文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司长期是投资组合核心部分，Mountain Valley Value Investments专注发掘各行业被低估且有强增长潜力的公司，提供经时间考验的投资建议 [1] 公司情况 - 加拿大国家铁路公司是北美主要铁路公司之一，业务几乎触及每个企业和消费者 [1] - Mountain Valley Value Investments专注识别各行业被低估且有强增长潜力的公司，秉持长期价值投资理念，以合理价格买入，利用行业洞察和严谨分析发掘有高回报潜力的机会，投资哲学基于深入研究并强调可能影响投资论点的风险，旨在为读者提供可行投资建议 [1]

会议基本信息 - 会议主题为加拿大国家铁路公司（NYSE: CNI）2024年第四季度财报电话会议 [1] - 会议时间为2025年1月30日下午4:30（美国东部时间） [1] 参会人员 公司参会人员 - 投资者关系助理副总裁Stacy Alderson [1] - 总裁兼首席执行官Tracy Robinson [1] - 执行副总裁兼首席现场运营官Derek Taylor [1] - 执行副总裁兼首席网络运营官Patrick Whitehead [1] - 执行副总裁兼首席商务官Remi Lalonde [1] - 执行副总裁兼首席财务官Ghislain Houle [1] 电话会议参会人员 - TD Cowen的Cherilyn Radbourne [2] - 富国银行的Christian Wetherbee [2] - BMO资本市场的Fadi Chamoun [2] - Wolfe研究的Scott Group [2] - RBC资本市场的Walter Spracklin [2] - 美国银行的Ken Hoexter [2] - 瑞杰金融的Steven Hansen [2] - 伯恩斯坦的David Vernon [2] - 瑞银的Thomas Wadewitz [2] - 丰业银行的Konark Gupta [2] - 巴克莱的Brandon Oglenski [2] - 摩根士丹利的Ravi Shanker [2] - 德贾丁斯的Benoit Poirier [2] - Evercore ISI的Jonathan Chappell [2] - Stephens公司的Daniel Imbro [2] 会议流程 - 接线员Krista介绍会议规则，将所有线路静音，参与者处于只听模式，发言结束后有问答环节，随后将会议交给投资者关系助理副总裁Stacy Alderson [3] - Stacy Alderson欢迎参会者，提及演示文稿第2页有前瞻性陈述和非GAAP定义，前瞻性陈述基于当前信息和合理假设，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期不同 [4]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司（CNI）季度财报显示盈利未达预期，营收超预期，股价年初至今表现优于市场，但近期盈利预期不佳，行业排名靠后；Genco Shipping & Trading（GNK）尚未公布2024年12月季度财报，预计盈利和营收同比下降 [1][2][3][9][10] 加拿大国家铁路公司（CNI）业绩情况 - 季度每股收益1.30美元，未达Zacks共识预期的1.37美元，去年同期为1.48美元，本季度盈利意外为 -5.11%，上一季度盈利意外为 -1.56% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收31.1亿美元，超Zacks共识预期1.32%，去年同期为32.8亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] 加拿大国家铁路公司（CNI）股价表现 - 年初至今股价上涨约4%，而标准普尔500指数上涨2.7% [3] 加拿大国家铁路公司（CNI）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期方面，发布财报前预期修正趋势不利，当前Zacks排名为5（强烈卖出），预计近期表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期，下一季度共识每股收益预期为1.31美元，营收31.1亿美元，本财年共识每股收益预期为5.72美元，营收126.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，运输 - 铁路行业目前处于250多个Zacks行业的后30%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Genco Shipping & Trading（GNK）情况 - 尚未公布2024年12月季度财报，预计2月19日发布 [9] - 预计季度每股收益0.31美元，同比下降27.9%，过去30天共识每股收益预期下调87.9% [9] - 预计营收6634万美元，较去年同期下降9.2% [10]

