公司近期财务表现 - 截至2025年10月4日的5周期间，同店净销售额同比增长6.9% [1] - 截至2025年10月4日的5周期间，净销售额为1.084亿美元，同比增长7.8%，去年同期为1.006亿美元 [1] - 截至2025年10月4日的35周年内迄今，同店净销售额同比增长6.5% [2] - 截至2025年10月4日的35周期间，净销售额为8.055亿美元，同比增长7.3%，去年同期为7.505亿美元 [2] 公司业务概况 - Buckle是一家专注于通过难忘体验提供卓越服务和风格的专业零售商 [3] - 公司提供精选的高品质、时尚服装、配饰和鞋类，是知名的丹宁服饰目的地，提供多种版型、风格和品牌的丹宁产品，包括其独家品牌BKE [3] - 公司总部位于内布拉斯加州卡尼，目前在美国42个州运营442家零售店，其中包括9月财月在梅班（北卡罗来纳州）和安提阿（田纳西州）新开的两家门店 [3] - 截至2024年10月9日，公司在42个州运营443家门店 [3]

公司业务与定位 - 公司是一家专注于男女牛仔服饰的专业零售商[2] - 产品组合包括流行品牌和自有品牌商品 涵盖牛仔裤、鞋类和配饰[2] - 核心品类为牛仔服饰 在2024财年贡献了42.5%的净销售额[3] 增长战略与运营 - 公司通过扩大自有品牌产品范围、改善线上线下购物体验以及维持高客户服务标准来追求增长[3] - 得益于个性化的店内服务和有效的忠诚度计划 公司正经历全渠道的稳定增长[3] - 公司具备快速适应消费者偏好和库存需求变化的能力[3] 股息与投资者吸引力 - 公司拥有20年的连续派息历史[4] - 当前季度股息为每股0.35美元[4] - 截至9月27日 公司股票的股息收益率为2.34%[4]

收入和利润表现 - 净销售额第二季度同比增长8.3%至3.057亿美元[53] - 可比门店销售额第二季度增长7.3%[53] - 线上销售额第二季度大幅增长17.7%至4360万美元[53] - 净利润第二季度增长14.6%至4500万美元[62] 利润率和盈利能力 - 毛利率第二季度提升至47.4%（上年同期46.9%）[58] - 经营利润率第二季度达18.4%（上年同期17.1%）[62] 资本支出和投资 - 上半年资本支出2020万美元用于新店建设和改造[66] - 2025财年计划资本支出5000-5500万美元[67] 现金和营运资本 - 现金及等价物达2.978亿美元[64] - 营运资本维持2.637亿美元[64] 负债和准备金 - 未兑换礼品卡和礼品券负债为1360万美元（2025年8月2日）和1700万美元（2025年2月1日）[70] - 销售退货准备金负债为470万美元（2025年8月2日）和260万美元（2025年2月1日）[71] - 未来奖励计划负债为980万美元（2025年8月2日）和1030万美元（2025年2月1日）[72] - 库存减值和过时调整金额为940万美元（2025年8月2日）和920万美元（2025年2月1日）[74] 合同义务和承诺 - 未偿还信用证总额为380万美元（2025年8月2日）和220万美元（2025年2月1日）[77] - 总合同义务为5.11364亿美元，其中运营租赁支付4.61146亿美元[77] - 购买义务总额2058.8万美元，其中2025年剩余期间961.5万美元[77] - 递延补偿义务2963万美元，全部为后期支付[77] 风险和市场敏感性 - 季度利息率每下降0.25%将导致净收入减少约50万美元[80] 季节性销售特征 - 假日季和返校季占公司年净销售额约35%[78]

销售业绩表现 - 2025年8月30日结束的4周期间同店销售额同比增长12.2% [1] - 2025年8月4周财务月总净销售额达1.192亿美元 较2024年同期1.051亿美元增长13.4% [2] 男士业务表现 - 男士业务4周期间销售额同比增长4% [2] - 男士业务占当月总销售额比例49.5% 低于去年同期的54% [2] - 男士业务整体价格点同比上升约1.5% [3] 女士业务表现 - 女士业务4周期间销售额同比增长25.5% [3] - 女士业务占当月总销售额比例50.5% 高于去年同期的46% [3] - 女士业务整体价格点同比上升约7% [3] 配件业务表现 - 男女品类配件销售额4周期间同比增长约10% [4]

