据彭博数据，此次再平衡将黄金权重从20.4%下调至14.9%，白银也面临权重削减。德意志银行分析师Michael Hsueh指出，按未平仓合约规模计算，白银将 承受最大的再平衡抛售压力，其次是铝和黄金。再平衡期将从1月9日持续至1月15日。 TD Securities分析师Daniel Ghali警告，最大白银ETF的交易量已达到仅在历史市场顶部才出现的极端水平，溢价处于历史高位，反映出散户投资者的投机狂 热。他认为，白银近期的暴涨"类似于一场爆仓的套利交易，接下来将是大宗商品周期中历史上常见的剧烈重新定价"。 德银分析师Michael Hsueh估算，240万盎司的黄金抛售可能导致金价下跌2.5%-3.0%，具体取决于采用的ETF敏感度模型和时间窗口。他回顾了过去五年的指 数再平衡事件，发现2021-2024年间，重大权重变化与价格走势方向一致，但2025年黄金权重下调却伴随着金价上涨。 彭博大宗商品指数(BCOM)年度再平衡将于本周五启动，白银面临大规模抛售压力。德意志银行和TD Securities两家投行预计，未来两周内将有77亿美元的 白银卖盘涌入市场，相当于COMEX白银市场未平仓合约总量的13% ...

德意志银行认为，1945年后的国际体系正在解体，国际法和既定规范在军事和经济硬实力面前已变得无 关紧要。对于投资者而言，这意味着地缘政治风险不再是尾部风险，而是核心定价因素。 据追风交易台，美国外交政策呈现新的调整态势。近期委内瑞拉政局变化引发国际关注，这一局势发展 可能对美国在西半球的影响力产生深远影响。 报告指出，2026年全球市场可能面临较多不确定性因素。无论是能源市场的结构调整，还是国际关系格 局的演变，都可能对资产价格产生重要影响。 权力真空与过渡期的极大不确定性 据新华社和央视新闻报道，2026年1月3日美军发起的行动导致委内瑞拉总统马杜罗及其妻子被捕，并面 临毒品恐怖主义指控。德银指出，尽管行动迅速，但随之而来的是极度的政治真空。 石油机遇：1000亿美元的赌注与价格双刃剑 委内瑞拉拥有世界上最大的探明石油储量，控制这一资源将给予华盛顿巨大的经济杠杆。然而，德银分 析认为，这一机遇并非唾手可得，且伴随着复杂的市场后果： 基建废墟： 委内瑞拉的石油基础设施、道路和港口已摇摇欲坠。据估算，要将其石油出口 恢复至历史峰值，需要在十年内投入高达1000亿美元的资金。 价格冲击： 委内瑞拉出口的实质性增加 ...

行业整体展望 - 旅游业整体保持活力 大部分领域表现良好 但行业内存在价值导向型客户 [2] - 高端客户消费预计将持续 特别是在邮轮等细分领域 [2][6] 邮轮行业 - 邮轮公司战略重点转向舱外消费 例如私人岛屿目的地、餐厅和水疗中心 [2][3] - 此战略与拉斯维加斯二十多年前开始采用的模式类似 [3] - 大多数邮轮客户对价格不敏感 但价值导向型客户仍需密切关注 [4] - 客户存在分化 高端客户倾向于选择更高端的体验并持续消费 而预算型客户可能选择内舱房且在舱外消费较少 [5][6] - 高端细分市场在邮轮行业中表现将明显优于其他部分 [6] 主题公园行业 - 分析师2026年的首选是主题公园 包括六旗和联合公园(前海洋世界娱乐公司) [7] - 尽管这些公司可能被视为更偏向中低收入客群 但它们并非低端业务 且正处于转型期 [8] - 以六旗为例 公司有新CEO和特拉维斯·凯尔西加入的投资集团及代言 正在进化其内容 [8] - 预计明年将进化内容 在保留过山车等传统项目的同时 增加更多现场沉浸式娱乐 例如快闪音乐会、名人露面及不同的餐饮体验方式 [9] - 这些新增内容预计将吸引更广泛的客群 主题公园多为季节性业务 春秋季最受欢迎 市场目前尚未充分认识到其产品多样化的潜力 [10] 滑雪行业 - 滑雪行业面临挑战 可负担性是问题之一 季票昂贵 [11] - 当前美国西部大部分地区降雪不足 难以吸引人们前往滑雪 尽管在有充足降雪时人们愿意消费并排队 [11][12]

