财务表现 - 2022年第三季度平均总信用卡和其他贷款为176亿美元，同比增长14%，期末余额增长16%[11] - 2022年第三季度净利息和非利息收入为979亿美元，同比增长15%[17] - 2022年第三季度信贷损失拨备为304亿美元，同比增长89%[17] - 2022年第三季度非利息支出为486亿美元，同比增长13%[17] - 2022年第三季度净损失率预计将接近之前预测的5%范围的高端[12] - 2022年第三季度BJ's品牌联名账户占总净利息和非利息收入的约10%，占总信用卡和其他贷款的约13%[11] - 2022年第三季度净利息收益率为19.9%，同比增长1.0个百分点[17] - 2022年第三季度平均股东权益回报率为22.8%，同比下降15.2个百分点[17] - 2022年第三季度有效所得税率为28.9%，同比增长8.2个百分点[17] - 公司2022年第三季度利息收入为12.18亿美元，同比增长23%，主要得益于贷款利息和费用的增加[19][20] - 公司2022年第三季度的净利息收入为10.85亿美元，同比增长20.2%[30] - 公司2022年第三季度的净利息收益率为19.9%，较2021年同期的18.9%有所提升[30] - 公司2022年前九个月的净利息收入为30.51亿美元，同比增长19.5%[31] - 公司2022年前九个月的净利息收益率为19.3%，较2021年同期的18.0%有所提升[31] - 公司2022年第三季度的税前拨备前收益（PPNR）为4.93亿美元，同比增长17%[33] - 公司2022年前九个月的税前拨备前收益（PPNR）为14.1亿美元，同比增长21.6%[33] - 公司2022年第三季度的有形普通股权益（TCE）为170.9亿美元，同比增长10%[33] - 公司2022年第三季度的有形资产（TA）为2127亿美元，同比下降1%[33] - 2022年9月30日，公司平均信用卡和其他贷款为175.98亿美元，同比增长13.7%[40] - 2022年9月30日，净本金损失占平均信用卡和其他贷款的百分比为5.0%，高于2021年同期的3.9%[40] - 公司截至2022年9月30日的信贷协议项下未偿还贷款总额为5.82亿美元，并拥有7.5亿美元的循环信贷额度，未提取任何金额[44] - 2022年9月30日，公司零售存款为51.76亿美元，较2021年12月31日的31.80亿美元增长62.8%[47] - 2022年9月30日，公司证券化信用卡贷款总额为126亿美元[49] - 2022年9月30日，公司通过信贷协议和证券化计划获得的总流动性为55亿美元，其中40亿美元已被提取[48] - 公司在2022年前九个月的经营活动现金流为13.51亿美元，同比增长11.8%[59] - 公司在2022年前九个月的投资活动现金流为-14.88亿美元，主要由于信用卡贷款的增长和收购信用卡贷款组合[60] - 公司在2022年前九个月的融资活动现金流为-1.78亿美元，主要由于资产支持票据的净偿还[61] - 公司在2022年前九个月支付了3200万美元的股息，并在2022年10月27日宣布每股0.21美元的季度现金股息[56] 资本与流动性 - Comenity Bank和Comenity Capital Bank截至2022年9月30日均满足所有资本要求，资本比率均超过最低要求，被视为资本充足[65] - Comenity Bank的普通股一级资本比率为25.6%，一级资本比率为25.6%，总风险资本比率为26.9%，一级杠杆资本比率为20.4%[66] - Comenity Capital Bank的普通股一级资本比率为18.4%，一级资本比率为18.4%，总风险资本比率为19.7%，一级杠杆资本比率为16.1%[66] - 合并银行的普通股一级资本比率为21.4%，一级资本比率为21.4%，总风险资本比率为22.8%，一级杠杆资本比率为18.0%[66] - 公司采用了联邦银行监管机构发布的临时最终规则，将CECL对监管资本的影响推迟两年至2022年1月1日，并在2024年12月31日前分阶段实施[68] 风险与挑战 - 公司面临的主要市场风险来自利率波动及其对经济价值、资本化水平、资本成本和收益的影响[195] - 公司未在2021年10-K报告中披露的利率风险或其他市场风险方面发生重大变化[195] - 公司面临的风险包括全球COVID-19疫情的持续影响、宏观经济和地缘政治条件、客户或合作伙伴需求减少、欺诈活动增加等[72] - 公司预计未来可能面临的风险还包括战略举措的影响、交易是否能够实现预期收益等[73] - 公司不承担更新或修订任何前瞻性声明的义务，除非适用法律要求[74] 投资与创新 - 2022年公司计划在数字和产品创新、营销、品牌和技术增强方面投资超过1.25亿美元[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度贷款同比增长16%，推动收入增长15% [6] - 第三季度税前拨备前收益（PPNR）连续第六个季度实现两位数增长 [8] - 第三季度总收入为9.79亿美元，同比增长15%，非利息支出增长13% [22] - 第三季度贷款收益率同比上升160个基点，净息差同比上升约100个基点 [26] - 第三季度净损失率为5%，预计第四季度将上升 [29] - 预计2022年全年平均贷款增长率为低两位数，年末贷款预计在210亿至220亿美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度信贷销售额同比增长4%至77亿美元，平均贷款增长14% [22] - 零售存款同比增长超过70%，余额超过50亿美元 [8] - Bread Pay商户基础今年增长超过50%，新增125家商户 [15][16] - 公司与WORLD MARKET和Buckle签订了新的长期信用卡合作关系 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者信心在7月因油价上涨和通胀压力下降，但在8月和9月逐步恢复 [6] - 第四季度信贷销售增长前景强劲，受新合作伙伴和假日消费推动 [7] - 公司在美国市场的AAA产品转换成功，预计将推动与5600万AAA会员的进一步互动 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于技术现代化和业务转型，包括信用卡处理系统的过渡和云转换 [10] - 公司通过MARQETA和VERSATILE CREDIT的合作，增强了消费者和商户的支付产品访问能力 [17][19] - 公司通过数据分析和人工智能技术，优化风险管理和客户体验 [79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为劳动力市场仍然强劲，但低收入家庭面临通胀压力 [11] - 公司通过调整信贷管理和风险控制，应对通胀和其他经济挑战 [11] - 管理层对公司的财务弹性和长期增长前景充满信心 [12][39] 其他重要信息 - 公司预计2022年全年净损失率将处于5%至5.5%的高端 [35] - 公司预计2022年全年有效税率为25%至26% [37] - 公司预计第四季度净息差将下降超过100个基点 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 净息差（NIM）的未来趋势及影响因素 - 净息差的未来趋势受产品组合、贷款类型和利率变化影响，公司预计全年净息差为19% [41][42] 问题: 公司对金融科技行业变化的看法 - 公司认为其在监管合规、风险管理和技术方面的优势使其在金融科技竞争中处于有利地位 [43][44] 问题: 公司对2023年贷款增长和回报率的预期 - 公司预计2023年平均贷款约为200亿美元，ROE为20%至25%，净损失率保持在6% [51][52] 问题: 公司对信贷损失率的信心来源 - 公司通过改进信贷组合、实施衰退应对计划和主动调整信贷政策，保持对6%净损失率的信心 [47][48] 问题: 公司对2023年信贷损失率的展望 - 