文章核心观点 加拿大国家铁路公司（CN）宣布公开发行两笔加元债券，计划将所得款项用于一般公司用途 [1][2] 债券发行信息 - 发行两笔加元债券，分别为7亿加元、利率4.60%、2029年到期的债券和5.5亿加元、利率5.10%、2054年到期的债券 [1] - 预计2024年5月2日完成发行，需满足惯常成交条件 [1] - 债券发行依据2024年4月2日的基础暂搁招股说明书在加拿大进行 [2] 资金用途 - 计划将发行所得净收益用于一般公司用途，可能包括赎回和再融资现有债务、股票回购、收购及其他商业机会 [2] 招股文件获取 - 招股说明书补充文件、相应基础暂搁招股说明书及任何修订文件将在两个工作日内在www.sedarplus.ca上获取 [5] - 可通过联系联合账簿管理人免费获取电子或纸质版文件，提供联系方式即可 [6] 公司介绍 - 是世界级运输领导者和贸易推动者，每年在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品 [11] - 铁路网络长达18800英里，连接加拿大东西海岸和美国南部 [11] - 自1919年起为社区繁荣和可持续贸易做贡献，致力于社会责任和环境管理项目 [11] 联系方式 |类别|联系人|职位|电话|邮箱| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |媒体|Jonathan Abecassis|公共事务和媒体关系总监|(438) 455 - 3692|media@cn.ca| |投资界|Stacy Alderson|投资者关系助理副总裁|(514) 399 - 0052|investor.relations@cn.ca| [12]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司虽面临行业挑战，但凭借多元化收入和战略投资保持韧性，有稳定股息增长和股东价值回报，分析师预期乐观，是长期投资的优质选择 [31][32] 公司概况 - 公司成立于1919年，由几家破产铁路公司合并而来，1995年私有化，是北美最多元化的一级铁路公司之一 [2][3] - 业务覆盖加拿大和美国，主要收入来自林产品、农产品和化学品等高利润商品，近四分之一收入来自消费型多式联运货物 [4] - 去年营收近170亿加元，可使用七个主要港口，平均运输距离超700英里 [5] 股价表现 - 自1月26日评级从“看涨”降至“中性”后，股价上涨1%，落后标普500约330个基点 [7] - 过去十年，纽交所上市的CNI股票回报率为158%，落后标普500超60个百分点；多伦多上市的CNR股票跑赢标普500超6个百分点 [8] 一季度业绩 - 一季度运量同比持平，营收略有下降约1%，运营收入约15亿加元，下降7% [9] - 运营比率从61.5%升至63.6%，稀释后每股收益下降5%至1.72加元 [10] 各业务板块表现 - 石油和化工板块RTMs增长6%，受精炼产品和天然气液体创纪录运量推动 [12] - 散货板块面临挑战，加拿大煤炭运量因生产问题下降20%，美国煤炭运量因动力煤出口需求疲软下降23% [13] - 谷物和化肥运量总体稳定，钾肥增长弥补了谷物运量的疲软；国际多式联运量增长5%，国内多式联运量下降3% [14][15] 前景与战略 - 公司预计将得到北美经济支持，国内多式联运市场逐步复苏，但煤炭等行业仍面临挑战，重申2024年调整后稀释每股收益增长10%的财务展望 [16] - 持续投资铁路网络，通过“无悔资本”项目扩大关键走廊的运力，提高运营效率 [17][18] - 一季度改善了本地服务承诺，停留时间保持不变 [19] 财务亮点 - 一季度产生约5.3亿加元自由现金流，略有下降，主要因资本支出增加；回购近350万股，花费近6亿加元 [21] - 过去十年回购超五分之一的股份，一季度股息提高7%至每股0.845加元/季度，股息收益率2.0%，派息率低于50%，五年复合年增长率10.6% [22] - 一季度末净杠杆率2.4倍，主要评级机构给予A类评级 [22] 估值分析 - 公司当前滚动市盈率22.8倍，高于长期正常倍数18.6倍，但分析师预期乐观，预计2024 - 2026年每股收益分别增长10%、13%和12% [25][26] - 按20倍市盈率计算，多伦多上市股票合理股价为202加元，较当前价格高18%，暗示到2026年年化回报率8% [27][28] 投资建议 - 投资加拿大国家铁路公司兼具稳定性和增长潜力，是长期投资的可靠选择，但需考虑市场挑战、运营风险、估值和汇率变化等因素 [31][33][34]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司2024年第一季度财报显示盈利超预期但同比下降，营收未达预期且同比下滑，各业务板块表现不一，公司重申2024年展望及长期财务目标；同时还展示了其他运输公司Q1业绩情况 [1][2][10] 加拿大国家铁路公司（CNI）Q1财报情况 盈利情况 - 2024年第一季度每股收益1.28美元（1.72加元），超Zacks共识预期的1.27美元，但同比下降5.19% [1] 营收情况 - 