Danaher Corporation (NYSE:DHR) Q3 2023 Earnings Conference Call October 24, 2023 8:00 AM ET Company Participants John Bedford - Vice President of Investor Relations Rainer Blair - President and Chief Executive Officer Matt McGrew - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Dan Brennan - TD Cowen Vijay Kumar - Evercore ISI Scott Davis - Melius Research Michael Ryskin - Bank of America Puneet Souda - Leerink Partners Rachel Vatnsdal - JPMorgan Operator Good morning. My ...

业绩总结 - 2023年第三季度，Danaher公司调整后每股稀释净收益下降21.1%[4] - 2023年第三季度，Danaher公司营业利润率下降540个基点[5] - 2023年第三季度，Danaher公司生命科学部门营收下降1.0%[7] - 2023年第三季度，Danaher公司诊断部门营收下降16.0%[8] - 2023年9月29日结束的三个月期间，DANAHER公司生物技术部门销售额为1,664百万美元，生命科学部门销售额为1,706百万美元[16] - 2023年9月29日结束的九个月期间，DANAHER公司调整后的EBITDA利润率为42.5%[19] - 2023年9月29日，Danaher公司报告的调整后净利润为15.06亿美元，较上年同期增长27%[21] - 2022年9月30日，Danaher公司报告的调整后净利润为2.56亿美元，较上年同期增长31%[22] - 2023年前9个月，Danaher公司报告的调整后净利润为47.99亿美元，较上年同期增长28.1%[23] 未来展望 - 公司预计COVID-19相关产品的需求将继续减弱，特别是支持COVID-19疫苗和治疗的产品[40] - 公司从2023年第一季度开始修改了“基础业务核心销售增长”的定义，不仅排除了与COVID-19测试相关的收入，还排除了支持COVID-19疫苗和治疗的产品的收入[41] 其他信息 - 排除了非经营性摊销的无形资产，以便更一致地比较新收购和长期持有业务之间的运营结果[42] - 排除了与离散重组计划相关的成本，以便更一致地比较运营结果[43] - 排除了与不稳定频率发生、可能与公司商业表现无关的其他调整项目，以便更好地比较长期绩效[44] - 在计算调整后的每股收益时，采用“如转换”方法对MCPS Series A和B进行股份稀释[45] - 排除了拥有不到一年的业务的核心运营利润率变化，以便更好地比较长期绩效[46] - 通过添加折旧和摊销的金额以及进行其他调整来计算调整后的EBITDA，以便比较各个业务部门的盈利能力[47] - 在核心销售相关指标中排除了货币转换和收购/出售产品线的影响，以便更好地比较长期绩效[48] - 在自由现金流量指标中排除了用于增加固定资产的支出，以展示扣除资本支出后的经营现金流量[49] - 公司仅以非GAAP基础提供预测销售，因为难以估计其他GAAP收入组成部分[50]

Danaher Corporation (NYSE:DHR) Q2 2023 Earnings Conference Call July 25, 2023 8:00 AM ET Company Participants John Bedford - VP, IR Rainer Blair - President and CEO Matt McGrew - EVP and CFO Conference Call Participants Michael Ryskin - Bank of America Vijay Kumar - Evercore ISI Scott Davis - Melius Research Dan Brennan - TD Cowen Puneet Souda - Leerink Partners Rachel Vatnsdal - JPMorgan Luke Sergott - Barclays Operator My name is Ashley, and I'll be your facilitator this morning. At this time, I would lik ...

DANAHER CORPORATION Second Quarter 2023 Earnings Release Forward Looking Statements Statements in this presentation that are not strictly historical, including any statements regarding events or developments that we believe or anticipate will or may occur in the future are "forward-looking" statements within the meaning of the federal securities laws. There are a number of important factors that could cause actual results, developments and business decisions to differ materially from those suggested or indi ...