公司预计2023年信贷损失率将围绕6%波动，具体取决于经济环境 [56][57] 问题: 信用卡处理系统转换对信贷损失率的影响 - 信用卡处理系统转换导致第三季度信贷损失率低于预期，预计第四季度将上升 [60][61] 问题: 公司对CFPB关于滞纳金规定的看法 - 公司支持合理的消费者保护法规，预计滞纳金安全港可能会减少而非完全取消 [65] 问题: 公司对ABS市场的融资计划 - 公司计划在未来多次进入ABS市场，以支持其多元化融资策略 [68] 问题: 公司对POS融资竞争环境的看法 - 公司认为其在技术、风险管理和监管合规方面的优势使其在POS融资市场中具有竞争力 [76] 问题: 公司对资本分配和股票回购的计划 - 公司计划在达到9%的TCE/TA比率后，考虑资本分配和股票回购 [82][83] 问题: 公司对早期逾期率改善的驱动因素 - 早期逾期率的改善主要归因于信用卡处理系统转换期间的客户友好措施和信贷政策调整 [86][88] 问题: 公司对2023年信贷销售增长的预期 - 公司预计2023年信贷销售增长将受到经济环境和品牌合作伙伴反馈的影响 [91] 问题: 公司对2023年储备率和净损失率的展望 - 公司预计2023年储备率将保持高位，净损失率将围绕6%波动 [94][96]

业绩总结 - 第三季度收入为9.79亿美元，同比增长15%[9] - 第三季度净收入为1.34亿美元，同比下降35%[9] - 每股摊薄收益为2.69美元，同比下降35%[9] - 2022年截至第三季度的净收入为3.58亿美元，同比下降51%[41] - 2022年第三季度总利息收入为12.18亿美元，同比增长22%[37] - 2022年第三季度净利息收入为10.85亿美元，同比增长20%[37] - 2022年第三季度总非利息收入为-1.06亿美元，同比下降[37] - 2022年第三季度贷款损失准备金为3.04亿美元，同比下降[37] 用户数据 - 信用销售额为77亿美元，同比增长4%[9] - 第三季度平均贷款额为176亿美元，同比增长14%[9] - 零售存款同比增长70%[5] - 2022年第三季度末信用卡及其他贷款为181.26亿美元，同比增长16%[32] - 2022年第三季度末直接面向消费者的存款为51.76亿美元，同比增长70%[32] - 2022年第三季度的逾期率为4.4%，较2021年第四季度的5.7%有所改善[45] - 2022年第三季度的净损失率为5.0%，较2021年第四季度的6.0%有所改善[45] 未来展望 - 预计2022年年末贷款余额将在210亿至220亿美元之间[20] - 预计2022年收入将与贷款增长保持一致[20] - 预计2022年净损失率将在低至中5%范围内，预计信用指标将正常化，但仍低于历史平均水平6%[20] 成本与支出 - 非利息支出同比增长13%[9] - 2021年总非利息支出为16.84亿美元，预计2022年将增加，包含超过1.25亿美元的战略投资[20] - 2022年第三季度的效率比率为49.7%，较2021年第三季度的50.6%下降0.9%[32] 其他信息 - 信用卡和其他贷款的逾期率在3Q22为4.4%[19] - 过去五年逾期率的最高值为6.0%，最低值为3.3%[45] - 过去五年净损失率的最高值为7.6%，最低值为3.9%[45]

净利息收入相关 - 2022年第二季度净利息收入同比增长20%，互换收入与信贷销售同步增长，其他非利息收入因对Loyalty Ventures Inc.的股权投资减记而下降[10] - 2022年第二季度和前六个月总净利息和非利息收入分别为8.93亿美元和18.14亿美元，同比分别增长17%和16%[16] - 2022年Q2和H1总利息收入增加，主要源于贷款利息和费用，分别增加1.58亿美元（17%）和2.84亿美元（15%）[19] - 2022年第二季度净利息收入9.78亿美元，2021年同期为8.15亿美元；2022年前六个月净利息收入19.67亿美元，2021年同期为16.50亿美元[32][33] 贷款业务数据 - 2022年第二季度平均信用卡和其他贷款为170亿美元，较上年同期增长11%，期末余额增长13%，2022年平均贷款增长预计为低两位数[11] - 2022年Q2和H1平均信用卡及其他贷款分别为170.03亿美元和168.27亿美元，同比增长11%和8%[31] - 2022年3个月和6个月平均信用卡及其他贷款分别为170.03亿美元和168.27亿美元，2021年6月30日终值分别为152.82亿美元和155.33亿美元；净本金损失分别为2.38亿美元和4.38亿美元，2021年对应值为1.94亿美元和3.92亿美元；净本金损失占平均信用卡及其他贷款的百分比分别为5.6%和5.2%，2021年对应值为5.1%和5.0%[44] - 截至2022年6月30日，信用卡和其他贷款平均余额170.03亿美元，利息收入10.64亿美元，收益率25.04%；2021年同期平均余额152.82亿美元，利息收入9.13亿美元，收益率23.90%[32] - 截至2022年6月30日，信用卡和其他贷款未偿还本金余额为168.25亿美元，其中逾期31 - 60天的余额为2.62亿美元，占比1.6%；逾期61 - 90天的余额为1.69亿美元，占比1.0%；逾期91天以上的余额为3.06亿美元，占比1.8%；总逾期余额为7.37亿美元，占比4.4%[37] - 截至2021年12月31日，信用卡和其他贷款未偿还本金余额为165.90亿美元，其中逾期31 - 60天的余额为2.19亿美元，占比1.3%；逾期61 - 90天的余额为1.47亿美元，占比0.9%；逾期91天以上的余额为2.81亿美元，占比1.7%；总逾期余额为6.47亿美元，占比3.9%[37] BJ's品牌联名账户业务 - 2022年第二季度BJ's品牌联名账户产生约9%的总净利息和非利息收入，截至6月30日，占信用卡和其他贷款总额的约12%，预计2023年第一季度中期出售该投资组合[11] 信贷损失拨备相关 - 2022年第二季度信贷损失拨备较2021年第二季度增加，信贷损失准备金率从2021年末的10.5%升至11.2%，逾期率为4.4%，净损失率为5.6%，预计2022年净损失率在5%的低至中区间[12] - 2022年第二季度和前六个月信贷损失拨备分别为4.04亿美元和5.98亿美元，2021年同期分别为 - 1400万美元和5.79亿美元[16] - 2022年Q2和H1信贷损失拨备增加，分别增加4.18亿美元和0.19亿美元[19] 总非利息支出相关 - 2022年第二季度总非利息支出较上年同期增长12%，预计2022年将继续增加，计划在数字和产品创新等方面增量投资超1.25亿美元[13] - 2022年第二季度和前六个月总非利息支出分别为4.73亿美元和8.97亿美元，同比分别增长12%和9%[16] - 2022年Q2和H1非利息费用增加，分别增加0.49亿美元（12%）和0.71亿美元（9%）[26] 持续经营业务税前收入相关 - 2022年第二季度和前六个月持续经营业务税前收入分别为1600万美元和3.19亿美元，同比分别下降95%和56%[16] 净利息收益率相关 - 2022年第二季度和前六个月净利息收益率分别为18.6%和19.0%，上年同期分别为17.3%和17.5%[16] - 2022年Q2和H1净利息收益率分别为18.6%和19.0%，同比提高1.3和1.5个百分点[31] - 2022年第二季度净息差18.6%，2021年同期为17.3%；2022年前六个月净息差19.0%，2021年同期为17.5%[32][33] 贷款收益率相关 - 2022年Q2和H1贷款收益率分别为25.0%和25.3%，同比提高1.1和1.4个百分点[31] 现金和投资证券相关 - 截至2022年6月30日，现金和投资证券平均余额39.75亿美元，收益率0.84%；2021年同期平均余额34.98亿美元，收益率0.19%[32] 税前拨备前利润（PPNR）相关 - 2022年第二季度税前拨备前利润（PPNR）4.20亿美元，较2021年同期的3.40亿美元增长24%；2022年前六个月PPNR为9.17亿美元，较2021年同期的7.40亿美元增长24%[34] 