**行业与公司** - 行业为零售服装行业 公司为Buckle (BKE) 主营业务为男女装及配饰鞋类销售[1] - 公司当前在42个州运营441家零售门店 门店数量与2024年9月4日保持一致[4] **核心财务表现** - 2025年8月30日结束的四周期可比门店销售额同比增长12.2%[1] - 总净销售额同比增长13.4% 达1.192亿美元（上年同期为1.051亿美元）[1] - 男性业务销售额仅增长4% 占比降至49.5%（上年同期54%）[2] - 女性业务销售额大幅增长25.5% 占比提升至50.5%（上年同期46%）[2] **产品结构与定价** - 男性产品均价上涨1.5% 女性产品均价上涨7%[2][3] - 配饰类销售额增长10% 鞋类销售额下降0.5%[3] - 配饰均价上涨3% 鞋类均价上涨4.5%[3] - 配饰占比9.5% 鞋类占比4%（上年分别为10%和4.5%）[3] **运营指标与风险提示** - 单笔交易量（UPT）下降1.5% 但平均交易额提升2.5%[4] - 公司明确不提供业绩指引 强调前瞻性陈述存在重大不确定性[4] - 风险因素包括向SEC提交文件中描述的内容及其他不可控因素[5] **联系人信息** - 投资者问询可联系Tom Hecock (308-238-2443) 或发言人Adam Macerson (308-338-2779)[5]

投资策略 - 专注于小市值公司投资 覆盖美国 加拿大和欧洲市场 [1] - 通过识别错误定价证券获取超额回报 核心方法是理解公司财务驱动因素并进行现金流折现模型估值 [1] - 投资方法论不局限于传统价值投资 股息投资或成长投资 而是综合评估股票所有前景以确定风险回报比 [1] 信息披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无任何相关头寸建立计划 [2] - 分析师与提及公司无任何业务关系 [2] 平台声明 - 过往业绩不预示未来结果 [3] - 所提供内容不构成具体投资建议 [3] - 观点不代表平台整体意见 [3] - 平台非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问 [3] - 分析师团队包含专业投资者和个体投资者 部分未获机构或监管机构认证 [3]

投资方法论 - 采用纯粹多头投资策略 从运营和长期持有角度评估公司 不关注市场驱动因素和未来价格走势 [1] - 研究重点聚焦于公司长期盈利能力 行业竞争动态分析 以及买入后无论价格如何波动都愿意持有的优质企业 [1] - 绝大多数研究结论为持有建议 仅极少数公司在特定时点符合买入标准 持有分析为未来投资者提供重要参考信息 [1] 研究立场 - 所有分析文章均基于"现状"发布 不提供任何担保 仅代表作者个人观点 [1] - 作者未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 未来72小时内也无建立头寸计划 [2] - 作者与提及公司无业务关系 未获得除Seeking Alpha之外的其他补偿 [2] 内容属性 - 文章内容不构成专业投资建议 读者需自行进行尽职调查并咨询持牌专业人士 [1] - 过往业绩不能保证未来结果 所有观点不一定反映Seeking Alpha整体立场 [3] - 分析作者包含专业投资者和个体投资者 未必持有行业监管机构颁发的执业资质 [3]

