公司财务与报告 - 2022年AB InBev的营收为578亿美元（不包括合资企业和联营公司）[6] - AB InBev的年度报告（Form 20-F）已于2023年3月17日提交给美国证券交易委员会（SEC）[4] - 公司提供印刷版完整审计财务报表，可通过Issuer Direct Corp免费获取[5] 公司品牌与产品 - AB InBev拥有超过500个啤酒品牌，包括全球品牌如Budweiser、Corona和Stella Artois[6] - 公司致力于通过优质原料酿造最佳啤酒，并打造经得起时间考验的品牌[6] - AB InBev的酿造历史可追溯至600多年前，涵盖多个大陆和世代[6] 公司运营与员工 - 公司在全球近50个国家拥有约167,000名员工[6] - 公司在发达市场和发展中市场均具有地理多样性[6] 公司上市与投资者关系 - AB InBev在比利时、墨西哥、南非和美国等多个证券交易所上市[6] - AB InBev的投资者和媒体联系方式已列出，包括电话和电子邮件[2]

营收与市场分布 - 公司2022年总营收为578亿美元，其中26.7%（154亿美元）来自巴西上市子公司Ambev，11.2%（65亿美元）来自亚太上市子公司Budweiser APAC[59] - 公司在发展中国家的业务占2022年总收入的60.1%，涉及阿根廷、巴西、中国等多个国家[75] 子公司运营与风险 - 子公司向上游分配现金的能力可能受到法律、货币控制和流动性限制的影响，尤其是在发展中国家市场[61] - 公司在非洲和土耳其等新兴市场的少数股权投资可能面临控制不足的风险，导致业务运营和合规性挑战[71] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.在2022年销售了70万百升啤酒，占公司全球总销量595百万百升的0.1%[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.主要品牌为Bucanero和Cristal，部分产品出口到古巴以外的国家[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的50%股权由古巴政府持有，其余50%由公司间接持有[88] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能对公司声誉和证券流动性及价值产生不利影响[88] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的仲裁程序涉及潜在违约问题[88] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国经济和贸易制裁的影响[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国《赫尔姆斯-伯顿法》的影响[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国《赫尔姆斯-伯顿法》第三条款的影响[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国《赫尔姆斯-伯顿法》第四条款的影响[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国《赫尔姆斯-伯顿法》第三条款激活的影响[89] 原材料与供应链风险 - 原材料和商品价格波动可能对公司运营产生不利影响，2022年公司经历了较高的商品和物流成本，未来可能持续[62][63] - 公司依赖第三方供应商提供关键原材料和包装材料，供应商中断或价格上涨可能对生产和财务结果产生负面影响[67] - 气候变化可能导致农业生产力下降，影响公司产品的关键原材料供应，如大麦、啤酒花和大米[96] - 公司面临水资源短缺和质量风险，可能导致水价上涨和监管压力增加[96] 市场竞争与消费者偏好 - 零售行业整合可能导致公司竞争力下降，尤其是在欧洲和北美市场，大型零售商可能要求更低的价格或更高的贸易支出[67] - 饮料行业的竞争加剧可能导致公司利润率下降，增加成本并影响盈利能力[75] - 公司面临消费者偏好快速变化的风险，尤其是对精酿啤酒和硬苏打水等新兴趋势的响应能力[77] - 数字平台的快速演变可能对公司业务产生负面影响，尤其是如果公司无法适应消费者对数字平台偏好的变化[78] 法律与合规风险 - 公司需遵守与SAB合并相关的美国司法部和解协议，违反协议可能导致罚款或其他处罚，影响美国业务[73] - 公司可能因产品缺陷或污染而面临产品召回或相关责任，影响业务和声誉[79] - 公司可能因违反食品安全和监管标准而面临业务中断、产品召回或法律责任[80] - 公司可能因酒精饮料行业的集体诉讼或其他法律诉讼而面临重大赔偿和声誉损害[82] - 公司需遵守欧盟、美国、中国和巴西等地的个人数据保护法律，违规可能导致罚款和诉讼[101] 财务与资本管理 - 公司未来可能面临收购和整合风险，包括监管、反垄断和整合成本问题，可能影响全球战略和业务增长[73] - 阿根廷经济持续恶化可能导致公司无法从该国获取资金，影响财务状况和运营结果[75] - 巴西和阿根廷等国家的高通胀和货币贬值风险可能增加运营成本并影响公司利润[75] - 中国经济的负面变化可能对全球其他发展中国家的经济产生重大影响，进而影响公司业务[75] - 公司未来可能无法保证支付股息，股息支付将取决于业务前景、现金流需求、财务表现、市场状况和宏观经济环境等因素，特别是与SAB合并后增加的债务使得去杠杆化成为优先事项[113] - 公司普通股在Euronext Brussels以欧元交易，并在约翰内斯堡证券交易所和墨西哥证券交易所分别以南非兰特和墨西哥比索交易，ADS在纽约证券交易所以美元交易，汇率波动可能增加持有ADS和普通股的风险[113] - 公司未来可能发行额外股票以筹集资本，这可能会稀释现有股东的持股比例和每股收益，并对普通股和ADS的市场价格产生不利影响[115] - 截至2022年12月31日，Altria Group, Inc.和BEVCO Lux S.à R.L分别持有185,115,417股和96,862,718股限制性股票，占公司已发行股票的9.33%和4.88%[115] - 公司已签订注册权协议，要求在某些情况下为限制性股票持有人注册可出售的股票，截至2022年12月31日，已有43,949,127股限制性股票转换为普通股[115] - 公司已签订一系列衍生品合约以对冲与股票支付计划、Grupo Modelo合并相关的递延股票工具以及与SAB收购相关的股票支付风险，涉及1.005亿股[110] 公司治理与股东权利 - 公司遵循比利时公司法和比利时公司治理准则，与纽约证券交易所的治理要求存在显著差异，例如董事会中仅需三名独立董事[119] - 比利时公司法下，股东无法要求查阅公司记录或提起衍生诉讼，这与美国公司法下的股东权利存在显著差异[119] - 比利时公司法与美国联邦和州法律在股东保护方面存在差异，可能导致股东获得的保护较少[120] - 作为“外国私人发行人”，公司在美国证券法下享有豁免，信息披露要求较少[120] - 公司高管、董事和主要股东不受《交易法》第16条的报告和“短线交易”利润追回条款约束[120] - 公司无需像美国公司那样频繁或及时地向SEC提交定期报告和财务报表[120] - ADS持有人可能无法行使投票权，除非公司要求存托机构征求ADS持有人的指示，否则ADS持有人可能无法及时收到投票材料[118] 国际法律与判决执行 - 比利时与美国之间没有关于民事和商业事项判决的互认和执行的多边或双边条约[122] - 美国法院的判决需经比利时法院根据《比利时国际私法法典》相关条款认可或宣布可执行[122] - 美国判决在比利时可能因违反《比利时国际私法法典》第25条所列的拒绝理由而不被认可或执行[122] 可持续发展与气候变化 - 公司设定了2025年可持续发展目标，包括智能农业、水资源管理、循环包装和气候行动，并计划在2040年实现净零排放[96] 人力资源与劳动关系 - 公司在美国的5,766名小时工由国际卡车司机兄弟会代表，当前集体谈判协议将于2024年2月29日到期[98] - 公司可能无法招聘或留住关键员工，影响战略业务计划的实施[105] 信息技术与网络安全 - 公司依赖信息技术系统支持业务运营，面临网络安全攻击和系统中断的风险[98] - 公司2022年经历了几次网络安全事件，但未对业务或运营产生重大影响[99] 疫情与业务影响 - COVID-19疫情对公司业务、财务状况和运营结果产生了负面影响[103] 保险与风险管理 - 公司自保大部分可保风险，未投保的损失可能对业务和财务状况产生不利影响[107] 股票市场与投资者关系 - 公司普通股和ADS的市场价格可能因多种因素而波动，包括市场对公司财务表现的预期、实际或预期的运营结果波动、证券分析师对公司业绩预期的变化等[109]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年营收增长11.2%，销量增长2.3%，每百升收入增长8.6%，报告收入比2019年疫情前全年水平高出55亿美元，销量领先5.8% [8] - EBITDA增长7.6%，基础每股收益为0.86美元，较2021年第四季度增加0.12美元 [9] - 