文章核心观点 - 介绍2024年9月预计股息增加的6家公司，分析股息增加原因及重要性，并回顾8月股息增加情况 [1][2][3] 股息增加的重要性 - 股息是实现财务自由的基础，投资股息增长型股票可增加被动收入 [2] - 2024年高通胀下，购买低估且股息增加的股票至关重要，股息增长是选股的重要决定因素 [2] 2024年8月实际股息增加情况 - 奥驰亚集团股息增加4.1%，低于五年平均4.14% [4] - 诺信公司股息增加14.7%，高于五年平均14.21% [4] - 伊利诺伊工具 Works股息增加7.1%，高于五年平均6.96% [4] - 多佛公司股息增加1%，低于五年平均1.22% [4] - 联邦房地产投资信托股息增加0.9%，低于五年平均1.34% [4] - 迪尔公司无股息增加 [4] 2024年9月预计股息增加情况 麦当劳 - 是顶级基础股息股票，当前股息收益率2.31%，预测股息收益率2.48% [6] - 连续股息增加47次以上，2023年股息增加9.87%，五年平均股息增长率7.56%，预计月底宣布 [6] 星巴克 - 股价曾低迷，现有所回升，当前股息收益率2.50%，预测股息收益率2.74% [7] - 连续股息增加13次以上，2023年股息增加7.55%，五年平均股息增长率9.63%，预计月底宣布 [7] 洛克希德·马丁 - 是优质股息增长股票，当前股息收益率2.22%，预测股息收益率2.39% [8] - 连续股息增加21次以上，2023年股息增加5.00%，五年平均股息增长率7.44%，预计月底宣布 [8] 微软 - 股价波动，当前股息收益率0.75%，预测股息收益率0.83% [9] - 连续股息增加19次以上，2023年股息增加10.29%，五年平均股息增长率10.27%，预计月中宣布 [9] 菲利普·莫里斯 - 烟草行业表现好，2024年股价上涨33%，当前股息收益率4.13%，预测股息收益率4.24% [10] - 连续股息增加15次以上，2023年股息增加2.36%，五年平均股息增长率2.66%，预计月中宣布 [10] 德州仪器 - 半导体公司表现强，当前股息收益率2.63%，预测股息收益率2.92% [11] - 连续股息增加19次以上，2023年股息增加4.84%，五年平均股息增长率11.04%，预计月中宣布 [12] 已宣布股息增加的股票 - 威瑞森股息增加1.9% [13] - VICI Properties股息增加4.2% [13]

现金流分析 - 公司预计2024年经营现金流将低于2023年，主要由于净收入调整后的非现金性项目减少以及应付账款和应计费用减少[128] - 2024年9个月内公司经营活动产生的现金流入为41.39亿美元，主要来自净收入调整后的非现金性项目，部分被营运资金变动抵消[128] - 2024年9个月内公司融资活动产生的现金流出为7.89亿美元，主要是支付给股东的现金部分被外部借款增加所抵消[128] - 公司2024年营业活动产生的净现金流为41.39亿美元[145] - 公司2024年投资活动使用的净现金流为36.71亿美元[145] - 公司2024年融资活动使用的净现金流为7.89亿美元[145] - 公司2024年末现金及现金等价物余额为72.93亿美元[145] 资产负债分析 - 2024年9个月内公司应收账款和应收票据减少2.7亿美元，主要是销量下降所致[129] - 2024年9个月内公司融资应收款和经营租赁设备增加13.63亿美元，主要是经销商库存水平上升和零售客户应收款组合增加所致[129] - 2024年9个月内公司应付账款和应计费用减少17.33亿美元，主要是应付账款和与销售折扣及员工福利相关的应计费用减少所致[129] - 2024年9个月内公司总外部借款增加24.44亿美元，主要与应收款和租赁组合规模以及其他营运资金需求相匹配[132] - 