公司投资与战略规划 - 公司计划投资不超过总资产价值10%，但管理层可能进行更大规模收购[207][215] - 公司将处置不符合战略的资产，并将收益再投资于符合战略的资产[216] - CIM集团评估社区6个月至5年，确定“合格社区”作为收购目标[217] 公司业务范围与资产组合 - 公司主要拥有和运营美国各地A级和创意办公房地产资产，还拥有一家酒店和贷款平台[207][212] - 截至2022年9月30日，公司房地产投资组合有19项资产，包括13处办公物业、1家酒店及4个开发地块[211] 办公物业业务数据 - 截至2022年9月30日，13处办公物业共约130万可出租平方英尺，出租率83.2%[211] - 截至2022年9月30日，办公室组合的入住率为83.2%，高于2021年的77.7%；年化每平方英尺租金为54.40美元，高于2021年的52.50美元[222] - 2022年和2021年截至9月30日的十二个月总减免租金分别约为230万美元和130万美元[222] - 未来四个季度，到期现金租金的到期平方英尺数分别为44,010、24,823、52,917和22,033；到期每平方英尺租金分别为54.31美元、52.05美元、46.15美元和52.69美元[223] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司执行的租期超过12个月的租约总面积分别为58,666和119,536平方英尺[225] - 截至2022年9月30日的三个月，Kaiser占公司年化租金收入的29.5%[233] - 2022年第三季度，办公室收入增至1404.3万美元，增长8.0%；办公室费用增至732万美元，增长33.5%[243][244][245][246][248][249][250] - 2022年第三季度，未合并实体办公室业务亏损20.4万美元，而2021年同期无此项亏损[243][251] - 2022年前九个月，办公室收入增至4220万美元，增长5.9%；办公室费用增至2000万美元，增长17.5%[265][266][267][269][270][271][272] - 办公室业务未合并实体收入为17.6万美元，因2022年2月才进行投资，2021年同期无可比收入[265][273] 酒店业务数据 - 截至2022年9月30日，酒店及附属停车场共503间客房，九个月每间可售房收入为125.64美元[211] - 2022年和2021年9月30日，酒店入住率分别为73.5%和48.2%；ADR分别为171.05美元和128.06美元；RevPAR分别为125.64美元和61.67美元[227] - 2022年第三季度，酒店收入增至845.6万美元，增长54.4%；酒店费用增至607.9万美元，增长32.1%[243][244][245][246][248][249][250] - 2022年前九个月，酒店业务净营业收入增加800万美元；酒店收入增至2580万美元，增长138.4%；酒店费用增至1780万美元，增长65.4%[260][263][265][266][267][269][270][271][272] 贷款业务数据 - SBA 7(a)贷款计划的最高贷款金额为500万美元，多数贷款期限约为25年[229][231] - 2022年第三季度，贷款收入降至235.3万美元，下降59.2%；贷款费用增至116.2万美元，增长28.5%[243][244][245][246][248][249][250] - 2022年前九个月，贷款业务净营业收入减少740万美元；贷款收入降至800万美元，下降47.1%；贷款费用增至340万美元，增长9.6%[260][263][265][266][267][269][270][271][272] - 公司预计2022年第四季度贷款收入将低于2021年同期，原因包括贷款发放量降低、可变利率贷款需求减少以及服务资产收入降低[248] - 预计2022年第四季度贷款收入将大幅低于2021年同期，因贷款发放量降低、可变利率贷款需求下降、服务资产收入减少[269] 公司整体财务数据 - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，公司总收入分别为2485.3万美元和2424.9万美元，同比增长2.5%；总费用分别为2469.4万美元和2167.9万美元，同比增长13.9%；净亏损分别为23.2万美元和净收入162.4万美元，同比下降114.3%[234] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，归属于普通股股东的FFO分别为 - 659.1万美元和184.5万美元，同比下降840万美元[239][240] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，公司分别确认了490万美元和2.7万美元的可赎回优先股赎回，以及0和9万美元的可赎回优先股视同股息[238] - 2022年前九个月，总收入为7603.8万美元，较2021年的6580.1万美元增长15.6%；总费用为7039.8万美元，较2021年的6500.5万美元增长8.3%；净收入增至500.1万美元，而2021年为净亏损152万美元[260] - 2022年前九个月，归属于普通股股东的资金从营运中获得的资金（FFO）为 - 177.3万美元，较2021年的 - 46.5万美元减少130.8万美元[261][263] - 2022年前九个月，资产及其他关联方费用减少400万美元，所得税拨备减少150万美元，利息费用减少60.6万美元，一般及行政费用减少25.9万美元；公司确认可赎回优先股赎回金额为500万美元（2021年为5.3万美元），可赎回优先股视同股息为1.9万美元（2021年为25.3万美元）[260][261][263] 关联方及其他费用数据 - 2022年第三季度，关联方资产管理及其他费用降至91.6万美元，下降59.5%；关联方公司费用报销为51.1万美元，与2021年的53.3万美元基本持平；利息费用为205.9万美元，与2021年的208万美元基本持平[243][252][253][254] - 2022年第三季度，一般及行政费用增至135.3万美元，增长79.7%；交易成本为20.1万美元，而2021年同期无此项成本；折旧及摊销费用为509.3万美元，与2021年的506.1万美元基本持平；所得税拨备降至18.7万美元，下降80.2%[243][255][256][258][259] - 与关联方的资产管理及其他费用降至280万美元，下降59.3%；向关联方的公司费用报销降至150万美元，下降8.4%；利息费用降至640万美元，下降8.6%；一般及行政费用降至340万美元，下降7.1%；交易成本为20.1万美元，2021年同期无此成本；折旧及摊销费用为1510万美元，与2021年基本持平；所得税拨备降至81.5万美元，下降64.8%[265][274][275][276][278][279][280] 现金流量数据 - 经营活动产生的净现金增加1440万美元，主要因净收入调整项增加660万美元、担保贷款销售净收益增加1310万美元，部分被净营运资金使用增加580万美元抵消[281] - 投资活动使用的净现金增加1790万美元，主要因资本支出增加460万美元、房地产收购增加780万美元、对非合并合资企业投资支出2240万美元，部分被PPP贷款发放结束减少现金使用670万美元和非合并合资企业提供现金1030万美元抵消[282] - 融资活动使用的净现金为1150万美元，较2021年同期的2570万美元减少1420万美元，主要因债务净收益510万美元、优先股发行净收益增加5670万美元，部分被2021年普通股发行净收益7830万美元（2022年回购470万美元普通股且无发行收益）和2022年回购6740万美元L系列优先股抵消[283] 公司资金用途与融资方式 - 短期内，公司资金主要用于资产收购、物业开发或重新定位、资本支出、债务本息支付、SBA 7(a)贷款发放、支付优先股和普通股股息及赎回优先股[284] - 公司未来融资方式包括发行股票、使用信贷工具、增加债务、出售资产、合作投资和运营现金流[221] - 公司未来活动可能通过发行普通股、优先股或其他权益及债务证券、信贷安排和定期贷款、增加高级有追索权或无追索权债务等方式融资[284] 公司债务情况 - 截至2022年9月30日，2018年循环信贷安排下未偿还金额为8500万美元，公司正与银行合作进行再融资，并将到期日延长至2023年10月[286][291][293] - 截至2022年9月30日，公司未偿还的贷款承诺为1150万美元，政府担保比例为75% [287] - 4750威尔希尔项目预计总成本约为3280万美元，将通过联合投资者和公司的股权出资以及第三方贷款融资[288] - 截至2022年9月30日，公司有一笔抵押贷款，未偿还余额为9710万美元[290] - 2018年循环信贷安排经修订后可借款最高达2.095亿美元，2022年9月30日和2021年12月31日的可变利率分别为4.33%和2.15% [291] - 截至2022年11月9日、9月30日和2021年12月31日，2018年循环信贷安排下未偿还金额分别为5500万美元、8500万美元和6000万美元，可用于未来借款的金额分别约为1.545亿美元、1.199亿美元和1.176亿美元[293] - 截至2022年11月9日、9月30日和2021年12月31日，SBA 7(a)贷款支持票据的未偿还余额分别为220万美元、270万美元和770万美元[294] - 截至2022年9月30日，次级附属票据的总本金余额为2710万美元[295] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司应付抵押贷款账面价值为9710万美元，公允价值分别为9000万美元和1.008亿美元；应付抵押贷款估值分别使用6.28%和3.22%的利率[311] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司固定利率借款分别为9710万美元（占比44.5%）和1.021亿美元（占比50.2%）[312] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司浮动利率借款分别为1.209亿美元（占比55.5%）和1.014亿美元（占比49.8%）[312] - 基于2022年9月30日和2021年12月31日的浮动利率债务水平，伦敦银行间同业拆借利率变动50个基点将分别导致公司年度收益变动约60.4万美元和50.7万美元[312] 公司股权情况 - 