Deutsche Bank AG Inc. DB shares are trading lower on Monday. A new Bloomberg report suggests a shareholder is preparing to sell 16 million shares, valued at approximately $279 million, of the German lender. Here’s what you need to know.What To Know: According to Bloomberg, a single shareholder is offering to sell around 16 million shares, which is expected to price at 16.01 euros ($17.46) per share. The transaction could generate roughly 256 million euros ($279 million) in gross proceeds for the seller. The ...

文章核心观点 分析师分享投资经历、策略及研究覆盖领域 [1] 投资经历 - 2011年高中时开始投资，主要投资REITs、优先股和高收益债券 [1] 投资策略 - 近期将股票多头头寸与备兑看涨期权和现金担保看跌期权相结合 [1] - 从基本面长期角度进行投资 [1] 研究覆盖领域 - 在Seeking Alpha上主要覆盖REITs和金融行业，偶尔撰写基于宏观交易理念的ETF和其他股票相关文章 [1]

文章核心观点 德意志银行将关闭德国“两位数”小型分行，同时增加新形式和技术，提升数字化服务并加强客户咨询能力 [1] 公司动态 - 关闭德国“两位数”小型分行，与工作委员会协商分行网络变化，仍保留全国分行网络 [1] - 增加视频和电话咨询服务能力，为私人银行高端客户提供此类服务 [1] - 2025年升级应用程序，增加更多数字服务 [2] - 增加私人银行中心、现代ATM机，举办社区活动 [1][2] 行业趋势 - 银行调整分行网络，关闭部分网点并开设新网点，同时拓展移动银行渠道 [3] - 客户服务是银行留住客户的关键因素，21%关闭账户的零售银行客户因服务差而销户 [3]

文章核心观点 - 德意志银行正在持续进行重组,加上利率环境有利,其股价已经回到令人满意的水平,自2023年6月以来总回报率达59.33% [1] - 德意志银行的业绩表现良好,第二季度销售额达76亿欧元,超过市场预期2%,上半年收入达154亿欧元,实现了300亿欧元全年收入目标 [3] - 德意志银行的成本收入比从上年的73%下降到69%,预计未来季度的调整后成本将维持在50亿欧元左右的水平,有望实现2025年的成本目标 [5] - 德意志银行计划在2024-2026年期间向股东分配90亿欧元,占其市值超过30%,体现了公司对股东的重视 [5] 行业分析 - 德国经济面临危机,企业破产率大幅上升,运输、仓储和建筑业受到较大影响 [1] - 如果联合利华和德国商业银行合并成功,可能会成为德国银行业的主导贷款机构,这可能会加剧德意志银行的利润竞争压力 [2] - 合并后的新银行也可能在资产管理业务方面对德意志银行构成威胁,监管机构也可能会对德意志银行的资本充足率提出更高要求 [2] 公司分析 - 德意志银行第二季度税前利润达17亿欧元,同比增长21%,主要得益于佣金和费用收入的12%增长 [3] - 德意志银行上半年调整后成本下降2%至101亿欧元,主要得益于投资银行业务的效率措施 [3] - 德意志银行的核心一级资本充足率为13.5%,资本水平较为稳健 [3] - 德意志银行预计2024年收入将达300亿欧元,税前利润将达59亿欧元,每股收益为2.4欧元,估值水平仍较低 [7]

