收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净销售额为9.645亿美元，同比增长16.9%（2025年：9.645亿美元 vs 2024年：8.253亿美元）[19] - 公司2025年第二季度净利润为1.392亿美元，同比增长20.4%（2025年：1.392亿美元 vs 2024年：1.156亿美元）[19] - 公司2025年第二季度基本每股收益为0.93美元，同比增长22.4%（2025年：0.93美元 vs 2024年：0.76美元）[19] - 2025年第二季度净销售额总计9.645亿美元，同比增长16.9%（2024年同期为8.253亿美元）[41] - 公司总净销售额增长16.9%至9.645亿美元，其中批发渠道增长26.7%至6.5236亿美元，DTC渠道增长0.5%至3.1217亿美元[74] - 2025年第二季度净销售额为9.645亿美元，同比增长16.9%[86] - 净利润增长20.4%至1.392亿美元，每股收益增长22.4%（基本）和24.0%（稀释）[86][97] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度毛利率为55.8%，同比提升1.3个百分点（2025年：55.8% vs 2024年：54.5%）[19] - 公司2025年第二季度所得税费用为4386.3万美元，有效税率为24.0%，较2024年同期的22.5%有所上升[49] - 公司毛利率下降110个基点至55.8%，运营利润率上升110个基点至17.1%[74] - 毛利率从56.9%下降至55.8%，主要受批发渠道占比提升和促销活动增加影响[90] - 有效税率从22.5%上升至24.0%，主要因税务准备金调整和股票薪酬优惠减少[96] 各条业务线表现 - 批发渠道销售额6.523亿美元（占总销售额67.6%），同比增长26.7%[41] - 直接面向消费者(DTC)渠道销售额3.122亿美元，同比基本持平（2024年3.106亿美元）[41] - HOKA品牌净销售额增长19.8%至6.531亿美元，UGG品牌净销售额增长18.9%至2.6509亿美元，其他品牌净销售额下降19.0%至4632万美元[74] - HOKA品牌净销售额达6.531亿美元，同比增长19.8%，其中批发渠道增长30.5%[86][89] - UGG品牌净销售额为2.651亿美元，同比增长18.9%，批发渠道增长30.3%[86][89] - 其他品牌净销售额下降19.0%至4630万美元，主要因Sanuk品牌于2024年8月出售[86][89] - HOKA品牌毛利率为57.7%，UGG品牌毛利率为52.6%，其他品牌毛利率为46.7%[68] - HOKA品牌运营利润率为38.8%，UGG品牌运营利润率为20.4%，其他品牌运营利润率为16.7%[68] - 运营收入增长24.5%至1.653亿美元，HOKA和UGG品牌分别贡献9.8%和17.6%的增长[91][93] 各地区表现 - 国际销售额4.633亿美元，同比增长49.7%（2024年3.095亿美元）[41] - 国际净销售额增长49.7%至4.6328亿美元，但国内净销售额下降2.8%至5.0126亿美元[74] - 国际销售额增长49.7%至4.633亿美元，抵消了国内销售额2.8%的下滑[86] - 公司全球零售门店总数达191家（UGG 143家，HOKA 48家）[89] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2025年底前逐步淘汰Koolaburra品牌的批发业务[33] - UGG品牌销售具有季节性特征，第三财季通常贡献最高销售额[38] - 公司计划在2025年第二季度回购普通股1.83亿美元（2025年：1.83亿美元 vs 2024年：1.52亿美元）[21][24] - 公司董事会于2025年5月21日批准新增22.5亿美元股票回购授权，截至6月30日剩余授权额度为24.4171亿美元[61] - 2025年7月4日颁布的OBBBA法案可能影响公司税务政策，涉及资本支出加速折旧等条款，具体影响将在下季度确认[50] - 公司计划在2025年底前逐步淘汰Koolaburra品牌的独立运营[80] - 2025年5月21日董事会批准新增22.5亿美元股票回购授权[127] 现金流和资本活动 - 公司2025年第二季度现金及现金等价物减少8.9%至17.204亿美元（2025年6月：17.204亿美元 vs 