财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长12.1%，销量增长3.6%，每百升收入加速至8.1%，EBITDA较2019年第四季度疫情前水平增长5%，实现正常化每股收益0.90美元，基础每股收益0.74美元 [7][8] - 2021年全年营收增长15.6%，包括销量增长9.6%和每百升收入增长5.5%，EBITDA增长11.8%，处于2021年展望的高端，正常化每股收益增至2.85美元，基础每股收益增至2.88美元 [8][9] - 因业绩表现和强劲现金流，今年将总债务减少近100亿美元，净债务与EBITDA比率降至3.96倍，自2016年与SAB合并以来首次低于4倍 [9] - 董事会提议2021财年全年股息为每股0.50欧元 [10][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务连续第三年实现营收增长，高端以上产品组合占营收超30%，今年实现高个位数增长 [10] - 墨西哥业务全年表现强劲，营收和利润实现两位数增长，市场份额较疫情前扩大超150个基点 [11] - 哥伦比亚业务全年营收和利润实现两位数增长，人均消费量达25年来最高 [11] - 巴西业务营收实现两位数增长，啤酒销量创历史新高，但利润受预期交易影响和大宗商品逆风冲击，BEES覆盖超85%活跃客户，Zé Delivery完成600 - 1000万订单，是2020年的两倍多 [12] - 欧洲业务营收恢复至疫情前水平，高端和超高端品牌占营收50%，实现两位数增长 [12] - 南非业务第四季度和全年营收均高于疫情前水平，品牌消费者需求强劲，啤酒和总酒精市场份额较2019年实现全年扩张 [13] - 中国业务营收和利润实现两位数增长，高端和超高端品牌实现两位数增长，市场份额较2020年和2019年均有所扩大 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 引领并拓展品类 - 投资品牌、创新和创意营销，通过品类扩张模型的五个杠杆执行战略，包括打造包容性品类、提供优质核心产品、拓展消费场景、引领高端化和拓展非啤酒业务 [17][18] - 创新支持品类扩张，贡献10%的营收，总额超50亿美元，滚动36个月创新份额在多数关键市场同比增长 [22] - 拥有一流的创意营销能力，本周获戛纳狮子奖“年度创意公司”荣誉 [23] 数字化并货币化生态系统 - 投资扩展全球创新科技产品，如BEES、Zé Delivery和EverPro，解锁现有资产价值，将客户痛点转化为增长机会 [24] - BEES覆盖16个市场，2021年商品交易总额达200亿美元，月活跃用户数翻倍 [24] - 直接面向消费者（DTC）产品在20个国家实现超15亿美元营收，占营收近3%，电子商务净收入增长62%，有6600万笔在线交易 [25] 优化业务 - 聚焦优化资源配置、稳健风险管理和高效资本结构三个领域，最大化价值 [27] - 优先投资前两个战略支柱内的有机增长机会，剩余现金动态分配至去杠杆、选择性并购和向股东返还资本 [29] - 去杠杆取得重要里程碑，净债务与EBITDA比率降至4倍以下，近期去杠杆是最具增值潜力的机会 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 啤酒品类表现强劲，公司在盈利且增长的大品类中运营，啤酒在全球市场份额增加，公司在挑战环境中保持灵活敏捷，凭借领先品牌组合和加速的数字化转型，实现销量创历史新高，在关键市场获得份额 [34] - 2022年已在多数市场实施或宣布营收管理举措，将监测全年市场发展，准备好应对变化，今年有激活需求的独特机会，如餐饮场所重新开放和重大活动回归 [35] 其他重要信息 - 公司ESG优先事项围绕包容、自然和本地三个主题，目标是到2040年实现净零排放，2021年价值链整体排放较2017年基线减少13.5%，连续三年入选CDP水A名单，更新100%主要产品包装标签设计，入选2021年福布斯全球顶级女性友好公司首次排名和路透社活动负责任商业奖社会影响和循环转型类别 [14][15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何应对全面成本压力，业务数字化如何影响应对通胀环境的能力 - 公司预计2022年有机增长4% - 8%，考虑了动态成本环境，营收将领先于EBITDA增长 [38] - 2022年与2021年类似，公司在疫情中学会适应和灵活应对，专注结果，第四季度每百升净收入达8.1%证明了公司应对能力，数字化带来更多数据，使市场策略和促销活动更高效，品牌表现良好，结合数字能力，公司为2022年做好准备 [39][40] 问题2: 不同产品细分市场的资源分配情况，以及销售和营销比率下降是否会在新管理团队下改变 - 公司动态分配资源，尽管注重高端细分市场增长，但仍在各细分市场分配资源，通过品类扩张模型将资源部署到更有机会获胜的领域 [43] - 销售和营销比率不能完全反映实际情况，数字化和数据使投资更精准，创意工作提高效率，推动高ROI活动，2020 - 2021年额外投资超4亿美元推动品牌发展 [44][45][46] 问题3: 2022年4% - 8% EBITDA增长指引的构成要素，以及税收率居高不下的原因 - 税收率受国家组合影响，新兴市场如墨西哥和哥伦比亚表现强劲，增长速度快于其他业务，导致平均税率较高 [49] - 公司预计营收增长4% - 8%，营收将领先于EBITDA增长，是量价结合的结果 [50] 问题4: 美国业务能否保持增长势头，以及STRs、STWs、库存水平和EBITDA演变情况 - 美国业务连续三年营收增长，得益于产品组合重新平衡，业务结构改善，随着品牌规模扩大和市场恢复正常，增长将转化为利润率和EBITDA增长，目前约三分之一业务推动整体营收增长 [53][54] - STRs和STWs库存已基本正常化，预计今年北美春季和夏季产品供应将更好 [55] 问题5: 4% - 8% EBITDA增长指引考虑了哪些情景，以及哥伦比亚产能限制何时缓解和人均消费量能达到什么水平 - 公司基于现有信息和团队能力提供4% - 8%的展望，考虑了各种因素和营收管理能力、品牌实力 [58] - 哥伦比亚市场增长良好，品牌表现出色，产能增长跟不上需求，2022年有两个产能项目投产，将提高产品供应能力，同时继续投资加速增长 [60] 问题6: 创新管道能否维持2021年的创新水平，以及第四季度营收增长的可持续性和2022年是否会加速 - 创新是公司多年来的发展方向，涵盖产品开发、科技产品和商业模式，公司有强大的创新管道，如美国的硬苏打水和气泡水、非啤酒业务等 [63] - 第四季度净收入是许多市场定价措施的结果，公司将继续监测动态环境，准备好应对变化 [64] 问题7: 