财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总营收同比增长16%至3.97亿美元，销售团队带来3500万美元净预订量，其中6月单月为2200万美元 [8][12] - 净收入为6000万美元，整体EBITDA达1.09亿美元，同比增长17%，非GAAP每股净收入为2.34美元，增长5%，虽受5月股权融资2%摊薄影响但仍超预期 [13] - 第二季度毛利率达81%，超80%的预测，预计全年保持该水平；调整后EBITDA为1.29亿美元，同比增长17%，较指引中值高约1600万美元 [71][72] - 预计全年营收在16.3 - 16.4亿美元，增长17%；第三季度营收在4.15 - 4.2亿美元，增长约18% [80][81] - 预计全年调整后EBITDA在5.15 - 5.25亿美元，接近2月疫情前指引；第三季度在1.2 - 1.25亿美元 [82][85] - 预计全年非GAAP每股收益在9.22 - 9.42美元；第三季度在2 - 2.1美元 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar Suite业务 - 第二季度收入同比增长8%，处于指引区间高端；4月销售低谷后逐月改善，6月为最强月份，实现正净销售预订 [64] - 预计下半年收入增长放缓，全年增长率在6% - 7% [65] 信息服务业务 - 第二季度收入同比增长47%至3100万美元，超指引高端；预计全年报告收入同比增长约45%，STR贡献收入在5200 - 5400万美元 [66] 多户住宅业务 - 第二季度收入增长21%，创销售记录，广告物业数量增加10%，单物业平均收入增长11%；预计全年收入增长约21% [67] 商业地产和土地业务 - 第二季度收入同比增长13%，超指引高端；LoopNet市场同比增长18%，3、4月低谷后逐月改善 [68] - 预计下半年销售和收入将逐季改善，全年有机增长约13%；计入Ten - X下半年2500 - 3000万美元预测收入后，全年增长率约25% - 28% [69][70] STR业务 - 第二季度实现正净新销售，临时收入恢复，表现超预期；4月美国19%酒店关闭，本月降至7%，西班牙4月98%关闭，中国目前仅3%关闭 [40] Ten - X业务 - 6月底完成收购，收购后几周内举行两次拍卖，交易额达5000万美元，未来两周约4亿美元物业将进行线上拍卖 [34] 各个市场数据和关键指标变化 公寓市场 - Apartments.com和LoopNet市场流量创历史新高，第二季度平台月独立访客达6200万，较一季度的5500万增长13% [9] - Apartments网络站点季度平均月独立访客2300万，同比增长6%，访问量2亿次，同比增长16% [15] 商业地产市场 - 第二季度资本交易总额略超460亿美元，约为2019年的30%和过去五年的40%，交易减少因投资者和贷款人难在不确定环境中承销交易及买卖双方定价分歧 [57] - 预计空置率上升、租金增长放缓或负增长以及资本化率上升将使物业价格和估值较疫情前下降10%以上 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续加大对Apartments.com的营销投入，虽疫情仍计划维持，目前已见良好投资回报率；推出新广播广告，增加付费社交、媒体和重定向广告等投放，提高SEM支出，使广告展示量增长57%，网站自然流量增长16% [19][21] - 推进RentPath收购，等待FTC批准，获批后将在2 - 12个月内完成交易；同时在市场上积极竞争，认为正从RentPath夺取大量市场份额 [27][28] - 将成功的贷款风险分析解决方案集成到CoStar Suite中，利用CoStar数据为贷款机构提供实时抵押品信息和风险监控，认为该业务在贷款市场有巨大增长机会 [28][29] - 对LoopNet进行产品改进和营销投入，推出LoopNet Diamond和Platinum级签名广告，扩大广泛重定向广告使用，使顶级签名广告使用频率提高600%，并推出新租户数字定向计划和视频会议功能CoTour [31][32][33] - 收购Ten - X，认为其具有反周期性，若商业地产不良资产增加，拍卖和收入将增长；通过将Ten - X拍卖候选物业置于LoopNet和CoStar顶部并增强重定向，增加潜在竞买人曝光 [34][35][39] - 计划将STR酒店数据与CoStar建筑数据结合，开发新产品，提供建筑数据、收入、入住率、销售比较和待售信息的全景视图，预计明年推出 [42] - 公司有丰富收购和整合经验，自成立以来进行超30次收购，收购贡献约30%的IPO后收入增长；认为市场压力是机会，未来几年有望在房地产科技领域进行增值收购 [45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是难以预测的季度，但公司团队表现出色，业务不仅有韧性且呈反周期性；虽疫情挑战未结束，但二季度运营结果逐月改善，对业务前景更有信心 [8] - 美国劳动力市场复苏可能暂停，零售销售反弹也有风险；商业地产市场中，酒店和零售受影响最大，工业物流有积极趋势，多户住宅春季租赁季受干扰，写字楼租赁4月下降后回升 [50][51][54] - 公司服务对客户仍至关重要，在线市场为客户提供虚拟租赁解决方案，帮助其度过难关；对团队能力有信心，相信能应对未来挑战并为客户和投资者带来好结果 [59][60] 其他重要信息 - 二季度进行两次成功融资，5月发行17亿美元股权，6月获两家评级机构投资级评级后，7月1日发行10亿美元10年期债券，票面利率2.8% [43] - 目前现金余额约38亿美元，未动用循环信贷额度7.5亿美元，资金充裕，资产负债表强劲，有能力把握有机和收购增长机会 [44] - 第二季度末销售团队约860人，含STR和Ten - X的约60人；剔除后约800人，与一季度末持平 [75] - 二季度年度合同续约率为89%，较一季度下降100个基点，好于预期；预计三季度再降100个基点后企稳回升 [76][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 健康危机转移至其他州，能否延续6月的预订势头，7月有无类似趋势 - 趋势与过去三个月大致相同，未出现明显变化 [94][95] 问题2: 为何此次衰退续约率比过去好，是否因CRE经纪人破产率低 - 上次衰退有两个低成本竞争对手，如今已不存在；过去十年产品持续改进，功能增多，用户使用更频繁，除客户倒闭情况外，续约更具韧性；其他业务领域呈反周期性 [96][97] 问题3: CoStar Suite二季度收入增长降至8%，阐述其销售环境变化，包括销售周期、销售团队生产力及商业地产市场的影响 - 4月业务停滞，随后逐渐恢复，销售生产力6月持续改善；销售团队同时销售LoopNet和CoStar，可能影响单一产品销售；CoStar需求在周期内仍强劲，机会投资者和租户仍依赖其了解价值和交易可能性；未来将增加Ten - X拍卖、STR数据和贷款解决方案等内容 [99][100][101] 问题4: 谈谈LoopNet签名广告现状，包括平均价格、不同级别广告的吸引力和合同期限 - 合同期限从3个月延长至6个月；签名广告平均价格约750美元，高于高级列表的60 - 70美元，且价格呈上升趋势；未来五年签名广告价格有望升至数千美元，市场份额也将增加 [106][107][108] 问题5: 当前环境是否改变公寓业务战略，除广告外是否有机会直接在租赁和支付等领域盈利 - 低于100单元的市场是巨大的未开发机会，目前仅渗透1%；会增加工具提升用户体验，扩大销售团队以加速渗透 [110][111] 问题6: 数字营销相比线下营销提高了客户获取效率，未来商务旅行恢复后，能否利用此次经验提高利润率 - 数字沟通能力提升有助于低成本培训、支持和拓展客户，但面对面交流仍有必要，不过需求会大幅减少，可能带来一定利润率和客户获取优势 [114][115][117] 问题7: 公司现金充裕，第三大业务可能是什么，寻找收购目标的标准 - 寻找与现有业务优势高度重叠的机会，能为双方业务增加价值且不增加成本，如Ten - X案例；会耐心寻找合适交易，注重价值、风险和整合执行 [119][120][121] 问题8: 详细说明LoopNet数字营销和重定向使用的数据，以及数据的精细程度 - 可按物业类型查看特定区域建筑的租赁历史，确定租户可能来源；了解租户租赁到期、规模变化等信息，进行精准营销；利用协同过滤算法，根据用户浏览行为进行重定向营销，为广告商带来600%的曝光频率提升 [127][129][130] 问题9: 未来CoStar Suite是否会成为市场业务增长的资金来源 - 未来几年市场业务将有很大增长，收入来源将更加多元化，但CoStar Suite也有很多增长动力，如在业主、贷款人和国际市场的拓展，以及贷款解决方案的产品化；目前销售团队规模需适当扩大以抓住机会 [133][134][135] 问题10: 分析LoopNet业务在疫情中的趋势，以及人们广告投放决策的变化 - LoopNet整体呈反周期性，交易减少可通过Ten - X业务弥补；在当前环境下，高端物业不在LoopNet上营销是不明智的；LoopNet此前主要服务低端经纪人，在高端物业市场较新，且销售团队较小，需要时间适应反周期趋势 [138][141][143] 问题11: 分析STR业务销售和收入增长的驱动因素，若与入住率无直接关系 - 客户在困难时期不会取消STR服务，因其是重要参考；独立业主困境为投资者创造机会，他们会购买STR信息和服务；将STR内容集成到CoStar中可提供软件价值，未来产品升级和销售团队扩张将推动增长 [148][149][151] 问题12: 6月预订活动有多少是前期积压的，7月趋势如何，疫情以来预订活动最意外的是什么 - 最大意外是Apartments.com的反周期性，6月销售不是积压活动的释放，而是新业务拓展；人们在疫情中改变行为，选择数字营销并持续使用；尽管就业数据糟糕，但各产品平台6月几乎都实现增长，这也令人意外 [158][159][162] 问题13: Apartments.com在低于100单元和高于100单元市场的定价差异和销售策略差异 - 低于100单元市场的单单元营销成本更高，价格会有所下降；合同期限可能更短；大物业倾向于选择高级广告以获取更多潜在客户，小物业对较低价格广告效果满意 [164][165][166]