2025年3月：18.892亿美元）[18][24] - 公司2025年第二季度经营活动产生的现金流量净额为3610万美元，同比下降67.9%（2025年：3610万美元 vs 2024年：1.126亿美元）[24] - 2025年第二季度经营活动产生的净现金流为36,146美元，同比2024年同期的112,650美元下降67.9%[108] - 2025年第二季度用于投资活动的净现金为23,929美元，同比增加6.3%[108] - 2025年第二季度用于融资活动的净现金为183,228美元，同比增加20.7%[108] - 截至2025年6月30日，海外子公司持有现金及现金等价物470,987美元，较2025年3月31日的481,836美元下降2.3%[101] - 截至2025年6月30日，股票回购计划剩余授权金额为2,441,711美元[106] - 2025年第二季度共回购1,665,902股股票，加权平均价格为109.84美元/股，总金额182,991美元[129] - 2025年第二季度外汇汇率变动对现金及现金等价物产生2,239美元正向影响，同比2024年同期的-1,922美元改善216.5%[108] - 运营资产和负债变动导致2025年第二季度经营活动现金流减少105,877美元，部分被29,373美元的非现金调整后净收入增长抵消[109] 资产和负债变动 - 公司2025年第二季度库存增长71.5%至8.494亿美元（2025年6月：8.494亿美元 vs 2025年3月：4.952亿美元）[18] - 公司2025年第二季度应收账款增长13.1%至3.765亿美元（2025年6月：3.765亿美元 vs 2025年3月：3.329亿美元）[18] - 公司2025年第二季度总资产增长7.5%至38.393亿美元（2025年6月：38.393亿美元 vs 2025年3月：35.703亿美元）[18] - 截至2025年6月30日，单一客户占应收账款净额的12.1%（2025年3月31日为13.6%）[42] - 销售退货负债余额从6346万美元降至4884万美元[43] - 忠诚计划期末负债余额1777万美元（2024年同期1710万美元）[44] - 递延收入期末余额2890万美元（2024年同期2743万美元）[44] - 截至2025年6月30日，公司以公允价值计量的总资产为13.963亿美元，其中货币市场基金占13.767亿美元（Level 1）[46] - 公司衍生品合约名义价值为4.1656亿美元，其中指定对冲合约占3.7435亿美元，公允价值录得负值2503万美元[58] - 2025年第二季度经营租赁新增非现金资产4.5271亿美元，较2024年同期的1.2336亿美元显著增长[52] - 截至2025年6月30日，公司累计其他综合亏损为5808.9万美元，其中现金流对冲未实现亏损1862.5万美元[63] - 公司衍生品合约中指定对冲合约在2025年第二季度OCI录得2521万美元亏损，而2024年同期为113.2万美元收益[60] - 截至2025年6月30日，公司已签署但未开始的经营租赁付款义务为3.7975亿美元，主要涉及新零售门店[53] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物余额为1,720,416美元，较2025年3月31日的1,889,188美元下降8.9%[100] 公司治理和高管交易 - 公司董事和高管可能通过Rule 10b5-1或非Rule 10b5-1交易计划买卖普通股[131] - Anne Spangenberg（时尚生活方式集团总裁）在2024年6月4日采纳的Rule 10b5-1交易计划涉及16,686股普通股，计划终止日期为2025年4月7日，合同结束日期为2025年6月1日[132] - 截至2025年6月30日的三个月内，公司董事或高管未采纳、修改或终止任何非Rule 10b5-1交易计划[132]

