥离、要约收购和企业重组，信用卡服务业务拓展到健康垂直领域，信贷指标正常化 [6] - 转型努力基于三个支柱：精简运营模式、提供差异化价值、实现持续可持续增长，公司审查全球所有业务线，以简化运营模式 [7] - 年初宣布的Epsilon剥离导致运营成本预计减少1亿美元，全公司费用削减计划正在进行中，预计2020年将带来超过1亿美元的增量成本节约 [8] - 公司将继续扩大业务增长，通过利用成功经验、测试新市场和抓住新兴品牌机会，新业务管道考虑了健康的新品牌，市场对公司解决方案需求强劲 [10] - 2020年公司将以更专注、精简的业务运营，预计运营费用降低、营收实现低个位数增长、核心每股收益实现中到高20%的增长 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年受美联储两次下调基准利率、持售应收账款减记幅度大于预期以及核心项目信用卡销售恶化等因素影响，但公司仍预计2019年底收益率高于上一年第四季度，全年略有下降 [28] - 公司在改善业务模式和重新定位信用卡服务组合方面取得了切实进展，将重点转向增长更快的垂直领域，实施新的产品和服务，以更低成本实现更多产出，有信心实现增长 [29] - 2020年将是收入和利润强劲增长的一年，公司期待在2020年初举办投资者日，并正在推进一些增长计划 [32] 其他重要信息 - 公司预计年底应收账款约为195亿美元，低于上一季度预测，主要由于核心项目疲软，但根据正常季节性趋势，从第二季度末到第四季度末应收账款预计增长10% - 12%，第三季度末应收账款为179亿美元，有望在年底达到目标 [14] - 公司信用卡应收账款中，健康垂直领域和品牌占比从2016年的不到一半增长到如今的超过60%，新批次应收账款占比从2016年的不到10%增长到如今的超过35%，公司增长主要来自新批次项目 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对2020年各业务板块营收和费用指引的信心，以及美联储进一步降息对每股收益目标的风险，资本比率和资本管理计划 - 公司不预计美联储进一步行动导致收益率压缩，若降息则存在风险；预计收益率保持平稳，营收与应收账款增长一致，每股收益将受益于成本节约，按预估基础计算，每股收益预计增长6% - 8% [35][36] - 公司约70% - 80%的业务为浮动利率，负债约需六个月才能跟上利率调整，在此期间公司有三到四个月的风险暴露 [37] - 资本管理考虑资产负债表健康、战略投资和股票回购三个方面，并与整体业务战略相结合 [39][40] - 凯利·巴洛因承担新职责从董事会辞职，他对公司战略转变和管理变革有重要贡献，公司感谢他的服务 [41] - 与Epsilon出售相关的企业重组行动已完成，未来如有需要将重新评估战略举措 [42] 问题2：2020年是否考虑收购投资组合，是否有更多投资组合转为待售，新批次投资组合的信贷质量、收益率和净资产收益率预期 - 2020年指引未考虑大规模收购，但这是潜在的上行机会，预计明年将签署新的优质项目，部分今年签署的项目将在明年实施；目前没有已知的待售投资组合，公司致力于清理现有待售投资组合以优化资产负债表 [44] - 新批次投资组合的信贷质量有所改善，预计随时间推移保持稳定；收益率需要时间提升，启动项目约需三年半达到稳定状态，全面转换项目则可立即实现收益 [46] 问题3：公司长期合理的营收和盈利增长率，高个位数营收增长是否能带来运营杠杆和低两位数的盈利和每股收益增长，如何确保在零售市场不稳定情况下长期模式的可靠性，以及回购股票的原因 - 公司认为长期来看，营收和收益应实现高个位数增长，具体销售和应收账款增长取决于项目类型；高个位数增长不会损害公司组织，需确保基础设施、资本和合规能力匹配 [48][49] - 公司模式下，应收账款增长带动营收增长，运营费用提高效率，冲销率稳定，资金成本压力缓解，最终盈利增长将超过应收账款增长 [51] - 部分剥离业务降低了投资组合风险，公司密切监控客户财务健康，在制定2020年指引和长期计划时已考虑部分品牌可能失败的情况 [53] - 公司认为荷兰式招标回购是向股东返还回报的最佳方式，成功以低于市场价格回购了超过500万股股票 [54] 问题4：新垂直领域应收账款合同期限和续约时间，待售投资组合减记金额和处置时间 - 新垂直领域合同期限平均为7 - 10年，部分为5年，续约时间分布较为均匀，无明显集中续约期，2020年指引已考虑相关续约情况 [57][58] - 公司保留所有希望保留的品牌合作伙伴关系，分手通常是因为对项目价值和可行性的看法存在根本分歧 [59] - 公司正在积极协商待售投资组合的处置，希望年底前清理资产负债表，但不会进行不经济的交易 [61] 问题5：核心每股收益展望如何转化为公认会计准则（GAAP）收益，以及应收账款储备建立的模式和未来增长的协调 - 核心每股收益和GAAP每股收益的改善情况无显著差异 [64] - 2018年第三季度和2019年第三季度应收账款期末余额差异达10亿美元，导致拨备增加1亿美元，这与信贷质量无关，完全基于应收账款增长 [65][66] 问题6：公司如何恢复增长，业绩不佳的触发因素和应对措施，Bimo续约情况，以及与传统和新兴客户的沟通策略 - AIR