文章核心观点 - 自CSX上次财报发布已过去一个月，期间股价上涨约7.7%跑赢标普500指数，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，公司三季度财报有喜有忧，未来营收或受燃料价格和煤炭市场影响，且估值和评级情况不佳 [1][8][11] 近期股价表现 - 自上次财报发布过去一个月，CSX股价上涨约7.7%，跑赢标普500指数 [1] 三季度财报情况 整体业绩 - 2024年第三季度每股收益46美分，低于Zacks共识预期2美分，但因货运量增长带来收入增加，净利润同比上升 [2] - 总收入36.2亿美元，同比增长1%，得益于商品定价上涨以及多式联运和商品运输量增长，积极因素抵消了煤炭收入低、燃油附加费减少和其他收入降低等不利因素 [3] - 第三季度营业收入增长7%至13.5亿美元，总费用同比增长2%至23亿美元，运营费用增加是因燃料成本增长21%至2.76亿美元，总体运输量同比增长3% [4] 各业务板块表现 - 商品收入同比增长6%至22.3亿美元，商品运输量同比增长3%至6.83亿美元，单位收入增长2% [5] - 多式联运收入同比下降2%至5.09亿美元，运输量增长3%，但单位收入下降5% [5] - 煤炭收入同比下降7%至5.53亿美元，煤炭运输量下降2%，单位收入下降5% [5] - 货运收入总计2.14亿美元，同比下降2%，其他收入在本季度暴跌15%至1.12亿美元 [6] 流动性情况 - 2024年第三季度末现金及现金等价物为16.4亿美元，高于2023年底的13.5亿美元，长期债务总计185.3亿美元，高于2023年底的179.7亿美元 [7] - 本季度经营活动产生的现金为38.6亿美元，自由现金流（支付股息前）为22.2亿美元 [7] 展望情况 业务展望 - 公司预计今年资本支出约25亿美元（不包括近期飓风损坏基础设施的重建费用） [8] - 管理层预计2024年最后一个季度运输量将略有增长，但由于燃料价格降低和煤炭市场疲软，第四季度收入可能会适度下降约2亿美元 [8] 估值与评级 - 过去一个月，投资者见证了公司盈利预测的下调趋势，共识预期下降了10.61% [8][9] - 公司目前增长得分平均为C，动量得分和价值得分均为D，综合VGM得分为D [10] - 公司Zacks排名为4（卖出），预计未来几个月股票回报低于平均水平 [11]

核心观点 - CSX公司CEO Joe Hinrichs认为，无论关税政策如何变化，只要美国经济持续增长，公司都能通过其广泛的运营网络保持业务增长 公司主要在东海岸运营，提供铁路和联运货运服务，覆盖多个港口城市，运输国内外货物 [1] 关税变化的影响 - 预计特朗普总统上任后将大幅提高关税，这可能改变贸易模式，尤其是与中国的贸易 尽管如此，Hinrichs表示，CSX广泛的运营范围使其能够在贸易环境变化时保持业务运营 例如，许多从西海岸港口到达的材料需要向东运输，CSX帮助从芝加哥或孟菲斯等城市运输这些材料 [2] 国内制造业增长的影响 - Hinrichs认为，国内制造业的增加将对CSX产生积极影响，这可能受到特朗普政府关税政策的推动 许多公司希望在东南部建设大型项目，而CSX在该地区是主要参与者 公司在其网络中有500个工业发展项目，还有1000个潜在地点 [3]

关于iREIT on Alpha - 提供包括REITs、mREITs等多种收入选择的深度研究 [1] - 有438个评价且多数为5星 [1] - 提供免费2周试用 [1] 关于投资决策 - 作者在写作前差点卖出两项投资转投CSX [1] 关于分析师披露 - 分析师在UNP、CP、NSC股票中有长期受益头寸（通过股票所有权、期权或其他衍生品） [1] - 文章为作者自己所写表达个人观点未从除Seeking Alpha外获取报酬 [1] - 与文章提及股票的公司无商业关系 [1] 关于Seeking Alpha披露 - 过去表现不保证未来结果 [2] - 未给出投资是否适合特定投资者的建议 [2] - 作者观点可能不代表Seeking Alpha整体观点 [2] - Seeking Alpha不是持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问或投资银行 [2] - 分析师为第三方作者包括专业和个人投资者且可能未被任何机构或监管机构许可或认证 [2]

