BSc (Eng), MBA. Self-taught value investor with 2 decades of investing experience. Blogger at i4value.asia. The blog is on value investing through case studies where I analyze and value listed companies in the ASEAN and US regions. I have an exceptional perspective having served as a Board member of a Malaysia listed company for several decades. I have value investing book "Do you really want to master value investing?" on AmazonAnalyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position ...

贝莱德Q1持仓：仍偏爱科技巨头 重仓苹果、微软、英伟达 金十数据5月16日讯，贝莱德13F报告显示，一季度持仓总市值为4.76万亿美元，环比下降3.6%。前十大 重仓股中，大型科技公司仍占多数。苹果仍位列第一，持仓占比为5.32%。其次是微软、英伟达、亚马 逊和Meta。从持仓比例变化来看，前五大买入标的为SPDR标普500ET、伯克希尔哈撒韦-B、Visa、艾 伯维、礼来。前五大卖出标的包括迈威尔科技、Adobe、The Trade Desk、Deckers Outdoor、伊顿。 订阅13F持仓变动 +订阅 ...

公司业绩预期 - 华尔街预计Deckers在2025年3月季度营收增长2.7%至9.8564亿美元，但每股收益同比下降32.5%至0.56美元 [1][3] - 过去30天内共识EPS预期被下调1.86%，反映分析师集体重新评估 [4] - 最准确预估比共识预期高14.9%，形成正的14.9% ESP值，但Zacks评级为4级(卖出)使预测复杂化 [10][11] 历史表现与比较 - 公司过去四个季度均超预期，最近季度超预期15.38%(实际EPS 3美元 vs 预期2.6美元) [12][13] - 同行业公司Urban Outfitters预计EPS同比增长17.4%至0.81美元，营收增长7.1%至12.9亿美元 [17] - Urban Outfitters ESP为1.03%且Zacks评级3级(持有)，更可能超预期 [18] 市场反应机制 - 实际业绩与预期差异将影响股价短期走势，超预期可能推高股价 [2] - ESP模型对正向读数预测力更强，结合Zacks评级1-3级时预测准确率近70% [7][8] - 但业绩超预期并非股价上涨唯一因素，其他未预见催化剂同样重要 [14][15]

华尔街分析师评级与投资决策 - 华尔街分析师推荐常被投资者用作买卖股票依据 但媒体对评级变动的报道可能影响股价 其实际价值存疑[1] - Deckers(DECK)当前平均经纪商推荐(ABR)为1.85(1-5分制 接近强力买入) 基于20家经纪商的11项强力买入(55%)和1项买入(5%)建议[2] Deckers投资价值分析 - 尽管ABR建议买入Deckers 但研究表明仅依赖经纪商推荐难以选出最具上涨潜力股票[5] - Zacks共识预期显示Deckers当前年度每股收益预估过去一月下降1%至5 88美元 分析师普遍下调预期可能引发股价短期下跌[13] - Deckers近期获Zacks Rank 4(卖出)评级 主因盈利预估调整及其他三项收益相关因素[14] ABR与Zacks Rank差异 - ABR完全基于经纪商建议(含小数) Zacks Rank则量化盈利预估修正数据(整数评级)[9] - 经纪商分析师因利益冲突存在过度乐观倾向 每1项强力卖出对应5项强力买入建议[6][10] - Zacks Rank能快速反映盈利预估变化 与短期股价走势强相关 且始终保持五个等级的比例平衡[11][12] 投资工具应用建议 - ABR最佳用途是验证自主研究或其他有效指标 而非独立决策依据[7] - 结合Zacks Rank验证ABR可提升投资决策效率 因前者具有经审计的优异预测记录[8]