有形普通股权益（TCE）相关 - 截至2022年6月30日，有形普通股权益（TCE）为15.81亿美元，较2021年同期的13.49亿美元增长17%[34] 信用卡销售相关 - 2022年Q2和H1信用卡销售分别为81.4亿美元和150.28亿美元，同比增长10%和12%[31] 总利息支出相关 - 2022年Q2和H1总利息支出减少，存款利息支出分别减少0.02亿美元（4%）和0.14亿美元（17%），借款利息支出分别减少0.03亿美元（6%）和0.19亿美元（16%）[19] 非利息收入相关 - 2022年Q2和H1非利息收入减少，交换收入净额分别增加0.17亿美元（29%）和0.45亿美元（82%），其他收入分别减少0.17亿美元（49%）和0.24亿美元（35%）[19] 所得税拨备相关 - 2022年Q2和H1所得税拨备减少，有效税率Q2从25.7%降至22.7%，H1从26.3%升至29.9%[30] 公司流动性来源相关 - 公司主要的流动性来源包括经营活动产生的现金、信贷协议、债务证券发行、证券化计划和银行发行的存款[41] 公司监控指标相关 - 公司密切监控信用卡和其他贷款组合的两个指标——逾期率和净本金损失率，以反映业务表现和财务状况[35] 公司贷款及额度相关 - 截至2022年6月30日，公司有6.07亿美元定期贷款未偿还，7.5亿美元循环信贷额度未提取[46] 资产支持定期票据相关 - 2022年上半年，9.62亿美元资产支持定期票据到期并偿还，其中4300万美元此前由公司持有[49] 公司存款相关 - 截至2022年6月30日，公司零售存款为41.91亿美元，批发存款为68.08亿美元；非到期存款为63.6亿美元，加权平均利率为1.66%；定期存款为46.39亿美元，加权平均利率为2.27%[50] 信托管道融资工具相关 - 2022年4月，两个信托分别将其管道融资工具容量从2.25亿美元增至2.75亿美元、从15亿美元增至25亿美元，并将到期日延长至2023年7月[51] 证券化信用卡贷款相关 - 截至2022年6月30日，公司有124亿美元证券化信用卡贷款[52] 公司股票回购相关 - 2022年2月28日至6月30日，公司按计划回购20万股普通股，花费1200万美元[58] 公司股息相关 - 2022年3个月和6个月公司分别支付1100万美元和2200万美元股息，2022年7月28日宣布每股0.21美元季度现金股息[59] 公司现金流量相关 - 2022年和2021年上半年，公司经营活动产生的现金流量分别为7.43亿美元和7.33亿美元；投资活动使用的现金分别为8.97亿美元和提供5.35亿美元；融资活动使用的现金分别为7200万美元和13.65亿美元[62][63][64] 通胀影响相关 - 公司认为目前未受通胀显著影响，但通胀可能导致客户还款能力和意愿下降，增加信贷损失风险[65] 银行资本比率相关 - 截至2022年6月30日，Comenity Bank一级杠杆资本比率实际为19.1%，最低充足率要求为4.0%，良好资本状况要求为5.0%[71] - 截至2022年6月30日，Comenity Bank普通股一级资本比率实际为22.7%，最低充足率要求为4.5%，良好资本状况要求为6.5%[71] - 截至2022年6月30日，Comenity Bank一级资本比率实际为22.7%，最低充足率要求为6.0%，良好资本状况要求为8.0%[71] - 截至2022年6月30日，Comenity Bank总风险资本比率实际为24.0%，最低充足率要求为8.0%，良好资本状况要求为10.0%[71] - 截至2022年6月30日，Comenity Capital Bank一级杠杆资本比率实际为16.4%，最低充足率要求为4.0%，良好资本状况要求为5.0%[71] - 截至2022年6月30日，Comenity Capital Bank普通股一级资本比率实际为18.0%，最低充足率要求为4.5%，良好资本状况要求为6.5%[71] - 截至2022年6月30日，Comenity Capital Bank一级资本比率实际为18.0%，最低充足率要求为6.0%，良好资本状况要求为8.0%[71] - 截至2022年6月30日，Comenity Capital Bank总风险资本比率实际为19.4%，最低充足率要求为8.0%，良好资本状况要求为10.0%[71] - 截至2022年6月30日，合并银行一级杠杆资本比率实际为17.7%，最低充足率要求为4.0%，良好资本状况要求为5.0%[71] 当前预期信用损失模型（CECL）相关 - 公司自2022年1月1日开始逐步计入当前预期信用损失模型（CECL）对监管资本的影响，分三年到2024年12月31日完成[73]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度信用销售同比增长10%至81亿美元，平均贷款增长11%，期末贷款增长13% [7][22] - 本季度收入为8.93亿美元，包含对Loyalty Ventures公司投资的2100万美元减记 [22] - 收入较2021年第二季度增长17%，总非利息支出增长12% [23] - 本季度净收入为1200万美元，摊薄后每股收益为0.25美元，受季度内准备金增加影响 [25] - 总利息收入较2021年第二季度增长17%，总利息支出下降5% [26] - 非利息收入为负8500万美元，包含对Loyalty Ventures的2100万美元减记 [27] - 持续经营业务收入较2021年第二季度下降2.51亿美元，主要因2022年第二季度1.66亿美元的准备金增加 [29] - 剔除拨备和税收波动，税前拨备前收益同比增长24% [30] - 第二季度贷款收益率同比提高110个基点，净息差同比提高约130个基点 [31] - 资金成本在第二季度略有上升，直接面向消费者的存款占总生息负债的22%，较去年同期增长13% [32] - 逾期率较上一季度上升约30个基点，较2021年第二季度的历史低点上升约110个基点 [33] - 本季度损失率为5.6%，包含购买先前核销账户的30个基点影响 [34] - 准备金率从2022年第一季度升至11.2% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容和珠宝垂直领域以及联名卡和自有卡表现强劲，消费者在可自由支配和非自由支配类别上的支出均增加 [7][8] - 面包支付在第二季度签约了50多家新的中小企业合作伙伴，并与Fiserv合作，获得了分期贷款的商户网络销售渠道 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可持续、盈利性增长，通过技术现代化和业务转型提升战略定位 [7][10] - 宣布与AAA建立新的长期合作关系，并将收购其现有信用卡组合，还与Torrid续约，扩展了Caesars Card Rewards计划 [13][14][15] - 持续扩大产品供应，推进数字化能力，加强人才队伍，强化资产负债表，并增加和续约标志性和多元化的品牌合作伙伴 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者整体财务状况良好，尽管消费者信心减弱，但零售销售仍在上升，失业率很低，工资增长呈上升趋势 [11] - 认识到潜在衰退的担忧以及逾期和还款正常化带来的不确定性，并在保守的CECL准备金中予以体现 [12] - 对全年业绩指引充满信心，预计全年平均贷款将实现低两位数增长，收入增长与平均贷款增长一致，全年净息差约为19% [39][41] - 预计2022年剩余时间内费用将增加，全年运营杠杆将降至更温和水平 [41] - 预计2022年全年损失率将处于5%的低至中区间，长期来看，周期内平均净损失率将低于历史平均水平6% [45] 其他重要信息 - 公司在季度末完成向云端迁移，并将核心处理系统过渡到Fiserv，虽有转换挑战，但有助于提升长期运营效率和市场响应速度 [18][19] - 计划在技术现代化、数字推进、营销和产品创新方面进行超过1.25亿美元的战略投资 