营收数据变化 - 2020年3月三个月营收为391,847千美元，2019年同期为328,425千美元，同比增长约19.3%[11] - 2020年第一季度总营收为3.91847亿美元，2019年同期为3.28425亿美元[79] - 2020年3月31日结束的三个月总收入为3.91847亿美元，2019年同期为3.28425亿美元，同比增长19%[182] 净利润及每股收益变化 - 2020年3月三个月净利润为72,793千美元，2019年同期为85,169千美元，同比下降约14.5%[11] - 2020年3月三个月基本每股净收益为2.00美元，2019年同期为2.35美元，同比下降约14.9%[11] - 2020年第一季度净收入为72,793美元，2019年同期为85,169美元[23] - 2020年第一季度净收入为7279.3万美元，2019年同期为8516.9万美元；基本每股净收益为2.00美元，2019年同期为2.35美元；摊薄后每股净收益为1.98美元，2019年同期为2.33美元[49] - 2020年3月31日结束的三个月净收入为7279.3万美元，2019年同期为8516.9万美元，同比下降15%[180][182] 综合收益总额变化 - 2020年3月三个月综合收益总额为60,574千美元，2019年同期为85,549千美元，同比下降约29.2%[13] 现金、资产及负债变化 - 截至2020年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为1,927,923千美元，2019年同期为1,070,731千美元，同比增长约80.1%[16] - 截至2020年3月31日，总资产为4,684,597千美元，2019年同期为3,853,986千美元，同比增长约21.6%[16] - 截至2020年3月31日，总负债为1,221,786千美元，2019年同期为448,393千美元，同比增长约172.5%[16] - 截至2020年3月31日，股东权益总额为3,462,811千美元，2019年同期为3,405,593千美元，同比增长约1.7%[16] - 2020年3月31日现金及现金等价物和受限现金为1,927,923美元，2019年12月31日为1,232,817美元[23] - 截至2020年3月31日递延收入为8804.4万美元，由8500万美元流动负债和300万美元非流动负债组成[80] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，合同资产分别为500万美元和400万美元，2020年第一季度从合同资产确认收入100万美元[81] - 截至2020年3月31日，因未履行的履约义务而未确认收入的剩余合同对价约为2.49亿美元[84] - 截至2020年3月31日，贸易应收款的信用损失备抵余额为831.1万美元[85] - 截至2020年3月31日，公司金融资产包括5.86亿美元的一级现金等价物，无二级或三级金融资产[100] - 截至2020年3月31日，经营租赁的长期租赁负债为116785千美元，加权平均剩余租赁期限为4.8年，加权平均折现率为3.9%[107] - 截至2020年3月31日，经营租赁负债的现值为144466千美元[110] - 截至2020年3月31日，公司商誉总额为1873987千美元[111] - 截至2020年3月31日，公司无形资产净额为400689千美元[114] - 2020年3月31日公司债务余额为7.45亿美元，加权平均利率为2.2%，2019年12月31日无债务余额[120] - 2020年3月31日和2019年12月31日的总EBITDA分别为1.0012亿美元和1.13151亿美元[127] - 2020年3月31日和2019年12月31日的净固定资产分别为1.06409亿美元和1.07529亿美元[129] - 2020年3月31日和2019年12月31日的商誉分别为18.73987亿美元和18.8202亿美元[129] - 2020年3月31日和2019年12月31日的总资产分别为46.84597亿美元和38.53986亿美元[129] - 现金及现金等价物从2019年12月31日的约11亿美元增至2020年3月31日的约19亿美元，主要因循环信贷安排借款7.45亿美元[197] 现金流量变化 - 2020年3月三个月经营活动产生的净现金流量未提及，2019年同期数据未提及[21] - 2020年3月三个月投资活动产生的净现金流量未提及，2019年同期数据未提及[21] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为131,464美元，2019年同期为148,494美元[23] - 2020年第一季度投资活动提供的净现金为2,694美元，2019年同期使用9,429美元[23] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为725,151美元，2019年同期使用6,618美元[23] - 2020年第一季度现金及现金等价物和受限现金净增加857,192美元，2019年同期为132,401美元[23] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金约为1.31亿美元，较2019年第一季度的约1.48亿美元减少1700万美元[198] - 2020年第一季度投资活动提供的净现金约为300万美元，较2019年第一季度使用的900万美元增加1200万美元[199] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金约为7.25亿美元，较2019年第一季度使用的700万美元增加7.32亿美元[200] 成本及费用变化 - 2020年第一季度广告成本约为5300万美元，2019年同期约为3300万美元[40] - 2020年第一季度基于股票的总薪酬费用为1518万美元，2019年同期为1202.9万美元[54] - 2020年第一季度佣金费用为2066.1万美元，2019年同期为1722.9万美元[83] - 2020年第一季度，公司经营租赁成本总计8003千美元，2019年同期为6673千美元[106] - 2020年第一季度公司确认利息费用120万美元，2019年同期为70万美元[120] - 2020年和2019年第一季度的有效税率分别约为7%和13%[121] - 2020年3月31日结束的三个月运营费用为2.37074亿美元，2019年同期为1.6378亿美元，同比增长45%[182] - 销售和营销费用从2019年第一季度的8800万美元增至2020年第一季度的1.25亿美元，增加3700万美元[184] - 软件开发费用从2019年第一季度的2800万美元增至2020年第一季度的4200万美元，占收入比例从9%增至11% [186] - 一般及行政费用从2019年第一季度的4000万美元增至2020年第一季度的5900万美元，占收入比例从12%增至15% [187] - 客户基础摊销费用从2019年第一季度的800万美元增至2020年第一季度的1100万美元，占收入比例从2%增至3% [188] 会计准则相关 - 2020年1月1日，公司采用多项会计准则更新，使用修改后的追溯过渡法核算金融工具信用损失[55] - 公司根据四个投资组合细分确定应收账款的信用损失备抵，包括CoStar Suite、信息服务、多户住宅、商业地产和土地组合细分[57][58][59] - 公司在租赁开始时确定租赁安排，对短期租赁不确认使用权资产和租赁负债，使用权资产和租赁负债按租赁付款额现值确认[62][63] - 长期资产和无形资产在出现减值迹象时进行减值测试，商誉每年10月1日或更频繁进行减值测试[66][67] - 发行长期债务的成本递延并按有效利率法或直线法摊销，再融资或修改债务时按情况处理已资本化的发行成本[68] - 公司在企业合并中按公允价值分配购买对价，超过部分确认为商誉，对收购前或有事项按规定处理[71][72][73] - 2020年1月1日，公司前瞻性采用ASU 2019 - 12和ASU 2018 - 15，对合并财务报表及相关披露无重大影响[75][76] - 公司采用修改追溯法采用ASU 2016 - 13会计准则，对合并财务报表及相关披露无重大影响[77] 收购事项 - 2020年2月，公司拟以5.88亿美元现金收购RentPath，并支付5900万美元分手费[86][88] - 2019年10月，公司以4.35亿美元收购STR，记录商誉2.62亿美元，其中北美和国际运营部门分别为1.59亿美元和1.03亿美元[89][92] - 2019年6月，公司以1600万美元收购Off Campus Partners，记录商誉和无形资产分别为800万美元和900万美元[94] - 2020年2月11日，公司子公司拟以5.88亿美元现金收购RentPath Holdings全部股权[155] 业务线收入预测 - 公司预计2020年第二季度CoStar Suite收入增长率将低于历史同比增长率[144] - 公司预计2020年第二季度CoStar Real Estate Manager收入增长率将下降[145] - 公司预计2020年第二季度STR收入增长率会受到影响[147] - 公司预计2020年第二季度多户住宅年收入增长率将略低于历史同比增长率[148] - 假设销售维持在4月水平，公司预计2020年第二季度LoopNet.com收入增长率将低于历史同比增长率[149] 订阅服务数据 - 截至2020年3月31日和2019年，公司基于订阅服务的年化净预订额约为4800万美元[150] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月内，现有CoStar年度订阅服务的合同续约率约为90%，取消率约为10%[151] 业务线收入实际变化 - 2020年3月31日结束的三个月CoStar Suite收入为1.64956亿美元，2019年同期为1.47701亿美元，同比增长12%[182] - 2020年3月31日结束的三个月信息服务收入为3238.2万美元，2019年同期为1885万美元，同比增长72%[182] - 2020年3月31日结束的三个月多户住宅收入为1.3746亿美元，2019年同期为1.14268亿美元，同比增长20%[182] - 2020年3月31日结束的三个月商业地产和土地收入为5704.9万美元，2019年同期为4760.6万美元，同比增长20%[182] 地区收入及EBITDA变化 - 北美地区收入从2019年第一季度的3.19亿美元增至2020年第一季度的3.77亿美元，国际地区收入从900万美元增至1400万美元[193] - 北美地区EBITDA从2019年第一季度的1.15亿美元降至2020年第一季度的1.02亿美元，国际地区EBITDA 2020年第一季度亏损200万美元，与2019年同期持平[196] 其他事项 - 2020年第一季度公司确认净外汇收益140万美元，2019年同期无重大损益[42] - 2020年3月31日累计其他综合损失为20,804,000美元，2019年12月31日为8,585,000美元[43] - 2020年第一季度公司出售长期可变债务工具，将0.5万美元已实现损失从累计其他综合损失重分类至收益[43] - 2020年第一季度，公司出售ARS投资获得1030万美元，确认实现损失50万美元[101] - 2020年3月25日，公司在7.5亿美元的循环信贷安排下借款7.45亿美元，截至3月31日，剩余可用额度为480万美元[115] - 2017年信贷协议要求公司保持第一留置权担保杠杆比率不超过3.50:1.00，总杠杆比率不超过4.50:1.00[119] - 公司于2020年3月中旬转向数字化远程办公模式，员工在数字环境下接近正常生产水平[138] - 公司因疫情采取成本管理措施，包括减少招聘、限制商务旅行和取消线下营销活动[140] - 公司因疫情无法准确预测2020年全年收入和收益[141] - 2020年和2019年计算非GAAP净利润时假设税率为25%[176] - 2019年第一季度未经审计的预计财务信息显示，收入为340180千美元，净收入为79423千美元，基本每股净收入为2.19美元，摊薄后每股净收入为2.17美元[96] 毛利润及毛利率变化 - 2020年3月31日结束的三个月毛利润为3.12938亿美元，2019年同期为2.57272亿美元，同比增长22%，毛利率从78%提升至80%[182][183] 未归属股票及反摊薄证券变化 - 2020年第一季度未归属基于绩效的限制性股票奖励为8.4万股，2019年同期为8.9万股；反摊薄证券为9.6万股，2019年同期为14.

