财务表现 - 公司2025年第一季度营收达4877亿美元 同比增长154% [1] - 每股收益(EPS)为1197美元 高于去年同期的1064美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期595% 共识预期为4603亿美元 [1] - EPS超出华尔街预期678% 共识预期为1121美元 [1] 业务指标 - 总医疗会员人数4583万 低于分析师平均预期的4624万 [4] - 医疗补助会员886万 略低于分析师预期的889万 [4] - 医疗保险补充会员876万 高于分析师预期的86649万 [4] - 商业风险雇主团体会员364万 低于分析师预期的375万 [4] 收入构成 - 保费收入4089亿美元 同比增长145% 超出分析师预期的3870亿美元 [4] - 服务费收入207亿美元 同比下降04% 低于分析师预期的213亿美元 [4] - 净投资收益59亿美元 同比增长269% 大幅高于分析师预期的46132亿美元 [4] - 产品收入581亿美元 同比增长291% 超出分析师预期的511亿美元 [4] 业务板块表现 - Carelon Services板块收入654亿美元 同比增长63% 远超分析师预期的587亿美元 [4] - CarelonRx板块收入1012亿美元 同比增长254% 高于分析师预期的940亿美元 [4] - 健康福利板块收入4143亿美元 同比增长112% 超出分析师预期的3982亿美元 [4] - Carelon整体板块收入1665亿美元 同比增长379% 显著高于分析师预期的1527亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌48% 同期标普500指数下跌89% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

Elevance Health (ELV) Q1 2025 Earnings Call April 22, 2025 08:30 AM ET Company Participants Nathan Rich - Vice President of IRGail Boudreaux - President & Chief Executive OfficerMark Kaye - Executive VP & CFOA.J. Rice - Managing DirectorLance Wilkes - Managing DirectorPeter Haytaian - Executive VP and President of Carelon & CarelonRxAndrew Mok - DirectorLisa Gill - Managing DirectorBen Hendrix - Vice PresidentFelicia Norwood - Executive VP & President of Government Health BenefitsWhit Mayo - Senior Managing ...

业绩总结 - Elevance Health第二季度收入为48.8亿美元，同比增长15%[7] - 公司毛利率为86.4%，较上年同期增长80个基点[7] - 公司EBITDA为13.3亿美元，较上年同期增长11%[7] - 公司净利润为11.9亿美元，同比增长17%[7] - 公司每股收益为1.3美元，较上年同期增长12%[7] - 公司现金流量为5.6亿美元，同比增长20%[7] - Elevance Health第一季度营业收入为488亿美元，同比增长15.4%[10] - 健康福利部门的营业收入同比增长11.2%[15] - CarelonRx的营业收入为12.1亿美元，同比增长37.9%[16] - Elevance Health的净收入为21.83亿美元，同比下降2.8%[30] - 调整后的股东净收入为27.19亿美元，同比增长7.2%[30] - 调整后的每股摊薄收益为9.61美元，同比增长0.2%[30] - 2025年第一季度的总运营收入为487.65百万美元，同比增长15.4%[35] - 2025年第一季度的总运营利润为31.70亿美元，同比增长5.1%[35] 用户数据与市场表现 - 医疗损失率为86.4%，反映出较高的医疗补助成本趋势[10] - 调整后的营业利润率为5.4%，下降了80个基点[15] - Carelon服务的营业收入增长超过60%[17] - CarelonRx部门的运营收入为16.10亿美元，同比增长25.4%[35] - Carelon Services部门的运营收入为6.65亿美元，同比增长63.0%[35] 未来展望与策略 - 公司预计下季度收入将达到50亿美元，同比增长10%[7] - 目标是每年调整后稀释每股收益增长至少12%[21] - Elevance Health预计2025年每股摊薄收益将在28到30美元之间[35] - 预计CarelonRx的收入复合年增长率为低双位数[25] - Carelon服务为高十位数到低二十位数的增长预期[25] 研发与创新 - 公司研发支出为2.5亿美元，占总收入的5%[7] - 通过增强数字能力简化医疗服务，个性化会员体验[6] - 通过倡导和数据驱动的解决方案提升整体健康的可及性[6] - 建立基于共享专业知识和协调护理的差异化临床合作伙伴关系[6] 负面信息 - 净投资收入为-5.90亿美元，较上年同期的-4.65亿美元有所下降[30] - 净金融工具损失为4.64亿美元，较上年同期的1.61亿美元显著增加[30] - 利息支出为3.44亿美元，同比增长29.8%[30]

Elevance Health, Inc. (ELV) Q1 2025 Earnings Conference Call April 22, 2025 08:30 AM ET Company Participants Conference Operator - OperatorNathan Rich - Vice President of Investor RelationsGail Boudreau - President and CEOMark Kay - Chief Financial OfficerPete Haitayan - President, CarillonFelicia Norwood - President, Government Health Benefits BusinessModerator - Call Moderator Conference Call Participants AJ Rice - Analyst, UBSLance Wilkes - Analyst, BernsteinStephen Baxter - Analyst, Wells FargoAndrew Mo ...