销售额表现 - 公司在2023年上半年的总销售额同比下降了7.5%和7.0%[113] - 公司的核心销售额在2023年上半年同比下降了7.0%和5.5%[113] - 公司的生物技术部门在2023年上半年的销售额同比下降了17.0%和16.5%[118] - 2023年第二季度，生命科学部门销售额为17.96亿美元，同比增长5.5%[1] - 2023年第二季度，诊断部门销售额为22.31亿美元，同比下降13.0%[3] - 环境与应用解决方案部门销售额为12.45亿美元，同比增长2.0%[4] 利润率变化 - 生物技术部门的运营利润率在2023年上半年同比下降了1,090个基点[121] - 公司在2023年上半年的运营利润率同比下降了750个基点[122] - 公司在2023年上半年的运营利润率同比下降了590个基点[114] - 生命科学部门运营利润率为18.9%，较去年同期下降1.7个百分点[1] - 诊断部门运营利润率为19.0%，较去年同期下降12.2个百分点[3] - 环境与应用解决方案部门运营利润率为24.3%，较去年同期略有增长[4] 其他财务信息 - 公司截至2023年6月30日持有约86亿美元的现金及现金等价物[192] - 2023年上半年，公司的经营现金流为约39亿美元，较2022年同期减少了9500万美元，主要是由于净收入下降以及非现金费用减少[179] - 公司预计2023年全年资本支出约为15亿美元，主要用于支持客户需求[184] 业务调整 - 公司计划将其环境与应用解决方案业务分拆为一家上市公司[108] - 公司的核心销售增长被认为是有用的信息，可以帮助投资者识别丹尼尔业务的潜在增长趋势[111] - 生命科学部门提供广泛的仪器和耗材，主要用于研究生命的基本构成[123] - 生命科学部门核心销售额同比增长5.5%，主要受益于中国市场需求增长[2]

业绩总结 - Danaher 公司第一季度现金流为17亿美元[7] - Bioprocessing 业务订单在第四季度下降了17%，第一季度下降了20%[10] - Life Science Instrument Group 预计今年需求将保持在中单位数增长水平[30] - Cepheid 和诊断业务预计在2023年将达到12亿美元的收入，主要受到呼吸道季节性需求的影响[38] - Cepheid 非呼吸道菜单在第一季度增长超过30%，显示出更多菜单被采用的趋势[42] - Cepheid 非呼吸道菜单长期增长率预计在低两位数范围内[45] 未来展望 - Bioprocessing 业务预期在第二半年不会有增长，预计整年保持平稳[20] - 公司计划在第二季度和第三季度主要进行容量调整，预计涉及成本约2亿美元[50] - 预计第四季度将看到边际增长，约2亿美元的成本调整属于一次性支出[52] - 公司认为市场环境变得更加有利，但仍需进一步调整董事会期望与估值现实之间的差距[64] - 公司计划在第四季度分离环境与应用解决方案业务，以提高增长和盈利潜力[71] - 公司预计第四季度将成功分离环境与应用解决方案业务[73] 新产品和新技术研发 - Alzheimer's 和 GLP-1s 药物对 Bioprocessing 行业有积极影响，Danaher 公司在这些领域有很好的代表性[26] - 公司致力于解决客户特定问题，如帮助客户将原始mRNA转化为药品[67] 市场扩张和并购 - 公司倾向于通过并购来部署资本，保持谨慎的财务模式[62]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额为72亿美元,核心收入同比下降4% [2] - 毛利率为61%,经营利润率为25%,同比下降330个基点,主要受生物技术和诊断业务COVID-19业务量下降的影响 [3] - 每股调整后摊薄净收益为2.36美元,公司在第一季度产生了17亿美元的自由现金流 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物技术业务收入下降16%,核心收入下降13%,大客户业务增长中单位数,新兴生物技术客户业务下降中双位数 [3][4] - 