业绩总结 - 第三季度收入为38.95亿美元，同比增长18%[8] - 第三季度营业收入为15.79亿美元，同比增长10%[8] - 每股收益为0.52美元，同比增长21%[8] - 净收益为11.11亿美元，同比增长15%[18] - 第三季度总支出为23.16亿美元，同比增长25%[18] - 营业比率为59.5%，较上年同期上升310个基点[8] - 自由现金流（非GAAP）为28.69亿美元[28] 未来展望 - 预计全年收入和营业收入将实现两位数增长[25] - 运输员工人数将继续增加以恢复服务[25] 股东回报 - 公司致力于向股东回报资本[25]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：铁路运输行业 - 公司：CSX Corporation 纪要提到的核心观点和论据 国际多式联运货运从西海岸向东海岸转移 - 核心观点：货运从西海岸港口向东海岸港口转移是长期趋势，疫情加速了这一进程，为CSX带来更多机会 [4][5] - 论据：贸易模式转变、运河扩建使东海岸港口更具吸引力；西海岸港口面临需求、进口、干扰等问题，使货运更倾向于东海岸；东海岸港口如萨凡纳、查尔斯顿、弗吉尼亚、巴尔的摩、纽约和新泽西等进行了基础设施改善，且有可用容量 [4][5][7] 基础设施情况 - 核心观点：港口和CSX自身基础设施状况良好，有能力应对货运增长 [7][9] - 论据：东海岸港口已进行基础设施改善，未来还有更多计划；CSX轨道容量无问题，会继续投资终端运营，如芝加哥的终端有溢出容量 [7][9] 人员招聘和服务中断问题 - 核心观点：CSX招聘情况逐渐改善，但受疫情影响未达预期，服务指标逐步提升 [15] - 论据：2019 - 2020年初公司运营指标良好，疫情导致裁员，员工受疫情影响不愿返回工作；目前员工数量接近2019年的7000人，已超6800人，服务指标显示在逐步改善 [11][15] 监管机构STB的影响 - 核心观点：STB公平且严格，铁路公司需做好工作以获得公平结果 [18][19][20] - 论据：STB旨在确保铁路公司为客户提供适当服务水平，虽面临百年一遇的情况，但会公平对待铁路公司；CSX在收购波士顿和缅因铁路时与STB合作，最终完成收购 [18][19] 租赁定价和业务增长 - 核心观点：CSX定价能力与服务水平相关，服务恢复后可调整价格覆盖成本，铁路运输未来前景积极 [22][23] - 论据：服务不佳时难以向客户提价，服务恢复后可进行适当价格调整；铁路运输在ESG、增长、回流等方面有优势，若服务可靠性与卡车相当，有巨大增长机会，且铁路运输成本低于卡车 [22][23][24] ESG相关情况 - 核心观点：ESG在与客户的讨论和合同谈判中逐渐重要，各方正在努力衡量和证明减排效果 [26][28] - 论据：客户有减少碳足迹的目标，铁路运输是实现目标的相对简单方式；目前ESG主要在讨论和合同谈判中提及，未来需要进行测量和证明 [26][28] 资本支出和资金使用 - 核心观点：2023年新规定对CSX资本使用策略和分红回购分配影响不大，公司会优先投资铁路，再考虑其他项目和分红回购 [32][33] - 论据：公司产生大量现金，首要用于铁路再投资，确保铁路维护和容量；之后会分析创新项目，最后再决定分红和回购的比例，新的附加税不会对决策产生重大影响 [32][33] 经济前景和货运需求 - 核心观点：经济增长放缓，但客户有货运需求，服务改善后能更好判断前景 [35][36] - 论据：政策旨在放缓经济增长以控制通胀，但客户希望铁路运输更多货物；目前铁路货运量未反映需求，服务恢复后能更准确判断前景 [35][36] 机车和铁路车辆投资 - 核心观点：机车无需额外投资，铁路车辆需对老化的棚车进行投资 [40][42] - 论据：公司有成熟的机车翻新和现代化计划，机车车队状况良好；棚车有强烈需求，且从50英尺升级到100吨棚车可提高生产力，同时新设施的上线也需要相应的铁路车辆 [40][42] 消费者市场情况 - 核心观点：消费者市场有放缓迹象，但仍有一定消费能力，公司对未来乐观 [44] - 论据：零售巨头如沃尔玛、塔吉特、亚马逊等提及增长放缓，但消费者仍持有大量现金，可支配收入相对较强，汽油价格下降 [44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议时间为2022年9月7日上午10点（美国东部时间），是Cowen第15届年度全球交通与可持续移动性会议 [1] - 公司参会人员为总裁兼首席执行官James M. Foote，会议电话参会人员为Cowen的高级交通分析师Jason Seidl [2]

财务数据和关键指标变化 - 二季度公司运输近160万车皮货物，创收超38亿美元，运营收入达17亿美元，其中包括弗吉尼亚房地产出售所得1.22亿美元收益 [11] - 每股收益增长4%，达0.54美元/股，运营比率为55.4%，包含弗吉尼亚房地产收益带来的320个基点顺风因素，以及优质运营商影响、燃油价格上涨和泛美收购成本带来的约450个基点逆风因素 [12] - 总营收增长8亿多美元，各主要市场均有收益，但费用也增加超8亿美元，报告运营收入增长1% [29] - 总成本增加8.13亿美元，近5亿美元是由于纳入优质运营商、房地产处置收益降低和泛美收购成本；燃油费用增加超2亿美元；其他费用增加5000万美元 [32][33][34] - 年初至今，未计股息的自由现金流减少约1.25亿美元，调整后增加约7500万美元；资本支出增加近6000万美元，全年预计投资约20亿美元用于网络建设 [35][36] - 年初至今股东回报超29亿美元，包括超25亿美元的股票回购和超4000万美元的股息，现金及短期投资余额降至8亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度营收同比增长28%，商品、煤炭和多式联运业务均有增长，整体运量持平 [14] - 商品业务营收增长10%，运量持平，受价格和燃油附加费收入推动；汽车市场营收增长24%，运量增长10%；矿产业务受益于骨料和盐的运输改善；农业和食品部门因乙醇和出口谷物实现增长；化肥业务运量和营收同比下降；林产品、金属和设备业务营收增长，但运量略有下降 [14][15][16] - 多式联运业务营收增长18%，运量增长1%，国际业务增长部分被国内运输量下降抵消；煤炭业务营收增长54%，运量下降3%，需求强劲但受生产、基础设施和人力短缺限制 [17][18] - 其他收入主要因多式联运存储和设备使用增加而增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场需求强劲，半导体挑战有所缓解，营收和运量均有增长 [15] - 煤炭市场国内外需求旺盛，但运量受生产、港口基础设施和人力短缺限制，预计全年运量将改善 [18] - 多式联运市场需求持续强劲，客户认可公司行业领先的服务产品 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于增加火车和机车员工数量，提高服务和网络性能，目标是尽快使活跃运输员工人数达到7000人 [40] - 持续投资约20亿美元用于网络建设，确保安全和可靠性，约80%的投资用于核心基础设施，并增加对战略和回报型项目的投入 [36] - 关注环保效益、卡车运力不足、工业生产回流和通货膨胀等因素，认为这些将有利于铁路业务增长，公司将继续投资以服务客户并帮助其发展业务 [19] - 公司对收购的优质运营商印象深刻，但表示除非符合特定标准，否则不会再进行类似规模的收购，将继续通过多种方式扩大业务覆盖范围，连接核心铁路网络和更多客户 [109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临劳动力市场紧张、招聘和留住新员工困难的挑战，但客户对铁路服务的需求超过供应，长期来看铁路行业机会丰富，受客户对燃油效率和环保运输选择的需求以及国内制造业增长的驱动 [6][9] - 尽管金融市场和部分经济领域的不确定性和波动性增加，通货膨胀压力上升，利率提高，但公司将保持警惕，密切关注客户需求和订单率，不断更新预测 [8] - 公司预计全年营收和运营收入将实现两位数增长，出口煤炭价格在上半年较高，虽近期有所回落，但公司此前已预计下半年会有调整 [38][39] - 随着服务水平在未来几个季度恢复正常，费用方面的改善机会将首先来自运营类别 [34] 其他重要信息 - 公司安全仍是首要任务，二季度安全结果良好，受伤率较一季度略有上升但同比持平，火车事故略有增加但呈积极趋势 [21][23] - 公司网络性能有所改善，本地服务指标连续两个季度提升，多式联运行程计划执行率超过90%，预计下半年商品业务表现将随着网络流动性增加而改善 [24][25][26] - 公司招聘管道强劲，二季度平均有超500名学员，连续两个季度超300名列车员获得资格，活跃运输员工总数增至近6700人，预计下半年将继续增加 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何招聘困难，以及对第三季度其他收入和煤炭每车皮收入（RPU）的指导 - 公司招聘困难主要是因为员工流失率高于预期，尤其是新员工在完成培训并开始工作后流失较多；公司希望在第三季度末达到7000人的员工目标，若员工缺勤率下降且新员工顺利入职，该目标是可以实现的 [44][45][46] - 煤炭RPU预计与第一季度持平，略低于第二季度；其他收入预计与本季度持平，除非市场发生重大变化 [47] 问题2: 公司如何管理工会工资增长的不确定性，以及实际工资增长与预期不同时如何调整 - 公司自上一份合同到期以来一直在为工资增长计提费用，结算时会根据情况进行调整；计提费用时也考虑了员工的追溯工资，结算时会有现金影响 [50] 问题3: 为何活跃运输员工人数增加但速度指标未明显改善，以及对7000人目标的信心 - 公司认为7000人能使运营回到疫情前水平，但不会停止招聘，会为未来增长继续招人 [55][56] - 近期员工人数增加但速度指标未改善，是因为正值员工休假高峰期，员工可用性下降，影响了网络运营 [57][58][59] 问题4: 长期来看，培训员工与活跃员工的合理比例是多少 - 公司表示目前难以确定该比例，需要在年底和明年初更好地了解员工流失率后才能做出判断；公司会尽量避免人员短缺，同时也可通过自然流失来调整人员规模 [65][66][67] 问题5: 对下半年运量和需求的预期 - 需求持续超过供应链供应能力，下半年汽车业务比较容易实现增长，煤炭业务也将继续改善；随着员工到位，公司将抓住市场份额和订单填充率等机会 [72][73][74] 问题6: 总统紧急委员会的任命对公司实现利润率目标是否有风险，以及是否能解决员工流失问题 - 公司欢迎紧急委员会的任命，希望其提出的建议能实现双赢；解决劳动问题有望提高员工士气，有助于员工留存 [77][78] 问题7: 每周指标与多式联运行程计划执行率和运量之间的脱节原因，以及达到目标速度和停留时间后可释放的网络容量 - 多式联运行程计划执行率高是因为运营团队努力工作，且多式联运在铁路运输中具有优先级；在当前环境下，公司需要优先保障部分散装货物运输，导致商品运输可能出现延误 [81][82][83] - 2019年公司网络有25% - 30%的额外运力，目前公司网络状况良好，只要解决人员问题，就能释放更多运力 [89] 问题8: 今年运量是否仍有望超过GDP增长，以及对第三季度运营费用（不包括燃油）的预期 - 公司仍预计运量会增长，尽管GDP数据波动较大，且供应链恢复速度不如预期，但下半年比较容易实现增长 [93] - 运营费用预计季度间相对稳定，由于年中工资调整，劳动力成本会略有增加；泛美业务占收入的1%左右，运营比率略差于公司平均水平 [94][95] 问题9: 下半年收益率与第二季度相比的情况，以及运营比率是否会继续下降 - 收益率方面，燃油附加费和出口煤炭价格会有一定影响，但公司在与客户的合同谈判中会考虑通货膨胀因素，确保收益率与市场和成本变化保持一致 [98][99][100] - 运营比率方面，若房地产收益和燃油价格等非核心因素有利，且下半年运量增加、费用相对稳定，运营比率有望继续改善 [101] 问题10: 如何降低员工流失率，是否会考虑实施禁运，以及劳动问题解决的时间 - 公司在工会环境下运作，需与工会达成协议才能采取行动，目前正在尝试多种方法改善工作环境以留住员工 [104] - 公司认为禁运是非常严厉的措施，除非万不得已不会实施 [105] - 劳动问题预计将在未来60天内解决，包括紧急委员会的建议和后续的协商期 [107][108] 问题11: 对优质运营商的评估，以及是否会寻求更多类似的收购机会 - 公司对优质运营商印象深刻，但不会盲目进行类似规模的收购，除非符合与核心业务契合的标准；公司将继续通过多种方式扩大业务覆盖范围，连接核心铁路网络和更多客户 [109] 问题12: 准点率下降是否会影响业务获取，以及需求被拒绝的区域和新列车员加薪的情况 - 公司认为当前物流行业普遍面临困难，并非只有铁路行业准点率下降；公司一直在努力改善运营，对达到7000人目标有信心 [113][114][115] - 新列车员加薪是在与工会领导达成一致后实施的 [112] 问题13: 运营比率中泛美成本的影响，以及运营改善后业务增长的领域 - 泛美成本在本季度对运营比率的影响约为50个基点 [117] - 业务增长机会不仅限于多式联运和棚车业务，煤炭、汽车等市场也有机会 [118] 问题14: 在经济环境不确定或衰退的情况下，铁路行业的定位是否与以往不同 - 铁路行业目前处于有利地位，客户对环保运输的需求增加，且铁路运输成本低于卡车运输；若服务可靠性恢复到疫情前水平，铁路将成为企业降低成本的选择，有望扩大市场份额 [121][122][123] 问题15: 除劳动力外，网络是否存在其他瓶颈，以及是否需要重新配置时间表 - 公司认为网络瓶颈主要是劳动力不足，网络状况在过去三年有所改善，只要人员到位，就能释放运力 [126][127] - 目前公司每天都会对铁路运营进行评估和分析，由于煤炭和谷物等非计划运输网络的优先级提高，导致列车调度困难；当员工到位后，预计运量和服务将得到改善 [129][130][132] 问题16: 供应链中即时服务问题是否与客户有关，以及若有足够员工，使网络达到理想运行状态所需的时间和业务回报预期 - 供应链中的即时服务问题涉及多个环节，不仅是铁路运输的问题，每个环节都面临员工短缺的挑战，需要整个供应链共同改善 [133][134][135] - 铁路行业长期前景良好，随着服务改善，公司将在运输网络中发挥更重要的作用，有望提高市场份额和利润率 [137][138]

财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度营收增加8.25亿美元，同比增长28%；上半年营收增加14.25亿美元，同比增长25%[125][126] - 2022年第二季度费用增加8.13亿美元，同比增长63%；上半年费用增加12.32亿美元，同比增长41%[125][126] - 2022年第二季度运营收入为17亿美元，增加1200万美元，同比增长1%；上半年运营收入为29.85亿美元，增加1.93亿美元，同比增长7%[125][126] - 2022年第二季度运营比率为55.4%，较上年增加1200个基点；上半年运营比率为58.7%，较上年增加680个基点[126] - 2022年第二季度摊薄后每股收益为0.54美元，增加0.02美元，同比增长4%；上半年摊薄后每股收益为0.94美元，增加0.12美元，同比增长15%[125][126] - 自由现金流在支付股息前较上一年减少1.23亿美元，原因是财产处置收益减少和财产购置增加，部分被经营活动现金增加抵消[148] - 2022年和2021年上半年，现金及现金等价物分别净减少15亿美元和1430万美元[157] - 截至2022年第二季度末，公司有8.12亿美元现金、现金等价物和短期投资[158] - 总资产较年末减少1.65亿美元，总负债增加1.94亿美元，股东权益减少3.59亿美元[162][163] - 截至2022年6月30日，营运资金盈余为3.91亿美元，较年末减少12亿美元[164] 收购与出售事项 - 2022年6月1日，公司以6.01亿美元收购Pan Am Systems，其中普通股价值4.22亿美元，现金1.79亿美元[126] - 2021年7月1日，公司以5.41亿美元现金收购Quality Carriers，扣除收购的300万美元现金[127] - 2022年6月1日，公司以6.01亿美元收购泛美系统公司，资金通过普通股和现金组合提供[167] - 2021年7月1日，公司以5.41亿美元现金收购优质运输公司，扣除已收购的300万美元现金[168] - 2021年3月26日，公司与弗吉尼亚州达成协议，分三阶段出售三个线路段的产权，总价5.25亿美元；2021年4月首阶段完成，收款2亿美元，确认3.49亿美元收益；2021年第四季度收款2亿美元；2022年1月第二阶段完成，第一季度确认2000万美元收益；2022年6月最终1.25亿美元收益获批，第二季度确认1.22亿美元收益，预计2022年第四季度第三阶段完成收款[169] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度运输收入增加2.59亿美元，主要因纳入Quality