数字业务收入占比超50%的构成情况，BEES系统中自有品牌和市场平台的占比，市场平台的潜力和对利润率的影响 - 50%的数字业务收入来自对零售商的销售，加上3%的直接面向消费者业务，BEES是优秀的技术产品，客户采用率高，使用方便，提高了业务效率 [67] - 市场平台目前占BEES收入的5% - 7%，有很大增长潜力，啤酒在客户采购中占20% - 25%，非啤酒市场有3 - 4倍的可开发空间，市场平台处于早期阶段，增长迅速 [69][70][71] 问题8: 25亿美元的营运资金流入的驱动因素和可持续性，以及在通胀环境下， affordability战略的相关性 - 营运资金流入得益于销量增长、资本支出增加和部分市场库存较低，长期来看，销量增长时负营运资金对现金流有利，但部分影响是暂时的 [76] - affordability战略现在包含在“包容性品类”中，不仅关注价格，还包括针对未被啤酒渗透的消费者群体，公司将在通胀环境下通过包装、价格和创新实现营收和销量目标 [77][78] 问题9: 2022年价格行动能否弥补COGS通胀的现金影响，价格变动对销量的弹性影响，以及供应链瓶颈和美国玻璃供应情况 - 公司预计营收增长4% - 8%，营收将领先于EBITDA增长，隐含了价格和成本动态 [83] - 价格弹性需持续监测，过去类似情况表明价格弹性存在，但当前环境不同，部分国家消费者购买力受刺激政策支持，公司品牌表现良好，市场份额和销量增长有助于应对挑战，2022年有激活需求的机会，如重大活动回归 [84][85][87] - 供应链市场动态激烈，公司团队灵活适应，随着餐饮场所重新开放，玻璃瓶和 kegs需求增加，铝需求减少，有助于平衡供需关系，但仍需努力应对 [90][91] 问题10: 在间接分销市场如何推进数字化，以及SG&A费用中行政费用增加在2022年的情况 - 公司在直接分销市场快速推广BEES技术，目前正在美国和中国等市场针对三级分销系统进行产品开发和适应，还在投资大型关键客户的BEES link项目，以优化业务和接口 [93][94][96] - 2021年SG&A费用增加是因为2020年无奖金，2021年业绩强劲，未给出2022年展望，建议根据此原因自行计算预期水平 [97]

业绩总结 - 2021年第三季度总销量增长3.4%，自有啤酒增长2.8%，非啤酒增长7.8%[8] - 总收入增长7.9%，每公升收入增长4.3%[8] - EBITDA增长3.0%，EBITDA利润率为36.5%[8] - 正常化每股收益（EPS）为0.50美元，基础每股收益为0.85美元，较2020年第三季度的0.80美元有所上升[31] - 美国市场的顶级品牌和创新表现优异，但行业整体面临成本压力[9] - 巴西市场的总收入增长15.3%，啤酒销量达到历史新高[10] - 全球品牌在2021年第三季度的收入增长5.0%，在美国以外市场增长9.3%[13] - "Beyond Beer"业务年初至今总收入达到12亿美元[11] 用户数据 - "BEES"平台在2021年第三季度实现55亿美元的总商品价值（GMV），月活跃用户达到210万[16] - 直接面向消费者（DTC）收入在2021年迄今超过10亿美元，电子商务贡献最大，增长率达到90%[23] 未来展望 - 公司致力于通过有机增长投资来最大化长期价值创造[34] - 公司承诺将杠杆率降低至约2倍水平[34] - 公司将继续考虑适合的非有机外部增长机会，前提是遵循严格的财务纪律和去杠杆承诺[34] - 公司计划以股息和/或股票回购的形式向股东返还多余现金[34]

财务数据和关键指标变化 - 与2020年第三季度相比，公司实现了7.9%的营收增长，其中销量贡献3.4%，每百升收入贡献4.3%，EBITDA利润率为36.5%，较2019年第三季度疫情前水平有所增长 [5] - 与2019年第三季度相比，本季度EBITDA恢复增长，基础每股收益从0.80美元增至0.85美元，正常化每股收益为0.50美元 [6] - 公司将EBITDA增长指引的下限从8% - 12%提高到10% - 12% [7] - 基础每股收益增加0.05美元，从0.80美元增至0.85美元；正常化EBIT每股增加0.13美元；净财务成本方面，因债务减少利息支出降低，但部分被其他财务条款抵消；所得税费用因盈利能力提高、国家组合变化和税收属性优惠减少而增加0.05美元每股；联营公司业绩份额增加0.01美元每股；非控股股东应占利润增加0.10美元每股 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主流品牌收入增长4%，在多数主要市场获得细分市场份额；高端产品组合继续领先，实现超过11%的收入增长；Beyond Beer品牌持续实现盈利增长，年初至今收入达12亿美元 [13][14] - 百威、时代和科罗娜三大全球品牌的合并收入全球增长5%，在品牌本土市场以外增长9.3% [14] - 创新业务对业绩有显著贡献，年初至今约占收入的10% [14] - 数字B2B销售平台BEES在13个市场上线，月活跃用户达210万，本季度商品交易总额超过55亿美元 [16] - 直接面向消费者业务年初至今收入超过10亿美元，其中电子商务平台增长93%；在拉丁美洲，公司在10多个国家建立了新的渠道生态系统；在欧洲，通过电子商店的送货上门服务，年初至今收入超过1亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收和EBITDA实现个位数增长，但与2020年第三季度相比，本季度营收下降80个基点，主要受行业低迷和供应链中断导致的缺货影响 [9] - 墨西哥市场实现高个位数营收和个位数EBITDA增长，得益于产品组合发展、数字化转型和渠道拓展 [9] - 哥伦比亚市场本季度销量创历史新高，营收和利润均超过疫情前水平，BEES在总酒精市场的份额增加约120个基点，人均啤酒消费量达到25年来最高水平 [10] - 巴西市场在2021年第三季度实现了12个月滚动销量的历史新高，与2020年第三季度相比销量增长7.3%，与2019年第三季度相比增长35%，连续五个季度跑赢行业 [11] - 欧洲市场营收实现个位数增长，EBITDA实现中个位数增长，得益于产品高端化、运营效率提升和额外的收入管理举措 [11] - 南非市场与2020年第三季度相比销量增长20%以上，与2019年第三季度相比，尽管交易日减少25天，但营收仅个位数下降，反映出消费者对产品的强劲需求 [12] - 中国市场因疫情防控措施导致行业整体下滑个位数，公司销量下降7.1%，但高端化趋势依然强劲，超高端产品组合表现出色 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资品牌，利用有机增长机会，保持约两倍净债务与EBITDA的最优资本结构，同时关注并购机会，严格遵守财务纪律和杠杆承诺 [25] - 