文章核心观点 - 华尔街金融机构及其高管因担忧特朗普政府的针对性报复 在研究和公开言论上普遍进行自我审查 以避免影响公司在美业务 [1][2][3] 金融机构的自我审查行为 - 德意志银行高级外汇策略师发布关于特朗普威胁收购格陵兰岛可能降低欧洲持有美资产意愿的报告后 其CEO致电美国财长试图与报告撇清关系 [1] - 一家大型欧洲金融机构去年开始敦促员工克制涉及美欧的争议性评论 限制范围包括研究、公开论坛及内部讨论 [2] - 摩根大通策略师Michael Cembalest曾在研究报告中涂黑部分段落 称因考虑公司和同事而隐瞒了某些材料 [4] 高管与机构的公开言论立场 - 摩根大通CEO戴蒙在达沃斯被问及特朗普行动时采取中庸立场 但反驳了商业领袖不敢坦诚的说法 [3] - 城堡投资创始人肯·格里芬敦促企业高管主动并坦诚地与特朗普政府沟通 称其比历届政府更愿倾听商业利益 [3] - 摩根士丹利CEO泰德·皮克表示 研究报告应独立、有影响力且不进行不必要的抨击 而非为博取名声 [4] 市场与政策的具体反应 - 管理约250亿美元储蓄的丹麦养老基金AkademikerPension计划在月底前退出美国国债 [5] - 瑞典养老基金Alecta因美国政策、预算赤字和债务的不可预测性 自去年年初以来已出售大部分美国国债 [5] - 白宫通讯联络主任曾在穆迪下调美国主权信用评级后 斥责其经济学家为“特朗普黑粉” [4] 行业内的普遍担忧与影响 - 行业高管在私下表达对特朗普严厉改革（如住房、信用卡贷款和关税）的担忧 但在公开场合几乎只字不提 [2] - 美国投资银行高级分析师表示 许多分析师发布报告时都担忧可能招致特朗普的批评 [4] - 有观点认为 这种恐惧文化意味着制衡机制被移除 最终会导致糟糕的政策 [2]

机构对亚洲货币与黄金的观点 - 德国商业银行分析师预计2026年亚洲货币兑美元汇率将保持相对稳定或略微优于美元 主要依据是该地区外汇储备状况良好 宏观经济形势乐观 经济增长将保持稳定 通胀可控 且贸易和财政方面均不存在极端失衡[1] - T Rowe Price分析师指出 由于各国央行寻求分散储备 对黄金的需求持续且基本不受价格影响 这为黄金提供了持久支撑 黄金的破纪录涨势印证了其作为战略投资组合多元化工具的积极看法 在政策不确定性等宏观环境下能够增值 同时美元因政策制定不稳定和美联储受密切关注而面临压力 也令游离于法定货币体系之外的黄金受益[2] - T Rowe Price分析师补充道 更广泛的贵金属板块也呈现强势 尤其是白银走势十分显著[2] 美国国债与“卖出美国”交易 - 西太平洋银行高级经济学家表示 卖出美国交易是隔夜主要市场走势背后的推动力 投资者希望减少对美国的风险敞口 因美国被视为推行一系列自我削弱政策的不可靠伙伴[2] - 周二美国10年期国债收益率盘中创下去年8月底以来最高点4.313% 尾盘上涨5.6个基点报4.287%[2] - LPL Financial首席技术策略师表示 10年期国债收益率突破了4.20%的关键技术水平 这可能为攻克4.50%附近的上行阻力位铺平道路[2] - 法国兴业银行外汇和利率企业研究主管指出 日本债券的下跌 特朗普的关税威胁以及简单的势头 共同塑造了一场推动美债走势的完美风暴[2] 日本与英国国债市场动态 - 日本债市在经历大规模抛售后日内稍显平静 日本30年期国债收益率下跌约20个基点至3.71% 但即使计入日内下跌 本周该期限国债收益率仍上涨了22个基点 市场似乎没有缓和迹象 价格的短暂反弹可能无法持续[3] - 英国2025年12月通胀率升至3.4% 超出预期的3.3% 尽管英国经济增长乏力 但其通胀率在七国集团中仍然最高 预计未来几个月物价上涨速度将因基数效应大幅放缓 英国央行行长表示通胀率可能在4月或5月接近央行2%的目标[3] - 金融市场预期英国央行将在2026年降息一次或两次 每次降息幅度为25个基点[3]