MILES业务方面，主要客户续约（如与蒙特利尔银行的续约）将推动增长，公司还将提高客户价值主张和活跃度以增加收入，同时加拿大业务成本结构的削减将提高盈利能力；品牌忠诚度业务方面，今年息税折旧摊销前利润将同比增长，公司将继续推进成本结构调整和数字计划以提高客户参与度 [68][69] - Bimo续约将于2019年第四季度进行 [70] - 公司与每个品牌合作伙伴的沟通需具体分析，核心客户中部分品牌实现高个位数甚至低两位数增长，但受表现不佳的合作伙伴拖累；公司通过制定合适的营销活动，提高消费者消费频率和金额，信用卡项目对合作伙伴非常有价值 [72] 问题7：公司未来价值创造的衡量方式，以及杠杆策略是继续降低债务还是通过增量股票回购加速杠杆 - 公司通过应收账款高个位数增长带动营收和每股收益增长来创造股东价值；与同行相比，公司应收账款收益率和回报率更高，不应仅以账面价值进行比较，而应考虑资产实际价值 [76][77] - 公司正在与董事会讨论现金流量和股票回购的平衡，尚未确定优先降低债务还是加速股票回购 [78] 问题8：2020年每股收益展望是否基于2019年核心每股收益，应收账款增长趋势，以及股票回购和续约业务的考虑 - 2020年核心每股收益指引在中20%到高20%区间，基于2019年核心每股收益；若使用预估基础，20.50 - 20.75美元的每股收益预计增长6% - 8% [80][82] - 应收账款报告基础上平均下降1%，期末余额增长3%，与去年同期相比预计增长9%，公司业务模式是通过应收账款增长、稳定收益率、控制冲销率和提高运营效率来实现每股收益增长 [84] 问题9：幻灯片5中垂直领域和批次的区分原因，以及更多应用案例 - 先选择垂直领域是因为若垂直领域不增长或不符合现代消费者需求，即使批次项目有需求，未来仍可能面临问题；确定垂直领域可行后，开发健康候选项目并完成销售和上线流程约需18个月才能获得首笔收入，因此批次转变通常滞后于垂直领域转变 [88][89]

业绩总结 - 2019年第三季度收入为14.38亿美元，同比增长1%[14] - 2019年第三季度净亏损为1.08亿美元，较2018年净收入2.97亿美元下降136%[12] - 2019年第三季度每股摊薄亏损为2.13美元，较2018年每股收益5.39美元下降140%[13] - 2019年第三季度调整后EBITDA为3.67亿美元，同比下降16%[14] 用户数据 - 2019年第三季度信用销售额为78.24亿美元，同比增长6%[18] - 2019年第三季度末的卡应收账款为179.28亿美元，同比增长3%[18] - 2019年第三季度卡服务部门收入为11.92亿美元，同比增长3%[15] - 2019年第三季度LoyaltyOne部门收入为2.46亿美元，同比下降6%[15] 未来展望 - 2019年更新的财务指引显示，预计全年收入为56亿美元，核心每股收益预计下降13%至14%[20] - 2020年展望中，预计收入将增长低个位数，核心每股收益将增长中到高20%[21]

财务业绩表现 - [2019年上半年，公司收入下降3%至27亿美元，净利润下降25%至2.881亿美元，每股收益下降21%至5.45美元，调整后EBITDA净额下降12%至6.262亿美元][195] - [2019年第二季度，公司总营收下降4870万美元，即3%，至13.485亿美元，主要因服务收入下降和财务费用净收入减少][200][202] - [2019年第二季度，公司运营成本增加6120万美元，即10%，至6.548亿美元，主要因LoyaltyOne和Card Services部门成本增加][203][204] - [2019年第二季度，公司贷款损失拨备减少5460万美元，即17%，至2.573亿美元，主要因净冲销和信用卡及贷款应收款变化减少][205] - [2019年第二季度，公司一般及行政费用增加1090万美元，即23%，至5730万美元，主要因公司重组产生的重组费用][206] - [2019年第二季度净利息支出增加990万美元，达1.435亿美元，增幅7%][209] - [2019年第二季度所得税费用增加1210万美元，达5140万美元，有效税率从14.9%升至26.6%][210] - [2019年上半年总营收减少9620万美元，降至26.827亿美元，降幅3%][213] - [2019年上半年运营成本增加1.101亿美元，达12.953亿美元，增幅9%][216] - [2019年上半年贷款损失拨备减少1.401亿美元，降至5.095亿美元，降幅22%][218] - [2019年上半年一般及行政费用增加1770万美元，达9550万美元，增幅23%][219] - [2019年上半年已购买无形资产摊销减少1000万美元，降至4830万美元，降幅17%][221] - [2019年上半年净利息支出增加2670万美元，达2.874亿美元，增幅10%][222] - [2019年上半年所得税费用减少1840万美元，降至8610万美元，有效税率从20.6%升至21.2%][223] - [2019年上半年已终止经营业务税后亏损增加1070万美元，达3260万美元][224] - [2019年Q2总营收为13.485亿美元，较2018年同期的13.972亿美元下降3%，减少4870万美元；2019年上半年总营收为26.827亿美元，较2018年同期的27.789