全年EBITDA增长7.2%，处于中期增长目标和2022年展望的上限；基础每股收益为3.03美元，较去年增长5.2% [4] - 全年产生约85亿美元的强劲自由现金流，总债务减少89亿美元，净债务与EBITDA比率降至3.51倍 [28][54] - 董事会提议全年股息为每股0.75欧元，较2021年增加50% [4][28] 各条业务线数据和关键指标变化 北美地区 - 美国业务持续转型和高端化，尽管成本环境上升，但仍实现了营收增长和EBITDA稳定；高端核心产品组合表现优于行业，与非啤酒品牌合计占收入超40% [5] - 第四季度完成Oxxo渠道扩展，产品已在全国约20000家Oxxo门店上架 [11] 南美地区 - 巴西业务销量创历史新高，营收和利润实现两位数增长，高端和超高端品牌收入增长超20% [12] 南非地区 - 尽管第四季度存在产能限制，但全年销量仍创历史新高，营收和利润实现两位数增长 [13] 中美洲地区 - 墨西哥业务营收和利润连续多年实现两位数增长，销量创历史新高，各细分市场均实现增长，高端核心啤酒品牌增长超20% [40] - 哥伦比亚业务营收实现两位数增长，利润实现高个位数增长，啤酒品类持续增长，占总酒精市场份额增加80个基点，2022年人均啤酒消费量创25年新高 [41] EMEA地区 - 欧洲业务营收实现两位数增长，EBITDA实现高个位数增长，产品组合持续高端化，超55%的收入来自高端及以上品牌 [42] APAC地区 - 中国业务受疫情限制影响，全年营收下降4.2%，EBITDA下降10.8%，但疫情限制解除后，行业复苏和业务增长前景乐观 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年初行业表现有所改善，截至2月12日，啤酒行业销量同比下降1%，美元销售额同比增长5% [10] - 第四季度行业销量疲软，公司销量下降0.6%，主要受中国疫情限制和美国行业疲软影响 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略支柱一：引领和发展品类 - 全年销量创历史新高，超50%市场实现增长，总销量比疫情前水平高5.8%；高端核心啤酒品牌增长近17%，科罗娜在墨西哥以外市场销量增长42% [16] - 过去四年平均每年投资70亿美元，2022年在销售和营销方面的投资比2019年多超4亿美元 [16] - 通过五个杠杆推动品类扩张，实现了持续盈利的营收增长；创新为2022年净收入贡献约50亿美元 [17][18] - BEES市场在15个市场上线，56%的BEES客户也是BEES市场买家，2022年产生约8.5亿美元收入 [19] - 数字D2C产品在17个市场推出，今年产生超4.5亿美元收入和6900万订单 [21] 战略支柱二：数字化和货币化生态系统 - BEES使用和覆盖范围加速扩大，今年GMV达320亿美元，同比增长60%，月活跃用户达310万；加权平均净推荐值提高至正56 [48] - 以巴西为例，BEES使公司更贴近客户，自2019年推出以来，客户基础扩大超25万家，年交付量增加300万次 [49] - 数字D2C平台在世界杯期间推出最大数字营销活动，日均订单增加，吸引近50万新消费者 [51] 战略支柱三：优化业务 - 资本分配注重动态平衡优先事项，优先投资有机增长，剩余现金用于去杠杆、选择性并购和向股东返还资本 [24] - 2022年在销售和营销及净资本支出上投资117亿美元，总债务减少89亿美元，净杠杆率降至3.51倍 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年将专注于战略执行，凭借领先的品牌组合、优越的地理位置和数字产品，有望抓住机遇，创造更美好的未来 [30] - 中国市场在疫情限制解除后消费迅速恢复，公司对其2023年的发展充满期待 [75] 其他重要信息 - 自2016年以来，在社会规范市场活动上投资超7亿美元，推广明智饮酒和适度饮酒 [15] - 与2017年基线相比，范围1和2的绝对排放量减少39%，水效率提高14% [15] - 通过直接采购计划与近24000名农民合作，提供研究、技术和实际支持 [15] - 77%的产品采用可回收或大部分由回收材料制成的包装 [45] - 启动100 +加速器计划，推动可持续和创新解决方案 [45] - 公司女性在高层领导中的比例从2017年的19%提高到28% [45] - 2022年公司被评为戛纳年度创意营销商、Effie全球最有效营销商和WARC广告研究中心创意100强第一名 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥市场情况及2023年发展预期，以及在巴西Oxxo门店的策略 - 墨西哥2022年表现出色，销量和份额均为正增长，营收和利润实现两位数增长；第四季度受恶劣天气影响，预计2023年情况将恢复正常 [88] - Oxxo渠道扩展完成，公司期待通过该渠道激活品牌、实现产品高端化并获得合理市场份额 [60] 问题2：BEES在中国的数字化推广好处及对其他批发商主导市场的影响 - BEES在中国将快速扩展，批发商和零售商对其带来的优质数据和可见性满意，预计将加速销售、优化贸易计划、整合营销活动并提高效率 [62] 问题3：如何平衡核心产品和创新产品的投资 - 需同时投资核心产品和创新产品，核心产品可通过翻新和创新激发消费者兴趣，创新产品尤其是非啤酒领域有巨大增长机会，公司在实体和数字领域均有成功案例 [65][66] 问题4：与2019年相比，销量增长近6%，营收增长24%，但EBITDA利润率下降约600个基点，能恢复多少及时间框架 - 公司重视利润率，第四季度的价格和收入管理措施将在今年带来收益，随着时间推移，预计利润率将恢复，但无法确定具体时间和幅度 [70][71] 问题5：基础每股收益增长5%，股息增长50%，是否仅因去杠杆曲线位置 - 去杠杆创造价值，90%的去杠杆价值在净债务与EBITDA比率接近3倍时实现；目前公司仍将大部分资源用于去杠杆，但已开始动态分配资本并增加股息，未来将根据价值最大化原则决策 [99] 问题6：2023年营销支出计划及对哪些地区的销量发展最有信心 - 公司自2019年以来每年在营销上投资近70亿美元，计划继续投资并提高投资效率；对中国市场最有信心，认为其在疫情后消费恢复迅速，有很大增长潜力 [101][75] 问题7：第四季度主要市场的主要价格上涨情况及价格粘性，竞争对手是否跟进 - 公司根据通胀调整价格，多数市场价格保持良好，啤酒品类具有韧性；随着消费者购买力恢复，预计销量和价格平衡将呈积极态势 [104] 问题8：当净债务与EBITDA比率达到3倍或更低时，是否考虑回购股票 - 动态资本分配的目标是创造价值，公司将在每个时间点评估各种选择，包括回购股票、去杠杆、支付股息和并购项目，选择能使公司价值最大化的组合 [118] 问题9：啤酒行业在创新、营销或定价方面相对于烈酒行业的不足，以及2023年其他财务结果预期 - 啤酒行业需在创新、产品质量和消费者趋势契合度方面努力；烈酒在美国价格实惠且供应增加，但近期啤酒表现有所改善；关于其他财务结果，除可预测的增值费用外，对冲成本受利率差异影响，难以提供具体展望 [107][121] 问题10：世界杯对哪些地区有实际好处，以及2024年投入成本是否会低于2023年对冲水平 - 世界杯为品牌激活提供了机会，不同地区效果不同，百威在全球品牌资产方面取得了强劲成果；目前谈论投入成本还为时过早，公司通常提前12个月进行对冲，将在后续获取更有用信息 [122][112]

业绩总结 - 2022年第三季度总销量增长3.7%，自有啤酒增长3.4%，非啤酒产品增长5.2%[5] - 总收入增长12.1%，每公升收入增长8.0%[5] - EBITDA增长6.5%，EBITDA利润率为35.2%[5] - 正常化每股收益为0.81美元，基础每股收益为0.84美元[5] - 2022年第三季度的每股收益(EPS)下降至0.84美元，较2021年下降0.01美元[45] 用户数据 - BEES的月活跃用户数从2021年9月的210万增长至2022年9月的310万，增长了47.6%[33] - 2022年第三季度的在线订单收入约为1亿美元，活跃消费者数量达到800万，较去年增长22%[36] - 每周订单量从2021年9月的170万增加至2022年9月的180万，增长了5.9%[33] - BEES市场的买家占当前BEES买家的比例从2021年的28%上升至2022年的44%[33] 市场表现 - 中美洲有机收入增长15.5%，有机EBITDA增长27.0%[6] - 墨西哥市场实现双位数的收入和利润增长，市场份额加速提升[8] - 巴西市场实现双位数的收入和利润增长，利润率扩张[8] - 全球品牌在第三季度实现12.7%的收入增长，Corona品牌增长23.5%[16] - 2022年第三季度的收入增长率为12.1%，其中数字收入占比约57%[46] 新产品与市场扩张 - 超过400百万美元的收入来自“Beyond Beer”产品组合[15] - 公司在7个全球啤酒利润池中占据第一位置，EBITDA增长6.5%[46] - 年化收入约为8.5亿美元，合作伙伴超过200个[35] 负面信息 - 中国市场的消费者需求保持稳定，但行业受到持续的COVID-19限制影响[9] 财务状况 - 