财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入增长9%至37亿美元,主要受益于商品和煤炭业务量增长、定价强劲以及燃料附加费上升 [15] - 营业利润增长14%至14.6亿美元 [15] - 营业利润率为60.5%,包括质量承运商破坏业务的影响 [15] - 每股收益增长23%至0.48美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 收入增长13%,受益于收费上涨8%和业务量增长4% [25] - 汽车业务受客户生产问题影响,但矿物和金属业务表现强劲 [25][26] 煤炭业务 - 收入增长19%,受益于出口量增长19%和收费持平 [27] - 国内和出口需求均有所改善 [27][28] 集装箱业务 - 收入下降5%,受国际集装箱业务下滑9%的拖累 [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司网络连接东北主要人口中心和东南快速增长地区,为制造商扩张提供良机 [31][32][33] - 2022年公司客户在公司网络及短线合作伙伴开设近90个新设施,总投资82亿美元 [33] - 公司未来几年内有500多个项目在开发中,将成为公司增长的关键驱动力 [33][94][97] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提升安全性、改善客户服务、增强员工关系,以可持续的方式提升盈利能力 [13][14][16] - 公司正在采取多项措施提高网络安全性,如增加热轴检测器、加强新员工培训等 [18][19][20][21] - 公司正积极与政府沟通,分享最佳实践,推动行业整体安全水平提升 [13][14] - 公司正利用改善的服务水平,与客户建立更紧密的合作关系,获取更多业务份额 [49][54][55][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商品和煤炭业务表现强劲,但集装箱业务受疫情影响下滑,预计全年总量增速难以达到GDP增速 [41][42][43] - 定价环境仍然有利,但补充收入将下降约3亿美元 [44] - 将继续采取措施提高效率,抵消通胀带来的成本压力 [44] - 预计2023年资本支出为23亿美元 [45] - 对公司未来发展前景充满信心,将继续提升安全性和客户服务水平,实现可持续增长 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Ossenbeck 提问** 询问公司在各业务线的订单填充率情况 [48][49] **Kevin Boone 回答** 公司目前能够满足客户需求,但去年第三季度开始需求有所下降,未来将面临较为容易的同比比较 [49][50] 问题2 **Ken Hoexter 提问** 询问最近经济环境变化对公司业务的影响,尤其是集装箱业务 [51][52] **Kevin Boone 回答** 国际集装箱业务表现低于预期,但商品业务表现强劲,整体影响有限,公司将密切关注市场变化 [52][53] 问题3 **Jon Chappell 提问** 询问公司是否能够在定价上充分体现服务水平的改善 [54][55] **Kevin Boone 回答** 公司正在与客户就价格问题进行积极沟通,客户愿意为可靠的服务付费,公司将继续提升服务水平以获取更多业务 [55][56]

营收情况 - 第一季度2023年，CSX公司的营收同比增长9%，达到37.06亿美元，较去年同期增加2.93亿美元[50] - 营业成本同比增长5%，达到22.42亿美元，较去年同期增加1.11亿美元[50] - 每股稀释收益同比增长23%，达到0.48美元，较去年同期增加0.09美元[50] 商品运输情况 - 化学品、农产品和食品、汽车、矿产、森林产品、金属和设备、化肥等商品的运输量和营收均有所增长[51] - 商品运输中，化学品运输量下降，主要是由于用于制造塑料的原材料运输量减少，部分抵消了能源相关商品运输量的增加[53] - 农产品和食品运输量增加，主要是由于国内和出口市场饲料谷物运输量增加[54] - 汽车运输量增加，主要是由于北美车辆生产增加，半导体供应情况改善[55] - 矿产运输量增加，主要是由于骨料和水泥运输量增加，受到道路建设和其他基础设施相关活动的推动[56] - 森林产品运输量增加，主要是由于建筑产品运输量增加，受到多户住宅建设的支持[57] 财务状况 - 2023年第一季度，CSX的现金及现金等价物减少6.67亿美元，较2022年同期减少3.03亿美元[86] - 经营活动提供的现金减少4,800万美元，主要受不利的营运资本活动影响，包括支付2.32亿美元用于最终劳资协议相关的追溯工资和奖金[87] - 投资活动中的现金使用增加1.12亿美元，主要是由于物业增加和短期投资净购买增加[88] - 融资活动中的现金使用增加2.04亿美元，主要是由于较高的债务偿还和股份回购[89] - 截至2023年第一季度末，CSX拥有15亿美元的现金、现金等价物和短期投资[90] - 总资产从年底减少4.34亿美元，主要是由于现金减少6.67亿美元，部分抵消了应收账款增加6.4亿美元[92] - 总负债从年底减少1.43亿美元，主要是由于劳务和福利费减少3.4亿美元和流动债务减少1.4亿美元[92] - 截至2023年3月31日，CSX未使用1.2亿美元的无担保循环信贷额度和1亿美元的商业票据计划[91] - CSX致力于向股东返还现金并保持投资级信用评级[93]

