行业背景 - 美国基础设施行业正迎来独特投资机会 政府和私营部门正在投入数十亿美元用于现代化基础设施扩展 相关公司将从中受益 [1] - 拜登政府的两党基础设施法案是推动行业发展的最大动力 该法案将重建和现代化美国的道路 桥梁 铁路 网络和能源基础设施 预计未来7年每年创造150万个新工作岗位 [2] - 随着利率预计在2025年下降 这些公司将处于扩大收入 盈利和现金流的有利位置 [2] 重点公司分析 Eaton (ETN) - 该公司是多元化电源管理公司 2024年开局强劲 持续保持增长势头 [3] - 公司产品战略定位受益于绿色能源解决方案需求增长 在电气 液压和工业控制系统领域具有优势 这些市场快速增长 公司订单积压反映了强劲需求 [4] - 2024财年通过收购英国Exertherm进入新市场 美国电气业务实现两位数增长 数据中心等关键市场得到加强 [5] - 第二季度收入同比增长8%至63.5亿美元 净利润增长33%至9.93亿美元 部门利润率创纪录达到23.7% 上调全年指引 [5] Emcor Group (EME) - 该公司是机械和电气建筑领域的领先企业 服务符合LEED全球绿色建筑标准 [6] - 2024年业绩全面向好 收入 盈利和自由现金流均创纪录 大型基础设施项目需求推动订单增长 宏观经济环境未影响公司前景 [7] - 最新季度收入增长20%至36.7亿美元 净利润增长76%至2.48亿美元 电气和机械建筑部门运营收入和利润率创纪录 未完成订单达90亿美元 [8] Sterling Infrastructure (STRL) - 该公司专注于电子基础设施 交通和建筑解决方案 是两党基础设施法案中关键基础设施项目的重要参与者 [8] - 自2020年疫情以来成为新兴企业 收入 盈利和自由现金流大幅增长 推动股价强劲上涨 [9] - 过去5年股东回报率达854% 远超标普500指数的84% 尽管股价大幅上涨 但由于利润率扩张和订单增长 当前估值仍具吸引力 [10] - 第二季度收入增长12%至5.83亿美元 净利润增长31%至5200万美元 每股收益1.67美元 上调2024财年收入 净利润和EBITDA指引 [10]

市场策略 - 在市场下跌时投资成长股可能带来低价买入机会，但需选择具有强劲商业模式、现金流和增长前景的公司 [1][2] Godaddy (GDDY) - Godaddy 是一家领先的域名注册和网络托管公司，2024年值得关注 [3] - 公司从小型企业的域名和网络托管服务扩展到全面的中小企业服务平台，投资于电子商务和人工智能 [4] - 第二季度收入同比增长7%至11.2亿美元，净利润增长76%至1.463亿美元，自由现金流增长35% [5] Hewlett Packard Enterprise (HPE) - HPE 处于云计算和人工智能革命的前沿，当前股价极具吸引力 [6] - 公司战略转向混合IT模型、边缘计算和即服务业务，GreenLake云平台支持跨多种云的IT基础设施扩展 [7] - 2023财年收入同比增长2%至291.3亿美元，净利润增长133%至20.2亿美元，每股收益1.54美元 [8] Emcor Group (EME) - Emcor Group 是一家美国多元化电气和建筑公司，专注于机械和电气建设、能源基础设施和建筑服务 [9] - 公司在2023年报告了创纪录的收入、盈利和自由现金流，2024年增长继续加速 [10] - 第二季度收入创纪录达36.7亿美元，净利润同比增长76%至2.48亿美元，每股收益5.25美元，剩余履约义务接近90亿美元 [11]

美国就业市场 - 2024年7月美国新增就业岗位114,000个 低于6月修正后的179,000个和市场预期的175,000个 为三个月来最低水平 低于过去12个月平均每月215,000个的增幅 显示劳动力市场正在降温 [1] - 2024年7月美国失业率从6月的4.1%上升至4.3% 为2021年10月以来最高水平 高于市场预期的4.1% 同时劳动力参与率从62.6%微升至62.7% [2] 医疗保健行业 - 2024年7月医疗保健行业新增就业岗位55,000个 高于过去12个月平均每月63,000个的增幅 其中家庭保健服务增加22,000个 医院增加20,000个 护理和住宿护理设施增加9,000个 [3] - Health Care Select Sector SPDR ETF (XLV) 和 HCA Healthcare (HCA) 值得关注 后者是美国最大的非政府急性护理医院运营商 [4] 建筑行业 - 2024年7月建筑行业新增就业岗位25,000个 与过去12个月平均每月19,000个的增幅基本一致 