行业现状与趋势 - 运动鞋服行业增速从20%降至约10%，存量用户深度运营成为关键胜负手 [1] - 2025年中国运动服饰市场规模将突破6000亿元，同比增速超10% [2] - 2023年中国运动鞋服市场规模近4000亿元，增速放缓至约10% [3] 品牌差异化策略 - 阿迪达斯尝试潮流破圈，lululemon深耕瑜伽社群，HOKA以"体验经济"置换传统货架，On发力专业马拉松与可持续科技 [1] - 消费者对新鲜感的需求倒逼运动品牌持续升级，尝试各类"差异化"打法抢占消费者心智 [2] - 体验经济崛起与社群价值深化成为行业新趋势，品牌通过沉浸式场景、科技服务与用户共创构建忠诚度 [3] HOKA品牌表现与战略 - HOKA为Deckers Brands旗下增速最快品牌，2025财年前三季度净销售额同比增幅分别为29.7%、34.7%和23.7% [4] - 2024财年Deckers收入同比增长18%至42.9亿美元，HOKA全年净销售额同比增长27.9%至约18.1亿美元 [5] - HOKA在上海新天地开设全球首家品牌体验中心，定位为产品体验平台与社群活动汇聚中心 [5] 体验经济实践案例 - HOKA品牌体验中心分为阿尔卑斯山野沉浸空间、都市路跑场景与户外潮流专区，首创"飞跑研究所"和社群文化空间 [2] - 头部品牌加码体验门店，如lululemon强化瑜伽社群活动，On提供步态测试，HOKA采用足底扫描技术 [3] - HOKA体验中心选址上海新天地，瞄准高端消费人群与国际化商业生态 [5]

核心观点 - 在经济不确定性导致零售品牌股票承压的背景下，Deckers Brands和Lululemon Athletica因长期增长前景和低估值成为潜在投资机会 [1][2] - 两家公司股价均从近期高点下跌约50%，但品牌实力和增长潜力使其在当前估值下具有吸引力 [2][4][10] Deckers Brands - 过去20年表现优异，10,000美元投资现价值超过900,000美元 [4] - 旗下UGG和Hoka品牌需求持续增长，UGG销售额同比增长16%，Hoka同比增长24%，后者贡献公司近三分之一收入 [5][6] - 国际市场品牌认知度低但增长迅速，上季度国际销售额同比增长28% [7] - 最新季度总收入同比增长17%至18亿美元，管理层预计2025财年收入增长15%，分析师预测未来年盈利增长15% [5][7] - 当前股价仅为20倍前瞻市盈率，估值具有吸引力 [8] Lululemon Athletica - 股价从高点下跌约50%，但品牌持续实现双位数收入增长，过去10年收入年化增长19% [10][12] - 利润率高达17%，远高于行业平均水平，显示品牌溢价能力 [12] - 上季度收入同比增长13%，同期Nike销售额下滑，显示其相对竞争优势 [13] - 美国市场无提示品牌认知度仅30%左右，海外更低，显示巨大增长空间 [14] - 当前股价为19倍前瞻市盈率，结合双位数盈利增长预期，未来回报潜力可观 [15] 行业趋势 - 零售行业受关税成本上升影响整体承压，但具备品牌力和增长韧性的公司有望脱颖而出 [1][5][13] - 运动服饰和鞋类细分市场仍存在品牌扩张和产品创新驱动的增长机会 [6][13]