公司业绩表现 - 2025财年第一季度营收增长17%，远超分析师预期的9.2% [3] - 调整后每股收益(EPS)增长24%至93美分，而分析师预期为下降10% [3] - 国际营收同比飙升50%，创下至少过去六个季度最快增速 [4] - HOKA品牌营收达6.53亿美元，同比增长20% [4] - 美国市场销售额下降近3%，管理层形容消费环境"波动" [4] 财务指标与运营效率 - 毛利率下降110个基点至55.8%，但运营利润率提升105个基点至17.1% [5] - 毛利率在大型鞋类股票中处于中游水平，运营利润率位于上半区 [5] - 批发销售增长26.7%，但直接面向消费者(DTC)销售几乎零增长 [9] 关税与定价策略影响 - 公司因贸易战不确定性撤回全年业绩指引 [6] - 越南生产面临潜在20%关税，较最初提议的46%有所改善 [7] - 7月1日起实施提价措施，初期未观察到需求恶化 [8] 估值与市场预期 - 当前股价较2025年初下跌45%，远期市盈率18倍，较三年平均24倍低26% [10] - 分析师共识目标价137美元，隐含22%上涨空间 [11] - 股价在财报公布次日大涨11%，部分抵消年内48%跌幅 [1] 品牌与市场动态 - HOKA和UGG品牌推动国际业务增长 [4] - 批发销售强劲增长可能预示未来DTC销售反弹 [9] - 管理层认为消费环境波动但提价策略初步见效 [8]

国际业务表现 - 公司2026财年第一季度国际销售额同比增长49.7%至4.633亿美元 远超美国市场表现[1] - HOKA国际批发收入同比增长30% 主要由EMEA和亚太地区强劲需求推动[2] - UGG国际收入增长19% 增长动力来自EMEA和中国市场[4] 品牌与区域发展 - HOKA在中国市场的Bondi和Clifton旗舰款销量同比翻倍 新款式Arahi 8在各区域表现超预期[3] - HOKA全球门店扩展至48家 即将在柏林和米兰新增门店 并启动"Together We Fly Higher"全球品牌活动[3] - UGG的365计划在全球取得成功 Goldenstar Glide和Lowmel等流行款式受到欢迎 PeakMod clog特别受国际男性消费者青睐[4] 财务数据与估值 - 公司股价年初至今下跌42.5% 同期行业跌幅为8.2%[6] - 公司远期市盈率为18.47倍 略低于行业平均的18.56倍 价值评级为C级[7] - 2026财年每股收益共识预期同比下降2.7% 2027财年预期同比增长8.6%[11] 业绩预期 - 当前季度(2025年9月)每股收益预期为1.53美元 较7天前预期1.50美元有所上调[12] - 2026财年每股收益预期为6.16美元 较7天前预期6.05美元上调[12] - 2027财年每股收益预期为6.69美元 较7天前预期6.59美元上调[12] 同业比较 - Levi Strauss当前财年盈利预期增长4% 过去四个季度平均盈利惊喜达25.9%[14] - Stitch Fix当前财年盈利预期大幅增长71.7% 过去四个季度平均盈利惊喜达51.4%[15] - Sportsman's Warehouse当前财年盈利预期增长30.2% 销售额预期增长1.2%[16]

公司业绩表现 - 2026财年第一季度集团营收9.65亿美元 同比增长16.9% [2] - 经营利润1.65亿美元 高于去年同期的1.33亿美元 [2] - 摊薄后每股收益0.93美元 [2] - HOKA品牌净销售额6.531亿美元 同比增长19.8% [2] - UGG品牌净销售额2.651亿美元 同比增长18.9% [2] - 其他品牌净销售额4630万美元 同比下降19% [2] 品牌发展历程 - 2013年被Deckers Brands收购后开启高速增长 [1] - 2016年成为美国铁人三项赛官方跑鞋赞助商 [1] - 2017年正式进入中国市场 [1] - 厚底设计获得中国中产消费者青睐 [1] - 2025年5月在上海新天地开设全球首家品牌体验中心 [3] 区域市场表现 - 欧洲中东非洲地区成为国际业务核心增长动力 [3] - 该地区批发业务补货量创季度纪录 [3] - 亚太地区通过双轨策略加速市场渗透 [3] - 在中国市场布局自营零售店强化消费者互动 [3] - 国际业务在所有地区DTC和批发渠道均实现突破 [2] 市场竞争态势 - 在美国市场被Brooks压制 增长趋缓 [5] - Brooks2025年第一季度全球营收同比增长15% [5] - 在中国越野跑鞋市场占有率24.6% 位居第二 [5] - 凯乐石FUGA越野跑鞋占有率34.8% 排名第一 [5] - 昂跑一季度销售额同比增长43%至7.27亿瑞士法郎 [5] - 昂跑亚太市场增速突破130% [5] 财务表现趋势 - HOKA品牌增速从2025财年Q1的29.7%降至2026财年Q1的19.8% [4] - 公司整体净销售额增速从22.1%下滑至16.9% [4] - 增速同比下降近10个百分点 [4] 财务展望 - 预计第二季度净销售额13.8亿至14.2亿美元 [6] - 预计摊薄后每股收益1.50至1.55美元 [6] - 展望基于业务前景及相关风险未发生重大变化的假设 [6]