净收入和每股收益 - 第二季度净收入为4500万美元，摊薄后每股收益0.89美元[3][6] - 上半年净收入为8020万美元，摊薄后每股收益1.59美元[7] 净销售额表现 - 第二季度净销售额同比增长8.3%至3.057亿美元[4] - 上半年净销售额同比增长6.1%至5.779亿美元[5] 可比门店销售额表现 - 第二季度可比门店销售额同比增长7.3%[4] - 上半年可比门店销售额同比增长5.2%[5] 在线销售额表现 - 第二季度在线销售额同比增长17.7%至4360万美元[4] - 上半年在线销售额同比增长10.5%至9000万美元[5] 毛利率变化 - 毛利率从去年同期的46.9%提升至47.4%[12] 现金及现金等价物变化 - 现金及现金 equivalents 从年初的2.669亿美元增至2.978亿美元[13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为4500万美元 摊薄后每股收益089美元 相比去年同期的3930万美元和078美元分别增长145%和141% [4] - 年初至今净收入为8020万美元 摊薄后每股收益159美元 相比去年同期的7410万美元和148美元分别增长82%和74% [4] - 第二季度净销售额增长83%至3057亿美元 去年同期为2824亿美元 [4] - 年初至今净销售额增长61%至5779亿美元 去年同期为5449亿美元 [4] - 第二季度同店销售额增长73% 年初至今同店销售额增长52% [4] - 第二季度在线销售额增长177%至4360万美元 年初至今在线销售额增长105%至9000万美元 [4] - 第二季度毛利率为474% 提升50个基点 年初至今毛利率为471% 提升60个基点 [5] - 第二季度营业利润率为184% 相比去年同期的171%提升130个基点 年初至今营业利润率为173% 相比去年同期的166%提升70个基点 [8] - 库存增长84%至1425亿美元 现金和投资总额为3496亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女装业务销售额增长185% 占总销售额比例从去年的435%提升至475% [11] - 女装牛仔类别增长205% 平均单价从806美元提升至8535美元 [11] - 女装整体平均单价增长5% 从4315美元提升至4535美元 [11] - 男装业务销售额增长15% 占总销售额比例从去年的565%下降至525% [12] - 男装牛仔类别增长45% 平均单价从892美元微升至893美元 [12] - 男装整体平均单价增长2% 从502美元提升至512美元 [12] - 配饰销售额增长95% 鞋类销售额下降05% 各占总销售额的1155% [13] - 童装业务增长23% 占总销售额比例提升至45% [14] - 牛仔类别占总销售额36% 上衣类别占295% [15] - 自有品牌占比提升至435% 连续第十个季度增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于以客户为中心的采购策略 聚焦关键款式、品牌和趋势 [11] - 持续将门店从商场内搬迁至更好的非商场位置 [24] - 加大数字商务投入 改善官网购物体验 [29] - 第二季度新开2家门店 完成4家门店全面改造 关闭1家门店 [9] - 预计年内还将新开4家门店 完成12个改造项目 [9] - 期末门店总数为440家 与去年同期持平 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响导致成本平均增加低至中个位数百分比 [22] - 部分供应商成本没有增加 部分品牌出现较高个位数成本增长 [22] - 自有品牌增长放缓 due to strong selling of nationally branded products [21] - occupancy expense增长从Q1的35%加速至Q2的55% due to store projects and relocations [24] - strong sales performance导致部分门店 percentage rent增加 [25] 其他重要信息 - 公司不提供未来销售或盈利指引 [2] - 第二季度资本支出1200万美元 折旧费用610万美元 [9] - 年初至今资本支出2340万美元 其中2020万美元用于新店建设、门店改造和技术升级 320万美元用于公司总部和配送中心 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 商品利润率扩张的驱动因素及关税影响 - 商品利润率增长虽较第一季度放缓 但仍处于创纪录水平 主要得益于强劲的全价销售 [20] - 第二季度增长率放缓主要由于自有品牌占比下降以及部分全国性品牌产品销售强劲 [21] - 关税导致成本平均增加低至中个位数百分比 部分供应商无影响 部分品牌出现较高个位数增长 [22] 问题: occupancy expense杠杆效应低于预期的原因 - occupancy expense增长从Q1的35%加速至Q2的55% [24] - 