一、涉及公司 CSX Corporation (NASDAQ:CSX)[1] 二、核心观点及论据 （一）公司业务结构优势 1. **网络覆盖优势** - 公司网络服务美国三分之二人口，具有很强的竞争力[3]。 - 拥有庞大的商品业务，但之前未充分利用网络潜力[3]。 - 目前有能力以很强的增量利润率实现网络增长，增量利润率预计为50% - 70%[4]。 2. **运营与文化优势 - 公司业务广泛，不同商品种类多，有助于重新规划运营[5]。 - 过去几年公司文化变革巨大，以运营为驱动，各部门连接紧密，员工有价值感、责任感并且被赋予权力[6]。 - 员工感受到被重视和尊重时，会积极为公司争取成功，如在客户合作方面有积极变化[8]。 （二）应对外部变化 1. **政策影响** - 若有税收改革，作为美国公司，按联邦法定税率纳税的CSX将直接受益[10]。 - 虽然不会将一些乐观预期纳入预测（基线假设工业生产增长1%，GDP增长2%），但认为2025 - 2026年一些市场如金属、汽车和卡车竞争市场可能好转[11]。 - 在监管方面，一直与监管机构合作良好，希望继续合作推动行业积极变革，有机会继续投资技术提升安全和生产力[12]。 2. **应对飓风影响 - 飓风影响了第三季度业绩，预计损失3000万美元收入、2000万美元成本，影响涉及多个业务如磷酸盐、汽车、农业和食品、化工等，但化工业务全年表现良好，建筑相关的骨料业务也是好消息[33][34]。 - 公司在36小时内重新规划交通路线，目前仍在优化调整，预计明年年中部分受影响线路恢复[36]。 （三）业务增长机会 1. **站点选择项目** - 工业发展站点选择项目活动显著增加，内部能力提升，有540个项目在活跃管道中，40个精选站点，比一年前增加两倍多[27]。 - 与开发商和地方当局合作，确保铁路站点准备就绪，当有公司入驻时可建立长期合作关系，初始合同可能为5 - 10年，投资相对少但回报率高[26]。 2. **多式联运转换机会** - 公司有东海岸港口优势，内陆港口也希望在其区域内增加站点，虽然单位收入略低于平均水平，但增量利润率在50% - 70%甚至更高[29]。 - 有400 - 500万潜在货运量可从卡车运输转换为多式联运，服务类似卡车运输且在不断提升客户体验[30][31]。 3. **长期增长预期 - 预计未来三年每年商品和多式联运业务增长超过经济增长速度，尽管每年会受煤炭价格、燃料价格等不可控因素影响[49]。 - 2025年面临国内煤炭业务挑战（部分工厂关闭、天然气价格低）以及网络相关成本（蓝岭支线停运、霍华德街隧道项目），但长期仍有信心实现增长[50]。 - 工业发展项目有明确的增长前景，客户转换业务每周都有新成果，运营团队有能力吸收增长并保持较高增量[53]。 三、其他重要内容 1. **网络优化与效率提升** - 在网络优化方面，有机会创造规模经济，如减少单点接触、整合操作地点以提高速度，进而影响成本[14]。 - 以坎伯兰为例，通过实地考察发现可优化的地点，如调整驼峰场的轨道长度等[16][17]。 - 在韦克罗斯设施，通过建立缓冲场提高应对交通流量波动的能力，同时利用技术提升运营和客户体验，如创建单一信息源、进行机器学习辅助决策等[20][21][23][24]。 2. **定价策略** - 定价是与客户的双向对话，将其视为一个组合，平均定价远高于通货膨胀率，会根据不同市场情况权衡[38][39]。 3. **成本控制与效率提升机会** - 在资产利用、燃料、安全、可自由支配的非劳动力成本等方面都有提升效率的机会，但未给出具体数字，总体思路是抵消成本通胀[40][41]。 - 运营方面如减少机车停留时间可降低成本，员工留存率低是成本驱动因素，公司通过多种方式培养新一代铁路员工，如重新开发一线主管培训项目等[42][43][44][45][46][47][48]。

