公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ：内容编译自 interplayoflight，谢谢 。 GPU利用率和性能改进 深入研究 GPU 的架构，你会发现其核心包含大量的SIMD 单元，这些单元的作用是读取数据，执行矢量或标量 ALU（VALU 或 SALU）运算，并 将结果写入渲染目标或缓冲区。这些单元存在于 Nvidia 所谓的流多处理器 (SM) 和 AMD 所谓的工作组处理器 (WGP) 中。充分利用 SIMD 单元 和 VALU 吞吐量（即保持它们忙于工作）对于提升渲染任务的性能至关重要，尤其是在 GPU 越来越宽、SIMD 单元越来越多的时代。 为了读写其操作的数据，SIMD 单元通过一些"固定功能"单元与 GPU 的其余部分进行交互，例如用于处理数据请求的 TEX 单元、用于存储临时数 据 (VGPR) 的寄存器文件、用于写入渲染目标的 ROP 单元，以及用于存储和读取数据的多个缓存。例如，这是 Blackwell 架构的 SM，展示了 VALU (FP32/INT32) 单元与之交互的一些单元。 固定功能单元由于其工作性质简单而速度很快，但它们仍然可能成为瓶颈，导致 VALU ...

公司战略调整 - StoneCo宣布剥离软件业务中79%的2024年收入部分 以聚焦金融服务和中小微企业(MSMB)核心业务 [1] - 计划以34 1亿雷亚尔将Linx及相关软件资产出售给TOTVS 并已以1 4亿雷亚尔出售兽医软件SimplesVet给PetLove [2] - 该举措预计提升运营效率和利润率 强化公司在巴西MSMB平台领域的定位 [3] 业务表现与增长 - 2025年Q1 MSMB总支付量(TPV)同比增长17%至1195亿雷亚尔 活跃客户数增长17%至430万家 [3] - 使用3种及以上产品的客户占比从26%跃升至38% 推动支付 信贷和银行业务协同增长 [4] - 银行业务零售存款激增38%至83亿雷亚尔 信贷组合达14亿雷亚尔 [4] - PIX即时支付系统交易量同比暴涨95% 成为重要盈利引擎 [5] - 预计到2027年MSMB TPV将超过6700亿雷亚尔 2024-2027年复合增长率14% [5] 行业竞争格局 - 竞争对手PagSeguro的MSMB TPV在2025年Q1占比达74% 该细分TPV增长11 2%至952亿雷亚尔 [6] - MercadoLibre旗下Mercado Pago的TPV同比增长43%至583亿美元 月活金融科技用户超6400万 [7] 财务与估值 - 公司股价年内累计上涨76 5% 跑赢行业和标普500指数 [8] - 2025年EPS共识预期上调至1 49雷亚尔(同比增长10 4%) 2026年预期1 73雷亚尔(增长16 1%) [10] - 当前12个月前瞻市盈率8 66倍 显著低于行业平均的40 07倍 [12]

业绩总结 - 2025年第一季度净收入为49亿雷亚尔，同比增长13%[17] - 2025年第一季度净利润为5.54亿雷亚尔，同比增长6%[17] - 2025年第一季度每股收益（EPS）为1.72雷亚尔，同比增长14%[17] - 2025年第一季度毛利润为19亿雷亚尔，同比增长7%[19] - 2025年第一季度总费用同比下降19%，显示出成本控制的有效性[104] 用户数据 - 活跃客户总数为3200万，同比增长2%[17] - 保险产品的渗透率在活跃客户中增长至23%，较上季度增加3个百分点[71] - 投资产品的渗透率在活跃客户中增长至20%，较上季度增加1个百分点[71] 财务数据 - 2025年第一季度总支付交易量（TPV）为1290亿雷亚尔，同比增长16%[17] - 扩展的信贷组合达到460亿雷亚尔，同比增长34%[19] - 总融资达到400亿雷亚尔，同比增长24%[19] - 2025年第一季度现金流入（Cash-in）为83亿雷亚尔，同比增长26%[67] - 2025年第一季度总存款同比增长11%，达到339亿雷亚尔[76] - 总信贷组合同比增长34%，达到37亿雷亚尔，逾期贷款率约为行业平均水平的两倍[82] - 银行业务总收入同比增长60%，达到485亿雷亚尔[91] 未来展望 - 预计未来将每年支付约10%的净收入作为现金分红[118] 其他信息 - 2025年第一季度净收入（非GAAP）为554百万雷亚尔，同比增长6%[109] - 2024年第一季度净收入（GAAP）为4.83亿雷亚尔，2025年第一季度为5.25亿雷亚尔[136] - 2024年第一季度基本每股收益（GAAP）为1.52雷亚尔，2025年第一季度为1.73雷亚尔[136] - 2024年第一季度稀释每股收益（GAAP）为1.50雷亚尔，2025年第一季度为1.72雷亚尔[136] - 