关于发布商Proactive - 公司是一家提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的全球性财经新闻和在线广播机构 [2] - 所有内容均由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和演播室 [2] 关于内容覆盖范围与专业领域 - 公司在中小型市值市场领域是专家 同时也向投资社区提供关于蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资故事的最新信息 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于内容创作与技术应用 - 公司始终是前瞻性的技术热衷采用者 [4] - 人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 所有发布的内容均经过人工编辑和创作 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

文章核心观点 - 德国银行业协会主席兼德意志银行首席执行官呼吁德国政府加快经济改革步伐，以保持长期竞争力，并认为当前措施不足以显著推动长期经济增长 [1] 经济改革与政府措施 - 德国新一届联邦政府自2024年5月开始执政，已推出包括为企业减税、减少监管以及加大基础设施投资在内的多项改革举措以提振经济 [1] - 联邦政府提出要将长期经济增长趋势提高至1%以上，但银行业协会主席认为当前措施仍不足以在长期内显著推动经济增长，进一步推进结构性改革十分必要 [1] 经济增长与就业市场展望 - 德国银行业协会预计，2026年德国经济增长率可高达1.5%，较此前增长乏力的局面有所改善 [1] - 协会预计德国就业市场有望回暖，失业人数预计将减少10万人，降至300万人以下 [1] 货币政策与通胀预期 - 德国银行业协会主席预计，欧洲央行将在2026年维持相对稳定的基准利率 [1] - 预计欧元区通胀率将保持在2%左右，与欧洲央行为实现中期价格稳定所设定的通胀率目标一致 [1] - 德国近期整体物价水平涨幅略高于2% [1]

德意志银行战略规划 - 公司制定了雄心勃勃且结构化的计划，目标是到2028年将有形股本回报率提升至13%以上[1] - 该战略基于收入增长、更严格的成本控制、资本优化和更高的股东回报这四大支柱[1] 收入增长策略 - 管理层预计通过在全球资产聚集、支付服务和咨询领域扩展“全球主银行”业务，实现50亿欧元（约58亿美元）的增量收入[2] - 公司计划利用其在本土市场的领导地位，把握财政刺激、结构性改革、私营部门投资和长期转型支出带来的机遇，在德国实现20亿欧元（约23亿美元）的收入增长[2] 成本控制与效率提升 - 公司设定了到2028年将成本收入比降至60%以下的目标，这较此前的中期目标有显著改善[3] - 这一改善预计将来自20亿欧元的总体成本效益，主要通过流程简化、自动化以及增加使用数字化和人工智能平台来实现[3] 资本管理与股东回报 - 公司计划将普通股一级资本充足率维持在13.5%至14%之间，以平衡稳健性与回报优化[4] - 从2026年开始，公司计划将派息率从2025年目标的50%提高至净利润的60%[4] - 更高的股息和股票回购旨在直接提升股东回报，并增强管理层对盈利可持续性的信心，同时通过减少权益资本来长期支持更高的股本回报率[4] 同业公司业绩展望 - 富国银行中期目标是将有形普通股回报率提升至17-18%，高于此前15%的目标，这反映了公司对盈利前景的信心增强[5] - 富国银行目标上调的关键推动力是美联储资产上限的解除，这将允许其增加存款、扩大贷款组合并拓宽证券持有[6] - 花旗集团正推进其多年战略以精简运营并聚焦核心业务，包括改革运营模式、领导结构以及减少官僚主义和复杂性[7] - 花旗集团预计到2026年收入复合年增长率为4-5%，并预计到2026年实现20-25亿美元的年化运行率节省，有形普通股回报率预计达到10-11%[8] 公司股价表现 - 过去六个月，德意志银行在纽约证券交易所的股价上涨了35.5%，超过了行业24.8%的涨幅[9]