文章核心观点 CSX宣布执行副总裁兼首席法务官Nathan Goldman将于2025年1月1日退休，Michael Burns于2025年1月2日晋升为高级副总裁兼首席法务官，此次领导权过渡体现公司对增长的承诺 [1][3][4] 人员变动 - Nathan Goldman在CSX任职21年后退休，其领导对公司业务转型和三位CEO过渡起到关键作用 [2] - Michael Burns晋升为高级副总裁兼首席法务官，将负责CSX所有法律和监管事务等多项职能，他在CSX服务18年，经验丰富 [3] 公司评价 - CSX总裁兼CEO Joe Hinrichs高度评价Nathan Goldman的贡献，认为其领导留下持久遗产，同时看好Michael Burns晋升带来的价值 [3] - 此次领导权过渡体现CSX对增长的承诺，公司拥有优秀团队推动未来取得更大成功 [4] 公司介绍 - CSX是一家总部位于佛罗里达州杰克逊维尔的顶级运输公司，提供铁路、多式联运和铁路到卡车转运服务，在国家经济扩张和工业发展中发挥重要作用 [4] - 其网络连接美国东部主要大都市，连接240多条短线铁路和70多个港口 [4]

公司活动 - CSX Corp. 执行副总裁兼首席商务官Kevin Boone将于2024年11月19日上午10:00东部时间在纳什维尔的2024 Stephens年度投资会议上发表演讲 [1] - 演讲将通过网络直播，网址为http://investors.csx.com，并在活动结束后提供回放 [2] 公司介绍 - CSX总部位于佛罗里达州杰克逊维尔，是一家提供铁路、联运和铁路到卡车转运服务的顶级运输公司 [3] - 公司服务于能源、工业、建筑、农业和消费品等多个市场 [3] - CSX的网络连接了美国东部几乎所有主要大都市区，覆盖了近三分之二的美国人口 [3] - 公司还与超过240条短线铁路和70多个海、河、湖港口相连，连接了主要人口中心和农业城镇 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Matthew Korn, CFA，电话：904-366-4515 [4] - 企业传播联系人：Bryan Tucker，电话：855-955-6397 [4]

文章核心观点 - 特朗普提出的全面关税政策会有输家也会有赢家 特朗普将于2025年1月20日再次成为美国总统且他坚持履行竞选承诺实施全面关税政策 有三家公司可能会成为赢家 [1] 关于CSX公司 - CSX是美国大型铁路运输运营商 运营约2万英里铁路线 覆盖美国26个州和加拿大2个省 [3] - 特朗普胜选后CSX股票上涨 投资者预期其将从关税政策中受益 [3] - 尽管关税可能导致进出口量减少 但进口商可能提前发货 短期内推动CSX业务 且国际业务收入占比较小 大部分收入来自国内运输 国内业务可能会因公司转向国内采购而增加 [4][5][6] 关于J.B. Hunt Transport Services公司 - J.B. Hunt是阿肯色州的大型卡车运输和物流公司 有重要的联运业务等 [7] - 特朗普胜选后J.B. Hunt股价上涨 其联运业务一半收入来自第三季度 与CSX类似 关税政策若实施将增加其联运收入 其他业务也可能受益于美国国内运输量的增加 [8][9] 关于Steel Dynamics公司 - Steel Dynamics是美国大型钢铁生产商和金属回收商 [11] - 特朗普和拜登任期内对中国进口钢铁的关税政策已使该公司受益 尽管第三季度业绩较第二季度弱 特朗普的关税政策可能会给该公司更多保护 [12][13] - 即使没有关税政策 该公司长期表现也会较好 因为其有强劲的自由现金流和利润 且在竞争激烈的行业中不断扩大市场份额 [14]

