项目概况与意义 - 中国燃气与奇瑞汽车旗下得壹能源合作的生物质绿色蒸汽项目于1月21日在安徽铜陵枞阳县正式点火运营[1] - 该项目标志着双方合作进入实质性落地关键阶段，是能源龙头与制造业领军企业携手践行绿色发展的典范[1] - 项目采用BOO模式，由中国燃气投资建设并运营生物质锅炉，与得壹能源签订长期蒸汽供应合同[2] - 项目一期年供应蒸汽规模达35万吨[2] - 该项目被中国燃气董事会主席刘明辉称为目前全国生物质能源供应领域规模最大、具有标杆意义的示范工程[2] - 该项目是中国燃气从传统燃气运营商向综合能源服务商战略转型的关键一步[2] 经济效益与成本节约 - 项目实施后，预计每年为得壹能源节约用能费用近3000万元[2] - 在降低制造业生产成本的同时，提供稳定、清洁的热能保障[2] - 有助于得壹能源打造“零碳电池谷”，增强产品市场竞争力[2] - 项目实现了经济效益与环境效益的双赢[2] 环境效益与减排影响 - 项目投运后，预计每年可减少二氧化碳排放近6万吨[2] - 项目有望成为汽车与新能源行业零碳蒸汽供应示范项目[2] - 项目将成为生物质行业绿色转型的典范，为区域生态环境改善与“双碳”目标实现贡献力量[2] 公司战略与未来规划 - 中国燃气表示将继续加大在新能源领域的投资、建设和运营，致力于在综合能源服务领域迈向全球领先地位[3] - 中国燃气与奇瑞汽车已合作近20年，未来双方将继续携手推进新能源产业布局[3] - 得壹能源表示将继续推进二期产线规划，为区域绿色发展贡献更大力量[3] 行业与区域影响 - 该项目的成功落地为产业链上下游协同、推进能源绿色转型提供了可借鉴的实践经验[1] - 项目将带动更多企业参与到绿色能源替代行动中[1] - 项目有助于安徽新能源产业高质量发展，为地方经济社会可持续发展注入持久动力[1] - 项目将为枞阳县新能源产业集群建设“添砖加瓦”，对推动新能源产业发展具有重要示范意义[3]

公司捐赠与公益参与 - 中国燃气作为中华见义勇为基金会副理事长单位，已累计向该基金会捐赠人民币1000万元，专项用于见义勇为英雄模范的表彰、救助及社会正气弘扬工作 [1] - 公司自2021年起持续支持基金会工作，并于2025年7月由集团副总裁匡晓东作为副理事长出席第十五届全国见义勇为英雄模范表彰大会，深度参与国家级公益事业 [1] - 公司已于2026年1月份完成全部1000万元捐赠支付，为基金会行动提供了坚实保障 [1] 公司社会责任与使命 - 中国燃气以“气聚人和，造福社会”为使命，在保障全国2亿用户清洁能源供应的同时，长期深耕教育扶贫、灾害救助、社区公益等领域 [2] - 此次捐赠是公司践行企业使命的躬身实践，亦为能源行业树立了“商业向善”的标杆 [2] - 公司董事会主席、总裁刘明辉表示，未来将继续积极履行社会责任，为营造崇德向善的社会风尚作出新的更大贡献 [2] 受赠基金会背景 - 中华见义勇为基金会成立于1993年，是经中央政法委批准设立的全国性公募基金会 [1] - 三十余年来，基金会通过表彰英雄、立法推动、精准帮扶等方式，累计救助超10万名见义勇为人士 [1] - 基金会相关负责人表示，该笔善款将用于表彰和帮扶见义勇为英雄模范，进一步推动见义勇为精神的传承与发展 [1] 行业地位与属性 - 中国燃气是中国最大的跨区域综合能源供应及服务企业之一 [2] - 公司是能源行业的领军企业，其捐赠行为彰显了能源行业企业在推动社会文明进步中的使命担当 [1]

瑞银发布研报称，维持对中国燃气(00384)的"买入"评级，并将目标价由8.2港元上调至8.9港元，基于其 股息收益率达7%，高于同业平均的4%至5%。管理层指引截至2026年3月财年每股股息为0.5港元，该行 相信此股息水平可于未来几年持续，即使在基本面偏弱下仍能提供下行支持。 ...