其中非住宅专业贸易承包商增加19,000个 [5] - Invesco Dynamic Building & Construction ETF (PKB) 和 EMCOR Group (EME) 值得关注 后者是机械和电气建筑、工业和能源基础设施以及建筑服务的领先提供商 [6] 运输和仓储行业 - 2024年7月运输和仓储行业新增就业岗位14,000个 其中快递和信使服务增加11,000个 仓储和存储增加11,000个 但地面客运交通减少11,000个 自2024年1月低点以来 该行业已创造119,000个就业岗位 [7] - SPDR S&P Transportation ETF (XTN) 和 United Airlines Holdings (UAL) 值得关注 后者是联合航空和大陆航空的控股公司 [8]

分组1: Zacks评级与风格评分 - Zacks评级根据股票的价值、增长和动量特征，将股票分为A、B、C、D或F等级，A级优于B级，B级优于C级，以此类推 [2] - Zacks风格评分包括价值评分、增长评分和动量评分，帮助投资者选择具有长期可持续增长潜力的股票 [3][4] - VGM评分结合了价值、增长和动量三个风格评分，帮助投资者找到最具吸引力的股票 [14] 分组2: EMCOR集团(EME)的投资机会 - EME在Zacks评级中为1(强力买入)，VGM评分为A [6] - 2024财年，一位分析师在过去60天内上调了EME的盈利预期，Zacks共识预期从每股1.90美元上调至18美元，平均盈利惊喜为36.5% [9] - EME的增长风格评分为A，预计当前财年每股收益同比增长34.9% [25] 分组3: Zacks风格评分的应用 - 价值评分通过P/E、PEG、Price/Sales等比率帮助投资者发现被低估的股票 [20] - 动量评分利用一周价格变化和月度盈利预期变化，帮助投资者把握高动量股票的买入时机 [4] - 风格评分与Zacks评级结合使用，帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [13][16] 分组4: Zacks评级的成功案例 - 自1988年以来，1(强力买入)股票的平均年回报率为+25.41%，是标普500指数的两倍以上 [15] - 在任何一天，Zacks评级中有超过200家公司被评为1(强力买入)，另有600家公司被评为2(买入) [15] 分组5: Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供每日更新的Zacks评级、行业排名、1排名列表、股票研究报告和高级股票筛选工具 [18] - 该服务帮助投资者成为更聪明、更自信的投资者，充分利用股票市场的机会 [1]

公司业绩表现 - 公司2024年第二季度调整后每股收益(EPS)为5.25美元，超出Zacks共识预期的3.68美元42.7%，较去年同期的2.95美元增长78% [2] - 公司2024年第二季度营收为36.7亿美元，超出Zacks共识预期的35.4亿美元3.4%，较去年同期的30.5亿美元增长20.4% [21] - 公司2024年上半年经营活动产生的净现金流为4.12亿美元，较去年同期的2.149亿美元大幅增长 [26] 业务部门表现 - 美国建筑服务部门营收同比增长31.1%至24.6亿美元 [22] - 美国电气建筑和设施服务部门营收同比增长18%至8亿美元，营业利润率同比扩大360个基点至11.1% [4] - 美国机械建筑和设施服务部门营收同比增长38.6%至16.6亿美元，营业利润率同比扩大290个基点至12.9% [4] - 美国工业服务部门营收同比增长10.9%至3.24亿美元，营业利润率同比扩大120个基点至3.9% [11] - 英国建筑服务部门营收同比增长0.5%至1.066亿美元，但营业利润率同比下降20个基点至5.6% [5] 财务指标 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为8.073亿美元，较2023年底的7.898亿美元有所增加 [13] - 截至2024年6月30日，公司剩余履约义务(RPOs)同比增长8.6%至90亿美元 [14] - 公司2024年第二季度毛利率同比扩大260个基点至18.7% [12] - 公司2024年第二季度营业利润率同比扩大260个基点至9.1% [25] 行业趋势 - 公司在高科技和传统制造业、网络和通信、机构和医疗保健等具有长期趋势的大型和增长市场领域拥有强大的项目组合和渠道 [7] - 尽管季度取消率有所上升，但新订单的增长和新订单平均售价的提高对公司前景有利 [18] 公司展望 - 公司将2024年全年营收预期从140-145亿美元上调至145-150亿美元 [15] - 公司将2024年全年每股收益预期从15.50-16.50美元上调至19.00-20.00美元 [27] - 公司预计强劲的业绩趋势将在今年剩余时间内持续 [17]