公司历史表现与品牌战略 - 自1993年首次公开募股以来累计回报率接近10,000% [1] - 核心增长驱动力为Hoka跑鞋与Ugg羊皮靴两大品牌 [1] - 通过收购初创品牌并整合营销、制造与分销实现规模化扩张 [2] - 毛利率接近60%处于行业领先水平 [2] 近期股价波动与业绩表现 - 股价较年内峰值下跌48% 主要受增长放缓与关税担忧影响 [2] - 2025财年第四季度营收增速降至6.5% 其中Hoka增长10% Ugg增长3.6% [5] - 第一季度营收9.645亿美元远超8.9-9.1亿美元指引区间 [6] - 每股收益0.93美元显著高于0.62-0.67美元预期 [6] 财务指标与估值水平 - 市盈率18倍 低于鞋服行业同业及标普500指数28倍水平 [9] - 持有17亿美元现金且无负债 现金占比达市值10% [10] - 过去四个季度回购400万股流通股（占比2.5%） 当前仍有24亿美元回购额度 [11] 国际市场增长动能 - 第一季度国际销售额4.633亿美元 同比增长49.7% 占比近总收入一半 [12] - 亚太与EMEA地区表现强劲 中国直营店及Hoka Arahi 8新品反响积极 [13] - EMEA地区周售罄率超10% 中国区实现显著销量增长 [13] 业绩指引与市场预期 - 第二季度营收指引13.8-14.2亿美元（中点增速7%）每股收益1.50-1.55美元低于去年同期1.59美元 [7] - 连续四个季度每股收益超市场共识10%以上 显示指引偏保守 [8] - 第一季度总营收同比增长17% Hoka增20% Ugg增19% 超越市场增长预期 [10]

公司业绩表现 - 公司第一季度财报表现强劲，超出预期并实现同比增长，HOKA和UGG品牌是主要驱动力[1] - 季度每股收益为93美分，超过预期的68美分，去年同期为75美分[4] - 净销售额同比增长17%至9.645亿美元，超过预期的8.99亿美元，按固定汇率计算增长7.5%[4] - 毛利润同比增长14.4%至5.379亿美元，毛利率从去年同期的56.9%下降至55.8%[5] - 营业利润同比增长24.5%至1.653亿美元，营业利润率从16.1%提升至17.1%[6] 品牌表现 - HOKA品牌销售额同比增长19.8%至6.531亿美元，超过预期的6.097亿美元[7] - UGG品牌净销售额同比增长18.9%至2.651亿美元，超过预期的2.385亿美元[7] - 其他品牌(包括Teva、AHNU和Koolaburra)净销售额同比下降19%至4630万美元[7] 渠道与地区表现 - 批发净销售额同比增长26.7%至6.524亿美元[8] - 直接面向消费者(DTC)净销售额微增0.5%至3.122亿美元，可比销售额下降2.2%[8] - 国内净销售额下降2.8%至5.013亿美元，国际净销售额增长49.7%至4.633亿美元[10] 财务状况 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为17.2亿美元，股东权益总额为24.7亿美元[11] - 第一季度回购170万股普通股，金额1.83亿美元，平均价格109.84美元/股[11] - 截至2025年7月10日，公司仍有24亿美元股票回购授权额度[11] 未来展望 - 由于宏观经济不确定性，公司未提供2026财年正式展望[12] - 预计HOKA将继续成为增长最快的品牌，UGG也将持续增长，国际业务增速将超过美国市场[12] - 预计2026财年毛利率将同比下降，主要受关税、促销活动增加和海运成本上升影响[13] - 预计SG&A费用率短期内将上升，导致营业利润率低于2025财年的23.6%[14] - 预计2026财年未缓解的关税影响将达到1.85亿美元，高于此前预期的1.5亿美元[15] 第二季度指引 - 预计净销售额在13.8亿至14.2亿美元之间[16] - 预计HOKA增长约10%，UGG至少实现中个位数增长[16] - 预计毛利率将同比下降250个基点，主要受运费成本上升和促销活动增加影响[16] - 预计毛利率在53.5%-54%之间，SG&A费用率约为33.5%[17] - 预计每股收益在1.50-1.55美元之间，低于去年同期的1.59美元[18]