截至2022年9月30日，公司发行了285.9441万股A1系列优先股、825.1657万股A系列优先股和5.6857万股D系列优先股，获得净收益2.53亿美元[298] - 2022年9月15日，公司以每股27.40美元（较面值28.37美元折价3.4%）加每股1.12美元应计未付股息的价格回购了243.5284万股L系列优先股，总成本为7010万美元[305] 其他情况 - 公司运营受COVID - 19影响，未来影响程度取决于疫情发展等不确定因素[209][210] - CIM集团通过现场物业管理和租赁最大化资产价值，投资和开发团队密切合作[218][219] - 截至2022年9月30日，公司没有任何资产负债表外安排[306]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心每股运营资金（FFO）为0.11美元，上年同期为0.06美元，同比显著改善主要因旗下一家酒店业绩提升和成本结构大幅降低 [8] - 公司管理费用、总务及行政开支和费用报销等公司间接费用较上年同期下降34%，源于今年早些时候宣布的管理费下调 [9] - 第二季度总部门净营业收入从上年同期的1260万美元增至1280万美元，酒店和办公部门收入增加带动增长 [29] - 资产管理费用从上年同期的230万美元降至92万美元，因新费用结构于2022年1月1日生效 [31] - 第二季度末循环信贷额度已提取约7500万美元，截至6月30日估计可用额度约为1.259亿美元，7月提交展期通知将信贷安排延长至2023年10月，同时正努力进行长期重铸 [32] - 第二季度通过发行优先股获得1130万美元收益，第三季度迄今已获得2990万美元收益，增加了财务灵活性 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 酒店部门净营业收入从上年同期接近盈亏平衡增至320万美元，本季度入住率从47.7%提升至77.5%，平均每日房价从123.33美元提高到175.67美元 [29] 办公业务 - 办公部门净营业收入从760万美元增至790万美元，主要因2022年2月投资的非合并合资企业实体带来收入，该实体拥有10万平方英尺办公物业和一处多户住宅开发用地，且租赁活动持续改善，第二季度签署约3.9万平方英尺租约 [30] 贷款业务 - 贷款部门净营业收入从上年同期的500万美元降至170万美元，主要因贷款销售交易量下降导致保费收入降低以及市场保费减少，预计2022年下半年贷款收入低于2021年下半年，因贷款发放量低于2021年 [30] 租赁业务 - 第二季度执行约3.9万平方英尺租约，下半年租赁管道强劲，稳定投资组合出租率为87%，2022年上半年租赁价差约增加2.4%，今年剩余时间约有9.75万平方英尺租约到期，但下半年租赁活动管道强劲，约8.4万平方英尺租约已签署或意向书已提交，占到期租约的约86% [10][28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要聚焦两方面，一是成为充满活力市场中创意办公资产投资和开发的领导者，服务科技、媒体和娱乐等快速增长行业，认为创意办公市场比传统办公更具吸引力、竞争较小且资本密集度较低；二是在同一市场投资和开发多户住宅，以满足在创意办公地点工作的员工需求 [14][15] - 对于某些开发和增值机会，公司会引入资产层面的共同投资者，以补充回报并提升收益，认为CIM集团的分销和开发能力为公司提供显著竞争优势，CIM拥有超180家全球机构投资者，在美国开发了超110亿美元资产，开发团队有超100名专业人员，具备城市规划、建筑、设计、工程和项目管理等经验 [16][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对发展方向感到满意，盈利改善、租赁活动增加、增值资产取得进展以及有引人注目的增长管道 [12] - 鉴于借贷成本上升、信贷可用性降低和资本化率扩大，预计开发进度将放缓，开发成本可能下降 [23] 其他重要信息 - 本周起，Barry Berlin将担任公司首席财务官，他自2008年起担任公司执行副总裁并负责贷款部门，Nate将专注于CIM集团内不断增加的职责 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度大幅增加优先股发行，资金用途及是否考虑收购 - 资金用途包括赎回约1.52亿美元优先股，也用于开发管道项目，虽会引入共同投资者使资本投入较小，但也会用于增加投资组合中的多户住宅部分 [39][40] 问题: 持续发行优先股是否难以停止，有无调整空间 - 发行优先股有一定灵活性，鉴于年底可赎回大量优先股且想发展多户住宅业务，目前希望尽可能筹集资金，若优先股过多可随时调整发行力度 [41] 问题: 贝弗利山庄物业与劳斯莱斯新租约租金与前租户对比 - 按毛额计算，新租约租金比前租户支付的高出超10% [43] 问题: 今年剩余时间租约续约的租赁价差是否与上半年相似 - 是的，应在相似范围内 [44][45] 问题: 本季度直线租金有显著差异，是否有一次性调整 - 本季度无异常调整，可能是季度中期开始的一些较大租赁活动所致 [46] 问题: 现有开发管道的大致总支出 - 目前难以给出确切支出，因项目处于前期开发和设计阶段，将在接近实施时按资产逐一披露预期支出，且公司会引入共同投资者，自身支出仅占一部分 [48][49] 问题: 共同投资计划是设立基金还是单独合作 - 目前更可能采用按资产逐一进行的单独合作方式 [50] 问题: 是否考虑将非核心资产与投资者进行合资合作 - 会考虑，一般共同投资对增值和机会型回报项目更感兴趣，但不反对对稳定资产进行合资合作，只要认为合理 [51]

公司基本信息 - 公司是马里兰州公司和REIT，主要在美国拥有和运营A类和创意办公房地产资产[200][205] - 公司拥有一家位于加利福尼亚州北部的酒店和一个根据SBA 7(a)贷款计划发放贷款的平台[205] - 2022年和2021年第二季度，公司运营三个业务板块：办公和酒店物业以及贷款业务[234] 房地产投资组合情况 - 截至2022年6月30日，公司房地产投资组合包含17项资产，其中12项办公物业可出租面积约140万平方英尺，入住率78.1%，1家酒店及附属停车场共503间客房，六个月RevPAR为127.98美元，还有3个开发地块[204] 公司投资与收购策略 - 公司计划投资不超过总资产价值10%，但管理层可能进行更重大收购[200][208] - CIM集团通常花6个月至5年评估社区后再进行房地产收购[210] 公司融资方式 - 公司可能通过发行股票、使用信贷工具、增加债务、出售资产或运营现金流等方式为未来活动融资[214] 办公物业关键指标变化 - 2022年6月30日，公司办公物业入住率78.1%，2021年为78.0%；每平方英尺年化租金为54.13美元，2021年为52.32美元[215] - 未来四个季度到期现金租金方面，2022年9月30日到期平方英尺为55,126，每平方英尺租金49.45美元；2022年12月31日到期平方英尺42,368，每平方英尺租金49.64美元；2023年3月31日到期平方英尺29,477，每平方英尺租金51.12美元；2023年6月30日到期平方英尺45,916，每平方英尺租金53.03美元[216] - 2022年第二季度和上半年，公司执行租期超12个月的租约，面积分别为39,392和60,870平方英尺；2022年第二季度执行租约7份，可出租面积26,766平方英尺，新现金租金每平方英尺35.11美元，到期现金租金每平方英尺33.18美元；上半年执行租约14份，可出租面积41,737平方英尺，新现金租金每平方英尺44.60美元，到期现金租金每平方英尺43.57美元[216] 租金减免情况 - 截至2022年6月30日和2021年12个月的租金减免总额分别约为220万美元和130万美元[215] 公司运营管理方式 - CIM集团通过积极的现场物业管理和租赁来最大化资产价值[211] - CIM集团的投资和开发团队密切合作进行开发或再开发项目[212] 酒店关键指标变化 - 加利福尼亚州萨克拉门托酒店2022年入住率73.3%，ADR为174.48美元，RevPAR为127.98美元；2021年入住率38.8%，ADR为119.99美元，RevPAR为46.52美元[220] PPP贷款情况 - 截至2022年6月30日，PPP贷款剩余未偿还余额为205,000美元[222] SBA 7(a)贷款计划情况 - SBA 7(a)贷款计划最大贷款额为500万美元，多数SBA 7(a)贷款期限约25年[223] 主要租户占比情况 - 截至2022年6月30日，凯泽基金会健康计划公司占公司年化租金收入的29.2%[227] 公司整体财务数据关键指标变化（第二季度） - 2022年第二季度总营收26,403,000美元，较2021年同期的22,673,000美元增长16.5%；总费用23,411,000美元，较2021年同期的21,150,000美元增长10.7%；净收入2,931,000美元，较2021年同期的527,000美元增长456.2%[228] - 2022年第二季度归属于普通股股东的FFO为2,625,000美元，较2021年同期的859,000美元增加1,800,000美元[233] - 2022年第二季度和2021年第二季度，公司分别确认106,000美元和13,000美元的可赎回优先股赎回，以及4,000美元和106,000美元的可赎回优先股视同股息[232] 各业务线数据关键指标变化（第二季度末） - 2022年第二季度末办公室收入增至1410万美元，同比增长5.4%，酒店收入增至960万美元，同比增长175.4%，贷款收入降至280万美元，同比下降52.9%[237][238][239] - 2022年第二季度末办公室费用增至640万美元，同比增长11.6%，酒店费用增至630万美元，同比增长81.9%，贷款费用增至110万美元，同比增长34.0%[240][241][242] - 2022年第二季度末未合并实体办公室收入为26万美元，因2022年2月投资该实体，2021年同期无可比收入[243] - 2022年第二季度末关联方资产管理及其他费用降至92万美元，同比下降59.3%[244] - 2022年第二季度末关联方公司费用报销增至52.6万美元，同比增长15.9%[245] - 2022年第二季度末利息费用降至230万美元，同比下降8.3%[246] - 2022年第二季度末一般及行政费用为88万美元，与2021年同期的83.5万美元基本持平[247] - 2022年和2021年第二季度末折旧及摊销费用均为500万美元[248] - 2022年第二季度末所得税拨备降至32.1万美元，同比下降67.8%[249] 