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，维持对中国燃气(00384)的"买入"评级，并将目标价由8.2港元上 调至8.9港元，基于其股息收益率达7%，高于同业平均的4%至5%。管理层指引截至2026年3月财年每股 股息为0.5港元，该行相信此股息水平可于未来几年持续，即使在基本面偏弱下仍能提供下行支持。 ...

行业政策与市场转向 - 国家发改委与能源局发布“136号文”，推动新能源上网电量参与市场交易，并明确不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件 [1] - 政策促使储能项目从满足政策合规性，转向聚焦于为用户和电力系统创造实际收益，收益组合包括峰谷套利、现货交易价差、调频辅助服务等 [1] 公司定位与核心优势 - 中国燃气是国内领先的跨区域综合能源服务商，已成为工商业用户侧储能领域备受关注的参与者 [3] - 公司依托技术积累与全产业链布局，打造了“源-网-荷-储”多元化服务体系，实现从设备运营到综合能源服务的升级，在工商业储能领域展现出技术和运维优势 [3] - 公司能够为工商业用户提供全生命周期服务，包括前期定制化设计、中期标准化施工、后期通过BMS、EMS系统实现专业化运维 [3] 项目落地与技术应用 - 公司已在长三角、珠三角地区有大量储能项目落地，并在其他城市逐步推进，项目覆盖从大型到中小型配置的灵活方案 [4] - 公司与高耗能产业客户（如有色金属冶炼、电解铝、钢铁）建立了广泛合作，适配电力消耗巨大、生产连续性要求极高的用户 [4] - 以河南金利金锌项目为例，该项目采用全液冷磷酸铁锂系统，充放电效率超87%，液冷温控技术可将电池温度精准控制在3摄氏度，并具备“黑启动”功能 [4] - 公司能够组合出兆瓦级系统满足长时间生产需求，并利用AI优化电池管理算法，实现放电精准调节与系统安全性的提升 [4] 客户价值与收益模式 - “峰谷套利”是首要收益来源，以湖南某电子厂项目为例，其配电容量为240MVA，储能装机容量为10MW/20MWh，年运行330天，将能源优势转化为经济收益 [6] - 公司通过电费优化为高耗能企业节省成本，以江阴海达橡塑20MW/45MWh储能项目为例，该企业年用电量达8000万KWh，项目一年可节省电费超1000万元 [6] - 储能解决方案可帮助企业减少变压器扩容投资，平滑用电负荷曲线，避免峰值超标带来的惩罚性电费，保障生产线连续运行以提升产能，并减少柴油发电支出及碳排放 [7] - 面对部分地区峰谷价差缩小，公司通过优化长期收益结构（如参与虚拟电厂、调峰调频、需求响应、绿电交易）和基于AI的自动化策略系统，动态适应市场变化，以保障项目IRR稳定 [7] 业务模式升级与增长前景 - 公司将储能资产从“成本优化工具”升级为“收益提升载体”，核心价值超越削峰填谷，帮助客户保障生产安全、降低电费成本并创造额外收益，从而增强客户合作意愿和粘性 [8] - 在政策和市场驱动下，工商业储能进入价值竞争阶段，公司在“技术+运维”上构筑的竞争力，以及多场景、多领域的项目落地能力，有望加速市场渗透并打开增长空间 [10] - 作为综合能源服务商，相较于纯粹的储能企业，其增长天花板更高，工商业储能正逐步融入“源网荷储”一体化系统及园区多能源协同调度，公司在提供全方位、低成本、低碳综合能源解决方案上具备先发优势和天然壁垒 [10]

股本信息 - 截至2025年12月31日，公司法定/注册股本总额9000万港元，股份90亿股，面值0.01港元[1] 股份发行 - 截至2025年12月31日，优先股A、B及普通股已发行股份分别为6850万、5640.2477万、54.48152741亿股，无库存股[2] 本月情况 - 本月各类型股份数目无增减，证券发行等获授权且合规[1][2][5] 股份面值 - 优先股A及优先股B面值为1港元[2]

报告发布 - 2025/26中期报告于2025年12月23日在香港交易所和公司网站发布[2][7][10] 通讯发布方式 - 自2023年12月31日起采用电子方式发布公司通讯并征求股东同意电子接收[3][8] 非登记股东通知 - 非登记股东需向中介提供有效邮箱收通知，否则需主动查网站[4][5][9] 印刷版通讯 - 股东若要印刷版需填回条寄过户处或发邮件说明[6][9][12] 回条注意事项 - 回条未划“✓”、未签名或填写错误作废，不接受额外指示[12] 个人资料相关 - 回条个人资料用于电子通讯，可披露转移，有权查改[12] 咨询方式 - 对通知有疑问可在工作日9:00 - 18:00致电(852) 2862 8688咨询[7][9]