公司将通过提高价格应对成本上升，已在巴西、墨西哥、哥伦比亚、中国和尼日利亚等多个市场提价 [8] - 公司将继续推进数字化转型，包括扩大BEES平台的覆盖范围和提升直接面向消费者业务的能力 [16][19] - 公司将继续开发差异化产品组合，以满足健康、 wellness和适度消费的全球趋势，如推广Michelob ULTRA和拓展Bud Zero的市场 [15] - 公司将继续在Beyond Beer领域进行创新和拓展，如Michelob ULTRA硬苏打水在墨西哥市场占据近50%的份额，Cutwater在美国市场实现三位数增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的全球经营环境中取得了强劲业绩，尽管面临疫情限制、商品通胀和供应链约束，但得益于团队的不懈执行、对品牌的持续投资和加速的数字化转型 [6] - 展望2022年，供应链中断将导致成本上升，但公司有在通胀环境中有效运营的经验，将继续发挥一流的收入管理能力，依靠强大的品牌组合和增强的数字能力优化业绩 [8] - 啤酒行业在全球表现出很强的韧性，消费者需求持续存在，公司将继续投资品牌、推动创新和提升数字能力，以应对通胀挑战 [57] 其他重要信息 - 公司宣布了首个碳中和啤酒厂（中国元厂），本季度在巴西实现了第二个啤酒厂和首个小型啤酒厂的碳中和 [20] - 在9月举行的第76届联合国大会上，公司被评为仅有的37家全球契约领导公司之一，因其对联合国全球契约的10项负责任商业原则和相关可持续发展目标的持续承诺 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论关键市场的定价环境以及对2022年定价的预期，以及直接面向消费者业务增长的驱动因素和带来的经济效益及数据优势 - 公司认为全球投入成本上升，通胀在不同市场呈现不同水平，公司会利用收入管理工具应对，在已提价的市场如巴西，消费者需求依然强劲；目前预测2022年成本还为时尚早，但公司依靠强大的产品组合、一流的收入管理能力和增强的数字能力优化业务 [29][30] - 直接面向消费者业务是公司数字化转型的重要组成部分，受疫情影响，消费者行为加速转变，该业务今年收入超过10亿美元；在拉丁美洲覆盖10个国家，通过Ze Delivery平台为消费者提供服务；在欧洲通过不同方式提供优质的家庭消费体验；该业务的主要目标是提供以消费者为中心的体验，同时收集更多数据，了解消费场景 [31][32][33] 问题2: 加倍投入品类发展和数字化转型，在当前复苏期之后的增长可持续性如何，以及B2B和DTC资产如何帮助应对成本上升环境 - 数字化转型是长期战略投资，公司从五六年前开始这一旅程，随着进展不断学习和积累数据，以消费者和客户为中心，在消费者端提供更好的体验，在B2B端数字化战略执行，提高整体战略的执行能力，释放新的收入来源；目前BEES已在13个国家推广，收入占比不断提高，还带来了更多的市场机会 [37][38][39] - 数字化能提供更多信息，帮助预测销量和调整供应链，提高效率，同时更好地实施收入管理策略 [40] 问题3: 提高业绩指引的原因，以及担任CEO的前100天最大的变化是什么 - 年初公司提供的EBITDA增长指引为8% - 12%，目前已有九个月的数据，团队在复杂环境中成功运营，业务表现良好，因此将指引下限提高到10% - 12% [45] - 担任CEO的前100天，主要是与团队沟通和倾听，团队的热情和执行力令人印象深刻；主要关注三个方面：应对当前挑战，确保2021年业绩出色；明确有效举措并加速投资；成为可持续发展的领导者，保持稳定的财务表现 [46][47][48] 问题4: 哥伦比亚和巴西市场需求增长的驱动因素及可持续性，以及销量能否在新高基础上继续增长 - 哥伦比亚和巴西市场的增长得益于创新、品牌表现和数字战略的执行，吸引了消费者；从长期来看，全球啤酒品类仍有发展机会，公司从过去五年的发展中积累了经验，对品类扩张充满信心 [52][53][54] 问题5: 在通胀背景下，啤酒品类能否保持在消费者钱包中的份额，以及美国业务第四季度的前景 - 啤酒品类在全球表现出很强的韧性，在疫情期间消费者需求持续存在，公司在已提价的市场如巴西、中国、墨西哥和哥伦比亚，品牌需求依然良好；虽然投入成本上升，但消费者购买力依然强劲，公司将继续投资品牌、推动创新和提升数字能力，预计啤酒品类将继续表现良好 [57][58][59] - 美国市场第三季度面临艰难的比较基数和供应链中断，主要是玻璃供应问题，但目前库存状况有所改善，第四季度和明年第一季度的前景预计会更好 [60][61] 问题6: 美国啤酒品类放缓是否是暂时的，能否再次加速，以及对美国以外市场的看法 - 美国市场第三季度放缓是由于去年同期表现出色，且面临供应链中断；美国啤酒行业整体状况良好，前景乐观 [63][64][65] - 自服务和Beyond Beer领域具有很大的增长潜力，吸引了来自葡萄酒和烈酒市场的消费者，公司在包装、渠道和创新方面具备优势，能够在全球范围内拓展这一领域；目前该领域增长约20%，公司将继续投资和创新 [65][66][68] 问题7: 本季度毛利率下降的原因，以及2022年上半年毛利率的预期；如何定义创新，以及未来SG&A的展望 - 公司的指引是EBITDA增长10% - 12%，收入增长将超过EBITDA，主要原因是成本压力；目前尚未提供2022年的展望，公司将通过收入管理、数字能力和创新等举措应对成本压力 [73] - 创新定义为过去三年或36个月内不存在的新产品；目前未提供SG&A的展望，仅提供了EBITDA增长10% - 12%的指引 [74] 问题8: 请分享巴西市场第三季度表现出色的原因，以及从长期来看，是否应更多关注公司的美元利润增长而非利润率扩张 - 巴西市场的成功得益于公司商业战略的完善实施，包括产品组合平衡、创新加速和业务数字化，团队执行力出色；公司认为美元利润增长比利润率扩张更重要，因为一些业务如Beyond Beer和Cutwater虽然目前利润率不高，但具有很高的增量利润和现金流 [77][78][80] 问题9: 啤酒公司和烈酒公司估值差异巨大，这如何影响公司战略，以及全球啤酒与烈酒的表现对比，是否有烈酒市场的机会 - 公司认为啤酒品类在疫情期间表现出很强的韧性，全球啤酒市场份额正在增加，主要得益于适度消费和价格优势，以及在重要市场的品类扩张；公司通过创新、拓展新消费场景和发展Beyond Beer领域推动啤酒增长，在这方面具有优势，能够引领啤酒品类的下一波增长 [85][86][87]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比增长27.6%，销量增长20.8%，其中啤酒销量增长20.5%，非啤酒销量增长23.2% [9] - 每百升收入增长5.8%，主要得益于高端产品组合的优异表现和收入管理举措 [9] - EBITDA增长31%，EBITDA利润率达到35.8% [10] - 