2024年第一季度营收31.5亿美元（42.5亿加元），未达Zacks共识预期的31.6亿美元，同比下降1.19%，主要因每RTM货运收入降低，而货运量持平 [2] - 货运量持平，因钾肥、精炼石油产品等发货量增加，抵消了煤炭、谷物等发货量的减少 [3] - 每RTM货运收入下降，主要因燃油附加费收入降低和平均运输距离增加，部分被运费上涨抵消 [4] 运营情况 - 2024年第一季度运营费用同比增加2%，主要因劳动力和福利费用增加，部分被燃油价格下降抵消；运营收入同比下降7% [5] - 2024年第一季度运营比率为63.6%，高于2023年第一季度的61.5% [6] 业务板块情况 - 货运收入41.4亿加元，占总收入的97.6%，同比下降2%，大于预期降幅；石油和化工板块货运收入增长4%，林产品、煤炭和多式联运板块分别下降3%、16%和5%，金属和矿产、谷物和化肥及汽车板块与2023年持平 [7] - 石油和化工、金属和矿产及多式联运板块的货运车皮数分别增长2%、1%和3%，林产品、煤炭、谷物和化肥及汽车板块分别下降4%、14%、4%和7% [8] 流动性情况 - 本季度末公司现金、现金等价物和受限现金为8.61亿加元，总债务为167.5亿美元；2024年第一季度产生自由现金流5.29亿加元，低于去年同期的5.93亿加元 [9] 展望情况 - 公司重申2024年展望，预计调整后摊薄每股收益增长约10%，计划投资约35亿加元用于资本项目；预计投资资本回报率在15%-17%的目标范围内 [10] - 公司重申长期财务目标，预计2024 - 2026年期间摊薄每股收益复合年增长率在10%-15%，前提是经济环境有利 [11] 其他运输公司Q1业绩情况 达美航空（DAL） - 2024年第一季度每股收益（不包括39美分非经常性项目）45美分，超Zacks共识预期的0.36美元，同比增长7.75% [13] - 营收137.5亿美元，超Zacks共识预期的128.4亿美元，同比增长7.75%；调整后运营收入（不包括第三方炼油厂销售）126亿美元，同比增长6% [14] 联合航空（UAL） - 2024年第一季度亏损（不包括23美分非经常性项目）15美分每股，小于Zacks共识预期的53美分，同比改善76.19% [15] - 运营收入125.4亿美元，超Zacks共识预期的124.3亿美元，同比增长9.71%；货运收入同比下降1.8%至3.91亿美元，其他来源收入同比增长10.3%至8.35亿美元 [16] J.B. Hunt运输服务公司（JBHT） - 2024年第一季度每股收益1.22美元，未达Zacks共识预期的1.53美元，同比下降35.45% [17] - 总运营收入29.4亿美元，低于Zacks共识预期的31.2亿美元，同比下降9%；不包括燃油附加费收入的总运营收入同比下降约6.5% [18]

业绩总结 - 公司第一季度调整后每股收益为1.72美元，同比增长约10%[10] - 公司第一季度营运比率为63.6%[10] - 公司2024年调整后每股收益预计增长约10%[20] - 公司2024年资本支出和资本回报率符合指导[20] - 公司2024年股息增长率为7%[20] - 公司2024年将回购高达4亿美元的股份[20] - 公司2024年调整后每股收益和调整后资本回报率预计将排除某些调整[20] - 公司计划继续奖励股东，并执行股份回购计划[20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入下降1%,主要由于适用的燃料附加费较低 [43] - 第一季度营业利润下降7%,营业利润率为63.6%,同比上升210个基点 [57] - 第一季度每股收益为1.72美元,同比下降5% [57][58] - 公司预计2024年每股收益将增长10% [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 化工和石油产品运输量增长6%,创历史新高 [44] - 金属和矿产品运输量增长4%,主要受益于东北不列颠哥伦比亚省的砂岩运输增长 [44] - 林产品运输量下降5% [45] - 煤炭运输量下降,加拿大煤炭下降20%,美国煤炭下降23% [46] - 谷物和化肥运输量持平,但钾肥运输量增长抵消了谷物运输量下降 [46] - 汽车运输量增长6% [47] - 国际集装箱运输量增长5%,进口经温哥华和普林斯鲁珀特港的货物增长12% [48] - 国内集装箱运输量下降3% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美经济整体保持支持性 [50] - 国际集装箱运输持续增长,温哥华和普林斯鲁珀特港的服务和停留时间良好 [50] - 汽车需求保持强劲,一些整车厂推迟了电动车生产线改造时间 [51] - 煤炭方面,加拿大冶金煤矿将恢复满产,但美国出口动力煤面临挑战 [51] - 谷物方面,下半年新增和扩建的压榨厂将带来更多油籽和粕的生产 [52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进多个增长项目,包括东北不列颠哥伦比亚省的砂岩运输、新的燃料码头、密歇根州的钢铁中转站等 [53][54] - 公司正在与TCRC工会进行建设性谈判,希望达成一个确保员工有可预测的工作时间表,从而提高安全性和服务可靠性的协议 [18][19][20][21] - 公司关注加州大气资源委员会(CARB)提出的新排放法规,正在与行业合作探讨未来的机车技术路径 [169][170] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年经济前景持谨慎乐观态度,预计工业生产将略有增长 [63] - 公司有信心实现10%的每股收益增长目标,主要得益于经济环境改善以及公司内部的增长项目 [65][66][67] - 管理层认为公司有能力应对潜在的货币政策和地缘政治风险 [63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Hansen 提问** 询问国际集装箱运输业务的持续性和前景 [71][72][73] **Doug MacDonald 回答** 解释了西海岸业务的强劲增长以及东海岸受苏伊士运河影响的下滑情况 [73][74] 问题2 **Fadi Chamoun 提问** 询问公司的定价环境和趋势 [77][78][79] **Doug MacDonald 回答** 表示公司仍能在铁路成本上涨的情况下保持定价优势,但国内集装箱业务面临一些压力 [78][79] 问题3 **Ravi Shanker 提问** 询问公司对2024年全年业绩目标的信心来源 [91][92][93] **Tracy Robinson 和Ghislain Houle 回答** 解释了公司内部增长项目的多元化以及对经济环境的谨慎乐观预期 [92][93]

营收情况 - 加拿大国家铁路（CN）2024年第一季度营收为31.5亿美元，同比下降1.2%[1] - 营收低于Zacks Consensus Estimate的3.16亿美元，但每股收益高于预期的1.27美元[2] 每股收益 - 每股收益为1.28美元，较去年同期的1.35美元有所下降[1] 分析师关注指标 - CN在最近报告的季度中在Wall Street分析师广泛关注的指标方面表现如下[5] - 车辆装载量-谷物和化肥：171千辆，高于五位分析师平均估计的169.78千辆[5] - 车辆装载量-联运：527千辆，高于五位分析师平均估计的519.71千辆[5] - 车辆装载量-汽车：50千辆，低于五位分析师平均估计的52.96千辆[6] - 车辆装载量-森林产品：78千辆，低于五位分析师平均估计的79.52千辆[7] - 车辆装载量-金属和矿物：240千辆，高于五位分析师平均估计的234.83千辆[8] - 车辆装载量-煤炭：112千辆，低于五位分析师平均估计的121.82千辆[8] - 车辆装载量-石油和化学品：165千辆，高于五位分析师平均估计的164.55千辆[9] - 车辆装载量-总计：1343千辆，与五位分析师平均估计的1343.58千辆持平[9] - 营收吨里程-谷物和化肥：17032百万，低于四位分析师平均估计的17121.31百万[10] - 营收吨里程-煤炭：4638百万，低于四位分析师平均估计的5207.89百万[10] - 营收吨里程-森林产品：5769百万，低于四位分析师平均估计的5852.95百万[11] - 营收吨里程-金属和矿物：7350百万，高于四位分析师平均估计的7137.78百万[12] 股票表现 - CN股票在过去一个月中的表现为-0.4%，略优于Zacks S&P 500综合指数的-4.2%变化[13] - 目前股票的Zacks排名为3（持有），表明在短期内可能与整体市场表现一致[14]

公司业绩 - 加拿大国家铁路(CN)第一季度每股收益为1.28美元，超过了Zacks Consensus预期的1.27美元[1] - CN在过去四个季度中两次超过了市场预期的每股收益[2] - CN第一季度营收为31.5亿美元，略低于Zacks Consensus预期，但仍高于去年同期的31.9亿美元[3] 股价表现 - CN股价今年以来上涨约2.9%，低于标普500指数的涨幅[4] - 公司管理层在财报电话会议上的评论将对股价走势产生重要影响[4] 盈利预期 - 投资者关注公司未来的盈利前景，盈利预期和盈利预期变化对股价走势有重要影响[5] - 投资者可以通过追踪盈利预期修订趋势来预测股价走势[6] - CN的盈利预期修订趋势为混合，目前被评为Zacks Rank 3 (Hold)[7] 行业前景 - 投资者应关注行业前景对股票表现的影响，铁路运输行业目前处于Zacks行业排名的底部34%[9] 同行业公司 - 另一家同行业公司Canadian Pacific Kansas City (CP)尚未公布2024年第一季度的财报，预计将于4月24日发布[10] - Canadian Pacific Kansas City预计将在即将发布的财报中每股收益为0.70美元，同比增长11.1%[11]