文章核心观点 - 德意志银行Q2业绩表现强劲，但受13亿欧元诉讼拨备影响，不过8月21日达成和解协议有望改善财务状况，或推动今年晚些时候股票回购，且公司业务积极发展，估值被低估 [2][10][11] Q2业绩情况 - 2024年Q2营收76亿欧元，略低于Q1的78亿欧元，较2023年同期增长2%，上半年营收达154亿欧元，有望实现全年300亿欧元目标 [3] - 投资银行表现突出，Q2营收同比增长10%；企业银行Q2营收19亿欧元，与Q1持平；私人银行Q2营收降至23亿欧元；资产管理部门营收同比增长7% [3] - Q2调整后成本维持在50亿欧元，与Q1一致；排除诉讼费用后，2024年Q2税前收益为17亿欧元，上半年有形股权税后回报率从去年同期的6.8%提升至7.8% [3] 诉讼相关情况 - Q2因2010年邮政银行收购案计提13亿欧元诉讼拨备，阻碍了向股东分配资本及可能的第二次股票回购计划 [2][4] - 8月21日宣布与超80名原告达成和解协议，解决约60%的总索赔，预计2024年Q3税前利润增加约4.3亿欧元，普通股一级资本比率提高约10个基点 [5] - 若与其余40%原告达成和解，可能额外释放2.8 - 3亿欧元 [5] 股东回报影响 - 和解结果积极，可能重新引发2024年下半年新股票回购计划的讨论；若与其余40%原告和解，预计回购约6亿美元；否则约4亿美元 [6] 估值情况 - 调整2024 - 2026年每股收益预测分别至2.15美元、2.75美元和2.9美元，降低股权成本至12%，估计公平隐含股价为33美元 [7] - 公司交易价格为2025年预期有形账面价值的0.5倍和市盈率的6倍，被低估 [11] 未来展望 - 管理层有信心实现2024年营收和成本目标，各业务板块积极发展，实现2025年目标（包括有形股权回报率超10%）的可能性增加 [11]

文章核心观点 自德意志银行上次财报发布一个月以来，股价上涨约3.7%跑赢标普500指数，近期积极趋势能否延续待察，需结合最新财报分析重要催化剂 [1] 业绩表现 - 2024年第二季度归属于股东净亏损1.43亿欧元（1.556亿美元），上年同期盈利7.63亿欧元（8.307亿美元） [2] - 税前利润4.11亿欧元（4.775亿美元），同比下降71%，剔除13亿欧元（14.1亿美元）诉讼拨备后为17亿欧元（19亿美元） [2] 营收与费用 - 净收入76亿欧元（82.6亿美元），同比增长2%，得益于佣金和手续费收入两位数增长及净利息收入稳定 [3] - 非利息费用67亿欧元（73亿美元），同比增长20% [3] - 信贷损失拨备4.76亿欧元（4.749亿美元），同比增长19% [3] 各业务板块表现 - 企业银行净收入19.2亿欧元（20.7亿美元），同比下降1%，因净利息收入等减少，部分被佣金和手续费收入增加抵消 [4] - 投资银行净收入26亿欧元（32.6亿美元），同比增长10%，主要受发起与咨询收入翻倍推动 [4] - 私人银行净收入23.3亿欧元（25亿美元），同比下降3%，主要因个人银行业务收入下降 [4] - 资产管理净收入6.63亿欧元（7.218亿美元），同比增长7%，因管理费增加 [4] - 企业及其他业务净收入7300万欧元（7940万美元），同比下降15% [5] 资本状况 - 截至2024年6月30日，一级普通股资本充足率为13.5%，低于上年同期的13.8% [6] - 完全加载基础上的杠杆率为4.6%，低于上年同期的4.7% [6] 股票回购 - 2024年7月12日完成6.75亿欧元（7.349亿美元）股票回购计划，2024年至今包括股息在内的资本分配总额达16亿欧元（17.4亿美元） [7] 展望 2024年全年 - 集团收入预计约300亿欧元 [8] - 调整后成本运行率预计为50亿欧元 [8] - 信贷损失拨备与平均贷款比率预计略高于30个基点 [8] 2025年财务目标 - 2021 - 2025年收入复合年增长率预计为5.5 - 6.5% [8] - 总成本预计为200亿欧元 [8] - 风险加权资产优化目标为250 - 300亿欧元 [8] - 税后平均有形股本回报率预计高于10% [8] - 成本收入比预计低于62.5% [8] - 一级普通股资本充足率预计约为13% [8] - 总派息率预计从2025年起为50% [8] 分析师预测 - 过去两个月分析师未发布盈利预测修正，共识预测变动 - 6.79% [9] VGM评分 - 成长评分和动量评分为F，价值评分为D处于投资策略底部40%，综合VGM评分为F [10] 评级 - 德意志银行获Zacks排名第二（买入），预计未来几个月股票回报高于平均水平 [11]