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入同比增长19%，达到3.9亿美元，各服务线收入增长均超预期 [27] - 第一季度净收入为7300万美元，调整后EBITDA为1.24亿美元 [28] - 第一季度销售团队产生4800万美元净新预订，Apartments.com净新销售同比增长34% [28] - 第一季度毛利率为80%，预计第二季度保持该水平 [69] - 预计第二季度收入在3.87 - 3.92亿美元之间，中点较2019年第二季度增长约13% [81] - 预计第二季度调整后EBITDA在1.1 - 1.15亿美元之间，非GAAP每股净收入在2.02 - 2.12美元之间 [82] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar Suite - 2020年第一季度收入同比增长12%，3月新合同日销售额降至1、2月水平的一半，4月最后一周销售水平企稳并略有改善，预计第二季度收入增长率在7% - 8%之间 [63][64] 信息服务 - 2020年第一季度收入同比增长72%至3200万美元，订阅收入稳定且将继续增长，交易实施费用收入下降，预计第二季度收入增长率在30% - 40%之间 [65][66] 多户住宅业务 - 第一季度收入同比增长20%，物业广告数量增长9%，平均每物业费率增长11%，4月销售强劲，若持续到第二季度，预计收入增长率约为18% - 19% [66][67] 商业地产和土地业务 - 2020年第一季度收入同比增长20%，LoopNet市场收入同比增长23%，3月销售下降约一半，预计第二季度收入增长率约为10% - 12% [68][69] 各个市场数据和关键指标变化 酒店市场 - 每间可售房收入下降超80%，中国酒店90%已开业，整体入住率为35%，较几个月前的10%有所回升 [49][46] 公寓市场 - 自3月10日峰值以来，租金仅下降1个百分点，搜索活动超疫情前水平 [49][50] 商业地产市场 - 过去几周租赁量降至正常水平的一半，预计5月进一步下降，6、7月开始回升，零售和办公市场受影响较大，工业市场需求相对较好 [51][53] 资本市场 - 投资活动可能下降多达50%，预计价格至少下降10%，可能下降30%以上 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续投资Apartments.com营销，计划2020年投入2.5亿美元，提升品牌知名度和市场份额 [30] - 推进收购RentPath，配合SEC和FTC审查，预计审查时间为签约后3 - 12个月 [33][34] - 持续改进CoStar产品用户体验和实用性，2020年进行重大产品开发，整合STR平台 [38] - 计划在2020年第三季度推出全球系统第一阶段，年底支持约12种语言，为客户提供全球商业地产交易分析和营销平台 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情颠覆正常运营，公司将员工安全和业务连续性放在首位，95%员工成功远程办公，生产率达90% [7][8] - 疫情初期公司销售下降、取消率上升，但业务在经济下行周期具有韧性，2008年衰退时收入仅在2009年下降1% [13] - 预计未来12个月将签订近100万份租约，产生超50万亿美元租赁价值和超200亿美元佣金，尽管需求收缩，但租赁业务仍有机会 [18] - 数字营销在疫情期间变得更重要，Apartments.com上月销售表现出色，预计短期内收入可能收缩，但业务具有韧性和反周期性 [22][24] - 由于疫情不确定性大，公司撤回全年指导，仅提供第二季度预测，相信数据和营销工具对客户有价值，将维持投资以增强市场地位 [25][26] 其他重要信息 - 公司为应对疫情，调整业务以适应居家办公，增加清洁、技术成本和坏账准备金，减少旅行、会议等非必要支出，冻结非必要招聘和薪酬 [70][71] - 第一季度营销支出同比增加超2000万美元，主要用于多户住宅增长战略，包括搜索营销和Apartments.com品牌广告活动 [72] - 3月公司从循环信贷额度借款7.45亿美元，用于预支RentPath收购款和增加现金储备，第一季度末现金和投资余额约为19亿美元 [74][75] - 第一季度末销售团队约800人，较2019年第一季度增加45人，较2019年第四季度减少约40人，年度合同续约率为90%，五年以上订阅客户续约率为95% [76][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Apartments.com在过去经济衰退中的表现 - 通常在经济衰退中表现优于健康市场，高空置率增加对潜在租户线索和流量的需求，消费者对住房的需求使其业务具有韧性 [86] 问题: 远程办公是否会长期影响商业地产需求 - 认为目前远程办公导致办公空间需求下降的观点可能是短期反应，办公空间需求对价格有弹性，价格下降可能刺激需求，且公司北京员工很高兴回到办公室 [88][90] 问题: 经济冲击是否会促使公司改变产品或服务 - 产品团队已启动十多项产品更改，如LoopNet增加虚拟游览按钮和视频会议功能，同时加大营销力度，预计人们会更重视在线营销和房地产，暂不考虑大幅改变定价 [92][94] 问题: CoStar产品是否有新的使用案例或新客户 - 目前还处于早期阶段，但预计会有资金关注困境资产，相关需求可能增加 [96] 问题: 对第三、四季度收入的可见性及是否会有机下降 - 由于不确定性大，预计收入会有疲软，部分业务可能出现取消率上升和客户要求延期付款情况，但公司会努力应对，历史上收入下降情况较少且幅度小 [97][98] 问题: 第三季度推出的CoStar Suite全球系统的财务影响 - 这是一项长期投资，如同公司在美国扩大覆盖范围后需求增长，国际层面也有类似机会，可提供更多价值，捕捉全球商业地产投资资金流动 [99][101] 问题: 如果情况恶化，下行风险是否主要在CoStar Suite业务 - 预计会有一些客户破产或退出市场，影响CoStar Suite业务，但也会有新买家进入，如机会主义投资者，且破产客户倾向于维持营销计划 [107][108] 问题: 多户住宅平台用户升级购买的功能及第二季度升级贡献 - 用户选择购买更高等级的广告套餐以获得更多曝光、流量和潜在租户线索，第一季度升级带来11%的收入增长 [111][112] 问题: LoopNet的Signature Ads是否有增长及能否推动收入 - 疫情前Signature Ads销售结果良好，疫情期间搜索活动先降后升，目前公司对LoopNet收入持保守态度，但认为向机构业主推广的潜力大，广告平均价格有所上升 [115][119] 问题: 下半年费用控制措施及公寓广告支出计划 - 公司有多种成本控制手段，但目前业务有增长动力，未出现需要大幅削减支出的情况，预计按原计划继续公寓广告投资，除非情况发生变化 [122][124] 问题: 对实现2023年目标的信心 - 虽然环境不确定，但公司专注于尽快恢复历史增长水平，继续投资和进行收购，数学上仍有可能实现目标，若目标包含收购部分，在当前环境下可能更容易实现 [126][128] 问题: 客户在营销和投资决策方面的情况 - 经济疲软时，数字营销是更好选择，客户应利用公司数据制定现实的定价策略，协调各方决策，投资销售市场目前卖家和买家预期差距大，公司将开发相关产品和服务 [131][135] 问题: 多户住宅业务是否已触底或未来是否会收缩 - 公司销售广告业务与入住率、租金和资产价值相对独立，目前销售表现良好，但无法预测未来经济情况，可能会发生变化 [137][140] 问题: 收入负增长可能的底部季度 - 回顾2008 - 2009年衰退，有两个季度收入大幅下降，若按此情况，可能是第三、四季度，但此次周期不同，难以预测 [142]

财务信贷相关 - 公司有7.5亿美元的信贷安排，来自2017年10月19日修订和重述的信贷协议[96] - 2017年信贷协议提供7.5亿美元的五年期循环信贷额度，包含限制公司及子公司多项行为的契约条款[172] 业务风险 - 客户与市场方面 - 公司若无法吸引和留住客户，收入和财务状况将受不利影响，客户流失因素包括经济压力、业务失败、替代服务等[100] - 商业房地产行业低迷或整合会降低客户对公司服务的需求，导致收入和利润下降[104][106] - 若无法获得或保留商业房地产经纪人等的房源列表，公司商业房地产市场服务吸引力将降低，导致收入减少[161] - 若无法说服商业地产专业人士使用公司的CRE市场服务，或无法说服企业和投资界使用在线待售业务市场，公司收入可能受到负面影响[162] 业务风险 - 服务开发方面 - 公司开发新服务或升级服务的努力可能不成功，若无法获得更大市场份额或广泛采用，会对财务结果产生重大不利影响[101] 业务风险 - 经济环境方面 - 负面的总体经济状况会增加公司费用并减少收入，如通胀、通缩、利率等因素影响[107] 业务风险 - 人员方面 - 若无法招聘、留住和培养合格的销售人员，或销售人员效率低下，公司收入或增长率可能下降，费用可能增加[108] 业务风险 - 广告商方面 - 公司在吸引广告商方面可能无法成功竞争，会影响定价、利润率、收入和研发及营销费用[109] - 若房地产专业人士或广告商减少或取消广告支出，且公司无法吸引新广告商，运营结果将受损[118] 业务风险 - 品牌方面 - 