欧洲机构减持美国资产动态 - 瑞典最大养老基金Alecta已抛售其持有的绝大部分美国国债[2] - 减持原因是美国政治与金融环境的不稳定及不断上升的风险与不确定性[3] - 此次减持规模估计为700亿至800亿瑞典克朗（约合77亿至88亿美元）[3][4] - 丹麦的Akademiker Pension也计划在本月抛售价值1亿美元的美国国债[3] 德意志银行分析师报告引发的争议 - 德意志银行外汇研究全球主管乔治·萨拉韦洛斯发布报告称，在美国总统特朗普就格陵兰问题发出威胁后，欧洲可能会降低持有美国资产的意愿[6] - 报告指出欧洲是美国最大的“债权方”，合计持有约8万亿美元的美国债券与股票，几乎相当于世界其他地区合计持有量的两倍[6] - 报告认为在西方联盟地缘经济稳定性遭结构性破坏的环境下，欧洲人继续扮演此角色的意愿不明确，过去几天的事态可能进一步推动“美元再平衡”[6] - 德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温致电美国财长，否认该行认可该分析报告的观点，强调研究部门独立，其观点不一定代表管理层立场[6] 分析师萨拉韦洛斯的其他观点 - 预测随着美国以外地区增长与股市回报回升，美元将下跌[7] - 认为市场对美联储独立性面临的威胁“过于掉以轻心”[7] - 特朗普政府可能通过鼓励更多国内资金买入美债，来缓解美国“不可持续”的财政状况所带来的风险[7]

德银罕见地选择与自家研究报告保持距离，突显了该话题的高度敏感性，特别是对于一家在美国拥有大 规模业务的德国银行而言。 德银发言人拒绝向媒体证实泽温与政府官员之间的沟通，但强调："德意志银行研究部在工作中是独立 的，因此，个人研究报告中表达的观点并不一定代表银行管理层的观点。" IG首席市场分析师Chris Beauchamp发帖称："这非常令人沮丧，一是因为现任政府表现得如此激动，二 是因为银行居然不支持自己的分析师。" 美国财政部长贝森特周三透露，德意志银行首席执行官曾亲自致电，以使这家德国银行与一份备受争议 的分析师报告撇清关系。该报告此前暗示，欧洲投资者可能会抛售美国资产。 贝森特在达沃斯世界经济论坛上披露，德银CEO克里斯蒂安.泽温主动与其联系，否定了该行一名研究 人员的研究结论。 "那种认为欧洲人将抛售美国资产的观点，仅出自德意志银行的一名分析师，"贝森特表示。"德银的 CEO亲自打电话说，该行并不认可该分析师报告的观点。" 引发争议的这份报告由德意志银行全球外汇研究主管乔治.萨拉维洛斯撰写。他在报告中指出，在美国 总统特朗普对格陵兰岛发出威胁的背景下，欧洲持有美国资产的意愿可能会下降。萨拉维洛斯认 ...

德意志银行管理层面临的选择 - 德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温面临一个选择，要么为其一位分析师辩护，要么维护其关键客户——美国财政部的利益 [1]

U.S. Treasury Secretary Scott Bessent said on Wednesday that Deutsche Bank's chief executive had called him to say the bank does not stand by one of its analyst reports suggesting European investors m... ...