文章核心观点 - 德意志银行在与邮政银行收购案相关索赔者的谈判中取得进展，达成的和解协议将对财务产生积极影响，但近期法律费用仍可能给财务带来压力，同时其他金融公司也面临法律问题 [1][2][4] 德意志银行邮政银行收购案进展 - 银行与超80名索赔者达成和解协议，这些索赔者占诉讼总索赔近60%，协议按银行建议的每股31欧元（34.5美元）价格达成 [1] - 4月德意志银行称在与前邮政银行股东的法律纠纷中可能面临高达13亿欧元（14亿美元）索赔，前股东认为收购价应更高 [1] 和解协议对财务的影响 - 已达成的和解协议预计将消耗相关索赔准备金约45%，剩余准备金将释放，预计对第三季度税收利润产生近4.3亿欧元（4.786亿美元）积极影响，若与更多索赔者达成协议，将对整体诉讼准备金产生积极影响 [2] 法院相关情况 - 4月26日科隆高等地区法院审理前邮政银行股东索赔案，暗示未来可能支持部分索赔，德意志银行不同意法院观点，但认为其评论可能影响未来财务流出估计，13亿欧元诉讼准备金导致2024年第二季度亏损 [3] 股价表现与评级 - 过去六个月德意志银行在纽交所股价上涨17.1%，行业增长13.4% [4] - 德意志银行目前Zacks评级为2（买入） [4] 法律费用对财务的影响 - 因业务性质，德意志银行在德国及其他司法管辖区涉及诉讼、仲裁和监管程序，过去承担高额法律和解费用，近期邮政银行收购案相关诉讼预计使费用维持在较高水平，短期内法律费用将继续给财务带来压力 [4] 其他金融公司法律问题 - 8月上半月派杰公司同意向美国监管机构支付1600万美元民事罚款，其中1400万美元给美国证券交易委员会，200万美元给商品期货交易委员会，以解决记录保存问题调查 [5] - 富国银行因记录保存失误被罚款2亿美元，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会强调金融行业准确记录员工通信的重要性 [6]

文章核心观点 - 德意志银行就收购邮政银行价格过低的长期诉讼案与近60%原告达成和解，将释放资金并提升三季度税前利润 [1] 诉讼和解情况 - 德意志银行与超80名原告达成和解，按银行提议的每股31欧元（34.53美元）结算 [1] - 和解原告涵盖最大个体原告，其索赔约占总索赔的三分之一 [2] - 和解原告占比近60% [1] 对财务的影响 - 和解将使德意志银行释放资金，并使三季度税前利润增加4.3亿欧元 [1] 股价表现 - 伦敦时间上午11:48，德意志银行股价上涨2.96%，接近一个月来最高水平 [1] - 7月24日公布二季度财报后股价大幅下跌，该季度出现四年内首次净亏损，主要因邮政银行诉讼案拨备13亿欧元（14.5亿美元） [1] 诉讼背景 - 多家机构和私人投资者起诉德意志银行，称其在分阶段收购邮政银行时出价过低 [2] - 两家银行于2018年合并，邮政银行为拥有数百万客户的德国零售银行 [2]

文章核心观点 - 德意志银行就收购德国零售银行巨头邮政银行出价过低面临长期诉讼，其提出的和解方案被律师抨击，和解协议可能无法达成，该诉讼影响了银行近期业绩 [1][2][3] 案件情况 - 对德意志银行的质疑核心是其在2000年代末收购邮政银行时出价过低，自2010年起围绕该多阶段交易的法律诉讼不断，索赔者达数百人，包括机构和私人投资者 [1] - 科隆高等地区法院将于周三就邮政银行案举行听证会 [2] - 2020年科隆高等地区法院驳回所有诉讼请求，但2022年德国联邦法院撤销该裁决并将案件发回重审 [4] 和解方案 - 周四下午德意志银行向索赔者提出以每股36.50欧元（约40.12美元）的价格和解，索赔者需在周一前回应 [1] - 律师称该方案是“迟来的低价”提议，已被一名索赔者拒绝，和解协议可能无法达成，银行避免周三法庭裁决的目标注定失败 [2] 律师及索赔者情况 - 律师事务所Bayer Krauss Hueber代表约50名主要为机构的索赔者，索赔金额约10亿欧元 [3] 银行回应及业绩影响 - 德意志银行发言人称正在与多个原告团体进行和解讨论，但无法进一步置评 [3] - 上个月公布的第二季度财报显示，该行四年来首次出现归属于股东的净亏损，主要因邮政银行案件拨备13亿欧元，消息公布时股价下跌，但截至周五今年以来仍上涨近12% [3] 银行过往声明 - 4月德意志银行曾发表声明称，原告关于银行有义务以更高价格提出收购要约的主张已被“成功反驳”，认为该索赔“无效” [4]