公司债券组合94%为固定利率，且债务到期的加权平均年限约为16年[42][44]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现今年最佳季度销量表现，销量增长3.7%，每百升收入增长8%，带动营收增长12.1% [8] - EBITDA增长6.5%，因营收增长部分被预期的交易影响、大宗商品逆风以及品牌销售和营销投资增加所抵消 [8] - 正常化每股收益为0.81美元，基础每股收益为0.84美元 [8] - 公司将2022年EBITDA增长预期下限从4% - 8%上调至6% - 8%，中期展望保持不变 [9] - 基础每股收益稳定在每股0.84美元，较去年第三季度低0.01美元，有机EBITDA增长带来每股0.17美元的增加，但部分被12美分（主要来自汇兑影响）抵消，更高的折旧和摊销占0.03美元，去杠杆使净利息支出减少贡献0.04美元的改善，其他财务结果使每股收益减少0.08美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 美国市场，核心以上啤酒组合表现优于行业，连续三个季度在细分市场中获得份额，Michelob ULTRA销量实现两位数增长；STR销量下降1.7%，预计低于行业；体验型即饮细分市场组合继续表现优于行业，Cutwater和NÜTRL均实现强劲两位数增长；超40%的收入来自核心啤酒和非啤酒品牌 [10][11] - 墨西哥市场，市场份额加速增长，连续三个季度实现两位数的营收和利润增长，销量增长超10%，各细分市场均有增长，核心品牌销量增长高达20%以上 [12] - 哥伦比亚市场，实现两位数营收和高个位数利润增长，继续扩大啤酒品类，人均消费量创历史新高，各细分市场销量均有增长，高端和超高端品牌销量增长高达10%以上，销量和占总营收的份额均创历史新高 [13] - 巴西市场，实现两位数营收和利润增长，EBITDA利润率扩大，高端和超高端品牌继续表现出色，本季度实现高个位数销量增长，啤酒总销量持平，数字转型取得进展，超70%的BEES客户也是BEES市场买家，数字产品Zé Delivery月活跃用户达430万 [14] - 欧洲市场，营收实现两位数增长，受销量增长、营收管理举措和餐饮渠道复苏推动，产品组合持续高端化，本季度增长由高端和超高端品牌引领；EBITDA下降中个位数，因营收增长被高昂的成本压力以及支持高端战略和世界杯活动的销售和营销投资增加所抵消 [15] - 南非市场，本季度营收和利润均实现两位数增长，各细分市场均有增长，领先核心品牌Carling Black Label收入增长超30%，高端、超高端和非啤酒组合销量均实现两位数增长，公司正在投资扩大产能以支持增长 [16] - 中国市场，新冠疫情限制继续对关键地区和销售渠道产生不成比例的影响，潜在消费者需求保持稳定，销量增长3.6%，公司继续在战略、地域扩张、高端化和数字转型方面进行投资；在优先扩张城市（不包括受限制影响的城市），百威和超高端产品组合销量实现两位数增长 [17][18] 数字业务 - 市场平台GMV达77亿美元，同比增长40%，已在19个市场推出，月活跃用户达310万，每周订单超180万；在19个市场中的14个，客户还可通过该市场平台购买第三方产品，客户采用率不断提高，这些市场中44%的客户现在也是该市场平台的买家；目前有超200家合作伙伴通过该平台提供超500个品牌，9月年化运营收入约8.5亿美元 [32][33] - 数字直接面向消费者产品Zé Delivery、TaDa和PerfectDraft已在17个市场推出，本季度营收超1亿美元，订单达1700万 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业保持韧性，各主要啤酒细分市场的销量趋势全年持续改善，公司业务连续季度实现营收增长和强劲现金流 [10] - 墨西哥啤酒市场公司加速市场份额增长，连续三个季度实现两位数的营收和利润增长 [12] - 哥伦比亚啤酒市场公司实现两位数营收和高个位数利润增长，人均消费量创历史新高 [13] - 巴西啤酒市场公司实现两位数营收和利润增长，EBITDA利润率扩大，高端和超高端品牌表现出色 [14] - 欧洲啤酒市场公司营收实现两位数增长，产品组合持续高端化，但EBITDA下降中个位数 [15] - 南非啤酒市场公司营收和利润均实现两位数增长，各细分市场均有增长 [16] - 中国啤酒市场受新冠疫情限制影响，关键地区和销售渠道受到冲击，但潜在消费者需求稳定，销量增长3.6% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 战略支柱一为引领和发展品类，通过创意营销能力和有效的营销手段，加强与消费者的品牌连接，推动营收增长；执行五个杠杆以推动品类扩张，包括使品类更具包容性、提供卓越的产品定位、开发消费场景以及扩展高端和非啤酒产品组合；全球品牌推动各市场的高端化，科罗娜、 Stella Artois和百威在品牌所在市场之外的综合收入增长12.7%，其中科罗娜增长23.5% [21][22] - 战略支柱二为数字化和货币化生态系统，市场平台的使用和覆盖范围不断扩大，GMV同比增长40%；数字直接面向消费者产品已在17个市场推出，本季度营收超1亿美元，订单达1700万 [32][34] - 战略支柱三为优化业务，通过优化资源分配、强大的风险管理和高效的资本结构来实现价值最大化；在资本分配上，动态平衡优先事项，继续投资有机增长，支持引领和发展品类以及数字化和货币化生态系统的战略，将业务产生的多余现金动态分配到去杠杆、选择性并购和向股东返还资本等其他三个资本分配优先事项上 [35][36] 行业竞争 - 公司在各市场通过品牌组合、营收管理能力和卓越运营应对通胀环境，保持业务增长势头 [41] - 在不同市场，公司与竞争对手在市场份额、品牌表现等方面存在竞争，如在美国市场，公司通过优化产品组合、投资重点品牌等方式提升竞争力，在体验型即饮细分市场，Cutwater和NÜTRL表现优于行业 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，公司面临消费者信心、通胀环境等挑战，但公司专注于执行战略，平衡营收策略、品牌投资和数字转型，以应对这些挑战 [47][49] - 未来前景方面，公司对第四季度充满期待，世界杯是激活需求的独特时刻，百威作为世界杯官方啤酒将开展最雄心勃勃的全球营销活动，公司领先的核心品牌也将参与相关活动，活动将在超70个国家和120万个销售点执行，同时还将开展最大规模的数字营销活动，通过Zé Delivery和TaDa开展直接面向消费者的活动 [42][43][44] 其他重要信息 - 公司在ESG优先事项上取得进展，因全球水资源管理举措被列入《财富》杂志“改变世界”榜单，已在八个设施实现碳中和，并通过全球供应商合作倡议Eclipse推动价值链深度脱碳 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司业务有增长势头，但是否担心更广泛的经济背景会影响这种势头？公司债务中欧元占比从去年的33%降至9月底的25%，是纯粹因为欧元贬值，还是有其他原因？ - 公司表示应专注于可控制的业务执行，包括品类发展、营收策略平衡、品牌投资和数字转型加速等；债务中欧元占比下降主要是因为欧元贬值，且在利率上升环境下，债券回购有经济利益 [47][49][50] 问题2：对2023年的COGS有何展望？世界杯的营销支出和SG&A支出在时间上如何安排，是在第四季度大幅增加，还是第三季度也有部分支出？ - 目前未给出2023年COGS的具体展望，但预计仍会有压力，但程度小于今年，欧洲受影响可能最大；世界杯营销支出在第三季度和第四季度都会增加，销售和营销投资更倾向于下半年，且投资更有效 [54][57][58] 问题3：墨西哥、巴西和赞比亚等地区消费者信心高，啤酒销售好，这种情况是否可持续？美国有竞争对手称传统啤酒在美国可能永远不会再增长，如何看待这一观点？为何在2023年推动Kona和Stella Artois等品牌发展？ - 啤酒品类具有韧性，不同国家和地区的通胀情况和消费者应对能力不同，拉丁美洲消费者信心较高且通胀影响较小，就业情况良好；美国啤酒行业不仅有韧性，还在不断发展和高端化，公司将在未来多年增加在美国的投资，Kona和Estrella Jalisco等品牌在行业增长领域表现良好，有很大的增长空间 [63][68][70] 问题4：2022年面临诸多挑战仍能实现EBITDA增长处于中期指导范围的高端，如何看待该范围在未来正常年份的有效性？美国烈酒即饮品类增长迅速，公司在该品类的收入占比及增长情况如何？ - 公司业务有增长势头，因此上调了2022年EBITDA增长预期下限，中期展望保持不变；美国烈酒即饮品类是行业的一部分，公司在该领域布局较早，Cutwater和NÜTRL表现良好，目前销售额约1.5亿美元，增长高于行业，处于高两位数 [74][78][79] 问题5：使用市场平台的啤酒销售点与未使用的相比，啤酒品类和品牌的表现如何？ - 市场平台在19个国家的采用率很高，在多数国家超过80% - 90%，在14个国家超40%的客户是市场平台买家，且吸引力不断增强；使用市场平台的销售点能更有效地销售产品组合，啤酒品类表现更好，客户参与度更高，交易更多，业务表现优于未使用的销售点 [84][85][86] 问题6：在巴西这个成熟市场，公司在Biz平台上似乎未取得显著市场份额，原因是什么？