文章核心观点 - 二季度财报季中在线旅游巨头Expedia实现业绩好转，虽面临一定风险但仍具投资价值，重申买入评级 [1][3] 公司现状 - 公司旗下拥有Expedia、Hotels.com等多个知名品牌，业务覆盖酒店、航空、租车等旅游各方面 [5] - One Key计划是公司区别于竞争对手的关键，提供现金返还收益，近期还推出联名信用卡鼓励消费 [4][5] - Vrbo是公司应对Airbnb的业务，通过该子公司拓展度假租赁市场 [5] - 今年新CEO上任后公司聚焦盈利能力提升和费用削减 [5] 二季度财报亮点 - 预订间夜数同比增长10%至9890万，总预订额同比增长6%至288亿美元，收入同比增长6%至33.6亿美元，均超华尔街预期 [9] - 调整后EBITDA同比增长5%至7.86亿美元，调整后EBIT同比增长8%，调整后净利润同比增长10%，调整后每股收益同比增长21%至3.51美元，超华尔街预期11% [9][13] - 经营活动提供的净现金同比增长31%至15.01亿美元，自由现金流同比增长42%至13.07亿美元 [9] - 消费者业务总预订额增长1%，较一季度提升近400个基点，核心品牌流量增长加速，转化率、应用程序预订占比和多项目旅行预订量均有提升 [12] 行业对比 - 竞争对手Booking.com和Airbnb因度假趋势疲软增长放缓，而Expedia预订加速增长，股价自财报发布后上涨约10%，但今年仍下跌近15% [1] - Booking.com总预订额增长率从一季度的10%降至二季度的4%，而Expedia从较弱起点大幅改善，增长已与Booking.com相当 [12][13] - 市场对Expedia的估值较其更大竞争对手Booking.com有大幅折扣，前者远期市盈率为11倍，后者接近20倍 [6] 风险与展望 - 公司预计三季度总预订额和收入增速在3 - 5%，较当前季度略有放缓，因7月出现平均每日房价下降、消费者倾向低价酒店的趋势 [14] - 虽面临潜在旅游环境疲软风险，但公司在二季度预订增长追上Booking.com，且One Key计划具有长期竞争优势，仍被看好 [14]

文章核心观点 - 文章认为Expedia Group的股票（NASDAQ:EXPE）虽然目前估值吸引人，但公司显示出许多不良迹象，暗示其难以实现真正的增长。因此，股票不是买入的选择，但由于不确定性和相对较低的估值，也不是卖出的选择，而是一个观望的选择[2][3] 公司业务模式 - Expedia是一家在线旅游公司，提供约300万处住宿设施，包括酒店和替代住宿，以及来自约500家航空公司的服务、租车、保险和体验。公司拥有多个品牌，如Expedia、Hotels.com、Vrbo、Orbitz、Travelocity、ebookers和Wotif，这些品牌采用代理或商家模式运营。此外，公司还拥有Trivago，这是一个旅游广告业务，而非直接经纪旅游产品。Expedia的业务模式在疫情期间受到重创，但最近已完全恢复收入和运营利润率[6] 竞争环境 - Expedia面临的主要竞争对手包括Booking和Airbnb，这两家公司都在酒店和替代住宿领域与Expedia的Hotels.com和Vrbo品牌直接竞争。Booking和Airbnb在广告支出和品牌影响力方面具有显著优势，这使得它们能够获得更好的商业交易和更高的利润率。此外，Expedia自今年2月以来一直处于管理层过渡过程中[7] 财务表现 - Expedia在2024年第二季度的财务表现显示，尽管总预订量和收入同比增长6%，调整后的EBITDA和调整后的EPS分别增长5%和21%，但深入分析显示，股票可能正处于中期增长峰值，这可能解释了其低股票估值倍数[8] 不良财务指标 - 2024年第二季度，Expedia的营收增长$2亿美元，而销售和营销支出增长$2.14亿美元，这表明公司在有机增长方面可能已达到上限。相比之下，竞争对手Booking在营销支出增加$1.38亿美元的同时，总收入增加了$3.97亿美元，显示出Expedia在市场竞争中的劣势。此外，Expedia的品牌收入增长20%，Vrbo从第一季度恢复了一些适度增长，但这不足以与Airbnb竞争，后者报告了11%的年同比增长和超过Expedia两倍的净收入。管理层正在尝试通过整合忠诚度计划来应对竞争，但这被认为不足以提供有效竞争。