标准化每股收益（EPS）增长至0.95美元，基础EPS增长至0.75美元 [11] - 净债务与标准化EBITDA比率从2020年12月31日的4.8倍降至2021年6月30日的4.4倍 [11] - 上半年总债务减少80亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长6.8%，主要得益于商业战略的持续实施 [12] - 墨西哥市场收入较2019年疫情前水平增长超过10%，BEES平台贡献了超过60%的收入 [13] - 哥伦比亚市场销量较2019年增长中个位数，BEES平台贡献了近80%的收入 [14] - 巴西市场啤酒销量增长近13%，BEES平台覆盖了超过70%的活跃客户 [15] - 欧洲市场收入增长高双位数，EBITDA增长强劲双位数 [16] - 中国市场高端和超高端品牌销量和收入均实现双位数增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长6.8%，供应链紧张导致成本上升 [12] - 墨西哥市场收入较2019年增长超过10%，BEES平台贡献显著 [13] - 哥伦比亚市场销量增长中个位数，BEES平台贡献近80%收入 [14] - 巴西市场啤酒销量增长近13%，BEES平台覆盖70%以上活跃客户 [15] - 欧洲市场收入增长高双位数，EBITDA增长强劲双位数 [16] - 中国市场高端和超高端品牌表现优异，销量和收入均实现双位数增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以客户和消费者为中心，推动高端化、健康和保健、Beyond Beer以及数字化转型 [6] - 公司将继续投资于已经成功的领域，包括品类开发、高端化、健康和保健、Beyond Beer以及数字化转型 [6] - 公司对啤酒类别的未来增长前景充满信心，商业战略和基本面优势将推动增长和价值创造 [6] - 公司将继续推动数字化转型，BEES平台已在12个市场上线，拥有180万月活跃用户 [24] - 公司将继续推动可持续发展，任命了首席可持续发展官，并加速了100+加速器计划 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在疫情中表现出韧性和可靠性，尽管环境持续挑战，公司将继续以客户和消费者为中心 [6] - 公司对未来增长前景充满信心，商业战略和基本面优势将推动增长和价值创造 [6] - 公司将继续推动数字化转型，BEES平台已在12个市场上线，拥有180万月活跃用户 [24] - 公司将继续推动可持续发展，任命了首席可持续发展官，并加速了100+加速器计划 [26] 其他重要信息 - 公司BEES平台在本季度实现了45亿美元的GMV，较第一季度增长超过50% [24] - 公司自有DTC电子商务收入较去年同期增长超过一倍 [25] - 公司在Cannes Lions国际创意节上赢得了40个奖项，展示了公司在品牌建设、智能饮酒、多样性和包容性以及通过数据和技术转型方面的承诺 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 北美市场EBITDA利润率下降的原因 - 北美市场EBITDA利润率下降280个基点，主要由于进口罐装成本和可变薪酬计提 [33][35] - 可变薪酬计提与业务表现密切相关，本季度EBITDA增长22%，导致可变薪酬计提增加 [36][37] 问题: 营销支出的未来展望 - 公司将继续投资于销售和营销，以支持业务增长 [43] - 公司将加速已经在成功的领域，包括品类开发、高端化、Beyond Beer和数字化转型 [44] 问题: 巴西市场的商业战略 - 巴西市场表现强劲，啤酒销量增长近13%，高端品牌和全球品牌均实现双位数增长 [46] - 公司将继续推动数字化转型，BEES平台覆盖了超过70%的活跃客户 [47] 问题: 杠杆率和债务管理 - 上半年杠杆率改善0.4倍，EBITDA增长和债务减少是主要原因 [49][50] - 公司将继续减少债务，预计下半年将产生大量现金流 [51][52] 问题: 渠道和包装组合的变化 - 随着市场重新开放，渠道和包装组合逐渐恢复到疫情前水平 [56][57] - 公司将继续关注成本压力，并根据市场情况和通胀调整价格 [62][63] 问题: 啤酒类别的健康状况 - 全球啤酒类别表现出韧性和可靠性，公司在多个市场实现了增长 [66] - 公司将继续推动高端化和创新，以扩大可寻址市场 [67] 问题: 客户和消费者中心化的含义 - 公司将继续推动客户和消费者中心化，通过数据和分析重新定位公司组合 [71][72] - 数字化转型将加速公司能力，推动业务增长 [73][74] 问题: 创新和市场扩展 - 公司在巴西推出的Brahma Duplo Malte在墨西哥和哥伦比亚等市场迅速扩展 [80][82] - 公司将继续推动产品创新，包括啤酒、Beyond Beer和数字产品 [83] 问题: 下半年EBITDA展望 - 公司对业务前景充满信心，预计下半年收入增长将超过EBITDA增长 [84]

业绩总结 - 2021年第二季度总销量增长20.8%[7] - 2021年第二季度总收入增长27.6%[7] - 2021年第二季度EBITDA增长31.0%[7] - 2021年第二季度的正常化每股收益从0.46美元增加至0.95美元[7][26] - 基础每股收益从0.40美元增加至0.75美元[7][26] 用户数据 - 自有啤酒销量增长20.5%[7] - 非啤酒销量增长23.2%[7] - 全球品牌收入增长23.0%[11] - 在本土市场以外增长19.3%[11] - 超越啤酒的收入增长45%[11] 财务状况 - 截至2021年6月30日，净债务与EBITDA比率从2020年12月31日的4.8倍降至4.4倍[7] - 公司已赎回64亿美元的债券，主要针对短期到期债务[28] - 95%的债券组合为固定利率，降低了利率波动风险[30] 未来展望与策略 - 公司资本配置优先事项包括有机增长、去杠杆、选择性并购和向股东返还现金[32]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度总收入增长17.2%，其中销量增长13.3%，每百升收入增长3.7%，主要得益于高端产品组合的优异表现 [20] - 啤酒销量增长近15%，非啤酒销量增长4%，总销量超过疫情前水平，啤酒销量较2019年第一季度增长2.8% [20] - EBITDA增长14.2%，EBITDA利润率达到34.7% [21] - 每股收益（EPS）增长，标准化EPS增至0.51美元，基础EPS增至0.55美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端产品组合占总收入的30%以上，较2017年增长超过6个百分点，第一季度增长28% [28] - 