生命科学业务收入增长2.5%,核心收入增长5%,仪器业务中单位数增长,基因组学耗材业务双位数增长 [3] - 诊断业务收入下降10%,核心收入下降7.5%,临床诊断业务中单位数增长,分子诊断业务中单位数增长 [3][4] - 环境与应用解决方案业务收入增长5%,核心收入增长6.5%,水质业务双位数增长,产品识别业务低单位数增长 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场核心收入中单位数下降,主要受COVID-19业务量下降影响 [3] - 高增长市场核心收入低单位数增长,中国市场低单位数下降 [3] - 中国市场表现好于预期,诊断测试需求恢复较快,生命科学研究资金环境更为有利 [3][51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正加大在生物技术、生命科学等领域的创新投入,推出多项新产品和解决方案,如Cytiva的MabSelect VL树脂、Aldevron的mRNA药物开发和生产一体化服务等 [3][4] - 公司将环境与应用解决方案业务分拆为独立上市公司Veralto,预计在2023年第四季度完成 [3] - 公司保持强大的财务实力和灵活性,将继续通过有机增长和并购等方式提升业务竞争力 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为生物技术客户的库存正在逐步消化,但速度慢于预期,同时新兴生物技术客户受资金紧缩影响,削减支出和推迟项目 [4][9][10][11] - 公司预计第二季度和全年生物技术业务核心收入增长将与第一季度基本持平 [3][11] - 公司认为分子诊断业务的Cepheid平台在疫情过渡到常态化过程中仍有较大发展空间 [18][19][20] - 公司将采取成本优化措施,主要针对生物技术和诊断业务,预计第二、三季度成本优化措施将对利润率产生一定影响 [28][29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Ryskin 提问** 生物技术业务库存去化问题的可见度为何如此低,如何确保此次指引不会再次下调? [8][9][10][11] **Rainer Blair 和 Matt McGrew 回答** - 公司通常有9-12个月的较好可见度,但最近几个季度降至3-6个月,主要受多方面因素影响 [8][9][10] - 大客户业务增长中单位数,但去库存速度慢于预期,大客户也在调整自身生产计划以降低营运资金 [9][10] - 新兴生物技术客户受资金紧缩影响,削减支出和推迟项目,这种情况不仅在美国,在中国也有出现 [10][11] - 除非出现重大市场扰动,否则公司认为全年情况将与第一季度基本持平 [11] 问题2 **Vijay Kumar 提问** 公司对第二半年的预期是否存在下行风险,因为一季度新兴生物技术客户疲软?[19][20] **Rainer Blair 回答** - 公司预测基于当前市场环境、订单情况以及管理层对未来的评估 [19][20] - 为支持第二半年的较高增长,需要看到二季度和上半年的活动水平有所改善,但目前并未看到 [19][20][21] - 新兴生物技术客户大幅下滑,大客户去库存速度也慢于预期,除非出现重大市场扰动,否则全年情况可能与一季度相当 [19][20][21] 问题3 **Scott Davis 提问** 公司在成本优化方面有何具体计划? [28][29][30] **Matt McGrew 回答** - 成本优化主要集中在生物技术和Cepheid诊断业务,包括关闭整合部分产能、裁员、降低间接费用等 [28][29][30] - Cepheid业务在疫情高峰期利润率超过45%,优化后将降至35%-40%左右,仍高于疫情前水平 [29][30] - 生物技术业务利润率也将从疫情高峰期的45%左右降至低40%左右,高于疫情前水平 [29][30] - 整体来看,公司2024年的利润率有望达到较高水平,反映了业务规模扩大和成本优化的效果 [29][30]