公司现金及现金等价物为70.04亿美元[143] - 公司应收账款及票据净额为74.69亿美元[143] - 公司融资应收款净额为438.96亿美元[143] - 公司存货为76.96亿美元[143] - 公司物业及设备净额为70.92亿美元[143] - 公司商誉为39.60亿美元[143] - 公司其他无形资产净额为10.30亿美元[143] - 公司应付账款及应计费用为143.97亿美元[144] - 公司长期借款为426.92亿美元[144] - 公司递延所得税负债为4.81亿美元[144] 业务表现 - 2024年设备业务净销售额为113.87亿美元，2023年为142.84亿美元[139] - 2024年金融服务业务收入为16.67亿美元，2023年为14.45亿美元[139] - 2024年设备业务研发费用为5.67亿美元，2023年为5.28亿美元[139] - 2024年设备业务销售、管理和一般费用为9.62亿美元，2023年为9.13亿美元[139] - 2024年设备业务税前利润为21.61亿美元，2023年为33.18亿美元[139] - 2024年金融服务业务税前利润为1.94亿美元，2023年为2.88亿美元[139] - 2024年公司合并税前利润为23.55亿美元，2023年为36.06亿美元[139] - 2024年公司合并净利润为17.34亿美元，2023年为29.78亿美元[139] - 2024年设备业务净销售额为354.84亿美元，2023年为417.65亿美元[141] - 2024年公司合并税前利润为76.87亿美元，2023年为99.46亿美元[141] - 公司2024年营业收入中服务收入占比较2023年有所增加[145] 其他 - 2024年9个月内公司投资了1.77亿美元的阿根廷中央银行发行的美元债券[127] - 2024年9个月内公司未使用的信贷额度增加主要是由于商业票据余额减少[127] - 公司获得了较高的信用评级,有利于以较低的成本获得资金[133] - 公司2024年计提的信用损失准备较2023年有所增加[145] - 公司2024年股份支付费用较2023年有所增加[145] - 公司2024年应收账款及存货等营运资金变动对现金流产生一定影响[145] - 公司2024年资本性支出较2023年有所增加[145] - 公司2024年偿还债务支付较2023年有所增加[145]

文章核心观点 - 预测衰退困难且不可靠，虽经济信号复杂，但市场因美联储降息预期保持韧性，投资者应关注高增长潜力和坚实基本面的投资，如LandBridge、Deere和L3Harris [51] 美国经济衰退预测 - J.P.Morgan将年底美国衰退几率提高到35%，Citi认为明年美国衰退几率为40%，并预计美联储政策需18个月生效 [3] - 经济学家曾因美国就业增长预期将衰退预测降至40%，为2022年以来最低，彭博调查显示今年经济预计扩张2.1% [4] 经济指标分析 - 领先经济指标显示衰退即将发生，该指数处于衰退水平，过去24年此水平都会导致官方认定的衰退 [6] - 富国银行研究表明，同步指标与领先指标的差距达到多年新高，意味着领先指标不佳尚未导致同步指标下降，“实际”经济数据仍良好 [8] - 2Q24财报电话会议中提及“衰退”的标普500公司数量为28家，远低于2022和2023年，当时美国经济避免了衰退 [9] - 2Q24收入增长达5%，为2022年4季度以来最高，难以认定经济即将崩溃 [12] 利率与美元走势 - 目前联邦基金利率为5.25% - 5.50%，投资者预计经济增长疲软将促使央行大幅宽松，9月预计降息25个基点，到2025年7月利率将逐步降至3.25% - 3.50% [12] - 广义美元指数处于八个月低点且年内下跌，因美国在宽松周期中滞后，欧洲央行已降息一次，美国预计降息使美国债券吸引力下降，美元需求受损 [15] 投资机会分析 LandBridge Company LLC - 6月底上市，尚未分红，预计3Q24公布分红计划，拥有22万英亩位于二叠纪盆地的土地，有地表、水和矿产权利 [20][21] - 收入来源包括油气特许权使用费（约占20%）、地表特许权使用费（含水资源相关业务）和资源销售及特许权使用费 [23][26] - 与WaterBridge共享管理团队和大股东，因油气生产加速，水资源业务需求激增，正与科技公司合作建设数据中心，可能签订100年地面租赁协议 [27][28] - EBITDA利润率约90%，自由现金流利润率接近75%，Special Situations Investing预计其年营收超3.5亿美元，未来5 - 10年市值有3 - 4倍增长空间 [29][33][35] Deere & Company - 市值1030亿美元，受作物价格不佳、利率上升、建筑需求疲软和经济不确定性等影响，3Q24净设备销售下降20%，净收入下降42% [37] - 财报公布后股价上涨超5%，因公司削减产量控制库存，受益于机队老化、农场资产负债表强劲和对高效农机的投资 [38][39] - 股息收益率1.6%，自2020年以来股息几乎翻倍，维持A信用评级，在下一代农业领域居领先地位，目标股价600美元 [39][41][42] L3Harris Technologies, Inc. - 由L3 Technologies和Harris于2019年合并而成，业务多元化，为主要国防承包商提供大量物资，参与多数导弹项目 [45][46] - 因地缘政治不确定性和导弹创新需求，提高了收入和盈利指引，预计全年每股收益至少12.85美元，自由现金流22亿美元，占市值5.0% [46] - 目前股息收益率2.0%，2024和2023年股息增长1.8%，预计年底达到杠杆目标，2026年自由现金流将达28亿美元，占市值超6%，有望实现两位数股息增长和积极回购 [46][48]

文章核心观点 - 迪尔公司2024财年第三季度营收和盈利超市场预期 股价上涨7%至380美元左右 但公司认为其股价已充分反映价值 投资者可等待回调再买入 公司预计2024年各制造部门销售额将出现两位数下降 短期内仍面临逆风 目前股价约380美元处于合理定价水平 [1][6] 公司业绩表现 - 2024财年第三季度设备收入118亿美元 每股收益6.29美元 均超市场预期 分别高于共识预期的109亿美元和5.68美元 [1] - 2024财年第三季度营收132亿美元 同比下降17% 建筑与林业部门销售额同比下降13% 生产与精密农业部门销售额下降25% 小型农业与草坪部门销售额下降18% [5] - 2024财年第三季度利润17亿美元 较上年同期的30亿美元大幅下降42% 各部门运营利润率下降 每股收益6.29美元 低于上年同期的10.20美元 部分得益于股票回购导致总流通股数减少6% [5] 股价表现 - 自2021年1月初的255美元涨至目前的380美元左右 涨幅达50% 与同期标准普尔500指数涨幅相近 但涨幅并不稳定 2021年回报率为29% 2022年为27% 2023年为 - 5% 2023年表现逊于标准普尔500指数 [2] 估值分析 - 基于15倍的市盈率倍数和2024财年每股25.50美元的预期收益 预计迪尔公司估值为每股390美元 接近当前380美元的市场价格 15倍的市盈率与该股票过去五年的平均水平相符 [4] 未来展望 - 公司预计2024年所有制造部门销售额将出现两位数下降 短期内可能继续面临农场收入下降和利率上升的不利因素 [6] - 预计2024年净利润为70亿美元 截至2024年7月的九个月已实现59亿美元 这意味着2024年第四季度预计利润为11亿美元 远低于上年同期的24亿美元 [6] 行业对比 - 近年来 个别股票包括工业板块的卡特彼勒和雷神技术 以及大型股谷歌 特斯拉和微软 难以在不同市场环境下持续跑赢标准普尔500指数 而Trefis高质量投资组合中的30只股票在同期每年都跑赢了标准普尔500指数 [3]