公司依赖品牌吸引用户和订阅者，2020年将增加销售和营销投资，若无法提高品牌知名度或收回成本，业务和财务状况将受影响[110][112] 业务风险 - 引流方面 - 公司依赖互联网搜索引擎引流，若排名不佳，网站流量或下降，影响业务和财务状况[114] 业务风险 - 市场竞争方面 - 信息系统和服务以及在线市场竞争激烈，若无法获客，营收或下降，盈利能力或降低[115] 业务风险 - 市场流量方面 - 若无法维持或增加市场流量，业务和运营结果或受不利影响，营销费用可能增加[116] 业务风险 - 收购方面 - 公司通过收购扩张业务，若无法成功识别、融资、整合和管理收购成本，业务和财务状况或受影响[121] 业务风险 - 隐私法律方面 - 公司若未能遵守隐私法律和标准，业务、财务状况和运营结果或受不利影响，合规成本可能较高[126] - 公司对隐私和数据保护法律的解释和应用不确定，可能需改变业务活动和产品，损害业务[128] 业务风险 - 安全方面 - 网络攻击和安全漏洞可能损害公司声誉、业务和财务状况，公司安全措施可能无法抵御威胁[131] - 公司信息系统可能受攻击，实际或感知的安全漏洞会导致运营中断、声誉受损等不利影响[135] 业务风险 - 支付方面 - 公司信用卡和借记卡支付面临风险，费用增加会提高营收成本，影响业务[137] - 若公司或处理供应商无法维持信用卡交易系统，可能失去主要信用卡公司支付产品使用权，导致客户流失[138] - 若无法将退款率维持在可接受水平，处理供应商可能提高交易费用或终止合作，影响业务运营[141] 业务风险 - 技术方面 - 技术问题或系统中断会损害公司声誉，降低服务需求，减少收入并增加成本[142] 业务风险 - 股价方面 - 市场波动会对公司股价产生不利影响，股价波动受多种因素影响[149] 业务风险 - 知识产权方面 - 若无法保护知识产权，公司业务、品牌、竞争地位和经营业绩将受损[150] 业务风险 - 法律诉讼方面 - 第三方索赔、诉讼或政府调查会增加公司费用，对股价产生不利影响[154] 业务风险 - 信息责任方面 - 公司收集、展示或分发信息可能面临法律责任，需采取措施降低风险，可能耗费资源[155] 财务数据 - 商誉与证券 - 截至2019年12月31日，公司拥有约19亿美元商誉，其中北美运营部门约17亿美元，国际运营部门约1.44亿美元[160] - 截至2019年12月31日，公司持有1100万美元票面价值的拍卖利率证券，均未能在拍卖中成交[175] 业务风险 - 盈利能力与运营结果 - 若无法增加收入或运营成本高于预期，公司盈利能力可能下降，运营结果可能大幅波动[164] 业务风险 - 扩张方面 - 公司当前或未来的地理扩张计划可能无法增加收入，对业务、运营结果和财务状况产生负面影响[165] - 国际业务使公司面临额外商业风险，可能降低盈利能力，国际扩张投资有时会超过利润[166] 业务风险 - 外汇与政策方面 - 外汇波动可能对公司业务、运营结果和财务状况产生负面影响，目前未进行套期保值交易[167] - “脱欧”可能影响公司与现有和未来客户的关系，对业务和运营结果产生不利影响[168] - 法律、法规或财政税收政策的变化可能增加公司经营成本，影响财务表现[171] 业务风险 - 市场周期性 - 公司运营结果和收入会波动，季度财务结果受市场周期性影响，可能导致股价下跌[176] 业务品牌与服务模式 - 公司有五个旗舰品牌，包括CoStar®、LoopNet®等，提供基于订阅的服务[17] - 公司服务通常通过自动续约的订阅式许可协议提供给客户，多数协议期限至少一年[22] 业务收购情况 - 2020年2月11日，公司同意以5.88亿美元现金收购RentPath全部股权[25] - 2019年6月12日，公司收购Off Campus Partners，10月22日收购STR[23] - 2018年11月18日，公司收购Cozy Services，2019年完成Realla Ltd.与CoStar UK业务的整合[28] 业务营销计划 - 公司预计2020年将大幅增加对Apartments.com的营销投资，包括搜索引擎营销、电视和数字视频广告[30] - 2019年公司增加对Apartments.com的营销投资，并计划在2020年进一步增加[79] 业务数据库建设 - 公司花费超30年建立和收购商业房地产信息数据库，包含数百个数据字段[37] - 公司研究人员通过多种方式收集和分析商业房地产信息，维护数据库准确性[39] - 公司利用高科技实地研究车辆、飞机和无人机进行商业房地产研究[41] - 公司从公共记录提供商和第三方数据源许可小部分数据和图像[42] - 公司研究流程有自动化和非自动化控制确保数据收集完整性[43] 业务网站服务 - 公司公寓ILS网站具有租客聚焦功能，不断投资改进为物业经理和用户提供的服务[36] - CoStar Public Record提供近3800万美国商业分区地块的可搜索数据库[59] 业务信息技术支持 - 信息技术团队负责开发、改进和维护公司多项服务及基础设施[47] 业务产品与服务套件 - CoStar Suite是集成在线商业房地产服务套件，含多种产品和服务[51] - CoStar Real Estate Manager是房地产和资产管理及租赁会计软件解决方案[60] - CoStar Risk Analytics是商业房地产风险管理工具，客户包括重要金融机构等[61] 业务广告套餐与工具 - Apartments.com等组成公寓营销网站网络，提供多种广告套餐和租赁工具[64] - LoopNet Premium Lister和LoopNet Signature Ads为商业地产专业人士提供曝光和营销工具[68][69] 业务营销中心使用情况 - 2019年超十万商业地产专业人士和其他用户通过营销中心对房源进行数百万次更新[78] 业务新闻服务增强 - 2019年公司增强新闻服务，扩大房地产投资信托报道，增加季度视频更新，加强酒店行业报道，推出新的经济政策专栏[82] 业务竞争情况 - 公司面临多类竞争对手，包括在线营销服务、信息出版商、搜索引擎和互联网房源服务等公司[86] 业务知识产权保护 - 公司通过多种法律、合同、技术措施保护知识产权，拥有多项商标注册和专利[88][92] - 公司在英国有1项专利2021年到期，在加拿大有4项专利分别于2021年（2项）和2036年（2项）到期，在美国有13项专利分别于2020 - 2037年到期[92] 业务员工情况 - 截至2020年1月31日，公司拥有4337名员工，无员工由工会代表，无停工情况[93] - 公司德国子公司员工选举五人组成工作委员会，该委员会有共同决策权和信息获取权[93] 业务信息获取渠道 - 公司投资者关系网站为http://www.costargroup.com/investors，SEC报告可在该网站免费获取[94] - SEC网站为http://www.sec.gov，包含公司电子提交的报告等信息[94] 业务客户收入占比 - 2017 - 2019年，无单一客户占公司收入超5%[73] 前瞻性陈述相关 - 公司的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[96][97] - 公司不承担更新前瞻性陈述以反映新信息或事件的义务[99]

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司总收入增长17%，达到14亿美元，全年新增收入2亿美元；第四季度收入3.75亿美元，较2018年第四季度增长19% [10][11] - 2019年净利润为3.15亿美元，较2018年全年净利润增长32%；调整后EBITDA突破5亿美元，达到5.07亿美元，较2018年全年增长21%，调整后EBITDA利润率提高至36%，较2018年提高110个基点 [12] - 2019年净新增预订量近2.1亿美元，较2018年增长24%；第四季度净新增预订量为5200万美元 [19] - 2019年毛利率为79%，较2018年提高近2%；第四季度毛利率为80%，与2019年第三季度持平；预计2020年整体毛利率将提高至81% [100] - 2020年公司预计收入在16.5亿 - 16.65亿美元之间，较2019年增长18% - 19%；调整后EBITDA在5.2亿 - 5.3亿美元之间，较2019年增长3% - 4% [116][117] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar Suite业务 - 2019年全年收入增长13%，第四季度增长14%；预计2020年收入增长率约为11% [93] 信息服务业务 - 2019年全年收入增长31%，达到8800万美元；第四季度增长52%；预计2020年报告收入增长率为60% - 64%，STR预计贡献6100万 - 6300万美元收入 [95] 多户住宅业务 - 2019年全年收入增长21%，第四季度增长20%；预计2020年全年收入增长率约为20% [96][97] 商业地产和土地业务 - 2019年全年收入增长17%，第四季度增长18%；预计2020年全年收入增长率约为22% [98][99] LoopNet业务 - 2019年收入为1.5亿美元，较2018年全年增长18%，第四季度收入增长20%；预计2020年下半年增长率将超过25% [23][99] 各个市场数据和关键指标变化 公寓市场 - 2019年Apartments.com网络访问量近6.5亿次，较2018年增长22%；月均独立访客超过2000万，较2018年增长15% [44] 