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 储备金建立中对失业率的预测以及对投资回报率目标的信心 - 储备金模型考虑了穆迪经济展望中不同情景下失业率的急剧上升，公司对构建的投资组合有信心，虽当前经济衰退概率上升，但仍保持谨慎 [52][53][54] - 公司仍将目标投资回报率定在中高20%区间，但高增长时期的CECL增长税会抑制回报，随着增长放缓和经济状况符合预期，有望实现目标 [57] 问题2: 对AAA投资组合的规模、优缺点及储备率后续变化的看法 - 公司未透露AAA投资组合规模，但表示其是年底20亿美元以上增长的重要部分 [58][59] - 储备率已考虑预期经济压力，目前处于合理位置，若情况恶化可能会再次上升，预计在经济不确定性过去前保持高位 [61][62] 问题3: 投资组合收益率的变化及后续走势 - 第二季度收益率受季节性因素和美联储加息影响，出现滞后效应，但公司整体对利率上升更敏感，净息差有望受益 [64][65][66] 问题4: 储备率的走势及净亏损率是否会超过6% - 储备率在衰退和失业上升期间可能持平或上升，度过峰值后有望下降 [67][68][69] - 净亏损率在经济好时应低于6%，衰退时可能高于6%，符合周期平均的概念 [71] 问题5: 不同客户群体的消费表现及受通胀影响情况 - 自有品牌卡和联名卡消费表现出色，消费者在可自由支配和非自由支配类别上的支出均增加，且交易次数增多 [73][74] 问题6: 净息差的波动范围及未来资产收益率的变化 - 净息差预计围绕19%波动，受季节性和美联储加息影响会有一定滞后 [76] - 2023年资产收益率有望提升，但具体取决于投资组合构成 [77] 问题7: 本季度信用销售低于预期的原因及Loyalty的最新情况 - 信用销售增长10%表现良好，BJ's未对其产生影响，公司对先买后付业务持谨慎态度 [78][79] - Loyalty股价下跌导致2100万美元减记，剩余账面价值约1700万美元，公司计划变现，对业务影响不大 [80][81] 问题8: 储备率上升的原因及对2023年平均贷款目标的信心 - 储备率上升主要受经济前景影响，而非第二季度数据异常，公司对现有投资组合表现有信心 [83][84] - 公司仍对2023年20亿美元平均贷款目标有信心，将通过现有投资组合增长、新产品和收购实现 [86] 问题9: 如何应对CFPB对滞纳金的审查 - 公司遵守现有规则，与监管机构密切合作，投资组合多元化降低了对单一产品或费用的依赖，与品牌合作伙伴的独特合同提供了应对监管变化的灵活性 [90][91][92] 问题10: AAA投资组合的会计处理及储备率能否推断未来12个月信用损失 - 第四季度收购AAA投资组合时需建立CECL准备金，与其他贷款增长处理方式相同 [93] - CECL准备金是基于贷款生命周期的预期损失，无法通过储备率推断未来12个月的信用损失，当前储备率受经济情景影响 [96][97] 问题11: 联名卡和自有卡业务是否受商场零售销售疲软影响 - 公司的PLCC业务、联名卡和自有卡业务均未出现疲软，销售和信用状况良好，联名卡销售占比约50% [100] 问题12: 逾期率上升的驱动因素及对2023年损失率的预期 - 逾期率上升是预期中的正常化现象，受刺激政策结束和季节性因素影响，公司业务与一般消费者情况更相关 [102][103] - 目前未提供2023年损失率指引，预计在低至中5%区间内，若经济压力增大可能会更高，但当前投资组合表现良好 [104] 问题13: 出售给第三方账户的法律纠纷是否影响未来债务出售 - 无法评论正在进行的法律诉讼，但该纠纷不影响公司向第三方债务催收机构出售核销债务的能力 [106] 问题14: 新账户承销政策的变化及对贷款增长的影响，以及滞纳金与行业净核销率的关系 - 公司根据消费者信用质量调整承销政策，使用复杂的承销工具管理新业务和现有投资组合的信用额度 [109][110] - 由于公司投资组合中联名卡占比超过三分之一且结构不断变化，滞纳金与私人标签卡行业净核销率的相关性不完全一致 [112]

净利息收入相关 - 2022年第一季度净利息收入同比增长18%，互换收入与信贷销售同步增长，其他非利息收入因对Loyalty Ventures Inc.的权益法投资损失而减少[10] - 2022年第一季度与2021年同期相比，总利息收入增加1.26亿美元，即13%，达到10.68亿美元，主要因贷款利息和费用增加1.25亿美元，即13%，达到10.66亿美元[19] - 净利息收入为9.89亿美元，净息差为19.4%[29] 信贷损失拨备相关 - 2022年第一季度信贷损失拨备较2021年第一季度增加，主要因上一年度信贷损失准备金释放及保守经济情景权重设定；该季度delinquency rate为4.1%，net loss rate为4.8%，预计2022年net loss rate在5%的低至中区间[11] - 2022年第一季度与2021年同期相比，信贷损失拨备增加1.6亿美元，达到1.93亿美元[20] 信用卡和其他贷款相关 - 2022年第一季度平均信用卡和其他贷款为167亿美元，较上年同期增长5%，期末余额增长8%；2022年信贷损失准备金率为10.8%，2021年末为10.5%；预计2022年平均信用卡和其他贷款增长呈低两位数[12] - 平均信用卡和其他贷款为166.5亿美元，期末信用卡和其他贷款为168.43亿美元[28] - 2022年第一季度平均信用卡及其他贷款为166.5亿美元，2021年同期为157.85亿美元；净撇账本金余额为1.99亿美元，2021年同期为1.98亿美元；净撇账占平均信用卡及其他贷款的比例为4.8%，2021年同期为5.0%[37] BJ's品牌联名账户相关 - 2022年第一季度BJ's品牌联名账户约占总净利息和非利息收入的8%，截至2022年3月31日，约占信用卡和其他贷款总额的12%；预计2023年第一季度中期出售BJ's批发俱乐部投资组合[12] 总非利息支出相关 - 2022年第一季度总非利息支出较上年同期适度增加，预计2022年将继续增加，计划在数字和产品创新、营销和技术改进方面增量投资超1.25亿美元[13] - 2022年第一季度与2021年同期相比，总非利息支出增加2400万美元，即6%，达到4.26亿美元[21] 总利息支出相关 - 2022年第一季度与2021年同期相比，总利息支出减少2800万美元，即26%，降至7900万美元[20] - 截至2022年3月31日的三个月，存款利息减少1300万美元，借款利息减少1500万美元[22] 总非利息收入相关 - 2022年第一季度与2021年同期相比，总非利息收入减少3500万美元，即108%，降至 - 6800万美元[20] 交换收入和其他收入相关 - 交换收入净额增加2800万美元，其他收入减少700万美元[23] 费用支出明细相关 - 信息处理和通信费用增加500万美元，员工薪酬和福利增加2000万美元[24][25] - 营销费用减少1100万美元，其他费用增加1000万美元[26] 所得税拨备相关 - 2022年第一季度所得税拨备减少800万美元（7%）至9100万美元，有效税率从26.9%升至30.2%[27] 信用销售和PPNR相关 - 2022年第一季度信用销售68.87亿美元，PPNR为4.95亿美元[28] 直接面向消费者的存款相关 - 期末直接面向消费者的存款为35.61亿美元，较去年增长66%[28] 信用卡和其他贷款逾期及净损失率相关 - 信用卡和其他贷款的逾期率为4.1%，净损失率为4.8%[28] 贷款未偿还及额度相关 - 截至2022年3月31日，公司有6.33亿美元定期贷款未偿还，7.5亿美元循环信贷额度未提取[42] 资产支持定期票据相关 - 2022年第一季度，5.63亿美元资产支持定期票据到期并偿还，其中2500万美元此前由公司持有[45] 管道融资工具相关 - 截至2022年3月31日，公司管道融资工具总容量为45亿美元，已提取38亿美元[46] 证券化信用卡贷款相关 - 截至2022年3月31日，公司有108亿美元证券化信用卡贷款[47] 