财务业绩 - 第二季度收入创历史新高,达到36.67亿美元,同比增长20.4%[5] - 第二季度每股摊薄收益创历史新高,达到5.25美元,同比增长78.0%[5] - 2024年全年收入指引上调至145亿美元-150亿美元,之前为140亿美元-145亿美元[15] - 2024年全年每股摊薄收益指引上调至19.00美元-20.00美元,之前为15.50美元-16.50美元[16] - 2024年上半年总收入为71.00亿美元，同比增长19.6%[42] - 2024年第二季度总收入为36.67亿美元，同比增长20.4%[42] 业务表现 - 机械建筑和电气建筑业务表现出色,分别实现35%以上的收入增长[14] - 机械建筑业务第二季度创下12.9%的创纪录经营利润率,年度达11.8%[14] - 电气建筑业务第二季度创下11%以上的创纪录经营利润率[14] - 建筑服务业务旗下机械服务业务持续交出亮眼成绩,收入增长双位数,经营利润率达高个位数[14] - 工业服务业务第二季度表现最佳,实现了疫情后的最佳业绩[14] - 美国机械建筑及设施服务业务收入为30.83亿美元，占总收入的43%[35] - 美国电气建筑及设施服务业务收入为15.65亿美元，占总收入的22%[35] - 美国建筑服务业务收入为15.62亿美元，占总收入的22%[35] - 美国工业服务业务收入为6.78亿美元，占总收入的10%[35] - 2024年第二季度美国机械建筑及设施服务业务收入占总收入的45%[33] - 2024年第二季度美国电气建筑及设施服务业务收入占总收入的22%[33] - 2024年第二季度美国建筑服务业务收入占总收入的21%[33] - 2024年第二季度美国工业服务业务收入占总收入的9%[33] 未完成履约义务 - 未完成履约义务达90亿美元,同比增长8.6%[9]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度创下了收入、营业利润、营业利润率和每股摊薊收益的新纪录 [8][9] - 公司总收入增长20.4%至36.7亿美元,实现了9.1%的合并营业利润率 [9] - 每股摊薊收益为5.25美元,增长78% [39] - 公司经营活动产生的现金流在年初至今达4.12亿美元,几乎是去年同期的两倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械建筑和电气建筑分部在本季度和年初至今的有机收入增长均超过33%和18% [10] - 机械建筑分部的营业利润率为12.9%,扩大290个基点 [35] - 电气建筑分部的营业利润率为11.1%,增加360个基点 [33] - 建筑服务分部的机械服务业务实现高单位数的营业利润率,收入增长也呈现低双位数 [14] - 工业服务分部的营业利润率为3.9%,增加120个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 网络和通信市场的RPO达到创纪录的17亿美元,同比增长近40% [49] - 高科技制造业的RPO为13亿美元,同比增长5% [51] - 传统制造业和工业的RPO为7.82亿美元 [52] - 医疗保健领域的RPO达到创纪录的12亿美元,同比增长近14% [55] - 水和废水处理领域的RPO为6.02亿美元,同比增长24% [55] - 机构领域的RPO为11亿美元,同比增长近36% [56] - 交通领域的RPO增长39%至2.76亿美元 [57] - 商业领域的RPO下降,目前为13亿美元 [58] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于高科技制造、网络通信、医疗保健等有利于长期发展的市场领域 [10][11][49-57] - 公司通过虚拟设计和施工、BIM、预制、供应链管理等手段提高生产力和项目执行能力 [12] - 公司在大型复杂项目上的中标率为25%-35% [13] - 公司通过收购进一步扩大了机械建筑、建筑服务和工业服务的业务范围 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对高科技制造、网络通信、医疗保健等领域的长期发展前景保持乐观 [49-57][61] - 