商业地产市场 - 2019年LoopNet网络月均独立访客达到610万，较2018年增长16% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于未来增长，聚焦公寓市场、LoopNet和商业地产市场，认为住宅租赁和商业地产营销的潜在市场规模超过100亿美元 [17] - 公司将加速国际增长，整合STR和CoStar的数据和技术，为全球用户提供服务 [18][79] - 公司计划收购RentPath，认为此次收购将带来协同效应和规模效益，有助于提升品牌知名度和客户流量 [65][70] - 行业竞争方面，Google在控制租客流量方面具有重要地位，但公司认为自身具有优势，将继续与Google合作并实现增长 [126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业和多户住宅房地产投资在2019年创下新高，基本面保持健康，尽管空间有限，但租赁活动仍在增加，各物业类型租金连续10年上涨 [80] - 经济不确定性带来的低利率支持房地产投资，持续的经济增长和就业增加推动对实体空间的需求 [86] - 公司产品和服务已成为业主、管理者、开发商和投资者在任何经济环境下做出优质选择和实现成功结果的重要工具 [87] 其他重要信息 - 2019年公司增加了CoStar现场销售团队规模，新增40个多户住宅中端市场销售岗位，并增加了数字营销支出 [14] - 2019年产品团队完成了LoopNet新的标志性广告套餐和多户住宅小业主数字工具的开发，并于第四季度开始销售 [15] - 2019年用户在Apartments.com上浏览了63亿页，商业房地产专业人士在CoStar上进行了4000万次搜索，潜在租户访问LoopNet 1.31亿次，研究人员和软件团队向数据库添加了20亿条新内容 [16] - 2020年1月15日，公司全面推出在线租客工具，目前已有近1.7万活跃用户，2000名房东通过电子商务购买广告，2000多名潜在租客完成在线申请 [50] - 2020年公司计划增加公寓营销支出1亿美元，达到约2.5亿美元，目标是实现100亿次展示和8亿次租客访问 [54][55] - 公司在CoStar中发布了新功能，使3300万处房产的公共记录数据可通过CoStar访问，并计划在2020年逐步增加搜索功能 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公寓市场潜在竞争压力，特别是Google增加市场份额的风险 - 公司认为Google是竞争因素，但也是重要合作伙伴，公司具有优势和客户忠诚度，将继续与Google合作并实现增长 [126][127] 问题2: 中端市场销售团队的单位经济效益如何 - 平均约为每单位320美元，目前销售总额约为4.4亿美元，主要销售的广告类型为白银级，也有部分黄金、铂金和钻石级 [130][131] 问题3: 公司加速国际增长的具体计划和目前国际业务的规模 - 公司将整合STR和CoStar的平台，支持多个国家的用户，使产品支持多语言，并实现不同国家数据的无缝查看 [135][137] 问题4: 销售团队从CoStar Suite转向LoopNet后，两者客户的重叠情况和市场潜力 - 两者客户重叠度很高，公司认为市场潜力巨大，目前销售团队规模小于市场机会 [143][144] 问题5: 广告支出大幅增加，为何预计2020年下半年收入增长不会比2019年更显著 - 2020年的增长主要来自大型公寓销售团队，中端市场和小物业市场主要是建立品牌、销售团队和网络，预计后期才会带来收入增长 [150][152] 问题6: 如何看待全年预订量的节奏 - 销售团队人数和季节性因素将影响预订量节奏，通常第二季度销售强劲，第三季度稍弱，第四季度在公寓和LoopNet业务中也可能表现强劲 [154][155] 问题7: 如何分阶段推进多户住宅市场的各项举措，预计带来多少增长，与收购RentPath的战略如何契合 - 在线租赁工具已在全国推出并取得良好进展，将继续关注并扩大其应用；中端市场销售团队将谨慎发展，待团队成熟后逐步扩大规模 [158][162] 问题8: STR的收入增长情况以及信息服务板块的长期增长趋势 - STR目前全球企业收入年增长率约为10%，预计收购后可实现20%或更高的增长；信息服务板块预计在2020年后实现15% - 20%的持续增长 [170][171] 问题9: LoopNet 1月和2月的预订量增长势头如何 - 公司无法在第一季度财报电话会议前讨论第一季度的预订量或增长势头 [179] 问题10: 2020年LoopNet的销售激励措施以及为公寓业主和管理者进行潜在客户评分的进展 - CoStar销售团队在LoopNet业务上的激励约为其每月账单的20%，达到一定预订量后有加速奖励；潜在客户评分是公司的长期投资，随着在线租赁工具的使用增加，将逐步积累相关信息 [182][184]

财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日和2018年9月30日，公司基于订阅服务的年化净预订额分别约为5000万美元和4000万美元[154] - 2019年和2018年计算非GAAP净利润时假设税率为25%[181] - 2019年第三季度净收入为78,619千美元，2018年同期为58,759千美元，同比增长34%[183][185] - 2019年前三季度净收入为227,036千美元，2018年同期为154,825千美元[183] - 2019年第三季度EBITDA为113,091千美元，2018年同期为91,121千美元[183] - 2019年前三季度EBITDA为319,796千美元，2018年同期为225,907千美元[183] - 2019年第三季度总收入为352,808千美元，2018年同期为305,525千美元，同比增长15%[185] - 2019年第三季度毛利润增至2.82亿美元，2018年同期为2.33亿美元，毛利率从76%提升至80%[186] - 2019年第三季度销售和营销费用增至1.02亿美元，2018年同期为8900万美元，增加1200万美元[187] - 2019年前九个月总收入增至10.25亿美元，2018年同期为8.76亿美元，增长1.49亿美元，增幅17%[200] - 2019年前九个月毛利润增至8.11亿美元，2018年同期为6.75亿美元，毛利率从77%提升至79%[201] - 2019年前九个月销售和营销费用增至3.09亿美元，2018年同期为2.91亿美元，增加1800万美元，增幅6%[200] - 2019年前九个月软件研发费用增至8900万美元，2018年同期为7500万美元，增加1365万美元，增幅18%[200] - 2019年前九个月北美地区收入增至9.98亿美元，2018年同期为8.5亿美元，国际收入从2600万美元增至2700万美元[211] - 2019年前九个月北美地区EBITDA增至3.27亿美元，2018年同期为2.3亿美元，国际EBITDA亏损从400万美元扩大至700万美元[212] - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物增至约14亿美元，2018年12月31日为11亿美元[214] - 2019年前九个月所得税费用增至5000万美元，2018年同期为2000万美元[209] - 2019年前三季度经营活动提供的净现金约为3.5亿美元，2018年同期约为2.21亿美元，增加了1.29亿美元[215] - 2019年前三季度投资活动使用的净现金约为5800万美元，2018年同期约为3.62亿美元，减少了3.04亿美元[216] - 2019年前三季度资本支出约为4400万美元，2018年同期约为2200万美元，增加了约2200万美元[216] - 2019年前三季度融资活动使用的净现金约为200万美元，2018年同期融资活动提供约200万美元[217] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年和2018年前九个月，公司现有CoStar年度订阅服务的合同续约率约为90%，取消率约为10%[155] - 2019年第三季度多户住宅收入增长21000千美元，增幅20%[185] - 2019年第三季度CoStar Suite收入增长17000千美元，增幅12%[185] - 2019年第三季度商业地产和土地收入增长7000千美元，增幅17%[185] - 2019年第三季度信息服务收入增长2000千美元，增幅11%[185] 公司收购情况 - 2019年9月30日，公司达成收购STR的协议，交易于10月22日完成[150] - 2018年2月21日，公司完成对ForRent的收购；11月8日，收购Cozy；2019年6月12日，收购OCP[152] - 2018年10月12日，公司收购Realla全部已发行股本[153] - 2019年9月30日，公司签订证券购买协议，以4.5亿美元现金收购STR全部已发行和流通的股权，交易于10月22日完成[218] 公司业务服务与营销 - 公司提供基于订阅的信息、分析和在线市场服务，服务涵盖所有商业地产类型[147] - 公司通过多渠道营销活动为房源网站提高品牌知名度和流量[158] 公司未来计划 - 公司计划2020年在Apartments.com营销上增加约1亿美元投资，以推动未来增长[159] - 公司计划继续开发和改进在线租赁物业服务，包括全国推广Apartments.com新服务[157][159] - 