文章核心观点 - 尽管农业和建筑设备前景不明朗，但迪尔公司运营质量和资本回报使其股价有望创新高，业务收缩虽严重但好于预期，未来两到三个季度逆风或减弱，2025年有望恢复营收增长 [1] 公司业绩情况 - 本季度业绩符合预期但表现一般，营收下降16.8%，不过比市场普遍预期好2000个基点，各业务板块均有收缩，生产与精准农业业务降幅最大为25%，小型农业与草坪业务收缩18%，建筑与林业业务收缩13% [2] - 利润率方面，与去年相比显著收缩，但好于预期，运营费用下降11.5%，落后营收收缩超500个基点，导致净利润收缩40%，不过17.34亿美元的净利润足以维持资产负债表健康和资本回报 [2] 公司指引情况 - 尽管第三季度业绩超预期，公司仍重申全年指引，预计各业务板块降幅将加速，但积极削减劳动力和产量或改善成本结构 [2] 公司资本回报情况 - 第三季度和年初至今资本回报强劲，年初至今总回购超33.37亿美元，本季度平均减少超5.5%的流通股数量，回购活动虽较去年放缓，但未来四个季度仍将继续减少流通股数量 [3] - 股息安全，占收益不到25%，但股息复合年增长率从15%左右降至个位数高位，今年预计进一步放缓以保持资产负债表实力 [3] 公司资产负债表情况 - 现金余额较去年下降，但资产增加抵消影响，负债也有所增加但低于资产，股东权益增加近6%，杠杆处于健康水平，总负债占资产不到0.8%，债务是现金的5.2倍、股东权益的1.85倍 [3] 分析师评级情况 - 分析师对公司业绩反应积极，上调股价目标，MarketBeat追踪的少数修正数据显示，股价交易区间为410 - 445美元，共识目标价暗示约13%的上涨空间和近12个月新高 [4] - 390美元和415美元水平存在重大阻力，若无额外催化剂可能引发波动甚至限制涨幅，市场风险在于经济数据稳定、通胀缓慢降温以及美联储未如预期快速降息，这将给迪尔公司终端市场带来逆风 [4]

文章核心观点 - 迪尔是一只值得持有穿越市场周期的周期性股票，即便未来盈利增长放缓，在接近两年低点时仍是优秀的股息股票 [1] 迪尔经历历史性繁荣 - 对待迪尔这样的周期性公司应关注大局而非季度业绩，优秀的周期性公司能利用扩张期并减少放缓影响，目标是使盈利接近“阶梯式”增长 [2] - 过去20年迪尔稀释每股收益呈现多年增长和放缓态势，近期扩张期盈利从疫情前水平增长超两倍，表现非凡 [2] - 2024财年迪尔盈利放缓不可避免，最初预计净收入77.5 - 82.5亿美元，较2023财年创纪录的101.66亿美元下降约20%，后更新为70亿美元，降幅达30%，但仍超2019财年两倍 [3] - 迪尔盈利将大幅下降，但仅相对于近年的超额收益而言 [4] 迪尔估值分析 - 不考虑2024财年更多股票回购，基于市值972亿美元和2024财年净收入70亿美元，迪尔市盈率为13.9，周期性公司市盈率并非完美衡量指标，扩张期估值应低于历史平均，放缓期则相反 [5] - 过去10年不同区间迪尔股票的中值市盈率显示，当前估值仍低于历史水平，即便盈利下降30%，股票仍被低估 [5] - 要达到约17的中期市盈率，迪尔2025财年净收入需降至约57亿美元，即在2024财年下降30%基础上再降近20% [5] - 迪尔盈利需大幅下降股票才会被高估，若今年止跌回升，股票将更便宜 [6] 迪尔公司优势 - 自1988年以来，迪尔每年保持股息稳定或提高，当前季度股息为每股1.47美元，是六年前两倍多，还大量回购股票，使稀释每股收益在过去十年增长285%，高于净收入200%的增幅 [6] - 迪尔运营业绩出色，通过回购和股息回报股东，以其质量而言估值过低，即便下财年盈利继续下降，投资者也能以好价格买入，是优秀的股息股票 [7]

