财务数据和关键指标变化 - 上半年营收达151亿欧元，同比增长8%，接近全年280 - 290亿欧元指引上限 [6] - 上半年税前利润33亿欧元，同比增长2%，为2011年以来同期最高；剔除非运营成本后，税前利润40亿欧元，同比增长21% [6][7] - 税后RoTE为6.8%，剔除非运营成本并均摊银行税，将超9%，接近2025年超10%的目标 [7] - CET1比率升至13.8%，得益于强劲的有机资本生成；二季度存款略有增加 [7] - 获批最高4.5亿欧元的股票回购，较去年增加50%；加上2022年股息，今年计划向股东分配超10亿欧元资本 [7][8] - 二季度集团营收74亿欧元，同比增长11%；非利息支出56亿欧元，同比增长15% [20] - 二季度信贷损失拨备4.01亿欧元，占平均贷款的33个基点；税前利润14亿欧元，同比下降9%；净利润9亿欧元，受有效税率上升影响 [21] - 二季度成本收入比接近76%，剔除非运营成本后为67%；摊薄后每股收益0.19欧元，有形账面价值每股26.95欧元，同比增长5% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 企业银行 - 上半年营收增长30%，运营杠杆为24%，RoTE近17% [8] - 二季度营收超19亿欧元，同比增长25%；存款2710亿欧元，与去年同期和一季度基本持平；贷款1160亿欧元，较去年同期减少130亿欧元，较上季度减少50亿欧元 [28][29] - 二季度非利息支出12亿欧元，同比增长10%；税前利润6.7亿欧元，同比增长52%；成本收入比降至59%，税后有形股权回报率为14.8% [29] 投资银行 - 二季度营收同比下降11%，FIC销售与交易下降10%，融资收入同比上升，信贷交易收入显著增加，利率和外汇收入显著下降，新兴市场收入下降 [30][31] - 发起与咨询业务营收增长25%，债务发起收入显著增加，投资级收入略有下降，咨询收入显著下降 [31][32] - 二季度贷款余额同比略有上升，季度环比基本持平；信贷损失拨备1.41亿欧元，占平均贷款的54个基点 [33] 私人银行 - 上半年营收增长10%，为成立以来最佳半年表现；上半年净流入资金130亿欧元，资产管理规模增加230亿欧元至5410亿欧元 [9] - 二季度营收24亿欧元，同比增长11%；德国私人银行营收增长16%，国际私人银行营收增长4%（调整后6%），财富管理与企业家银行营收增长1%（调整后4%） [33][34] - 二季度非利息支出同比增长26%，调整后成本增长5%；信贷损失拨备1.47亿欧元，占平均贷款的22个基点；二季度资产管理规模净流入70亿欧元 [35][36] 资产管理 - 二季度DWS收入稳定，调整后税前利润略低于去年；资产管理规模增至8590亿欧元，其中市场增值110亿欧元，净流入90亿欧元 [37] - 二季度收入同比下降6%，主要受融资成本上升和管理费下降影响；业绩和交易费用同比显著增加；税前利润1.03亿欧元，同比下降34%；成本收入比为76%，有形股权回报率为12% [38][39] 公司及其他 - 二季度税前亏损1.15亿欧元，较去年同期的5亿欧元大幅改善，主要得益于估值和时间差异带来的2.52亿欧元正向影响 [40] - 遗留投资组合税前亏损1.7亿欧元，股东活动相关费用1.38亿欧元，资金和流动性影响为负1000万欧元，非控股权益调整为正5100万欧元，其他影响合计为负1亿欧元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 净利息收益率在私人银行和企业银行保持强劲，集团层面升至1.5%；平均生息资产较一季度下降，主要因二季度平均现金余额降低 [22][23] - 信贷损失拨备在二季度为4.01亿欧元，占平均贷款的33个基点，较上季度略有上升；预计全年拨备在平均贷款的25 - 30个基点的上限 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速执行全球全能银行战略，在运营效率、资本效率和营收增长方面取得进展 [8][13] - 提高运营效率目标至25亿欧元，已实现超6亿欧元，预计到2025年还将节省约10亿欧元 [14][15] - 目标到2025年将风险加权资产减少150 - 200亿欧元，二季度通过证券化交易实现约30亿欧元的RWA减免，FX调整后RWA较去年同期减少50亿欧元 [16] - 营收增长有望超过3.5% - 4.5%的复合年增长率目标，过去12个月复合年营收增长率达7.5%，上半年营收增长8% [17] - 投资于轻资本业务，如发起与咨询和财富管理，以及企业银行的科技驱动高回报业务 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年底德国和美国可能出现技术性或温和衰退，但公司业务计划已考虑到宏观经济的不确定性，信贷预测不受影响 [46][47] - 全球全能银行战略适合当前环境，企业银行在客户网络重组和供应链管理方面获得新业务，私人银行在投资咨询方面需求增加，投资银行的融资业务稳定，O&A业务有望回升 [47][48][50] - 净利息收入曲线表现强于预期，2023年下半年和2024年有望带来积极惊喜；各业务板块均有增长潜力，有信心实现全年营收超290亿欧元，并对2024 - 2025年营收增长持乐观态度 [51][55] 其他重要信息 - 二季度新增ESG融资和投资规模170亿欧元，自2020年1月以来累计达2540亿欧元 [12] - 预计2023年调整后成本与2022年基本持平，但非利息支出将略高于2022年，主要因二季度诉讼费用超预期和Numis交易影响 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在宏观经济疲软的环境下，公司营收增长的机会和风险在哪里？如何看待2023年下半年和2024年的营收增长？ - 公司认为宏观经济的疲软在业务计划预期内，不影响信贷预测；全球全能银行战略适合当前环境，企业银行、私人银行和投资银行均有增长机会；净利息收入曲线表现强于预期，各业务板块有增长潜力，有信心实现全年营收超290亿欧元，并看好2024 - 2025年营收增长 [46][47][51] 问题2：如何看待全年剩余时间的成本情况？如何平衡成本控制和业务增长投资？信贷损失拨备（CLP）的前景如何？ - 过去三个季度公司基本遵循每月16 - 16.5亿欧元的调整后成本运行率，年底会面临一些压力，如Numis交易将带来约每季度5000万欧元的额外费用；成本控制重点在技术分销平台和基础设施支持，业务增长投资聚焦轻资本产品领域；预计下半年非运营成本约每季度1亿欧元，Numis交易在四季度将产生约2亿欧元的商誉减值；信贷损失拨备指导考虑了当前环境，预计全年在平均贷款的25 - 30个基点的上限，信贷环境略有上升但未广泛恶化 [58][60][62] 问题3：除了已宣布的4.5亿欧元股票回购，未来是否还有进一步的资本返还计划？如何实现2021 - 2025年向股东分配80亿欧元资本的目标？私人银行的长期净利息收入（NII）顺风情况如何？ - 公司承诺向股东分配80亿欧元资本的目标不变，会根据公司发展和资本比率情况，在2024年继续进行资本分配，但目前无法提供具体细节；私人银行的利率对冲期限长于企业银行且以欧元为主，2024年后几年每年将带来2 - 3亿美元的净利息收入提升，此外还有其他因素支持集团和业务的净利息收入增长 [67][68][69] 问题4：如何看待2024 - 2025年的成本情况？私人银行的成本收入比发展趋势如何？ - 每月1.675亿欧元的成本运行率是一个合理的参考，公司有工具应对费用方面的意外情况；典型的遣散费用每年约1 - 1.5亿欧元，诉讼费用难以准确估计，希望每年低于4亿欧元；私人银行的运营杠杆未来将显著提升，预计2025年成本收入比降至60%以下 [73][76][79] 问题5：CRE风险敞口披露中定义变化的原因是什么？8亿欧元的CRE压力拨备中有多少是增量的，未包含在当前指导中？ - 定义变化是为了清理NACE代码披露，更好地反映风险管理视角下的风险敞口，新旧披露的总风险敞口无实质性差异；约5亿欧元的压力拨备是增量的，未包含在当前指导中 [83][84] 问题6：与欧洲央行的监管关系发生了什么变化，使得股票回购获批提前？美国巴塞尔协议III最终定稿对公司有何影响？ - 年初因宏观经济不确定性和业务发展情况，公司选择等待观察后再申请股票回购；随着业务稳定发展和对未来的良好预期，公司适时申请并获得批准，监管机构认可公司的谨慎态度；美国巴塞尔协议III最终定稿预计对公司业务运营和竞争地位影响不大，欧洲立法者应自主决定合适的立法和实施方式 [90][91][92] 问题7：私人银行在新领导下有何进一步计划？是否会精简品牌？为何能赢得Miles & More交易？该联名卡业务的吸引力如何？ - 私人银行将整合国际和德国业务，实现更精简的结构和成本效益；新领导将专注于投资业务和数字化服务，满足客户养老规划需求；赢得Miles & More交易得益于公司的客户中心模式、与企业银行的协同合作、技术平台优势和庞大的客户基础，该业务有望为公司带来更多信用卡业务机会 [97][98][100] 问题8：最终巴塞尔协议III规则对公司资本的影响如何？平均生息资产下降的原因是什么？