Carriers业绩[137] - 2022年第二季度其他收入增加4900万美元，主要因多式联运存储和设备使用收入增加[138] - 2022年第二季度燃料费用增加2.52亿美元，主要因机车燃料价格上涨92%，纳入卡车非机车燃料及上年州燃料税事项收益[141] - 所得税费用增加6200万美元，主要因所得税前收益增加和上一年州立法变更的有利影响[147] 运营效率指标变化 - 2022年第二季度，速度较上年下降15%，停留时间增加12%，整车运输计划执行率下降14%，多式联运计划执行率提高1%[151] 安全指标变化 - 个人伤害频率指数为1.07，较上年增加2%；FRA火车事故率为2.96，同比增加29%[153] 信贷与债务情况 - 公司有12亿美元无担保循环信贷安排，2024年3月到期，截至2022年6月30日无未偿还余额；商业票据计划最高可发行10亿美元，截至该日也无未偿还债务[160] - 2007年，公司子公司CSXT发行3.81亿美元有担保设备票据，2023年到期；截至2022年6月30日，本金余额为1.49亿美元[171] 资本投资计划 - 2022年计划资本投资约20亿美元，超80%用于维持核心基础设施和运营设备[161] 工会谈判情况 - 公司约21700名员工中，约16500名是工会成员，13个铁路工会正在就福利、工资和工作规则进行谈判[173] 利率风险管理 - 2022年第一季度，公司签订五份固定利率转浮动利率掉期协议，作为公允价值套期，对冲8亿美元固定利率未偿票据10年的利率风险，这些票据2036 - 2040年到期[184] - 截至2022年6月30日，这些掉期协议的公允价值为7200万美元负债，包含在合并资产负债表的其他长期负债中[184] - 掉期协议将于2032年到期，若提前结算，剩余负债或资产将在相关票据剩余期限内摊销[184] - 利率变动会影响公司长期债务未来利息支付成本，公司可能使用固定利率转浮动利率掉期等金融工具管理风险[183] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际业绩或结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务[179]

业绩总结 - 第二季度收入同比增长28%，达到38.15亿美元[21] - 第二季度运营收入同比增长1%，达到17.03亿美元[21] - 每股收益同比增长4%，达到0.52美元[21] - 运营比率为55.4%，较去年同期上升1200个基点[21] - 自由现金流（非GAAP）为17.48亿美元，较去年同期的18.71亿美元下降[31] - 第二季度费用同比增加63%，达到21.12亿美元[21] 用户数据与市场展望 - 预计全年收入和运营收入将实现两位数增长，排除弗吉尼亚房地产交易的影响[28] 产品与技术 - 化学品收入增长10%，农业和食品产品增长11%[9] - 煤炭收入增长32%，主要受出口基准价格上涨推动[11] 资本支出与财务策略 - 资本支出目标维持在约20亿美元[28]

业绩总结 - 第一季度收入为34.13亿美元，同比增长21%[24] - 第一季度运营收入为12.82亿美元，同比增长16%[24] - 每股收益为0.39美元，同比增长26%[24] - 第一季度总费用为21.31亿美元，同比增长24%[24] - 第一季度自由现金流为9.76亿美元，较去年同期的9.34亿美元有所增加[33] - 运营比率为62.4%，较去年同期的60.9%上升150个基点[24] 用户数据 - 煤炭收入增长39%，主要受出口基准价格上涨的推动[10] - 农业和食品产品收入增长11%，主要由于乙醇和植物油的运输增加[10] 未来展望 - 预计全年收入和运营收入将实现两位数增长[30] - 第一季度的员工培训和招聘情况良好，积极应对劳动力短缺[22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司运输近150万车皮货物，创收超34亿美元，营业收入增长16%至12.8亿美元，运营比率提高150个基点至62.4%，每股收益增长26%至0.39美元 [11] - 一季度总收入增加6亿美元，运营收入增长16%，利息支出和其他收入合计利好1100万美元，有效税率为23.9% [37] - 总成本季度内增加4.19亿美元，即24%，其中收购Quality Carriers产生约2.15亿美元费用，燃油价格上涨约1.1亿美元，其他费用因通胀等因素增加约9500万美元 [38] - 自由现金流在股息前因收益增加升至9.76亿美元，一季度股东回报超12亿美元，包括约10亿美元回购和超2亿美元股息 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品业务收入增长6%，但运量下降2%，价格上涨和燃油附加费收入增加抵消了运量下滑 [13] - 多式联运业务收入增长13%，运量下降1%，国内业务因卡车转换实现增长，但国际市场受供应限制影响下滑 [16] - 煤炭业务收入增长39%，运量下降10%，出口煤炭收入因基准价格上涨而增加，但国内和国际动力煤运输量下降 [17] - 其他业务收入主要因多式联运存储和设备使用费用增加而上升，但部分被未达运量承诺的客户付款减少所抵消 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数商品市场需求强劲，托运人优先考虑铁路的环境效益并寻求低成本方案以应对通胀，但半导体短缺影响了汽车运输量 [14] - 多式联运需求旺盛，但受运输能力和设备短缺（包括底盘）的挑战 [16] - 煤炭市场需求强劲，预计二季度运量将改善，因部分不利因素消退和网络运力增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新设立首席数字和技术官职位，专注利用变革性技术推动业务增长和提高效率 [5] - 公司获批收购Pan Am Railways，预计6月完成交易，将为新英格兰地区的托运人和收货人设计新服务方案 [10] - 公司拥有经验丰富的业务发展团队，帮助客户识别、设计和建设设施，2021年超90个新设施和扩建项目投入使用，代表超30亿美元客户投资，目前有超500个项目在工业管道中 [22] - 公司通过Select Site计划吸引更多客户，该计划拥有近10000英亩优质认证铁路服务场地，2022年将增加更多场地 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球供应链存在新的不确定性，但公司业务环境依然有利，国内活动强劲，公司致力于帮助客户满足全球需求 [8] - 随着能源价格上涨和对温室气体排放的审查增加，铁路相对于卡车的效率优势凸显，公司前景良好 [9] - 公司预计全年收入和营业收入实现两位数增长，受益于煤炭价格上涨和市场环境支持，近期将受益于出口煤炭价格上涨和燃油附加费收入增加 [48] 其他重要信息 - 一季度公司在安全方面取得进展，受伤和火车事故数量环比和同比均有所改善，频率接近历史最低水平 [27] - 公司在招聘和培训火车和发动机员工方面取得进展，一季度培训项目日均超500人，每月约100名员工完成培训并投入工作，活跃员工数量逐月增加 [30][31] - 公司预计在第二季度末确认1.2亿美元弗吉尼亚州房地产收益，并在第四季度收到1.25亿美元现金付款 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务可靠性的挑战及未来季度服务指标的变化 - 服务可靠性主要取决于招聘数量和将更多火车和发动机员工安排到合适岗位，公司与客户紧密合作以提高车辆周转速度，目前培训项目进展良好，未来将继续培训 conductors 以提升服务水平 [51][52][55] 问题2: 对全年实现两位数营业收入和收入增长的信心来源 - 信心来源于招聘进展良好、出口煤炭市场持续强劲、燃油附加费增加以及市场需求旺盛，随着网络流动性改善，公司将能够捕捉更多业务机会 [57][58][59] 问题3: 全年运量是否仍预计超过GDP增长以及运营比率（OR）的情况 - 运量超过GDP增长是公司目标，但受汽车、煤炭和多式联运市场等因素影响，存在不确定性；预计增长带来的边际利润将对OR有支持作用，但质量影响、燃油价格和多式联运存储等因素会产生抵消作用 [61][63][64] 问题4: 消费者和工业端货运需求情况以及市场份额机会 - 消费者和工业经济曾出现分化，目前工业需求良好，随着铁路服务改善，公司在各行业供应链变化中看到机会，整体经济环境对公司有利 [66][69][70] 问题5: T&E员工何时能满足需求以及因员工限制损失的运量 - 预计在第三季度末能满足需求，公司将持续招聘以应对人员流失；因员工限制损失的运量很多，但难以量化 [74][77][75] 问题6: 下半年运量增长是否会超过员工数量增长以及前期招聘和网络效率成本是否会减少 - 预计运量增长将超过员工数量增长，公司有火车和网络运力以及机车来运输货物；培训成本预计全年保持在每季度约1500万美元，与供应链拥堵相关的约4500万美元成本有机会在网络改善后降低 [83][84][85] 问题7: 煤炭RPU是否已充分体现价格优势 - 部分冶金煤合同有价格上限，未完全参与极端价格上涨，当前情况是一个较好的运行水平，前提是核心价格保持当前水平 [87] 问题8: 如何不同地管理劳动力以及是否已采取所有措施吸引员工 - 公司将致力于改善与工会劳动力的关系，这是一个长期过程；提供600美元激励是改善关系的举措之一，公司将继续努力吸引和留住员工 [90][93][94] 问题9: 实现网络流动性的时间以及是否需要投入额外资产 - 网络流动性将在本季度开始改善，第三和第四季度持续提升；公司不缺机车和基础设施，唯一需要的是更多工程师和导体员工 [96][99][108] 问题10: 收益率在燃料价格不变情况下的发展趋势 - 随着供应链流动性改善，一些存储费用等将回归正常水平，这是好事；公司每年重新定价约50% - 60%的业务，预计随着时间推移，价格调整将带来收益 [111][112][114] 问题11: 供应链变化带来的机会以及Pan Am交易的商业目标 - 供应链变化带来工业回流和贸易流向改变的机会，公司将密切关注并与客户合作；Pan Am市场有很多纸包装和废物处理客户，更好的铁路服务将打开更多市场 [115][116][121] 问题12: 公司对发展多式联运业务的意愿以及UMAX车队的投资策略 - 公司在多式联运业务增长方面处于行业领先，预计未来将成为最大业务板块；公司希望在资产所有权方面更多参与，认为投资将带来良好回报 [124][125][130] 问题13: 煤炭运量增长前景以及主要影响因素 - 预计全年煤炭运量有上升空间，随着一些不利因素消除和矿山再投资，产量有望提高；国内公用事业有库存补充需求，出口市场需求强劲，但目前是供应受限市场 [134][135][136] 问题14: 汽车行业情况，包括OEM反馈、零部件业务和芯片情况 - 3月和4月汽车业务有所改善，开始运输无芯片汽车有助于减少库存；但中国市场的干扰是一个观察因素，短期内情况有利 [140][141][142]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度营收增加6亿美元，即同比增长21%[117] - 2022年第一季度费用增加4.19亿美元，即同比增长24%[117] - 2022年第一季度运营收入为13亿美元，增加1.81亿美元，即同比增长16%[117] - 