文章核心观点 - 德意志银行提供深度价值投资机会，尽管近期因诉讼挑战和持续重组股价月环比下跌，但投资银行部门的临时支持以及私人银行和财富管理部门的长期增长提供了动力，且剩余收益模型显示股票被严重低估 [27] 近期表现 - 德意志银行股价同比上涨超30%，但过去一个月回调超10%，表明投资者对7月24日发布的财报反应不佳 [3] - 近期股价活动使股票跌破10、50、100和200日移动平均线，相对强弱指数（RSI）约为36，可能存在“逢低买入”机会 [5] Q2财报结果 整体情况 - 第二季度财报结果喜忧参半，营收同比增长2.4%至75.9亿欧元，净收益从去年同期的14亿欧元降至4.11亿欧元，因17亿欧元的诉讼拨备导致本季度会计亏损 [6] 企业银行 - 企业银行部门净收入为19亿欧元，净利息收入（NII）为13亿欧元，同比下滑2%，可能因融资与贷款利率利差收紧；佣金和手续费收入因贸易融资和贷款业务增长9%至6.624亿欧元；机构客户收入增长8%至6.32亿欧元；企业财资服务收入下降2%至11亿欧元；商业银行业务收入下降9%至3.32亿欧元 [8] 投资银行 - 投资银行部门（IBD）市场份额在第二季度增长70个基点，全球排名第七；固定收益和货币（FICC）业务增长3%，融资业务增长7% [11] - 全球交易数量放缓，但名义并购价值自年初以来飙升11.7%至1.22万亿美元，并购业务价值增长势头可能在2024年末和2025年持续 [11] - 全球债券收益率和货币对波动剧烈，FIC业务有现金管理机会 [12] 私人银行和财富管理 - 私人银行部门管理资产达340亿欧元，注重辅助技术和高信用评分客户，有巨大增长前景 [13] - 财富管理部门管理资产约9330亿欧元，第二季度增加370亿欧元，主要受被动策略推动，预计管理资产可持续增长 [13] 成本和拨备 - 第二季度整体运营费用增长，销售、一般和行政成本（SG&A）飙升41%至37.38亿欧元，确认14亿欧元诉讼拨备，贷款损失拨备增加7500万欧元 [15][16] - 预计2024年末和2025年初SG&A将通过成本削减计划（包括大规模裁员）减少，到2025年底运营成本预计降低25亿欧元 [15] - 欧元区和全球经济面临逆风，利率调整可能增加信用风险，导致信用利差扩大和违约概率上升，同时通胀放缓可能降低抵押品估值 [16] 风险指标 - 流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR）均高于100%，表明短期流动性充足，无偿付能力风险 [18] - 普通股一级资本比率（CET 1）保持在目标13%以上和监管要求4.5%以上，预计2024年末和/或2025年风险敞口将维持或改善，重组结束后回购和股息可能大幅增加 [18] 估值 - 使用连续剩余收益模型对德意志银行股票估值，得出公允价值约为31.74美元，但该模型只是参考指标 [19] 同行分析 - 与汇丰、巴克莱、花旗、瑞银和法国巴黎银行相比，德意志银行市净率（P/B）表现最佳，尽管处于重组阶段，但积极的核心收益、良好的风险指标和重组计划提供了深度价值投资机会 [20] - 过去三个月股价表现逊于同行，但年初至今表现优于同行，可能存在配对交易机会 [21] 分析局限性 - 对欧元区利率和风险溢价的假设存在不确定性，债券市场动态变化使预测风险溢价有难度 [26] - 对银行的分析多为系统性评估，难以深入了解其特性，建议投资者关注其独特之处 [26] - 使用市场汇率将欧元收益转换为美元，存在一定误差 [26]