如何解释EPS计算中净利润的差异？ - 资本影响方面，维持之前的评论，输出地板的影响预计在10%，但这是预缓解的情况；平均生息资产下降受贷款增长放缓和业务决策影响，预计未来下降幅度不会像之前那么大；关于EPS计算中净利润的差异，公司将进一步核实并回复 [105][106][108] 问题9：为实现2021 - 2025年向股东分配80亿欧元资本的目标，公司需要在未来两年实现约130亿欧元的净利润，高于市场共识，关键驱动因素是什么？投资银行业务是否有目标市场份额？目前人员配置是否合适？ - 资本分配目标涵盖2021 - 2025年，支付时间包括2022年和2026年部分；公司认为自身盈利增长潜力大，资本分配计划谨慎合理；投资银行的FIC平台市场份额自2018 - 2019年低点以来有所提升，企业融资领域市场份额约为2%，有机会翻倍，目前暂无具体目标市场份额，人员配置在当前客户和资本范围内有提升空间 [116][117] 问题10：公司对下半年交易活动回升有信心的原因是什么？ - 四季度的比较基数较低，有机会大幅提升同比营收；宏观经济疲软和波动性降低，但微观层面的信贷和融资业务表现良好；随着投资者对政策利率调整的预期，市场波动性可能增加，公司专注于客户参与，有望在交易活动中受益 [120][121] 问题11：二季度CET1比率的变动因素有哪些？企业银行贷款业务未来需求如何，何时有望好转？ - 二季度CET1比率受模型和方法调整、Numis交易、资本返还等因素影响，预计年底比率高于原指导；有机资本生成和资产负债表增长也是变动因素；企业银行贷款业务部分下降是出于风险管理和优化风险回报策略，部分受欧洲和德国中小企业贷款需求暂时疲软影响，预计这种情况在2023年下半年和2024年上半年持续，但公司可通过手续费业务弥补贷款业务的影响 [124][126][127] 问题12：为何认为德国中小企业资产质量不会持续恶化？是否会改变信贷行为？NIM的低传导率受哪些因素影响，未来会如何变化？ - 德国中小企业自身抗风险能力强，公司对该领域的风险管理能力优越，因此资产质量不会持续恶化，公司不会改变信贷行为；NIM的低传导率受货币种类、行业定价纪律、利率周期特点、银行业盈利恢复需求和客户行为等因素影响，美元传导率已开始收敛，欧元仍落后，未来需进一步分析 [130][131][134]

业绩总结 - 2023年上半年，德意志银行实现收入151亿欧元，同比增长8%[2] - 税前利润为33亿欧元，吸收了超过7亿欧元的非经营性费用[2] - 2023年第二季度收入为74亿欧元，同比增长11%[19] - 2023年上半年（H1 2023）集团总收入为15089百万欧元，较2022年上半年（H1 2022）的13977百万欧元增长8%[68] - 2023年上半年（H1 2023）调整后利润（税前）为4225百万欧元，较2022年上半年（H1 2022）的3655百万欧元增长15.6%[73] - 2023年第二季度（Q2 2023）调整后利润（税前）为1937百万欧元，较2022年第二季度（Q2 2022）的1465百万欧元增长32.3%[73] 用户数据 - 2023年上半年，净流入达280亿欧元，资产管理部门的资产管理规模年初至今增长至380亿欧元[4] - 2023年第二季度的资产管理总额（AuM）为5290亿欧元，同比增长3%[102] - 2023年第二季度贷款总额为1160亿欧元，同比下降10%，主要由于需求降低[41] - 2023年第二季度存款总额为2710亿欧元，同比下降1%[41] 未来展望 - 2023年上半年收入动能支撑全年指引中点为280亿至290亿欧元，存在上行潜力[59] - 2023年预计信用损失准备金将处于25-30个基点的指导范围上限[29] - 2025年目标为税后回报率超过10%，收入年复合增长率为3.5%-4.5%[61] - 2025年可持续金融目标为5000亿欧元[65] 新产品和新技术研发 - 运营效率目标为25亿欧元，已实现6亿欧元的运营效率[11] - 计划在技术投资和流程重组中实现结构性成本降低[61] 市场扩张和并购 - 资本分配给股东的总额超过10亿欧元，CET1比率为13.8%[2] - 2023年第二季度CET1比率较2023年第一季度上升15个基点，主要由于有机资本增加6亿欧元[34] 负面信息 - Q2 2023的信用损失准备金为4亿欧元，同比增长72%[19] - 税前亏损为1.15亿欧元，其中包括来自估值和时机差异的正面影响为2.52亿欧元[58] - 遗留投资组合录得税前亏损1.7亿欧元，主要由于更高的诉讼准备金[58] - 诉讼准备金在2023年第二季度环比增加了3亿欧元[97] 其他新策略和有价值的信息 - 下半年计划回购高达4.5亿欧元的股份，重申2021-2025年的资本分配计划[59] - 2023年可持续融资和投资累计达到2540亿欧元，较上年增加170亿欧元[7]

全球经济展望 - 全球经济在2023年上半年失去了动力，尽管通货膨胀似乎已经达到峰值，但高价格水平继续拖累私人家庭的需求[4] - 欧元区经济在2023年上半年表现疲弱，几乎没有迹象表明会在年中前恢复[4] - 美国经济在2023年上半年仍然强劲，尽管美联储已经实施了加息措施[4] - 中国经济在2023年上半年开始强劲，但在年中失去了动力[5] 银行业务表现 - 德意志银行在2023年第二季度宣布实现税前利润11亿欧元，较2022年同期下降59%[41] - 德意志银行的资产管理部门DWS截至2023年6月30日管理资产达8590亿欧元[36] - 企业银行所有业务均实现两位数增长，主要受益于强劲的净利息收入和持续的定价纪律[51] - 投资银行第二季度净收入为24亿欧元，同比下降11%[51] - 私人银行第二季度净收入为24亿欧元，同比增长11%[52] 财务表现与目标 - 德意志银行在2023年上半年实现税前利润30亿欧元，较去年同期下降27%[45] - 德意志银行的税后平均股东权益回报率为6.2%，较去年同期的10.7%下降[46] - 德意志银行的税后平均股东权益回报率为6.8%，接近2025年目标的10%以上[47] - 德意志银行重申2025年的税后股东权益回报率和成本收入比率目标[48] 风险与机会 - 全球经济前景存在一些风险，包括地缘政治风险、通胀高于央行目标、主要经济体衰退的可能性增加[129] - 风险来自于利率上升、宏观经济环境恶化和地缘政治风险[160] - 未来可能出现的机会包括帮助客户应对金融市场波动、通过选择性收购实现战略目标[159]

财务数据和关键指标变化 - 税前利润增长12%至19亿欧元，税后利润增长8%至13亿欧元，为2013年以来最强劲季度 [5] - 成本收入比为71%，较上年改善2个百分点，若将银行税平均分摊到四个季度，该比例为67% [5] - 税后有形股本回报率为8.3%，若分摊银行税则为10%，已达到2025年目标 [5][23] - 普通股一级资本充足率（CET1）为13.6%，较上季度提高25个基点，高于最低要求250个基点 [14][36] - 杠杆率为4.6%，较上季度提高6个基点 [36] - 流动性覆盖率（LCR）为143%，高于目标值约130%，缓冲资金为63亿欧元 [15][33] - 净稳定资金比率（NSFR）为120%，处于目标范围115% - 120%的高端，高于要求水平100亿欧元 [15] - 稀释后每股收益为0.61欧元，有效税率为29%，有形账面价值每股为27.28欧元，较2022年第四季度增长2%，同比增长8% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 企业银行 - 第一季度收入为20亿欧元，同比增长35%，为成立以来最高季度收入 [37] - 贷款规模为1210亿欧元，较上年同期减少40亿欧元，与上季度持平 [38] - 存款为2690亿欧元，与上年同期基本持平，但较上季度的高位下降7% [38] - 信贷损失拨备得到控制，税前利润为8.22亿欧元，是上年同期的三倍多，成本收入比改善至55%，税后有形股本回报率为18.3% [38][39] 投资银行 - 第一季度收入同比下降19%，固定销售和交易收入下降17%，利率收入较上年强劲季度有所提高，信贷交易、融资和新兴市场收入下降，外汇收入显著降低 [39][40] - 发起与咨询业务收入下降31%，债务发起收入显著降低，股权发起收入在市场挑战下下降，咨询收入下降幅度小于行业费用池 [41] - 非利息费用和调整后成本与上年基本持平，贷款余额同比增加，季度环比基本持平，信贷损失拨备为4100万欧元，税前利润为8.61亿欧元 [42] 私人银行 - 第一季度收入为24亿欧元，同比增长10%，为转型以来最高季度收入（不包括特定收入项目） [43] - 德国私人银行收入增长14%至16亿欧元，国际私人银行收入增长3% [43] - 净流入资金为6亿欧元，信贷损失拨备从上年的1.01亿欧元增至2.67亿欧元，税前利润为2.8亿欧元，成本收入比为78%，税后有形股本回报率为5% [44][45] 资产管理 - 管理资产规模增至8410亿欧元，反映了190亿欧元的市场增值和净流入资金 [46] - 不包括现金的流入资金近90亿欧元，主要来自被动和多资产产品，现金产品净流出30亿欧元 [46] - 