因此，董事会认为，收购事项可为集团长远发展奠定稳固基础。董事将继续探索可能有助及有集团现时 业务营运组合其他商机。 格隆汇9月30日丨高升集团控股(01283.HK)公告，于2025年9月30日，买方Ascend Group Holdings Limited(公司全资附属公司)与卖方郑伟恒订立买卖协议，据此，买方有条件同意收购，而卖方有条件同 意出售目标公司德恒建筑发展20%股份，代价为2400万港元，将透过以下方式支付：(i)现金支付300万 港元；及(ii)根据一般授权向卖方配发及发行入账列作缴足代价股份的方式支付2100万港元。 目标公司于香港注册成立，从事提供建筑服务。董事会认为，收购事项将为集团带来商业利益，原因如 下：收购事项预期将进一步巩固本集团于建筑业的地位。目标公司从事提供一般建筑服务(包括室内装 饰、装修及改建与加建工程)逾六年。凭藉目标公司丰富的经验及专业知识，收购事项将产生协同效 应。透过结合本集团稳固的客户网络(主要包括主要承包商及政府)，连同目标公司的经验、领域专长及 专业人员，公司相信，收购事项将可加强其于上述行业市场渗透及拓阔客户基础并为公司的客户提供更 全面的服务。 ...

报告行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 建筑业景气度受地方政府债务及灾害天气影响有所回落，8月建筑业PMI为49.1，环比下降1.5个百分点，新订单指数为40.6%，环比下降2.1个百分点 [5][8] - 固定资产投资增速持续放缓，1-8月全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%，增速环比下降1.1个百分点 [5][19] - 基建投资增速回落，但存量PPP项目获新规保障，财政部发布指导意见支持规范存量PPP项目建设和运营 [5][30][51] - 房地产投资和销售降幅扩大，1-8月房地产开发投资同比下降12.9%，降幅环比扩大0.9个百分点，商品房销售面积同比下降4.7%，降幅环比扩大0.7个百分点 [5][60] - 推荐稳增长、成长、区域建设等投资主线，包括新藏铁路、雅下水电工程、城市更新、低空经济、新疆煤化工等领域 [5] 建筑业景气度持续回落 - 8月建筑业PMI为49.1，环比下降1.5个百分点，新订单指数为40.6%，环比下降2.1个百分点 [5][8] - 建筑业投入品价格指数为54.6%，环比上升0.1个百分点，销售价格指数为49.7%，环比上升0.5个百分点 [5][8] - 从业人员指数为43.6%，环比上升2.7个百分点，业务活动预期指数为51.7%，环比上升0.1个百分点 [5][8] - 钢材价格下跌，9月26日螺纹钢价格为3165元/吨，较8月22日下跌45元/吨 [11] - 国内挖掘机械销量1-8月累计80628台，同比增长21.55%，增速环比放缓0.76个百分点 [14] - 水泥价格指数同比微增0.13%，平板玻璃价格较8月上旬下降0.82% [15] 固定资产投资增速放缓 - 1-8月全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%，增速环比下降1.1个百分点 [19] - 民间固定资产投资同比下降2.3%，8月环比下降0.2% [19] - 分产业看，第一产业投资6461亿元同比增长5.5%，第二产业投资118246亿元增长7.6%，第三产业投资201404亿元下降3.4% [19] - 工业投资同比增长7.7%，其中采矿业投资增长3.0%，制造业投资增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长18.8% [19] - 基础设施投资（不含电力等）同比增长2%，其中水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增长7.4%，铁路运输业投资增长4.5% [19] - 分地区看，东部地区投资同比下降3.5%，中部地区增长2.5%，西部地区增长2.3%，东北地区下降6.0% [19] - 流动性保持充裕，M2余额331.98万亿元同比增长8.8%，M1余额111.23万亿元同比增长6% [24] - 社会融资规模存量433.66万亿元同比增长8.8%，政府债券余额91.36万亿元同比增长21.1% [23] 基建投资增速回落，新规保障存量PPP - 1-8月广义基建投资增速5.42%，环比下降1.95个百分点，狭义基建投资增速2%，环比下降1.2个百分点 [30] - 交通运输、仓储和邮政业投资同比增长2.7%，环比下降1.2个百分点，其中铁路运输业投资增长4.5%，道路运输业投资下降3.3% [32] - 电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长18.8%，环比下降2.7个百分点 [30][35] - 水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降0.2%，环比下滑2.2个百分点，其中水利管理业投资增长7.4%，环比下降5.2个百分点 [5][37] - 世界第一高桥贵州花江峡谷大桥建成通车，主桥跨径1420米，桥面高度625米，造价约20亿元 [34][35] - 1-7月新增专项债发行27776亿元，完成发行计划的63.13% [5][41] - 新藏铁路公司成立，注册资本950亿元，剩余待建长度约1754公里，估算总投资1754亿元 [44][49] - 存量PPP项目体量较大，已落地项目投资额约7-7.8万亿元 [50] - 财政部发布《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》，提出13条措施保障存量PPP项目 [51] 房地产投资和销售降幅扩大 - 1-8月房地产开发投资60309亿元同比下降12.9%，降幅环比扩大0.9个百分点 [60] - 商品房销售面积57304万平方米同比下降4.7%，降幅环比扩大0.7个百分点，销售额49566亿元同比下降6.5% [60] - 房屋新开工面积39801万平方米同比下降19.5%，降幅环比扩大0.1个百分点，竣工面积27694万平方米同比下降17%，降幅环比扩大0.5个百分点 [61] - 二手房挂牌量指数下降1.85，挂牌价指数下降1.27，一线城市挂牌价更具韧性 [66][69] - 商品房现房销售面积同比增长11.7%，期房销售面积下降11.8%，增速差为23.5% [71] - 住宅商品房待售面积40229万平方米同比增长5.4%，增速较2024年8月下降16.1个百分点 [75] - 个人按揭贷款同比下降10.5%，降幅环比扩大1.2个百分点 [78] - 城市更新潜力大，35城被纳入城市更新行动 [80][89] 建筑行业集中度与估值 - 八大建筑央企新签订单市占率从2013年24.38%提升至2024年47.43% [82][86] - 建筑装饰行业动态PE为11.85倍，历史分位点70.98%，PB为0.79倍，历史分位点17.94%，股息率2.43% [87] - 政策加码利好基建房建产业链，水利管理、抽水蓄能、内河航运等领域景气度高 [88] - 推荐关注中国电建、中国能建、上海建工、安徽建工、中国建筑等公司 [5][89]