公司运营 - CSX公司的5项指导原则是：安全运营、优化资产利用、控制成本、改善客户服务和价值、发展员工[3] - CSX公司在安全方面投入了大量技术投资，去年只发生了1起与车轮轴承有关的脱轨事件[6] - CSX公司通过自动化检测列车轨道健康状况，成功减少了主要线路脱轨事件数量[10] - CSX公司的网络运行指标包括速度、滞留时间和行程计划表现都达到历史最佳水平[12] - CSX公司在国际集装箱领域遇到了一些挑战，但在金属、粮食和煤炭等领域表现良好[15] 财务表现 - CSX公司引入了经济利润措施CSX现金收益，以促进成本控制、资产利用和创新投资，实现盈利增长[16] - CSX公司的网络运行良好支持了更多的货运量，尤其在煤炭和粮食领域表现出色[18] - CSX公司在安全和基础设施方面的投资将达到1千万至1.5千万美元，以提高热轴承探测器的覆盖范围[22] 市场展望 - 客户订单填充率从去年的60%至70%提高到目前几乎每个车队都在90%以上，甚至有些达到95%至98%的订单填充率[55] - 工业发展方面去年是CSX历史上新工厂公告最多的一年，数十亿美元的客户投资和成千上万个新工作岗位将在CSX网络上建立，CSX将独家为其提供服务[63] - 在出口方面，煤炭需求强劲，热煤和冶金煤需求都呈现强劲的两位数增长，预计这种需求至少会持续下去[60]

1. 公司及行业背景 * **公司**：CSX Corporation (NASDAQ:CSX) * **行业**：铁路运输 * **时间**：2023年2月23日 * **地点**：迈阿密海滩 2. 核心观点和论据 * **安全与监管**：CSX 对铁路行业安全敏感度提高，将加强与 DOT 和 FRA 等部门的沟通，并采取措施提高安全性。[3] * **新任CEO**：Joe Hinrichs 带来丰富的运营背景和客户视角，强调精益思维和员工体验。[6-9] * **员工与客户**：CSX 重视员工和客户，通过改善员工体验和客户服务来提升业绩。[13-14] * **运营效率**：CSX 专注于提高运营效率，降低成本，并保持网络运行良好。[28] * **增长策略**：CSX 专注于增长，包括提高运量、优化定价和拓展新业务领域。[38-39, 51-53] * **ESG**：CSX 认识到 ESG 的重要性，并致力于提高铁路网络的容量和效率，以促进经济和环境发展。[60] 3. 其他重要内容 * **资本支出**：CSX 将继续投资网络和新技术，以保持网络的健康和效率。[32-33, 35] * **定价环境**：CSX 期望定价环境将支持其预期，并保持良好的盈利能力。[44-45] * **并购**：CSX 将寻找合适的并购机会，以增强其业务和扩大其足迹。[31, 57-58] * **未来展望**：CSX 期望在未来几年实现运量、收入和利润的增长，并建立可持续的商业模式。[62]

公司业务概况 - CSX 公司总收入为 149 亿美元，主要业务包括商品、联运、煤炭和卡车[8] - 商品业务在 2022 年运送了 260 万车厢，收入为 82 亿美元[9] - 联运业务在 2022 年运送了 300 万个单位，收入为 23 亿美元[10] - 煤炭业务在 2022 年运送了 69.7 万车厢，收入为 24 亿美元[11] - 卡车业务在 2022 年收入为 9.66 亿美元[12] - 其他收入占公司总收入的 6%[13] 公司员工情况 - CSX 公司员工超过 22,500 人，其中约 17,100 人是铁路工会成员[15] - CSX 公司员工多样性占比约为 21%，管理层多样性占比约为 36%[16] 公司历史与竞争对手 - CSX 公司历史可以追溯到 19 世纪初，通过多次合并和收购形成了现在的铁路网络[18] - CSX 公司的主要竞争对手是 Norfolk Southern Railway，竞争环境具有高度竞争性[19] 公司运营风险 - 公司可能会受到各种索赔和诉讼的影响，可能导致巨额支出[28] - 公司面临来自其他运输提供商的竞争，可能影响公司的竞争地位[38] - 公司依赖资本市场发行长期债券等融资工具，资本市场的不稳定可能限制公司的融资渠道[40] 公司运营风险与挑战 - 公司的运营受到美国和加拿大适用的各种联邦、州、省和地方法律和法规的监管[20] - 公司依赖其技术系统的安全、稳定和可用性来运营其业务[30] - 公司及其第三方供应商和铁路和运输行业的其他公司一直受到数据泄露、网络攻击和其他类似事件的攻击[31] - 网络或供应链限制可能对服务、运营效率或货物运输量产生负面影响[32] - 未来的恐怖主义行为、战争或为减少恐怖主义风险而进行的监管变化可能导致公司运营受到重大干扰[33] - 严重天气或其他自然事件可能导致业务中断和超出可用保险覆盖范围的支出[36] 公司市场与环境风险 - 美国和全球能源市场动态变化可能对公司盈利能力产生负面影响[39] - 资本和信贷市场的薄弱可能对公司融资渠道产生负面影响[40] - 关键资源和劳动力的不可用性可能对公司运营效率和需求满足能力产生负面影响[41] - 关键铁路行业供应商的中断可能对运营效率产生负面影响并增加成本[42] - 未能完成集体谈判协议可能导致罢工和/或停工[43] - 