收入同比下降14%，主要受管理费下降8%至5.71亿欧元的影响，税前利润为1.15亿欧元，同比下降44%，成本收入比为74%，有形股本回报率为14% [46][47] 公司及其他 - 本季度税前亏损2.26亿欧元，较2022年第一季度的6.77亿欧元显著改善，主要由于估值和时间差异 [47] - 遗留投资组合的税前亏损为1.3亿欧元，同比改善1.66亿欧元，调整后成本约减半至6600万欧元 [48] - 风险加权资产在第一季度末为430亿欧元，较2022年第四季度减少30亿欧元 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国商业房地产办公室领域面临压力，办公室空置率接近20%，而欧洲约为7%，公司在该领域的敞口为45亿欧元，占总贷款的不到1%，其中约6亿欧元的敞口在年内到期，第一季度相关拨备为6000万欧元 [32][33] - 存款基础为5920亿欧元，较上季度下降5%，按外汇调整后同比下降4%，公司银行存款下降7%，私人银行存款下降2%，约30%的资金流入高收益投资产品 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现2025年目标，通过战略转型建立了强大基础，业务模式以四个以客户为中心的业务为重点，提供多元化的收益组合 [6] - 继续投资技术和控制，实施额外的效率措施，包括在第二季度开始将高级非客户面对员工减少5%，并限制新招聘 [12] - 调整德国私人银行以适应市场趋势，采取措施精简抵押贷款平台，实施一系列生产力措施 [13] - 计划释放150 - 200亿欧元的风险加权资产，通过减少某些低于门槛的贷款和抵押贷款组合、提高证券化利用率和优化对冲等方式，将资源重新分配到更具资本增值性的业务 [19] - 继续与战略合作伙伴投资技术，加速向数字银行转型，提高效率和控制能力，为客户创造价值 [17] - 深化与客户的对话和支持，扩大产品范围，拓展自身运营议程，以应对可持续发展的重要性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度银行业面临动荡，宏观经济也存在挑战，但公司的转型使其能够成功应对这些挑战 [5] - 管理层对公司实现2025年目标充满信心，认为公司的业务模式和战略与市场趋势相契合，能够利用有利的利率环境，支持客户并抓住高回报的增长机会 [16] - 预计2023年的收入在280 - 290亿欧元的中间水平，非利息费用与2022年基本持平，信贷损失拨备预计在平均贷款的25 - 30个基点范围内 [49] - 公司已与监管机构就下半年的股票回购展开对话，有望在下半年进行股票回购 [21] 其他重要信息 - 公司在可持续融资和投资方面取得进展，自2020年1月以来的累计规模已增长至2380亿欧元，目标是到2025年底达到5000亿欧元（不包括DWS） [7] - 4月初成功完成了Postbank IT迁移的下一波，转移了超过650万份合同，将释放3亿欧元的成本效率 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于资本回报，监管模型逆风的最新情况、对宏观背景的看法、与欧洲央行讨论的进展以及股票回购的潜在时间和规模 - 公司在第一季度的盈利和资本形成好于预期，稳定的业务发展和良好的经济前景增强了信心，认为现在是与欧洲央行就股票回购进行讨论的合适时机，预计在2023年下半年进行股票回购，具体金额需与欧洲央行讨论，但应会较之前有所增加 [54][55][58] - 监管模型影响的范围在40 - 60个基点的资本，取中间值50个基点，相当于市场共识认为公司在今年剩余时间内的有机资本生成，盈利可抵消模型影响，为增长、回购和其他事件留出资金缺口 [60][61] 问题2: 幻灯片7中成本、资本和收入三个支柱对2025年战略和目标的增量意义、关键时间点以及是否有升级目标的可能 - 这是公司战略的持续发展和确认，业务方面，公司看到了业务增长的动力和市场机会，有望实现并超越收入增长目标；成本管理方面，有进一步降低成本的空间，目标是实现额外的5亿欧元效益；资本效率方面，将通过减少风险加权资产、优化资本配置等方式提高资本效率，目标是在2025年实现超越 [62][65][66][68] 问题3: 关于存款，本季度存款流出270亿欧元的演变情况、季度至今的情况以及全年的存款趋势 - 本季度平均存款下降不到2%，现货水平下降4%（不包括外汇），与大西洋两岸已公布数据的银行情况基本一致 [74] - 存款减少部分是由于去年年底存款水平较高后的正常化，以及市场竞争加剧和客户将存款转移到高收益投资产品等因素 [74][75] - 约三分之二的存款减少发生在季度的前9 - 10周，三分之一发生在最后2周，最后7 - 8个工作日的减少约为1% - 1.5%，凸显了存款基础的弹性 [75] 问题4: 坚持收入指导的信心来源，按部门提供季度至今的动态更新 - 公司对收入指导的中点（280 - 290亿欧元）充满信心，主要源于稳定业务的表现，企业银行和私人银行有望实现较高的收入，资产管理业务也有实现目标的潜力，投资银行需要实现约90亿欧元的收入，目前的业务势头使其有信心达到这一目标 [77][78][79][80] 问题5: 与监管机构就CVS问题和更广泛的银行危机的讨论情况，是否预计会有流动性覆盖率定义变化或额外征税等变化 - 公司认为流动性覆盖率（LCR）和其他工具在3月份的困难时期经受住了考验，行业和监管机构将对流出假设或流动性风险驱动因素进行回测，并将学习到的经验纳入内部模型，讨论是否需要对LCR进行更改 [81] - 信用违约互换（CDS）市场是重要的风险管理工具，但市场流动性较差，容易出现不反映实际违约概率的波动，需要进行审查 [82] 问题6: 关于成本，2023年剩余时间成本目标的潜在逆风、2023 - 2025年成本路径、成本收入比目标的实现杠杆以及贷款损失拨备指导的信心 - 2023年公司面临投资、通胀等逆风因素，但已采取的举措预计在下半年能带来约5000万欧元的效益，到2025年或2026年逐步增加到约2.5亿欧元，有助于实现5亿欧元的成本节约目标 [88] - 实现成本收入比目标的杠杆是经营杠杆，通过加速收入增长和控制费用，有望实现目标 [86][87] - 第一季度的信贷损失拨备虽高于预期，但排除个别项目后，2.5亿欧元的季度拨备是合理的运行率，符合指导范围，目前未看到信贷疲软的迹象，对贷款损失拨备指导有信心 [85][90] 问题7: 鉴于社交媒体的影响，流动性覆盖率（LCR）目标130%是否需要提高；美国商业房地产办公室敞口的受批评情况和贷款损失拨备情况 - LCR是一个保守的指标，银行在实施后选择维持缓冲，有一定的调整空间，公司认为目前的工具和基础能够保障银行的稳定，但会对个别风险驱动因素进行审查 [96][97] - 美国商业房地产办公室敞口约16亿欧元（超过三分之一）处于第2和第3阶段，约6亿欧元的贷款需要与赞助商密切合作，确保在市场环境中顺利过渡，第3阶段的贷款损失拨备约为5000万欧元 [100][101][102] 问题8: 2024年的收入路径；3月份特殊事件后，如何改变市场对公司风险和基本面的看法 - 投资银行在发起与咨询业务仍有提升空间，融资业务表现良好，市场业务也很强劲，有望维持或改善收入；私人银行在利率和资产增长方面仍有动力；企业银行虽已过利率滞后影响的峰值，但仍有改善空间；资产管理业务通过执行计划有明确的资产增长路径 [104][105][106] - 公司认为市场会很快认识到自身不存在脆弱性，随着战略的执行和历史问题的解决，市场对公司的看法有望改善 [106][107] 问题9: 净利息收入（NII）的轨迹、存款假设；150 - 200亿欧元风险加权资产释放后的资本再配置思路；本季度市场风险收益是否是之前讨论的抵消项目 - 净利息收入的假设仍参考2月2日材料中的第26页，去年为136.5亿欧元，预计增长10亿欧元或更多，2024年可能会有平稳或小幅下降，2025年随着私人银行利率特征的显现会再次上升 [109] - 释放的风险加权资产将部分重新投资于有回报的业务，部分返还给股东，预计2025年风险加权资产在400 - 410亿欧元之间 [111][112][113] - 本季度的市场风险RWA项目是计划内的，但不是之前讨论的40 - 60个基点净影响的一部分 [115] 问题10: 如何缩小市场对公司估值与实际表现的差距；管理层变动对成本管理的影响 - 市场对公司的估值与实际表现存在差距，可能是由于地缘政治不确定性和市场对公司的认知不足，公司将通过持续展示稳定的业务表现和改善的财务状况来改变市场看法，同时认为投资银行的稳定性和业务实力被市场低估 [117][119][120] - 公司进入成本削减的第二阶段，将前端到后端的流程进行优化，通过自动化和机器学习等技术降低成本，由一人负责成本管理将更有力度 [123][124] 问题11: 下半年股票回购的潜在规模；是否继续将LCR目标设定为130%并逐步降低，降低LCR对收入是否有好处 - 40个基点的资本相当于约15亿欧元，公司认为应较去年的3亿欧元有所增加，具体金额需与监管机构讨论并制定新的资本计划 [128] - LCR目标仍为130%，本季度预计会有温和下降，由于风险尚未完全消除，需保持谨慎，LCR缓冲成本对收入的影响是动态的，难以确定具体的收入变化 [129][130] 