在中国，Biz平台目前占比约10%，中国市场与其他市场有何不同，能否达到成熟市场的水平？ - Biz平台旨在帮助客户实现数字化、提升服务水平和促进业务增长，在19个运营市场都有积极效果；全球Biz平台发展可分为三个集群，中国属于间接市场集群，因市场生态系统不同，需要先选择合适的地方进行开发，再逐步推广和扩大规模，但客户受益和预期结果与其他市场相似 [90][93][96] 问题7：百威全球表现良好，但很多销售在中国且中国市场疲软，百威在美国和美国以外的销售占比大致是多少，全球增长的驱动因素是什么？啤酒和烈酒的竞争情况如何，哪些市场啤酒表现更好并获得份额？ - 百威全球最大的两个市场是美国和中国，品牌在全球表现健康，在美国品牌实力和细分市场份额处于20多年来的最佳水平，在中国非封锁城市需求稳定，在其他市场如尼日利亚、法国、英国和拉丁美洲国家也有增长；全球啤酒正在获得市场份额，在欧洲从葡萄酒中获得份额，在美国市场更稳定，且即饮饮料品类增长，公司的Cutwater和NÜTRL表现出色；拉丁美洲、非洲和亚洲的啤酒尤其是高端啤酒有巨大的增长机会，高端啤酒增长快于高端烈酒 [100][103][106] 问题8：几乎每个地区都有不同形式的利润率压缩，中美洲地区的利润率压缩最为严重，原因是什么？在巴西，啤酒销量持平，但高端产品增长高个位数，是经济端产品组合表现疲软吗？ - 中美洲地区从2021年到2022年面临成本和供应链中断问题，且该地区增长迅速，需要时间来适应这些问题，因此短期内利润率受到压力，但随着供应链问题解决和投资到位，利润率有望恢复；在巴西，公司业务增长强劲，高端产品增长快于价值和核心产品，核心产品表现也很好，由于去年业绩基数高，价值产品组合相对表现不佳 [112][113][115]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收增长11.3%，其中销量增长3.4%，每百升收入增长7.5% [7] - EBITDA增长7.2%，正常化每股收益为0.75美元，基础每股收益为0.73美元 [8] - 今年上半年总债务减少55亿美元，净债务与正常化EBITDA之比降至3.86倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球啤酒业务本季度贡献超4.25亿美元收入，美国烈酒即饮组合持续领先行业增长，南非Brutal Fruit和Flying Fish实现两位数增长 [23] - 本季度直接面向消费者业务产品创收3.85亿美元，在线订单超1600万笔 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业有改善，公司业务营收增长，但销量表现逊于行业，高端以上组合表现出色，Michelob ULTRA销量两位数增长，烈酒即饮组合也超行业表现 [9][10] - 墨西哥业务营收和利润双位数增长，核心品牌销量高个位数增长，高端以上组合双位数增长 [11] - 哥伦比亚业务营收双位数增长，利润高个位数增长，啤酒类别扩张，高端和超高端组合销量创纪录，增长超40% [12] - 巴西业务营收增长26.8%，EBITDA增长34.3%，啤酒销量超行业，核心品牌带动增长，高端和超高端品牌销量增长超20% [13] - 欧洲业务营收高个位数增长，利润双位数增长，产品组合持续高端化 [14] - 南非业务营收高个位数增长，利润双位数增长，尽管4、5月有生产限制，但潜在需求强劲，高端和超高端啤酒组合营收两位数增长 [15] - 中国因疫情限制，行业营收中个位数下降，公司营收下降5.1%，6月限制放宽后，高端和超高端组合销量两位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略 - 战略支柱一为引领和发展品类，通过品牌和创意营销连接消费者，推进品类扩张，包括让啤酒品类更具包容性、提供优质核心产品、拓展消费场景、推进高端化、拓展非啤酒业务等 [19][20] - 战略支柱二为数字化并货币化生态系统，投资成为科技优先的快消品公司，本季度GMV达74亿美元，同比增长64%，有290万月活跃用户，每周生成超190万笔订单，部分市场客户可购买第三方产品，平台有超100个合作伙伴提供超500个品牌，年化营收达8亿美元 [24][26] - 战略支柱三为优化业务，聚焦优化资源分配、稳健风险管理和高效资本结构，动态平衡优先事项，将多余现金用于去杠杆、选择性并购和向股东返还资本 [28] 行业竞争 - 啤酒行业有韧性，在全球市场份额增加，公司在全球前10大啤酒市场中的7个排名第一，有优势捕捉行业增长机会 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 啤酒品类有优势，公司业务有动力，执行战略、品牌优势和数字转型推动持续盈利增长，今年有激活需求的机会，如场所重新开放和重大赛事 [33][34] - 公司对业务基本面和团队能力有信心，能应对当前形势并创造未来 [35] 其他重要信息 - 二季度在ESG方面有进展，包括推进运营循环性、开展全球合作倡议、促进创业和创新等 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度每百升收入强劲增长原因，全球市场定价对消费者购买趋势的影响，美国低价啤酒品牌Busch近期增长是否与定价和通胀有关，巴西税收抵免是否为一次性，后续季度是否还有 - 公司大部分价格上涨和营收行动年初已实施，持续分析市场情况，平衡消费者需求和品牌价值，目前未看到消费趋势减速，啤酒全球增长且份额增加，Busch增长是品牌动力而非消费者短期压力或消费降级 [37][38][39] - 巴西税收抵免本季度是一次性，非经常性项目，有机增长数据不考虑税收抵免好处 [42] 问题2: 确认当前最高法院关于税收抵免的决定，未来几年是否有相关情况 - 就目前所知，未来几年没有 [44] 问题3: 上半年营运资金流出大的原因及全年情况，美国定价目标是达到CPI水平还是仅覆盖成本，哥伦比亚业务表现好的转折点及与以往不同之处 - 2022年营运资金情况需结合2021年期初余额看，2020年疫情期间减少资本支出等导致2021年期初应付账款余额低，2022年更像正常年份，季节性上上半年现金流低，下半年会强劲 [46][47][48] - 总体定价思路变化不大，但今年CPI远超预期且加速上升，全球啤酒价格滞后于通胀，公司会平衡消费者需求、品牌价值和成本制定营收管理策略 [48] - 哥伦比亚业务结合了品类扩张杠杆、人均消费增长和良好数字环境，能激活需求、定位品牌和发展品类，若不考虑出售土地，EBITDA也能双位数增长 [50][51] 问题4: 营销支出占销售额的比例情况，对其他公司决心投资营销抢占市场份额的看法 - 公司会继续投资品牌，且营销活动更高效，数字化使与销售点和消费者连接更好，投资效果增长 [54][55] 问题5: 公司有机EBITDA全年指引为4% - 8%，上半年达7.5%，下半年是否会比上半年差，Cutwater和Nütrl在美国表现好是否有信心全球推广 - 重申全年4% - 8%的展望，这是中期算法和展望，体现财务纪律和对增长的支持 [58][61] - Nütrl在加拿大是领先的伏特加苏打水品牌，在美国推出后表现好，目前重点在美国，待在美国市场稳固后，Cutwater和Nütrl有机会全球扩张 [62][63] 问题6: 新兴市场价格上涨对销量的影响，上半年去杠杆进展好且下半年现金流强，能否年底净债务与EBITDA之比接近3.5倍，是否会恢复中期股息 - 目前销量趋势强劲，各地区都有良好趋势，潜在需求也强，虽部分地区有供应限制，但未看到放缓迹象，啤酒有韧性，后续情况需观察 [67][68] - 会继续推进去杠杆，但不提供具体数字指引，关于股息，会根据资本动态分配决定，目前去杠杆创造价值更大 [69][70][71] 问题7: 考虑到啤酒定价滞后于CPI且2023年可能有成本逆风，未来几个季度定价是追赶CPI还是低于CPI并注重销量 - 2022年大部分支出已覆盖，包含在全年EBITDA增长4% - 8%的展望中，2023年正在进行套期保值，大宗商品价格有压力但近期走势积极，不同地区影响不同，欧洲影响最大但公司在欧洲风险敞口低 [74][75] - 目前来看明年成本影响小于去年到今年的影响，价格方面思路不变，会持续监测和评估情况，根据不同国家、品牌和细分市场评估消费者环境，以长期增长品类为首要任务，目前啤酒价格在追赶通胀且消费者反应良好，后续需继续观察 [76][77][79] 问题8: 本季度127个基点的利润率压缩中，市场平台的影响程度，以当前现货价格和天然气远期价格看，2023年输入成本通胀与2022年相比情况 - 市场平台处于早期阶段，营收是增量的，有不同利润率情况，但鉴于现有资产基础有高投资回报率，随着其规模扩大可能会单独披露，目前年化GMV为8亿美元，可参考类似业务估算对利润率的影响 [81][82] - 目前未完全完成2023年套期保值，按当前现货价格与去年相比有压力，但程度小于2022年，欧洲影响相对较大 [83] 问题9: 关于提高回报，Ambev关注提高ROIC、资产周转率和NOPAT利润率，公司目前情况及在非巴西市场部署类似举措的可能性和细节 - 董事会会关注资源分配，公司全球都注重优化业务，只要持续实现EBITDA增长和提高资源分配效率，就会继续推进 [85][86] 问题10: 在美国市场表现略逊于市场趋势，除了向增长细分市场重新平衡产品组合外，还有什么方法改善表现 - 美国市场行业情况改善但公司销量表现不佳并非新情况，产品组合重新平衡是各项举措的结果，公司在品类管理、与批发商合作、营销能力、创新和数字转型等方面有改进，已连续7个季度营收增长且EBITDA持平，对长期战略有信心 [89][90][93] 问题11: 下半年进一步去杠杆的方式，如何利用债券低价加速去杠杆，以及下半年现金流入时间安排 - 下半年现金流更强，会寻找债务管理机会，目前债券市值接近公允价值，部分交易价格低于90%甚至接近80%，可低价回购债券加速去杠杆 [96][97][98] - 不提供每月或每天现金生成细节，但下半年现金流强是多年来的规律，获得现金后会合理用于债务管理 [99] 问题12: 作为CEO上任约一年，有哪些惊喜、失望，是否需要调整策略，以及对过去一年的评估和未来计划 - 这是难得的机会，行业好，啤酒包容性强、自然、本地且盈利增长，公司基础好，有全球平台和解锁价值的机会，核心是重新构想啤酒公司，推进战略、数字转型和业务优化，过去一年有很多成果，仍对未来充满期待 [102][104][107]