文章核心观点 - 公司董事会批准2025年普通股股息增加5%及新的正常发行人要约回购股份 [1] 股息相关 - 董事会批准2025年第一季度普通股股息，每股0.8875加元，3月31日支付给3月10日收盘时登记在册股东 [6] - 公司已连续29次宣布增加现金股息 [2] 股份回购相关 - 新正常发行人要约允许公司在12个月内回购最多2000万股普通股，占2025年1月23日已发行和流通普通股的3.18% [2] - 要约将于2025年2月4日至2026年2月3日进行，通过多种方式按当时市场价格回购，需符合相关规定 [3] - 未来回购的时间和规模由管理层根据多种因素决定，新要约已获多伦多证券交易所批准，交易所规则允许公司每日最多回购290084股 [4] - 公司2024年1月宣布的回购最多3200万股普通股要约将于2025年1月31日到期，截至2025年1月23日收盘已回购13940250股，加权平均价格为每股168加元，向股东返还23.42亿加元 [5] 财务目标相关 - 公司继续管理调整后债务与调整后息税折旧摊销前利润目标至2.5倍 [2] 公司简介 - 公司每年为客户在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品，自1919年起通过近2万英里铁路网络及相关运输服务连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾，促进可持续贸易和社区繁荣 [11]

文章核心观点 - 公司董事会批准2025年普通股股息增加5%及新的股票回购计划 以增强股东回报 [1][2] 股息相关 - 董事会批准2025年第一季度普通股股息 每股0.8875加元 将于3月31日支付给3月10日收盘时登记在册的股东 [5] - 此次股息增加5% 公司已连续29次宣布增加现金股息 [1][2] 股票回购相关 - 新的正常发行人要约允许公司在12个月内回购最多2000万股普通股 占2025年1月23日已发行和流通普通股的3.18% [2] - 要约将于2025年2月4日至2026年2月3日进行 可通过多种方式按当时市场价格回购 需符合相关规定 [2] - 未来回购的时间和规模由管理层根据多种因素决定 新要约已获多伦多证券交易所批准 该所规则允许公司每日最多回购290084股 [3] - 公司2024年1月宣布的回购最多3200万股普通股的要约将于2025年1月31日到期 截至2025年1月23日收盘 已回购13940250股 加权平均价格为每股168加元 向股东返还23.42亿加元 [4] 财务目标相关 - 公司继续管理调整后债务与调整后息税折旧摊销前利润的目标比率为2.5倍 [2] 公司简介 - 公司每年为客户在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品 自1919年起通过近2万英里铁路网络及相关运输服务 连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾 促进可持续贸易和社区繁荣 [10]