公司计划继续投资LoopNet市场，增强网站内容并提供优质房源服务[160] 公司现金流评估 - 公司认为现有现金加上经营活动产生的正现金流足以支持至少未来十二个月的运营[218] 公司关键会计政策 - 公司认为与长期资产、无形资产和商誉、收入确认、所得税、企业合并相关的政策为关键会计政策[219] 公司前瞻性陈述 - 前瞻性陈述包含公司2019年及以后的财务展望等内容，受多种风险和不确定性因素影响[223] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括商业房地产市场状况、经济状况、收购整合能力等[223] - 不应过度依赖前瞻性陈述，公司无义务更新陈述以反映新信息或事件[226]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度总收入3.53亿美元，同比增长15%；第二季度CoStar Suite收入突破年化6亿美元运行率；第三季度Apartments.com突破年化5亿美元运行率，同比增长20% [6][7] - 2019年第三季度净利润7900万美元，较2018年第三季度的5900万美元增长34%；EBITDA为1.13亿美元，较2018年第三季度的9100万美元增长24% [9] - 调整后EBITDA利润率达37%，第三季度毛利率达80%；预计年底现金超10亿美元且无债务 [10] - 第三季度公司净预订额达5000万美元，同比增长27%；2019年至今平均每季度净新增销售额为5250万美元，比2018年同期的3980万美元高32% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar Suite - 第三季度收入增长12%，预计2019年全年收入增长率约为13% [87] 信息服务部门 - 2019年第三季度收入同比增长11%，主要因CoStar Real Estate Manager收入同比增长19%；预计2019年该部门收入同比增长20% - 21%，其中包括约300 - 400万美元的STR收入 [88][89] 多户住宅业务 - 第三季度收入增长20%，预计2019年全年收入增长20% - 21%；Apartment收入同比增长20%，净销售额同比增长30%，利润贡献快速增长 [41][89] 商业地产和土地业务 - 2019年第三季度收入同比增长17%；LoopNet市场约占该部门收入的75%，排除一次性影响后，第三季度收入增长率超20%，预计2019年全年该部门有机增长率约为16% [89][91] 各个市场数据和关键指标变化 多户住宅市场 - 预计总潜在市场规模在80 - 100亿美元之间，是2014年进入该领域时最初估计的4 - 5倍 [8] 商业地产市场 - 尽管经济前景担忧加剧，但商业地产租赁和投资活动仍保持强劲；各行业空置率接近历史低点，供应普遍有限；国债收益率下降使商业和多户住宅地产回报更具吸引力 [73][74] 公寓市场 - 全国公寓租金增长率再次超过3%，主要因美国住房供应短缺，新售住房供应不足限制了购房需求，导致公寓需求空前高涨；过去12个月交付超30万套公寓，目前约65万套公寓正在建设中 [75][76] 办公市场 - 租赁活动持续创新高，尽管空置率为个位数且供应有限；大型科技公司扩张带动需求，但租金增长率仅约3%，低于以往扩张期；纽约有2500万平方英尺办公空间正在建设 [77][78] 工业市场 - 消费者购物方式的变化持续推动工业空间需求创历史新高，尽管空置率约为5%；开发商正在建设创纪录的工业空间，租金同比增长约5% [79] 零售市场 - 零售空置率低于5%，为各物业类型中最低，在建面积不足现有存量的1%；杂货店、折扣店、健身俱乐部和体验式零售对零售空间的需求抵消了百货公司和大型零售商的迁出 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续投资以实现未来增长，预计2020年接近14亿美元收入，认为仍有数十亿美元机会未实现 [11] - 积极扩大销售团队规模，计划2020年CoStar Suite和LoopNet现场销售代表增至约300人；扩大公寓销售团队，组建超100人的团队专注于中端市场 [15][47] - 收购STR，将其与CoStar平台整合，创建新的酒店相关产品，拓展全球业务版图 [16][20] - 加大对Apartments.com的营销投入，计划2020年将营销预算从约1.5亿美元增加到2.5亿美元，以提高品牌知名度和市场份额 [58] 行业竞争 - LoopNet在商业地产市场具有领先地位，每月有660万独立访客，同比增长16%；流量远超其他竞争对手，在22000个CRE关键词的谷歌搜索中，86%的时间占据首位 [33][34] - Apartments.com在公寓市场领先，网络访客数量远超竞争对手，如9月独立访客同比增长10%，而RentPath同期下降4%；通过增加营销投入，公寓租赁点击份额从32%提升至67% [43][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济前景存在担忧，但商业和多户住宅地产活动预计将持续活跃，公司产品和服务需求有望增长 [73][82] - 对销售水平保持乐观，预计2019年剩余时间销售强劲，2020年有望改善 [14] - 认为投资Apartments.com营销将推动收入和利润率增长，实现长期目标 [58] - 相信LoopNet在线营销商业地产将成为数十亿美元的机会，公司有望占据主要份额 [41] 其他重要信息 - 公司成功收购STR，该公司为全球酒店行业提供领先的分析基准和数据服务 [16] - JLL与公司续签了为期五年的合同，并拥有两年的续约选择权 [25] - 公司起诉Xceligent版权侵权，最终获得5亿美元的判决，虽因Xceligent破产实际可获赔偿1075万美元，但认为这是对知识产权保护的有力支持 [66][68] - Apartments.com开始对数字租户筛选、租赁文件和租金支付系统进行beta测试，初始反应超出预期，36%的房东选择使用该数字租赁工具 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请再次说明增加广告支出的理由以及未来广告支出的走向，如何看待长期广告支出与业务增长的关系 - 2015年投资1亿美元营销，当时市场规模约20亿美元，现在市场规模增长到80 - 100亿美元，投资1亿美元更具价值；目前公司多户住宅业务规模更大更强，营销支出占收入比例更小；销售团队壮大、网站流量增加、数据丰富等因素使投资更有效；公司快速增长，有能力承担投资成本以推动规模和收入增长 [127][128][131] - 行业中公司是少数进行大量营销投资的聚合商，提高产品和服务知名度可促进销售和续约；有信心实现Apartments收入超10亿美元，投资是为了抓住机会，而非与竞争对手竞争 [134][135][136] 问题2: 请说明商业地产所有者和管理者行为的变化，以及LoopNet如何抓住这一机会 - 随着互联网发展，越来越多租户通过网络寻找商业地产，LoopNet占据80%以上的流量，主要访客包括财富100强企业等；传统营销模式难以覆盖大量终端用户，而LoopNet可提供强大的营销工具，提高物业的可见性和品牌形象 [141][142][143] - 公司正在重建LoopNet，注重物业的品牌展示和营销效果，预计将成为行业最强大的营销工具，带来可观的收入机会 [143][144] 问题3: 请说明LoopNet对房地产经纪人和所有者的定价情况，以及LoopNet的潜在市场规模 - LoopNet历史上主要面向经纪人销售广告，价格较低；现在转向面向所有者销售，所有者愿意为高质量广告支付更高价格，如5000 - 6000美元，甚至在印刷广告中可达12000 - 50000美元；这一转变不会与经纪人产生冲突，反而会促进经纪人业务 [146][148][150] - 目前LoopNet收入不足2亿美元，上次估算潜在市场规模在20 - 25亿美元之间，随着业务推进，预计明年年中可更新该数据 [151] 问题4: 计划2020年增加Apartments.com营销支出1亿美元，预计利润率下降约400个基点，请问积极的利润率抵消因素来自哪里 - 除营销外，公司每年还有自然增长的成本，如人员增加和薪资上涨等，但增长速度不如营销支出；预计2019年利润率中点为36%，考虑额外营销支出和其他成本增长后，预计利润率下降约400个基点；具体情况将在2月分享 [154][155][156] 问题5: 大幅增加营销支出时，如何确保针对独立业主和更广泛类别目标的效率 - 主要目标是提高整体知名度，吸引更多租客，无论其选择的是机构物业还是低端物业；公司有经验丰富的团队处理Apartments的搜索引擎营销，了解优质关键词和目标区域 [158][159] - 开拓中端市场机会，为小型公寓社区创造知名度，支持销售团队工作；同时，提高网站知名度也有助于支持独立业主相关业务，目前已有36%的房东选择使用数字租赁工具 [160][161][162] 问题6: 随着新业务增长，如何看待公司商业模式在经济衰退中的弹性，以及如何管理业务收入质量以指导新投资决策 - CoStar信息收入流部分来自银行和主要业主，经济衰退时银行需求通常不会减少，起到稳定作用；公司鼓励销售人员关注主要业主、银行和投资者，减少对易受经济周期影响客户的投入 [167][168] - LoopNet和公寓业务在经济周期中有一定的反周期性，如物业空置时业主会增加营销支出；STR收入具有较强的弹性，续约率高，是酒店运营的基本指标 [169][171] - 公司在过去经济周期中表现良好，如2008年销售额仅下降3%；经济衰退也是收购优质公司的好时机 [172] 问题7: 能否定性讨论明年的收入前景，投资是否会加速增长，2019年各产品线的增长率能否作为2020年的基线 - 目前没有2020年的具体预测和预算，但预计会像2019年一样持续增长，增加营销投资将支撑增长 [174] - 投资需要时间才能看到效果，预计2020年中后期开始显现，2021年将更明显；公司有能力吸收投资并实现增长，有望在一年内恢复利润率下降，并在第二年实现增长 [175][176][177] 问题8: 目前处于多户住宅周期较艰难时期，增加投资是为了提升竞争地位，还是为应对2020年空置率上升 - 主要驱动因素是公寓行业从线下向线上的大规模转型，公司作为领导者希望获得更多市场份额；目前市场竞争不激烈，投资成本相对较低 [179][180] 问题9: 请说明ASC 842延迟实施对Real Estate Manager结果的影响，以及近期影响该产品采用的其他因素 - 延迟实施使部分客户暂时退缩，导致一次性实施收入下降，但订阅收入仍增长超40%；预计未来该业务增长将稳定在15% - 20%的范围，且更多依赖与CoStar的整合和为客户提供更多服务 [184][185]