公司预计商业领域的业务下滑将持续,但将把资源转移到更有利可图的领域 [92-97] - 公司认为宏观因素如利率上升、选举、供应链和能源价格波动等将继续给业务带来挑战 [63] - 公司将继续保持谨慎和专注,通过提高生产力、优化资源配置等方式应对挑战 [99-108] 其他重要信息 - 公司RPO总额达90亿美元,同比增长8.6% [59] - 公司将收益预测上调至每股19-20美元,收入预测上调至145-150亿美元 [60-61] - 公司将继续保持资本配置的平衡,在并购和股票回购之间保持灵活性 [119-131] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brent Thielman 提问** 询问公司在高科技制造和传统制造业领域的项目管道情况 [66] **Anthony Guzzi 回答** 公司在这些领域的长期发展前景依然看好,项目管道保持健康,只是由于项目执行节奏的变化导致RPO出现小幅波动 [67-77] 问题2 **Adam Thalhimer 提问** 询问公司是否存在产能瓶颈或者正在拒绝部分订单 [92] **Anthony Guzzi 回答** 公司通过合理调配资源和人员,能够满足当前的市场需求,不存在大规模拒单的情况 [99-108] 问题3 **Alex Dwyer 提问** 询问公司在不同地区的业务增长情况 [113] **Anthony Guzzi 回答** 公司业务增长较快的地区包括德克萨斯州、中西部地区、亚利桑那州等,而东北部地区相对较为平稳 [114-117]

公司业绩表现 - 公司本季度每股收益为5.25美元，超出市场预期的3.68美元，同比增长78% [6] - 公司本季度营收为36.7亿美元，超出市场预期的3.45%，同比增长20.3% [2] - 公司在过去四个季度中四次超出市场每股收益预期 [7] 公司股价表现 - 公司股价自年初以来上涨65.6%，远超同期标普500指数13.8%的涨幅 [3] 行业表现 - 公司所属的重型建筑行业目前在Zacks行业排名中位列前42% [11] - 同行业公司North American Construction预计本季度每股收益为0.65美元，同比增长85.7% [12] - North American Construction预计本季度营收为2.3亿美元，同比增长59.6% [13] 未来展望 - 市场对公司下一季度的每股收益预期为4.12美元，营收预期为36.8亿美元 [5] - 市场对公司当前财年的每股收益预期为16.3美元，营收预期为144.7亿美元 [5] - 公司目前的Zacks评级为3（持有），预计未来表现将与市场持平 [10]

财务业绩 - 公司2024年上半年收入为70.99亿美元，同比增长19.6%[13] - 公司2024年上半年毛利为12.73亿美元，同比增长37.4%[13] - 公司2024年上半年经营利润为5.93亿美元，同比增长68.5%[13] - 公司2024年第二季度总收入为36.67亿美元，同比增长20.4%[73] - 公司2024年上半年总收入为70.99亿美元，同比增长19.6%[84] - 公司第二季度营收创下新纪录，达36.67亿美元，同比增长20.4%[164] - 第二季度营业利润创新高，达3.33亿美元，营业利润率为9.1%[165] - 第二季度净利润为2.48亿美元，每股摊薄收益为5.25美元，同比大幅增长[166] - 2024年第二季度和上半年收入分别同比增长20.4%和19.6%,主要得益于电气建筑、机械建筑和工业服务业务的增长[171] - 2024年第二季度和上半年毛利率分别为18.7%和17.9%,较上年同期分别提高2.6个和2.3个百分点,主要由于各业务分部的经营表现良好[176,178] - 2024年第二季度和上半年销售及管理费用占收入比重均为9.6%,较上年同期有所下降[180,181] - 公司2024年第二季度和上半年的营业收入和营业利润均有大幅增长[188] 分部业绩 - 美国机械建筑和设施服务业务收入为16.56亿美元，同比增长38.6%[71] - 美国建筑服务业务收入为7.81亿美元，同比增长0.8%[69] - 美国工业服务业务收入为3.24亿美元，同比增长10.9%[71] - 英国建筑服务业务收入为1.07亿美元，与去年同期持平[73] - 美国电气建筑及设施服务、美国机械建筑及设施服务分部营收和利润均实现大幅增长[154][156] - 美国工业服务分部营收和利润也有较大增长[154][156] - 美国电气建筑和设施服务分部以及机械建筑和设施服务分部的营业利润和利润率均有显著提升[189,190] - 