公司整体财务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年总收入为5118.5万美元，同比增长23.2%，总费用为4570.4万美元，同比增长5.5%，净收入增至523.3万美元，2021年同期为净亏损314.4万美元[250] 各业务线数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年办公室收入2820万美元，同比增长4.8%；酒店收入1740万美元，同比增长224.4%；贷款收入560万美元，同比下降39.5%[255][256][257][258] - 2022年上半年办公室费用1260万美元，同比增长9.9%；酒店费用1170万美元，同比增长90.3%；贷款费用220万美元，与去年同期持平[255][261][262][263] - 2022年上半年未分配给经营部门的资产管理及其他费用180万美元，同比下降59.3%；公司向关联方的费用报销94.8万美元，同比下降10.5%；利息费用430万美元，同比下降11.9%；一般及行政费用200万美元，同比下降29.9%；折旧及摊销费用1000万美元，与去年同期基本一致；所得税拨备62.8万美元，同比下降54.2%[255][264][265][266][267][268][269] 公司现金流情况（上半年） - 2022年上半年经营活动产生的净现金增加740万美元，主要因净收入调整项增加690万美元，部分被担保贷款销售净收益减少150万美元抵消[272] - 2022年上半年投资活动使用的净现金增加3090万美元，主要因资本支出增加380万美元、房地产收购810万美元、对非合并合资企业投资支出2240万美元，部分被贷款资金使用现金减少340万美元抵消[273] - 2022年上半年融资活动提供的净现金为450万美元，较去年同期的1290万美元减少840万美元，主要因2021年发行普通股净收益7850万美元，而2022年回购普通股30.3万美元且无普通股发行收益，部分被债务净收益650万美元抵消[274] 公司债务相关情况 - 截至2022年8月3日，2018年循环信贷安排下有5000万美元未偿还，公司正与银行协商在到期前refinance，也提交了延期通知将到期日延至2023年10月[275] - 公司长期流动性需求主要用于资产收购、物业开发等，截至2022年6月30日，未履行的贷款承诺为710万美元[276] - 多数贷款承诺有75%政府担保，公司认为可在贷款全额发放后在二级市场出售担保部分[276] - 截至2022年6月30日，公司有一笔未偿还余额为9710万美元的抵押贷款[280] - 2018年循环信贷额度最高可借2.095亿美元，截至2022年6月30日和2021年12月31日，可变利率分别为3.72%和2.15%，截至2022年8月3日、6月30日和2021年12月31日，未偿还金额分别为5000万美元、7500万美元和6000万美元，可用借款额度分别约为1.509亿美元、1.259亿美元和1.176亿美元[281] - 截至2022年6月30日，PPPLF未偿还金额为20.5万美元，利率为0.35%[282] - 截至2022年8月3日、6月30日和2021年12月31日，SBA 7(a)贷款支持票据未偿还余额分别为380万美元、400万美元和770万美元[283] - 截至2022年6月30日，次级附属票据本金余额为2710万美元，PPP贷款未偿还金额为20.5万美元[284] 公司优先股相关情况 - 2016年10月至2020年1月，公司发行4603287份A类优先股单位，净收益1.052亿美元；2020年2月至2022年6月，发行A类、D类优先股，截至2022年6月30日，发行192440股A1类优先股、8251657股A类优先股和56857股D类优先股，净收益1.922亿美元；目前正在进行A1类优先股最高约6.923亿美元的公开发行[286][288] - A1类、A类、D类和L类优先股股息率分别为最高6.0%、5.50%、5.65%和5.50%，L类优先股若未及时支付股息，年利率最高增至8.50%；2022财年普通股初始股息为701.0799万美元，截至2022年6月30日已支付397.2万美元[290] - 2022年第二季度，公司赎回88225股A类优先股[294] - 2022年11月，L系列优先股持有人有权要求公司赎回，公司也有权赎回，赎回价格为面值加累计未付股息，可现金或等值普通股支付[275] 公司抵押贷款价值情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司抵押贷款账面价值为9710万美元，公允价值分别为9330万美元和1.008亿美元，折现率分别为5.23%和3.22%[299] 公司借款结构及利率影响情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司固定利率借款分别为9730万美元（占比46.4%）和1.021亿美元（占比50.2%），浮动利率借款分别为1.123亿美元（占比53.6%）和1.014亿美元（占比49.8%），LIBOR变动50个基点对公司年度收益影响分别约为56.2万美元和50.7万美元[300]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心每股FFO为0.10美元，上年同期亏损0.21美元，主要因酒店资产业绩改善和成本结构显著降低 [7] - 总部门净营业收入约增长34%，从上年的910万美元增至1220万美元，主要受酒店部门增长推动 [7][21] - 公司间接费用（包括资产管理费、总务及行政开支和费用报销）较上年同期下降49%，主要因年初宣布的管理费降低 [8] - 第一季度股息提高13%，管理层建议公司将管理费降低带来的成本节约用于通过增加股息回报普通股股东 [8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 酒店部门NOI从亏损80.7万美元增至240万美元，季度入住率从29.8%提升至69.2%，平均每日房价从116.21美元提高到173.14美元 [21] - 酒店1月入住率为57%，2月升至67%，3月达83%，4月保持在82% [7] 贷款业务 - 贷款部门NOI从210万美元降至170万美元，因2021年贷款的SBA担保支持临时提高至90%，现恢复到75%，导致贷款发放和销售减少，保费收入降低 [22] 办公业务 - 办公部门NOI增加20万美元至800万美元，主要因2022年2月通过合资企业购买的回声公园新办公物业带来增量收入 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 奥斯汀的办公资产接近99%已出租，租赁活动活跃，租户提前填补空置空间 [31] - 湾区市场较疲软，公司在旧金山仅有一处小资产，整体租赁活动较慢 [32] - 洛杉矶市场整体稳步改善，包括比佛利山庄和布伦特伍德的资产租赁活动和流量都在增加 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要聚焦投资和开发创意办公资产以及多户住宅，创意办公市场租户需求大且竞争小、资本密集度低，多户住宅因人们居家办公需求增加 [12] - 公司努力构建有吸引力的项目管道，包括核心资产、增值和开发机会，部分项目会寻求与核心投资者进行合资，CIM集团的分销和开发能力提供竞争优势 [13] - 公司计划评估剥离非核心资产，将收益重新投资于创意办公和多户住宅资产，同时注重财务灵活性、降低成本结构、推进增值资产和扩大开发管道 [25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为有机会继续提高每股FFO，租赁活动增加、酒店趋势向好，增值资产取得进展，且有有吸引力的增长管道 [8] - 公司对未来机会感到兴奋，专注于创意办公和多户住宅，资产位于理想子市场，租赁活动增加，增长管道有吸引力，成本结构显著降低 [28] 其他重要信息 - 第一季度释放约21000平方英尺空间，稳定投资组合的出租率为88% [17] - 奥斯汀的Penn Field创意办公园区与谷歌光纤签订租约，出租率达99%，预计第二季度开始确认收入 [17] - 洛杉矶4750 Wilshire计划将未出租部分改建为豪华出租公寓，已获设计审查批准，预计今年晚些时候开始改建，建设周期约18个月 [18] - 比佛利山庄9460 Wilshire Boulevard出租率从一年前的65%增至约73%，剩余空置主要为零售空间，公司正积极招租 [19] - 季度末循环信贷额度已提取9000万美元，预计截至2022年3月31日可用额度约1.06亿美元，循环信贷额度今年晚些时候到期，但有一年延期选项 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度办公租赁流量趋势、4月情况及展望 - 租赁流量呈稳定持续改善趋势，因市场而异，奥斯汀办公资产租赁活动活跃，湾区较疲软，洛杉矶整体稳步改善 [31][32] 问题: 物理入住率趋势 - 奥斯汀租户回归较早，湾区较慢，洛杉矶有回升迹象，部分医疗办公楼租户早已回归 [34] 问题: 酒店是否正在出售 - 公司将继续寻找机会退出非核心资产并重新投资，但酒店业绩改善，前景良好，近期更倾向持有，需合适价格才会出售 [35] 问题: 进一步降低G&A成本的详情 - 最大的成本降低来自管理费减少和费用豁免，公司会关注各方面机会，包括内部和外部服务提供商，以提高效率和降低成本 [36] 问题: 是否正在评估全资收购项目 - 公司有活跃的项目管道，会在未来电话会议分享更多细节，同时合资结构仍具吸引力，可实现投资组合多元化并产生费用收入 [37][38]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心FFO为每股摊薄0.03美元，上年同期亏损0.21美元 [29] - 总部门净营业收入从上年同期的740万美元增至1210万美元，主要因贷款和酒店部门增长 [29] - 酒店部门NOI从亏损39.3万美元增至180万美元，入住率从26.8%升至69.9%，ADR从120.86美元提高至153.77美元 [29] - 贷款部门NOI从78.7万美元增至360万美元，2021年因SBA贷款担保支持临时提高受益，现担保比例已恢复至75% [30] - 办公部门NOI从700万美元降至660万美元，主要因比佛利山庄、布伦特伍德和奥克兰办公物业入住率下降，部分被奥斯汀办公物业入住率上升抵消 [31] - 第四季度资产管理费和费用报销为340万美元，自第一季度起，因新费用结构，管理费预计比第四季度降低超50% [33] - 