文章核心观点 - 约翰迪尔Q3业绩超预期，重申全年净利润约70亿美元的指引，消除股价重大压力，估值便宜，有望随2025年农业周期复苏重新定价，重申增持评级，上调目标价至505美元/股 [1] 关键讨论要点 - Q3业绩好于预期，受大小农业板块强劲定价推动，净设备销售额114亿美元，同比降20%但超共识6%，各板块销售额均下降，EPS达6.29美元，超预期超12%，但较2023年降38%，业绩出色得益于更好的利润率，管理层通过裁员、成本控制和库存管理保护盈利能力 [2] 全年指引情况 - 公司重申2024年全年约70亿美元的指引，结束连续三个季度的下调，强化农业周期即将触底的观点，同时下调建筑与林业部门和金融服务部门的展望，预计农业部门利润率将好于当前指引 [3] 经销商库存情况 - 经销商库存从过剩中持续正常化，6月农业车辆月度经销商库存继续下降，4个月滚动基础上6月库存降幅为去年11月以来最大，支持公司Q4和2025财年的定价能力 [5] 估值更新情况 - 调整2024年预测，预计大型农业板块同比降幅略好为22.5%，小型农业板块维持-20%，建筑板块销售同比降12.5%，上调大小农业板块利润率，下调建筑部门利润率 [6] 财务模型情况 - 预计2024财年净利润约71亿美元，略高于指引，全年每股收益25.6美元，超共识约2%，采用15.6倍的2年远期市盈率，将2024年底目标价上调6%至505美元/股，较当前水平有33%的上涨空间 [7]

文章核心观点 - 迪尔公司第三财季财报超预期使股价上涨超6% 但仍面临行业逆风 成本削减措施成功维持了年度利润展望 不过美国农业部报告带来不确定性[1] 公司股价与估值 - 公司股价为372.25美元 下跌1.01美元 跌幅0.27% 52周股价范围为340.20 - 425.42美元 股息率1.58% 市盈率11.21 目标价422.78美元[1] - 12个月股价预测为422.78美元 有13.21%的上涨空间 基于21位分析师评级为“持有” 最高预测551.00美元 平均预测422.78美元 最低预测360.00美元[5] 公司业绩情况 - 本季度净销售额132亿美元 同比下降17% 净收入17亿美元 比上年同期低42% 但仍超分析师预期 每股收益6.29美元 比预期高35美分[3] - 公司三个主要业务部门本季度发货量均下降 生产与精密农业以及小型农业与草坪业务中 价格实现部分抵消了销售减少的影响[3] 公司利润指引与成本控制 - 公司2024年利润指引维持在70亿美元 自5月第二季度财报电话会议以来未变 远低于最初估计[5] - 上季度公司裁员超1000人 分析师预计还会有更多裁员 裁员相关税前费用1.24亿美元 另有2600万美元费用预计主要在2025年产生[6] 行业报告影响 - 美国农业部8月WASDE报告显示 2024 - 2025年小麦产量、种植面积和期末库存预计低于此前预期 供应减少或支撑价格 但需求也不佳[7] - 报告预计今年大豆产量创纪录、玉米产量接近纪录 周一报告发布后大豆价格下跌 高供应使大宗商品价格难反弹 或导致迪尔等农机生产商销售低迷[7][8] 市场反应与公司表现 - 华尔街对迪尔最新财报数据反应积极 股价单日上涨超6% 但公司过去一年股价仍下跌近14%[1][8]