气候变化和环境问题可能对公司运营和财务结果产生负面影响[44]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司营收超37亿美元，同比增长9%，运量为150万车皮；营业收入同比增长7%至14.6亿美元，运营比率为60.9%；每股收益增长17%至0.49美元 [8] - 2022年全年，公司营收近150亿美元，同比增长近20%；全年营业收入为60亿美元，增长8%；运营比率为59.5%；每股收益增长16%至1.95美元 [9] - 2022年第四季度，利息和其他费用比上年减少600万美元，所得税费用增加1500万美元，有效税率为21.9%，预计未来税率为24.5%；净利润增长9%至10亿美元 [23] - 2022年全年，自由现金流为37亿美元，减少1亿美元，经调整后比上年增加约1亿美元；运营现金流增加超5亿美元；资本支出增加约3.5亿美元；向股东返还近56亿美元，包括超47亿美元的股票回购和8.5亿美元的股息；年末现金及短期投资为21亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 2022年第四季度，商品收入增长7%，每单位收入增长9%，抵消了2%的运量下降；全年商品收入增长9%，运量下降1% [10] - 2023年，公司预计商品业务将实现稳健的运量增长，主要由汽车业务的持续强劲、出口塑料业务的增长以及客户对服务改善的响应带来的市场份额增加所推动，但住房相关和国内化工运输业务可能会疲软 [11] 煤炭业务 - 2022年第四季度，煤炭收入增长20%，运量增长9%，每单位收入增长9%；全年收入增长36%，运量下降1%，每单位收入增长38% [12] - 2023年，公司预计出口煤炭在冶金和动力市场的运量都将增长，尽管基准指数可能会从2022年的高位回落；同时，中国重新开放可能会带来积极的需求影响，且有新的400万吨冶金煤矿将投产；国内煤炭运量预计将受到低库存的推动 [12] 多式联运业务 - 2022年第四季度，多式联运收入增长4%，每单位收入增长9%，抵消了5%的运量下降；全年收入增长13%，运量持平，每单位收入增长14% [13] - 2023年上半年，国际多式联运市场可能会继续受到活动放缓的负面影响，进口下降，仓库库存水平较高；公司正在采取多项举措，以帮助客户开拓新市场和现有市场，国内多式联运业务有机会实现增长 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际多式联运市场在2023年上半年可能会继续疲软，进口下降，仓库库存水平较高；国内多式联运市场有机会实现增长，特别是随着卡车市场的疲软，公司正在加速卡车到铁路的转换 [13][14] - 煤炭市场方面，2023年出口煤炭运量预计将增长，尽管基准指数可能会下降；国内煤炭运量预计将受到低库存和钢铁生产复苏的推动 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于提升服务水平，以实现整体运量增长，并超越实际GDP增长，主要由商品和煤炭业务的强劲贡献推动 [33] - 公司将利用行业领先的运营模式，通过改善服务来抓住与客户的增长机会，特别是在商品和煤炭业务方面 [11][12] - 公司将继续推动卡车到铁路的转换，以减少客户的碳排放，并提供环境优势 [15] - 公司将继续投资于技术创新，以提高运营效率和服务质量，例如推出更新后的碳计算器平台 [16] - 公司将继续加强与客户、员工和工会的关系，以建立一个以客户为中心的文化，并提高员工的满意度和忠诚度 [30][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年的前景感到乐观，预计整体运量将实现增长，并超越实际GDP增长，主要由商品和煤炭业务的强劲贡献推动 [33] - 公司认为定价环境仍然有利，客户理解公司面临的成本压力，这将支持公司的营收表现 [34] - 公司将面临成本压力，但相信通过提高运营效率和实现潜在的运营杠杆，可以提高利润率 [35] - 公司预计2023年资本支出将增加至约23亿美元，主要用于基础设施建设、设备购置和战略投资 [35] 其他重要信息 - 公司在2022年与工会达成了协议，并对考勤政策进行了更新，以提高员工的生活质量 [6] - 公司在2022年实现了安全目标，个人伤害频率指数持平，联邦铁路管理局列车事故率有所改善，且连续第二年没有发生重大伤亡事件 [18] - 公司在2022年通过客户选择铁路运输而非卡车运输，避免了1000万吨二氧化碳排放 [16] - 公司在可持续发展方面获得了多项认可，并将继续致力于成为环境管理的行业领导者 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年综合收益率和可逆转成本情况 - 收益率方面，煤炭收益率可能略低于2022年的创纪录水平，燃料可能对收益率有一定的负面影响，但商品和煤炭业务的增长将带来积极的组合效应 [40] - 成本方面，随着多式联运码头的流动性改善、货运车租金减少、加班和辅助成本降低以及机车维护效率提高，预计2023年成本将有所下降 [41] 问题2: 2023年营收和营业收入的同比变化及趋势 - 公司未提供具体的指导，但指出煤炭业务在下半年的运量比较基数较高，国际多式联运业务在上半年面临一些挑战 [45] - 公司认为有能力夺回2022年失去的市场份额，商品和煤炭业务将实现增长，价格环境有利，且有成本节约的机会，但也面临一些逆风因素，如补充收入减少、折旧增加和房地产收益可能降低 [46][47] 