问题12: 第一季度资产负债表未按预期季节性增长反而略有收缩的原因；在市场紧张的情况下，13%的CET1是否仍是合适的资本参考水平 - 资产负债表未按预期增长并非刻意为之，而是通常的季节性因素较预期减弱，且考虑到当前的信贷条件和衰退可能性，贷款增长可能会放缓 [135] - 公司认为13.2%的CET1目标仍然合适，随着模型调整和风险资本计算的变化，该目标变得更加保守，公司对200个基点高于最低要求的缓冲感到满意 [134] 问题13: 批发融资市场的情况，包括3月事件后是否能够进入市场、利差是否回到可接受水平以及AT1市场的长期可行性 - 公司年初谨慎对待市场环境，在年初市场开放时迅速进行了融资，包括高级非优先债券、担保债券和二级资本债券等，3月动荡后未大规模进入市场是因为价格不理想，提前融资使公司的资金状况更好 [137][138] - AT1市场在事件后恢复得比预期快，该工具已建立了良好的惯例和投资者理解，预计将继续作为可行的工具存在，但银行发行可能会更昂贵 [138][139] 问题14: 监管机构对3月流动性担忧的反应，是否存在存款担保基金贡献长期提高的风险 - 欧洲监管机构在3月事件中采取的措施是正确的，欧洲银行体系表现出了稳定性和弹性，公司希望监管机构不会采取过激反应，目前的讨论是建设性的，预计存款担保基金和单一 resolution 基金不会有不同方向的变化 [141][142][143] 问题15: 与定向长期再融资操作（TLTRO）相关的LCR情况，包括偿还金额、未偿还余额和剔除TLTRO后的LCR；企业银行CTS和ICS业务增长中利率和其他因素的贡献 - 公司偿还了7笔TLTRO，TLTRO会在LCR窗口中滚动，对比率有支持作用，公司有计划逐步减少对其依赖，具体的LCR情况将在固定收益电话会议中提供 [145] - 企业银行的费用和佣金基本持平或略有上升，交易量同比或环比基本持平或略有上升，目前利率的影响显著，随着利率滞后效应的减弱，希望看到交易量和费用佣金的增长 [146] 问题16: 额外150亿欧元房地产有追索权贷款组合的性质；演示中提供的贷款价值比（LTV）是初始值还是当前假设值；零售和企业存款的beta演变情况，以及公司对竞争的反应 - 有追索权贷款组合包括对房地产投资信托的高级循环贷款、企业的营运资金和建设贷款、财富管理中对富裕个人的贷款等，与无追索权组合的风险性质不同，历史损失可忽略不计 [151] - 提供的L

财务目标 - 德意志银行2025年的财务目标包括：集团平均有形股东权益税后回报率超过10%、营收年复合增长率为3.5%至4.5%、成本收入比率低于62.5%[7] 成本节约和资本优化 - 德意志银行计划通过定向效率措施增加5亿欧元至25亿欧元的成本节约目标[10] - 德意志银行将通过释放150至200亿欧元的风险加权资产，优化资本效率[11] - 德意志银行计划通过降低风险加权资产15至20亿欧元来提高资本效率[42] 业务表现 - 德意志银行在2023年第一季度继续推进可持续增长路径，展示了业务的韧性和实力[10] - 德意志银行2023年第一季度税前利润为19亿欧元，同比增长28%[28] - 德意志银行2023年第一季度净收入为77.77亿欧元，同比增长8%[43] 业务部门表现 - 企业银行业务在第一季度实现税前利润为8.22亿欧元，同比增长超过三倍，税后RoTE为18.3%[45] - 投资银行业务净收入为27亿欧元，同比下降19%[32] - 私人银行业务净收入为24亿欧元，同比增长10%[32] - 资产管理业务净收入为5.89亿欧元，同比下降14%[32] 资本和风险管理 - 德意志银行的Common Equity Tier 1（CET1）资本比率在季末达到13.6%，超过了银行设定的目标[37] - 集团预计2023年全年信贷损失准备金占平均贷款的25至30个基点范围内[114] - 集团的风险包括宏观经济和地缘政治不确定性，可能影响某些领域，如商业房地产和更高杠杆的公司客户[116] 资产管理部门 - Asset Management部门第一季度税前利润为1.15亿欧元，较去年同期下降44%[66] - 资产管理部门净收入为5.89亿欧元，较去年同期下降14%[67] - 资产管理部门非利息支出为4.36亿欧元，同比增长3%[68] - 资产管理部门净流入为60亿欧元，其中主动产品净流入60亿欧元，被动产品净流入40亿欧元[69] - 资产管理部门资产管理规模在季度内增加了190亿欧元，主要受市场水平上升和净流入的影响[70] 风险管理 - 德意志银行对俄罗斯的暴露有限，截至2023年3月31日，总俄罗斯敞口为16亿欧元，其中包括与俄罗斯中央银行的隔夜存款和其他应收款项，这些应收款项受到IFRS 9减值的影响[187]

财务表现 - 2022年全年，德意志银行的总净收入达到了272亿欧元，较2016年增长了7%[2] - 德意志银行的全年净利润达到56亿欧元，较上一年增长了124%[2] - 德意志银行的资产总额为1337亿欧元，较上一年增长了1%[2] - 德意志银行的股东权益为62亿欧元，较上一年增长了7%[2] - 德意志银行的后税平均股东权益回报率为9.4%，较上一年增长了5.6个百分点[2] - 德意志银行的成本收入比为74.9%，较上一年下降了9.7个百分点[2] - 德意志银行的拨备覆盖率为142%，较上一年增长了9个百分点[2] - 德意志银行计划在2023年将收入提高至280亿至290亿欧元，保持贷款损失准备金和成本基本稳定[2] - 2022年是德意志银行15年来税前利润最高的一年[30] - 风险相关成本和准备金在2022年保持非常有限，显示了德意志银行的稳定性[31] 公司治理 - 公司审议了2022年员工调查结果、各项监管和法律议题，以及新任首席风险官上任100天后的观察结果[54] - 公司通过修改公司章程，调整了董事和高管的责任分配计划，审议了监事会各委员会的重点任务和职责[55] - 公司审议了2022年的战略财务和资本计划，讨论了德意志银行股票的关键绩效指标、与资本市场参与者的互动以及反馈情况[56] - 公司审议了风险委员会对中国和拉丁美洲地区风险偏好的审查，以及针对俄罗斯和乌克兰战争带来的风险的讨论[59] - 公司审议了审计委员会对乌克兰战争对会计事项的影响，以及对控制功能有效性的监控等工作重点[61] - 公司审议了提名委员会对管理层和监事会的继任计划，以及监事会和管理层成员的适格性等议题[62] - 公司审议了薪酬控制委员会对管理层和员工薪酬结构的监控，以及对变动性薪酬的决定等议题[63] - 公司审议了技术、数据和创新委员会对俄乌战争对技术中心的影响、数据管理等议题的讨论[67] 业务发展 - Corporate Bank是全球风险管理解决方案、现金管理、贷款、贸易融资、信托和代理服务以及证券服务的提供者[186] - Corporate Bank的产品包括综合支付和外汇解决方案，贸易融资和贷款业务，信托和代理服务[186] - Investment Bank结合了德意志银行的固定收益和货币(FIC)销售与交易、发行与咨询业务以及德意志银行研究[188]

股息支付和财务状况 - 德意志银行将向股东提议每股支付0.30欧元的股息[30] - 德意志银行的2022年股息支付比率为13%[32] - 德意志银行长期债务为131,525百万欧元[34] - 德意志银行的股东权益总额为61,772百万欧元[34] 风险因素 - 德意志银行可能面临来自宏观经济、地缘政治和市场环境的风险[38] - 德意志银行的业务和战略可能受到市场环境、宏观经济和地缘政治条件的不确定性的影响[40] - 德意志银行的流动性、业务活动和盈利能力可能受到无法在市场整体或公司特定流动性限制期间融资或出售资产的影响[41] - 德意志银行的财务状况、经营业绩和股价可能受到无法实现2025年财务目标或未来亏损的影响[42] - 德意志银行的内部控制环境可能会影响其声誉、监管地位和财务状况[44] - 德意志银行收到监管和执法机构关于反洗钱控制的信息请求，可能面临潜在的法律诉讼和罚款[46] - 德意志银行面临着非传统信贷业务、资产减值、退税资产减值等风险，可能对其盈利能力、资产和财务状况产生重大不利影响[46] - 全球宏观经济和金融市场环境的不确定性，包括通货膨胀、利率上升、乌克兰战争、供应链中断等，可能对德意志银行的业务和财务状况造成负面影响[47] - 全球经济增长预期下调，经济衰退风险增加，利率上升可能导致客户收入下降，企业违约率上升[48] - 欧洲企业和家庭面临能源价格飙升和物资短缺风险，可能影响多个行业，包括制造业、汽车业、建筑业等[49] - 德意志银行在2022年面临市场和利率波动，资本市场承诺分配和风险管理变得更具挑战性，可能导致额外损失[50] - 预计利率将继续上升，可能对经济、市场和银行业务产生负面影响，包括客户违约率上升和资产抵押价值下降[51] - 预计2023年信贷损失准备将在25至30个基点之间，但宏观经济环境恶化、利率上升等因素可能导致信贷损失准备超出预期[52] - 德意志银行面临中国相关风险，包括中国经济不确定性、高杠杆房地产市场、企业信用风险等，可能对其业务和市场表现产生负面影响[53] 业务表现和盈利能力 - 德意志银行在2022年受益于欧洲央行和其他中央银行的一系列增量措施，其中包括TLTRO