全球品牌收入增长29.5%，在其本土市场以外的收入增长46.4% [29] - Beyond Beer业务增长超过40%，2020年收入达到12亿美元，2021年第一季度继续增长 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：通过消费者优先战略实现收入和利润增长，高端产品组合表现强劲 [23] - 墨西哥市场：收入和每百升收入均实现中个位数增长，表现优于行业 [23] - 哥伦比亚市场：收入和利润增长超过20%，所有产品线表现强劲 [24] - 巴西市场：啤酒业务表现优于行业，销量增长近16%，超过疫情前水平 [24] - 欧洲市场：受疫情影响，啤酒销量持平，但非第三方啤酒销量在非现场渠道实现双位数增长 [25] - 南非市场：受政府禁酒令影响，销量下降，但禁令解除后需求强劲 [25] - 中国市场：收入增长超过90%，销量增长85%，表现优于行业 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于高端化和Beyond Beer战略，利用其创新能力和全球供应链优势 [27][30] - Beyond Beer市场预计到2024年将增长至580亿美元，公司通过有机和无机增长机会扩展该业务 [30][31] - 公司通过BEES平台和电子商务业务加速数字化转型，BEES平台GMV达到30亿美元，电子商务业务规模翻四倍 [22][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2021年EBITDA将增长8%至12%，收入增长将超过EBITDA增长 [95] - 公司将继续投资于品牌和有机增长机会，同时优先考虑去杠杆化，目标是将净债务与EBITDA比率降至2倍 [42] - 公司对未来的定价能力充满信心，尤其是在通胀环境下，将通过本地化定价策略平衡销量和价格 [59][60] 其他重要信息 - 公司宣布CEO Carlos Brito将于6月底卸任，由Michel Doukeris接任 [8] - 公司将继续支持全球经济复苏，通过投资于本地经济和推动全球疫苗接种 [14][18] - 公司在多个市场进行重大投资，包括美国的10亿美元投资、中国的智能绿色啤酒厂、英国的1.6亿英镑投资以及莫桑比克的新啤酒厂 [16][17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 巴西市场的价格和促销策略 - 巴西市场的每百升收入增长10.7%，主要得益于啤酒销量增长快于非啤酒销量，以及促销活动和品牌组合的优化 [50][51] 问题: 新CEO Michel Doukeris的战略方向 - Michel Doukeris在巴西、中国和美国市场有丰富的经验，尤其是在数字化和高端化方面，预计他将推动公司的技术转型和业务创新 [52][54] 问题: 通胀和原材料成本上升对公司的影响 - 公司预计将通过本地化定价策略应对通胀和原材料成本上升，同时利用其行业领先的盈利能力应对短期波动 [59][60] 问题: 巴西市场的可持续增长 - 巴西市场的增长得益于高端化、创新和促销活动的优化，公司将继续关注通胀环境下的定价策略 [70][71] 问题: 尼日利亚市场的供应问题 - 尼日利亚市场的供应问题主要源于港口拥堵和火灾导致的产能损失，预计这些问题将在未来得到解决 [67][68] 问题: BEES平台的增长机会 - BEES平台通过优化定价、促销和订单建议，帮助公司更好地了解客户需求，推动收入增长和市场份额提升 [89][90] 问题: 公司EBITDA利润率恢复的路径 - 公司预计随着销量增长、渠道恢复和高端产品组合的扩展，EBITDA利润率将逐步恢复 [108][109] 问题: 公司对BEES平台的长期展望 - BEES平台将继续扩展至更多市场，帮助公司提升客户关系和执行效率，推动收入增长 [100][135] 问题: 公司对Beyond Beer市场的战略 - 公司将继续通过有机和无机增长机会扩展Beyond Beer业务，尤其是在硬苏打水和即饮饮料领域 [30][133] 问题: 公司对未来的展望 - 公司预计随着全球疫苗接种和经济复苏，业务将继续保持强劲增长，尤其是在高端化和数字化领域 [146][147]

业绩总结 - 2021年第一季度总销量增长13.3%，自有啤酒销量增长14.9%，非啤酒销量增长4.0%[13] - 总收入增长17.2%，每公升收入增长3.7%[13] - EBITDA增长14.2%，EBITDA利润率收缩91个基点至34.7%[13] - 正常化每股收益从-0.42美元增加至0.51美元，基础每股收益从0.51美元增加至0.55美元[13] - 2021年第一季度每股收益（EPS）从2020年第一季度的0.51美元增加至0.55美元，增长幅度为7.8%[35] 用户数据与市场表现 - 全球品牌在2021年第一季度的收入增长29.5%，在本土市场以外增长46.4%[19] - 高端产品现在占公司收入的30%以上，较2017年的24%有所上升[17] - Beyond Beer类别预计到2024年将增长至580亿美元，年均增长率为45%[24] - Beyond Beer在2020年实现12亿美元收入，2021年第一季度增长超过40%[31] 投资与扩张 - 在美国投资10亿美元用于制造和可持续发展，覆盖26个州[9] - 在中国投资最新的智能绿色酿酒厂，提升酿造能力[9] 财务状况与债务管理 - 截至2021年3月31日，AB InBev的债务组合中96%为固定利率，4%为浮动利率[42] - AB InBev的债务到期结构良好，债务总额为12,000百万美元，且大部分债务在16年以上的期限内[40][41] - 公司的目标是将净债务/EBITDA比率维持在约2倍的水平，以支持有机增长和去杠杆化[44] - 公司的债务组合具有多样化的货币结构，减少了风险，美元占比为51%，欧元占比为37%[43] 资本配置与战略 - 资本配置优先级包括有机增长、去杠杆化、选择性并购和向股东返还现金[44]