营收情况 - 公司在2023年第一季度整体营收同比下降7.0%[97] - 公司预计2023年总需求将继续下降，尤其是支持COVID-19检测产品的需求将会波动[102] - 公司销售额在2023年第一季度同比下降10.0%，主要受COVID-19分子诊断测试核心销售额下降的影响[130] 利润情况 - 公司2023年第一季度净利润为约15亿美元，同比下降，主要受到核心销售下降和外汇汇率不利影响[99] 美联储政策影响 - 美联储和其他全球央行提高利率，全球信贷环境收紧，影响了公司某些客户的需求[100] 货币汇率影响 - 货币汇率对公司报告销售额的影响为约3.0%，2023年上半年销售额预计将减少约1.5%[106] - 公司核心销售额下降4.0%，主要受到货币汇率变化的影响[111] 部门销售情况 - 生物技术部门的销售额下降16.0%，主要受COVID-19相关销售下降的影响[116] - 生命科学部门的销售额增长2.5%，主要受核心销售增长和收购的影响[122] - 诊断部门的销售额下降，公司预计COVID-19相关产品的需求将继续减少[128] - 环境与应用解决方案部门销售额在2023年第一季度同比增长5.0%，主要受核心销售增长和收购的影响[135] 利润率情况 - 公司2023年第一季度运营利润率较2022年同期下降500个基点[131] - 环境与应用解决方案部门2023年第一季度营运利润率较2022年同期增长420个基点[139] - 公司2023年第一季度毛利率较2022年同期下降0.2个百分点，主要受核心销售下降和产品结构影响[140] 费用情况 - 销售、一般管理和行政费用占销售额比例在2023年第一季度较2022年同期增加2.8个百分点，主要受公司一般和行政成本基础的减少影响[141] - 研发费用占销售额比例在2023年第一季度较2022年同期增加0.3个百分点，主要受销售额下降和新产品开发计划时间影响[142] 税率情况 - 公司2023年第一季度有效税率为19.4%，较2022年同期的17.8%略有增加[147] - 公司预计2023年剩余时间的有效税率约为19.5%，可能会因多种因素而有所变化，包括股票补偿计划的预期离散所得税收益[153] 现金流情况 - 截至2023年3月31日，公司持有约74亿美元的现金及现金等价物，其中约37亿美元存放在美国境内，约37亿美元存放在美国境外[177] - 2023年第一季度，运营现金流为约19亿美元，较去年同期减少2.1亿美元，主要因净收入减少和折旧、无形资产摊销、股票补偿费用和未实现投资收益/损失减少[163] 综合收入情况 - 2023年第一季度，综合收入较去年同期增加1.8亿美元，主要受外币翻译调整收入和现金流对冲调整收益的影响[156]

公司业务风险 - 公司的全球业务受到公共卫生危机和流行病（如COVID-19）等风险的影响，可能会对业务和财务报表产生负面影响[129] - 公司依赖于与合作伙伴和第三方建立的关系进行产品开发、供应和/或营销，这些合作伙伴或其他第三方可能无法充分履行其职责[153] - 公司成功进入目标市场的能力部分取决于与其他公司建立和维护合作关系，但依赖合作关系存在风险，可能会对业务和财务报表产生不利影响[154] - 公司的收购、剥离和投资风险，无法以历史速度和适当价格完成收购，以及进行支持长期战略的适当投资，可能会对业务产生负面影响[156] - 公司的收购、投资、合资和其他战略关系可能会对业务和财务报表产生负面影响，包括财务、会计、管理、运营、法律、合规等方面的风险和挑战[159] - 公司可能面临意外责任，如果前公司无法履行其赔偿责任，公司可能面临意外责任[162] - 公司计划在2023年第四季度将其环境与应用解决方案部门分拆为一家上市公司，但该交易可能无法按照当前计划的时间表完成，也可能无法实现预期的好处[163] - 公司不断评估现有业务的战略适应性，可能会出售业务，这些交易可能会对业务和财务报表产生负面影响[166] - 公司依赖信息技术系统，但重大中断或安全漏洞可能会对业务和财务报表产生不利影响[171] - 公司信息技术系统需要持续投入大量资源以维护和增强现有系统，并开发新系统以跟上信息处理技术的持续变化[174] - 公司面临着全球数据隐私和安全要求方面的控制问题，数据泄露可能导致不利的监管和业务后果以及诉讼[175] - 