文章核心观点 - 公司第三季度业绩优于预期,并重申了2024年净利润目标 [1][2] - 公司启动了跨区域的员工离职计划,以精简运营,预计将产生1.5亿美元的税前费用 [3] - 公司预计2024年各业务板块的销售额和价格涨幅 [4] 公司业绩 - 公司第三季度销售收入同比下降17%至131.52亿美元,超出市场预期 [2] - 公司第三季度每股收益为6.29美元,同比下降,但超出市场预期 [2] 公司展望 - 公司重申2024年净利润目标为70亿美元 [4] - 公司预计2024年各业务板块的销售额和价格涨幅: - 生产与精密农业销售额下降20%-25%,价格上涨2% [4] - 小型农业与园艺销售额下降20%-25%,价格上涨2% [4] - 建筑与林业销售额下降10%-15%,价格上涨0.5% [4] - 金融服务业务净收益720百万美元 [4] 股价表现 - 公司股价在业绩公布后上涨6.3%,收于373.26美元 [4] - 部分分析师对公司股价目标进行了调整 [5][6]

文章核心观点 - 尽管迪尔公司面临具有挑战性的商业环境，但长期看涨的论点依然强劲，公司采取的积极措施使其为未来增长做好准备，一旦经济环境改善有望实现大幅反弹 [20] 公司优势 - 长期受益于人口增长、全球可耕地减少、能源价格上涨等长期利好因素，农民需投资下一代技术以提高产量和降低成本 [1] - 作为西方最大的拖拉机生产商，在先进农业技术领域处于领先地位，拥有令人印象深刻的产品组合，涵盖拖拉机、联合收割机和设备等，满足多种需求 [1] - 注重股东回报，自2020年以来股息提高了93%，成为工业领域表现最佳的股息增长股票之一，目前股息收益率为1.7% [3] - 过去十年回报率约400%，大幅超过科技股占比较高的标准普尔500指数232%的回报率 [4] - 自2014年8月以来回购了约五分之一的股票，提高了每股价值，推动股价表现良好 [5] - 实际业绩远超预期，总营收比预期高24亿美元，每股收益比预期高0.65美元，股价在财报公布后上涨超7% [11] - 采取积极措施降低产量和减少库存，使生产与需求相匹配，能够坚持全年业绩指引，预计净收入约70亿美元 [12] - 准备精简业务，通过战略合作伙伴关系降低材料和货运成本，抵消间接费用低效问题 [15] - 专注于将先进技术融入产品系列，如精准农业解决方案和创新喷雾器技术，提高客户采用率，增强客户盈利能力 [15] - 推出先进产品，如X9联合收割机、S7联合收割机和RX9拖拉机，有望在利率下降时成为改变游戏规则的产品 [15] - 资产负债表提供安全保障，公司首要资本支出优先事项是维持A级资产负债表 [17] 公司面临的挑战 - 2024年第三季度业绩不佳，设备运营净销售额下降20%至114亿美元，净利润下降42%，摊薄后每股收益下降38% [6] - 各业务板块均表现疲软，生产与精准农业部门净销售额同比下降25%，小型农业与草坪部门净销售额下降18%，建筑与林业部门净销售额下降13%至32亿美元 [6][7][8] - 面临需求下降问题，受大宗商品价格下跌、投入成本增加和利率上升影响，尤其是在北美和巴西等关键市场 [9] - 农产品价格疲软，巴西因全球供应补充、接近创纪录的产量和大豆种植面积扩大，欧洲因天气不确定性影响作物产量估计，导致农场投资持续疲软 [10] - 农场净收入下降，对农业设备的需求减少，自2021年以来农场资本投资指数显示需求低迷，股价也呈横盘走势 [10] - 分析师对公司未来不太乐观，预计今年每股收益下降27%，2025年可能再下降3%，2026年增长11% [18] 行业环境 - 行业疲软是普遍现象，农产品价格疲软、投入成本高和利率上升导致农场净收入下降，农业设备需求减少 [9][10] - 北美地区农业设备平均机队年龄相对较高，在利率上升和作物价格下跌之前，农民积极更换旧设备，但宏观经济条件恶化使这一趋势停止 [16] 未来展望 - 若美联储实现“软着陆”并在对经济造成过大损害之前降息，一旦作物价格反弹，公司可能因新技术和产品推出以及更换老化设备的需求而迎来需求激增 [17] - 公司减少经销商库存，若需求增加能够迅速做出反应，支持销量和价格 [17] - 分析师预计公司股价合理价位为406美元，较当前股价高约8%，作者坚持长期目标，认为公司股价有望达到600美元，只要股价低于400美元就会继续增持 [19]