财务与债务管理 - 公司债务主要以美元计价，而现金流中很大一部分以非美元货币计价，这可能导致汇率风险和对冲成本增加[67] - 公司与SAB合并后，债务水平显著增加，2016年通过债券发行筹集了约470亿美元和131亿欧元[70] - 截至2020年12月31日，公司93.4%的利息负债为固定利率，6.6%为浮动利率，浮动利率负债金额为65亿美元[79] - 公司2020年以160亿澳元出售澳大利亚业务（Carlton & United Breweries）给Asahi，净收益为108亿美元[110] - 公司以548亿美元收购Anheuser-Busch Companies[234] - 公司以201亿美元完成与Grupo Modelo的合并，持有其95%的股份[234] - 公司以1140亿美元完成与SAB的合并[234] - 公司以16亿澳元出售澳大利亚业务给Asahi，净收益为10.8亿美元[234] - 公司以2亿美元收购Craft Brew Alliance剩余68.8%的股份，实现100%控股[234] - 公司以30亿美元出售美国金属容器业务49.9%的少数股权给Apollo Global Management[235] 收入与市场分布 - 2020年公司总营收为469亿美元，其中24.3%（114亿美元）来自巴西子公司Ambev，11.9%（56亿美元）来自亚太子公司Budweiser APAC[82] - 公司2020年在新兴市场的收入占总收入的55.2%，包括阿根廷、巴西、中国、印度等国家[117] - 公司2020年收入中，发达市场占比44.8%，发展中市场占比55.2%[242] - 公司2020年啤酒和非啤酒产品总销量为5.31亿百升，收入达到469亿美元[229] - 公司在全球主要啤酒市场运营，提供全球、多国家和本地品牌，以满足消费者需求[257] - 公司在北美、中美洲和南美洲等多个地区拥有广泛的品牌组合，涵盖啤酒和非啤酒产品[265][266][267] 原材料与供应链风险 - 公司面临原材料价格波动风险，包括大麦、小麦、玉米、铝等，这些原材料占运营成本的很大一部分[84] - 能源价格波动可能对公司的运营收入和盈利能力产生负面影响，尤其是石油、天然气和电力价格的上涨[88] - 水资源供应和价格变化可能影响公司的生产和盈利能力，尤其是在极端天气事件频发的地区[89] - 公司依赖第三方供应商提供啤酒和非啤酒产品的原材料和包装材料，如大麦、玉米、玻璃瓶和铝罐等[95] - 公司在某些市场面临铝罐和玻璃瓶供应减少的风险，因行业整合导致本地供应替代品减少[96] - 公司通过中长期固定价格协议来减少原材料供应市场波动的风险[96] 法律与监管风险 - 公司可能受到旨在减少啤酒可负担性或可用性的法律法规影响，包括最低饮酒年龄、产品标签、营业时间或营销活动的限制[130] - 公司可能因违反现有法律法规而面临罚款、处罚或失去运营许可证的风险，这可能对其在这些市场的业务运营能力产生重大不利影响[134] - 公司可能因遵守或违反各种法规而产生重大成本[133] - 公司可能因诉讼、索赔和争议而支付重大损害赔偿并产生其他成本[140] - 公司可能因税收和其他与税收相关的风险而面临不利变化，包括消费税和其他间接税的增加[143] - 公司可能因反垄断和竞争法律的变更或现有法律的解释和执行而面临风险[147] - 公司可能因未能遵守适用的反腐败法律、出口管制法规和贸易限制而面临罚款、处罚或其他监管制裁[149] - 公司可能因全球运营而面临与关税变化相关的风险，包括美国对中国进口产品征收的关税[154] - 公司受《通用数据保护条例》（GDPR）约束，违反可能导致罚款、诉讼和声誉损害[191] 品牌与市场竞争 - 公司拥有超过500个啤酒和其他麦芽饮料品牌，包括Budweiser、Corona、Stella Artois等国际知名品牌[227] - 公司拥有超过500个品牌，其中17个品牌在2020年的总收入超过10亿美元[244] - 公司拥有超过500个啤酒和麦芽饮料品牌，覆盖全球发达和发展中市场[263] - 公司依赖品牌声誉和知识产权保护，未能有效保护知识产权可能对业务产生重大不利影响[167][168] - 公司面临消费者偏好变化和竞争加剧的风险，可能导致利润率下降和市场份额减少[124] - 零售行业的整合可能导致大型零售商要求更低的价格或更高的贸易支出，从而影响公司的竞争力[93] 环境与可持续发展 - 公司面临气候变化带来的风险，包括农业原材料供应减少、水资源短缺和质量下降，可能导致生产成本增加[173] - 公司设定了2025年可持续发展目标，涵盖智能农业、水资源管理、循环包装和气候行动，未能实现目标可能导致声誉受损[173] - 公司致力于环境和社会可持续发展，将可持续性纳入业务运营，包括水资源、能源和原材料的采购[258] - 公司设定了全球智能饮酒目标，旨在到2025年在每个国家减少有害饮酒至少10%[260] - 公司面临环境法规的严格监管，可能增加运营成本并导致环境责任[177] 技术与信息安全 - 公司依赖信息技术系统处理、传输和存储大量电子数据，包括个人信息，涉及近二十个国家的电子商务[184] - 公司部分信息技术外包给第三方供应商，存在数据泄露和网络攻击的风险[185] - 共享服务中心的技术中断可能影响公司大部分业务，导致交易错误、处理效率低下和客户流失[186] - 公司投资于入侵检测解决方案和安全评估，但仍可能因信息丢失或被盗而遭受财务和声誉损失[187] - 2020年公司经历了多次技术系统和网络的尝试性入侵，但未对业务或运营产生重大影响[189] - 公司面临自然灾害、技术故障和网络攻击等风险，可能对业务和运营结果产生负面影响[194] 人力资源与劳动关系 - 公司在美国的约5300名小时工由国际卡车司机兄弟会代表，当前集体谈判协议将于2024年2月29日到期[182] - 公司在全球近50个国家拥有超过16.4万名员工[228] 股东与公司治理 - 公司最大的股东持有33.62%的投票权，可能影响公司决策，损害其他股东利益[200] - 公司作为“外国私人发行人”，在美国证券法下享有豁免权，信息披露要求较少[223][224] - 公司股东在比利时公司法下可能无法享有美国公司股东通常享有的某些权利和保护[217][218][222] - 公司ADS持有人可能无法行使投票权，除非他们提前撤回普通股[213][214] - 公司ADS持有人可能面临ADS转让或普通股提取的限制[215][216] - 公司持有Ambev 61.8%的投票权和经济权益[234] 并购与投资 - 公司自2000年以来完成了多项重大并购，包括2002年以35亿德国马克收购Beck's[233] - 公司在非洲、土耳其、独联体国家、俄罗斯和乌克兰等新兴市场拥有少数股权投资，面临文化和地理多样性带来的挑战[100] - 公司在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.