同时，公司正在进行管理层重组，并裁员约1500人，占年初员工总数的近9%[9] 财务健康和资本配置 - Expedia的财务健康状况不佳，当前负债未被当前资产充分覆盖，这一差距从负$20亿美元扩大到$40亿美元，使公司更加脆弱。长期债务目前约为$62亿美元，但已减少$10亿美元，因为今年已达到到期债务。这笔债务大约是今年预计收益的5倍，并且由于Expedia的BBB-信用评级，债务展期时可能面临更高的利率。管理层还宣布完成$36亿美元的回购，而不是减少债务，这被认为是不良的资本配置，增加了风险、不确定性和由于财务状况减弱而导致的波动性[10] 未来展望 - 在最近的财报电话会议中，管理层报告了7月份收入的疲软，客户正在寻找价格更低的住宿。公司预计今年的预订量将增长约5%，但如果这是通过增加广告支出而不是实际收入来实现的，这并不令人印象深刻。股票价格不贵，但由于不良的资本配置和财务状况的过度使用，使得公司在宏观经济低迷时期可能比竞争对手下跌更多，且在低迷后表现不佳[11] 估值和风险 - 从估值角度来看，Expedia的股票并不吸引人，因为公司承担的风险。分析师对2025年的盈利预测可能过于乐观。使用预测盈利和公司积极的股票回购，公司可能提供高达8.4%的年复合增长率，但这对于业务质量低、周期性和风险较高的财务状况来说并不令人印象深刻[12][13] 结论 - Expedia在Booking和Airbnb之后的第二梯队业务中，这导致公司在增长和竞争能力方面处于劣势，因为可用于营销的支出较少。此外，新的管理层正在实施风险财务策略，这正在削弱EXPE的财务状况。这些措施在不良宏观经济环境中可能迅速反噬，因为财务状况可能在长期内受损[17][18]

文章核心观点 2024年8月9日周五股市波动剧烈，受美国经济担忧影响，标普500和纳斯达克指数涨约0.5%，道指涨0.1%，部分公司因业绩、市场需求等因素股价有不同表现 [1] 公司表现 股价上涨公司 - 阿卡迈科技二季度销售和利润超预期，受云计算和安全产品强劲需求推动，上调全年每股收益指引，股价涨10.9% [2] - 在线旅游平台运营商亿客行集团因国际市场需求积极，二季度业绩超预期，股价涨10.2%，但对宏观经济挑战和旅游需求疲软表示担忧 [2] - 礼来制药因减肥和糖尿病治疗药物销售旺盛，股价周五涨5.5%，且在增加供应以满足增长需求方面取得进展 [3] 股价下跌公司 - 英苏莱特胰岛素管理设备制造商虽二季度销售超预期，但预计2024年下半年新用户增长低于预期，股价跌8.8% [3] - 英特尔上周公布季度亏损超预期，宣布100亿美元成本节约计划并裁员15%，分析师质疑能否推动复苏，周五又推迟“创新”活动，股价跌3.8% [4] - 德意志银行下调雅诗兰黛股价目标，该公司在美国面临激烈竞争环境，在中国经济前景不佳，股价跌2.8% [4]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，团队专业且经验丰富，覆盖多领域市场，还会采用技术辅助工作 [1][2] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学进展，2022年加入Proactive，作品发表于多地报刊 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻记者独立制作 [1] 团队情况 - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] - 团队是中小盘市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [2] - 团队提供包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [2] 技术应用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [2] - Proactive偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [3]