年末循环信贷额度提取约6000万美元，截至2021年12月31日，估计可用额度约1.176亿美元，循环信贷额度今年到期，有一年延期选项至2023年10月31日 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务第四季度NOI增加，受益于SBA贷款担保支持临时提高，现担保比例已恢复 [30] - 酒店业务NOI扭亏为盈，入住率和ADR均有提升 [29] - 办公业务NOI下降，部分地区入住率降低，但租赁活动增加，第四季度和2022年前两个月签署约5.7万平方英尺租约 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 创意办公市场租赁接近疫情前水平，租金溢价超40%，仅占美国办公市场约5%，需求强劲 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更名为创意媒体与社区信托，聚焦投资和开发面向科技、媒体和娱乐等快速增长行业的优质多户住宅和创意办公物业 [10] - 未来主要关注两方面，一是成为充满活力市场中创意办公资产投资和开发的领导者，二是在相同市场投资和开发多户住宅 [13][14] - 传统办公市场竞争激烈且资本密集，创意办公需求强劲 [15] - 公司将在奥斯汀、洛杉矶和湾区等现有市场拓展，也考虑其他有潜力的主要市场 [17] - 持续剥离非核心资产，重新配置资金到目标资产；创造更大财务灵活性，监控债务和优先股金融市场；降低成本结构；推进投资组合中增值资产的进展 [22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对专注创意办公和多户住宅的机会感到兴奋，拥有理想子市场的优质资产，租赁活动增加，增长管道有吸引力，成本结构显著降低 [35][36] 其他重要信息 - 1月1日起，CIM集团降低管理费，每股每年节省约0.21美元成本，第一季度开始受益 [8] - 2月收购洛杉矶回声公园9.9万平方英尺办公物业，计划重新定位为创意办公空间，并开发约50套多户住宅单元 [19][20] - 2月在洛杉矶杰斐逊公园子市场完成一块开发用地交易，另有一块用地已签约，计划开发约200套单元 [21] - 4750 Wilshire项目继续为办公用户营销空间，同时争取将未出租空间转换为豪华出租多户住宅的许可，预计2022年下半年可开始转换，建设周期约18个月 [25][26] - 9460 Wilshire Boulevard项目租约比例从2021年第一季度末的65%增至年末的约73%，剩余空置主要为零售 [26] - 奥斯汀Penn Field创意办公园区第四季度与Google Fiber签署约2万平方英尺租约，租约比例达约97%，今年初Google Fiber又行使期权租赁5000平方英尺，预计第二季度开始受益 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 董事会是否考虑用资产出售所得资金进行股票回购 - 公司会一直评估股票回购，这是可用工具之一，目前股价低于内在价值，但公司主要关注创造财务灵活性、对资产再投资以改善现金流和选择性扩大投资组合，不过有资金可部署时会评估该选项 [39][40] 问题: 其他签署租约的租户何时开始经济入住 - 主要在第二和第三季度 [47] 问题: 今年到期的13%办公租约的续约预期及是否有租户迁出 - 预计至少续约50%，部分到期租约集中在下半年，目前判断尚早，其中Penn Field一处租约租金远低于市场水平 [48][49] 问题: 酒店资产运营和市场是否恢复，是否会在2022年出售 - 酒店资产正在显著反弹，1月受奥密克戎影响较疲软，之后持续改善，酒店资本市场目前活跃，即使在资产未恢复到当前水平时，就已考虑出售 [50][51] 问题: 回收资本时，是更倾向开发项目还是考虑当前现金流及股息和收益 - 两者兼顾，公司有稳定投资组合和增值资产，未来增长重点在优质多户住宅和创意办公及相关开发项目，稳定资产可提供收入支持转型 [52][53] 问题: 4750项目是否更倾向于转换为多户住宅 - 两个选项都保留，理想情况是短期内维持一定现金流，同时推进多户住宅选项的审批，以在长期创造更多价值 [54][55] 问题: 1910 W. Sunset项目总预算及其他土地项目预算情况 - 土地项目未披露具体金额，两块西部地块总计不到1000万美元，开发项目会引入共同投资者并争取开发费用；W. Sunset项目办公改造费用不高，主要是增加配套设施、改造大堂等，现有租金远低于市场水平 [57][58] 问题: 今年是否仍会进行核心资产收购 - 会同时关注核心、增值和开发项目，目前没有核心收购项目签约，正在持续寻找 [60][61] 问题: 今年是否会公布NAV，CMCT未来是否有资产管理业务及相关交易条款 - 因优先股发行相关定价因素已不存在，不计划公开更新NAV；共同投资交易结构多样，一般为承诺金额的1%加发起人费用，多户住宅项目可能产生更高费用和提成，提成比例根据资产和资产类别在20% - 50%之间 [64][65][69] 问题: Echo Park和La Brea项目如何融资，债务情况及合作伙伴出资情况 - La Brea项目尚未完成交易，一般考虑CMCT进行少数投资（约20%），其余80%由共同投资者出资，并通过费用收入补充回报；Sunset项目规模较小 [72]

人员相关风险 - 公司未来成功依赖管理员、运营商及其关键人员和CIM集团投资专业人士，其离职可能产生重大不利影响[86][88][89] - 若公司将管理职能内部化，可能产生高昂成本并失去关键人员，且无法保证达成可接受协议[90][91][92] 保险相关风险 - 未投保损失或超出保险范围的损失可能对公司财务状况和现金流产生重大不利影响，且无法保证未来保险成本和范围[93][94][97] - 公司在加州和德州的业务易受恶劣天气和自然灾害影响，保险可能不足以覆盖损失[95] - 战争和恐怖主义会影响公司物业需求和价值，恐怖袭击还会影响旅游和酒店需求及公司融资能力，且保险可能不足以覆盖损失[219][222][223] 网络安全风险 - 网络安全风险和网络事件可能导致公司运营中断、信息泄露等，对财务结果产生负面影响[99][100] 财务报告内部控制风险 - 若公司未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告财务结果，影响公司多方面状况[102][103][105] 疫情影响 - COVID - 19疫情对公司酒店净营业收入产生负面影响，预计2022年上半年仍将受影响[107] - 2020 - 2021年公司SBA 7(a)计划贷款借款人现金流显著减少，虽多数获救济，但仍可能增加贷款损失准备金和损失[108] - COVID - 19改变工作场所实践，导致办公空间需求下降，可能增加空置率、压低租金等[111][112][114] - 2021年新冠疫情及相关限制压低了公司位于加利福尼亚州萨克拉门托酒店的净营业收入，预计2022年上半年仍将受影响[189] 协议相关风险 - 公司无法单方面终止主服务协议和投资管理协议，主服务协议在某些情况下可不经公司同意转让，可能产生重大不利影响[116] - 主服务协议每年自动续签，管理员可不经公司同意将协议转让给其关联方或通过合并或收购管理员业务而成为继任者的实体，公司通常仅在管理员发生重大违约、欺诈、重大过失或故意不当行为，或在某些有限情况下，公司独立董事确定管理员的控制权变更对公司及其子公司整体有重大不利影响时，才可终止协议，公司无权仅因自身运营表现不佳而终止协议[118] - 主服务协议和投资管理协议未阻止管理员、运营商及其各自关联方运营额外的房地产资产或参与其他房地产机会，这可能导致与公司及其子公司的竞争[129] 激励补偿相关 - 运营商有权根据公司的运营资金流（FFO）获得激励补偿，当季度预激励费用FFO超过调整后普通股权益的1.75%（年化7.0%）时可获得[123] - 公司可能需在特定季度发生净亏损的情况下，仍向运营商支付季度激励补偿[122] 公司治理相关规定 - 移除城市普通合伙人管理员作为CIM城市普通合伙人的经理需获得至少66 2/3%已发行普通股股东的批准[135] - 《马里兰商业合并法案》规定，收购方成为“利益相关股东”（即实益拥有公司已发行有表决权股票10%或以上表决权的人）后五年内，禁止与公司进行“商业合并”，五年禁令期过后，与利益相关股东的任何商业合并必须得到董事会推荐，并获得至少80%有权投票的股东以及除利益相关股东及其关联方之外至少三分之二有权投票的股东的赞成票[140] - 《马里兰控制权股份收购法案》规定，收购方获得的控制权股份在未获得三分之二有权就该事项投票的股东批准前无投票权，控制权股份指若与收购方拥有的其他股份汇总后，使收购方有权在以下表决权范围内行使选举董事的表决权的股份：十分之一或以上但少于三分之一；三分之一或以上但少于多数；多数或以上的所有表决权[142][144] - 进行或提议进行控制权股份收购的人可要求公司董事会在其提出要求后50天内召开特别股东大会，以考虑股份的投票权[146] - 若股东大会未批准投票权或收购方未按法规要求提交收购人声明，公司可按公允价值赎回部分或全部控制权股份（已获投票权批准的股份除外）；若控制权股份的投票权在股东大会上获得批准且收购方有权行使或指导行使多数表决权，其他所有股东可行使评估权，评估权目的下确定的股份公允价值不得低于收购方在控制权股份收购中支付的最高每股价格[147] - 公司章程规定，罢免董事需三分之二投票通过，董事会拥有确定董事人数的独家权力，召开特别会议需持股多数的股东请求[149] - 公司细则包含提前通知程序，可能阻碍代理权竞争，使股东更难选举董事和通过提案[150] 公司业务范围与决策 - 公司主要专注美国A级和创意办公资产，也可能参与CIM集团其他房地产策略和产品类型，股东无相关批准权[153] - 董事会可不经股东批准撤销REIT选举，若撤销公司将需缴纳所得税，不再向股东分配大部分净应税收入[155] 责任与赔偿相关 - 公司董事和高级管理人员在特定情况下不对公司或股东承担金钱赔偿责任，公司需按规定进行赔偿[158] - 公司可购买保险为董事、高级管理人员等提供保护，但可能导致大量资金支出[159] - 管理员和运营商的责任有限，公司和CIM Urban已同意分别对其进行赔偿[161] 房地产行业风险 - 公司运营受房地产行业风险影响，如经济变化、空置率、竞争等[165] - 公司大量物业位于加州，易受加州市场和经济风险影响[168] - 租户Kaiser在2021年占公司年化租金收入的30.9%，租户集中可能导致现金流中断[172] - 截至2021年12月31日，公司办公物业组合中20.1%的可出租面积可供出租，14.7%的已占用面积租约将于2022年到期[181] - 