2024年第一季度基本每股收益（非GAAP）为1.65雷亚尔，2025年第一季度为1.82雷亚尔[136] - 2024年第一季度稀释每股收益（非GAAP）为1.63雷亚尔，2025年第一季度为1.81雷亚尔[136] - 2024年第一季度加权平均流通普通股数量为316.9百万股，2025年第一季度为303.6百万股[136] - 2024年第一季度长期激励计划的非GAAP项目为3900万雷亚尔，2025年第一季度为2900万雷亚尔[136] - 2024年第一季度资本化开发费用的摊销为1300万雷亚尔，2025年第一季度为1600万雷亚尔[136] - 2024年第一季度所得税和社会贡献为（2000万雷亚尔），2025年第一季度为（1500万雷亚尔）[136]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年总支付额(TPV)达到5180亿巴西雷亚尔，同比增长32% [6] - 净收入188亿巴西雷亚尔，同比增长18% [6] - 净利润23亿巴西雷亚尔，同比增长28%，稀释后每股收益6.62巴西雷亚尔，同比增长30% [6] - 平均股本回报率(ROE)提升至15.2%，同比增加198个基点 [7] - 第四季度净利润6.31亿巴西雷亚尔(非GAAP)，同比增长21% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 第四季度商户收单业务TPV达1460亿巴西雷亚尔，同比增长28%，商户平均TPV增长33% [14] - MSMB(中小微企业)TPV增长21%至960亿巴西雷亚尔 [15] - LMAX(大型零售商户、电商及跨境客户)TPV增长45%至500亿巴西雷亚尔 [16] - 国际业务聚焦数字商品领域和通过PAGS银行账户的支付机会 [17] 银行业务 - 银行收入达5.13亿巴西雷亚尔，同比增长58% [23] - 银行板块毛利率提升至69%，连续四个季度增长 [23] - 存款总额达361亿巴西雷亚尔，同比增长31% [18] - 活期账户年化收益率(APY)达到CDI的47%，总存款成本降至CDI的90% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户总数达3320万，新增210万 [12] - 活跃客户1780万，其中个人银行业务增长显著 [13] - SMB(中小商户)活跃商户数量同比增长11% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦三个方向：增加收入(探索新增长领域和产品重新定价)、提升股东价值(执行2亿美元股票回购计划)、优化负债结构(降低财务成本和运营杠杆) [9] - 构建支付与银行服务的完整生态系统，提升客户钱包份额和粘性 [12] - 在巴西央行基准利率上升300个基点的不利环境下仍实现创纪录业绩 [8] - 2025年计划继续执行现有战略应对挑战 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济环境充满挑战，但公司展现了适应能力和韧性 [33] - 预计2025年巴西基准利率将升至15% [83] - 2025年指引：毛利润增长7-11%，每股收益增长11-15%，资本支出22-24亿巴西雷亚尔 [32] - 对私人工资贷款新规持乐观态度，认为数字化体验将带来竞争优势 [90] 其他重要信息 - 已完成当前2亿美元股票回购计划的50% [30] - 巴塞尔资本充足率达28%，保持保守但稳固的资本结构 [73] - 90天以上不良贷款率从3.2%降至2.3%，显著低于行业平均水平 [21] 问答环节所有的提问和回答 信贷组合相关问题 - 公司计划继续以高于市场的速度增长抵押贷款，非抵押贷款将根据市场条件适度增长 [39] - 私人工资贷款被视为潜在机会，但具体监管细则尚未公布 [89][90] 收入与定价问题 - 公司更关注毛利润而非净收益率，因银行业务占比提升至18% [41] - 已实施战略性重新定价以应对利率上升，采取分阶段、分客户群的动态调整方式 [55][56] 增长预期问题 - 预计2025年TPV增速继续高于行业，尤其是LMAX业务 [48][58] - 电商和跨境支付是LMAX增长的主要驱动力 [66] 资本配置问题 - 优先通过股票回购而非股息返还资本，当前估值偏低是主要考虑因素 [73][75] - 不排除在当前回购计划完成后推出新计划的可能性 [98] 成本管理问题 - 2024年已完成必要投资，预计2025年运营费用杠杆效应将持续 [79] 监管影响问题 - 巴西新支付法规对公司影响有限，因公司在无卡交易市场份额较低 [101][102]