普通股回购相关 - 2022年2月28日，公司董事会批准回购最多20万股普通股，截至3月31日已回购20万股，花费1200万美元[53] 现金股息相关 - 2022年第一季度，公司宣布每股0.21美元现金股息，总计1000万美元，并支付了1000万美元现金股息及股息等价物[54] 现金流相关 - 2022年第一季度，公司经营活动产生现金流4.97亿美元，2021年同期为5.17亿美元；投资活动产生现金流3.1亿美元，2021年同期为10.09亿美元；融资活动使用现金流10.96亿美元，2021年同期为17.41亿美元[58][59][60] 通胀影响相关 - 公司认为目前未受通胀显著影响，但通胀可能影响客户还款能力和意愿，导致更高的逾期和信贷损失[61] 季节性影响相关 - 公司收入、收益和现金流受四季度假日购物季和一季度信用卡及其他贷款还款的季节性影响[62] 银行资本要求相关 - 截至2022年3月31日和2021年，各银行均满足所有适用资本要求，资本比率超过“资本充足”最低要求[65] - 2022年3月31日，Comenity Bank一级杠杆资本实际比率为19.4%，最低要求为4.0%，“资本充足”最低要求为5.0%[66] - 2022年3月31日，Comenity Bank普通股一级资本实际比率为22.5%，最低要求为4.5%，“资本充足”最低要求为6.5%[66] - 2022年3月31日，Comenity Bank一级资本实际比率为22.5%，最低要求为6.0%，“资本充足”最低要求为8.0%[66] - 2022年3月31日，Comenity Bank总风险资本实际比率为23.8%，最低要求为8.0%，“资本充足”最低要求为10.0%[66] - 2022年3月31日，Comenity Capital Bank一级杠杆资本实际比率为17.2%，最低要求为4.0%，“资本充足”最低要求为5.0%[66] - 2022年3月31日，Comenity Capital Bank普通股一级资本实际比率为19.3%，最低要求为4.5%，“资本充足”最低要求为6.5%[66] - 2022年3月31日，Comenity Capital Bank一级资本实际比率为19.3%，最低要求为6.0%，“资本充足”最低要求为8.0%[66] - 2022年3月31日，Comenity Capital Bank总风险资本实际比率为20.7%，最低要求为8.0%，“资本充足”最低要求为10.0%[66] 市场风险相关 - 公司主要市场风险源于利率波动及其对经济价值、资本水平和收益的影响，与2021年10 - K表相比，利率风险敞口无重大变化[182]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度信用销售同比增长14%至69亿美元，平均贷款增长5%，季度收入9.21亿美元，持续经营业务净收入2.11亿美元，收入同比增长15%，总非利息支出增长6%，摊薄后每股收益4.21美元，季度拖欠率和净损失率分别为4.1%和4.8% [15][31] - 总利息收入同比增长13%，总利息支出改善26%，非利息收入季度下降3500万美元，总非利息支出同比增长6%，营销费用同比下降27%，持续经营业务收入季度下降21%，税前拨备前收益同比增长24% [32][33][34] - 第一季度贷款收益率提高，净息差环比改善，预计第二季度净息差因季节性趋势略降，直接面向消费者存款占平均生息负债比例从2020年第一季度的6%增至本季度的19%，预计第二季度总生息负债成本开始上升 [35][36][37] - 拖欠率环比增加约20个基点，同比增加约30个基点，损失率为4.8%，拨备余额季度环比相对持平，整体准备金率升至10.8%，循环信用风险分布符合预期 [38][39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联名和自有品牌销售占比超50%，贷款增长余额同比加速，期末贷款增长8% [15][16] - 预计2022年全年平均贷款较2021年实现低两位数增长，年末贷款同比增长将强于平均贷款增长，新增签约预计增加超20亿美元年末贷款余额，预计收入增长与平均贷款增长一致，有净息差改善带来的上行潜力 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型为科技驱动金融服务公司，推出新品牌和产品，包括Bread Cashback美国运通信用卡、Bread Pay支付和贷款平台、Bread Savings储蓄品牌，持续投资数据和分析、创新技术和数字能力 [5][7][8] - 继续开发贷款产品，提供多样支付选项，战略投资数字平台、产品创新、营销和技术现代化，2022年计划增量投资超1.25亿美元，完成核心处理系统向Fiserv的转换 [10][12] - 积极管理风险，优化资产负债表和费用，关注宏观和地理条件，调整风险策略，应对经济不确定性 [17][18][19] - 推出新业务和产品，如Bread Cashback美国运通信用卡、维多利亚的秘密联名信用卡、哈雷戴维森私人标签信用卡试点等，增加在线品牌合作伙伴，开展店内结账试点 [22][25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者活动保持强劲，信贷销售增长，贷款增长加速，业务发展管道稳健，与现有品牌合作伙伴合作增加，直接面向消费者业务拓展，对2022年消费者需求保持乐观 [15][16][19] - 密切关注宏观和地理条件，包括通胀、利率上升和衰退风险，但消费者财务状况仍具韧性，失业率低、就业机会多、工资上涨 [17] - 预计2022年信用指标逐渐正常化，全年损失率在5% - 5%区间，仍低于历史平均水平，对长期净损失率低于历史平均水平有信心 [48][50] - 对2022年第一季度业绩满意，对全年机会感到兴奋，进行有针对性投资和决策，为股东创造长期价值 [51] 其他重要信息 - 2021年末忠诚度业务分拆，影响2021年第一季度净收入1800万美元，后续幻灯片聚焦持续经营业务 [30] - 2022年指导不包括LVI权益剥离潜在收入，预计2023年第一季度中期出售BJ's投资组合，目标2022年实现适度全年正经营杠杆 [44] - 预计2022年总费用逐季增加，因业务增长和持续投资、招聘人才，投资用于技术现代化、数字进步、营销和产品创新，以推动增长和提高运营效率 [47] - 预计全年有效税率在25% - 26%之间，季度间因离散项目时间安排有波动 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 衡量消费者健康的数据点及经济下行应对策略 - 公司关注支付率、还款能力、FICO分数变化、向其他地方的付款情况等数据点，若经济下行，会考虑降低信贷额度、改变与合作伙伴的承销标准等 [53] - 公司回购比疫情前收紧，若发现任何群体恶化会迅速行动 [54] 问题2: 如何应对监管变化 - 公司有经验丰富团队应对监管变化，与监管机构保持良好关系，会适应变化并继续多元化投资组合 [57][58] 问题3: 储备率调整条件及资金需求和存款贝塔的考虑 - 储备余额本季度基本持平，储备率略有上升，因季节性假期余额下降，由于地缘政治和通胀不确定性，保持保守姿态，预计随着不确定性减少储备率会下降 [61][62][63] - 公司资金将更多依赖直接面向消费者存款，随利率上升调整，公司可变定价资产比例高，能抵消资金成本增加，模拟显示即使美联储加息至10%以上仍略有增值 [65] 问题4: 美国运通合作及先买后付业务盈利模式信心和竞争地位 - 2%现金返还信用卡简单易理解，能吸引千禧一代和Z世代，扩大消费群体，并非只针对高端客户 [68] - 先买后付业务分支付和分期付款两部分，支付部分竞争激烈，分期付款有经济和长期价值，公司有获奖平台和合作伙伴，竞争地位强 [69][70][73] 问题5: Bread Pay达到100亿美元GMV目标的信心及业绩和逾期费用占收入比例 - 公司不再追求100亿美元GMV目标，致力于负责任、盈利性增长，分期付款业务有增长潜力 [75][76] - 