亿美元下降3%，减少9620万美元][232][233][238] - [2019年Q2调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.096亿美元，较2018年同期的3.653亿美元下降15%，减少5570万美元；2019年上半年调整后EBITDA为6.262亿美元，较2018年同期的7.123亿美元下降12%，减少8610万美元][232][235][240] - [2019年Q2忠诚度业务（LoyaltyOne）营收为2.515亿美元，较2018年同期增长1%，增加290万美元；2019年上半年营收为4.553亿美元，较2018年同期下降4%，减少1960万美元][232][233][238] - [2019年Q2卡服务业务（Card Services）营收为10.969亿美元，较2018年同期下降4%，减少5160万美元；2019年上半年营收为22.273亿美元，较2018年同期下降3%，减少7640万美元][232][234][239] - [2019年Q2净冲销率为6.1%，2018年同期为6.4%；2019年上半年净冲销率为6.3%，2018年同期为6.6%][247] 业务重组与费用 - [2019年第一季度和第二季度，公司分别产生790万美元和2240万美元的重组费用][196] 资产交易 - [2019年上半年，公司以9.365亿美元现金收购四个信用卡组合，并以5.393亿美元现金出售四个信用卡组合][196] - [2019年7月1日，公司以44亿美元现金出售Epsilon业务，所得款项用于偿还19亿美元高级票据和5亿美元循环信贷安排][197] - [2019年上半年公司支付9.365亿美元收购四个信用卡组合，出售四个信用卡组合获得5.393亿美元现金；2018年上半年出售一个信用卡组合获得5560万美元现金][254][255] - [2019年7月1日，公司完成将Epsilon业务以44亿美元现金出售给Publicis Groupe, S.A.，所得款项用于偿还公司债务、回购普通股和支付相关税款][251] 股票回购与股息 - [2019年上半年，公司回购约130万股普通股，花费2.228亿美元，并支付股息6700万美元][195] - [2019年7月，公司董事会授权一项新的股票回购计划，将在2019年7月5日至2020年6月30日期间回购至多11亿美元的普通股][198] - [2019年公司有两个股票回购计划，一个是从2018年8月1日至2019年7月31日授权回购不超过5亿美元股票，另一个是从2019年7月5日至2020年6月30日授权回购不超过11亿美元股票；2019年7月还发起了最高7.5亿美元的现金要约收购][268][271][273] - [2019年2月、4月和7月，公司董事会分别宣布季度现金股息，2 - 6月股息支付共6.7亿美元][274][275][276] 逾期情况 - [截至2019年6月30日，信用卡和贷款应收款逾期31 - 60天的为2.904亿美元，占比1.7%；逾期61 - 90天的为2.027亿美元，占比1.2%；逾期91天及以上的为3.765亿美元，占比2.3%；总逾期金额为8.696亿美元，占比5.2%，较2018年12月31日的9.545亿美元（占比5.7%）有所下降][246] 流动性与资本状况 - [公司主要流动性来源包括经营活动产生的现金、信贷协议、债务或股权证券发行、信用卡证券化计划以及银行存款等，2019年4月Comenity Capital Bank推出消费零售存款平台Comenity Direct™][248] - [Comenity Bank和Comenity Capital Bank被认为资本充足，满足监管规定的最低资本比率要求][249] - [2019年上半年经营活动产生的现金流为10.897亿美元，2018年同期为13.218亿美元，同比减少2.321亿美元，主要因盈利能力下降和非现金费用减少][252] - [2019年和2018年上半年投资活动所用现金分别为5.143亿美元和2.362亿美元][253] - [2019年和2018年上半年融资活动所用现金分别为3.966亿美元和18.69亿美元][255] - [截至2019年6月30日，公司循环信贷额度下未偿还金额为9.05亿美元，总可用额度为6.674亿美元，总杠杆比率为2.45:1，符合债务契约][257] - [2019年7月，出售Epsilon的所得款项用于偿还19亿美元高级票据和5亿美元循环信贷额度，循环信贷承诺总额降至10.724亿美元][258] - [截至2019年6月30日，公司货币市场存款未偿还金额为34亿美元，利率在1.90% - 3.50%；定期存款未偿还金额为92亿美元，利率在1.28% - 4.00%，到期日从2019年7月至2024年6月][259][260] - [2019年上半年，Master Trust I发行9.617亿美元资产支持定期票据，10亿美元到期偿还；截至2019年6月30日，WFN信托和WFC信托约有125亿美元证券化信用卡应收款][263][264] - [截至2019年6月30日，公司合并证券化实体的无追索权借款为67亿美元，其中12亿美元将在未来12个月到期；管道融资工具总容量为47亿美元，已提取17亿美元][265]