财务表现 - 公司2022年第二季度实现收入增长11.3%，其中销量增长3.4%，每百升收入增长7.5%[14] - 2022年第二季度标准化EBITDA同比增长7.2%，尽管面临商品和供应链成本压力[14] - 公司2021年报告收入为543亿美元（不包括合资企业和联营企业）[7] - 公司2022年上半年总收入280.27亿美元，同比增长8.5%，其中南美洲收入增长28.6%[50][51] - 公司2022年上半年每百升收入增长7.9%，主要受南美洲、中东美洲和EMEA地区收入管理举措推动[52][53] - 公司2022年上半年销售成本增长16.6%，主要受南美洲和中东美洲高通胀环境影响[55][57] - 公司2022年上半年销售、一般和行政费用增长0.5%，主要受供应链成本上升影响[61][62] - 公司2022年上半年合并其他营业收入和费用净额为4.78亿美元，同比增长800万美元[64] - 排除收购、处置、巴西税收抵免和汇率影响后，公司合并其他营业收入和费用净额增长9.3%，主要受政府补助增加驱动[65] - 公司2022年上半年营业利润为70亿美元，同比增长4.49亿美元，主要受收购、处置、巴西税收抵免和汇率影响[73] - 排除收购、处置、巴西税收抵免和汇率影响后，公司营业利润增长8.8%，南美、中东和美洲中部地区增长显著[74] - 公司2022年上半年正常化EBITDA为95.83亿美元，同比增长4.69亿美元，增幅5.1%[76] - 公司2022年上半年净财务成本为22.68亿美元，同比减少7800万美元[78] - 公司2022年上半年所得税费用为12.44亿美元，有效税率为26.3%，低于2021年同期的29.3%[83] - 公司2022年上半年与COVID-19相关的成本为1300万美元，较2021年同期的5400万美元大幅减少[68] - 公司2022年上半年重组费用为5100万美元，较2021年同期的9700万美元减少[69] - 公司2022年上半年与AB InBev Efes相关的异常成本为4700万美元[70] - 公司2022年上半年归属于非控股权益的利润为7.82亿美元，同比增长1.66亿美元，主要由于2022年上半年业绩改善[84] - 公司2022年上半年归属于股东的利润为16.92亿美元，同比下降7.66亿美元，主要由于关联公司业绩的异常影响以及基于股票的支付计划的对冲调整减少[85][88] - 公司2022年上半年基本每股收益为0.84美元，若剔除异常项目的影响，基本每股收益为1.42美元[86] - 公司2022年上半年基础每股收益（Underlying EPS）为1.33美元，同比增长0.03美元[87] - 公司2022年上半年营业收入中，美元占比29.3%，巴西雷亚尔占比13.7%，墨西哥比索占比10.3%，人民币占比9.4%[92] - 公司2022年上半年经营活动产生的现金流为21.82亿美元，同比下降17.57亿美元，主要由于营运资本的变化[93][95] - 公司2022年上半年资本支出为19.39亿美元，其中32%用于生产设施改善，49%用于物流和商业投资，19%用于行政能力提升和硬件软件采购[98] - 公司2022年上半年融资活动产生的现金流净流出为53.92亿美元，同比减少47.15亿美元，主要由于借款支付的减少[99] - 截至2022年6月30日，公司总流动性为170亿美元，包括101亿美元的长期信贷额度和69亿美元的现金及短期投资[100] - 截至2022年6月30日，公司净债务为759亿美元，较2021年底减少3亿美元，主要受利息和税收支付、股息支付以及外汇影响[101] - 公司债券组合中94%为固定利率，44%以非美元货币计价，且到期日分布均匀[102] - 截至2022年6月30日，归属于股东的合并权益为715.5亿美元，较2021年12月31日的686.69亿美元有所增加，主要由于股东应占利润和外汇收益[103] - 2022年上半年，阿根廷子公司采用恶性通货膨胀会计，导致收入减少200万美元，但财务线报告了1.38亿美元的正面货币调整[107] - 2022年上半年，公司收入为7410亿美元，毛利润为3955亿美元，期间利润为1150亿美元[112] - 公司预计2022年正常化EBITDA将增长4-8%，收入增长将超过EBITDA，主要得益于销量和价格的健康组合[113] - 2022年净资本支出预计在45亿至50亿美元之间[114] - 2022年上半年，公司收入为280.27亿美元，毛利润为152.43亿美元，期间利润为24.74亿美元[116] - 2022年上半年，公司其他综合收入为17.34亿美元，主要由于外汇差异和现金流量套期保值[119] - 公司总资产从2021年12月的2176.27亿美元下降至2022年6月的2123.97亿美元，减少了52.3亿美元[121] - 非流动资产从2021年12月的1936.78亿美元下降至2022年6月的1916.77亿美元，减少了20.01亿美元[121] - 流动资产从2021年12月的239.49亿美元下降至2022年6月的207.2亿美元，减少了32.29亿美元[121] - 现金及现金等价物从2021年12月的120.97亿美元下降至2022年6月的70.27亿美元，减少了50.7亿美元[121] - 公司总负债从2021年12月的1382.88亿美元下降至2022年6月的1296.47亿美元，减少了86.41亿美元[121] - 归属于AB InBev股东的权益从2021年12月的686.69亿美元增加至2022年6月的715.5亿美元，增加了28.81亿美元[121] - 2022年上半年公司净利润为16.92亿美元，其他综合收益为18.92亿美元，总综合收益为35.84亿美元[125] - 2022年上半年公司支付股息11.9亿美元，非控股股东支付股息2.19亿美元[125] - 2022年上半年公司通过股票回购计划回购了1.84亿美元的库存股[125] - 2022年上半年公司通过股票支付计划增加了2.54亿美元的股本溢价[125] - 公司2022年上半年净利润为24.74亿美元，同比下降19.5%[127] - 公司2022年上半年经营活动产生的现金流量为21.82亿美元，同比下降44.6%[127] - 公司2022年上半年投资活动产生的现金流量为-19.17亿美元，同比减少13.2%[127] - 公司2022年上半年融资活动产生的现金流量为-53.92亿美元，同比减少46.6%[127] - 公司2022年上半年现金及现金等价物净减少51.28亿美元，同比减少38.8%[127] - 公司2022年上半年折旧、摊销和减值费用为24.77亿美元，同比增长4.6%[127] - 公司2022年上半年财务成本为22.68亿美元，同比下降3.3%[127] - 公司2022年上半年所得税费用为12.44亿美元，同比增长1.1%[127] - 公司2022年上半年应收账款增加5.81亿美元，同比减少23.0%[127] - 公司2022年上半年存货增加8.33亿美元，同比减少6.8%[127] - 2022年上半年啤酒业务净收入为250.63亿美元，同比增长5.9%（2021年同期为236.69亿美元）[143] - 2022年上半年非啤酒业务（软饮料和其他业务）净收入为29.64亿美元，同比增长37.0%（2021年同期为21.63亿美元）[143] - 2022年上半年美国市场净收入为72.39亿美元，同比增长2.4%（2021年同期为70.71亿美元）[143] - 2022年上半年巴西市场净收入为37.73亿美元，同比增长32.0%（2021年同期为28.58亿美元）[143] - 2022年上半年全球运营利润为70亿美元，同比增长7.1%（2021年同期为65.5亿美元）[143] - 2022年上半年公司总资本支出为20.02亿美元，同比下降7.8%（2021年同期为21.7亿美元）[143] - 2022年上半年公司净财务成本为22.68亿美元，同比下降3.3%（2021年同期为23.46亿美元）[153] - 2022年上半年公司所得税费用为12.44亿美元，同比增长1.1%（2021年同期为12.31亿美元）[158] - 