逾期费用包含在净利息收入中，未披露具体金额 [77] 问题6: 支付率和信贷正常化速度及是否能达到2023年应收账款目标 - 支付率仍高于疫情前水平，但本季度低于去年，表明支付率开始正常化，与拖欠率上升同步，消费者状况良好，正常化情况略好于预期 [79][80][81] - 若经济环境友好，无重大回调，公司有望实现2023年200亿美元应收账款目标 [84] 问题7: 续约条款变化及投资组合垂直领域分布 - 2021年签约和续约情况良好，公司通过展示更好能力、利用数据和分析、建立良好关系等方式续约大合作伙伴并吸引新伙伴 [87][88][90] - 公司投资组合在产品和垂直领域实现多元化，减少对商场专业服装的依赖，在美容和珠宝领域占据主导地位 [93][95][96] 问题8: 经济衰退时削减费用的领域及数据和分析领域招聘成本和前景 - 公司认为数据和分析、工程和技术领域招聘是值得的投资，会继续进行，若需削减费用，有调整营销投资、技术项目等应急计划，但不会损害公司稳定性和长期战略方向 [99][100][102] 问题9: 不同信用评分客户的信用和消费差异及两张信用卡是否会相互蚕食 - 不同信用评分客户支付率和消费情况良好，非支付者比例低于疫情前，未出现恶化 [105] - 两张信用卡不会大量相互蚕食，它们相互补充，运行在不同网络，为消费者提供更多选择 [106][107] 问题10: 是否自动迁移传统万事达卡持卡人到美国运通卡及选择美国运通的决策过程和营销考虑 - 不会大规模自动迁移持卡人，但会有针对性地迁移合适客户 [111] - 选择美国运通考虑了网络竞争、经济合作、品牌影响力和消费者福利等因素 [112][113] - 2022年和2023年将增加营销支出，通过模型针对不同客户提供合适产品，并与网络合作推动业务 [115] 问题11: BJ's退出时间对2022年指导的影响及贷款增长潜力 - 2022年指导考虑了2023年第一季度中期出售BJ's投资组合，对2023年指导影响不大，对2022年指导有轻微改善作用，由于支付率正常化、业务发展管道强劲，公司对今年业绩乐观，期末贷款增长将强于平均贷款增长 [120][121]

业绩总结 - 2022年第一季度收入为9.21亿美元，同比增长15%[13] - 继续经营的净收入为2.11亿美元，同比下降21%[12] - 每股稀释收益为4.21美元，同比下降22%[12] - 净利息收入为9.89亿美元，同比增长18%[14] - 2022年第一季度净损失为211百万美元，年初至今净损失为797百万美元[42] - 2022年第一季度每股稀释净损失为4.21美元，年初至今为15.95美元[42] 用户数据 - 信贷销售达到69亿美元，同比增长14%[13] - 第一季度平均贷款为167亿美元，同比增长5%[13] - 2022年第一季度信用销售为68.87亿美元，同比增长14%[33] - 2022年第一季度平均信用卡及其他贷款为166.50亿美元，同比增长5%[33] - 2022年第一季度30天以上逾期率为4.1%，较2021年第一季度的3.8%上升0.3%[33] - 2022年第一季度数字新账户占比为37%[46] 未来展望 - 预计2022年年末贷款增长将强于全年平均贷款增长，新增签约预计将增加超过20亿美元的年末余额[27] - 预计2022年收入将与贷款增长保持一致，净利息收入年同比增长将受益于美联储的加息[27] - 预计2022年将回归至低至中5%的净损失率范围[27] 新产品和新技术研发 - 预计2022年将增加超过1.25亿美元用于技术现代化和数字化进步[27] 财务健康 - 不良贷款率为4.1%[13] - 2022年第一季度净利息边际为19.4%，较2021年第一季度的17.7%上升1.7%[33] - 2022年第一季度的效率比率为46.2%，较2021年第一季度的50.1%下降3.9%[33] - 截至2022年3月31日，母公司流动性为8亿美元，银行层面现金为29亿美元[42] - 2022年第一季度总风险资本比率为22.1%，高于10%的充足资本标准[43] 其他信息 - 公司在Loyalty Ventures Inc.中拥有19%的股权[26] - 2021年平均贷款为156.56亿美元[27] - 2021年总非利息支出为16.84亿美元[27] - 2022年第一季度总非利息支出为4.26亿美元，同比增长6%[14] - 2022年第一季度非利息支出为426百万美元，年初至今为1,684百万美元[42] - 2022年第一季度信用卡及其他贷款的平均收益率为24.66%[41]

公司合作伙伴情况 - 公司合作伙伴超600家，涵盖大小型企业，分布于多个垂直领域[10] - 2021年公司十大合作伙伴占合并总净利息和非利息收入（收入）的一半以上[88] - 2021和2020年，前十大合作伙伴业务分别占公司总净利息和非利息收入的59%和65%；维密及其零售子公司业务分别占13%和14%；2021年，BJ's品牌联名账户业务占8%，占总信用卡及其他贷款的11%[97][98] - 2021年和2020年，公司与前十大合作伙伴的业务分别占总净利息和非利息收入（即收入）的59%和65%，任一合作伙伴业务减少或流失可能导致公司收入大幅下降[124][130] - 公司运营和增长依赖于保留现有合作伙伴和吸引新合作伙伴，合作伙伴合同可能提前终止[124] - 公司业务成果在很大程度上取决于合作伙伴对产品的积极有效推广和支持，合作伙伴的行为可能对公司业务和运营结果产生重大不利影响[126][127] - 公司业务成果受合作伙伴财务表现影响，合作伙伴销售下降或破产可能导致公司贷款量、收入减少，坏账率上升[128][130] 公司业务分拆与战略举措 - 2021年11月5日完成LoyaltyOne®业务分拆，向股东按比例分配Loyalty Ventures Inc. 81%的流通股，公司保留19% [11] - 公司自2018年起开展一系列战略举措，简化业务模式，降低债务，改善杠杆和资本比率[13] 公司业务运营数据 - 截至2021年12月31日，公司有来自约3600万个活跃账户的166亿美元本金贷款，有未偿余额账户的年平均余额约为828美元[17] - 公司为约130个自有品牌和联名信用卡计划以及超500家中小企业商户提供风险管理、账户开立和资金服务[17] - 2020年推出Comenity品牌通用返现信用卡[17] - 2022年预计完成信用卡处理服务向Fiserv的过渡[19] 公司荣誉与能力 - 2021年公司第16次被BenchmarkPortal认证为卓越运营中心[20] 公司营销与业务增长服务 - 公司通过综合营销服务帮助合作伙伴获取、保留和扩大客户参与度，利用数据和分析能力提升营销效果[21] - 公司通过增强数字套件帮助品牌合作伙伴利用在线趋势，带来更多合格申请人、更高平均购买价值和更高信用销售转化率[22] 公司业务收购与发展 - 2020年收购的数字支付业务Bread提供灵活平台和API，增强业务增长前景并扩大中小企业潜在市场[23] 公司数据与知识产权保护 - 公司运营多个数据处理中心，建立冗余能力并采取保障措施应对数据风险和灾难[24] - 公司依靠多种法律和措施保护知识产权，拥有国内外专利和待申请专利[25] 公司市场竞争情况 - 公司产品和服务市场竞争激烈，竞争对手包括金融机构、金融科技公司和支付网络等[26] - 公司所处服务市场可能收缩或无法扩张，行业竞争激烈，会对公司增长和盈利能力产生负面影响[119] - 公司产品和服务市场竞争激烈，且竞争预计会加剧，公司需通过产品和服务差异化来吸引合作伙伴和消费者[120] 公司监管与合规要求 - 公司主要通过子公司Comenity Bank和Comenity Capital Bank运营，受联邦和州法律法规监管[29] - Comenity Bank作为特拉华州特许银行，需满足特定要求以维持CEBA信用卡银行地位，不接受低于10万美元储蓄或定期存款（质押除外）[30] - 若银行连续四个季度报告总资产超过100亿美元，将由CFPB对其进行联邦消费者金融保护法的监督和检查[33] - 