文章核心观点 - 尽管行业放缓，但公司股价因二季度业绩超预期上涨，虽三季度指引一般但投资者看好其低价回购策略 [1][5] 二季度业绩情况 - 预订间夜量增长10%至9890万，总预订额增长6%至288亿美元，Expedia品牌间夜量跃升20%，推动收入增长6%至35.6亿美元，超预期的35.3亿美元 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润增长5%至7.86亿美元，调整后每股收益跃升21%至3.51美元，轻松超过预期的3.06美元 [2] 宏观环境与需求变化 - 7月宏观环境更具挑战性，旅游需求疲软，公司因此下调全年指引 [3] 三季度及全年展望 - 三季度关键时期收入预计仅增长3% - 5%，因客户转向较便宜酒店 [4] - 全年总预订额将处于先前预期区间低端，但息税折旧摊销前利润率与2023年一致 [5] 股价表现与策略 - 截至美国东部时间下午1点48分，股价因二季度业绩超预期上涨10.1% [1] - 公司市盈率仅12倍，今年已回购价值12亿美元股票，过去一年流通股减少近10%，投资者看好此策略 [5]

文章核心观点 - 2024年第二季度，Expedia Group调整后每股收益3.51美元，同比增长21%，超Zacks共识预期10.7%；营收35.6亿美元，同比增长6%，超Zacks共识预期0.6%；营收增长受B2B、Brand Expedia和广告业务推动，住宿业务和非美国地区业务表现良好，但Trivago业务疲软；公司股价一年内下跌22.3%，而Zacks零售批发板块增长4.3%；公司引入生成式AI技术有望提升用户体验和客户动力 [1] 营收详情 按业务板块划分 - B2C业务营收24.3亿美元，占总营收68.3%，同比增长0.7% [2] - B2B业务营收10.5亿美元，占总营收29.5%，同比增长21.8% [2] - Trivago业务营收7700万美元，占总营收2.2%，同比下降6.1% [2] 按地区划分 - 美国销售点营收22.5亿美元，占总营收63.1%，同比增长3.4% [3] - 非美国销售点营收13亿美元，占总营收36.9%，同比增长10.6% [3] 按产品线划分 - 住宿业务营收28.6亿美元，占总营收80.4%，同比增长6.1% [4] - 航空业务营收1.11亿美元，占总营收3.1%，同比持平，但预订机票数量同比增长6.6% [4] - Expedia Group广告和媒体业务营收1.52亿美元，占总营收4.3%，同比增长27.7% [4] - Trivago广告和媒体业务营收7700万美元，占总营收2.2%，同比下降6.1% [4] - 其他业务营收3.56亿美元，占总营收10%，同比增长2.3% [4] 总预订量 - 总预订量288亿美元，同比增长6%，超Zacks共识预期0.6% [5] - 代理业务总预订量126亿美元，占总预订量43.6%，同比增长1.7%，超共识预期2.6% [6] - 商户业务总预订量163亿美元，占总预订量56.4%，同比增长8.7%，低于共识预期0.9% [6] - 住宿总预订量207亿美元，同比增长8% [6] - 预订房间夜数达9890万，同比增长10%，超共识预期2.8% [6] 运营详情 - 调整后EBITDA为7.86亿美元，同比增长5% [7] - 销售和营销费用19.9亿美元，同比增长12.4%，占营收比例同比扩大320个基点 [7] - 一般和行政费用1.8亿美元，同比下降7.2%，占营收比例同比收缩70个基点 [7] - 技术和内容费用3.31亿美元，同比下降3.8%，占营收比例同比收缩90个基点 [7] - 第二季度运营利润率为12.7%，同比收缩50个基点 [7] 资产负债表和现金流 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物和短期投资为62.7亿美元，高于3月31日的57.1亿美元 [8] - 第二季度末长期债务为62.59亿美元，第一季度末为62.56亿美元 [8] - 本季度运营现金流为15亿美元，上一季度为29亿美元 [8] Zacks评级和可考虑股票 - 目前Expedia的Zacks评级为3（持有） [9] - 零售批发板块中评级较好的股票有The Gap（Zacks评级1，强力买入）、American Eagle Outfitters和Best Buy（Zacks评级2，买入） [9] - The Gap年初至今上涨6.4%，长期盈利增长率预计为9.35% [9] - American Eagle Outfitters年初至今上涨0.2%，长期盈利增长率预计为11.83% [9] - Best Buy年初至今上涨7.8%，长期盈利增长率预计为5.07% [9]