公司动态 - HOKA在上海新天地开设全球首家品牌体验中心，总面积1600平方米，分为三层，包含产品陈列区和体验空间 [1] - 门店租金位于上海新天地商圈最高档，每天每平方米7元至35元区间 [1] - B1层设置"飞跑研究所"，提供多维度运动体测服务，包括身体成分、足踝功能等评估 [2] - 公司内部将该中心视为"平台"而非门店，强调跑者社区和运动服务功能 [4][5] - 母公司Deckers Brands高管团队集体出席开业仪式，显示对中国市场的高度重视 [10] 财务表现 - HOKA 2025财年第三季度销售额同比增长23.7%至5.309亿美元 [8] - 2024财年品牌营收大涨27.9%至18.07亿美元 [8] - 母公司Deckers Brands第三季度销售同比增长17%至18.3亿美元，超出预期 [7] - 国际市场(含中国)贡献6.579亿美元，同比增长28.5% [10] - 公司预计2025财年净销售额增长约15%至49亿美元 [8] 行业趋势 - 运动鞋品类高价格带产品购买人群增长明显，HOKA作为高端品牌受益 [10] - 多个品牌在新天地商圈布局大型旗舰店，包括凯乐石、FILA、lululemon等 [5] - 商业地产偏好大型旗舰项目，因其具备强引流能力 [7] - 运动户外行业消费者对专业性和圈层感更加重视 [11] - 中产阶层消费分化，高端品牌和极致性价比品牌更受青睐 [11] 竞争格局 - HOKA面临昂跑、Brooks等同价位品牌竞争 [11] - 耐克、阿迪达斯等综合品牌持续加大跑步品类投入 [11] - 头部运动品牌普遍采取全品类策略，覆盖专业和休闲领域 [13] - 小众品牌增长面临基数增大导致的增速放缓挑战 [13] - 竞品采取不同扩张策略：昂跑进军网球鞋市场 [13] 产品策略 - 门店陈列显示HOKA围绕跑步品类拓展更多消费场景 [13] - 产品线包括越野跑鞋、徒步登山鞋、日常轻跑鞋等 [13] - 推出中国限定系列产品 [1] - 品牌体验中心展示最新明星产品如CLIFTON 10 [1]

估值分析 - 公司当前12个月前瞻市盈率为18.15，显著高于零售-服装鞋类行业平均15.39 [1] - 公司估值较同行存在溢价：Boot Barn(16.36)、Skechers(16.60)、Crocs(7.56) [4] - 股价较52周高点223.98美元下跌47.2%，且低于100日(156.06美元)和200日(159.00美元)均线 [9][10] 近期表现 - 过去三个月股价下跌29.7%，跑输行业(-17.5%)、零售批发板块(-8%)和标普500(-6%) [4][5] - 同期表现弱于同行：Boot Barn(-19.7%)、Skechers(-7%)，仅Crocs实现7.9%涨幅 [7] - Skechers被3G资本以94亿美元私有化收购，交易价63美元/股 [7] 经营挑战 - UGG品牌库存问题导致收入放缓，预计第四季度UGG销售额同比下降13.2% [11][12] - 公司整体收入增速将从21.2%骤降至1%，毛利率受压于促销活动和运费成本增加150基点 [12][13] - 销售及行政费用同比上涨24.9%至5.353亿美元，预计第四季度经营利润率收缩610基点 [14][16] 长期发展 - HOKA品牌转型推动产品组合优化，预计2025财年总收入增长15%，其中HOKA(+24%)和UGG(+10%) [17] - 国际市场战略见效，预计2025财年国际收入增长22.2%，中国等新兴市场为重点拓展区域 [18] - UGG保持高端生活方式鞋类领先地位，HOKA在高性能运动领域持续扩大影响力 [17][18] 投资建议 - 当前估值偏高且面临增长放缓、利润率收缩等多重压力，短期上行空间有限 [19] - 长期品牌优势存在但需警惕短期风险，现有投资者可考虑获利了结 [20]

公司概况 - Deckers Outdoor Corporation是一家美国公司 专注于营销和分销休闲用途及超跑和户外活动的鞋类产品 [1] - 旗下知名品牌包括UGG HOKA和AHNU [1] 品牌组合 - 公司拥有多元化的品牌组合 涵盖休闲和功能性鞋类市场 [1] - 主要品牌UGG和HOKA在各自细分市场具有较高知名度 [1] 市场定位 - 产品线覆盖从日常穿着到专业运动领域的鞋类需求 [1] - 通过差异化品牌策略满足不同消费群体的需求 [1]

公司股价表现 - Deckers Outdoor Corporation股价从历史高点223 98美元下跌约50%至111美元附近[1] - 当前股价水平被视作投资机会因公司属于高质量鞋类零售商股票[1] 投资分析方法 - 采用经过严格回测验证的量化方法寻找跨行业低估股票[1] - 侧重财务数据而非公司叙事因数据更能反映真实前景[1] 分析师背景 - 自2013年开始投资并广泛阅读股票市场书籍积累经验[1] - 曾隶属于StockBros Research团队[1] （注：文档2和3内容涉及免责声明与披露条款，根据任务要求已主动过滤）