文章核心观点 - 桥水基金创始人达利欧警告，特朗普政府的政策可能引发“资本战”，导致全球投资者减少对美国资产的投资，从而削弱外界对美债的信心并推升黄金等避险资产的需求 [2][6] - 欧洲可能对美国潜在的关税威胁采取反制措施，若冲突升级至资本层面，欧洲所持有的超过8万亿美元美国资产将成为其关键筹码，可能对美国金融市场造成不对称打击 [5][11][12] - 市场已出现紧张情绪，黄金价格创历史新高，美股期货、欧股和美元承压，显示“抛售美国”交易可能卷土重来 [2][14] 达利欧的警告与投资建议 - 达利欧指出，贸易战的另一面是“资本战”，持有大量美元和美债的国家可能因信任侵蚀而不愿再为美国赤字融资，而美国持续大量发债将造成严重问题 [6] - 他强调在面临国际地缘政治冲突时，投资者倾向于转向黄金等硬资产，并建议在典型的投资组合中配置5%至15%的黄金作为关键对冲工具 [2][6] - 在其讲话当天（1月20日），现货黄金史上首次涨至4760美元上方，日内涨约2%，连续第二日创盘中历史新高 [2] 特朗普政策与欧洲潜在反制 - 特朗普于1月17日表示，将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，直至就购买格陵兰岛达成协议 [4] - 高盛分析欧盟可能采取三种层级的回应：最温和的是搁置已谈妥的欧-美贸易协议；第二种是对约930亿欧元（1080亿美元）的美国商品加征关税；最具冲击力的是启动“反胁迫工具（ACI）”，允许采取非关税反制措施，如限制投资、进入公共采购市场等 [7][8][9] - 欧洲方面迅速将特朗普将关税与领土交易挂钩的做法定性为不可接受的政治胁迫 [4] “资本战”风险与欧洲的筹码 - 德意志银行警告，作为美国最大“债主”之一，欧洲手握超过8万亿美元的美国资产筹码，一旦欧洲决定将资本“武器化”，冲突将升级至直击美债命门的资本层面 [5][11] - 德银指出，美国在欧洲拥有高达8万亿美元的资产敞口，包括直接投资和金融资产，若欧盟启动ACI工具针对这些资产进行监管收紧或限制，将对美国企业界造成不对称打击 [12] - 根据美国财政部数据，欧盟持有的美国资产总额超过10万亿美元，英国和挪威持有更多，其中包括挪威2.1万亿美元的主权财富基金所持有的美债和股票 [12] 市场影响与机构评估 - 高盛测算，若10%关税落地，将使受影响国家的实际GDP下降约0.1%至0.2%，若税率升至25%，GDP冲击可能扩大至0.25%至0.5%，但对通胀影响“非常小” [13] - 德银提醒，8万亿美元美国资产的安全性若受地缘政治威胁，可能导致资金回流受阻或避险情绪急升，引发美债收益率曲线剧烈波动 [13] - 多数策略师认为欧洲采取极端措施可能性较低，欧盟难以强迫私营部门投资者出售美元资产，且公共部门投资者需局势大幅升级才会为政治目的损害投资业绩 [13] - 本周一市场已出现紧张情绪，美股期货、欧洲股市和美元承压，黄金、瑞郎和欧元成为主要受益者 [14]

亚洲货币汇率展望 - 德国商业银行分析师预测，2026年亚洲货币兑美元汇率将保持“相对稳定或略微优于美元” [1] - 亚洲地区外汇储备状况良好 [1] - 亚洲的政策制定者不太可能鼓励本币对美元进一步大幅升值 [1] 宏观经济基本面 - 亚洲宏观经济形势乐观，预计经济增长将保持稳定 [1] - 亚洲通胀预计将保持在可控范围内 [1] - 贸易和财政方面均不存在极端失衡 [1] 政策与风险环境 - 鉴于全球存在持续的地缘政治风险，亚洲政策制定者应当采取谨慎且明智的策略 [1]

阿尔卑斯电气 - 公司是一家总部位于日本的企业，主要从事电子元器件和音频设备的制造与销售 [1] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了6.9% [1] - 公司的市盈率为25.05，低于其行业平均市盈率32 [2] - 公司的价值得分为A [2] 德意志银行 - 公司是德国最大的银行，也是全球最大的金融机构之一，提供广泛的投资、金融及相关产品和服务 [2] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了1.4% [2] - 公司的市盈率为9.38，低于其行业平均市盈率13.20 [3] - 公司的价值得分为B [3] 卡特 - 公司是北美地区婴幼儿及儿童品牌服装及相关产品的最大销售商 [3] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了5.9% [3] - 公司的市盈率为15.72，低于其行业平均市盈率22.30 [4] - 公司的价值得分为B [4]

核心观点 - 德国DBV工会要求为德意志银行集团员工加薪7% 以分享公司财务改善的成果 [1] 工会诉求 - DBV工会要求为多达8000名德意志银行集团员工加薪7% [1] - 加薪诉求基于公司财务状况改善的背景 [1]