美国巴塞尔III资本规则要求银行维持最低CET1风险资本比率4.5%、一级风险资本比率6.0%、总风险资本比率8.0%，并保持2.5%的资本保护缓冲[41] - 为实现资本充足，银行需维持CET1风险资本比率6.5%以上、一级风险资本比率8.0%以上、总风险资本比率10.0%以上、一级杠杆比率5.0%以上[42] - 多德 - 弗兰克法案要求上市公司在法案颁布日期后六个月举行的第一次年度会议上，以及此后至少每三年，让股东对高管薪酬进行不具约束力的投票[57] - 银行在最近的CRA检查中均获得了“优秀”的CRA评级[62] - 加利福尼亚消费者隐私法案（CCPA）于2020年1月1日生效，赋予加州消费者个人隐私权利[67] - 2020年11月，加州选民通过了24号提案（CPRA），将于2023年1月生效并追溯一年[68] - 公司主要通过银行和某些非银行子公司受到广泛的联邦和州监管[175] - 公司预计当前总统政府将实施与上届政府显著不同的监管改革议程[176] - 公司银行必须维持最低监管资本，若不满足要求，监管机构可采取纠正措施[187] - 若立法成功修改《银行控股公司法》，公司可能成为银行控股公司[189] - 遵守隐私、数据保护等相关法律可能影响公司收集、使用信息的能力，限制产品和服务提供，对盈利能力产生不利影响[198] - 未能遵守相关法律可能导致监管调查、诉讼、罚款等后果，损害公司声誉和品牌[198] - 近年来，美国、欧盟及其他国家在隐私、数据保护等领域的监管执法和诉讼活动增多[198] - 隐私、数据保护等方面的监管可能增加公司成本，影响业务机会和个人信息收集使用[200] 公司银行资本与存款情况 - 2021年12月31日，银行符合适用监管资本标准下的“资本充足”类别[46] - 自2020年3月26日起，准备金率重置为零，并在2021年3月和2022年3月维持为零[48] - 银行存款由FDIC的DIF提供保险，每位储户在每家参保储蓄机构每个所有权类别的标准最高存款保险金额为25万美元[51] - 2021年12月31日，公司存款为110亿美元，其中非到期储蓄存款约56亿美元，定期存款约54亿美元[156] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司在全球约有6000名员工，多数集中在美国[74] - 约95%的员工继续成功在家工作，业务受影响极小[75] - 2021年新员工招聘率约为21%，自愿离职率约为17%，2020年分别为10%和13%[77] - 2021年发布的1200个新职位中，近三分之一最终由内部候选人填补[77] - 2021年员工对公司专业成长和发展举措的看法提升了7%[78] - 截至2020年12月31日，约62%的员工和44%的高级领导为女性，约43%的员工和16%的高级领导为少数族裔[80] - 截至2021年12月31日，约60%的员工和43%的高级领导为女性，约41%的员工和17%的高级领导为少数族裔[82] - 公司可能无法吸引和留住高素质多元化员工，维持企业文化，这可能影响公司有效增长的能力[136][137] 公司业务集中与风险 - 公司业务高度集中在美国消费信贷领域[88] - 全球COVID - 19大流行预计将在可预见的未来继续给公司业务带来风险[92] - 全球新冠疫情影响公司运营和财务结果，包括零售合作伙伴破产风险增加、零售信贷销售减少、收入降低等[93] - 宏观经济环境变化和不稳定，会使付款模式改变、违约率上升、冲销率增加等[97] - 公司业务集中在美国消费者信贷，更易受该市场波动和风险影响[99][100] - 新的或收购的信用卡及分期贷款项目可能增加投资组合损失，影响盈利能力[101][102] - 公司风险管理框架可能不全面或无效，依赖的模型可能不准确或被误读[105][106] - 欺诈活动会影响公司运营结果、品牌和声誉，导致欺诈损失增加[107][109] - CECL模型可能使信贷损失准备金波动，准备金可能不足以覆盖实际贷款损失[111][113] 公司财务关键指标变化 - 2019年7月处置Epsilon业务后，公司同意为相关事项向Publicis Groupe S.A.作出赔偿，产生1.5亿美元费用，分两次于2021年1月和2022年1月各支付7500万美元[118] - 2021年净charge - off率为4.6%，2020年和2019年分别为6.6%和6.1%；2021年末逾期率为3.9%，2020年末和2019年末分别为4.4%和5.8%[103] - 2021、2020和2019年，公司与欺诈相关的运营损失分别为7100万美元、1.41亿美元和1.95亿美元[108] 公司业务风险与挑战 - 公司推广自有卡的努力可能不成功，且难以有效控制相关成本，这可能对盈利能力产生重大影响[131][132] - 交换费降低可能削弱公司私有品牌信用卡产品的竞争优势并减少相关收入[133][135] 公司融资与流动性风险 - 公司未来需额外融资以再融资现有债务和支持业务增长，金融市场的不稳定可能限制其融资能力[141] - 若无法对信用卡贷款进行证券化，公司业务运营和盈利能力将受到重大不利影响[143] - 受巴塞尔协议III影响，证券化信托的某些私人配售承诺贷款人可延迟最多35天支付资金增加额[145] - 现有信用卡证券化交易提前摊销或无法延迟本金收款积累，将对公司流动性产生重大不利影响[147] - 信用卡贷款支付率降低，可能对公司流动性和财务状况产生重大不利影响[149] - 无法增加存款，将对公司流动性、业务增长能力和盈利能力产生重大不利影响[151] - 公司的债务水平可能影响其偿还债务、应对业务变化的能力，增加额外债务会加剧风险[157] - 高级票据契约、信贷协议等对公司及其子公司的交易进行限制，可能影响公司业务运营和融资能力[159] - 市场利率变化会影响公司盈利能力，LIBOR停用可能对公司融资和金融工具价值产生负面影响[161][164] 公司股票情况 - 截至2022年2月18日，公司有146,873,346股授权但未发行且未预留作特定用途的普通股[168] - 公司为员工股票购买计划和长期激励计划预留3,934,553股普通股，其中749,265股已发行，1,166,516股在受限股票奖励和受限股票单位归属时可发行[168] - 截至2021年12月31日，公司为401(k)和退休储蓄计划预留1,500,000股普通股，其中290,897股仍可发行[168] - 2020年12月3日，公司在收购Lon Inc.的私募配售中发行1,903,868股普通股[168] - 自首次公开募股约20年以来，公司董事会批准的各种股票回购计划回购约6740万股普通股[172] - 从2020年第二季度开始，公司董事会将季度股息支付从每季度0.63美元减少67%至0.21美元[172] 公司运营与合规风险 - 公司可能无法有效管理运营和合规风险，运营风险源于内部流程、系统、人为错误等[201] - 运营损失包括内部欺诈、外部欺诈等多种情况，流程或组织变化可能带来新的运营风险[201] - 合规风险源于未遵守适用法律和内部政策，需不断更新控制环境以应对风险[202] - 运营和合规失败会使公司面临声誉和法律风险，导致业务机会减少和扩张能力受限[202] 公司知识产权风险 - 未能保护知识产权和使用开源软件可能损害公司竞争地位，相关诉讼成本高昂[203]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度信用销售同比增长15%至88亿美元，平均应收款增长2%，收入8.55亿美元，持续经营业务收入6100万美元，收入同比增长11%，总非利息支出下降12%，摊薄后每股收益1.21美元 [33][34] - 全年信用销售同比增长20%至296亿美元，收入33亿美元，持续经营业务收入7.97亿美元，收入同比基本持平，总非利息支出下降3%，摊薄后每股收益15.95美元，净损失率4.6% [35] - 第四季度总利息收入同比增长7%，总利息支出改善24%，非利息收入略有下降，总非利息支出同比下降12%，持续经营业务收入下降80%，税前拨备前收益同比增长52% [36][37][39] - 