财报发布 - 公司2025/26中期报告已在香港交易所网站及公司网站发布[3][8][9] 通讯制度 - 扩大无纸化制度及电子通讯自2023年12月31日起生效[4][9] - 公司采用电子方式发布通讯并征求股东同意电子接收[4][9] 通讯接收 - 未提供有效邮箱无法收到通讯通知，需主动查看网站或收印刷本[6][10] - 希望收取印刷版通讯，指示有效期为一年[7][10][12] 咨询时间 - 联系股份过户处咨询时间为周一至周五9:00 - 18:00（香港时间，不含公众假期）[8][10] 电子通讯选项 - 选选项1扫描专属二维码提供邮箱接收电子通讯[12] - 选选项2书面提供邮箱地址接收电子通讯[12] - 选选项3划“✓”，只收印刷版通讯[12] 回条规则 - 联名股东需联合签署回条才有效[12] - 回条无签名或填写不正确将作废[12] 邮箱登记 - 未收到有效邮箱地址，股东无法接收通讯通知[12] - 提供多个邮箱，仅最后提供的会被登记[12] 股东权益 - 股东有权按《私隐条例》书面申请查阅或修改个人资料[12]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年9月30日止六个月收入为344.81亿港元，较上年同期的351.05亿港元下降约1.8%[16] - 截至2025年9月30日止六个月除税前溢利为24.05亿港元，较上年同期的29.11亿港元下降约17.4%[16] - 截至2025年9月30日止六个月期间溢利为17.68亿港元，较上年同期的22.64亿港元下降约21.9%[16] - 截至2025年9月30日止六个月，公司拥有人应占溢利为13.34亿港元，较去年同期的17.61亿港元下降24.2%[17] - 截至2025年9月30日止六个月，公司全面收入总额为27.67亿港元，较去年同期的38.80亿港元下降28.7%[17] - 截至2025年9月30日止六个月，基本每股盈利为24.73港仙，较去年同期的32.71港仙下降24.4%[17] - 截至2025年9月30日止六个月，公司期间溢利为13.342亿港元[22] - 截至2025年9月30日止六个月，公司其他全面收入（开支）净额为8.287亿港元，其中汇兑储备增加9.156亿港元，投资重估储备减少39.6万港元，对冲储备减少8646.9万港元[22] - 截至2025年9月30日止六个月，公司全面收入总额为27.665亿港元，其中归属于本公司拥有人的部分为21.629亿港元，非控股权益部分为6.036亿港元[22] - 截至2024年9月30日止六个月，公司期间溢利为17.607亿港元[21] - 截至2024年9月30日止六个月，公司其他全面收入（开支）净额为14.335亿港元，其中汇兑储备增加16.276亿港元，投资重估储备减少1288.4万港元，对冲储备减少1.812亿港元[21] - 截至2024年9月30日止六个月，公司全面收入总额为38.797亿港元，其中归属于本公司拥有人的部分为31.943亿港元，非控股权益部分为6.854亿港元[21] - 截至2025年9月30日，公司累计溢利为432.007亿港元，较2025年4月1日的418.601亿港元有所增长[22] - 总收入为344.81亿港元，同比下降1.8%[33] - 公司截至2025年9月30日止六个月总收入为344.81亿港元，较上年同期的351.05亿港元下降1.8%[43][45] - 公司除税前溢利为24.05亿港元，较上年同期的29.11亿港元下降17.4%[43][45] - 截至2025年9月30日止六个月，公司拥有人应占期间溢利为13.342亿港元，较上年同期的17.607亿港元下降24.2%[59] - 营业额同比下降1.8%至344.81亿港元[105][107] - 公司拥有人应占溢利同比下降24.2%至13.34亿港元[105][107] - 每股基本盈利为24.73港仙，同比下降24.4%[105][107] - 截至2025年9月30日止六个月营业额为344.81亿港元，同比下降1.8%[150][156] - 同期公司拥有人应占溢利为13.34亿港元，同比下降24.2%[150][156] - 