财务数据和关键指标变化 - GAAP稀释每股收益为9.61%，调整后稀释每股收益为11.97%，同比增长超10% [25] - 一季度末医疗会员数达4580万，较去年底增加9.9万，主要因医保优势计划有针对性的扩张和高于预期的留存率 [25] - 一季度运营收入488亿美元，增长超15%，主要受健康福利部门保费收益率提高、医保优势和个人ACA会员增长以及CalonRx产品收入推动 [26] - 综合福利费用率为86.4%，同比增加80个基点，主要因医疗补助业务成本趋势上升，部分被非当期医疗补助保费税抵消，该比率也受益于医保D部分的有利季节性 [27] - 调整后运营费用率为10.7%，改善60个基点，体现公司对费用的严格管理和对战略投资的审慎优先排序 [28] - 健康福利运营收益22亿美元，因医疗补助成本上升略有下降；Calon运营收益11亿美元，增长34%，受药房业务量增长和风险能力部署表现改善推动 [29] - 净投资收入超一季度预期，全年净投资收入预计与初始指引接近 [29][30] - 一季度末债务资本比率约为41%，应付索赔天数为44天，预计未来应付索赔天数将趋向40天出头 [30] - 一季度运营现金流为10亿美元，受时间相关项目影响，预计全年运营现金流约为80亿美元 [31][32] - 一季度回购220万股普通股，花费约8.8亿美元，重申调整后稀释每股收益指引在34.15% - 34.85%之间，预计超60%的调整后每股收益将在上半年实现 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗补助业务 - 4月费率调整符合预期，7月队列的早期讨论正在进行，公司与各州合作重新思考医疗服务交付 [16] - 长期护理模式通过整合家庭服务、行为健康和护理协调，以较低成本实现更好的结果 [17] 医保优势业务 - 表现符合预期，留存率保持强劲，增长有针对性且稳健，支持利润率和会员可持续性 [17] 商业业务 - 雇主对公司综合服务的参与度很高，公司对进入2026销售季的势头感到鼓舞 [18] 个人ACA业务 - 会员环比增长约11%，预计二季度会员增长将放缓，全年仍有望实现稳健增长 [19][26] Carillon业务 - 一季度与外部支付方的关系显著扩大，包括许多蓝十字蓝盾计划，进一步验证了其交付成果的能力 [20] - 服务业务一季度增长超60%，全年预计至少增长50%，内部和外部业务均实现良好平衡增长 [47] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过持续投资从根本上改变人们的医疗体验，如患者倡导解决方案和HealthOS数字平台 [9][10] - 公司在各业务线全面解决身体、行为和社会健康问题，以推动更好的结果和降低总体医疗成本，如扩大基于价值的肿瘤护理模式 [12] - 公司通过CareLine服务扩大外部影响力，收购CareBridge加强家庭和社区服务能力，并将这些服务整合到医疗补助和双重平台中 [13][14] - 公司在医疗补助业务中与各州合作进行费率调整和重新思考医疗服务交付，在医保优势业务中保持有针对性的增长和高留存率，在商业业务中提供综合服务吸引雇主，在个人ACA业务中通过扩展到新州支持长期价值战略 [16][17][18][19] - Carillon作为战略增长引擎，通过与外部支付方合作和内部业务扩展，提供能推动结果、降低成本和简化护理的解决方案 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现感到满意，尽管处于成本上升的环境中，但仍实现了符合预期的业绩，反映了公司的持续执行和严格运营 [15][24] - 公司对医保优势业务的长期前景充满信心，认为高留存率不仅能提高会员满意度，还能带来更好的护理协调和更低的总体医保支出 [17] - 公司预计2025年个人ACA市场将实现增长，可能达到或超过市场水平，尽管会员生效率略低于初始预期，但已将调整后的会员假设纳入2025年每股收益指引 [56][57] - 公司对Carillon业务的增长势头感到满意，预计其服务业务将在2025年实现显著的外部增长 [47][51] 其他重要信息 - 公司一季度患者倡导解决方案支持超600万会员，满意度达95%；HealthOS数字平台支持超8.8万名护理人员和超1200个医疗服务机构 [9][11] - 公司为高绩效医疗服务提供者取消超400项门诊手术的预先授权要求，以减少行政摩擦并加快医疗服务获取 [11] - 公司基于价值的安排在医疗和药房方面为每位会员每月节省近100美元 [14] - 公司被评为《财富》杂志“100家最佳雇主公司”、美国最具创新力公司之一，并入选Just Capital的Just 100榜单 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 医保优势业务是否有异常情况，IRA影响如何，对个人市场趋势的可见性如何 - 医保成本年初仍处于高位但可控，与四季度情况和一季度预期一致，一季度流感和呼吸道疾病导致利用率略有上升，但成本在季度末有所缓和，公司密切跟踪数据以快速识别新兴模式，目前对趋势环境和成本轨迹感到满意 [39][40][41] 问题2: Carillon服务业务增长强劲的原因，交叉销售到Anthem业务的进展，向蓝十字蓝盾等计划的销售情况，以及Carillon Rx的发展情况 - Carillon服务业务一季度增长超60%，全年预计至少增长50%，内部和外部业务均实现良好平衡增长，内部在肿瘤、行为健康等领域有业务扩展，外部预计2025年将实现显著增长；Carillon Rx在特种药房业务迁移方面进展顺利，公司会继续关注患者和医疗服务提供者的体验 [47][48][51] 问题3: 个人ACA市场会员生效率的差异，二季度会员预计下降幅度，以及这些动态对全年交易所盈利能力的影响 - 公司对个人ACA市场的持续增长感到满意，预计2025年将实现增长，可能达到或超过市场水平；会员生效率略低于初始预期，主要因从医疗补助过渡到支付保费的被动续约人数激增；预计二季度初会员流失率为中个位数百分比，之后会员基数将稳定，调整后的会员假设已纳入2025年每股收益指引，商业风险型会员年末预计在490 - 500万之间 [56][57][58] 问题4: 3月下旬MLR表现较好的原因，以及对全年趋势的看法 - 医保D部分医疗成本比率符合预期，主要驱动因素包括IRA和一项高于预期的保费税，该保费税降低了当期福利费用率并提高了当期运营费用率，但对总体运营收益无重大影响，这一调整解释了报告的福利费用率与分析师共识估计之间的大部分正向差异 [62][63] 问题5: 医保优势业务新会员与现有会员在风险编码方面的情况，以及IRA对医保D部分医疗成本趋势或MLR的具体影响 - IRA在2025年的两个关键因素是2000美元的会员最高自付额上限和增强的CMS直接补贴，这两个因素共同改变了医保D部分的季度季节性模式，导致前期财务表现更强，后期利润率更低，目前已开始显现这种新模式；公司谨慎管理医保优势业务的新会员数量，实现特定人群、产品和地区的有针对性增长 [68][69][70] 问题6: 医保趋势在指导中的假设情况 - 公司认为趋势与预期一致，对医保业务的定位感到满意，预计2025年利润率稳定，这将通过高留存率、严格的成本管理和对会员健康状况的更好识别来实现 [75] 问题7: 流感和呼吸道疾病对一季度MLR的具体影响，以及不同服务线或患者群体之间的趋势差异 - 年初公司预计流感和类似流感季节将遵循疫情前的正常水平，一季度流感相关成本略高于预期，但严重程度符合假设；随着流感发病率的下降，预计二季度不会有额外影响；一季度福利扩张比率的影响在15 - 20个基点之间 [79][80] 问题8: 考虑到医疗补助州费率动态、呼吸道疾病和医保D部分季节性等因素，二季度MLR的情况以及其他需要关注的事项 - 一季度业绩符合季节性预期，主要因素包括有利的工作日日历提前拉动了部分收益，医保D部分福利设计变化改变了医保药品计划的收益节奏，会员结构变化导致收益贡献更加前置；公司预计上半年实现超60%的收益 [85][86][87] 问题9: 医保优势业务新会员的参与策略，与新会员的接触和互动情况，以及对初级保健活动和门诊转诊的影响 - 公司非常重视新会员的早期参与，致力于让会员进行年度健康检查，加快早期护理，并了解他们的健康风险评估，以提供针对性的护理和协调；公司的产品组合以HMO为主，积极推进基于价值的护理，医生与患者的互动更早，对临床状况的捕捉更准确，整体符合预期并将继续管理和参与患者护理 [93][94][96] 问题10: 未来医保优势业务投标策略中，会员终身价值和渗透护理服务的重要性，以及哪些护理服务最受益于医保优势业务的增长 - 公司希望成为会员的终身信赖伙伴，2026年的投标策略将注重稳定性和可持续性，充分利用护理合作伙伴提供高质量护理；公司在基于价值的护理、家庭护理、临终关怀和特种药房等领域有针对性地开展业务，以满足高成本、复杂医疗需求，推动公司的业务飞轮 [102][103][105] 问题11: 与历史平均水平相比，新会员携带RAF分数入职的比例情况，以及新会员和续约会员携带RAF分数的典型比例变化 - 风险调整是确保会员福利与医疗需求相匹配的关键组成部分，公司在过去两年应对了报销政策的变化，保持对福利设计和编码的严格管理，准确记录会员状况以支持临床需求，最终认为风险调整有助于确保老年人获得全面护理并支持市场的长期稳定；公司会员情况符合预期 [111][112][113] 问题12: 医疗补助MLR利润率从去年四季度到今年一季度的趋势，以及2025年和2026年的指导预期 - 福利费用率从去年四季度到今年一季度的环比下降幅度超过正常水平，主要受一季度工作日动态和医保D部分季节性变化的影响；医疗补助趋势仍处于高位但在一季度有所放缓，反映了会员水平和利用率的稳定；预计医疗补助利润率将在年初稳定，下半年随着费率更新而改善 [116][117] 问题13: 医疗补助费率展望，7月费率更新的情况以及何时能得知更新结果 - 公司医疗补助团队与州合作伙伴保持密切沟通，争取合理费率以应对高发病率和成本趋势；1月和4月的费率续约符合预期，反映了费率向覆盖成本趋势的方向回归；7月的续约涉及约三分之一的会员，目前早期讨论刚刚开始，尚无法评论具体情况，公司将继续与州合作伙伴密切合作并提供定期更新 [122][123] 问题14: V28风险模型变化今年的预期影响，与去年相比是叠加效应还是累积效应，以及对2025 - 2026年的展望 - V28风险调整模型改变了医保优势计划根据会员临床和人口统计特征获得资金的方式，影响了公司对慢性病的记录和报告；这些变化已纳入2025年的规划和定价，公司将继续采取严格的福利设计方法，通过强大的会员参与和有效的护理协调来创造价值；公司相信其运营执行和多元化业务组合能够应对这一过渡 [128][129] 问题15: 团体医保优势业务与个人医保优势业务在护理活动或利用率模式上是否有差异 - 一季度观察到的利用率模式未显示团体医保优势业务的成本趋势有明显加速，该业务占公司总医保优势参保人数的约15%；今年医保优势业务的增长包括一个大型团体医保优势账户的显著贡献，公司整体留存率保持强劲，对该业务保持严格管理，确保产品可持续并符合长期利润率目标 [133][134] 问题16: 根据年初至今的医保D部分索赔数据，MA停车会员达到最高自付额的比例，与预期的比较，以及对新的正常利用率行为的可见性，如何缓解对下半年停车利用率高于预期的担忧 - 公司对今年吸引的医保优势会员组合感到满意，在福利设计、风险管理和价格纪律之间保持平衡，确保会员组合与可持续、高质量的风险池相匹配；在医保D部分，未观察到与计划有重大差异的更高利用率，任何可能的高利用率将通过风险走廊回扣和其他合同安排来平衡 [139][140]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现出色，股价年初至今跑赢市场，未来表现受管理层评论、盈利预期和行业前景影响 [1][2][3] 公司业绩表现 - 本季度每股收益11.97美元，超Zacks共识预期11.21美元，去年同期为10.64美元，盈利惊喜为6.78% [1] - 上一季度实际每股收益3.84美元，超预期3.80美元，盈利惊喜为1.05% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收487.7亿美元，超Zacks共识预期5.95%，去年同期为422.7亿美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今公司股价上涨约10.2%，而标准普尔500指数下跌12.3% [3] 未来展望 - 公司未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 投资者可通过盈利前景判断公司股票走向，盈利前景包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期股价走势与盈利预期修正趋势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前公司盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化，当前未来季度共识每股收益预期为9.81美元，营收476.7亿美元，本财年共识每股收益预期为34.19美元，营收1922.3亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，医疗服务行业目前处于250多个Zacks行业的后42%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Organon公司尚未公布2025年3月季度财报，预计5月1日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益0.92美元，同比下降24.6%，过去30天共识每股收益预期下调1.7% [9] - 预计营收15.4亿美元，较去年同期下降4.9% [10]

E A R N I N G S R E L E A S E ELEVANCE HEALTH REPORTS FIRST QUARTER 2025 RESULTS Indianapolis, IN - April 22, 2025 - Elevance Health, Inc. (NYSE: ELV) reported first quarter 2025 results. "At Elevance Health, our purpose—to improve the health of humanity—drives everything we do. In the first quarter, we made measurable progress reimagining the healthcare experience with personalized support, real-time digital solutions, and a whole-health model that improves outcomes and reduces cost. Through Carelon and ou ...