订阅服务业务数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日和2018年6月30日，公司基于订阅服务的年化净预订额分别约为5900万美元和4500万美元[153] - 2019年上半年公司现有CoStar年度订阅服务合同续约率约为90%，2018年同期为91%；相应的取消率分别约为10%和9%[154] 公司业务定位与模式 - 公司是美国和英国商业房地产行业信息、分析和在线市场的头号供应商，提供最全面的商业房地产数据库等[145] - 公司订阅服务主要通过互联网提供给商业房地产行业及相关专业人士，多数合同期限至少一年，续约时费率可能变化[146] 多户住宅业务情况 - 2018年2月21日公司完成对ForRent的收购，预计2019年剩余季度多户住宅业务同比收入增长率低于以往[151] 公司业务发展计划 - 公司计划利用收购的平台及技术，为公寓行业打造完整的数字租赁体验平台[157] - 公司计划继续投资开发和增强CoStar Suite，整合其他服务技术和基础设施[158] - 公司计划继续投资LoopNet市场，提升网站内容，推广Listing Manager工具[159] - 公司继续整合Realla与英国业务，开发单点数据录入功能[160] 非GAAP财务指标说明 - 公司会披露非GAAP财务指标，包括EBITDA、调整后EBITDA等，但这些指标与GAAP指标不可直接替代[162] - 2019年和2018年计算非GAAP净利润时假设税率为25%[178] 财务数据关键指标变化 - 季度数据 - 2019年Q2净利润为6324.8万美元，2018年同期为4383.5万美元，同比增长44%[182][184] - 2019年Q2 EBITDA为9355.4万美元，2018年同期为6435.8万美元[182] - 2019年Q2总营收为3.44亿美元，2018年同期为2.97亿美元，同比增长16%[184] - 2019年Q2毛利润为2.72亿美元，2018年同期为2.3亿美元，毛利率从77%提升至79%[185] - 2019年Q2销售和营销费用为1.19亿美元，2018年同期为1.13亿美元，增长600万美元[184][186] - 2019年Q2软件开发费用为2800万美元，2018年同期为2600万美元，占营收比例从9%降至8%[184][188] - 2019年Q2运营活动产生的净现金流为8507.3万美元，2018年同期为4633.2万美元[182] - 2019年Q2投资活动使用的净现金流为1867.9万美元，2018年同期为723.4万美元[182] - 2019年Q2融资活动使用的净现金流为103.5万美元，2018年同期为340.4万美元[182] 财务数据关键指标变化 - 第二季度数据 - 2019年第二季度，公司总收入从2018年同期的5.71亿美元增至6.72亿美元，增幅18%，主要得益于多户住宅收入增长4200万美元（22%）、CoStar Suite收入增长3600万美元（14%）等[199] - 2019年第二季度，公司毛利润从2018年同期的4.41亿美元增至5.29亿美元，毛利率从77%提升至79%，收入成本增加1300万美元[200] - 2019年第二季度，销售和营销费用从2018年同期的2.01亿美元增至2.07亿美元，主要因营销支出增加2000万美元，部分被人员成本减少1300万美元抵消[202] - 2019年第二季度，软件开发费用从2018年同期的4900万美元增至5600万美元，占收入比例从9%降至8%，主要因人员成本增加700万美元[203] - 2019年第二季度，一般及行政费用从2018年同期的7900万美元增至8200万美元，占收入比例从14%降至12%，主要因人员成本等增加，部分被专业服务费用减少抵消[204] - 2019年第二季度，北美地区收入从2018年同期的5.53亿美元增至6.54亿美元，EBITDA从1.36亿美元增至2.10亿美元；国际地区收入维持在1800万美元，EBITDA亏损从100万美元扩大至400万美元[210][211] - 2019年第二季度，所得税费用从2018年同期的200万美元增至1700万美元，上半年从500万美元增至2900万美元，主要因税前收入增加及2018年确认的州研发税收抵免离散项目[193][208] 财务数据关键指标变化 - 半年及特定时间数据 - 2019年6月30日，公司现金及现金等价物从2018年12月31日的11亿美元增至13亿美元，主要因经营活动产生的净现金2.34亿美元和员工股票期权行权所得1700万美元[213] - 2019年上半年，经营活动提供的净现金从2018年同期的1.19亿美元增至2.34亿美元，增加1.15亿美元，主要因净收入增加5200万美元等[214] - 2019年上半年，投资活动使用的净现金从2018年同期的3.56亿美元降至2800万美元，减少3.28亿美元，主要因2018年收购ForRent支付3.40亿美元[215] - 2019年6月30日和2018年6月30日结束的六个月内，融资活动使用的净现金均约为800万美元[216] - 2019年6月30日结束的六个月内，受限股回购增加200万美元以满足员工纳税义务，员工股票期权行权收益增加200万美元[216] 公司运营资金状况 - 基于当前计划，公司可用现金和经营活动产生的正现金流足以支持至少未来十二个月的运营[217] 关键会计政策 - 公司认为与长期资产、无形资产和商誉、收入确认、所得税、企业合并相关的政策为关键会计政策[218] 前瞻性陈述说明 - 报告中包含有关2019年及以后财务展望等前瞻性陈述，存在风险和不确定性[221] - 前瞻性陈述受商业房地产市场状况、经济状况、收购能力等多种因素影响[221] - 不应过度依赖前瞻性陈述，公司无义务更新陈述以反映新信息或事件[224]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度公司总营收3.44亿美元，同比增长16%，比二季度指引上限高出700万美元 [8] - 公司净新增预订额5900万美元，同比增长32%，创历史最佳销售季度 [8] - 二季度净利润6300万美元，较2018年二季度的4400万美元增长44%；EBITDA为9400万美元，较2018年二季度的6400万美元增长45% [14] - 资产负债表强劲，拥有13亿美元现金且无债务 [15] - 2019年全年营收展望上调1100万美元，范围为13.82 - 13.90亿美元，营收增长16% - 17% [65] - 预计2019年调整后EBITDA为4.98 - 5.05亿美元，调整后EBITDA利润率约为36% [66][68] - 预计2019年非GAAP摊薄后每股净收益为10 - 10.14美元 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 Apartments.com - 净新增预订额同比增长122%，预计下季度年化营收将达5亿美元 [8][9] - 二季度网络访问量达1.75亿次，同比增长21% [16] - 二季度售出价值600万美元的Diamond Plus广告 [17] CoStar Suite - 营收增长强劲，二季度营收运行率突破6亿美元，净新增预订额较一季度增长26% [10] - 核心美国CoStar Suite营收同比增长15.1%，与5年平均水平相符 [10] LoopNet - 二季度平均每月有580万独立访客，同比增长19% [36] - 净新增预订额环比增长46% [11] Real Estate Manager - 净新增预订额环比下降40%，同比下降6%，但总订阅收入同比增长75%，环比增长24% [12] 土地业务和商业出售市场 - 土地业务净新增预订额环比增长27%，商业出售市场净新增预订额环比增长36% [13] 各个市场数据和关键指标变化 公寓市场 - 租金增长加速，涨幅约3%，公寓建设量升至80年代以来的最高水平 [45] 办公市场 - 全国空置率自2000年以来首次降至10%以下，租赁活动屡创新高 [45] 工业市场 - 