2022年第一季度摊薄后每股收益为0.39美元，增加0.08美元，即同比增长26%[118] - 2022年第一季度自由现金流在支付股息前较上年增加4200万美元[137] - 2022年和2021年前三个月，现金及现金等价物净减少额分别为3.03亿美元和1.74亿美元，经营活动提供的现金增加6700万美元，投资活动使用的现金增加7100万美元，融资活动使用的现金增加1.25亿美元 [145][146] - 公司总资产较上年末减少7900万美元，总负债增加2.26亿美元，股东权益减少3.05亿美元，主要因股票回购10亿美元和支付股息2.19亿美元 [151][152] - 截至2022年3月31日，公司营运资金盈余为12亿美元，较上年末减少4.58亿美元，公司维持充足流动性以满足当前负债和到期债务 [153] 货运业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度货运量为149.8万，同比下降2%；总收入为34.13亿美元，同比增长21%[119] 运营安全与效率指标变化 - 2022年第一季度FRA火车事故率为2.75，较上年改善15%；个人伤害频率指数为0.78，较上年改善18%[140] - 2022年第一季度速度较上年下降15%，停留时间增加4%[141] - 2022年第一季度车皮行程计划执行率下降4%，多式联运行程计划执行率提高2%[141] - 2022年第一季度与2021年第一季度相比，火车速度从18.9英里/小时降至16.0英里/小时，降幅15%；停留时间从10.8小时增至11.2小时，增幅4%；在线车厢从128,856节增至138,466节，增幅7% [142] - 2022年第一季度与2021年第一季度相比，按时始发率从79%降至65%，降幅18%；按时到达率从69%降至57%，降幅17%；整车运输计划执行率从67%降至64%，降幅4%；多式联运计划执行率从85%增至87%，增幅2% [142] - 2022年第一季度与2021年第一季度相比，燃料效率从0.98降至1.01，降幅3%；商品收入吨英里从31.30亿降至31.20亿，降幅1%；煤炭收入吨英里从8.80亿降至7.60亿，降幅14%；多式联运收入吨英里从7.70亿降至7.60亿，降幅1%；总收入吨英里从47.80亿降至46.40亿，降幅3% [142] 公司资本与投资情况 - 2021年7月1日，公司以5.41亿美元现金收购Quality Carriers, Inc. [119] - 截至2022年第一季度末，公司拥有超20亿美元的现金、现金等价物和短期投资，2022年计划资本投资约20亿美元，超80%用于维持核心基础设施和运营设备 [147][150] - 2021年7月1日，公司以5.41亿美元现金收购Quality Carriers, Inc.；预计2022年6月1日完成收购Pan Am Systems, Inc. [155][156] - 2021年3月26日，公司与弗吉尼亚州达成协议，分三阶段出售部分产权，总价5.25亿美元，预计2022年底完成剩余转让 [157][158] 公司债务与员工情况 - 截至2022年3月31日，CSXT发行的有担保设备票据本金余额为1.49亿美元，公司约1.6万名员工属于工会，目前正在进行福利、工资和工作规则谈判 [160][162] 金融工具与风险管理 - 2022年第一季度，公司签订五份固定利率换浮动利率掉期协议，作为公允价值套期，对冲8亿美元固定利率未偿票据10年的利率风险，票据到期日为2036 - 2040年[173] - 截至2022年3月31日，这些掉期协议的公允价值为2700万美元负债，计入合并资产负债表的其他长期负债[173] - 掉期协议将于2032年到期，若提前结算，剩余负债或资产将在相关票据剩余期限内摊销[173] - 利率变动会影响公司长期债务未来利息支付成本，公司可能使用固定利率换浮动利率掉期等金融工具管理风险[172] - 利率掉期公允价值变动产生的损益与标的债务套期部分公允价值变动相抵消，未因套期无效而确认损益[173] - 衍生品固定与浮动利率差额计入利息费用，2022年第一季度不重大[173] 前瞻性陈述与风险因素 - 前瞻性陈述受诸多风险和不确定性影响，实际业绩或结果可能与预期有重大差异，公司无义务更新或修订[168] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述有重大差异的因素包括立法监管、诉讼、经济政治、自然灾害、竞争、合规成本等[168][170] - 市场风险与公司最近年度报告中披露的相比，除特定情况外无重大变化[171] - 公司前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》等安全港条款保护[166]

公司服务收入及业务构成 - 2021年公司服务收入达125亿美元，涵盖商品、多式联运、煤炭和货运四大业务[13] - 2021年公司服务收入达125亿美元，主要业务包括商品、多式联运、煤炭和货运[13] - 2021年其他收入占公司总收入的7%[14] 各业务线运输量及创收占比 - 2021年商品业务运输260万车皮，占运输量41%，创收占比60%[13] - 2021年多式联运业务运输300万单位，占运输量48%，创收占比16%[13] - 2021年煤炭业务运输70.6万车皮，占运输量11%，创收占比14%[13] - 2021年货运业务创收占比3%[13] 公司员工情况 - 截至2021年12月公司有超20900名员工，约16500人属工会成员[15] - 截至2021年12月公司有超20900名员工，约16500名员工加入工会[15] - 截至2021年12月31日，公司约20%员工和37%管理层具有多元化背景[19] - 