每股盈利为24.73港仙，同比下降24.4%[151][156] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年9月30日止六个月销售成本为289.76亿港元[16] - 截至2025年9月30日止六个月财务费用为8.26亿港元[16] - 截至2025年9月30日止六个月税项支出为6.36亿港元[16] - 截至2025年9月30日止六个月其他收入为4.01亿港元，较上年同期的6.47亿港元下降约38.0%[16] - 财务费用为3.48亿港元，较上年同期的4.08亿港元下降14.7%[43][45] - 中国企业所得税费用为6.63亿港元，较上年同期的7.49亿港元下降11.5%[51] - 贸易应收款项及合约资产减值亏损净拨回3020万港元，上年同期为确认减值亏损3372万港元[47] - 投资物业公允价值减少2437.2万港元，已直接计入损益[62][66] - 物业、厂房及设备折旧为14.075亿港元，使用权资产折旧为8262.6万港元，无形资产摊销为9966.9万港元[57] - 关键管理层薪酬总额为2627万港元，较上年同期的2252.8万港元增长16.6%[92] - 截至2025年9月30日止六个月毛利为55.06亿港元，毛利率约为16.0%[16] - 同期毛利为55.06亿港元，同比下降6.0%，整体毛利率为16.0%[150][156] 各业务线表现 - 天然气销售收入为203.82亿港元，同比增长3.8%[33] - 液化石油气销售收入为83.83亿港元，同比下降12.3%[33] - 工程设计、施工与安装收入为31.61亿港元，同比下降5.2%[33] - 增值服务收入为20.20亿港元，同比增长0.3%[33] - 其他业务收入为5.36亿港元，同比下降3.8%[33] - 天然气销售分部收入为203.82亿港元，同比增长3.8%，但分部溢利为15.70亿港元，同比下降5.3%[43][45] - 工程设计、施工与安装分部收入为31.61亿港元，同比下降5.2%，分部溢利为5.41亿港元，同比下降37.7%[43][45] - 液化石油气销售分部收入为83.83亿港元，同比下降12.3%，分部溢利为454万港元，同比增长125.6%[43][45] - 增值服务分部收入为20.20亿港元，同比增长0.3%，分部溢利为10.15亿港元，同比增长1.3%[43][45] - 天然气总销气量同比增长1.7%至174.14亿立方米[111] - 零售业务天然气销量同比下降1.5%至91.94亿立方米[111] - 液化石油气（LPG）销量192.8万吨，同比下降4.5%[131][133] - LPG销售收入83.826亿港元，同比下降12.3%[131][133] - LPG经营性利润454.2万港元，同比增长125.6%[131][133] - 增值服务业务收入为20,195,540,000港元，同比增长0.3%[135][137] - 增值服务业务经营性利润为1,015,352,000港元，同比增长1.3%[135][137] - 期内工商业用户侧储能项目新增投运规模达410.6 MWh[144][145] - 工商业用户侧储能累计已投运617.7 MWh，累计签约装机容量达1.2 GWh[144][145] - 光伏项目累计投建70.8 MW[144][145] - 售配电业务交易电量达36亿度[144][145] 用户与项目运营数据 - 新接驳居民用户同比下降25.2%至676,347户[111][116] - 累计已接驳居民用户同比增长2.4%至49,128,135户[113][116] - 城市燃气项目居民用户渗透率为73.8%，同比提升1.6个百分点[111] - 截至2025年9月30日，公司累计拥有662个管道燃气项目及564,972公里燃气管道[111][114][115][119] - 新接驳居民用户676,347户，同比下降约25.2%[120] - 累计接驳居民用户49,128,135户，同比增长约2.4%[120] - 新接驳工业用户1,213户，商业用户20,360户；累计工业用户28,262户（同比增长约9.6%），商业用户424,164户（同比增长约10.3%）[120] - 天然气总销量174.1亿立方米，同比增长1.7%[122][124] - 