2022年上半年公司有效税率为26.3%，同比下降3个百分点（2021年同期为29.3%）[160] - 2022年上半年公司重组费用为5100万美元，同比下降47.4%（2021年同期为9700万美元）[148] - 公司2022年上半年的标准化有效税率为27.2%，排除衍生品公允价值变动后的税率为28.2%[162] - 截至2022年6月30日，公司拥有的物业、厂房及设备总值为263.2亿美元，较2021年底的266.78亿美元略有下降[163] - 2022年上半年，公司在物业、厂房及设备上的资本支出为19.39亿美元，其中32%用于生产设施改善，49%用于物流和商业投资，19%用于行政能力提升和硬件软件采购[165] - 截至2022年6月30日，公司租赁的物业、厂房及设备净值为22.61亿美元，较2021年底的22.19亿美元有所增加[167] - 公司2022年上半年的商誉账面价值为1153.92亿美元，较2021年底的1157.96亿美元略有下降[170] - 公司商誉主要分配在美国（336.03亿美元）、墨西哥（124.24亿美元）和哥伦比亚（147.69亿美元）等市场[172] - 截至2022年6月30日，公司无形资产总值为448.42亿美元，其中品牌价值为383.51亿美元[174] - 公司拥有啤酒行业中最具价值的品牌，这些品牌和分销权预计将长期为公司带来正向现金流[174] - 公司在2022年上半年对AB InBev Efes的投资产生了11.43亿美元的异常关联公司收益[178] - 2022年6月30日，公司的现金及现金等价物为70.27亿美元，较2021年12月31日的120.97亿美元有所下降[183] - 2022年6月30日，公司的贸易应收款和应计收入为40.07亿美元，较2021年12月31日的34.65亿美元有所增加[179] - 2022年6月30日，公司的巴西税收抵免和应收利息为10.85亿美元，较2021年12月31日的9.6亿美元有所增加[179] - 2022年6月30日，公司的短期银行存款为27.56亿美元，较2021年12月31日的65.42亿美元大幅下降[183] - 2022年6月30日，公司的投资证券为1.64亿美元，较2021年12月31日的1.61亿美元略有增加[185] - 2022年6月30日，公司的限制性现金为7100万美元，较2021年12月31日的7800万美元有所下降[184] - 2022年6月30日，公司的股东权益为17.36亿美元，与2021年底持平[186] - 2022年6月30日，公司的库存股为36.5百万股，较2021年底的38.2百万股有所减少[186] - 公司在2022年4月27日批准了每股0.50欧元的股息，总计10.04亿欧元[195] - 截至2022年6月30日，公司其他综合收益储备总额为-32.685亿美元，其中翻译储备为-31.453亿美元，对冲储备为2.71亿美元，退休后福利储备为-1.504亿美元[200] - 2022年上半年，公司其他综合收益为1.892亿美元，其中外汇折算差异收益为2.101亿美元，现金流对冲损失为2.1亿美元[200] - 子公司向AB InBev支付的股息通常需缴纳预扣税，税率一般不超过15%[199] - 截至2022年6月30日，资本转移限制对公司获取或使用子公司资产或结算负债的能力未产生重大影响[198] 市场表现 - 公司2022年上半年全球啤酒销量同比增长3.1%，达到2.891亿百升，其中南美洲和中美洲分别增长6.8%和5.9%[27][28] - 公司2022年上半年北美市场销量下降3.4%，但Michelob ULTRA和Cutwater等高端产品表现强劲[31][32] - 公司2022年上半年墨西哥市场销量增长中个位数，Modelo和Michelob ULTRA等高端品牌实现两位数增长[35] - 公司2022年上半年哥伦比亚市场销量增长低双位数，高端和超高端品牌销量创历史新高[36] - 公司2022年上半年秘鲁和厄瓜多尔市场销量分别增长中双位数和低双位数，BEES Marketplace买家占比超过50%[37] - 公司2022年上半年南美洲软饮料销量增长15.4%，啤酒销量增长3.7%[38] - 巴西市场总销量增长7.9%，其中啤酒销量增长5.2%，非啤酒销量增长16.5%[40] - 巴西BEES平台超过60%的客户成为BEES Marketplace买家，Zé Delivery平台在2022年第二季度完成近1500万订单，月活跃用户达420万[40] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）销量增长6.0%，自有啤酒销量增长5.7%[42] - 南非市场销量增长低两位数，数字渠道收入占比达91%[44] - 中国总销量下降5.5%，但6月单月销量同比增长高个位数，高端和超高端品牌销量恢复双位数增长[47] - 全球出口和控股公司销量下降28.5%，但排除业务转移后总销量增长6.9%[49] 战略与投资 - 公司继续执行并投资于三大战略支柱，以实现持续增长和长期价值创造[16] - 公司2022年上半年资本支出和销售及营销投入超过53亿美元，净债务从2021年底的888亿美元减少至833亿美元[19] - 公司2022年上半年全球Beyond Beer业务收入超过4.25亿美元，其中美国市场Cutwater和NÜTRL伏特加苏打水表现强劲[17] - 公司BEES平台在2022年第二季度实现74亿美元的商品交易总额（GMV），订单量超过2400万，同比增长分别超过60%和40%[17] - 公司2022年第二季度直接面向消费者（DTC）生态系统收入约为3.85亿美元，其中Zé Delivery在巴西表现突出[19] 风险与挑战 - 公司面临的风险包括COVID-19疫情、全球经济状况、金融市场波动、地缘政治不稳定等[10] - 公司预计未来将继续受到商品价格波动、供应链中断和通货膨胀的影响[10] - 公司强调其财务风险披露存在不确定性，实际结果可能与估计值有显著差异[12] 品牌与创新 - 公司在2022年戛纳国际创意节上获得50个奖项，创下公司历史新高[15] - 公司在全球拥有超过500个啤酒品牌，包括全球品牌如百威、科罗娜和时代啤酒[7] - 公司在全球近50个国家拥有约169,000名员工[7]

业绩总结 - 2022年第一季度总销量增长2.8%[6] - 总收入增长11.1%，每公升收入增长7.8%[6] - EBITDA增长7.4%，EBITDA利润率为33.9%[6] - 标准化每股收益为0.67美元，基础每股收益为0.60美元[6] - 2022年第一季度每股收益（EPS）增长0.05美元，达到0.60美元[41] - 2022年第一季度公司实现11.1%的营收增长，且在大多数市场中实现了销量增长[43] 用户数据 - BEES平台的月活跃用户数从150万增长至270万[24] - 公司的在线订单数量达到1700万，活跃购物者数量同比增长40%[28] - 53%的营收来自数字渠道，显示出数字化转型的加速[43] 市场表现 - 在美国市场，尽管行业疲软，仍实现了持续的收入增长[7] - 在欧洲、墨西哥、南非和哥伦比亚市场，均实现了双位数的收入和利润增长[7] 新产品与技术 - "Beyond Beer"产品组合贡献超过3.5亿美元的收入[19] 财务状况 - 93%的债券组合为固定利率，税前票息约为4.0%[37] - 公司的固定利率债务具有可管理的税前票息[40] - 公司的货币组合中，51%为美元，6%为加元，5%为英镑，5%为其他货币[38] - 2022年第一季度的净财务成本受到影响，主要来自于非控股权益[41] 未来展望 - 公司在动态经营环境中实现了强劲的业绩[43]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度业务势头良好，实现了11.1%的营收增长，其中销量增长2.8%，每百升收入增长7.8%，主要得益于各市场定价措施的实施、持续的高端化以及餐饮渠道的持续复苏 [8] - EBITDA增长7.4%，公司成功应对了预期的大宗商品成本压力和供应链成本上升问题 [8] - 实现正常化每股收益0.67美元，基础每股收益0.60美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务：在多数市场实现销量增长，主流产品组合实现高个位数营收增长，高端以上产品组合营收增长超15%，全球品牌在高端化方面继续领先 [18][19][20] - 非啤酒业务：全球非啤酒业务本季度贡献了超3.5亿美元营收，美国的Cutwater实现强劲两位数增长，南非的Brutal Fruit和Flying Fish实现持续两位数增长 [21] - 电商业务：BEES在第一季度的商品交易总额约为65亿美元，较2021年第一季度的约35亿美元有显著增长，目前已在17个国家上线，月活跃用户达270万 [23] - 直接面向消费者业务：本季度D2C产品在20个国家实现近3亿美元营收，在线订单数量同比实现两位数增长，超过1700万笔交易 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：业务持续实现营收增长，高端以上产品组合表现出色，Michelob