截至2021年12月31日，约20%的公司员工和37%的管理层具有多元化背景[19] FRA人身伤害频率指数变化 - 2021年FRA人身伤害频率指数为0.92，较2020年的0.82同比增长12%[16] - 2021年FRA人身伤害频率指数为0.92，较2020年的0.82增长12%[16] 法规监管风险 - 新法规或监管变化可能影响公司盈利或限制自主议价能力[33] - 公司运营受美国和加拿大各级法律法规监管，STB新规可能对公司产生重大不利影响[25][27] - 新立法或监管变化可能影响公司盈利或限制自主议价能力[33] - 气候变化及其监管立法响应或对公司运营和财务结果产生负面影响[57] - 气候变化相关的待决或已提案法律法规可能减少公司煤炭运输量并影响财务状况[58] - 公司受广泛环境法律法规约束，违规可能被罚款或制裁[59] 业务运营风险 - 公司运输危险材料可能面临高额成本和索赔，且保险可能无法覆盖全部损失[35] - 公司运输危险材料可能面临高额成本和索赔，且保险可能不足[35] - 新冠疫情及防控措施可能影响公司业务，导致需求下降和供应链中断[39][40] - 新冠疫情及防控措施可能影响公司业务，导致供应链中断[39][40] - 公司依赖信息技术系统，数据泄露、网络攻击等可能造成业务中断和损失[41] - 公司依赖信息技术系统，数据泄露、网络攻击等可能造成不利影响[41] - 网络或供应链限制可能影响服务、运营效率和货运量[44] - 网络或供应链限制可能对服务、运营效率或货运量产生负面影响[44] - 恐怖主义、战争或相关监管变化可能导致公司运营中断和成本增加[45] - 恐怖主义、战争或相关监管变化可能导致公司运营中断[45] - 恶劣天气或自然灾害可能造成业务中断和支出超过保险覆盖范围[48] - 恶劣天气或自然灾害可能造成业务中断和支出超保险覆盖范围[48] 市场竞争与需求风险 - 公司面临来自其他运输提供商的竞争，替代运输方式的改进可能影响其竞争地位[49] - 公司面临来自其他运输提供商的竞争，全球经济状况可能影响货运需求[49][50] - 全球经济状况不佳可能减少公司运输服务的需求和收入[50] 能源市场风险 - 能源市场动态变化可能影响公司国内煤炭运输量和收入[52] - 能源市场动态变化可能对公司盈利能力产生负面影响[52] 资金获取风险 - 资本和信贷市场疲软可能限制公司获取资金并增加融资成本[53] - 资本和信贷市场疲软可能影响公司获取资本的能力[53] 环境违规风险 - 公司可能因违反环境法律法规而产生清理污染的罚款、处罚或成本[60] - 公司虽已记录环境成本负债，但可能产生超储备的重大成本[60] - 公司可能需承担调查和修复环境污染的重大费用[60]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司移动近160万车皮货物，创收超34亿美元，营业收入增长12%至13.7亿美元，运营比率提高310个基点至60.1%，每股收益增长27%至0.42美元/股 [7] - 全年来看，自由现金流（股息前）增长45%至38亿美元，现金及短期投资年末为23亿美元，股东回报超37亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度各主要业务线收入同比均增长，商品业务收入增长4%，但运量下降3%；多式联运业务收入增长16%，运量持平；煤炭业务收入增长39%，运量下降2%；其他收入因供应链中断而增加 [9][11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 商品市场中，汽车半导体短缺影响持续，但其他商品市场收入增长抵消了其影响，工业和建筑相关终端市场增长强劲，能源相关市场下滑仍是化工业务的不利因素 [9][10] - 多式联运市场中，国际市场因需求强劲和东海岸港口铁路运量增长而受益，但国内市场因司机和设备短缺而下滑 [11] - 煤炭市场中，出口煤炭价格基准处于高位，需求超过供应，但煤矿生产恢复面临困难，预计随着时间推移产量将增加 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供更多运力，克服供应链挑战，通过招聘和增加资产来提高服务质量和运营效率 [5][18] - 公司持续投资现有技术，评估新兴技术，以提高可持续性，并鼓励客户将传统卡车运输量转换为铁路运输 [15][16] - 公司计划在2022年实现GDP以上的运量增长，预计下半年增长将超过上半年，全年资本支出约20亿美元，主要用于维护和改善网络安全和可靠性 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年的增长机会持乐观态度，认为经济势头强劲和供应链复苏将推动增长，但也面临劳动力、材料和运输能力不足等挑战 [33][36] - 管理层预计随着供应链瓶颈缓解，运量将逐步增加，定价将受益于市场需求强劲，但也存在一些不确定性，如煤炭市场价格走势和供应链正常化的速度 [33][40][41] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得了显著成果，2021年客户使用CSX铁路避免了1100万公吨二氧化碳排放，相当于减少230万辆乘用车上路 [15] - 公司在新业务开发项目上取得了积极进展，近期有三个重要的生产设施项目将落户CSX铁路，包括两个电动汽车工厂和一个新钢厂 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司核心效率及盈利提升机会 - 2022年全年将受Quality Carriers和较低房地产收益的影响，约350个基点，按可比基础计算，运营比率起点为59% [39] - 随着供应链正常化，部分成本将下降，增量增长在下半年更强，有望带来较好的增量利润率，但供应链正常化的速度存在不确定性 [40][41] 问题: 关键终端市场的前景及新业务开发的影响 - 各终端市场需求强劲，但供应链挑战和正常化时间是最大问题 [45] - 商品业务中，汽车生产恢复是关键，金属和塑料业务强劲，能源市场较弱；多式联运业务中，国际市场受益，国内市场受司机和设备短缺影响，预计下半年改善；煤炭业务中，需求超过供应，价格高位，但煤矿生产恢复面临困难，预计产量将增加 [45][48][50] - 新业务开发项目具有长期价值，但目前评估其收益还为时过早 [44] 问题: 煤炭库存水平及补货情况 - 南方公用事业的煤炭库存水平非常低，预计今年和明年将持续补货 [52] 问题: 运量增长与运力提升的关系及供应链因素的影响 - 公司因火车和发动机服务员工短缺，无法运输更多货物，随着招聘增加，员工数量转正后将能运输更多货物 [55] - 目前招聘情况良好，预计未来几个月情况将有所改善，但仍受疫情等因素影响 [57] 问题: 2022年定价机会及煤炭收益率情况 - 市场运输供应紧张，卡车费率大幅上涨，公司与客户就将更多货运转换为铁路运输的讨论加速，定价市场比去年更好 [60] - 煤炭出口价格基准处于高位，预计全年将有所缓和，但如果经济加速和中国需求强劲，价格可能持续更久，产量增加可能部分抵消价格下降对收益率的影响 [61] 问题: 商品和多式联运合同的续约情况 - 约50% - 60%的合同每年续约，其中约75%在第一和第四季度续约 [62] 问题: 公司增长目标及Quality Carriers的贡献 - 公司对Quality Carriers的表现满意，客户对该产品的热情较高，相关转换业务的讨论正在进行中 [64] - 上半年汽车业务仍面临挑战，希望下半年实现高于GDP的增长，招聘和留住员工的成功将有助于增加运量 [65][66] 问题: 网络内的其他改进机会 - 公司一直在分析铁路运营，根据市场条件和其他因素寻找改进机会，目前重点是增长、服务和平衡费用 [70][71] 问题: 业务利润率及SS油收入的预期 - 公司不提供运营比率指导，但认为随着供应链和劳动力情况改善，运量增加将有利于运营比率，但煤炭市场和其他收入存在不确定性 [76][77] - 其他收入在第一季度可能保持高位，预计从下一季度开始正常化，下半年恢复正常 [78] 问题: 2022年资本支出的增长相关部分及第一季度煤炭情况 - 资本支出比2021年增加约2亿美元，其中约一半与增长投资有关，包括侧线扩展、技术投资、Quality相关投资和商业设施等 [82] - 煤炭方面，Curtis Bay已恢复直接倾倒，部分列车已重新定向，目前业务已恢复 [83] 问题: Quality在2022年的收入和运营费用影响及劳动力人数变化 - Quality在2022年的收入和费用情况与今年下半年相似，约2亿美元/季度，差异主要取决于司机可用性 [86][87] - 劳动力人数从第三季度到第四季度增加了1%，预计未来几个季度将有类似的适度增长，培训和服务人员的比例将有所变化 [88] 问题: 员工薪酬和采购服务成本的情况及第一季度煤炭RPU情况 - 员工薪酬方面，第四季度激励薪酬较高，2022年将正常化，虽有劳动力通胀，但部分将被激励薪酬和Quality的有利组合抵消，后期可能减少加班 [90] - 采购服务成本在第一季度可能与第四季度相似，随着供应链改善，成本将相应下降 [91] - 煤炭RPU在第一季度与第四季度相比可能持平，国内煤炭供应问题的改善可能有一定帮助 [92] 问题: 举办投资者日的计划 - 公司曾计划举办投资者日，但因疫情等原因未能实现，待疫情结束后将安排相关活动 [97] 问题: 本季度运营表现及缩小车皮和多式联运差距的措施 - 车皮部门的行程计划合规率首次超过70%，主要受人员可用性影响，随着招聘和培训的推进，预计该指标将改善 [99] - 公司每周公布的速度指标是衡量铁路网络流动性的良好指标，速度增加和无人机数量减少将有助于提高客户绩效指标和行程计划合规率 [101] 问题: 全年每车皮收入的情况 - 第一季度燃料附加费可能有积极影响，下半年影响可能减弱 [104] - 出口煤炭价格和业务重新定价将是下半年的主要变动因素，业务组合也会影响每车皮收入，预计商品业务将保持强劲，但多式联运增长可能对整体RPU有负面影响 [104][105] 问题: 环境变化对合同和自动化的影响 - 与客户的合同方面，由于客户进行了大量资本投资，需要一定的长期运输成本可靠性，改变合同难度较大，但在某些情况下，与客户的合作方式可能会发生变化 [109][110][111] - 与员工的合同方面，这是一个挑战和机会，公司需要考虑未来员工的需求和行业发展，虽然有技术可提高效率，但受工会和监管的影响较大 [112] - 目前在自动化问题上与工会的沟通没有比以前更容易 [113] 问题: 2022年底员工人数预期及Norfo Gas资产和CPKC交易的影响 - 公司每年有6% - 8%的人员流失率，需要招聘以弥补流失并满足服务和增长需求，目前有超过500名列车长学员，招聘工作将继续进行 [115] - 对于其他铁路公司的CP和KCS交易，公司尚未参与实质性讨论，也未形成明确意见，需要更多时间收集信息和评估影响 [116][117][119] 问题: 煤炭生产商停产和新矿投产的吨位影响及时间 - 部分煤矿复产时间不确定，但随着时间推移，预计产量将有所增加，新矿投产将是一个缓慢的过程，预计下半年出口市场的运量将增加 [121][122] 问题: 国内多式联运中托运人将大量货物从卡车转移到铁路的条件及合同续约情况 - 国内多式联运的挑战主要是设备问题，而非需求不足，随着设备供应改善和短途司机增加，预计下半年将有增长动力 [127][128][129] - 合同方面，与客户的合作重点是提高铁路网络的运量稳定性，目前没有明显变化 [126]