行业投资评级 - 建筑行业评级为推荐，维持评级 [5] 核心观点 - 城市发展从增量扩张转向存量提质增效阶段，城市更新将持续推进，城镇化率预计超过70% [8][11] - 重大工程如雅下水电、川藏铁路、新藏铁路、三峡新航道等发挥稳增长支撑作用 [8][61][62] - 海外基建需求提升，建筑出海成为趋势，一带一路沿线国家基建水平有较大提升空间 [8][22][23] - 建筑数字化和工业化加速，AI与BIM技术助力效率提升，建筑机器人应用广泛 [8][32][36][41] - 算力基建、洁净室、新疆煤化工、核电工程等领域景气度高 [8][77][82][86][87] 高质量发展建设世界建造强国 - 城市发展过渡到存量提质增效阶段，十五五期间城镇化率预计超过70% [11][12] - 建筑业增加值占GDP比重保持在5%左右，装配式建筑比例达到40%以上 [8][17] - 建筑垃圾排放量控制在每万平方米200吨以下，数字化、智能化水平提升 [8][17] - 国资委考核注重ROE和现金流，行业向高质量发展转型 [13][14] 聚焦出海、数字化与工业化 - 全球产业转移带动海外基建需求，一带一路沿线国家人均铁路里程仅为美国的1/3 [22][23] - 81家中国内地企业入围2024全球最大国际承包商榜单，国际营业额合计1229.7亿美元 [27] - 建筑数字化渗透率仅0.13%，远低于发达国家1%的水平，提升空间大 [36] - AI辅助设计提升效率7-8倍，BIM技术推动设计建造模式从二维向多维转变 [37][38] - 装配式建筑促进绿色发展和建筑机器人应用，建筑机器人效率可达人工的2.5-8倍 [39][41][48] 城市更新与重大项目齐头并进 - 城市更新行动扩围至35城，中央财政补助超过200亿元 [60] - 雅下水电工程总投资约1.2万亿元，川藏铁路雅安至林芝段总投资3198亿元 [62][64] - 新藏铁路剩余待建长度约1754公里，总投资估算1754亿元 [68] - 内河航运投资增长，2023年投资额达1052亿元，三峡水运新通道静态总投资766亿元 [69][74] - 算力基建投资超过435亿元，拉动投资超2000亿元，智能算力规模预计达1117.4 EFLOPS [77][80][81] 工业数字提质增效与投资机会 - 推荐四条投资主线：重大工程支撑、出海与高股息、低空经济与机器人、供需格局好的专业工程 [8] - 重点关注中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑等央国企，以及出海和数字化转型领先企业 [91][92][93][94] - 洁净室行业受益于医疗健康和集成电路需求，市场规模持续增长 [82][85] - 新疆煤化工和核电工程景气度高，核电装机容量预计达1.5亿千瓦 [86][87]