文章核心观点 加拿大国家铁路公司（CN）公布2024年第四季度和全年财务及运营结果，2025年有望实现10%-15%的调整后摊薄每股收益增长，还宣布了股息增加和股票回购计划 [1][3]。 财务结果亮点 2024年第四季度与2023年第四季度对比 - 收入吨英里（RTMs）为59,305（百万），减少3% [9] - 收入为43.58亿加元，减少1.13亿加元，即3% [9] - 营业收入为16.28亿加元，减少1.9亿加元，即10% [9] - 运营比率为62.6%，增加3.3个百分点 [9] - 摊薄每股收益（EPS）为1.82加元，减少45%，调整后减少10% [9] 2024年全年与2023年全年对比 - RTMs为235,538（百万），增加1% [9] - 收入为170.46亿加元，增加2.18亿加元，即1% [9] - 营业收入为62.47亿加元，减少3.5亿加元，即5% [9] - 运营比率为63.4%，增加2.6个百分点，调整后运营比率为62.9%，增加2.1个百分点 [9] - 摊薄EPS为7.01加元，减少18%，调整后摊薄EPS为7.10加元，减少2% [9] - 投资资本回报率（ROIC）为12.9%，减少3.9个百分点，调整后ROIC为13.1%，减少1.4个百分点 [9] 2025年指引和长期财务展望 - 2025年，公司预计实现10%-15%的调整后摊薄每股收益增长，并计划在资本项目上投资约34亿加元（扣除客户报销金额） [3] - 2024 - 2026年期间，公司继续目标是实现高个位数的复合年调整后摊薄每股收益增长 [3] 股东回报 - 公司董事会批准将2025年季度现金股息提高5%，从2025年第一季度起生效，这是连续第29年增加股息 [4] - 董事会还批准了一项新的正常发行人要约（NCIB），允许公司在2025年2月4日至2026年2月3日的12个月内回购最多2000万股普通股 [4] - 公司继续管理其调整后债务与调整后EBITDA的目标比率为2.5倍 [4] 2025年关键假设 - 假设2025年北美工业生产增长约1% [11] - 假设2025/2026年加拿大和美国的粮食作物将与其各自五年平均水平相符 [11] - 假设RTM增长将处于低至中个位数范围 [11] - 假设2025年加元兑美元汇率约为0.70美元 [11] - 假设2025年西德克萨斯中质原油平均价格在每桶70 - 80美元之间 [11] 2024 - 2026年关键假设 - 假设2024 - 2026年期间北美工业生产将以约1%的复合年增长率增长 [12] - 假设持续定价高于铁路通胀 [12] - 假设加元兑美元汇率约为0.70美元，西德克萨斯中质原油平均价格在每桶70 - 80美元之间 [12] 非GAAP指标 调整后业绩指标 - 包括调整后净收入、调整后摊薄每股收益、调整后营业收入、调整后运营费用和调整后运营比率等，用于设定业绩目标和衡量公司业绩 [24] 恒定货币 - 消除外汇汇率波动影响，便于分析业务业绩趋势的期间对比 [30] 自由现金流 - 衡量公司为债务义务和可自由支配用途（如支付股息、股票回购和战略机会）产生现金的能力 [33] 调整后债务与调整后EBITDA倍数 - 反映公司偿还债务和其他长期义务的能力 [35] ROIC和调整后ROIC - 评估公司资本资金使用效率，帮助投资者评估管理层的运营和投资决策 [37] 业务收购和合并 爱荷华北方铁路公司（IANR） - 2023年12月6日，公司收购IANR股份，支付2.3亿美元（3.12亿加元） [61] - 股份存入独立投票信托，待美国地面运输委员会（STB）审批，2025年1月14日STB批准收购，公司将于2025年第一季度接管 [62] 布雷顿角与新斯科舍中央铁路（CBNS） - 2023年11月1日，公司从Genesee & Wyoming Inc.收购CBNS股份，支付7800万加元 [65] - 收购按业务合并处理，合并资产负债表已包含CBNS净资产 [65] 其他事项 资产待售 - 2024年5月8日，公司将魁北克桥所有权转让给加拿大政府，记录7800万加元（税后5800万加元）损失 [67] 其他收入 - 2023年12月13日，公司出售安大略省巴拉细分部分土地，获得1.29亿加元（税后1.12亿加元）收益 [68] 所得税 - 2023年第四季度，公司因税收裁决产生可摊销的税收抵减商誉，记录6.82亿加元净递延所得税回收 [69][70] 后续事件 - 2025年1月30日，董事会批准新的NCIB，允许在2025年2月4日至2026年2月3日回购最多2000万股普通股 [71]

文章核心观点 加拿大国家铁路公司（CN）将在2025年1月30日股市收盘后公布2024年第四季度和全年财务及运营业绩 公司高级管理人员将在当天下午4:30的电话会议上回顾业绩和铁路展望[1] 会议参与方式 - 电话参与可拨打1 - 800 - 715 - 9871（加拿大/美国）或1 - 647 - 932 - 3411（国际），密码为1405609 建议提前10分钟拨入[2] - 公司将在其网站投资者板块进行直播并提供幻灯片 会议结束后可观看回放[2] 公司简介 - 公司每年为客户在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品 自1919年起，其近2万英里铁路网络及相关运输服务连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾，促进可持续贸易和社区繁荣[3] 联系方式 - 媒体关系：Ashley Michnowski，电话(438) 596 - 4329，邮箱media@cn.ca[4] - 投资者关系：Stacy Alderson，电话(514) 399 - 0052，邮箱investor.relations@cn.ca[4]