产品或服务的制造或设计缺陷、未经预料的使用或不充分披露可能会对公司业务和财务报表产生不利影响[176] - 公司的设施、供应链、分销系统或信息技术系统遭受灾难或其他事件的损失可能严重影响公司运营[179] - 气候变化、应对气候变化的法律或监管措施以及公司未能满足利益相关者对气候变化期望可能对公司产生负面影响[181] - 公司的财务结果受到所用物资成本和供应以及劳动力的波动影响[185] - 公司与关键分销商和其他渠道合作伙伴的关系、财务状况、购买模式或库存水平的不利变化可能对公司业务和财务报表产生不利影响[189] - 公司的成功取决于公司能否招募、留住和激励具有多样化背景、经验和技能的人才[192] - 公司未能充分保护知识产权或第三方侵犯公司知识产权权利可能导致竞争伤害或耗费大量资源维护权利[195] - 公司在一些国家经营时，知识产权保护水平不及美国，存在特别突出的知识产权风险[198] - 知识产权纠纷可能导致公司损失知识产权、支付巨额赔偿金或许可费用[202] - 美国政府对公司的生产能力和知识产权有一定的控制权[203] - 美国政府对公司扩大生产能力和技术发展提供资金支持，但会对公司的知识产权和生产能力进行控制[204] - 公司可能因应急情况需要调整生产能力，可能影响财务状况和运营结果[205] - 公司的债务水平较高，可能影响资金运作和信用评级[207] - 公司的债务和长期债务义务对其经营活动有一定限制，可能导致债务违约[208] - 公司可能需要对商誉和其他无形资产进行减值准备[209] - 外汇汇率波动可能对公司财务报表产生不利影响[211] - 税率变化或额外所得税责任可能影响公司盈利能力[212] - 公司受到法律、监管、合规和声誉风险的影响，可能对业务和财务报表产生不利影响[222] - 公司与政府实体签订的协议约占2022年销售额的5%以下[227] - 公司可能面临政府合同的竞标抗议，可能导致失去合同[228] - 公司必须遵守的法规趋向变得更加严格，可能会对业务和财务报表产生不利影响[229] - 公司可能需要支付与诉讼和其他法律和监管程序相关的金额，可能会对业务和财务报表产生不利影响[230] - 公司可能需要调整已记录在财务报表中的损失准备金，可能会对业务和财务报表产生不利影响[231] - 公司可能会因内部审计和其他内部控制程序发现的合规问题而受到调查，可能会对业务和财务报表产生不利影响[233] - 公司的某些业务受FDA和其他国家机构的广泛监管，不遵守这些法规可能会对业务和财务报表产生不利影响[234] 公司业务表现 - 公司在2022年的销售中，大约58%来自海外市场，其中中国市场占比约13%[146] - 公司在应对COVID-19方面展现了能力和规模，包括开发和提供COVID-19快速检测产品，为开发和生产COVID-19疫苗和治疗药物提供支持[131] - 公司的财务结果受到所用物资成本和供应以及劳动力的波动影响[185] - 公司在2022年的核心销售增长率为9.5%[273] - 2022年公司的净利润从持续经营业务中达到约72亿美元，较2021年的63亿美元有所增长[275] - 公司在2022年继续投

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年核心营收和调整后每股收益增长近10%，基础业务核心营收增长8%，核心运营利润率扩大60个基点，自由现金流达74亿美元，自由现金流与净收入转化率连续31年超100% [9] - 第四季度销售额84亿美元，核心营收增长7.5%，基础业务核心营收增长7.5%，毛利润率59%，运营利润率27.4%，同比上升100个基点，核心运营利润率扩大105个基点，调整后摊薄普通股每股净收益2.87美元，同比增长6.5%，自由现金流22亿美元 [11][13][14] - 预计2023年第一季度基础业务核心营收增长中个位数，总核心营收增长下降中个位数，调整后运营利润率约30%；全年基础业务核心营收高个位数增长，总核心营收增长下降中个位数，调整后运营利润率约31% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 