ULTRA销量实现两位数增长，烈酒即饮产品组合继续领先行业 [9] - 墨西哥市场：实现两位数的营收和利润增长，各产品组合销量均有增长，市场份额进一步扩大，高端以上产品组合增长两位数 [10] - 哥伦比亚市场：实现两位数的营收和利润增长，通过实施扩张策略推动啤酒品类增长，本季度人均消费量创历史新高 [11] - 巴西市场：实现两位数的营收增长，啤酒销量再次超过行业平均水平，增长2.1%，超60%的客户是BEES市场的用户 [12] - 欧洲市场：营收和利润实现两位数增长，得益于销量增长、餐饮渠道重新开放以及收入管理举措的支持，高端和超高端产品组合营收增长中两位数，占总营收的比例超过50% [13] - 南非市场：实现超30%的营收增长，销量增长中20%以上，领先于行业，各产品组合均有增长，核心品牌Carling Black Label增长超40%，近90%的收入通过数字渠道实现 [14] - 中国市场：年初业务势头良好，但3月实施的疫情防控措施导致行业整体下滑个位数，公司营收下降1.2%，但高端产品的潜在消费者需求依然强劲，高端产品组合在总销量中的占比有所增加 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布了新的商业领导结构，设立首席增长官职位，旨在加速创新和增长，同时进一步授权本地团队 [17] - 战略支柱一：引领和发展品类，通过执行品类扩张模式，在超三分之二的市场实现销量增长，具体扩张杠杆包括使啤酒品类更具包容性、提供优质核心产品、拓展消费场景、引领高端化以及拓展非啤酒业务 [18][19][20][21] - 战略支柱二：数字化并货币化生态系统，持续投资成为科技优先的快消品公司，BEES的使用和覆盖范围显著加速，直接面向消费者业务也取得了良好进展 [23][26] - 战略支柱三：优化业务，通过优化资源分配、稳健的风险管理和高效的资本结构来实现价值最大化，本季度完成了31亿美元债券的赎回 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 啤酒品类持续展现出强劲势头，公司业务具有良好的发展动力，得益于领先的品牌组合和加速的数字化转型，在超三分之二的市场实现了销量增长 [32] - 今年存在激活需求的独特机会，如餐饮渠道的持续重新开放和重大活动的回归 [32] - 公司对业务基本面和团队应对当前形势并创造美好未来的能力充满信心 [33] 其他重要信息 - 第一季度公司在ESG方面取得进展，获得世界环境中心颁发的可持续发展国际企业成就金奖，发布流域健康指南，启动100+加速器计划第四批申请 [16] - 公司被戛纳评为年度创意营销商，首次入选Fast Company全球最具创新力公司榜单 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度价格组合强劲，是否有迹象表明消费者开始对定价做出反应，出现销量弹性？ - 公司大部分价格调整在去年第四季度和今年第一季度宣布或实施，目前判断消费者弹性还为时过早，通胀仍在上升，啤酒价格目前仍落后于通胀，多数市场经济表现良好，就业稳定，在发展中市场，大宗商品对整体经济有帮助，目前弹性尚未显现，但第二和第三季度将有更明确的数据 [35][36][37] 问题2: 请解释毛利率的驱动因素，包括价格组合、品牌组合、渠道组合以及BEES市场第三方品牌销售的作用，以及成本方面的政策、货币和产品组合的影响？ - 每百升净收入的主要驱动因素是收入管理，成本方面的主要影响是预期的大宗商品和外汇逆风，BEES市场等因素在整体中影响不大，这些因素已纳入全年展望 [38] 问题3: 一些同行计划今年再次提价，公司如何考虑？南非市场表现强劲的驱动因素是什么？ - 公司大部分价格调整在去年第四季度和第一季度进行，但在高通胀市场，一年进行多次提价很常见，目前通胀上升速度快于预期，啤酒价格落后于通胀，公司将密切关注市场动态并及时应对 [41][42][43] - 南非市场表现强劲得益于公司的品类扩张模式，核心产品表现出色，非啤酒业务拓展了消费场景，需求强劲，数字化和拓展消费场景的策略推动了市场增长 [44] 问题4: 尼日利亚市场目前受产能限制，这种情况是否会持续？目前的定价是否是为了弥补过去几年的货币贬值？产能何时能上线？ - 尼日利亚市场第一季度表现强劲，品牌需求旺盛，但建设产能并非易事，不过今年会有更多产能上线，公司对市场表现和品牌发展感到满意 [45] 问题5: 在美国，成人酒精饮料（包括气泡酒、即饮鸡尾酒等）推动了整体酒精饮料增长，这种情况在其他市场是否存在？公司如何从长期战略角度看待这一机会？ - 在美国，非啤酒或成人酒精饮料市场持续增长，公司凭借渠道、生产、创新和品牌等优势，有望在该领域继续推动增长，如Cutwater和Nutrl表现出色 [48][49] - 在全球范围内，这一趋势在不同市场有不同表现，是一个全球性的机会，公司具备利用这一趋势的能力，将其作为品类扩张的重要杠杆之一 [50][51] 问题6: 在美国，非啤酒业务的增量约为70%，在其他市场是否也有类似水平？Corona Tropical产品的情况如何，是否有全球推广的潜力？ - 在美国，非啤酒业务的增量在70% - 80%之间，在其他市场，这有助于推动市场份额增长，为公司创造更多消费场景和高端化机会 [52] - Corona Tropical是墨西哥和哥伦比亚市场的创新产品，有机会使品牌更广泛、更高端、更适用于不同消费场景，如果试点成功，有全球推广的潜力 [53] 问题7: 新的商业领导结构如何加速创新和增长？如果排除中国疫情的短期干扰，公司其他业务在第二季度的交易势头是否持续？ - 新结构旨在加速增长，通过整合数据和数字能力与销售和营销能力，简化全球平台和项目与区域的互动，明确能力发展和执行的责任，由Ricardo Tadeu领导实施 [57][58][59] - 中国市场年初表现强劲，但3月疫情防控措施导致业务放缓，目前部分地区已开始恢复，随着限制解除，消费有望回升，除亚洲外，其他地区的潜在业务势头在第一季度后依然强劲 [60] 问题8: 第一季度有机EBITDA增长7.4%，接近全年中期指导范围的上限，全年剩余时间的影响因素有哪些？BEES拓展到市场份额较低的地区是否仍能获得相同的收益？ - 公司重申全年EBITDA增长4% - 8%的展望，尽管环境动态变化，但公司对成本有较好的可见性，消费者对品牌需求强劲，团队有能力应对挑战，预计收入增长将领先于EBITDA [64] - BEES的实施分为三个阶段，价值主张在各市场均适用，尽管在市场份额较低、系统集成度较低的市场实施速度可能不同，但在中国等市场已取得良好进展，公司在客户使用和合作伙伴参与方面不断取得进步 [65][66][67] 问题9: 各主要市场的餐饮渠道复苏情况如何，与2019年水平相比如何？可回收玻璃瓶是否也恢复到2019年水平？在线市场目前年化收入约8亿美元，是否已实现独立盈利，达到盈亏平衡需要多少收入？ - 各市场餐饮渠道复苏情况不同，平均而言，恢复到正常水平时，销量约为2019年的90% - 100%，在补货阶段可能超过100%，之后稳定在90% - 100%，主要原因是销售点基础设施尚未完全恢复 [71][72] - 在线市场目前有近10个市场运营，客户数量、合作伙伴数量和订单数量均呈指数级增长，年化收入8亿美元，啤酒仅占约25%，75%的收入来自其他品类和产品，自开始运营就已实现盈亏平衡，目前的重点是快速增长和更好地服务客户与合作伙伴 [73] 问题10: 部分市场近90%的收入通过数字渠道实现，但墨西哥市场仅为75%，墨西哥市场有何特殊情况导致无法达到类似水平？ - 墨西哥市场的情况较为复杂，既有直接分销，也有大客户和批发商，直接分销部分对BEES的采用率和覆盖率很高，但BEES link尚未应用于大客户，针对批发商的BEES实施也尚未完成，预计很快能达到类似水平 [76] 问题11: 公司进入墨西哥OXXO商店的情况是否符合预期，是否有与预期不同的情况？ - OXXO是墨西哥的优质合作伙伴和零售商，公司目前已覆盖约三分之二的门店，剩余部分主要在北部市场份额较小的地区，这些地区的增长机会更大，公司对进展感到满意 [78] 问题12: 美国硬苏打水品类增长放缓，公司如何看待该品类的中期增长前景？本季度美国STRs下降5%，是否观察到美国主流啤酒消费者的行为变化？ - 硬苏打水是非啤酒市场的一部分，其增长在疫情期间因家庭消费加速，但目前非啤酒市场整体仍在增长，由即饮鸡尾酒引领，公司的Cutwater和Nutrl表现良好 [82][83][84] - 硬苏打水和主流啤酒品类季节性很强，第一季度是淡季，且受寒冷天气和Omicron影响，行业表现不佳，预计夏季主流品牌将表现良好，目前北美经济强劲，未观察到明显的消费弹性或消费减少迹象 [85][86] 问题13: 公司资产负债表到年底将比几年前更强，虽然有机增长仍是首要任务，但是否有遇到有趣的并购机会？哪些品类或地区最受关注？ - 公司资产负债表持续改善，本季度赎回了31亿美元债券，年底情况将更好，杠杆率处于有利水平，公司将继续投资有机增长机会 [90][91] - 对于并购机会，公司将在机会出现时进行评估和估值，目前暂无具体信息，公司的目标是通过动态平衡资本分配（包括去杠杆、并购和向股东返还现金）来实现价值最大化 [92]