公司IPO计划 - 计划以4至5美元价格区间发行380万股股票 募集资金1700万美元 [1] - 按价格区间中点计算 公司市值达9000万美元 [1] - 计划在纳斯达克上市 股票代码为GDEL [1] - 国泰证券担任独家承销商 [1] - 2024年6月28日秘密提交申请 [1] 公司业务概况 - 在香港提供建筑服务 包括房屋翻新维修 室内外装修及清洁工作 [1] - 客户群体涵盖房地产开发商 商业物业所有者 酒店 医院及个人 [1] - 同时承担总承包商和分包商角色 [1] - 公司成立于2015年 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日止12个月营收为400万美元 [1]

核心观点 - 公司被列入Jim Cramer本周12支推荐股票名单 股价目标因强劲季度业绩大幅上调 [1][2][3] 财务表现 - 2025年第二季度营收达43亿美元 同比增长17.4% [2] - 2025年全年营收指引区间下限从161亿美元上调至164亿美元 维持上限169亿美元 [2] 管理层评论 - 剩余绩效义务创历史新高 业务管线持续强劲 [3] - 积极展望下半年业绩 支持全年财务指引上调 [3] 分析师反应 - DA Davidson将目标股价从515美元大幅上调至725美元 [3] - 股票未受过度炒作 预示潜在增长空间 [3] 公司背景 - 总部位于康涅狄格州 成立于1994年 [4] - 机械电气建设领域领导者 专注工业能源基础设施与建筑服务 [4] - 为企业和公共部门客户提供关键基础设施服务 [4]

公司业务定位 - 公司为技术型建筑服务企业 专注于实际施工和维护工作 业务范围包括管道安装 电气工程 消防系统 暖通空调等技术服务 [2] - 公司定位为高技能劳动力企业 在建筑行业技术链中处于高端位置 [2] 业务结构 - 机械和电气板块构成公司主要收入来源 占比约70%-75% [3] - 建筑服务板块中包含机械服务业务 该业务占该板块收入的70%-75% [3] 服务范围 - 公司业务涵盖新建项目 修复工程 改造项目及持续维护服务 [3]

公司股权变动 - 股东于9月5日将股票由贝塔国际证券转入中国银行(香港) [1] - 转仓市值达1.45亿港元 占公司总股本比例9.80% [1] 主营业务构成 - 作为总承包商或分包商负责建设项目整体协调管理 [1] - 主要提供建筑工程、市政公用工程、地基基础工程及专业承包工程服务 [1] 财务表现 - 2025年中期收益2.01亿元 同比大幅减少46.9% [1] - 公司拥有人应占亏损1181万元 去年同期为溢利33.5万元 [1] - 收益减少主要因期内工程施工项目数量下降 [1]

公司股权变动 - 股东将股票由贝塔国际证券转入中国银行(香港) 涉及转仓市值1.45亿港元 占公司股份比例9.80% [1] 公司业务概况 - 作为总承包商或分包商负责建设项目整体协调及管理 [1] - 主要从事建筑工程 市政公用工程 地基基础工程及专业承包工程 [1] 财务表现 - 2025年中期收益2.01亿元 同比大幅减少46.9% [1] - 公司拥有人应占亏损1181万元 去年同期为盈利33.5万元 [1] - 收益减少主要由于期内工程施工项目数量减少 [1]

股价表现 - 中深建业早盘放量跳水 盘中一度跌超74%创历史新低[1] - 该股此前六个交易日接连走高 累计涨幅高达七成[1] - 截至发稿跌71.36% 报0.57港元 成交额1.17亿港元[1] 公司业务 - 公司作为总承包商或分包商 负责建设项目的整体协调及管理[1] - 主要从事建筑工程 市政公用工程 地基基础工程及专业承包工程[1] 财务表现 - 2025年中期收益2.01亿元 同比减少46.9%[1] - 公司拥有人应占亏损1181万元 去年同期则取得溢利33.5万元[1] - 收益减少主要由于本期内工程施工项目减少[1]

股价表现 - 早盘放量跳水 盘中一度跌超74%创历史新低 此前六个交易日累计涨幅高达七成 [1] - 截至发稿跌71.36% 报0.57港元 成交额1.17亿港元 [1] 业务概况 - 作为总承包商或分包商负责建设项目整体协调及管理 [1] - 主要从事建筑工程 市政公用工程 地基基础工程及专业承包工程 [1] 财务表现 - 2025年中期收益2.01亿元 同比减少46.9% [1] - 公司拥有人应占亏损1181万元 去年同期取得溢利33.5万元 [1] - 收益减少主要由于期内工程施工项目减少 [1]