生物技术业务 - 第四季度报告营收下降1%，核心营收增长4%，生物工艺非新冠营收连续季度增长超20%，总核心增长中个位数，2022年全年核心营收增长高个位数，非新冠营收增长超20% [15] - 预计2023年新冠相关疫苗和治疗收入约1.5亿美元，低于2022年的约8亿美元和此前预期的5亿美元，非新冠生物工艺核心增长全年高个位数，第一季度低个位数 [16][17] 生命科学业务 - 第四季度报告营收增长8%，核心营收增长13%，仪器和耗材业务表现强劲，主要业务核心营收高个位数或更好增长，仪器业务集体实现双位数基础业务核心营收增长，基因组耗材业务连续季度双位数核心营收增长 [18][19] 诊断业务 - 第四季度报告营收增长3%，核心营收增长7.5%，Cepheid增长中两位数，Radiometer双位数增长，Leica Biosystems双位数增长，数字病理业务GT 450扫描仪创纪录安装量，分子诊断中Cepheid非呼吸道检测菜单核心营收增长超20%，呼吸道检测中Cepheid的即时护理PCR检测需求强劲，第四季度营收约11亿美元超预期 [19][20][22] - 预计2023年新冠进入地方病状态，全年将发货3000万份呼吸道检测试剂，创收12亿美元 [22] 环境与应用解决方案业务 - 第四季度报告营收增长1%，核心营收增长5.5%，水质核心营收高个位数增长，产品识别业务持平，Videojet核心营收略有上升，X - Rite颜色标准业务全年核心营收高个位数增长 [24] - Hach连续三个季度双位数增长，ChemTreat第四季度双位数增长，Trojan大型项目活动略有放缓 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美和西欧核心营收增长约10%，高增长市场核心营收略有上升，中国低个位数增长，主要由生命科学仪器和急性护理诊断业务推动，但临床诊断业务因疫情政策调整和感染人数增加导致患者和检测量下降 [11][12] - 预计2023年第一季度中国市场营收下降约高个位数，全年低个位数增长；西欧市场第一季度持平，全年低个位数增长（含新冠逆风因素） [41][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借Danaher Business System驱动的执行和过去几年的积极增长投资，在多个业务中获得市场份额，未来将利用强大的自由现金流和资产负债表能力积极寻求战略并购机会 [7][8] - 公司将原生命科学部门拆分为生物技术和新生命科学两个报告部门，以适应生命科学部门的显著增长 [14] - 环境与应用解决方案业务团队利用Danaher Business System克服供应链挑战和管理通胀压力，实现市场份额增长和增强长期竞争优势 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司团队克服全球供应链挑战、物流延误、疫情封锁和通胀压力，实现出色财务业绩，未来公司凭借优秀团队、差异化业务组合和强大资产负债表，有望在未来表现出色 [7][28] - 生物制品市场和公司领先的生物工艺业务前景光明，开发和生产中的生物和基因组疗法数量不断增加，预计未来行业将在研发和生产能力方面进行大量投资 [17] 其他重要信息 - 公司在2022年研发投资超17亿美元，推动创新，推出新产品；资本支出超10亿美元，用于扩大生物工艺和基因组业务的生产能力 [9][10] - Pantone宣布Viva Magenta为2023年度代表色，推动X - Rite颜色标准业务全年核心营收高个位数增长 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 生物工艺非新冠业务的库存情况及时间预期 - 第一季度整体指引中基础业务增长中个位数，新冠检测、疫苗和治疗业务有高个位数至低两位数逆风，导致总核心营收下降中个位数；基础业务增长下降主要因生物工艺非新冠业务和中国患者数量减少 [31][32] - 生物工艺非新冠业务第一季度预计低个位数增长，一是因2022年第一季度增长30%，二是要消化与新冠项目相关的库存，预计第一季度是转折点，之后业务将改善 [33] 问题2: 分析仪器需求预期 - 2022年仪器业务核心增长低两位数以上，公司认为取得了市场份额，新一年业务漏斗仍强劲，但预计全年增长将从低两位数以上放缓至中个位数以上，尤其是下半年 [35] 问题3: 整体定价预期 - 第四季度定价超400个基点，2022年整体大致如此；2023年预计仍有成本压力，定价预计在200 - 300个基点，可能接近300个基点，此为公司整体定价预期 [37][38] 问题4: 中国市场第一季度疲软程度及全年预期 - 预计第一季度中国市场营收下降约高个位数，主要因疫情政策调整影响患者数量，随着中国人口度过感染波，患者数量将改善，预计全年低个位数增长 [41] 问题5: 西欧市场全年预期及是否有预算约束导致的疲软 - 非新冠业务在西欧仍有良好需求，但第四季度交易周期延长，预计将持续；包括新冠逆风因素，预计第一季度持平，全年低个位数增长 [43] 问题6: 生物工艺业务的订单情况和订单出货比趋势 - 公司不主要通过订单出货比评估生物工艺业务，而是看两到三年的订单情况以消除波动和长交货期影响，过去三年订单和营收平均增长中个位数；第四季度订单率环比提高超500个基点，但仍下降中个位数，符合客户调整短交货期的预期 [45] - 2023年生物工艺非新冠核心增长第一季度预计为低点，之后将回升至全年高个位数增长 [46] 问题7: 生物工艺业务增长预期变化及下半年风险和可见性 - 此前预计生物工艺增长在高个位数至中两位数，经与客户沟通，潜在需求强劲且未变，但客户预计业务活动不会加速；从两到三年来看，高个位数增长符合中期趋势，且考虑到第一季度要消化库存，公司对全年高个位数增长有信心，信心来自与客户的沟通、积压订单和持续改善的订单活动 [48][49] 问题8: 非生物工艺业务高个位数增长假设和利润率假设 - 利润率方面，2023年调整后利润率约31%，低于2022年，主要因失去32亿美元新冠业务逆风影响（疫苗和治疗业务从约8亿美元降至约1.5亿美元，检测业务减少25亿美元），其利润率约40%；高个位数核心和基础业务增长带来17亿美元变化，利润率在35% - 40%，但不足以完全抵消新冠业务逆风 [55][56] - 第一季度与全年利润率差异主要是外汇逆风，第一季度有2.25亿美元外汇逆风 [57] - 生命科学业务中，仪器业务预计从低两位数放缓至中个位数以上，基因组业务双位数增长，整体预计高个位数增长；诊断业务无新冠检测情况下预计高个位数增长；环境与应用解决方案业务预计从过去几年的高增长回归到低至中个位数增长，可能更偏向中个位数 [58][59] 问题9: 2023年劳动力和材料通胀假设 - 价格成本方面，预计200 - 300个基点的定价能保持价格成本为正；供应链压力部分缓解，如货运成本下降，但其他部分成本未下降，有早期改善迹象 [62] 问题10: 定价是否已实施 - 定价已实施，如有需要可进一步调整 [64] 问题11: 环境与应用解决方案业务分离的剩余步骤及提前完成的好处 - 仍处于审计早期阶段，之后还有组织工作等，预计第四季度完成，目前提前完成不是基本情况 [66] 问题12: 中国市场全年预期及是否需要缓冲 - 短期内，诊断业务因中国医院被新冠患者挤满导致患者数量下降，预计第一季度持续，随着时间推移会改善；全年预计低个位数增长，有潜在上行空间，取决于中国经济中被压抑的需求释放速度 [70][71] 问题13: 并购环境现状和前景 - 公司并购漏斗活跃，资产负债表状况良好，市场开始接受较低估值水平，并购环境正在改善，公司过去在类似情况下能有效部署资本创造价值，未来也有此打算 [73] 问题14: 诊断业务Cepheid非新冠业务的客户使用情况和预期 - 公司对Cepheid非新冠业务情况感到鼓舞，第四季度非新冠检测增长超20%；公司战略布局仪器放置，客户围绕GeneXpert架构标准化，且将即时护理分子检测整合到该平台，推动非呼吸道检测菜单的持续采用 [77][78] 问题15: 杠杆比率看法及当前利率环境对交易规模的影响 - 历史上杠杆率曾超过4，但公司无意评级更低，无固定目标杠杆率，随交易活动变化；当前利率环境对公司看法无根本改变，仍按以往方式考虑回报 [80][81]