美国建筑服务分部的营业利润保持稳定,但利润率有所下降[190] - 美国工业服务分部的营业利润和利润率均有改善[190] - 英国建筑服务分部的营业利润和利润率保持相对稳定[191] 现金流与流动性 - 公司2024年6月30日现金及现金等价物余额为8.07亿美元，较2023年12月31日增加1.76%[11] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为4.12亿美元，同比增长91.8%[19] - 公司2024年上半年投资活动使用的现金流量净额为2.11亿美元，主要用于收购业务[19] - 公司2024年上半年筹资活动使用的现金流量净额为1.81亿美元，主要用于股票回购和支付股利[19] - 公司可利用现有现金余额、经营活动产生的现金流以及银行授信额度满足短期和长期流动性需求[199] - 公司密切关注宏观经济形势对流动性的影响，并相应调整资本配置策略[199] 资产负债情况 - 公司2024年6月30日应收账款净额为34.59亿美元，较2023年12月31日增加8.0%[11] - 公司2024年6月30日商誉为9.99亿美元，较2023年12月31日增加4.4%[11] - 公司2024年6月30日无形资产净额为6.62亿美元，较2023年12月31日增加12.9%[11] - 公司2024年6月30日存货为1.039亿美元[108] - 公司有13亿美元的可循环信贷额度,截至2024年6月30日未直接借款[111,112] - 公司信贷协议包含财务比率维持等常见约定,截至2024年6月30日公司均符合相关约定[115] - 公司现金及现金等价物为8.07亿美元[118][120][121] - 公司拥有5.71亿美元的递延薪酬计划资产[118][120][121] - 公司拥有880万美元的受限现金[118][120] 其他财务指标 - 公司2024年第二季度每股基本收益为5.27美元,每股摊薄收益为5.25美元[104] - 公司2024年上半年每股基本收益为9.45美元,每股摊薄收益为9.41美元[106] - 公司所得税费用为1.62亿美元,所得税率为26.7%[125][126][127] - 公司已发行4,671.24万股普通股[129][130] - 公司在2024年上半年回购了40万股普通股,总计回购金额为1.5亿美元[131] 收购与合同 - 公司在2024年完成4项收购,总对价为1.818亿美元[101] - 公司在2023年完成8项收购,总对价为0.996亿美元[101] - 公司通过并购获得约8090万美元的额外收入贡献[164] - 并购带来的4.6万美元营业利润贡献,但同时产生了500万美元的无形资产摊销费用[165] - 公司剩余履约义务约为90亿美元[96] - 剩余履约义务包括未完成建筑合同的未确认收入[97] - 剩余履约义务还包括预计在剩余服务合同期内确认的未确认收入[98] - 公司有2.32亿美元的未完成采购订单,预计1.93亿美元将在未来12个月内支付[205] - 公司有2.27亿美元的保险负债,其中4,140万美元预计将在未来12个月内支付[206] - 公司有2,720万美元的或有对价负债,其中1,550万美元预计将在未来12个月内支付[207] - 公司为客户合

文章核心观点 - EMCOR集团即将于2024年7月25日公布第二季度业绩 [1] - 公司在上一个季度表现出色,调整后每股收益超出分析师预期42.8%,同比增长79.7%,收入同比增长18.7% [2] - 公司过去4个季度连续超出预期,平均超出32% [3] 公司业绩分析 - 第二季度每股收益预计为3.68美元,同比增长24.8% [5] - 收入预计为35.4亿美元,同比增长16.4% [5] - 公司从高科技制造和网络通信领域获得大量项目订单,推动收入和利润增长 [9][10] - 但材料和劳动力成本上升,以及全球能源市场下行和供应链中断等因素可能影响公司业绩 [11] 股价表现和估值 - 公司股价今年以来上涨74.4%,优于同行业平均水平 [12] - 股票当前市盈率为22.21倍,高于行业平均水平和公司历史中位数 [13] - 但公司投资回报率达30.4%,远高于行业平均水平11.8% [14] 投资建议 - 公司在机械和电气建筑、工业和能源基础设施、建筑服务等领域具有领先地位 [15] - 公司持续投资于预制装配和虚拟设计等技术,提高项目执行效率 [15] - 公司在能源效率和可持续性领域前景良好 [16] - 但受全球能源市场和利率环境等因素影响,短期内股价可能承压 [17] - 建议现有股东继续持有,潜在投资者可等待更有利的入场时机 [17]