城市与乡镇管网天然气销量91.9亿立方米，同比下降1.5%[122][124] - 贸易与直供管道天然气销量82.2亿立方米，同比增长5.4%[122][124] - 截至2025年9月30日，拥有CNG/LNG车船加气站485座[125][127] 现金流 - 经营业务所得现金净额为31.27亿港元，同比下降15.1%[23] - 投资活动所用现金净额为5.22亿港元，同比减少64.3%[23] - 融资活动所得现金净额为10.37亿港元，去年同期为净流出17.07亿港元[23] - 现金及现金等价物净增加36.42亿港元，期末余额达127.07亿港元[23] - 自由现金流同比增长17.2%至26.05亿港元[105][107] - 同期自由现金流为26.05亿港元，同比增长17.2%[161][165] 资产与负债状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为1522.37亿港元（非流动资产1040.31亿 + 流动资产482.06亿），较2025年3月31日的1482.21亿港元增长2.7%[19][20] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为127.07亿港元，较2025年3月31日的88.53亿港元大幅增长43.5%[19] - 截至2025年9月30日，公司总权益为634.21亿港元，较2025年3月31日的607.27亿港元增长4.4%[20] - 截至2025年9月30日，公司总负债（流动+非流动）为888.16亿港元，较2025年3月31日的874.95亿港元增长1.5%[19][20] - 截至2025年9月30日，公司银行及其他借贷总额为628.68亿港元（一年内到期220.10亿 + 一年后到期408.58亿）[20] - 截至2025年9月30日，公司存货为37.16亿港元，较2025年3月31日的42.85亿港元下降13.3%[19] - 截至2025年9月30日，公司物业、厂房及设备为698.31亿港元，是最大的资产类别[19] - 截至2025年9月30日，贸易应收款项净额为58.144亿港元，信贷亏损拨备为10.362亿港元[68] - 购买天然气及液化石油气的已付按金为30.936亿港元[68] - 预付予分包商的款项为14.066亿港元[68] - 公司于租赁开始确认使用权资产3158.4万港元及租赁负债2634.0万港元[64][66] - 公司新增银行及其他借贷约137.827亿港元，并偿还约120.942亿港元贷款，贷款利率在0.70%至6.60%之间[77][79] - 公司为兴业中燃及平台公司提供了总额约99.3亿元人民币的银行融资额度担保[84][86] - 公司已抵押银行存款2.0505亿港元，以及物业、厂房、设备和投资物业75.345亿港元，以获得贷款额度[88][89] - 公司资本承诺包括收购物业、厂房及设备约1.076亿港元，建筑材料约1.321亿港元，发展中物业约1.703亿港元[85][87] - 公司应收账款账龄超过365天的部分从27.610亿港元增至29.727亿港元[71] - 公司贸易及票据应付账款账龄超过180天的部分从38.681亿港元增至48.854亿港元[75] - 公司其他应付账款及应计费用从13.589亿港元减少至8.080亿港元[75] - 公司已发行及缴足普通股股本从54.356百万港元微增至54.482百万港元[81] - 公司合营企业兴业中燃利用新增银行贷款22.7亿元人民币及股东出资，以总代价37.9亿元人民币收购平台公司权益[83][86] - 公司应收账款总额从56.997亿港元微增至58.144亿港元[71] - 截至2025年9月30日银行结余及现金为129.12亿港元，较2025年3月31日增长40.9%[163][166] - 截至2025年9月30日流动比率为1.04，净资产负债比率为0.748[163][166] - 公司获得超过30家银行提供的总额超过1400亿元人民币的贷款及备用信贷额度[167][170] - 截至2025年9月30日，集团发行的人民币债务融资工具余额合计为170.5亿元人民币[168][170] - 截至2025年9月30日，集团银行贷款及其他贷款总额为628.68亿港元[168][170] - 合约资产为116.14亿港元，较2025年3月31日下降1.2%[177] - 