租户破产或违约可能导致公司收入和运营现金流大幅减少，并可能产生保护资产的成本[176][177] - 公司收购物业时可能承担未知负债，若负债规模大，将对公司产生不利影响[178][179] - 办公房地产行业的趋势可能导致办公空间需求下降，对入住率、租金和物业估值造成下行压力[180] - 酒店业务受住宿行业周期性影响，其业绩与整体经济和美国GDP增长密切相关[182][183] - 住宿行业的季节性可能导致公司季度收入、入住率、房价、运营费用和现金流出现波动[190] - 在线旅游中介的使用增加可能导致公司酒店客房收入低于预期[191] - 公司部署资本收购房地产资产面临诸多风险，若无法完成交易或运营资产未达目标，将对公司产生不利影响[196][197] - 长期租赁收入是现金流重要来源，面临费用和通胀增加风险，若租金低于市场且费用超预期，公司经营将受影响[208][209] - 物业融资可能含锁定条款，会限制物业出售、再融资等，影响股东利益和证券价值[210][211] - 运营费用增加会减少现金流和可分配资金，若租户不承担费用或费用超预期，公司收购和分配资金将减少[212] - 市场环境恶化会影响公司资产价值、融资能力和租户履约能力，债务和房地产市场变化也会影响公司收益[213] - 加州物业税受 Proposition 13 限制，若该法案被废除或修订，物业税可能大幅增加，未转嫁的税增会影响公司经营[215] - 房地产开发等项目面临诸多风险，如预测不准、融资困难、成本超支等，可能导致项目亏损或中止[216] - 公司面临竞争，办公物业和酒店物业竞争会导致租户流失、租金下降、入住率降低等，影响公司经营[217][218] - 公司可能承担环境责任，环境评估可能未识别所有风险，若产生重大环境负债，会影响公司经营[224][228] - 公司物业可能不符合ADA要求，需采取补救措施并承担额外成本，还可能面临罚款或赔偿[234] 宏观经济影响 - 2022年2月消费者价格指数同比上涨7.9%，为1982年1月以来最高水平，预计2022年通胀将因俄乌战争导致的能源成本飙升而进一步加速[237] - 供应链中断、劳动力和材料成本增加，可能影响公司及时交付空间、完成租户装修或开发项目的能力[238] 共同投资风险 - 公司参与共同投资可能面临共同所有者利益不一致、破产违约等风险[239] - 公司经理在与CIM及其附属公司的合资或共同投资安排中面临利益冲突，可能使CIM及其附属公司获得不成比例的利益[244] 债务相关风险 - 公司已产生大量债务，可能进一步举债，高杠杆使公司在业务或经济下滑时更脆弱[248] - 支付借款本金和利息可能使公司现金资源不足，大量未偿债务会带来多种不利后果[249] - 公司依赖外部资本满足未来需求，若难以获得，可能无法履行到期债务或进行新收购[253] - 公司需按规定向股东每年分配至少90%的REIT应税收入，可能无法用运营留存现金满足未来资本需求[254] - 截至2021年12月31日，公司在2018年循环信贷安排下有6000万美元未偿还，在SBA 7(a)贷款支持票据下有770万美元未偿还，在次级附属票据下有2710万美元未偿还，均按可变利率计息[260] - 截至2021年12月31日，公司有6000万美元的循环信贷额度未偿还债务与LIBOR挂钩，该额度最高可借2.095亿美元；另有2710万美元的次级附属票据和770万美元的SBA 7(a)贷款支持票据与LIBOR挂钩[276] - 英国金融行为监管局计划在2021年12月31日后停止强制银行提交LIBOR计算利率，1周和2个月期美元LIBOR于2021年12月31日后停止发布，隔夜、1、3、6和12个月期美元LIBOR于2023年6月30日后停止发布[274] - 公司可能使用仅付利息的抵押贷款为部分房产收购融资，仅付利息期间还款额低于传统摊销抵押贷款，之后还款额增加，违约风险可能上升[266] - 公司未来可能进行套期保值交易，可能面临或有负债，对财务状况和经营成果产生重大不利影响[270] - 公司贷款业务面临房地产相关的高度风险，贷款表现和价值受多种不可控因素影响[278] - SBA 7(a)计划下的贷款存在重大风险，借款方多为私营企业，还款能力受多种因素影响，贷款回收存在不确定性[280] - 公司以房地产作抵押的贷款和REO房产通常流动性差，资产公允价值未来可能下降，影响公司处置资产的能力[282] - 贷款人可能要求公司签订限制契约，限制公司普通股或优先股的分配能力[263] - 仅付利息债务可能增加公司违约风险，减少可分配给股东的资金[265] - LIBOR过渡到SOFR或其他替代参考利率可能给公司会计、财务报告等业务带来操作风险，且无法合理估计影响[274] 长期资产减值情况 - 公司在2020年和2021年未记录长期资产减值[200] 长期流动性需求 - 公司长期流动性需求包括资产收购、物业开发等资金，满足方式有股权或债务证券发行等，但资金来源可能不可用[207]

停车业务数据 - 2021年第三季度停车租户租金收取率为80.5%，未收取租金占比19.5%[188] 酒店业务数据 - 2021年第三季度酒店板块净营业收入为87.7万美元，预计第四季度净营业收入低于疫情前同期水平[188] - 截至2021年9月30日，公司1家酒店及附属停车场共有503间客房，过去9个月每间可售房收入为61.67美元[195] - 2021年和2020年前三季度，公司位于加利福尼亚州萨克拉门托的酒店入住率分别为48.2%和34.1%，平均每日房价分别为128.06美元和150.55美元，每间可售房收入分别为61.67美元和51.37美元[210] - 公司酒店业务收入和费用受季节性影响，通常第一和第二季度收入高于第三和第四季度，且受COVID - 19持续影响，酒店行业具有周期性[211] - 2021年第三季度酒店收入为550万美元，较2020年同期增长210.9%；酒店费用为460万美元，较2020年同期增长62.5%[223][225][228][229] - 2021年前九个月酒店收入降至1080万美元，同比下降2.7%；酒店费用降至1080万美元，同比下降6.8%[243][244][248][249] 融资与资金筹集 - 2021年6月公司通过配股发行筹集资金，扣除发行成本前毛收入为7880万美元，发行成本为200万美元[193] - 公司可通过发行股票、使用信贷工具和定期贷款、增加债务、出售现有资产或运营现金流等方式为未来活动融资[204] - 2021年前九个月，公司进行了股权发售，发行8521589股普通股，总收益7880万美元，发行成本200万美元[278] 房地产投资组合情况 - 截至2021年9月30日，公司房地产投资组合包含13项资产，均为完全产权物业[195] 办公物业数据 - 截至2021年9月30日，公司10处办公物业可出租面积约130万平方英尺，入住率为77.7%[195] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日，公司办公室物业的入住率分别为77.7%和79.5%，每平方英尺的年化租金分别为52.50美元和50.39美元；2021年和2020年12个月的总减免租金分别约为130万美元和180万美元[205] - 未来四个季度，公司预计到期的现金租金分别为：2021年12月31日到期24,109平方英尺，每平方英尺租金63.59美元；2022年3月31日到期23,073平方英尺，每平方英尺租金55.87美元；2022年6月30日到期12,979平方英尺，每平方英尺租金64.10美元；2022年9月30日到期56,078平方英尺，每平方英尺租金42.58美元[206] - 2021年前三季度和前三季度，公司分别签订了租期超过12个月的租约，面积分别为32,646平方英尺和61,514平方英尺；其中，2021年前三季度和前三季度签订的部分租约中，新现金租金每平方英尺分别为53.13美元和50.08美元，到期现金租金每平方英尺分别为58.05美元和53.02美元[208] - 截至2021年9月30日，公司租户Kaiser占其年化租金收入的30.9%；八处位于加利福尼亚州的办公物业占其年化租金收入的83.1%[216] - 2021年第三季度办公室收入为1300万美元，较2020年同期下降3.9%；办公室费用为550万美元，较2020年同期下降9.9%[223][224][228][230] - 2021年前九个月办公室收入降至3990万美元，同比下降5.5%；办公室费用降至1700万美元，同比下降4.2%[243][245][248][250] 公司收购计划 - 公司计划任何收购不超过收购时总资产价值的10%，但管理层可能进行更重大收购[184][198] 社区投资情况 - 自1994年以来，CIM集团确定了135个合格社区，并在其中75个社区投入了资金[200] 贷款损失准备金情况 - 2020年下半年起公司增加贷款损失准备金，预计2021年底政府对有限服务酒店业的支持将基本结束，可能进一步增加准备金和贷款损失[192] 疫情应对措施 - 公司采取一系列措施应对疫情，包括降低公司间接费用、聚焦物业成本削减、暂停部分项目活动、筹集资金、增加流动性和修改服务协议等[193] 股份发行与支付情况 - 2020年12月31日和2021年3月31日，公司分别向运营商发行203,349股普通股和287,199股A类优先股，以及89,338股A类优先股以代替现金支付资产管理费；2020年3月31日，向管理员发行11,273股A类优先股以代替现金支付基本服务费[204] 贷款业务情况 - 公司通过SBA的7(a)担保贷款计划向小企业发放贷款，也参与了PPP计划，该计划为贷款人提供100%还款担保，贷款利率为1.00%，贷款可能会被全额免除[212][213] - 2021年第三季度贷款收入为580万美元，较2020年同期增长191.4%；贷款费用为90.4万美元，较2020年同期下降47.2%[223][227][229][230] - 2021年前九个月贷款收入增至1510万美元，同比增长153.0%；贷款费用降至310万美元，同比下降36.1%[243][246][249][250] 公司整体财务关键指标变化（季度） - 2021年第三季度与2020年第三季度相比，公司总收入从1733.4万美元增至2424.9万美元，增长39.9%；总费用从2268.2万美元降至2167.9万美元，下降4.4%；净收入从亏损533万美元增至盈利162.4万美元，增长130.5%[217] - 2021年第三季度可归属于普通股股东的FFO为180万美元，较2020年同期亏损440万美元增加630万美元[221] - 2021年第三季度支付给关联方的资产管理及其他费用为230万美元，较2020年同期下降5.2%[223][231] - 