需求处于历史高位，租金增长持续高于5%，工业价格同比上涨7% [46][47] 零售市场 - 空置率低于5%，在建项目占当前存量的比例不到1% [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先销售高续订率的订阅服务，订阅收入占总收入的82% [14] - 计划在Richmond增加100名公寓销售人员，将公寓销售团队规模扩大近40% [28] - 加强对Apartments.com的营销投入，预计2019年下半年增加约1000万美元营销支出 [67] - 为LoopNet引入从Apartments.com学到的成功经验，提升其广告价值和功能 [36] - 收购Off Campus Partners，拓展学生住房市场 [19] - 主要竞争对手RentPath负债超5亿美元，一季度调整后EBITDA下降34.5%，面临流动性压力 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业房地产活动持续增长，各领域基本面良好，空置率处于个位数，供应有限 [44] - 公司在2019年开局出色，二季度表现优异，对全年剩余时间充满信心 [49] - 有信心实现长期增长目标，通过扩大销售团队、推出新产品和加强营销等方式提升市场份额 [76][77] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账详情见今日发布的新闻稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Apartments.com免费广告关闭情况及转化为付费广告的预期 - 免费广告关闭分阶段进行，部分已完成，100单元以下社区将在未来6 - 12个月内逐步取消免费广告，小社区将继续免费一段时间 [72] 问题: 5900万美元预订额的可持续性及增长驱动因素 - 预订额下季度可能有小波动，但趋势是上升的，增长驱动因素包括扩大销售团队、推出新产品、增加营销投入等 [76][77] 问题: 面向小房东的端到端数字解决方案服务内容、测试情况和Q4推出计划 - 提供在线租赁、信用筛选、数字租赁和租金支付等服务，第三季度在5个市场推出，第四季度根据情况扩大范围 [79][80][81] 问题: 商业地产和土地收入增长放缓原因及LoopNet针对机构客户渠道的努力 - 销售前景依然乐观，增长放缓是由于季度间取消订单的波动和预测调整，LoopNet的高级广告尚未有效推出，未来有增长空间 [83][84] 问题: LoopNet重新品牌化和面向业主的市场策略、教育过程、销售团队规模及与现有经纪客户合作的效率 - 已确定65名销售人员负责销售高级LoopNet业主导向广告，并进行培训，未来可能扩大团队；与经纪客户合作转售广告的计划预计明年实施 [87][88][89] 问题: 成功扩大销售团队且不牺牲生产力的关键因素及持续扩张的担忧 - 主要挑战是组织变革和适应，招聘方面目前没有问题，注重销售培训和经验积累 [92][93][94] 问题: Apartments.com和LoopNet未来2 - 3年的更大机会及高入住率环境下高价广告需求的驱动因素 - Apartments.com目前表现出色，需求驱动因素是流量和潜在客户流量，Plus类别和在线租赁工具将带来更多收入；LoopNet仍在发展初期，但前景乐观 [97][98][100] 问题: CoStar Suite同比增长中用户数量增加和平均每位用户收入增加的贡献比例 - 大部分增长来自新用户，平均价格有轻微上涨，约6% - 7% [102] 问题: CoStar进行更多并购的环境 - 并购环境活跃，公司有收购管道，会进行选择性收购，注重估值合理性 [105] 问题: 现金余额持续增加的用途优先级及是否会进行股票回购或分红 - 优先考虑收购和有机支出，目前不考虑股票回购或分红，因为数字市场转型有很多机会 [107]

财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日和2018年3月31日，公司基于订阅服务的年化净预订额分别约为4800万美元和3500万美元[140] - 2019年3月31日结束的三个月净收入为85169千美元，2018年同期为52231千美元，同比增长63%[170][172] - 2019年3月31日结束的三个月EBITDA为113151千美元，2018年同期为70428千美元[170] - 2019年3月31日结束的三个月总收入为328425千美元，2018年同期为273718千美元，同比增长20%[172] - 2019年3月31日结束的三个月毛利润为257272千美元，2018年同期为211241千美元，同比增长22%，毛利率分别为78%和77%[172][173] - 2019年3月31日结束的三个月软件研发费用为28000千美元，2018年同期为23000千美元，占收入比例从8%增至9%[172][176] - 2019年3月31日结束的三个月综合管理费用为40076千美元，2018年同期为40590千美元，占收入比例从15%降至12%[172][177] - 2019年3月31日结束的三个月客户基础摊销费用为7682千美元，2018年同期为5803千美元，占收入比例均为2%[172][178] - 2019年第一季度利息及其他收入从2018年同期的300万美元增至500万美元[179] - 2019年第一季度所得税费用从2018年同期的400万美元增至1300万美元[181] - 2019年第一季度北美地区收入从2018年同期的2.65亿美元增至3.19亿美元[183] - 2019年第一季度北美地区EBITDA从2018年同期的7100万美元增至1.15亿美元；国际业务EBITDA亏损从2018年同期的100万美元扩大至200万美元[184] - 截至2019年3月31日，现金及现金等价物从2018年12月31日的11亿美元增至12亿美元[186] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金约为1.48亿美元，较2018年同期的约7300万美元增加7500万美元[187] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金约为900万美元，较2018年同期的约3.49亿美元减少3.4亿美元[188] - 2019年第一季度融资活动使用的净现金约为700万美元，较2018年同期的约500万美元增加200万美元[189] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度，公司现有CoStar年度订阅服务的合同续签率约为90%，2018年同期为91%；相应的取消率分别约为10%和9%[141] - 2019年剩余季度，公司预计多户住宅业务同比收入增长率将低于当前时期[138] - 2019年3月31日结束的三个月多户住宅收入同比增长30%，约增加27000千美元[172] - 2019年3月31日结束的三个月CoStar Suite收入增加17000千美元，增幅13%[172] 公司业务范围 - 公司的主要业务包括信息分析和在线市场服务，涵盖多户住宅、商业地产和土地等领域[135][138][139] - 公司提供房地产和租赁管理解决方案、投资分析和风险分析等服务[134][137] 公司运营策略 - 公司通过多渠道营销活动提升品牌知名度和网站流量，并计划在2019年持续投入销售和营销[142][144] - 2019年公司的关键优先事项包括开发和改进在线租赁物业服务、增强CoStar Suite、投资LoopNet市场、拓展国际业务等[145][146][147][148] 非GAAP财务指标相关 - 公司会披露非GAAP财务指标，包括EBITDA、调整后EBITDA、非GAAP净利润等[150] - 公司认为EBITDA、调整后EBITDA等非GAAP财务指标是运营绩效指标，但不能替代GAAP财务指标[153] - 2019年和2018年计算非GAAP净收入时假定税率为25%[166] 公司现金流状况及预期 - 公司认为现有现金加上经营活动产生的正现金流足以支持未来至少12个月的运营[190] 公司关键会计政策 - 公司认为与长期资产、无形资产和商誉、收入确认、所得税、企业合并相关的政策为关键会计政策[191] 前瞻性陈述相关 - 前瞻性陈述涉及公司2019年及以后的财务展望、运营结果、营收、利润率等多方面信息[194] - 前瞻性陈述通过“希望”“预期”“可能”等词汇识别，是公司判断、信念和预期的估计，非未来表现的保证[194] - 商业房地产市场状况、整体经济条件等因素可能使实际结果与前瞻性陈述有重大差异[194] - 不应过度依赖前瞻性陈述，公司无义务更新陈述以反映新信息或事件[196] 公司面临的挑战和风险 - 公司在收购方面面临识别收购候选对象、实现预期效益和协同效应、整合业务等挑战[194] - 公司在销售和营销方面面临投资回报、吸引新客户和增加服务销售等问题[194] - 公司在服务方面面临开发升级或新服务、整合产品、吸引消费者和增加网站流量等挑战[194] - 公司面临知识产权保护、竞争、外汇波动、全球信贷市场状况等外部风险[194] - 公司在扩张方面面临成功、及时和经济高效扩张，以及渗透新领域和地区的挑战[194] - 公司面临成本控制、研究运营总部发展、诉讼或政府调查等内部问题[194] 公司订阅服务模式 - 公司的订阅服务主要通过自动续约的许可协议提供，多数合同期限为一年[133]