合约负债为73.18亿港元，较2025年3月31日下降7.6%[177] - 贸易应收账款为58.14亿港元，较2025年3月31日增长2.0%[177] - 贸易应付账款及应付票据为125.39亿港元，较2025年3月31日基本持平[177] - 抵押物业、厂房及设备以及投资性物业为75.35亿港元，较2025年3月31日增长9.2%[179] - 已抵押银行存款为2.05亿港元，较2025年3月31日下降33.9%[179] - 资本承担中，收购物业、厂房及设备为1.08亿港元，较2025年3月31日增长21.4%[182] - 资本承担中，物业、厂房及设备的建筑材料为1.32亿港元，较2025年3月31日下降7.0%[182] - 资本承担中，发展中物业为1.70亿港元，较2025年3月31日增长1.6%[182] 联营与合资公司表现 - 截至2025年9月30日止六个月应占联营公司之业绩为1.53亿港元[16] - 截至2025年9月30日止六个月应占合资公司之业绩为亏损3.22亿港元[16] - 应占联营公司业绩为1.53亿港元，较上年同期的2.56亿港元下降40.2%[43][45] - 向合资公司及联营公司销售厨具、燃气具、消耗品及备件收入为1.875亿港元，较上年同期的2.79204亿港元下降32.8%[90] - 向合资公司及联营公司购买燃气表、消耗品及备件支出为3.39966亿港元，较上年同期的2.86804亿港元增长18.5%[94] - 从合资公司及联营公司获得工程设计和施工收入为2166.2万港元，较上年同期的3740.3万港元下降42.1%[90] - 向合资公司销售燃气收入为6881.7万港元，较上年同期的7551.2万港元下降8.9%[94] - 向合资公司购买燃气支出为100.6万港元，与上年同期的101.2万港元基本持平[90] 资本开支与资产变动 - 期内购置物业、厂房及设备的总成本约为19.649亿港元[63][66] - 期内处置或注销账面价值为6.723亿港元的物业、厂房及设备，产生出售收益45.2万港元[63][66] - 附属公司向其非控股股东派付股息1.119亿港元[22] - 附属公司非控股权益/政府之出资额为3957.4万港元[22] - 截至2024年9月30日止六个月，附属公司向其非控股股东派付股息4.475亿港元[21] 管理层讨论和指引 - 天然气业务将推进配气价格成本监审及价格联动机制落地以保障稳定收益[194][195] - 工程业务（如“老旧改”）将借助政策支持获取资金以推动项目落地[194][195] - 在房地产市场趋稳背景下，认为新用户安装数量下降空间有限[194][195] - 液化石油气业务将整合上下游资源，创新模式以提升贸易和终端业务核心盈利能力[194][195] - 增值服务业务将利用“以旧换新”等消费政策，优化产品结构并拓展新业务以提升市场份额[194][195] - 综合能源业务将全力推动生物质及其他项目落地，并以工商业储能为重点带动光伏等业态发展[194][195] - 售电业务将带动绿电绿证交易及电力运维等其他业态稳步发展[194][195] - 数字化转型是未来工作重点，将利用大数据、云计算提升运营效率和决策质量[196][198] - 将加强人才队伍建设，引进和激励优秀人才，打造高素质管理团队[196][198] 其他重要事项 - 公司面临一项前任董事提起的潜在诉讼索赔，金额约为1.4亿港元[95] - 宣布中期股息为每股15.0港仙，与去年同期持平[200] - 公司利用境内外低息人民币融资环境优化融资结构以降低综合融资成本[174][176] 市场与宏观经济环境 - 2025年前三季度中国天然气表观消费量同比下降0.2%至3177.5亿立方米[103] - 2025年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%

公司交易公告 - 中国燃气间接全资附属公司China Gas International与北燃新加坡订立液化天然气买卖主协议框架 [1] - 根据确认备忘录，China Gas International同意向北燃新加坡购买340万MMBtu的液化天然气 [1] - 该笔液化天然气交易的总代价为3888.58万美元 [1] 行业与业务动态 - 公司通过其附属公司参与液化天然气的大宗商品交易 [1] - 交易涉及国际能源贸易，表明公司业务向供应链上游或国际贸易环节延伸 [1]