财务与债务管理 - 公司债务主要以美元计价，而现金流中有很大一部分以非美元货币计价，这可能导致汇率风险增加[58] - 公司通过发行债券筹集了约470亿美元用于与SAB的合并[61] - 公司还通过欧元中期票据计划发行了约131亿欧元的债券[62] - 截至2021年12月31日，公司62亿美元（6.9%）的利息负债为浮动利率，827亿美元（93.1%）为固定利率[69] - 公司已签订一系列衍生品合约以对冲与股票支付计划相关的风险，这些合约的公平价值变化将直接影响公司的损益[191] 收入与市场分布 - 2021年公司总营收为543亿美元，其中25%（136亿美元）来自巴西子公司Ambev，12.6%（68亿美元）来自亚太子公司Budweiser APAC[72] - 公司2021年在新兴市场的收入占比为58.4%，包括阿根廷、巴西、中国、印度、墨西哥等国家[108] - 2021年公司41.6%的收入来自发达市场，58.4%来自发展中市场[235] - 公司在全球啤酒市场份额中排名第一，在美国、墨西哥和巴西市场也占据领先地位[232] 原材料与供应链风险 - 公司面临原材料和商品价格波动的风险，尤其是大麦、小麦、玉米、糖等原材料的价格波动可能影响运营成本[75][76] - 2021年公司经历了较高的商品和物流成本，未来可能持续[77] - 公司依赖第三方供应商提供啤酒和非啤酒产品的原材料和包装材料，如大麦、玉米、玻璃瓶、铝罐等[86] - 公司通过中长期固定价格协议减少原材料供应市场波动的风险，但铝罐和玻璃瓶行业的整合增加了供应中断的风险[87] 分销与市场竞争 - 公司在美国主要通过独立批发商销售产品，批发商的决策可能影响公司财务表现[82] - 公司在某些市场难以更换分销商或收购批发商，这可能影响业务运营[83] - 公司在欧洲、北美等市场的零售行业持续整合，大型零售商可能要求更低价格或增加贸易支出，影响啤酒行业的整体盈利能力[84] - 公司竞争环境加剧，全球饮料行业整合趋势增加了竞争对手的资本基础和地理覆盖范围[113] - 饮料行业竞争加剧，市场变得更加分散和复杂，消费者偏好和口味变化迅速且不可预测[114] - 竞争对手和分销渠道的购买力增强可能导致公司降价、增加资本投资或营销支出，从而影响利润率或市场份额[115] 法律与监管风险 - 公司可能面临产品召回或责任风险，特别是在产品存在缺陷或污染的情况下[116][117] - 公司保险可能无法完全覆盖产品召回或污染事件带来的损失[118] - 公司可能面临减少酒精有害使用的监管压力，尽管在智能饮酒目标上取得进展，但仍可能受到批评[120] - 公司可能受到旨在减少啤酒可负担性或可用性的法律法规影响，特别是在某些市场[121] - 公司可能因供应链或业务伙伴的人权问题而受到负面宣传，影响公司声誉[122] - 公司可能因违反现有法律法规而面临罚款、处罚或失去运营许可证的风险[126] - 公司可能因涉及酒精广告、酒精滥用或健康问题的集体诉讼而面临重大法律风险[132] - 公司受《通用数据保护条例》（GDPR）约束，违反数据保护法律可能导致政府执法行动或私人诉讼，影响业务和运营结果[182] 环境与可持续发展 - 公司生产依赖大量能源和水资源，能源价格波动和水资源供应变化可能影响盈利能力[79][80] - 公司在2025年可持续发展目标中提出了智能农业、水资源管理、循环包装和气候行动，并计划在2040年实现净零排放[164] - 公司在多个国家的业务受到环境法规的约束，可能面临更严格的监管和更高的合规成本[168] - 公司面临气候变化对其价值链的影响，包括农业作物、水资源和能源需求[253] - 公司承诺通过可持续农业、水资源管理和循环包装应对气候变化挑战[253] 人力资源与劳资关系 - 公司在多个国家的劳动力中大部分是工会成员，可能面临劳资纠纷和生产中断的风险[169] - 公司在美国的酿酒厂约有5600名小时工，由国际卡车司机兄弟会代表，当前集体谈判协议将于2024年2月29日到期[172] - 公司可能无法招聘或留住关键员工，这可能破坏业务并对财务状况和竞争地位产生不利影响[183] - 公司通过多样性和包容性战略推动业务绩效和创新[253] 技术与网络安全 - 公司依赖信息技术系统支持采购、供应链、制造、分销和消费者营销等业务活动，但系统可能受到自然灾害、网络攻击等中断影响[175] - 公司已投资于入侵检测解决方案、安全评估和业务连续性计划，但仍可能因网络安全和数据泄露遭受财务和声誉损失[178] - 2021年公司经历了多次技术系统和网络的尝试性入侵，但未对业务或运营产生重大影响[180] 品牌与市场策略 - 公司在全球拥有超过500个啤酒和其他麦芽饮料品牌，包括Budweiser、Corona、Stella Artois等国际知名品牌[220] - 公司品牌组合包括Bud Light、Stella Artois、Corona等，覆盖北美和中美洲市场[256] - 公司拥有超过500个品牌，其中20个品牌在2021年的总收入超过10亿美元[237] - 公司通过BEES等数字平台，拥有超过20亿消费者和600万客户，每周产生超过1000万笔交易[251] 并购与业务重组 - 公司在2020年6月1日以160亿澳元出售澳大利亚业务（Carlton & United Breweries）给Asahi，净收益为108亿美元[101] - 公司持有Ambev 61.8%的投票权和经济权益[227] - 2008年公司以548亿美元收购Anheuser-Busch Companies[227] - 2013年公司以201亿美元完成与Grupo Modelo的合并，持有其95%的股份[227] - 2016年公司以1140亿美元完成与SAB的合并[227] - 2019年公司以57.5亿美元在香港交易所上市亚太子公司Budweiser APAC的少数股权，持有87.22%的股份[227] - 2020年公司以160亿澳元出售澳大利亚业务Carlton & United Breweries给Asahi，净收益为108亿美元[227] 国际业务与地缘政治风险 - 公司在非洲、土耳其、独联体国家等新兴市场拥有少数股权投资，面临文化、地理多样性带来的挑战[93] - 俄罗斯与乌克兰的持续冲突可能对公司关联企业AB InBev Efes的运营产生重大不利影响，公司预计在2022年第一季度记录非现金减值[111] - 公司在俄罗斯和乌克兰的间接投资可能受到美国和其他国家制裁的影响，可能导致业务受限和经济挑战[146] - 公司在全球范围内的业务受到关税变化的影响，特别是中美贸易关系的不确定性可能对业务产生重大不利影响[147] - 公司在古巴的业务可能因美国的经济和贸易制裁而受到声誉和流动性方面的负面影响[148] - 公司通过子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.销售了90万百升啤酒，占公司全球总销量582百万百升的0.1%[149] - 公司通过子公司Ambev在古巴的合资企业中持有50%的股权，古巴政府持有另外50%的股权[149] 自然灾害与不可抗力 - 自然灾害、社会或技术风险（如COVID-19大流行）可能对公司的业务和运营结果产生负面影响[185] - 公司在2020年第二季度因COVID-19疫情导致的销售下滑，对南非和非洲其他地区的现金生成单位进行了减值测试，分别记录了15亿美元和10亿美元的商誉减值[161] 保险与风险管理 - 公司自保大部分可保风险，未投保的损失或超过保险限额的损失可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[187] 股票与资本市场 - 公司普通股和ADS的市场价格可能因多种因素波动，包括市场对公司财务表现的预期和实际或预期的运营结果波动[189] - 公司的主要上市地点为布鲁塞尔泛欧交易所，股票代码为"ABI"，并在约翰内斯堡证券交易所和墨西哥证券交易所进行二次上市[224] 公司历史与基本信息 - 公司成立于2016年3月3日，前身为1977年8月2日成立的BEMES公司[223] - 公司总部位于比利时鲁汶，全球总部地址为Brouwerijplein 1, 3000 Leuven, Belgium[223] - 公司在美国的代理机构为Anheuser-Busch InBev Services LLC，地址为250 Park Avenue, 2nd Floor, New York, NY 10177[223] - 公司拥有超过600年的酿酒传统，起源于比利时鲁汶的Den Hoorn啤酒厂[224] - 公司在2002年以35亿德国马克收购了Beck's品牌[226] 社会责任与道德 - 公司致力于减少有害饮酒，重点关注道路安全、负责任饮料服务和筛查干预[253] - 公司通过支持小企业、农民和回收商，强化价值链中的小型经济主体[253] - 公司强调道德和透明度，实施反贿赂、反腐败和数字伦理等全球政策[253] 成本控制与运营效率 - 公司通过零基预算（ZBB）和最佳运营实践（VPO）等工具，控制长期成本增长低于通胀水平[254] - 公司利用全球采购办公室进一步降低成本，并通过供应商关系推动创新[257] 全球业务与员工 - 公司在全球近50个国家拥有超过16.9万名员工[221] - 公司自2019年起将业务划分为五个区域：北美、中美洲、南美洲、EMEA和亚太地区[221] - 公司在全球范围内生产和销售超过500个啤酒和麦芽饮料品牌，覆盖发达和发展中市场[258]