在2020年销售了90万百升啤酒，占公司全球总销量531百万百升的0.2%[156] - 公司在古巴的业务可能受到美国经济制裁的影响，尽管业务规模较小，但可能对公司声誉和证券流动性产生负面影响[155][157] 风险管理与保险 - 公司自保大部分可保风险，未投保的损失可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[195] - 公司通过保险应对产品责任风险，但可能无法完全覆盖因污染或缺陷造成的损失[127] - 公司面临负面宣传、健康风险认知以及政府监管可能对业务造成损害的风险[128] - 公司产品若存在缺陷或污染，可能导致产品召回或法律责任，影响其业务和财务状况[126] 市场与消费者 - 公司依赖独立分销商进行产品销售，分销商的表现可能影响公司的财务业绩，尤其是在美国市场[91] - 公司在多个国家的营销活动受到广告法规的限制，可能影响品牌建设和收入[165] - 公司通过全球品牌组合和互补的分销网络，预计将带来显著的增长机会[266] - 公司通过本地生产减少汇率波动的影响，并在有潜力的市场设立本地生产设施[264] - 公司通过成本效率计划（如ZBB和VPO）以及内部和外部基准测试，保持长期成本增长低于通胀水平[262] - 公司通过全球采购办公室和供应商关系进一步降低成本，并引入新想法和创新[262]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司总销量增长1.6%，自有啤酒销量增长1.8%，非啤酒业务增长1.7% [11] - 2020年第四季度收入增长4.5%，每百升收入增长2.7%，EBITDA下降2.4%，EBITDA利润率收缩261个基点至39.7% [11][12] - 2020年全年收入下降3.7%，销量下降5.7%，每百升收入增长2.1%，自有啤酒销量下降5.8%，非啤酒销量下降3.8% [14] - 2020年全年EBITDA下降12.9%，EBITDA利润率压缩382个基点至36.9%，每股收益下降至2.51美元 [14] - 2020年净债务与标准化EBITDA比率为4.8倍，董事会提议2020财年每股股息为0.50欧元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场：2020年市场份额略有下降，约5个基点，但高端产品组合表现优异，特别是Michelob ULTRA和Bud Light Seltzer [16][17] - 墨西哥市场：2020年下半年业务快速恢复，Modelorama零售店新增600多个地点，BEES平台规模翻倍 [18][19] - 哥伦比亚市场：2020年受疫情影响严重，但第四季度啤酒销量创历史新高，高端产品组合表现出色 [20] - 巴西市场：2020年啤酒销量增长，市场份额提升，高端产品组合表现优于行业，BEES和Zé Delivery等数字化平台加速扩展 [21] - 欧洲市场：受疫情影响，第二和第四季度表现不佳，但在大多数市场中获得市场份额，高端品牌表现强劲 [22] - 南非市场：2020年三次酒精销售禁令导致销量、收入和EBITDA两位数下降 [22] - 中国市场：2020年2月至4月受疫情影响严重，但随后迅速恢复，高端化是增长的关键驱动力 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球品牌组合在2020年下半年恢复增长，Budweiser在美国以外市场增长5.8%，Stella Artois在比利时以外市场增长6.4%，Corona在墨西哥以外市场增长1.2% [24] - 美国市场：2020年Michelob ULTRA增长超过20%，成为啤酒类别中价值排名第二的品牌 [28] - 巴西市场：Brahma Duplo Malte成为公司历史上最大的创新产品，双麦芽产品将在2021年扩展到七个新市场 [27] - 全球高端啤酒市场：公司连续三年获得市场份额，Budweiser、Stella Artois和Corona是全球五大最有价值的啤酒品牌之一，2020年收入超过100亿美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过数字化平台BEES和DTC（直接面向消费者）平台加强与客户和消费者的联系，BEES平台2020年GMV超过30亿美元 [33][34] - 公司通过高端化、健康和保健、创新等策略推动增长，特别是在美国市场，硬苏打水、罐装葡萄酒和罐装鸡尾酒等产品表现强劲 [30][31] - 公司通过可持续发展和环保举措，如100%使用可再生能源和减少水消耗，推动长期增长 [45][46] - 公司在全球范围内扩展高端、健康和保健、便利性和真实性等领域的品牌组合，以满足不断变化的消费者需求 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020年是一个充满挑战的年份，但公司通过数字化平台和高端化策略展现了强大的竞争力 [6][7] - 公司预计2021年收入和利润将显著改善，尽管利润率仍面临压力，特别是在巴西、墨西哥和哥伦比亚等市场 [59][62] - 公司将继续通过数字化平台和高端化策略推动长期增长，特别是在美国、巴西和墨西哥等关键市场 [61][62] 其他重要信息 - 公司在2020年通过BEES平台实现了超过30亿美元的GMV，并在9个市场拥有超过90万月活跃用户 [34][35] - 公司在2020年通过DTC平台实现了近10倍的订单增长，特别是在中国市场，公司通过战略合作伙伴关系在电商渠道保持领先地位 [36][37] - 公司在2020年通过创新营销活动，如巴西的“Lives”在线音乐会系列，成功提升了品牌知名度和产品试用率 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于2021年利润率恢复的可能性 - 公司预计2021年利润率将面临压力，特别是在巴西、墨西哥和哥伦比亚等市场，但收入和利润将显著改善 [59][62] - 公司通过12个月的对冲政策应对汇率和原材料价格波动，预计2021年将面临与2020年类似的压力 [59][60] 问题2: 关于2021年有效税率的预期 - 公司预计2021年有效税率将高于2020年，主要由于各国市场恢复速度不同以及一些临时性COVID-19措施的逐步取消 [63][64] 问题3: 关于2021年收入恢复的信心来源 - 公司对2021年收入恢复充满信心，特别是在巴西、墨西哥和哥伦比亚等市场，尽管上半年和下半年的比较基数不同 [68][69] 问题4: 关于BEES平台的最大机会 - BEES平台通过数据驱动的优化和个性化服务，提升了与零售商的合作关系，推动了销售效率和市场份额的提升 [78] 问题5: 关于巴西市场的竞争格局 - 巴西市场一直竞争激烈，公司通过创新产品和高端品牌组合保持了市场份额，特别是Brahma Duplo Malte的成功 [87] 问题6: 关于美国市场的利润率压力 - 2020年第四季度美国市场的利润率受到销售和营销费用阶段性调整、罐装成本和物流成本上升的影响，但这些成本压力预计是短期的 [92][93] 问题7: 关于现金余额和股息政策 - 公司将在2021年逐步减少现金余额，特别是在COVID-19不确定性减少的情况下，董事会决定2020年每股股息为0.50欧元 [99][101] 问题8: 关于可持续发展相关融资的影响 - 