2021年第三季度公司未支付激励费用，且预计2021年全年都不会支付[232] - 2021年第三季度支付给关联方的公司费用报销为53.3万美元，较2020年同期下降16.6%[223][233] - 2021年第三季度利息费用为210万美元，较2020年同期下降15.9%[223][234] - 2021年第三季度一般及行政费用为75.3万美元，较2020年同期下降24.6%[223][236] 公司整体财务关键指标变化（前三季度） - 2021年前三季度净亏损为150万美元，较2020年同期减少910万美元，降幅为85.7%[239] - 2021年前三季度可归属于普通股股东的FFO为 - 46.5万美元，较2020年同期增加840万美元[240] - 2021年前九个月利息和其他收入降至1美元，同比下降99.0%；资产管理和其他相关方费用降至680万美元，同比下降8.5%；公司向关联方的费用报销降至160万美元，同比下降22.9%[243] - 2021年前九个月利息支出降至700万美元，同比下降13.0%；一般和行政费用增至360万美元，同比增长16.1%；折旧和摊销费用降至1520万美元，同比下降3.6%[243][254][255][256] - 2021年前九个月所得税拨备为230万美元，而2020年同期所得税收益为73.1万美元，同比增长416.8%[243][256] - 2021年前九个月经营活动产生的净现金增加670万美元，主要因担保贷款销售收益增加6520万美元，但被贷款资金增加7070万美元等因素部分抵消[258] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金减少2620万美元，主要因房地产投资和收购现金使用减少850万美元，以及贷款本金回收增加1780万美元[259] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金增加5640万美元，主要因债务偿还增加12180万美元，优先股和认股权证净收益减少1110万美元，普通股发行净收益增加7830万美元部分抵消[260] 债务相关情况 - 公司预计将2018年循环信贷安排下的7500万美元到期日从2022年10月延长至2023年10月和/或对该债务进行再融资[261] - 截至2021年9月30日，公司未偿还的贷款承诺为2440万美元，大部分为SBA 7(a)小企业贷款计划相关贷款，多数有政府担保[262] - 截至2021年9月30日，公司有一笔未偿还余额为9710万美元的抵押贷款[266] - 2018年循环信贷额度最高可借2.095亿美元，截至2021年9月30日和2020年12月31日，可变利率分别为2.13%和2.20%；截至2021年11月4日、9月30日和2020年12月31日，未偿还金额分别为7500万美元、7500万美元和1.665亿美元，可用借款额度分别约为9100万美元、9100万美元和2800万美元[267] - 2020年无担保循环信贷额度最高可借1000万美元，利率为1.00%，截至2021年11月4日和9月30日，无未偿还金额，可用借款额度为1000万美元[268] - 截至2021年11月4日和9月30日，通过PPPLF的未偿还借款分别为680万美元和760万美元[269] - 截至2021年11月4日、9月30日和2020年12月31日，SBA 7(a)贷款支持票据的未偿还余额分别为920万美元、1020万美元和1420万美元[270] - 截至2021年9月30日，次级附属票据的本金余额为2710万美元[271] - 公司在PPP计划下发放了2640万美元贷款，截至2021年11月4日和9月30日，未偿还的PPP贷款分别为680万美元和760万美元[272] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司固定利率借款分别为1.047亿美元（占比46.6%）和1.116亿美元（占比34.0%），浮动利率借款分别为1.201亿美元（占比53.4%）和2.163亿美元（占比66.0%）；LIBOR变动50个基点，对2021年9月30日和2020年12月31日的年度收益影响分别约为60.1万美元和110万美元[289] 优先股赎回情况 - 2021年第三季度，公司赎回27564股A类优先股，未赎回D类优先股和L类优先股[283]

停车业务数据 - 2021年第二季度停车租户租金回收率为32.3%，坏账率为67.7%[195] 酒店业务数据 - 2021年第二季度酒店业务净运营亏损2000美元，预计下半年净运营收入低于疫情前水平[195] - 截至2021年6月30日，公司1家酒店及附属停车场共503间客房，过去6个月每间可售房收入为46.52美元[202] - 2021年上半年，公司位于加利福尼亚州萨克拉门托的酒店入住率为38.8%，低于2020年的39.2%；平均每日房价为119.99美元，低于2020年的159.75美元；每间可售房收入为46.52美元，低于2020年的62.59美元[218] - 2021年第二季度酒店收入增至350万美元，同比增长212.1%；酒店费用增至350万美元，同比增长55.9%[231][233][237] - 酒店收入增加主要因2021年第二季度入住率、日均房价及酒店服务增加，不过新冠疫情可能继续影响酒店运营[233] - 酒店费用增加主要因酒店入住率增加，新冠疫情预计使2021年剩余时间酒店费用低于疫情前水平[237] - 2021年上半年酒店收入降至540万美元，同比下降42.8%；酒店费用降至620万美元，同比下降29.3%[252][253][255][256][259] 股权发售与融资 - 2021年6月公司通过股权发售筹集资金，扣除发行成本前毛收入为7880万美元[200] - 公司可能通过发行普通股、优先股或其他证券、信贷安排和定期贷款、增加有追索权或无追索权债务、出售现有资产、运营现金流等方式为未来活动融资[211] - 2021年6月公司进行配股发行，发行8521589股普通股，总收益7880万美元，发行成本190万美元[287] - 公司未来可能通过发行股票、使用信贷额度、增加债务、出售资产或运营现金流等方式融资[270] 房地产投资组合数据 - 截至2021年6月30日，公司房地产投资组合有12项资产，9处办公物业可租面积约130万平方英尺，出租率78.0%[202] - 2021年7月，公司从第三方收购一处办公物业，面积约4900平方英尺[203] 收购计划 - 公司计划任何收购不超过总资产价值的10%[191][206] 社区投资情况 - 自1994年以来，CIM集团确定了135个合格社区，并在其中75个社区投入了资金[208] 贷款部门情况 - 公司贷款部门受疫情影响，自2020年下半年起增加贷款损失准备金[196][199] - 公司作为美国小企业管理局（SBA）7(a)担保贷款计划的贷款机构，也是薪资保护计划（PPP）的授权贷款机构，PPP为贷款提供100%还款担保，贷款年利率1.00%，符合条件可全额免除，公司从美联储获取资金成本为0.35%[220][221][222] - 2021年第二季度贷款收入增至580万美元，同比增长265.4%；贷款费用降至79.2万美元，同比下降53.6%[231][234][238] - 贷款收入增加主要因SBA 7(a)贷款担保部分出售的溢价收入增加及平均未偿还贷款组合利息收入增加[234] - 2021年上半年贷款收入增至930万美元，同比增长133.9%；贷款费用降至220万美元，同比下降29.9%[252][254][256][259] 疫情应对措施 - 公司采取一系列措施应对疫情，包括削减公司间接费用、聚焦成本降低措施等[200] 费用支付方式 - 公司于2020年12月31日和2021年3月31日分别以203,349股普通股和287,199股A类优先股代替现金支付资产管理费，于2021年3月31日以89,338股A类优先股代替现金支付资产管理费，于2020年3月31日以11,273股A类优先股代替现金支付基本服务费[212][213] 办公室业务数据 - 截至2021年6月30日，公司办公室组合的入住率为78.0%，较2020年6月30日的80.6%有所下降；每平方英尺年化租金为52.32美元，高于2020年的50.29美元；2021年和2020年12个月的租金减免分别约为130万美元和230万美元[214] - 未来四个季度，公司预计到期现金租金情况为：2021年9月30日到期面积30,035平方英尺，租金每平方英尺53.50美元；2021年12月31日到期面积20,789平方英尺，租金每平方英尺54.88美元；2022年3月31日到期面积23,073平方英尺；2022年6月30日到期面积22,817平方英尺，租金每平方英尺64.64美元[215] - 2021年6月30日止三个月和六个月，公司分别签订了租期超过12个月、面积为21,913平方英尺和26,466平方英尺的租约；其中，三个月内签订租约的可出租面积16,754平方英尺，新现金租金每平方英尺44.64美元，到期现金租金每平方英尺51.75美元；六个月内签订租约的可出租面积19,797平方英尺，新现金租金每平方英尺46.97美元，到期现金租金每平方英尺51.27美元[215] - 截至2021年6月30日，租户Kaiser占公司2021年第二季度年化租金收入的31.0%，无其他租户占比超10.0%；七处位于加利福尼亚州的办公物业占公司2021年第二季度年化租金收入的84.0%[223] - 2021年第二季度办公室收入降至1340万美元，同比下降3.0%；办公室费用增至580万美元，同比增长4.8%[231][232][235] - 办公室收入下降主要因洛杉矶和比佛利山庄的办公室物业入住率下降[232] - 办公室费用增加主要因奥克兰办公室物业运营费用增加[235] - 2021年上半年办公室收入降至2690万美元，同比下降6.2%；办公室费用降至1150万美元，同比下降1.2%[252][253][255] 公司整体财务数据（季度） - 2021年第二季度，公司总收入2267.3万美元，较2020年同期的1651万美元增加616.3万美元，增幅37.3%；总费用2115万美元，较2020年同期的2124.2万美元减少9.2万美元，降幅0.4%；净收入52.7万美元，较2020年同期的净亏损404.1万美元增加456.8万美元，增幅113.0%[225] - 2021年第二季度，归属于普通股股东的基金营运资金（FFO）为85.9万美元，较2020年同期的亏损294.4万美元增加380.3万美元，主要归因于贷款业务净营业收入增加520万美元[228] - 