问题3: 如何将服务改善转化为业务增长，以及销售和运营团队的协作情况 - 公司团队合作良好，销售和运营团队密切沟通，共同寻找市场机会 [49][51] - 公司将通过展示服务的可重复性和可预测性，向客户证明其有能力满足需求，从而吸引客户回归 [50] 问题4: 如何看待高利润率收入逆风因素对运营比率的影响 - 煤炭收益率下降没有相关成本，而附加费收入下降与码头拥堵和集装箱租赁成本有关，部分成本将随着业务的增长而调整下降 [57] - 公司对通过增长实现运营比率改善有信心，因为有能力满足之前未满足的需求 [57] 问题5: 实现盈利增长所需的运量增长以及对长期运营比率改善的承诺 - 公司未提供具体的运量增长数字，但表示对商品和煤炭业务的增长有信心，因为有能力满足市场需求 [60] - 公司对团队在运营方面的表现有信心，认为随着业务增长和成本控制，运营比率将在一个可接受的范围内得到改善 [61][63] 问题6: 多式联运服务指标改善但运量同比下降的原因及战略机会 - 公司在国际多式联运市场的业务占比较高，该市场近期表现疲软，但公司认为长期前景积极，并将通过一系列举措推动业务增长 [65] 问题7: GDP假设和对员工关系及劳动力的看法 - 公司参考的GDP增长率约为0.5%，预计整体业务增长将超过该水平 [67] - 公司认为建立良好的员工关系对于提供优质服务至关重要，这将提高员工的积极性和效率，从而为客户提供更好的服务，最终促进业务增长 [68][70] 问题8: 是否承诺2023年实现收入或运营改善，以及如何解决准时始发率下降的问题 - 公司未具体承诺2023年的收入或运营改善 [73] - 准时始发率下降是由于人力问题，但近期已回升至较高水平，公司将继续增加人力，以提高该指标至2019年的水平 [75] 问题9: 未满足需求的量化及对其回归的信心，以及增长的业务侧重 - 公司在2022年的订单填充率约为60% - 70%，近期有所提高，预计随着需求的回升，业务将实现增长 [82][84] - 增长将首先体现在整车业务上，多式联运业务方面，设备问题已基本解决，公司将利用卡车市场的变化，抓住增长机会 [86] 问题10: 卡车市场疲软对多式联运运量增长的阻碍，以及公司在正常环境下超越GDP增长的能力 - 卡车市场疲软主要影响国际多式联运市场，该市场在2023年上半年可能出现两位数下降，但随着经济稳定，下半年有望改善 [88] - 公司有信心在整个业务组合中超越宏观经济增长，因为在工业发展方面有很多新项目，且服务产品将得到提升 [89] 问题11: 服务改善与市场份额提升之间的滞后性，以及2024 - 2025年非煤炭业务的增长潜力 - 服务改善与市场份额提升之间的时间因客户而异，关键在于客户对公司服务的可重复性和可靠性的信心 [94][95] - 公司认为网络有足够的容量实现增长，将争取现有客户的更多份额并开拓新客户，具体增长情况将取决于市场条件 [96] 问题12: GDP是否是合适的基准，以及如何看待2023年的激励性薪酬 - GDP是2023年合适的基准，因为公司业务与工业生产指标相关性较高，但今年工业生产预计下降，而GDP预计增长，公司认为可以实现业务增长 [98] - 激励性薪酬将取决于全年的业绩表现，预计与2022年相比会略有下降 [98] 问题13: 货运需求意外下降时如何处理员工人数 - 公司不会考虑对运输和工程（T&E）员工进行休假，将通过控制招聘和利用自然流失来调整员工人数 [101][102] 问题14: 何时向董事会和投资者推出战略，以及是否有投资者日 - 公司将在有有意义的事情可谈时，选择合适的时机进行战略沟通和举办投资者日，目前更注重执行现有战略和提升服务 [106][109] 问题15: 对多式联运业务的长期目标 - 公司未提供具体的长期目标，但强调要通过展示持续的运量增长和良好的利润率，以及改善客户服务和员工关系，来实现业务增长 [113][114] 问题16: 员工人数计划 - 公司将继续培训新员工，预计在假期季节前增加几百名员工，以维持和改善服务指标 [119] 问题17: 如何使与铁路的业务更便捷，以及这是否是市场份额增长的关键限制因素 - 公司认识到需要提高与客户业务的便捷性，例如提高可见性和可预测性，这是行业和公司共同面临的问题，公司将努力改善 [122] 问题18: 对Quality Trucking的看法，以及是否会扩大车队或进行并购 - Quality Trucking是一项独特的资产，与公司的化学品市场紧密相关，客户接受度很高 [125] - 2023年的资本支出主要用于购买铁路用的ISO罐，而不是增加卡车数量，公司对该业务的发展感到满意 [125][126] 问题19: 劳动力成本通胀的建模和生产率抵消目标 - 全年劳动力成本的通胀影响约为中个位数，考虑到员工人数的增加，可能达到10%左右，但随着网络效率的提高，公司有信心通过提高生产率来抵消部分成本 [131][133]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：铁路运输、煤炭、谷物、化工、汽车、建筑材料、零售、多式联运 [1][3][4][5][6][7][8][9] - 公司：CSX Corporation 纪要提到的核心观点和论据 业务表现与机会 - 服务改善显著，从数据和客户反馈都能体现，如周环比和连续改善 [3] - 煤炭市场需求待追赶，生产商重新投资维护，预计明年持续改善 [4] - 谷物市场活动良好，团队聚焦缩短循环时间以增加运量 [4] - 