黄金价格行情 - 12月29日亚盘时段，纽约金期货最新报价为4534.60美元/盎司，较昨日收盘价4562.00美元/盎司下跌27.20美元/盎司，跌幅0.60% [1] - 日内价格最高触及4581.30美元/盎司，最低下探至4490.30美元/盎司，当日开盘价为4568.00美元/盎司 [1] 黄金市场表现与历史对比 - 2024年黄金价格涨幅超过70%，并刷新了50余次历史新高，表现相较于其他资产类别更为突出 [3] - 美银哈特内特指出，2022年1盎司黄金可兑换15桶原油，而当前可兑换超过70桶原油 [3] - 若黄金价格在2026年再上涨超过10%，则将实现连续四年两位数回报，这种情况在过去一百年仅出现过两次 [3] 驱动黄金上涨的核心逻辑 - 当前地缘政治紧张与美元信心削弱的背景，与1971-1974年（通胀、越战、赎罪日战争、美元脱钩黄金）及1977-1980年（冷战、伊朗革命、苏联侵阿、美元信心崩塌）的历史时期相似，可能支撑金价涨势延续 [3] - 全球央行购金是需求主力，2024年第三季度全球购金量达1313吨，创下历史新高 [3] - 截至10月末的三个月内，全球央行黄金储备增加了220吨，增幅为10%，储备量接近1965年的峰值水平 [3] - 波兰央行在11月单月加仓12.4吨黄金，使其总储备超过543吨，超过了欧洲央行和英国央行的储备量，其目标是黄金占储备比例提升至30% [3] - 俄罗斯周边多国（如哈萨克斯坦、土耳其、捷克、塞尔维亚）购金需求居前，而俄罗斯因战事正在出售黄金 [3] 机构价格预测与市场观点 - 高盛预测到2026年底金价将达到4900美元/盎司，德意志银行则看到2027年达到5150美元/盎司 [3] - 尽管当前涨势看似存在泡沫，但距离1977-1980年期间300%的涨幅仍有距离，因此上涨趋势可能尚未结束 [3] 黄金期货技术分析 - 2月黄金期货日线图显示高位震荡格局，价格依托布林带上轨运行，均线系统呈多头排列，中期趋势偏强 [4] - 日线相对强弱指数RSI已进入超买区间（大于70），部分获利盘了结引发了短期价格波动 [4] - 4小时图K线阴阳交替，MACD红柱收窄且KDJ指标高位形成死叉，显示上涨动能减弱 [4] - 小时图已跌破短期均线，形成小级别空头排列，反弹乏力 [4] - 下方关键支撑位关注4500美元整数关口、4480-4485美元平台以及4450-4470美元生命线区域 [4] - 上方阻力位主要集中在4520-4530美元、4550美元以及4580-4600美元区间 [4]

海南自贸港政策为财富管理行业带来新机遇 - 海南全岛封关运行为财富管理行业带来新机遇[1] - 自贸港政策为跨境金融产品与服务创新提供了独一无二的试验田[1] 海南政策优势利于金融产品创新与架构设计 - 海南自贸港的税收、外汇等政策为设立更具灵活性与国际化的信托架构提供了优越土壤[1] - 应善用家族信托、保险等工具打好“组合拳” 实现资产隔离、风险防范与顺利传承[1] - 可以利用跨境资产管理的试点 设计好符合投资者需求的人民币计价的基金理财产品[1] 财富管理行业的发展基础与方向 - 财富管理须建立在ESG可持续发展基础上 并与实质性消费者权益保护相结合[1] - 通过持续陪伴与投资者教育 推动市场健康发展[1] - 慈善信托与影响力投资是财富回馈社会的重要途径[1] - 海南已出台相关指引 有利于构建透明、规范的慈善金融生态[1]