III计划下的2.11亿欧元利息收入[87] - 德意志银行的信用评级在2022年被三家主要评级机构提升，但评级机构定期审查银行的信用评级，可能受多种因素影响[88] - 德意志银行在2022年的企业银行和投资银行FIC部门的业绩得到高水平市场活动的支持，但这些业务的继续表现取决于这些条件的持续[96] - 德意志银行的业务表现将在很大程度上取决于市场表现和其应对持续费用压缩和成本上升的能力[70] - 德意志银行的业务组合向低利润、低风险产品转变可能限制了其从波动中获利的机会[71] 监管和法律风险 - 德意志银行可能会因为需要遵守监管要求而增加融资成本[130] - 如果银行无法维持足够的资本以满足适用的最低资本比例，可能会受到执行行动和/或对股息支付、股份回购、其他监管资本工具支付以及自由裁量薪酬支付的限制[133] - 德意志银行定期接受压力测试，包括对气候变化影响的压力测试[138] - 德意志银行的美国业务受到美国监管机构的监管，包括资本、流动性和压力测试要求[142] - 德意志银行的美国业务必须遵守美国监管规定，包括资本和流动性要求[150] - 德意志银行的美国业务必须遵守净稳定资金比率（NSFR）要求[151] - 美国监管规定可能导致德意志银行减少在美国持有的资产，或注入资本和/或流动性，或改变其美国业务结构[153] - 任何增加的资本或流动性要求可能对德意志银行的业务、财务状况和运营结果产生不利影响[154] - 德意志银行的资本和流动性比率将受到业务决策的影响，可能导致对德意志银行股票或监管资本工具的分配资金的影响[158] - 德意志银行的资本和流动性比率受到多种因素的影响，包括银行对业务和运营的决策，以及管理其资本状况、风险加权资产和资产负债表的管理，以及外部因素，如关于银行资产风险权重、商业和市场风险或法律或监管诉讼成本的法规[159] 气候风险 - 德意志银行在全球许多地区经营，其业务和客户可能受到气候变化的影响，包括来自气候变化的物理风险和向低碳经济过渡的过程中的过渡风险[180] - 气候相关的物理风险包括极端天气事件和气候的慢性变化，可能导

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年集团税前利润达56亿欧元，较2021年增长65%，有形股本回报率为9.4%，高于2021年的3.8% [47] - 2022年第四季度集团总收入为63亿欧元，较2021年第四季度增长7%；非利息支出为52亿欧元，同比减少7%；税前利润为7.75亿欧元，高于2021年第四季度的0.82亿欧元；净利润近20亿欧元，得益于14亿欧元的递延税项资产估值调整 [46] - 2022年核心银行收入为272亿欧元，较2021年增长7%；非利息支出为195亿欧元，下降3%；成本收入比从2021年的79%改善至71%；税前利润为65亿欧元，同比增长37% [48] - 2022年CET1资本比率为13.4%，较上一季度增加3个基点；杠杆率为4.6%，符合2022年约4.5%的目标，较上一季度增加25个基点 [57][59] 各条业务线数据和关键指标变化 企业银行 - 2022年全年收入为63亿欧元，同比增长23%；非利息支出为39亿欧元，同比减少5%；贷款额为1220亿欧元，较上一年度季度减少10亿欧元；全年信贷损失拨备率从近乎零增至27个基点；税前利润为21亿欧元，同比增长103%；成本收入比为62%，有形股本回报率为12.5% [60][61] 投资银行 - 2022年全年除特定项目外收入较2021年增长3%；FIC业务收入显著增加，但发起与咨询业务收入大幅下降；非利息支出略高于上一年；贷款余额同比增加；杠杆敞口和风险加权资产基本与上一年持平；信贷损失拨备为3.19亿欧元，即平均贷款的32个基点 [62][63] 私人银行 - 2022年全年收入为92亿欧元，同比增长11%；非利息支出下降11%；吸引了410亿欧元的新业务量，其中资产管理流入300亿欧元，新增客户贷款110亿欧元；全年税前利润增至20亿欧元 [67][68] 资产管理 - 自2018年以来，有形股本回报率升至17%，成本收入比改善约9个百分点；尽管2022年市场环境严峻，但资产管理规模较2018年底增加约1600亿欧元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年FIC业务收入近90亿欧元，为十年来最高，较2018年增长约60%；在欧洲投资级债券发行方面按交易量排名第一，电子国债市场份额达到十年来最高 [16] - 2022年第四季度市场风险相关的风险加权资产处于较高水平，风险价值从上年同期的3400万欧元升至4700万欧元 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2019年启动转型战略，采取五项决定性行动，包括创建四个以客户为中心的部门、退出非核心业务、削减成本、投资控制和技术、管理和释放资本，使公司成为更平衡的银行，为可持续增长奠定基础 [6] - 未来将继续利用有利的利率环境，运用风险管理专业知识支持客户，将资本分配到高回报的增长机会；深化与客户的对话和支持，扩大产品范围，拓展自身运营议程；通过技术实现进一步成本节约，加速向数字银行转型，拓展战略合作伙伴关系 [21][22] - 公司在多个业务领域获得市场份额，如FIC业务、德国企业银行、国际财富管理等，显示出在行业中的竞争力 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去几年的挑战环境中证明了自身的韧性，保持了严格的风险管理和强大的资产负债表 [10] - 2023年公司预计收入将增加，得益于净利息收入的顺风以及各业务的稳定增长；成本将保持平稳，信贷损失拨备可能接近2022年的水平，税前利润有望进一步改善 [81][84] - 公司对实现2025年的财务目标充满信心，包括有形股本回报率超过10%、复合年营收增长率在3.5% - 4.5%之间、成本收入比低于62.5%等 [22][23] 其他重要信息 - 公司计划为2022年每股派息0.30欧元，并重申2025年的资本分配目标，目标派息率从2025年起为50% [8][23] - 公司在可持续发展方面取得进展，2020 - 2022年核心业务（不包括DWS）的累计ESG融资和投资总额超过2150亿欧元，超过2000亿欧元的目标 [21] - 公司在技术和控制方面投资，将超过200个应用程序迁移到谷歌云，将1000多个数据库迁移到甲骨文私有云，简化IT架构，预计到2025年在私人银行实现约3亿欧元的运行率节省 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何评估2022年“竞争致胜”战略的成果和不足，以及2023年的关键不确定性 - 公司在过去三年半的转型中取得显著成就，包括重振组织的热情、专注和自豪感，聚焦四个核心业务领域获得市场份额，具备一流的风险管理能力，建立成本文化等 [73][75][77] - 仍需改进的方面包括保持成本关注、加强监管整改、优化投资组合和资本分配 [78][79][80] - 2023年公司预计收入有上行空间，得益于净利息收入的顺风和各业务的稳定增长 [81] 问题2: 2023年各部门的收入展望及驱动因素，以及美国业务的开局情况 - 企业银行和私人银行收入预计将增加，资产管理业务开局良好，投资银行有望保持稳定并实现收入增长 [81][82][83] 问题3: 对2023年保持非利息支出平稳的信心来源，中期成本展望和措施，以及2025年目标的构成是否有变化 - 公司对2023年保持成本平稳有信心，因为已建立运行率，相关举措正在推进并已取得部分成果，这些举措可抵消通胀和业务投资的影响 [87] - 2025年目标的整体情况与之前分享的基本一致，尽管环境动态变化，但收入增长和成本控制仍将推动运营杠杆和成本收入比的改善 [89] 问题4: 股票回购的监管障碍、规模和时间安排 - 主要的监管障碍是批发内部模型调查，由于其时间和规模的不确定性，公司谨慎保留资本以确保有足够的资金支持资产负债表增长和客户业务 [90][91] 问题5: 信贷损失拨备指导范围（25 - 30个基点）的潜在假设和敏感性，以及在完全断气情景下的情况 - 达到25个基点的因素包括美国可能出现短暂浅度衰退、通胀回落、能源担忧缓解、中国重新开放等；达到30个基点则是这些因素出现下行风险 [94][95] - 由于政府措施和人们对新能源供应的适应，完全断气情景的下行风险在可能性和影响程度上都已降低 [96] 问题6: 如果收入增长未达预期，成本调整的灵活性 - 公司认为在2023年及后续年份，随着更多费用基础转向稳定业务，成本节约举措的推进和执行，公司在成本调整方面将更具灵活性，但会注意保留对未来至关重要的投资 [97][98][99] 问题7: 2023 - 2025年成本的方向，通胀假设，以及为何不提高复合年营收增长率目标 - 公司目标是未来三年成本保持平稳，预计2024年通胀率降至5%以下，2025年降至2% [101][102] - 公司对实现复合年营收增长率目标有信心，目前认为无需提高目标，且该目标已考虑业务增长因素 [103] 问题8: 零售和企业存款动态，存款beta是否低于目标率，以及股票回购的可能性 - 目前存款beta显示出较大滞后，在美元和欧元市场均有体现，这为公司带来了超出预期的收益 [107][108] - 公司重申2021 - 2025年80亿欧元的资本分配目标，对今年进行股票回购持乐观态度，但会谨慎考虑监管不确定性 [109][110] 问题9: 巴塞尔协议III最终版的影响更新 - 巴塞尔协议III的资本计算和预测有很多不确定因素，目前预计可能导致风险加权资产增加约50亿欧元，但这只是估计，实际情况可能因多种因素而有所不同 [112][113][114] 问题10: REG通胀是否会提前体现巴塞尔协议的影响，以及递延税项资产调整对资本的影响 - REG通胀与巴塞尔协议实施有一定关联，但存在多种因素相互作用，净影响较难确定 [117] - 递延税项资产调整主要影响美国税务状况，对资本的影响相对较小，且需考虑美国税务法规的复杂性 [118] 问题11: 信贷损失拨备范围的基本宏观情景，如何协调特殊风险和行业风险，以及企业银行未来两年的业务量 - 2023年信贷损失拨备主要由第三阶段拨备驱动，基于对不同行业的自下而上分析，考虑了利率上升、衰退等因素 [122][123] - 公司通过行业风险限制、国家风险框架和集中度框架等措施管理特殊风险，贷款结构也提供了一定的保障 [124] - 企业银行预计贷款业务短期增长，支付、贸易融资和现金管理业务收入将增加；私人银行预计国际财富管理业务增长，德国业务在投资、支付和消费金融方面表现良好 [126][127][128] 问题12: 达到2023年底13.2% CET1比率的监管逆风是否为60个基点，以及2022年绿色收入的实际数字 - 60个基点的监管逆风估计偏高，实际净影响需考虑多种因素，包括有机资本生成、分配、业务增长等 [130] - 公司将在3月2日的可持续发展深度研讨会上提供绿色收入的具体数字 [133] 问题13: 批发模型影响的范围，年末资产负债表缩减是否会在第一季度重新扩张，以及与其他银行相比拨备策略的差异 - 批发内部模型调查的影响范围较广且不确定，公司更关注其时间和对资本计算的影响 [135] - 年末资产负债表缩减有季节性因素，预计第一季度部分业务将恢复增长 [134] - 公司的拨备策略基于模型结果，除非有令人信服的理由，否则不会偏离，这与公司的会计和监管要求相符 [134] 问题14: 2023年收入增长中利率因素的占比，以及在监管资本要求提高的情况下，是否有业务变得不经济或需要退出 - 2023年收入增长中利率因素占比较大，但公司认为其他业务领域也有增长潜力，实现收入目标并非过于困难 [137][139] - 监管资本要求的提高会影响资本回报率，公司会仔细考虑资本分配，但目前没有业务让公司感到担忧，反而认为这是优化资本分配的机会 [140][141][143] 问题15: 不进行股票回购的决策是公司自主决定还是监管要求，2023年成本中特殊项目的假设，以及2025年成本指导是否仍适用 - 不进行股票回购是公司管理层的自主决策，未受监管影响 [145] - 2023年成本中包括约5亿欧元的股东费用、重组和遣散费用以及CRU费用，CRU费用未来将显著下降 [146] - 2025年成本指导仍有一定参考价值，考虑到汇率、投资和收入增长等因素，成本收入比仍有实现目标的灵活性 [146][147] 问题16: 企业和其他部门第四季度的情况，投资银行交易业务的驱动因素和1月同比增长情况，发起与咨询业务是否反弹，以及股票回购暂停的原因 - 第四季度企业和其他部门的主要费用是诉讼项目，预计到2025年这些费用的影响将基本消除 [150] - 投资银行的发起与咨询业务开始出现复苏迹象，债务资本市场表现良好，有一定的交易积压待完成 [151][152] - 股票回购暂停是公司出于保守考虑，尽管目前环境更有利，但仍需考虑监管不确定性，且资本可在后续释放 [153] 问题17: 是否有对阿达尼集团的潜在风险敞口，以及FIC业务未来的可持续运行率 - 公司不评论特定客户的风险敞口，但表示会谨慎管理贷款组合 [158] - FIC业务已超出之前的预期，未来可能会有一定的正常化，但基线已因环境和业务执行而提高 [158][159] 问题18: 2023年业务量对收入增长的贡献与2022年的比较 - 2023年业务量增长的贡献与2022年大致相同，包括业务量的增长和业务结构的变化 [162][163] 问题19: 私人银行计划关闭的分行数量及收益时间，以及企业银行商业银行业务细分领域超常增长的原因和可持续性 - 私人银行分行关闭计划仍在进行，但具体数量未确定，预计2023年将从2022年关闭的分行中获得一定的费用节省 [167] - 企业银行商业银行业务细分领域的超常增长是由于其对欧元利率的敏感性和滞后效应，受益于两次加息 [166]

财务数据和关键指标变化 - 前九个月集团收入209亿欧元，同比增长7%；核心业务平均收入同比增长10% [5] - 前九个月有形股本回报率8%，与目标一致，高于2021年前九个月的4.8%；税后利润37亿欧元，同比增长68% [5] - 前九个月成本收入比73%，低于上年同期的82%；信贷损失拨备为平均贷款的24个基点 [6] - 第三季度末普通股一级资本比率13.3%，高于第二季度的13%，高于12.5%的目标最低值 [6] - 第三季度集团总收入69亿欧元，同比增长15%；非利息支出50亿欧元，同比下降8% [19] - 第三季度信贷损失拨备3.5亿欧元，即平均贷款的28个基点；税前利润16亿欧元，净利润12亿欧元，同比增长超三倍 [19] - 第三季度摊薄后每股收益0.57欧元，年初至今总计1.46欧元；成本收入比72%，较上年同期下降17个百分点 [19] - 第三季度每股有形账面价值26.47欧元，较上季度增加0.79欧元，同比增长8%；集团有形股本回报率8.2% [20] - 第三季度有效税率为23%，年初至今为24% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 企业银行 - 前九个月收入同比增长20%，有形股本回报率11%，同比提高4个百分点 [7] - 第三季度收入16亿欧元，同比增长25%；非利息支出10亿欧元，同比增长2% [28] - 第三季度贷款增至1290亿欧元，较上年同期增加1000万欧元；税前利润4.98亿欧元，同比增长68% [29] - 第三季度有形股本回报率11.9%，成本收入比63% [29] 投资银行 - 前九个月收入增长8%，有形股本回报率12% [7] - 第三季度收入同比略有增长，剔除特定项目后基本持平；非利息支出与上年基本持平 [30] - 第三季度贷款余额同比增加；杠杆敞口增加；风险加权资产同比增加；信贷损失拨备1.32亿欧元，即平均贷款的52个基点 [31] 私人银行 - 前九个月有形股本回报率提升至9.5%，税前利润增长超三倍；收入增长7%，新增净业务360亿欧元 [8] - 第三季度收入23亿欧元，同比增长13%；非利息支出同比下降5% [35] - 第三季度税前利润增长近两倍至4.47亿欧元；成本收入比降至73%，税后有形股本回报率9.5% [36] - 第三季度资产管理规模净流入80亿欧元，外汇变动带来70亿欧元正向影响，市场贬值抵消140亿欧元 [36] 资产管理 - 前九个月收入同比增长4%，有形股本回报率20% [8] - 第三季度收入同比增长1%；非利息支出和调整后成本同比增长15% [39] - 第三季度税前利润1.41亿欧元，同比下降27%；前九个月成本收入比67%，税后有形股本回报率20% [41] - 第三季度资产管理规模保持稳定，季度净流入80亿欧元，外汇变动带来230亿欧元正向影响，市场贬值抵消310亿欧元 [41] 公司及其他 - 第三季度税前亏损6800万欧元，上年同期为6.05亿欧元 [42] 资本释放部门 - 第三季度税前亏损2.16亿欧元，较上年同期改善1.28亿欧元 [42] - 第三季度收入为负1700万欧元，较上年同期改善1900万欧元；非利息支出下降33% [43] - 资本释放部门同比减少杠杆敞口360亿欧元，风险加权资产同比减少60亿欧元；第三季度风险加权资产较第二季度减少10亿欧元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推进转型战略，接近完成2019年开始的转型阶段，为2025年战略的下一阶段奠定基础 [17] - 公司坚持2025年财务和战略目标，包括资本分配计划；将继续关注成本，提高运营利润率 [18] - 投资银行在融资和宏观业务上有优势，预计2023年并购和咨询业务表现更好，融资业务稳定，宏观业务可能略有下降 [51] - 企业银行和私人银行预计在2023年继续受益于利率环境和业务量增长，实现收入增长 [50][51] - 公司在投资银行的固定收益、货币和商品（FIC）业务上获得市场份额，在某些市场接近获得顶级市场地位；在杠杆贷款资本市场（LDCM）的并购和咨询业务上主动降低市场份额 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在困难和不确定的环境中运营，俄乌战争和能源危机的经济影响尚未完全显现，但公司转型战略取得进展，第三季度和前九个月业绩反映了这一点 [4] - 公司对2022年第四季度和2023年的收入增长持乐观态度，预计企业银行和私人银行将继续保持增长势头，投资银行表现稳定，资产管理业务持平 [49][50] - 