2021年第二季度利息和其他收入降至1美元，同比下降97.1%；资产管理费和其他费用降至230万美元，同比下降4.9%；公司费用报销降至45.4万美元，同比下降26.2%；利息支出降至250万美元，同比下降8.0%；一般和行政费用降至83.5万美元，同比下降7.5%；折旧和摊销费用降至510万美元，同比下降2.5%；所得税拨备为99.6万美元，而2020年同期为所得税收益69.1万美元，同比下降244.1%[231] 公司整体财务数据（上半年） - 2021年上半年总收入为4155.2万美元，同比下降1.2%；总费用为4332.6万美元，同比下降9.8%；净亏损降至314.4万美元，同比下降40.6%[247] - 2021年上半年归属于普通股股东的FFO为 - 230万美元，较2020年上半年的 - 450万美元增加220万美元[248] - 2021年上半年利息及其他收入降至1美元，同比下降97.2%；资产管理费及其他费用降至450万美元，同比下降10%；公司费用报销降至110万美元，同比下降25.8%；利息支出降至490万美元，同比下降11.7%；一般及行政费用增至290万美元，同比增长35.3%；折旧及摊销费用降至1010万美元，同比下降3.3%；所得税拨备增至140万美元，而2020年同期为所得税收益71.3万美元[252] - 2021年上半年经营活动产生的净现金增加1260万美元，主要因担保贷款出售所得增加3830万美元，部分被贷款资金增加3620万美元、营运资金使用减少860万美元和净亏损调整后减少280万美元所抵消[265][267] - 2021年上半年投资活动使用的净现金减少1850万美元，主要因房地产投资现金使用减少870万美元和贷款本金净回收增加990万美元[268] - 2021年上半年融资活动提供的净现金减少5540万美元，主要因债务偿还增加12820万美元、优先股和认股权证发行净收益减少600万美元，部分被普通股发行净收益增加7850万美元所抵消[269] 未偿还贷款与借款情况 - 截至2021年6月30日，公司未偿还贷款承诺为6110万美元，大部分为SBA 7(a)小企业贷款计划相关的基于基准利率的贷款，多数有90%（不低于75%）的政府担保[271] - 截至2021年6月30日，公司有一笔未偿还余额为9710万美元的抵押贷款[273] - 2018年循环信贷额度经修订后可借款最高2.095亿美元，截至2021年6月30日和2020年12月31日，可变利率分别为2.13%和2.20%，2021年8月2日、6月30日和2020年12月31日，未偿还金额分别为8200万美元、1.07亿美元和1.665亿美元，可用借款额度分别约为1.125亿美元、8750万美元和2800万美元[274][276] - 2020年5月公司签订2020年无担保循环信贷安排，最高可借款1000万美元，利率1.00%，截至2021年8月2日和6月30日，未偿贷款为0，可用借款额度为1000万美元[277] - 截至2021年8月2日和6月30日，通过PPPLF的未偿借款分别为1170万美元和1240万美元，利率0.35%[278] - 2018年5月30日公司完成证券化发行3820万美元无担保SBA 7(a)贷款支持票据，截至2021年8月2日、6月30日和2020年12月31日，未偿余额分别为1170万美元、1190万美元和1420万美元[279] - 截至2021年6月30日，次级附属票据本金余额为2710万美元，利率按三个月LIBOR加3.25%每季度重置[280] - 公司作为PPP授权贷款人发放2640万美元贷款，截至2021年8月2日和6月30日，未偿PPP贷款分别为1170万美元和1240万美元[281] 优先股与普通股发行情况 - 2016年10月至2020年1月公司公开发行A类优先股单位，发行4603287个，净收益1.052亿美元[282] - 自2020年2月起公司公开发行最高约7.85亿美元A类和D类优先股，截至2021年6月30日，发行6956163股A类和31025股D类优先股，净收益1.579亿美元[284][285] 借款结构与抵押贷款情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司固定利率借款分别为1.095亿美元（41.5%）和1.116亿美元（34.0%），浮动利率借款分别为1.541亿美元（58.5%）和2.163亿美元（66.0%）[298] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司抵押贷款账面价值为9710万美元，公允价值分别为1.009亿美元和1.008亿美元，估算利率分别为3.30%和3.38%[297]

停车业务数据 - 2021年第一季度停车租户租金收取率为22.5%，租金减免率为8.6%，坏账率为68.9%[184] 酒店业务数据 - 2021年第一季度酒店业务净运营亏损80.7万美元，预计至少2021年上半年净运营收入仍为负[184] - 截至2021年3月31日，1家酒店及附属停车场共503间客房，第一季度每间可售房收入为34.6美元[191] - 公司位于加利福尼亚州萨克拉门托的酒店，2021年入住率为29.8%，较2020年的65.8%大幅下降；平均每日房价为116.21美元，低于2020年的166.47美元；每间可售房收入为34.60美元，远低于2020年的109.58美元[206] - 2021年第一季度酒店收入降至190万美元，同比下降77.2%[222] - 2021年第一季度酒店费用降至270万美元，同比下降58.6%[226] 借款人补贴政策 - 自2021年2月1日起，多数借款人可获《CARES法案》额外5个月补贴，每月最高9000美元[187] 房地产投资组合情况 - 截至2021年3月31日，公司房地产投资组合有12项资产，均为完全产权物业[191] 办公物业数据 - 截至2021年3月31日，9处办公物业共约130万平方英尺可出租面积，出租率78.7%[191] - 截至2021年3月31日，公司办公室组合的入住率为78.7%，较2020年的85.8%有所下降；年化每平方英尺租金为51.88美元，高于2020年的50.20美元[203] - 2021年和2020年截至3月31日的12个月内，总减免租金分别约为130万美元和210万美元[203] - 未来四个季度，公司预计到期现金租金的到期平方英尺分别为39,551、14,766、17,832和23,676平方英尺，到期每平方英尺租金分别为52.16美元、45.10美元、58.32美元和59.09美元[204] - 2021年3月31日止三个月，公司执行了租期超过12个月的租约，总面积达4,553平方英尺[204] - 截至2021年3月31日，租户Kaiser占公司三个月年化租金收入的30.9%，七处位于加利福尼亚州的办公物业占三个月年化租金收入的84.1%[211] - 2021年第一季度办公室收入降至1350万美元，同比下降9.2%[221] - 2021年第一季度办公室费用降至570万美元，同比下降6.6%[224] 合格社区投资情况 - 自1994年以来，CIM集团已确定135个合格社区，并在其中75个社区投入了资金[196] 贷款损失准备金情况 - 2020年下半年起公司增加贷款损失准备金，可能进一步增加[188] 疫情应对措施 - 公司采取削减企业管理费用、聚焦物业成本控制等措施应对疫情[189] 公司业务策略 - 公司策略聚焦美国大都市社区收购A类和创意办公资产以增加净资产和现金流[192] 股份发行情况 - 2020年公司向运营商发行203,349股普通股和287,199股A类优先股，向管理人发行11,273股A类优先股以代替现金支付费用[200] 公司整体财务数据 - 2021年第一季度公司总收入为1887.9万美元，较2020年的2553.5万美元下降26.1%；总费用为2217.6万美元，较2020年的2681.3万美元下降17.3%；净亏损为367.1万美元，较2020年的125.6万美元增加192.3%[213] - 2021年第一季度归属于普通股股东的FFO为 - 316.9万美元，较2020年的 - 152.9万美元减少160万美元[216] 公司业务板块情况 - 2021年和2020年第一季度，公司运营三个业务板块：办公物业、酒店物业和贷款业务[220] 贷款业务数据 - 2021年第一季度贷款收入增至350万美元，同比增长45.7%[223] - 2021年第一季度贷款费用维持在140万美元[227] 其他费用数据 - 2021年第一季度资产管理费和其他相关方费用降至230万美元，同比下降14.6%；公司向相关方的费用报销降至60.5万美元，同比下降25.5%[228][230] - 2021年第一季度利息支出降至240万美元，同比下降15.1%；一般及行政费用增至200万美元，同比增长66.9%[231][232] - 2021年第一季度折旧和摊销费用降至500万美元，同比减少22.1万美元；所得税拨备为37.4万美元，而2020年同期为所得税收益2.2万美元[233][234] 现金流量数据 - 2021年第一季度经营活动净现金减少130万美元，主要因净亏损收入调整增加190万美元和贷款资金增加490万美元，部分被担保贷款销售收益增加530万美元抵消[235][237] - 2021年第一季度投资活动净现金使用减少170万美元，主要因房地产投资现金使用减少530万美元和贷款本金收回增加530万美元，部分被贷款资金增加890万美元抵消[238] - 2021年第一季度融资活动净现金使用减少330万美元，主要因债务净收益增加690万美元，部分被优先股和认股权证净收益减少320万美元和股息支付增加20万美元抵消[239] 项目花费及贷款承诺情况 - 公司现有洛杉矶一处办公楼重新定位预计花费1450万美元，截至2021年3月31日已支付230万美元；萨克拉门托酒店翻新预计花费2630万美元，截至2021年3月31日已支付290万美元；截至2021年3月31日，未偿还贷款承诺为6000万美元[241] 抵押贷款协议情况 - 2016年6月公司签订六份抵押贷款协议，本金总额3.92亿美元；2017年和2019年，因出售部分办公物业，2.949亿美元贷款本金被解除或由买家承担[243][244] 循环信贷安排情况 - 2018年循环信贷安排允许公司最多借款2.095亿美元，截至2021年3月31日和2020年12月31日，可变利率分别为2.16%和2.20%，2021年5月6日、3月31日和2020年12月31日，未偿还金额分别为1.72亿美元、1.715亿美元和1.665亿美元，可用借款额度分别约为2250万美元、2300万美元和2800万美元[245] - 2020年无担保循环信贷安排允许公司最多借款1000万美元，未偿还预付款利率为1.00%，截至2021年5月6日和3月31日，未偿还金额为0，可用借款额度为1000万美元[246] 