文章核心观点 - Elevance Health将于4月22日盘前公布2025年第一季度财报，盈利和营收预计增长，定量模型预测此次盈利将超预期，但费用可能上升影响利润率 [1][3] Elevance Health财报预期 - 盈利方面，Zacks共识预期每股收益为11.09美元，较上年同期增长4.2%，过去30天有三次上调无下调 [1] - 营收方面，Zacks共识预期为460亿美元，较上年同期增长8.7% [1] - 60天内盈利预期趋势：Q1增长4.13%，Q2下降3.54%，F1下降1.07%，F2下降1.19% [2] - 过去四个季度中，公司盈利三次超预期一次未达预期，平均负惊喜为2.60% [2] 盈利预测模型依据 - 公司Earnings ESP为+4.75%，最准确估计每股收益11.62美元高于Zacks共识预期 [4] - 公司目前Zacks Rank为3 [4] 影响Q1财报因素 - 积极因素：保费因Medicare Advantage会员强劲增长而增加，Carelon业务助力产品收入提高，Carelon部门受益于客户关系拓展和收购 [5][9] - 消极因素：健康福利部门受Medicaid会员减少影响，费用因数字能力和平台投资、福利费用和产品销售成本上升而增加 [8][10] - 具体数据：保费Zacks共识预期387亿美元，增长8.3%，预计增长6.8%；Medicare Advantage会员预计增长9.8%；产品收入Zacks共识预期51亿美元，增长13.6%，预计增长3.8%；健康福利部门运营收入Zacks共识预期22亿美元，下降2.5%，预计下降13.9%；Carelon部门运营收入Zacks共识预期9.56亿美元，增长17.6%，预计增长20.5%；福利费用比率Zacks共识预期恶化100个基点，预计总费用增长7.1% [6][7][8] 其他可考虑公司 - Masimo Corporation：Earnings ESP为+0.64%，Zacks Rank为1，第一季度盈利共识预期每股1.24美元，较上年同期增长61%，过去四个季度均超预期，平均惊喜为14.41% [11][12] - Hims & Hers Health：Earnings ESP为+115.69%，Zacks Rank为2，第一季度盈利共识预期每股0.14美元，近三倍于上年同期，过去四个季度两次超预期，平均惊喜为40.42% [13] - Centene Corporation：Earnings ESP为+1.85%，Zacks Rank为3，第一季度盈利共识预期每股2.36美元，增长4.4%，过去四个季度三次超预期，平均惊喜为21.78% [14]

Wall Street analysts forecast that Elevance Health (ELV) will report quarterly earnings of $11.09 per share in its upcoming release, pointing to a year-over-year increase of 4.2%. It is anticipated that revenues will amount to $45.93 billion, exhibiting an increase of 8.7% compared to the year-ago quarter.The current level reflects a downward revision of 1.5% in the consensus EPS estimate for the quarter over the past 30 days. This demonstrates how the analysts covering the stock have collectively reapprais ...

Elevance Health (ELV) is expected to deliver a year-over-year increase in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended March 2025. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The earnings report, which is expected to be released on April 22, 2025, might help the stock move higher if these key numbers are better than ...