主要由于门店项目、新店开业和从商场搬迁至更好位置导致的 base rent增加 [24] - 强劲的销售表现也导致部分门店 percentage rent增加 [25] 问题: SG&A中非经常性数字投资收益的时间范围 - 数字投资相关的65个基点收益将持续到第三季度 [29] - 公司去年Q2和Q3投入大量资源改善官网体验 包括聘请咨询公司和第三方 [29]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为4500万美元 摊薄后每股收益089美元 相比去年同期的3930万美元和078美元 分别增长146%和141% [4] - 年初至今净收入为8020万美元 摊薄后每股收益159美元 相比去年同期的7410万美元和148美元 分别增长82%和74% [4] - 第二季度净销售额增长83%至3057亿美元 去年同期为2824亿美元 [4] - 第二季度同店销售额增长73% 线上销售额增长177%至4360万美元 [4] - 年初至今净销售额增长61%至5779亿美元 去年同期为5449亿美元 [4] - 年初至今同店销售额增长52% 线上销售额增长105%至9000万美元 [4] - 第二季度交易量下降15% 平均单价增长3% 平均交易价值增长15% [5] - 年初至今交易量下降1% 平均单价增长2% 平均交易价值增长15% [5] - 第二季度毛利率为474% 提升50个基点 主要得益于商品利润率提升10个基点和采购/分销/占用费用杠杆效应40个基点 [5] - 年初至今毛利率为471% 提升60个基点 主要得益于商品利润率提升30个基点和采购/分销/占用费用杠杆效应30个基点 [6] - 第二季度SG&A费用率为29% 同比下降80个基点 [6] - 第二季度营业利润率为184% 相比去年同期的171%提升130个基点 [7] - 所得税率保持245%不变 [7][8] - 期末库存增长84%至1425亿美元 [8] - 现金及投资总额为3496亿美元 [8] - 固定资产净值为1588亿美元 [9] - 第二季度资本支出1200万美元 折旧费用610万美元 [9] - 年初至今资本支出2340万美元 其中2020万美元用于新店建设/改造和技术升级 320万美元用于总部和分销中心 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女装业务销售额增长185% 占总销售额475% 去年同期为435% [11] - 女装牛仔品类增长205% 平均价格从806美元升至8535美元 [11] - 女装平均单价增长5% 从4315美元升至4535美元 [12] - 男装业务销售额增长15% 占总销售额525% 去年同期为565% [12] - 男装牛仔品类增长45% 平均价格从892美元微升至893美元 [12] - 男装平均单价增长2% 从502美元升至512美元 [12] - 配饰销售额增长95% 鞋类销售额下降05% [13] - 配饰和鞋类各占总销售额约1155% [13] - 配饰平均单价增长3% 鞋类平均单价增长8% [13] - 童装业务增长23% 占总销售额45% [14] - 牛仔品类占总销售额36% 上装品类占295% [14] - 自有品牌占比提升至435% 去年同期为43% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进以客户为中心的采购策略 聚焦关键款式、品牌和趋势 [11] - 将门店从商场内向优质户外购物中心搬迁 [24] - 持续投资数字化建设 提升官网购物体验 [29] - 通过新店建设和改造升级扩大零售网络 [9] - 面对关税影响 平均采购成本呈现低至中个位数增长 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 不提供未来销售或盈利指引 [2] - 关税对平均单价影响最小 [11] - 女装牛仔品类表现强劲 带动整体业务增长 [11] - 童装业务迎来出色夏季和返校季表现 [14] - 门店改造和搬迁导致占用费用增长 [24] 其他重要信息 - 第二季度新开2家门店 完成4家门店改造 关闭1家门店 [9] - 年初至今累计新开2家门店 完成9家门店改造 关闭3家门店 [9] - 预计年内还将新开4家门店 完成12家门店改造项目 [9] - 期末门店总数440家 覆盖42个州 与去年同期持平 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 商品利润率扩张的驱动因素及关税影响 - 商品利润率增长主要得益于全价销售表现强劲 但增速较第一季度放缓 due to 自有品牌占比下降 [20][21] - 关税导致采购成本平均增加低至中个位数 部分品牌出现较高个位数增长 [22] 问题: 占用费用杠杆低于预期的原因 - 占用费用增长加速（Q2增长55% vs Q1增长35%） due to 门店搬迁至优质地段导致基础租金上涨 以及销售强劲带来的分成租金增加 [24][25] 问题: 数字化投资费用的持续性 - 去年第二季度和第三季度进行的数字化投资（包括咨询服务和第三方合作）带来的费用节约效应将在第三季度持续 [29]