公司重申全年信贷损失拨备预计在平均贷款的25个基点左右，对信贷组合质量有信心 [45] - 公司将继续坚持严格的风险管理原则，管理稳健的资产负债表，支持经济发展 [45] 其他重要信息 - 第三季度，除DWS外，集团与环境、社会和治理（ESG）相关的融资和投资净增长60亿欧元，自2020年以来累计达197亿欧元，接近2022年底200亿欧元的目标 [13] - 10月21日，公司公布了企业贷款组合中关键行业部门金融排放的净零目标，旨在到2030年和2050年在四个碳密集型行业实现特定减排 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净息差（NIM）的一次性收益是否为永久性降低资金成本，对2022年和2023年收入的具体预期，以及2022年8%的有形净资产回报率（TNAV）目标的可实现性和2023年的展望 - 公司认为NIM的上升趋势明显，第四季度有望继续增长；预计2022年第四季度收入稳健，2023年企业银行和私人银行收入将继续增长，投资银行表现稳定，资产管理业务持平，2023年收入有望超过28亿欧元 [49][50][53] - 公司认为2022年8%的TNAV目标可以实现，第四季度收入可观，成本预计略低于第三季度，且私人银行有3亿欧元的意大利业务出售收入 [53][54] 问题2: 成本收入比能否低于74%的共识，以及2023年成本的预期 - 公司目标是将成本收入比控制在中低70%区间的低端，但存在成本和收入的不确定性；2023年公司将受益于过去的成本控制举措，预计成本基本持平，但需应对通胀压力 [60][61] 问题3: 边际成本收入比的更新情况，以及第三阶段（Stage 3）拨备增加的驱动因素和2023年的预期 - 公司目标是通过增加收入和控制成本，在2025年实现成本收入比提高10%以上；第三阶段拨备增加是由于宏观经济参数恶化，但信贷周期尚未开始，预计2023年信贷损失拨备在20 - 25个基点之间 [67][68][69] 问题4: 第三季度技术利差对定向长期再融资操作（TLTRO）的影响，2022年和2023年净利息收入（NII）的上行空间，以及欧洲央行（ECB）行动对NIM和企业银行及私人银行收入的影响 - TLTRO在第三季度影响较小，第四季度预计带来9000万欧元收益；2023年利率环境带来的NII上行空间约20亿欧元，扣除资金成本和TLTRO潜在损失后，净收益仍有10 - 12亿欧元 [73][74] - 公司认为NIM有望逐季上升，企业银行和私人银行的NII在第四季度和2023年第一季度有望保持增长 [74] 问题5: 私人银行风险成本增加是否为新常态，以及目前资产质量、业务量和利润率趋势，以及竞争情况 - 私人银行信贷损失拨备（CLPs）的增加是由于前几个季度不良贷款出售的收益消失和特定第三阶段事件的发生，预计净运行率约为每季度1.25亿欧元 [81] - 私人银行资产质量稳定，贷款利差有所扩大，业务量有所放缓但仍有需求，存款市场竞争环境积极 [82][83][85] 问题6: 投资银行市场份额动态，以及企业银行客户和竞争行为在利率环境下的变化 - 投资银行在FIC业务上市场份额显著增加，在某些市场接近顶级地位；在LDCM的并购和咨询业务上主动降低市场份额 [87][88] - 企业银行和私人银行的实际表现优于模型预测，可能是由于定价滞后，目前存款市场竞争不过度 [90] 问题7: 2022年是否采用派息率，以及公司及其他业务的估值和时间差异是否会扭转上半年的负收入 - 公司预计2022年每股派息0.3欧元，2025年开始采用50%的派息率；公司及其他业务的估值和时间差异难以预测，第四季度可能继续出现负收入 [92][93] 问题8: 公司特别关注的领域，以及供应链重组对公司2025年规划的潜在额外收入影响 - 公司特别关注通胀问题，认为央行提高利率的举措是正确的，有助于克服通胀 [96] - 供应链重组对公司业务有积极影响，企业银行的现金管理和网络服务以及投资银行的企业融资咨询业务有望受益，但目前难以给出具体数字 [97][98][99] 问题9: 在收入下降和拨备翻倍的情景下，成本基础的情况，以及拨备的基本情况和尾部风险 - 公司认为即使收入下降40亿欧元，银行仍将保持盈利；公司将削减投资预算、调整可变薪酬和控制招聘，以降低成本 [106][107][108] - 公司拨备的基本情况是约为平均贷款的25个基点，即约13亿欧元；在严重下行情景下，可能会有10亿欧元的额外贷款损失拨备，但公司有能力承受 [110][111] 问题10: 2023年NII的20亿欧元以上收益的敏感性，以及利率收益的其他影响和风险 - 公司预计2023年NIM在1.7% - 1.8%之间，将努力降低资金成本；公司认为欧洲银行业正在从低盈利时期恢复，额外征税政策具有挑战性 [115][116] 问题11: 投资银行利率业务的区域收入细分，以及NII指导中对存款量和定期存款迁移的假设 - 公司暂无利率业务的区域收入细分数据，但各地区收入均有增长，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区在欧洲政府债券和利率业务上表现强劲 [121] - 到2025年，利率带来的NII增长将远高于30亿欧元，但资金成本的增加将部分抵消这一收益；公司将努力改善评级和降低无担保利差 [122][123] 问题12: 股息应计金额、2022年派息上限，以及年末资本回报的考虑方式 - 公司已在审慎账户中预留6.5亿欧元用于股息分配，预计2023年股息约为6亿欧元；回购决策尚早，将根据环境和资本规划灵活调整 [127][128] 问题13: 德国IT合并项目的最新情况 - 该项目预计推迟至2023年年中，增量成本预计达2亿欧元；公司将确保项目安全进行，不影响长期成本效益和战略利益 [130][131]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度税前利润为8.61亿欧元，较去年同期的5.09亿欧元增长69%，税后利润为6.47亿欧元，较2021年第三季度的3亿欧元增长超一倍[6] - 前九个月税前利润为50亿欧元，增长39%，税后利润增长60%至38亿欧元，归属于德意志银行股东的利润增长69%至33亿欧元[7] - 本季度非利息支出为50亿欧元，同比下降8%，前九个月非利息支出下降5%至152亿欧元[14] - 本季度信贷损失拨备为3.5亿欧元，高于去年同期的1.17亿欧元，2022年前九个月为24个基点，公司重申全年信贷损失拨备指引约为25个基点[17] - 第三季度末普通股一级资本充足率为13.3%，高于上季度末的13.0%，杠杆率为4.3%，与上季度基本持平[19] - 截至2022年9月30日，公司总净收入为61.81亿欧元，较去年同期的60.31亿欧元增长3%；前九个月总净收入为210.68亿欧元，较去年同期的197.65亿欧元增长7%[27] - 公司信贷损失拨备为3.58亿欧元，较去年同期的1.21亿欧元增长197%；前九个月信贷损失拨备为8.9亿欧元，较去年同期的2.97亿欧元有显著增加[27] - 非利息支出为47.46亿欧元，较去年同期的50.57亿欧元下降6%；前九个月非利息支出为144.66亿欧元，较去年同期的148.73亿欧元下降3%[27] - 税前利润为10.77亿欧元，较去年同期的8.53亿欧元增长26%；前九个月税前利润为57.12亿欧元，较去年同期的45.95亿欧元增长24%[27] - 公司普通股一级资本比率为13.3%，较去年同期的13.0%上升0.3个百分点[24] - 公司贷款总额（扣除贷款损失准备金前）为5080亿欧元，较去年同期的4540亿欧元增长12%[27] - 公司存款为6380亿欧元，较去年同期的5860亿欧元增长9%[24] - 公司管理资产为13620亿欧元，较去年同期的14360亿欧元下降5%[24] - 2022年第三季度，集团和核心银行收入均为62亿欧元，同比增长3%；前九个月均为211亿欧元，同比分别增长6%和7%[78] - 2022年第三季度，非利息支出为50亿欧元，同比下降8%；剔除转型费用后的调整成本同比增加4%至48亿欧元，外汇中性基础上同比下降0.4%[79] - 2022年第三季度末，集团CET1比率为13.3%，较2021年末高10个基点，2022年致力于维持该比率高于12.5%[81] - 2022年第三季度杠杆率为4.3%，较2021年末低60个基点[81] - 2022年第三季度末，日均风险价值（VaR）为5200万欧元[81] - 2022年第三季度信贷损失拨备为3.5亿欧元，预计全年信贷损失拨备占预期平均贷款的25个基点[82] - 2022年集团更新成本收入比指引至70%中低区间[106] - 集团2022年末收入指引为260亿至270亿欧元[109] - 2022年前九个月行业费用池同比下降约34%，第三季度下降43%；年初至今股权发行水平同比下降超60%[110] - 2022年前九个月市场贬值影响达650亿欧元，意大利金融顾问交易完成后处置影响约160亿欧元[114] - 2022年企业及其他部门预计产生税前亏损，遗留活动相关成本全年约3亿欧元，股东费用约4.5亿欧元[117] - 2022年全年信贷损失拨备预计约为集团预期平均贷款的25个基点[120] - 2022年集团普通股一级资本充足率预计保持在12.5%以上，年末约为13%[121] - 