美联储借款情况 - 公司通过PPPLF从美联储借款，利率为0.35%，截至2021年5月6日和3月31日，未偿还金额分别为1540万美元和1810万美元[247] 证券化票据情况 - 2018年5月30日，公司完成证券化，发行3820万美元无担保SBA 7(a)贷款支持票据，2021年5月6日、3月31日和2020年12月31日，未偿还余额分别为1280万美元、1290万美元和1420万美元[248] 次级附属票据情况 - 截至2021年3月31日，次级附属票据本金余额为2710万美元，利率基于三个月LIBOR加3.25%每季度重置[249] PPP贷款情况 - 公司作为SBA 7(a)持牌人，已发放2620万美元PPP贷款，2021年第一季度新增1020万美元，截至2021年5月6日和3月31日，未偿还金额分别为1550万美元和1730万美元[250] A类优先股单位发行情况 - 2016年10月至2020年1月，公司公开发行A类优先股单位，发行4603287个，净收益1.052亿美元[251] A类和D类优先股发行情况 - 自2020年2月起，公司公开发行A类和D类优先股，计划募资约7.85亿美元，截至2021年3月31日，已发行6526081股A类和23190股D类优先股，净收益1.482亿美元[254] 借款结构及利率影响情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司固定利率借款分别为1.152亿美元（占比34.4%）和1.116亿美元（占比34.0%），浮动利率借款分别为2.198亿美元（占比65.6%）和2.163亿美元（占比66.0%），LIBOR变动12.5个基点对2021年和2020年收益的年度影响分别约为27.5万美元和27万美元[267] 优先股赎回情况 - 2021年第一季度，公司赎回136476股A类优先股，未赎回D类和L类优先股[261]

人员相关风险 - 公司未来成功依赖管理员、运营商及其关键人员和CIM集团投资专业人士，其离职可能产生重大不利影响[94][96][98] - 若公司将管理职能内部化，可能产生高昂成本并失去关键人员，且无法保证达成可接受协议[99][100][101] - 管理员和运营商无论公司业绩如何都有权收取费用，可能降低其为公司投入时间和资源的动力[128] - 运营商可能为增加自身补偿，推荐公司投资风险更高的资产，不一定符合股东最佳利益[131] - 管理员和运营商在公司日常运营和资本配置上有广泛自由裁量权，其决策可能导致公司损失或回报低于预期[133] - 管理员、运营商及其关联方从事的房地产活动可能与公司竞争，机会分配不一定符合股东最佳利益[135] - 公司董事和高管可能因在其他实体任职面临利益冲突，决策可能不利于公司[137] - 公司仅能因“原因”（主服务协议定义）并获至少66 2/3%普通股股东批准，才能移除Urban GP Administrator作为CIM Urban GP的经理[141] - 公司董事和高级管理人员在未实际获得不当利益或利润，且无主动故意欺诈行为时，不对公司或股东承担金钱赔偿责任[154] - 管理人和运营商根据相关协议对公司的责任有限，公司需对其进行一定赔偿[157] 保险与损失风险 - 未投保损失或超出保险范围的损失可能对公司财务状况和现金流产生重大不利影响[102] - 公司在加州和德州的业务易受恶劣天气和自然灾害影响，保险可能不足以覆盖相关损失[104] - 公司可购买保险为董事、高级管理人员、员工和代理人提供保护，但可能导致大量资金支出[155] 网络安全风险 - 网络安全风险和网络事件可能导致公司运营中断、信息泄露等，对财务结果产生负面影响[108][109] 财务报告风险 - 若公司未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告财务结果，影响公司业务和股价[111] 新冠疫情影响 - 新冠疫情已对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生负面影响，且预计将持续[112] - 新冠疫情导致的经济衰退影响公司办公物业组合，包括租户支付租金能力、租赁条款修改等问题[116] - 新冠疫情导致远程办公增加，租户可能减少续租面积或不续租，影响公司办公空间需求、租金和物业估值[122] - 酒店运营受疫情影响，美国加州萨克拉门托的酒店运营已并将继续受到不利影响[184] 酒店业务风险 - 公司位于加州萨克拉门托的酒店2021年上半年净营业收入可能持续为负，对运营资金的贡献将显著减少[113] - 公司酒店业务受住宿行业周期性影响，行业基本面变化可能导致收益低于预期[178] - 酒店行业季节性可能导致公司收入、入住率、房价、运营费用和现金流出现季度波动[185] - 酒店持续需要翻新和资本支出，成本可能超预期，影响财务状况和股东分配[186] - 消费者增加使用在线旅游中介可能使公司盈利能力下降，若线上销售大幅增加，客房收入可能低于预期[187] - 企业增加使用远程会议技术可能减少商务旅行，导致酒店客房需求下降[189] - 酒店雇佣人员存在风险，特别是工会劳工问题，可能导致运营中断和成本增加[190] 贷款业务风险 - 公司在SBA 7(a)担保贷款计划下发放的贷款主要面向有限服务酒店行业，可能面临贷款损失准备金和损失增加的风险[115] - 截至2020年12月31日，公司面临信用风险的贷款99.1%集中在酒店行业[271] - 公司贷款业务面临房地产相关的高风险，贷款表现和价值受多种不可控因素影响[265] - SBA 7(a) 计划贷款违约可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[281] - 公司依赖联邦政府维持 SBA 7(a) 计划，无法保证该计划会维持或贷款担保水平不变[282] - 若无法按当前水平发放和出售政府担保贷款，公司未来服务利差和赚取的保费可能减少[283] - First Western 失去国家优先贷款计划（PLP）地位可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[284] - 公司在商业房地产抵押贷市场面临竞争，可能限制贷款发放和处置能力并影响贷款收益率[285] - 公司面临的竞争对手包括债务基金、专业金融公司等，部分对手资源更丰富、资金成本更低[286][287] - 公司可能面临贷款人责任索赔，无法保证此类索赔不会发生或不承担重大责任[288] - 贷款违约时，公司面临本金损失风险，止赎过程可能产生相关成本[279] 协议相关风险 - 公司与管理员签订的主服务协议每年自动续约，管理员可不经公司同意转让协议，公司仅在特定情况下可终止协议[126] 公司控制权与选举风险 - MGCL的“业务组合”和“控制股”条款可能抑制公司控制权变更，公司已选择退出，但董事会未来可能撤销退出[144][145] - 董事会有权不经股东批准撤销公司REIT选举，若撤销，公司将需缴纳所得税，可能影响普通股股东总回报[151] 财务数据关键指标 - 租金收入 - 2020年凯泽租赁公司一处位于加州奥克兰的物业，占公司全年年化租金收入的30.0%[168] 财务数据关键指标 - 办公物业出租情况 - 截至2020年12月31日，公司办公物业组合中19.5%的可出租面积可供出租，8.6%的已出租面积将于2021年到期[177] 财务数据关键指标 - 长期资产减值 - 公司在2018 - 2020年分别记录了0美元、6900万美元和0美元的长期资产减值[196] 财务数据关键指标 - 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司有1.665亿美元未偿还债务与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）挂钩，循环信贷额度最高为2.095亿美元；另有2710万美元次级附属票据和1420万美元美国小企业管理局7(a)贷款支持票据与LIBOR挂钩[263] 行业与市场风险 - 公司经营业绩受房地产行业风险影响，如经济变化、空置率、利率波动等[161] - 公司大量物业位于加州，依赖当地房地产市场和经济，面临当地市场风险[164] - 资本和信贷市场波动会影响公司物业需求、信贷可用性和成本[166] - 租户集中增加现金流中断风险，租户破产或违约会对公司产生不利影响[168] - 房地产市场虽有改善，但部分市场的物业价值、入住率和租金仍低于经济衰退前水平[214] - 债务市场受宏观环境影响，整体借贷成本增加会使公司运营回报降低[214] - 公司面临竞争，竞争对手低价出租可能导致公司失去租户并降低租金[219] - 恐怖主义和战争可能影响公司物业需求和价值，还会影响保险覆盖和融资[222][224] - 公司可能因环境问题承担调查、清理成本和赔偿责任[227] - 气候变化可能对公司物业、运营和业务产生重大不利影响[230] - 公司需遵守法规，不遵守可能导致罚款或赔偿，增加合规成本[233][235] 融资与再融资风险 - 高利率可能使公司难以对资产进行融资或再融资，减少可收购的房产数量和现金分配金额[244] - 公司可能无法以有利条件对资产进行融资或再融资，无法使用债务融资会减少可收购资产数量，降低运营现金流和现金分配能力[245] - 利率上升会增加债务支付金额，影响向股东支付股息的能力[246] - 公司可能无法产生足够现金流来满足债务偿还义务，现金流受多种不可控因素影响[248] - 公司可能无法以商业合理条款对债务进行再融资，若无法偿债可能需采取不利措施[252] - 贷款机构可能对公司施加限制，影响股息分配和运营政策，限制承担额外债务的能力[254] 套期保值风险 - 公司未来可能进行套期保值交易，这可能导致或有负债，对财务状况和经营成果产生重大不利影响[258] REIT资格风险 - 未能符合并维持房地产投资信托（REIT）资格会对公司及其证券价值产生重大不利后果[290] - 公司虽认为自身符合 REIT 资格并打算维持，但无法保证未来仍符合[291] 公司运营风险 - 公司部署资本收购房地产资产存在风险，可能无法按预期整合和运营[191] - 公司扩张到新市场可能面临困难，无法建立市场份额或实现资产回报[193] - 公司长期流动性需求大，资金来源可能不可用或条件不佳，影响业务和财务状况[203][205] - 加州房产在“所有权变更”或“新建筑完工”时重新评估为市场价值，此后每年物业税增幅限制在先前评估价值的2% [215] - 公司需将至少90%的REIT应税收入（不包括净资本利得）每年分配给股东[240] - 开发和建设项目面临不确定性，可能导致成本增加和资产损失[217]