建筑材料业务活跃，佛罗里达飓风重建和基础设施建设带来机会 [5] - 汽车业务有大量成品车待运输，行业整体有超10万辆，公司专注解决 [6] - 多式联运业务国内受西海岸铁路问题限制设备，国际受益于东海岸港口成功 [20][21] 面临挑战 - 国际市场存在不确定性，主要与库存水平有关，部分行业高库存需调整 [7] - 化工业务塑料库存高但在正常化，磷酸盐和化肥业务受飓风影响运量下降 [8] - 劳动力谈判未完成，影响业务拓展机会 [15][32] 服务改善原因 - 合理安排人员到关键岗位，提高人员可用性 [26] - 新冠疫情影响降低，员工可靠性和可用性提升 [26] 库存情况 - 零售库存普遍较高，市场处于调整期，预计第一季度后部分情况会正常化 [30] 业务增长机会 - 2024 - 2025年业务发展管道有机会，网络上有10亿美元设施建设 [38] - 制造业回流趋势带来机会，公司接触美国2/3有价值消费者 [38][39] 煤炭业务 - 第四季度煤炭每车收入（RPU）预计有环比下降，明年不会大幅下降，价格健康且有补货需求 [45] - 今年煤炭运量受事故、港口和矿区问题影响，若调整这些因素上半年运量本可持平，明年有增量机会 [48][49] 新CEO影响 - 带来积极影响，激发员工积极性，提升服务产品质量 [51] - 了解客户需求和行业情况，能提供市场策略见解，促进客户参与和业务增长 [51][52][55] 定价策略 - 商品业务约一半每年重新定价，集中在第四和第一季度，有信心覆盖通胀并平衡价格和运量增长 [59][60][61] 经济环境与业务增长 - 铁路行业周期与以往不同，部分市场订单下降未影响运量，有一定抗波动性 [65] - 假设经济环境为温和衰退，汽车复苏和商品价格稳定对业务增长重要，目标是在需求下降时获取市场份额 [66][67] 长期增长框架 - 目标是在新CEO领导下实现高于经济增长的盈利性增长，通过多式联运等产品抵消煤炭等行业逆风 [69] 成本管理 - 经济衰退时可通过自然减员和调整招聘管理成本，同时关注未充分利用的成本杠杆 [74] 人员与资本 - 有信心年底达到7000人的T&E员工人数目标，但希望继续增加以支持业务增长 [75] - 网络有能力处理增量增长，在西南走廊和巴尔的摩隧道有投资，机车有稳定的重建计划 [78][79][82] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 飓风对汽车业务到佛罗里达的运输有轻微干扰，对西佛罗里达的磷酸盐和化肥业务影响较大 [11][12] - 公司未对第四季度运量同比增长进行指引，全年业务进展符合预期 [14] - 多式联运团队在疫情期间保持码头运营，表现出色 [19] - 公司认为与卡车相比，多式联运在大多数线路仍有价值，且明年设备不应成为增长限制因素 [41][43] - 公司计划在未来几周安排新CEO与客户进行互动，客户反应积极 [56]

公司概况 1. **公司背景**：CSX Corporation 是美国历史最悠久的铁路公司，成立于 1826 年，服务美国三分之二的人口，拥有超过 20,000 英里铁路线和 21,000 名员工。[3] 2. **网络扩展**：近期收购了 Pan Am 铁路，扩展至新英格兰地区。[3] 3. **运营模式**：执行计划性铁路运营，大部分列车按计划运行。[4] 领导层与战略 4. **新任 CEO**：Joe Hinrichs 带来新的活力，专注于客户服务和员工发展。[5] 5. **战略重点**：优化运营模式，提高客户满意度，并投资于技术。[7] 6. **增长目标**：目标为每年实现超过 GDP 的增长。[20] 业务表现 7. **第四季度业务**：汽车行业表现强劲，农业和食品行业增长，金属和林业产品需求下降，煤炭业务增长。[9] 8. **2023 年展望**：汽车和煤炭业务预计增长，但消费者需求可能减弱。[10] 9. **定价**：面临通货膨胀压力，但通过提高服务质量和客户满意度来恢复定价能力。[27] 10. **收入和利润**：预计 2023 年收入增长，但利润增长可能受到通货膨胀和劳动力成本上升的影响。[34] 服务与运营 11. **服务恢复**：正在努力恢复服务，以满足客户需求。[15] 12. **劳动力**：正在招聘和培训员工，以应对未来需求。[42] 13. **劳动力协议**：与工会的谈判预计将在 12 月初完成。[47] 投资与增长 14. **技术投资**：投资于客户工具和技术，以提高效率和客户满意度。[21] 15. **并购**：收购了 Quality Carriers，以扩大货运业务。[52] 16. **增长潜力**：通过提高服务质量、客户满意度和投资于技术，实现长期增长。[54] 行业趋势 17. **近岸活动**：预计更多公司将制造业设施迁回美国。[24] 18. **基础设施投资**：基础设施法案和重建项目将推动业务增长。[31] 19. **能源价格**：天然气价格高企，预计将推动煤炭需求。