文章核心观点 - 罗宾斯·盖勒·鲁德曼·多德律师事务所正在调查CSX公司及其部分高管是否违反美国联邦证券法，包括是否发布虚假或误导性声明以及未向投资者披露重大信息 [1] 公司相关 CSX公司 - CSX及其子公司提供铁路货运服务 [2] - 2024年10月17日CSX披露在2024年10月收到美国证券交易委员会执法部门传票，要求提供与2024年8月5日10 - Q文件中会计重述等相关信息，且一直在回应SEC关于某些非财务绩效指标的信息请求，消息公布后CSX股价下跌 [3] 罗宾斯·盖勒·鲁德曼·多德律师事务所 - 该律所是全球领先的代表投资者处理证券欺诈案件的律所，过去十年中有六年在ISS证券集体诉讼服务排名中位列第一，为投资者争取到最多经济赔偿 [4] - 过去四年该律所通过证券相关集体诉讼案件为投资者追回66亿美元，比其他任何律所多22亿美元 [4] - 该律所在10个办事处拥有200名律师，是全球最大的原告律所之一，其律师曾获得多项史上最大规模的证券集体诉讼赔偿，包括安然公司证券诉讼案的72亿美元赔偿 [4] - 若有能协助CSX调查的信息或作为CSX投资者遭受损失想了解更多情况，可通过https://www.rgrdlaw.com/cases - csx - corporation - investigation - csx.html提供信息，也可致电800/449 - 4900或发邮件至[email protected]联系该律所律师J.C. Sanchez或Jennifer N. Caringal [2]

文章核心观点 - CSX公司面临多重不利因素，不是理想投资选择，投资者可考虑Matson和Expeditors International of Washington [1][5] CSX公司情况 - 盈利预期下调，过去60天当前年度每股盈利共识预期从1.93美元降至1.84美元，下一年盈利共识预期下降4.7% [1] - Zacks排名为5（强烈卖出） [2] - 表现不佳，年初至今股价上涨2.5%，远低于标准普尔500指数24.7%的涨幅，动量风格评分为F [2] - 面临高债务负担、煤炭市场疲软、货运市场低迷、供应链干扰和网络相关问题等挑战，9月底季度煤炭收入同比下降7%至5.53亿美元，煤炭销量下降2%，第四季度收入可能因燃料价格下跌和煤炭市场疲软而适度下降约2亿美元 [3] - 资本支出增加，管理层预计2024年资本支出约为25亿美元，高于2023年实际支出，且公司股票比市场更具波动性 [4] 可考虑的股票情况 Matson - Zacks排名为1（强烈买入） [5] - 是一家提供海洋运输和物流服务的公司，成本管理行动和回报股东的努力令人印象深刻 [6] - 过去60天，2024年盈利共识预期上升15.5%，年初至今股价上涨47.2% [6] Expeditors International of Washington - Zacks排名为2（买入） [7] - 是一家货运代理公司，回报股东的努力值得称赞，流动性状况令人鼓舞 [7] - 过去四个季度仅一次超出Zacks共识预期，过去60天，2024年盈利共识预期上升0.6% [7]

文章核心观点 - Block & Leviton正在调查CSX Corporation是否存在潜在证券法律违规行为，投资者若因投资CSX Corporation受损可联系该公司了解损失追回事宜 [1][4] 事件背景 - 2024年10月17日CSX Corporation披露收到美国证券交易委员会与2024年8月5日10 - Q文件相关的传票，此前该公司已宣布发现先前发布的财务报表存在错报，自传票披露以来CSX股价下跌近5% [2] 投资者资格 - 购买CSX Corporation普通股且股价下跌的投资者，无论是否出售投资均可能符合条件，可联系Block & Leviton了解详情 [3] Block & Leviton行动 - 调查CSX Corporation是否违反证券法，并可能代表受损投资者提起诉讼以追回损失 [4] 投资者下一步行动 - 投资受损的投资者可通过案件网站、邮箱shareholders@blockleviton.com或电话(888) 256 - 2510联系Block & Leviton了解更多信息 [5] 举报人相关 - 掌握CSX Corporation非公开信息的举报人可协助调查或与律师合作向美国证券交易委员会举报，提供原始信息的举报人最高可获成功追回金额30%的奖励，可通过邮箱或电话联系Block & Leviton了解详情 [6] 联系Block & Leviton的原因 - Block & Leviton是美国领先的证券集体诉讼公司，律师为受骗投资者追回数十亿美元，致力于通过联邦法院积极诉讼为客户争取重大赔偿，众多顶级机构投资者聘请其代表利益，可通过网站、电话或邮箱了解更多信息 [7]