业绩超预期 - 公司第一季度业绩远超预期 股价上涨11 7% [1][2] - 营收增长17%至9 645亿美元 高于分析师预期的9 004亿美元 [4] - 每股收益从0 75美元增至0 93美元 超出预期的0 68美元 同比增长24% [7] 品牌表现 - Hoka品牌营收增长19 8%至6 531亿美元 [5] - UGG品牌营收增长18 9%至2 651亿美元 [5] - 其他品牌营收下降19%至4 630万美元 [5] 销售渠道 - 批发渠道营收增长26 7%至6 524亿美元 [6] - 国际销售增长49 7%至4 633亿美元 占总营收近一半 [6] - 中国市场表现强劲 [6] 财务指标 - 毛利率从56 9%下降至55 8% [7] - 营业利润从1 328亿美元增至1 653亿美元 [7] 未来展望 - 预计第二季度营收13 8-14 2亿美元 同比增长7% [9] - 预计每股收益1 50-1 55美元 低于去年同期的1 59美元 [9] - 新关税可能导致销售成本增加1 85亿美元 约占营收4% [8][9]

关于Proactive公司 - 公司专注于为全球投资者提供快速、可获取且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 公司在全球主要金融和投资中心设有办事处和工作室 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] - 公司在中小市值市场具有专业优势 同时覆盖蓝筹股公司、大宗商品和更广泛的投资领域 [3] 行业覆盖范围 - 公司团队提供跨市场新闻和独特见解 涵盖生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - 公司采用前瞻性技术 包括自动化和生成式AI工具 以协助和增强工作流程 [4][5] - 所有发布内容均由人类编辑和撰写 符合内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

市场表现 - 道琼斯指数下跌316点(-0.7%) 而标普500和纳斯达克分别微涨0.07%和0.18% 罗素2000小盘股指数下跌1.3% [1] 服务业与制造业PMI - 7月服务业PMI达55.2 超预期(53.2)且创2025年新高 需求明显复苏 4月曾跌破51的荣枯线 [2] - 制造业PMI跌至49.5 自去年12月以来首次萎缩 新订单年内首降 或与关税政策前的生产前置有关 [3] 英特尔财报 - Q2每股亏损0.1美元 远低于预期的盈利0.01美元 但营收129亿美元超预期的118.7亿美元 [4] - Q3营收指引12.6-136亿美元上修区间上限 但每股收益指引0美元低于预期的0.02美元 同时宣布裁员15% [5] Deckers Outdoor财报 - Q2每股收益0.93美元远超预期的0.68美元 营收9.65亿美元同比增17% 批发和国际业务分别增长26.7%和49.7% [6] - 股价盘中暴涨20%后回落至7% 年内累计仍下跌40% [7] 后续市场关注点 - 6月耐用品订单预计下降11% 近期受关税影响波动剧烈 4月-6.6%后5月反弹至+16.4% [8] - 周五将公布Phillips 66和AutoNation财报 下周微软、苹果、亚马逊等科技巨头集中披露业绩 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.65亿美元，同比增长17%，稀释后每股收益从0.75美元增至0.93美元，增长24% [9] - 毛利率为55.8%，较去年的56.9%下降110个基点，SG&A费用为3.73亿美元，较去年的3.37亿美元增长11%，占营收比例从40.9%降至38.6% [33] - 税率为24%，略高于去年的22.5%，主要因一次性离散税项 [34] - 6月30日现金及等价物为17亿美元，库存为8.49亿美元，同比增长13%，无未偿还借款，第一季度回购约1.83亿美元股票，平均每股价格109.84美元，截至该日股票回购授权剩余约24亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 HOKA - 第一季度全球营收6.53亿美元，同比增长20%，批发增长30%，主要受国际地区带动，DTC增长3%，国际地区保持势头，美国在线渠道有压力 [11] UGG - 第一季度全球营收2.65亿美元，同比增长19%，批发增长30%，美国和国际地区均有增长，DTC下降1%，美国消费者情绪和购物偏好有压力，国际增长强劲 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收增长50%，HOKA和UGG均有贡献，美国消费者环境不稳定 [9] - HOKA在EMEA地区贡献显著增量美元增长，欧洲批发再订单创纪录，DTC因消费者获取和留存增加而增长，APAC地区增长可观，在中国通过单品牌合作店和自有零售店渗透市场 [12] - UGG国际市场增长主要来自EMEA和中国，男装鞋类增长近两倍于整体品牌增速，凉鞋和运动鞋款式带动增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重打造专注于真实性、创新和目标的高端品牌，遵循消费者至上、品牌引领、创新向前和全球驱动原则 [10] - HOKA计划调整产品生命周期、收紧库存目标、加强DTC忠诚度计划，还推出全球品牌活动“Together We Fly Higher” [18][22] - UGG实施品牌引领的全球市场战略，开展三个65计划，推出标志性设计活动 [26][28] - 行业竞争激烈，公司通过创新和品牌建设保持竞争力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026财年开局良好，HOKA和UGG表现超预期，品牌在全球市场受欢迎，有信心应对不确定性，实现长期成功 [8][9] - 宏观经济不确定，不提供2026财年正式展望，但预计HOKA继续快速增长，UGG国际增长超美国，近期批发超DTC [37][38] - 预计毛利率因关税等因素下降，SG&A费用可能短期增加，运营利润率低于2025财年，正常消费环境下未来可实现杠杆效应 [39][40] 其他重要信息 - 公司进行了六比一的股票拆分，本电话会议提及的每股和财务金额已调整 [5] - 公司报告按固定货币计算的可比直接面向消费者销售额，认为非GAAP财务指标是运营表现重要指标 [7] - 第一季度未受关税重大影响，计划在2026财年逐步提高产品价格 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: HOKA第二季度批发与DTC渠道表现、特定款式库存情况及产品创新管道 - 10%的增长考虑了国际批发订单时间调整，调整后上半年仍有中两位数增长，第二季度两渠道增长更平衡，批发略快，DTC表现改善 [49][50] - 市场上Bondi Eight和Clifton nine库存基本清理，Arahi Seven库存快速减少，不影响Arahi 8表现 [52] - 产品管道令人鼓舞，近期推出的Maffate x和Rocket x three表现良好，Maffate five八月上市，Mark x three等将在下半年推出，明年春季将升级部分特许经营权，预订情况良好 [53][54] 问题2: HOKA DTC增长是否意味着美国业务加速及长期DTC门店全球渗透规划 - 美国DTC业务四月低点后有改善，第二季度将继续，增长主要来自国际市场，但国内市场也会有改善 [61][62] - 公司有48家自营门店，约两倍数量的合作门店，表现良好，有新店计划，新全球零售主管将领导零售业务 [64] 问题3: 价格上涨策略细节及第二季度库存增长中关税相关成本增加比例和下半年毛利率是否扩张 - 价格上涨有选择性和阶段性，秋季部分产品会提价，包括现有和新款式，具体百分比难确定，会根据关税情况调整 [74][77] - 下半年毛利率仍有压力，主要受关税影响，价格上涨无法完全抵消成本上升 [79][80] 问题4: HOKA加强能力、聚焦特定领域的原因及公司运营所需最低现金和董事会对回购的看法 - 竞争激烈，需增加创新、设计等能力，将拉开关键款式发布间隔，更好匹配商业时机，收紧库存，为各渠道创造细分和差异化 [85][86] - 公司现金状况健康，董事会会在股价未反映业绩时进行回购 [88][89] 问题5: HOKA国际业务增长构成及SG&A展望和可控支出领域 - 国际和国内营收增长及销售情况良好，订单强劲，欧洲和中国业务表现出色，下半年和2026年春夏订单健康 [92][93] - SG&A方面，公司会在营销、品牌建设、分销、仓储和IT等方面投资，会合理管理支出 [95][96] 问题6: HOKA和UGG门店表现及特定产品提价后销售变化和未来促销活动预期 - 消费者倾向实体店购物，但公司零售门店规模小，对DTC影响不大，实体店表现优于电商 [104][105] - 7月1日提价后，相关产品销售无明显下降 [113] - 预计今年促销活动较去年增加，第二季度指引中已包含，去年全价销售情况特殊，今年目标接近但难以达到 [114][115] 问题7: 美国和国际业务第二季度表现及HOKA美国DTC业务趋势 - 第二季度美国业务有改善，国际增长不如第一季度强劲，增长仍主要来自国际市场 [120][121] - HOKA美国DTC业务第一季度末有改善，第二季度将继续逐步提升，同时要管理批发扩张压力 [122][123]