[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司运输近160万车皮货物，创收约39亿美元，营业收入同比增长10%至16亿美元，包含上月与工会达成临时协议产生的额外劳动力和附加福利费用，本季度业绩还反映出与去年相比房地产收益降低 [15] - 每股收益增长21%至0.52美元/股，本季度运营比率为59.5% [16] - 第三季度总费用较去年增加4.6亿美元，燃料费用增加近2亿美元，通胀导致劳动力、PS&L和租金成本增加8200万美元，其中劳动力通胀约5000万美元，还记录了4200万美元与调整工会劳动力应计费用相关的非当期费用 [40] - 质量和泛美业务合计增加费用4600万美元，房地产收益比去年减少3300万美元，其他所有费用增加6600万美元，因招聘产生约4000万美元增量成本 [42] - 年初至今，未计股息的自由现金流下降近3000万美元，调整弗吉尼亚交易的税后现金收入后增加约1.2亿美元，尽管资本支出增加近2.25亿美元，今年股东分配已超过43亿美元，包括超37亿美元的股票回购和近6500万美元的股息 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 商品业务收入增长14%，销量增长1%，主要受反映成本通胀上升的定价和更高的燃油附加费收入推动 [17] - 汽车市场表现强劲，收入增长31%，销量增长13%，半导体挑战持续缓解，有大量成品车库存待运输 [18] - 农业和食品业务也是亮点，收入增长25%，销量增长10%，得益于周期时间改善以及对谷物、小麦和乙醇的强劲需求 [18] - 化肥和金属及设备业务尽管本季度销量下降，但仍实现了适度的收入增长，化肥运输继续受到磷酸盐运输减少和生产设施检修的影响，金属及设备运输量下降反映了大宗商品价格波动和工厂维护停工 [19] 多式联运业务 - 多式联运收入增长19%，销量增长2%，收益率保持强劲，受高油价支撑，国际运输部分抵消了国内运量下降，国内运量下降反映了设备供应紧张和卡车市场疲软 [20] 煤炭业务 - 煤炭收入增长36%，销量下降2%，价格继续受益于强劲的出口基准，本季度销量受限，原因包括矿山生产问题、出口码头基础设施限制和普遍的人力短缺，但到季度末机组可用性有所改善 [21] 卡车运输业务 - 卡车运输收入增长26%，主要由于强劲的核心定价和更高的燃油回收 [23] 其他业务 - 其他收入大幅增加，主要由于多式联运存储和设备使用费用增加，连续强劲增长是由于客户现场仓库容量持续有限 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度各市场收入均实现增长，整体销量增长2%，商品和多式联运业务的适度增长抵消了煤炭业务的小幅下降 [17] - 多式联运需求本季度保持强劲，团队继续与客户合作并确定新机会，包括一条新的国际服务线推动了增长 [20] - 煤炭需求仍然强劲，随着一些限制因素的缓解，公司有机会增加运输量，9月重新开放了柯蒂斯湾码头的部分区域，随着运营正常化，提供了额外的运量机会 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过“One CSX”文化，即一个团队共同努力为所有关键利益相关者服务，来实现持续发展，加强关键关系，为客户提供更好的服务，并实现盈利性增长 [5] - 鉴于宏观经济不确定性，公司团队高度关注推动战略增长机会，目标是抢占卡车市场份额，扩大公司的潜在市场，其精选场地计划继续促进新的客户合作关系 [24] - 公司将在年底前发布更新版的碳计算器，集成在ShipCSX界面内，使客户能够深入了解CSX铁路的环境效益 [26] - 公司致力于通过提高服务性能和增加人力来增加产能，以满足客户需求，从而实现业务增长，同时注重控制成本和提高资产利用率，以改善运营比率 [62][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为铁路是低成本、低排放的货运解决方案，随着美国制造业投资加速，公司在市场上具有优势，但需要专注于让客户更易于使用其服务，提供更好的服务，并确保服务的可靠性 [12] - 尽管全球经济存在不确定性，但公司对实现全年两位数的收入和运营增长预期充满信心，对服务指标的积极势头感到满意，并将继续招聘和培训员工，以提高网络流动性 [46] - 公司预计煤炭产量明年可能会增加，出口市场需求强劲，公用事业需要补充库存，公司有资源满足需求 [71][73] - 公司对明年的业务增长充满信心，认为团队的举措将取得成效，能够抓住服务产品带来的机会，从客户那里获得更多份额 [80] 其他重要信息 - 安全是公司的首要任务，第三季度个人伤害率和火车事故率环比下降，公司将继续强调安全文化，特别是在新员工中，并关注季节性安全风险 [28] - 运营绩效近期有所改善，第三季度后期关键运营指标高于本季度平均水平和去年同期水平，公司相信招聘、培训和留住新员工的努力开始取得成效 [32] - 第三季度末，活跃的运输和工程（T&E）员工人数达到自2020年3月以来的最高水平，招聘管道仍然强劲，公司目标是到年底达到7000名活跃的T&E员工 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 请谈谈您的学习曲线、适合该职位的背景以及希望实现的目标，另外关于卡车运输，费率提升是否受产能宽松影响，化工业务与卡车运输业务有何不同？ - 公司认为在汽车行业的劳动力管理经验适用于当前与工会合作的情况，且曾作为铁路行业的客户，能从客户角度审视公司服务，公司对运营团队在服务改进方面的工作感到自豪，关于化工卡车运输业务，该业务客户注重产品质量和品牌，司机招聘出色，定价良好且可持续 [51][56] 问题: 请提供第四季度其他收入、员工劳动报酬和运营比率的近期指导，另外公司如何平衡增长和改善运营比率的关系？ - 公司预计其他收入将随着供应链恢复正常而在第四季度和明年下降，员工劳动报酬应剔除4200万美元的非当期费用，以此作为第四季度和明年上半年的员工运行率，公司认为运营比率是控制成本和提高资产利用率的重要指标，通过提高服务性能和增加人力来增加产能，满足客户需求，从而实现业务增长，同时注重控制成本和提高资产利用率，以改善运营比率 [60][62] 问题: 鉴于煤矿和港口的停运情况，以及当前的客户需求，未来六个月内煤炭运输量有多少增量空间，煤炭业务是否是明年最具增长潜力的业务领域？ - 公司认为明年煤炭产量可能会增加，主要取决于生产商的生产能力，有新矿将投产，现有矿也在增产，公用事业需要补充库存，出口市场需求强劲，公司有资源满足需求，煤炭业务的整体收入增长将受国际市场商品价格影响 [71][75] 问题: 请谈谈2023年不包括燃料的成本结构，以及公司对明年实现盈利增长和息税前利润增长的信心如何？ - 公司认为劳动力成本已重置，但明年仍将处于持续的通胀环境，不过随着网络运营效率的提高，有机会降低一些成本以抵消通胀压力，公司对明年的业务增长充满信心，认为团队的举措将取得成效，能够抓住服务产品带来的机会，从客户那里获得更多份额 [78][80] 问题: 目前网络的闲置产能有多少，能否满足新业务需求，如果经济陷入深度衰退，是否会灵活调整产能？ - 公司认为目前的产能主要取决于人力，虽然接近目标，但仍有差距，未来几个季度运营势头将继续改善，随着速度提升和车辆在线数量减少，有成本节约空间，公司认为在合适的人力配置下，有10% - 20%的产能提升空间，如果经济下滑，公司预计能够承接一些目前无法承接的货运，同时会保护T&E员工数量，通过自然减员和暂停招聘来调整产能 [88][92] 问题: 请比较第四季度和第三季度的运营比率，另外在高通胀环境下，公司如何平衡提高价格与卡车市场竞争的关系？ - 公司认为通常第四季度运营比率会比第三季度稍差，主要由于资本项目收尾和冬季相关费用增加，燃料价格可能会对运营比率产生100个基点或更多的负面影响，但随着网络运营改善，有望增加运量和降低成本，公司认为与客户有很多长期协议，客户理解公司的成本压力，且燃油附加费较高，铁路相对于卡车仍具有吸引力，因此对价格提升持乐观态度 [96][100] 问题: 剔除4200万美元费用后，员工劳动报酬同比增幅不大，是否有激励薪酬或泛美业务的影响，另外服务恢复情况如何，客户是否仍担心工会协议未完全落实导致服务再次放缓或中断，服务改善何时能带来收益？ - 公司认为员工劳动报酬的增长主要是通胀影响，泛美业务的人员构成对平均薪酬有轻微抵消作用，本季度无激励薪酬影响，随着员工人数增加，服务指标已开始改善，虽然冬季会带来挑战，但客户感觉更好，公司不评论工会协议的批准情况 [103][106] 问题: 市场需求是否仍高于公司服务承载能力，第四季度周车皮运输量是否会增加，如果市场情况恶化，公司能否快速调整人员配置？ - 公司认为行业需要共同合作以抓住机会，虽然部分市场如住房市场信号放缓，但煤炭和农产品市场表现良好，公司有机会从现有客户和新客户那里获得更多份额，公司可以通过调整机车使用和利用自然减员来快速控制成本，但会保护T&E员工数量，以应对市场复苏 [109][114] 问题: 请谈谈第四季度总运量和煤炭每单位收入（RPU）的预期，另外公司在追求增长的同时是否需要牺牲利润率来改善服务和客户体验？ - 公司预计第四季度煤炭运量可能会因网络流动性改善和生产商表现提升而略有增加，但煤炭出口RPU可能会因基准价格下降而环比略有下降，公司认为应利用强大的运营模式和运营比率来增加产能，以满足客户需求，实现业务增长，而不是通过降低利润率来追求份额 [116][118] 问题: 请谈谈您在汽车行业处理工会关系的经验对铁路行业的借鉴意义，以及您与CSX新团队分享了哪些客户体验方面的见解，公司内部是否存在对客户体验的误解？ - 公司认为在汽车行业与工会建立良好关系的经验适用于铁路行业，核心是通过倾听和利益协商找到双赢解决方案，公司已与工会领袖会面，致力于建立良好关系，在客户体验方面，公司认为应在服务承诺、透明度和沟通方面做得更好，以满足客户期望，公司曾在疫情前在这些指标上有显著改善，希望恢复并超越当时的水平 [122][126] 问题: 请谈谈您过去五年最成功的举措和未完成的事项，另外“One CSX”文化如何融入客户关系和公司优先事项？ - 公司认为过去五年最成功的是建立了一支优秀的管理团队，“One CSX”文化旨在通过建立与工会和员工的良好关系，让团队成员认识到大家是一个整体，相互支持和尊重，共同为客户服务，从而提高公司的整体绩效和财务表现 [131][137] 问题: 铁路行业可以通过成本和环境优势在多个市场扩大份额，但发货商关注的不仅是服务水平，还有服务的季节性和周期性稳定性，公司是否有新的运营和产能框架，以及是否可以通过工会协议改善员工可用性管理，以减少服务波动？ - 公司认为从疫情和劳动问题中吸取了教训，与工会的关系改善将带来机会，如提高员工保留率和提供更好的工作安排，公司正在增加人员配置以满足需求，与销售团队密切合作，未来有增长机会，即使市场下滑也会做好准备 [140][147] 问题: 请谈谈汽车行业作为铁路运输终端市场的未来前景，包括近岸生产、芯片短缺缓解时间等，另外如何看待铁路行业在劳工合同中拒绝宝马的要求以及罢工相关问题？ - 公司认为应尊重工会协议的批准过程，让其自行发展，在汽车行业，美国东南部有大量投资，特别是在电动汽车电池和新制造装配厂方面，公司将受益于这些发展，随着汽车生产回升，近期有更多运输机会，长期来看，电气化投资将继续为公司带来机会 [150][154] 问题: 公司预计将继续增加运输人员以提高服务水平，请说明达到理想服务水平所需的人员规模，以及明年增加人员时，培训室的满员情况和对生产力的影响，另外近期毕业生的流失率是否因合同变化而有所不同？ - 公司目标是到年底达到7000名活跃的T&E员工，明年班级规模可能会随着接近目标人数而下降，以适应正常的自然减员率，近期毕业生的流失率有所改善，但目前不能确定是由于合同变化，可能与劳动团队的努力和与工会建立的良好关系有关，如改变薪酬结构 [158][161]