2022年9月30日，核心一级资本充足率（CET 1）为13.3%，2021年12月31日为13.2%[164] - 2022年9月30日，经济资本充足率（ECA）为231%，2021年12月31日为206%[164] - 2022年9月30日，杠杆率为4.3%，2021年12月31日（完全加载）为4.9%[164] - 2022年9月30日，总损失吸收能力（TLAC）基于风险加权资产为32.12%，基于杠杆敞口为9.05%；2021年12月31日基于风险加权资产为31.03%，基于杠杆敞口为9.70%[164] - 2022年9月30日，流动性覆盖率（LCR）为136%[164] - 2022年9月30日，总风险加权资产为3692亿欧元，2021年12月31日为3516亿欧元[166] - 2022年9月30日，总经济资本为218亿欧元，2021年12月31日为235亿欧元[166] - 2022年9月30日，杠杆敞口为13100亿欧元，2021年12月31日为11250亿欧元[166] - 2022年9月30日，自有资金和合格负债最低要求（MREL）为34.63%，2021年12月31日为32.66%[166] - 2022年9月30日，净稳定资金比率（NSFR）为116%，2021年12月31日为121%[167] - 截至2022年9月30日，公司CET1资本比率从2021年12月31日的13.23%增至13.33%，CET1资本增加27亿欧元，主要源于前九个月净利润36亿欧元，部分被未来普通股股息和AT1息票支付的监管扣除0.9亿欧元抵消[173] - 截至2022年9月30日，公司经济资本充足率从2021年12月31日的206%增至231%，经济资本需求从235亿欧元降至218亿欧元，经济资本供应从485亿欧元增至504亿欧元[175][176][177] - 截至2022年9月30日，公司杠杆率从2021年12月31日的4.9%降至4.3%，考虑Tier 1资本565亿欧元和适用风险敞口衡量值1310亿欧元；2022年前九个月杠杆风险敞口增加87亿欧元至1310亿欧元，其中外汇影响为65亿欧元[178][179][180] - 截至2022年9月30日，公司TLAC为1186亿欧元，TLAC比率为RWA的32.12%和LRE的9.05%，TLAC盈余为302亿欧元；MREL为1279亿欧元，MREL比率为RWA的34.63%，MREL盈余为192亿欧元[184][185][186] - 截至2022年9月30日，公司流动性覆盖率（LCR）从2021年12月31日的133%增至136%，超额流动性从52亿欧元增至60亿欧元[188] - 截至2022年9月30日，公司内部八周压力净流动性头寸（sNLP）从2021年12月31日的433亿欧元降至417亿欧元[189] - 截至2022年9月30日，公司净稳定资金比率（NSFR）为116%，超过要求85亿欧元[190] - 2022年前九个月，CET1资本增加受净利润和货币换算调整积极影响，部分被股权补偿、股票回购、金融工具未实现损失和监管调整增加抵消，预期损失缺口减少部分抵消不利影响[173][174] - 经济资本需求减少主要因战略、市场和运营风险需求降低，部分被信用风险需求增加和多元化效益降低抵消[176][177] - 杠杆风险敞口增加主要因非衍生品和SFT相关资产项目增加，部分被现金和央行/银行间余额减少抵消，表外杠杆风险敞口和衍生品相关风险敞口增加，SFT相关项目减少[179] - 截至2022年9月30日的9个月，集团继续应用与2021年年报中披露相同的IFRS 9减值模型[191] 核心银行数据关键指标变化 - 核心银行2022年第三季度税前利润达11亿欧元，同比增长26%，净收入增长3%至62亿欧元，非利息支出减少6%至47亿欧元[8] - 前九个月核心银行和集团净收入均为211亿欧元，分别同比增长7%和6%，公司确认全年收入有望超260 - 270亿欧元的指引范围[13] 资本释放部门数据关键指标变化 - 资本释放部门本季度杠杆敞口从290亿欧元降至250亿欧元，风险加权资产从250亿欧元降至240亿欧元，自2019年年中成立以来，杠杆敞口削减2240亿欧元（90%），风险加权资产减少400亿欧元（62%）[9] - 资本释放单元三季度税前亏损2.16亿欧元，较上年同期改善1.28亿欧元；前九个月亏损7.36亿欧元，同比减少27%[56][57] - 资本释放单元三季度末杠杆敞口降至250亿欧元，较上季度减少40亿欧元，较上年同期减少360亿欧元[56] - 资本释放单元三季度末风险加权资产为240亿欧元，较上季度减少10亿欧元，较上年同期减少60亿欧元[57] - 2022年第三季度，资本释放部门净收入为负1700万欧元；自2021年第四季度以来，该部门杠杆敞口减少140亿欧元，风险加权资产减少40亿欧元[80] - 资本释放部门2022年调整后成本目标为8亿欧元[118] 各核心业务线数据关键指标变化 - 各核心业务净收入同比增长，企业银行净收入16亿欧元，增长25%；投资银行净收入24亿欧元，增长6%；私人银行净收入23亿欧元，增长13%；资产管理净收入6.61亿欧元，增长1%[12] 企业银行业务数据关键指标变化 - 企业银行本季度税前利润为4.98亿欧元，同比增长68%；前九个月税前利润为13亿欧元，同比增长70%[31][33] - 企业银行本季度净收入为16亿欧元，同比增长25%；前九个月净收入为45.75亿欧元，同比增长20%[24][31] - 2022年第三季度企业银行贷款增至1290亿欧元，较上年增加100亿欧元[90] 投资银行业务数据关键指标变化 - 投资银行本季度税前利润为8.13亿欧元，较上年同期下降5%，税后RoTE为8.7%，上年同期为9.7%，税后RoE为8.3%，上年同期为9.3%，成本收入比为60%，与上年基本持平[37] - 投资银行本季度净收入为24亿欧元，同比增长6%，FIC销售与交易业务强劲增长，抵消了发起与咨询业务收入的大幅下降[37] - 投资银行FIC销售与交易业务收入为22亿欧元，同比增长38%，融资收入同比增加，信贷交易收入显著降低[38] - 投资银行发起与咨询业务收入为9500万欧元，同比下降85%，剔除杠杆债务资本市场按市值计价损失影响后，同比下降63%[39] - 投资银行本季度非利息支出为14亿欧元，同比增长6%，主要受外汇变动影响[39] - 投资银行本季度信贷损失拨备为1.32亿欧元，占平均贷款的52个基点，同比增加受第三阶段减值增加驱动[40] 私人银行业务数据关键指标变化 - 私人银行本季度税前利润为4.47亿欧元，上年同期为1.54亿欧元，税后RoTE升至9.5%，上年同期为3.0%，税后RoE为8.7%，上年同期为2.7%，成本收入比降至73%，上年同期为88%[43] - 私人银行本季度净收入为23亿欧元，同比增长13%，调整后同比增长5%，业务增长120亿欧元，包括资管净流入80亿欧元和新增客户贷款40亿欧元[44] - 私人银行本季度非利息支出为17亿欧元，同比下降5%，调整后成本下降4%，信贷损失拨备为1.61亿欧元，占平均贷款的24个基点[46] - 私人银行2022年前九个月税前利润为13亿欧元，较上年同期增长超三倍，税后RoTE升至9.5%，上年同期为2.6%，税后RoE从2.4%升至8.6%，成本收入比降至75%，上年同期为88%[47] - 私人银行三季度总净收入为22.68亿欧元，同比增长13%；前九个月为66.48亿欧元，同比增长7%[49] - 私人银行三季度末总资产为3340亿欧元，同比增长8%；贷款总额为2690亿欧元，同比增长8%[49] - 私人银行全职员工数量为27445人，较上年同期减少1466人，降幅为5%[49] - 2022年第三季度末，私人银行关闭91家分行，为乌克兰难民免费开设超5万个账户，预计2023年迁移项目资金需求约2亿欧元，2025年起预计年节省3亿欧元[93] 资产管理业务数据关键指标变化 - 资产管理三季度税前利润为1.41亿欧元，同比下降27%；前九个月为5.17亿欧元，同比下降7%[51][53] - 资产管理三季度末管理资产规模为8330亿欧元，较上年同期末下降470亿欧元[52][54] - 资产管理三季度净流入资金为80亿欧元，前九个月净流出资金为180亿欧元[52][53] ESG相关业务数据关键指标变化 - 第三季度与ESG相关的融资和投资规模为60亿欧元，自2020年1月1日以来累计达197亿欧元，接近200亿欧元的年终目标[21] - 公司目标到2022年底实现2000亿欧元可持续融资和投资，已参与多笔交易[84] 公司目标相关 - 2022年公司目标集团税后平均有形股本回报率（RoTE）为8%，核心银行高于9%，成本收入比在70%中低位[86] - 2025年公司目标收入复合年增长率为3.5 - 4.5%，税后RoTE大于10%，成本收入比低于62.5%，2021 - 2025年累计资本分配约80亿欧元[87] 宏观经济与市场环境 - 公司预计2022年全球GDP增长3.2%，通胀率为8.2%[101] - 2022年前九个月行业费用池同比下降约34%，第三季度下降43%；年初至今股权发行水平同比下降超60%[110] - 2022年前九个月市场贬值影响达650亿欧元，意大利金融顾问交易完成后处置影响