核心观点 - 当前经济信号复杂 国内生产总值增长与劳动力市场数据出现分化 政策变动与多因素相互作用导致不确定性 未来经济走向取决于劳动力供需动态及政策效果[1] 劳动力市场分析 - 初请失业金人数四周平均值同比下降约1至2个百分点 续请失业金人数同比小幅上升约1.5% 这些数据与当前失业率水平基本一致[1] - 劳动力市场呈现“低招聘、低解雇”的非典型状态 这反映了雇主因经济政策不确定性而同时抑制了招聘与裁员行为[1] - 全国独立企业联合会调查显示 将“劳动力质量”列为首要问题的受访企业比例在下降两年后开始回升 预示某些行业劳动力市场可能趋紧[1] - 建筑业等特定行业已出现就业人数下降但工资增长显现拐点的迹象[1] 宏观经济与政策影响 - 预计今年额外的税收退款将达到约500亿至600亿美元 这将起到刺激作用 并推动明年上半年经济实现2.8%的年化增长率[1] - 除人工智能领域外 其他经济部门的商业投资也有望在政策鼓励下开始回升[1] - 财政政策本身将推动国内生产总值增长加速 但明年下半年的经济前景存在疑问[1] - 存在一种尾部风险 即若政策有效推动强劲增长并带动劳动力需求上升 明年劳动力市场可能在某些时点出现一定程度的收紧[1] 美联储政策辩论 - 美联储内部对于下一步行动存在分歧 一方认为需进一步降息以应对下行风险 另一方则认为中性利率较高 鉴于通胀仍高于目标且劳动力市场可能收紧 主张应暂停观察[1] - 生产率提高与移民政策等因素相互交织 增加了经济前景的不确定性 使美联储在决定降息还是等待更多数据时面临挑战[1]

文章核心观点 - 华尔街对2026年市场整体持乐观态度，但认为增长条件日益苛刻，整体态势被AI模型总结为“岌岌可危” [1] - 市场乐观情绪源于AI前景与大规模刺激计划，但AI投资回报的不确定性、劳动力市场脆弱性、通胀压力及消费者分化构成主要风险 [1][4][5][6] AI领域 - AI将重塑行业和投资机遇，但存在过度乐观风险 [2] - 大型科技公司年度资本支出从2023年的1500亿美元增至2026年可能超5000亿美元 [2] - 标普500指数近40%的市值直接受到AI应用认知或实际影响 [2] - 市场泡沫的构成要素已存在，但形成泡沫的风险大于当前已处于泡沫顶点的风险 [2][3] - 判断非理性繁荣的指标包括：产能充足、信贷可获得性良好、需警惕风险隐蔽性与供应链内“循环投资” [2] 宏观经济 - 欧洲内部政治分裂与全球贸易战可能再度升温构成阻碍 [3] - 劳动力市场“岌岌可危”导致衰退概率上升 [3][4] - 美国经济新增就业疲软，但劳动力规模收缩使失业率保持稳定，平衡易被打破 [4] - 高盛指出美国经济主要脆弱点是劳动力市场，其疲软可能导致衰退 [4] - 美国银行预计2026年底核心通胀率维持在2.8%，2027年底为2.4%，关税与世界杯可能带来短期通胀压力 [5] - 通胀压力可能中断美联储预期的降息周期 [5] 消费者与市场韧性 - 美国消费者呈现K型经济分化，低收入家庭财务上“岌岌可危”，约半数州实际上已陷入衰退 [6] - 尽管面临关税上升、劳动力供给停滞等阻力，2025年经济仍保持稳健正增长 [6] - 德意志银行对2026年基本持乐观态度，但预计市场波动和情绪波动不会平息 [6]