预计2022年全年平均应收款将实现高个位数至低两位数增长，年末应收款同比增长略强于平均应收款增长，收入增长与平均应收款增长一致，净利息收入增长略优于平均应收款增长，非利息收入变化将抵消净利息收入的轻微优势，全年目标实现适度正经营杠杆 [47][48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新推出的专有卡到2021年底拥有100万持卡人，未偿还余额近6.5亿美元 [12] - 第四季度新增在线商户数量较第三季度翻番 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美容和珠宝垂直领域假日销售额增长超30%，千禧一代和Z世代假日消费和交易活动超疫情前水平 [19] - 第四季度店内交易量同比显著增加 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于简化业务模式，完成忠诚度业务分拆，加强资产负债表，专注投资和未来增长计划 [11] - 持续开发贷款产品，提供多样化支付选择，满足不同消费者需求，增加客户终身价值 [13] - 战略投资数字平台、产品创新、营销和技术货币化，2022年计划增量投资超1.25亿美元 [16] - 2022年完成核心处理系统向Fiserv的转换，提高灵活性和运营效率 [16] - 持续优化ESG战略，获得董事会支持 [17] - 行业竞争激烈，但公司新签约和续约伙伴众多，凭借多元化产品和优质服务，有信心与不同规模合作伙伴竞争并实现增长 [56] - 关注先买后付市场变化，公司产品与第三方不同，专注与商户深度整合，以销售转化为首要目标，且推出符合监管的产品，有信心在该领域竞争 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对经济活动和消费者行为的稳定正常化持乐观态度，密切关注疫情对消费者和品牌合作伙伴的影响 [46] - 预计2022年消费者支付将适度放缓，支付率波动将导致相关指标处于一定范围 [46] - 预计2022年净损失率将逐渐正常化，全年保持在5%的低至中区间，仍远低于历史平均水平 [53] - 对2022年的机会感到兴奋，将进行审慎投资和决策，为股东创造长期价值 [54] 其他重要信息 - 公司与BJ's Wholesale Club的合同未续约引发诉讼，但公司认为自身遵守合同条款 [5][6] - 公司财务预测已考虑BJ's合同未续约等因素，对2023年实现200亿美元平均应收款的长期目标有信心 [8][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 市场竞争情况及公司应对策略 - 公司业务有赢有输，但2021年续约和新签约数量呈两位数增长，新签约伙伴如Michaels、NFL等都是全国性品牌，公司凭借多元化产品和服务有信心与不同规模伙伴合作并实现增长 [56] 问题: 先买后付业务的监管压力及商户反应 - 商户开始意识到先买后付业务在后续交易方面的问题，公司产品与第三方不同，有合规优势，且分期贷款业务已实现盈利和增长 [57][58] 问题: 公司是否有ROE目标及EPS指导 - 公司短期内不计划提供EPS目标，长期计划ROE达到20%多的中高水平，高速增长时ROE会稍低，长期目标不变 [60][61] 问题: Ulta续约的经济情况及行业经济趋势 - Ulta续约经济情况对双方公平，公司能为其带来业务增长，公司认为行业经济情况良好，有信心实现盈利和增长 [62] 问题: 先买后付业务的盈利模式是否稳定 - 分期贷款业务盈利模式已稳定，SplitPay业务仍需完善，市场尚未稳定，公司会谨慎对待，待市场稳定后再加大投入 [63][64] 问题: 公司稳态储备率及未来变化趋势 - 目前储备率保持在10.5%，待经济不确定性降低后，预计储备率会下降，公司客户受政府刺激政策影响较大，有望较早实现正常化 [66][67] 问题: 回购和资本补充的优先级及ROE与ROTC的关系 - 公司首要任务是业务增长，其次是提高资本比率至同行水平，之后再考虑回购计划，公司预计2023年实现20%多的中高水平ROE [69][70] 问题: BJ's合同未续约的填补方式、2022年业务重点及未来是否还有未续约情况 - 公司专注于新签约和续约伙伴的增长，不提前宣布合作，指导方针已考虑伙伴增减情况，对2022年和2023年目标有信心；2022年继续多元化产品，发展分期贷款和专有卡业务；90%的应收款到2023年已确定，剩余部分正在协商续约 [76][77][79] 问题: 不同FICO评分区间的信用正常化速度差异 - 公司在自有品牌领域有一定集中度，近优质客户的正常化速度稍快，高风险评分客户表现强劲，公司整体信用情况好于预期，对前景乐观 [81] 问题: 今年贷款增长的有机和无机增长比例及BJ's业务退出时间 - 增长是有机和无机的混合，具体比例因业务发展而异，今年有机增长可能更多；BJ's业务退出时间正在讨论中，会给相关季度带来一定波动，但公司指导方针已考虑该因素 [84] 问题: 公司是否有中期至长期的效率比率目标 - 公司目标是实现正经营杠杆，若今年收入增长强劲，会加大投资，长期来看，预计效率比率会改善 [86] 问题: 2021年下半年收益率上升的原因及2022年影响因素 - 支付行为正常化、产品组合变化等因素导致收益率上升，2022年支付行为正常化仍会影响收益率，同时产品组合变化也需考虑收益与信用损失的平衡 [89] 问题: SplitPay业务不盈利的原因 - SplitPay业务若操作正确可盈利，公司注重合规、客户交叉销售和关系拓展，市场尚不成熟，监管关注后会逐渐稳定，公司有合规产品优势 [91] 问题: 店内销售与数字销售的情况及应对策略 - 消费者购物有社交需求，喜欢到店体验，数字销售也很重要，消费者会根据环境在两者间切换，公司能满足不同需求 [95] 问题: 2022年存款成本及利率上升的影响 - 未来一两年应收款增长将更多由直接面向消费者的存款提供资金，存款成本较低，利率上升时，资产的可变利率部分可抵消成本上升影响 [96] 问题: Omicron对1月销售的影响 - 第四季度销售强劲，1月有一定增长，但Omicron对增长有一定影响，不过公司对未来有信心，消费者购物更有目的性 [98][100][101] 问题: BJ's业务终止是否包括旧账出售及收入分成协议情况 - 通常此类交易中旧账会考虑出售，但公司不能具体谈论与BJ's的合同；收入分成协议包含在非利息收入中，大致与信用销售同步增长 [102][104] 问题: 利率假设及对净利息收入的敏感性 - 公司预计2022年有四次加息，对净利息收入有轻微积极影响 [105] 问题: 非利息收入抵消净利息收入优势的原因及Bread收入确认的地理变化 - 收入分成协议和专有卡奖励等会随销售增长，同时会与交换收入相抵；Bread产品的收益率部分包含在净利息收入中 [110] 问题: 要达到2023年200亿美元平均余额所需的信用销售增长率 - 信用销售增长大致与平均应收款增长一致，但会受产品组合和循环余额影响 [113] 问题: MasterCard美国信用销售增长对公司业务的影响 - MasterCard的增长部分源于被压抑的旅游需求，公司业务在无旅游主导因素下仍有20%的健康增长，珠宝和美容垂直领域增长30% [115] 问题: 类似BJ's的合作关系对公司经济影响及新签约伙伴对利率能力的关注 - 此类合作关系利润率较薄，对公司底线影响不大，公司会根据情况决定是否继续合作；与新伙伴签约主要是卡业务，Bread的分期贷款能力在协商中，公司会为新伙伴提供产品选择和便捷的集成方案 [119][120][122] 问题: 支付率正常化情况及新签约伙伴对利率能力的影响 - 支付率正在从去年中期的峰值开始正常化，具体情况难以预测，公司已在指导方针中给出相关范围；与新伙伴签约时，公司会提供多种产品和能力，Bread的分期贷款能力在协商中，会为新伙伴提供产品选择和便捷的集成方案 [123][122] 问题: 排除BJ's后应收款增长情况及可持续性 - 公司预计应收款实现高个位数至低两位数增长，不评论非续约业务规模和时间，对实现目标有信心，并计划在2023年实现200亿美元目标 [126]