文章核心观点 公司宣布与国际电气工人兄弟会达成一份为期四年的临时集体协议，协议细节在批准前不会公开 [1] 分组1：协议相关 - 公司与国际电气工人兄弟会达成一份为期四年的临时集体协议 [1] - 工会代表公司在加拿大约750名信号和通信员工 [1] - 与国际电气工人兄弟会的现行集体协议于2024年12月31日到期 [1] 分组2：公司介绍 - 公司每年为客户在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品 [2] - 公司拥有近2万英里铁路网络及相关运输服务 [2] - 自1919年起公司连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾，促进可持续贸易和社区繁荣 [2] 分组3：联系方式 - 媒体关系联系人Ashley Michnowski，电话(438) 596 - 4329，邮箱media@cn.ca [3] - 投资者关系联系人Stacy Alderson，电话(514) 399 - 0052，邮箱investor.relations@cn.ca [3]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司（CNI）将于1月30日盘后公布2024年第四季度财报，其盈利和营收预期下降，业绩受多种因素影响，模型未显示此次会盈利超预期，同时推荐了几只可能在2024年第四季度盈利超预期的运输股 [1][2][6] 财报时间 - 加拿大国家铁路公司（CNI）定于1月30日盘后公布2024年第四季度财报 [1] - 阿拉吉安特（ALGT）将于2月4日公布2024年第四季度财报 [8] - C.H. 罗宾逊全球公司（CHRW）定于1月29日公布2024年第四季度财报 [9] 盈利与营收预期 - 过去60天里，CNI第四季度盈利的Zacks共识预期下调7.3%至每股1.39美元，较2023年第四季度实际下降6.1%；营收共识预期为31.1亿美元，较2023年第四季度实际下降5.2% [2] - 预计CNI第四季度货运收入为42.7亿美元，较2023年第四季度实际下降0.7% [4] 盈利表现历史 - CNI在过去四个季度中有两个季度未达Zacks共识预期，平均未达幅度为0.9% [3] - ALGT在过去四个季度中有三次超过Zacks共识预期，一次未达，平均超预期幅度为57.4% [9] - CHRW在过去四个季度中有三次超过Zacks共识预期，一次未达，平均超预期幅度为10.3% [10] 影响Q4业绩因素 - 供应链问题、网络流动性挑战和联运条件疲软预计持续影响CNI 12月底季度业绩；货运需求低迷可能影响该季度营收 [4] 公司预期 - CNI预计2024年第四季度调整后摊薄每股收益实现低个位数增长，计划在资本项目投资约35亿加元，预计调整后投资资本回报率在13%-15% [5] 模型预测 - 模型未显示CNI此次会盈利超预期，其盈利ESP为 -3.67%，Zacks排名为4（卖出） [6] - 模型显示ALGT和CHRW有合适因素组合，可能在2024年第四季度盈利超预期，ALGT盈利ESP为 +10.23%，Zacks排名为2；CHRW盈利ESP为 +5.71%，Zacks排名为2 [8][9] Q3财报亮点 - CNI 2024年第三季度每股收益1.26美元（1.72加元），未达Zacks共识预期1.28美元，但同比持平；营收30.1亿美元（41.1亿加元），未达Zacks共识预期30.6亿美元，但同比增长1.37% [7]

文章核心观点 - Stifel分析师Benjamin J. Nolan将加拿大国家铁路公司评级从持有上调至买入，同时将目标价从132美元降至120美元，认为当前估值有上行空间 [1][4] 行业情况 - 2024年铁路股票表现不佳，下跌7%，而标准普尔指数上涨23% [1] - 2024年一级铁路公司未实现预期的强劲运量增长，仅增长2.2%，部分原因是意外干扰和货运市场疲软 [1] 公司情况 业务表现 - 分析师预计2025年运量和定价将有适度改善，但能否推动股价显著上涨或市盈率扩张仍不确定 [2] - 自5月以来，公司面临持续干扰，尽管第四季度运量环比增长近5%，但由于加拿大港口罢工，第四季度RTMs同比下降3.2% [2] 财务状况 - 分析师预计第四季度收入下降2.3%，全年营收增长1.4% [3] - 第四季度港口干扰可能使公司无法实现2024财年目标，尽管公司已将指引下调至个位数低增长 [3] - 分析师估计2024财年每股收益同比下降2.8%至7.20加元（5.25美元），第四季度运营比率（OR）环比改善160个基点至61.5%，但同比恶化256个基点，全年OR为62.6%（下降180个基点） [3] 股价表现 - 自第四季度开始，公司股价表现逊于同行，下跌约14%，但并非自身原因导致 [4] - 周四最后一次检查时，公司股价上涨0.57%，至101.26美元 [4]