公司通过可持续发展相关融资进一步整合了可持续发展原则，预计在实现目标后将获得成本效益 [106] 问题9: 关于美国市场的啤酒邻接产品 - 美国市场的增长不仅来自硬苏打水等邻接产品，还来自Michelob ULTRA等高端品牌的强劲表现 [114][115] 问题10: 关于数字化营销的投入 - 公司正在增加数字化营销的投入，因为其效率更高且更符合消费者需求，特别是在2020年数字化平台大幅扩展的背景下 [126]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总销量增长1.9%，其中啤酒销量增长2.6%，非啤酒销量下降2.5% [9] - 收入增长4%，主要得益于每百升收入增长2.3%，抵消了COVID-19限制导致的渠道和包装组合变化 [9] - EBITDA下降0.8%，利润率收缩188个基点至38.2% [9] - 标准化每股收益下降至0.79美元，基础每股收益下降至0.80美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场：核心以上产品组合表现优异，市场份额和每百升收入增长，EBITDA增长7.5%，利润率扩张超过100个基点 [11] - 墨西哥市场：实现平衡的顶线和EBITDA增长，利润率扩张，新渠道扩展，开设近200家新Modelorama商店 [12] - 哥伦比亚市场：受居家限制影响，但随着限制放宽，9月份销量同比稳定 [13] - 巴西市场：啤酒业务销量增长超过25%，EBITDA增长超过6%，但面临包装组合和货币汇率压力 [14] - 南非市场：酒精销售禁令影响显著，但禁令解除后销量恢复增长 [15] - 中国市场：高端品牌推动顶线和底线增长，电商渠道增长显著 [16] - 欧洲市场：表现稳健，顶线和底线增长，利润率扩张 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球品牌收入增长6.8%，其中在非本土市场增长超过8% [18] - 百威啤酒在美国以外市场增长超过8%，主要得益于中国、巴西和英国的贡献 [19] - Stella Artois实现两位数增长，Corona在墨西哥以外市场增长5.3% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过创新策略应对快速变化的消费者趋势，重点在于高端化、健康和可持续发展 [25][26][27][28][29] - 数字化战略包括B2B平台BEES和电商渠道的扩展，BEES平台用户数在第三季度增长近40% [22][23] - 公司通过本地化创新和快速市场反应，成功推出Bud Light Seltzer和Brahma Duplo Malte等产品 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境仍具波动性和不确定性，公司预计下半年表现将优于上半年 [10][34] - 公司将继续利用其全球足迹、品牌组合和运营优势应对市场变化 [34] - 管理层强调对可持续发展的承诺，特别是在水、农业、能源和包装领域 [36][37] 其他重要信息 - 公司流动性状况良好，截至6月30日总流动性超过340亿美元，包括90亿美元的未提取循环信贷额度和250亿美元现金 [37] - 公司通过债务赎回减少了114亿美元的短期债务，延长了加权平均到期日至约16年 [38] - 资本分配优先事项包括品牌投资、去杠杆化、并购和股东回报 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 创新管道的健康状况和复杂性管理 [41][42][43][44][45] - 公司创新策略基于优越性、可持续性、可扩展性和增量性，通过技术管理复杂供应链，避免无效创新 [43][44][45] 问题: BEES平台的客户反馈和扩展计划 [41][46][47][48] - BEES平台为客户提供独立订购和一站式服务，用户数在第三季度增长近40%，计划在未来1-2年内扩展到所有市场 [46][47][48] 问题: 巴西市场的强劲表现及其持续性 [50][51][52][53][54][55] - 巴西市场销量增长25%，主要得益于创新加速和核心品牌的韧性，预计未来表现将持续 [51][52][53][54][55] 问题: 美国市场份额增长的原因和未来趋势 [50][57][58][59] - 美国市场份额增长得益于Michelob Ultra和Bud Light Seltzer的成功，预计未来趋势将继续 [57][58][59] 问题: 硬苏打水在美国以外的潜力 [61][62][63][64] - 硬苏打水在加拿大已取得成功，正在英国和中国进行试点，预计该趋势将在全球扩展 [63][64] 问题: 债务到期日和平均票息率的管理 [61][65][66] - 公司通过债务赎回延长了加权平均到期日，未来重点将放在减少债务量而非进一步延长到期日 [65][66] 问题: 啤酒类别与葡萄酒和烈酒的比较 [68][71][72] - 啤酒类别表现出韧性，特别是在家庭用餐场合和电商渠道的增长 [71][72] 问题: 巴西狂欢节取消的影响 [76][80] - 狂欢节是重要的消费时刻，但其影响被夏季和假期消费所抵消 [80] 问题: 美国市场的管理变化和全球应用 [76][81] - 美国市场的成功得益于区域策略和分销商的积极参与，这些经验可应用于全球市场 [81] 问题: 巴西政府援助减少对需求的影响 [83][85] - 尽管政府援助减少，但需求未受影响，创新和核心品牌的韧性是关键驱动因素 [85] 问题: 公司CEO的离职传闻 [83][86] - 公司不评论传闻，CEO将继续参与未来的财报电话会议 [86] 问题: 第三季度表现中不可重复的因素 [88][89][90][91][92][93][94][95][96] - 第三季度表现得益于创新和运营敏捷性，尽管环境仍具波动性，公司将继续应对挑战 [89][90][91][92][93][94][95][96] 问题: 外汇和运输成本压力的缓解 [88][97][98][99] - 公司通过对冲政策和效率提升缓解外汇压力，但预计明年仍将面临利润率压力 [97][98][99] 问题: 董事会决定不支付2020年中期股息的原因 [101][102] - 由于COVID-19带来的不确定性，董事会决定不支付2020年中期股息，以确保去杠杆化目标的实现 [101][102] 问题: 公司商业策略的调整 [104][105][106] - 公司继续调整创新策略，平衡价格/组合和销量增长，以应对市场变化 [105][106] 问题: 数字化投资的收益 [104][108][109][110] - 数字化投资在COVID期间加速，BEES平台和DraftLine的成功证明了早期投资的正确性 [108][109][110]