财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度营收增加6.03亿美元，即同比增长18%；前九个月营收增加20.28亿美元，同比增长22%[129][130] - 2022年第三季度费用增加4.6亿美元，即同比增长25%；前九个月费用增加16.92亿美元，同比增长35%[129][130] - 2022年第三季度运营收入为16亿美元，增加1.43亿美元，即同比增长10%；前九个月运营收入为45.64亿美元，增加3.36亿美元，同比增长8%[129][130] - 2022年第三季度运营比率为59.5%，较上年增加310个基点；前九个月运营比率为59.0%，较上年增加550个基点[129][130] - 2022年第三季度摊薄后每股收益为0.52美元，增加0.09美元，即同比增长21%；前九个月摊薄后每股收益为1.46美元，增加0.2美元，同比增长16%[129][130] - 2022年前九个月收入税费用增加6300万美元，主要因税前收益增加，部分被当年州立法变更的有利影响抵消[151] - 2022年前九个月自由现金流（分红前）为28.69亿美元，较2021年的28.96亿美元减少2700万美元[153][154] - 2022年前九个月，现金及现金等价物净增加7200万美元，2021年为净减少9.5亿美元[160] - 截至2022年第三季度末，公司有现金、现金等价物和短期投资24亿美元[162] - 2022年前九个月，公司发行了总计20亿美元的长期债务[163] - 2022年前九个月收益为1.42亿美元，2021年为3.49亿美元；2021年前九个月收益为2亿美元，2022年暂无收益[174] - 2007年CSXT发行3.81亿美元有担保设备票据，2023年到期，截至2022年9月30日，本金余额为1.39亿美元[175] 业务收购与出售 - 2022年6月1日，公司以6.01亿美元收购Pan Am Systems，其中普通股价值4.22亿美元，现金1.79亿美元[132] - 2022年6月1日，公司以6.01亿美元收购了Pan Am Systems, Inc. [171] - 公司于2021年3月26日与弗吉尼亚州达成协议，分三阶段出售三条铁路线产权，总价5.25亿美元，截至目前已获4亿美元收益，确认4.91亿美元收益[172] 管理层变动 - 2022年9月15日，公司宣布董事会任命Joseph R. Hinrichs为公司总裁兼首席执行官，9月26日生效[131] 费用明细变化 - 2022年第三季度燃料费用增加1.91亿美元，主要因机车燃料价格上涨71%[147] 业务线收入变化 - 2022年第三季度货运收入较上年增加5100万美元，主要因价格上涨和燃油附加费增加[142] 运营指标变化 - 2022年第三季度，列车速度同比下降11%，停留时间同比增加12%，整车运输计划执行率下降16%，多式联运计划执行率提高2%[156] - 2022年前九个月，列车速度同比下降13%，停留时间同比增加9%，在线车厢数同比增加8%，准时始发率同比下降18%，准时到达率同比下降23%，整车运输计划执行率同比下降12%，多式联运计划执行率同比提高2%[157] - 2022年前九个月，商品、煤炭、多式联运的收入吨英里分别为950亿、246亿、229亿，同比变化分别为1%、-9%、-3%，总收入吨英里为1425亿，同比下降2%[157] - 2022年前九个月，总毛吨英里为2817亿，同比持平；FRA个人伤害频率指数同比增加2%；FRA列车事故率同比下降2%[157] 资本投资计划 - 2022年计划资本投资约20亿美元，超80%用于维持核心基础设施和运营设备[166] 工会相关情况 - 公司约16700名员工加入工会，截至文件提交日，代表约17%工会铁路员工的六个工会已批准协议，10月10日一个工会投票反对[177] 利率互换协议情况 - 2022年第一季度，公司签订五份固定对浮动利率互换协议，对冲8亿美元固定利率票据10年利率风险，截至9月30日，互换协议公允价值为1.2亿美元负债[189] - 互换协议将于2032年到期，若提前结算，剩余负债或资产将在相关票据剩余期限内摊销[189] - 公司使用固定对浮动利率互换协议管理利率风险，衍生品固定与浮动端差异计入利息费用，2022年第三季度和前九个月不重大[188][189] 风险相关说明 - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际业绩或结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新或修订义务[180][182] - 市场风险与最近年度报告相比无重大变化，除利率互换协议相关内容[187] 财务报表编制说明 - 编制财务报表需管理层进行估计，实际结果可能与估计不同，重大估计领域与上一年一致[178]