文章核心观点 加拿大国家铁路公司（CN）宣布任命雷米·G·拉隆德为执行副总裁兼首席商务官，自2024年4月24日起生效，接替即将退休的道格·麦克唐纳 [1] 人事任命 - 公司于2024年4月18日宣布任命雷米·G·拉隆德为执行副总裁兼首席商务官，4月24日起生效 [1] - 雷米将接替有近35年工作经验、即将退休的道格·麦克唐纳 [1] 雷米入职情况 - 雷米1月入职后深入公司运营，了解定时铁路运输并执行公司运营模式 [2] - 熟悉运营后，雷米与客户会面并与道格及其团队紧密合作，确保向商务部门平稳过渡 [3] 公司评价 - 公司总裁兼首席执行官特雷西·罗宾逊对雷米领导商务团队表示满意，认为其经验和对供应链的理解有助于公司加速可持续盈利增长 [4] - 公司感谢道格的贡献，称其领导和专业知识助力公司向定时运营模式转型并为增长指明道路 [4] 雷米个人背景 - 雷米常驻蒙特利尔，曾是一家魁北克上市林产品公司总裁兼首席执行官，有华尔街律师事务所工作经历 [5] - 雷米精通英法双语，拥有渥太华大学法学学士和环境工程学士学位 [6] - 雷米有跨职能经验，熟悉供应链重要性，注重业务增长和可持续性，将推动公司增长议程 [6] 公司概况 - 公司是世界级运输领导者和贸易推动者，每年在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品 [7] - 公司铁路网络长达18800英里，连接加拿大东西海岸和美国南部，自1919年起为社区繁荣和可持续贸易做贡献 [7] - 公司致力于社会责任和环境管理项目 [7] 联系方式 - 媒体联系人为乔纳森·阿贝卡西斯，电话(438) 455 - 3692，邮箱media@cn.ca [8] - 投资界联系人为斯泰西·奥尔德森，电话(514) 399 - 0052，邮箱investor.relations@cn.ca [8]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司（CNI）将于4月23日盘后公布2024年第一季度财报，分析其业绩影响因素并给出相关预测，同时推荐其他可能在2024年第一季度财报中表现出色的运输行业股票 [1][3][8] 加拿大国家铁路公司（CNI）业绩情况 - 过去四个季度中，公司两次超出Zacks共识预期，两次未达预期，平均超出幅度为0.45% [2] - 2024年第一季度营收的Zacks共识预期为31.6亿美元，同比下降0.80%，主要受多式联运、原油和林产品运输量下降影响 [4] - 过去60天里，公司2024年第一季度每股收益的Zacks共识预期上调0.79%至1.27美元，费用下降可能有助于提升净利润 [5] - 公司的盈利预期ESP为 -0.75%，Zacks评级为3，模型未明确预测此次财报会超出预期 [6][7] - 2023年第四季度每股收益为1.48美元，超出Zacks共识预期，但同比下降4.5%；季度营收为32.8亿美元，超出Zacks共识预期，但同比下降1.8% [7] 其他可考虑股票 - CSX定于4月17日公布2024年第一季度财报，过去60天第一季度收益的Zacks共识预期稳定在45美分，过去四个季度两次超出Zacks共识预期，平均超出幅度为4.14% [9] - 西屋空气制动技术公司（WAB）盈利预期ESP为 +4.98%，Zacks评级为3，定于4月24日公布2024年第一季度财报，过去四个季度均超出Zacks共识预期，平均超出幅度为6.63% [10][11]

文章核心观点 - 华尔街预计加拿大国家铁路公司（CNI）2024年第一季度收益同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks评级来评估投资机会 [1][2][16] 分组1：业绩预期 - 公司预计2024年第一季度每股收益1.27美元，同比下降5.9%，营收31.6亿美元，同比下降1.1% [4] - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调0.11%至当前水平 [5] 分组2：盈利预期偏差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，正的Earnings ESP理论上表明实际收益可能偏离共识估计，且对正向ESP读数预测能力显著 [7][8][9] - 正向Earnings ESP结合Zacks评级1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%时间产生正向惊喜 [10] - 公司的最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -0.64%，目前Zacks评级为3，难以确定公司是否会超预期 [12] 分组3：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去与共识估计的匹配程度，公司上一季度预期每股收益1.46美元，实际1.48美元，惊喜为 +1.37%，过去四个季度两次超预期 [13][14] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资者可在季度财报发布前查看公司的Earnings ESP和Zacks评级 [15][16] - 公司并非令人信服的盈利超预期候选者，投资者在财报发布前还应关注其他因素 [17]