文章核心观点 - 周五早盘，Expedia Group公布乐观二季度财报后股价飙升，各分析师对其进行点评并给出评级和目标价调整 [1] 各机构观点 高盛（Goldman Sachs） - 分析师Eric Sheridan维持买入评级，将目标价从182美元上调至200美元 [1] - Expedia二季度业绩“稳健”，总预订量高于预期，由间夜数而非平均每日房价驱动，因强劲的B2B增长实现营收超预期 [1] - 公司利润率好于预期，管理层指出7月因宏观经济状况旅游需求疲软，预计2024年总预订量同比增长4%、营收增长6%，调整后息税折旧摊销前利润率稳定 [1] 韦德布什（Wedbush） - 分析师Scott Devitt重申中性评级，将目标价从125美元上调至130美元 [2] - 尽管二季度业绩强劲，但Expedia对三季度和全年的指引令人失望，间夜数同比增长10%，比市场预期高约200个基点，Brand Expedia板块增长20%，Vrbo也是亮点 [2] - 二季度的出色表现应部分抵消下半年较弱的需求趋势，2024年间夜数增长预期下调不到1%，相比Booking Holdings和Airbnb的预期调整更温和 [2] 派珀桑德勒（Piper Sandler） - 分析师Thomas Champion重申中性评级，将目标价从145美元下调至140美元 [3] - 二季度业绩超预期，但全年指引再次下调，盘后股价上涨约10%，表明投资者认为公司言论保守 [3] - 预订额达288亿美元，同比增速从一季度的3%加快至6%，B2B业务持续强劲，Vrbo下滑放缓，但公司提到7月美国消费者需求疲软 [3] 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets） - 分析师Brad Erickson维持行业表现评级和140美元的目标价 [3] - Expedia二季度报告环比大幅改善，但受三季度宏观疲软影响，Vrbo最终恢复增长，过去两年公司在预订量和间夜数方面表现逊于同行，复苏的持久性可能受投资者质疑 [4] 奥本海默（Oppenheimer） - 分析师Jed Kelly重申表现评级和155美元的目标价 [5] - Vrbo在6月实现增长，受益于早期营销举措和基数效应减弱，公司全年指引意味着四季度营收同比增长约6%，为2025年奠定基础，预计B2B板块将保持两位数增长，Vrbo间夜数稳定 [5] - 增长较快的B2B板块使毛利率同比提高190个基点，但收入分成协议导致直接营销杠杆率同比下降300个基点 [5] 基准（Benchmark） - 分析师Daniel Kurnos重申买入评级和180美元的目标价 [6] - Expedia在一系列疲软报告后公布了一个令人惊喜的季度，间夜数增长10%，Brand Expedia增长20%，Vrbo在季度末恢复增长，是自2023年一季度以来最快的增长率 [6] 股价表现 - 周五发布消息时，Expedia Group股价上涨8.3%，至127.76美元 [6]

文章核心观点 - 2024年第二季度Expedia营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，近一个月股价回报为负，当前Zacks评级为持有 [1][14] 财务数据表现 整体营收与收益 - 2024年第二季度营收35.6亿美元，同比增长6%，超Zacks共识预期0.57% [1] - 2024年第二季度每股收益3.51美元，去年同期为2.89美元，超共识预期10.73% [1] 关键指标表现 - 总预订额288.4亿美元，高于七位分析师平均预估的286.8亿美元 [3] - 入住/预订房间夜数为99，高于六位分析师平均预估的96 [4] - 代理业务预订额125.8亿美元，高于六位分析师平均预估的122.6亿美元 [5] - 商户业务预订额162.6亿美元，低于六位分析师平均预估的164亿美元 [6] - 国际营收13.1亿美元，与三位分析师平均预估持平，同比增长10.6% [7] - 美国营收22.5亿美元，高于三位分析师平均预估的22.2亿美元，同比增长3.4% [8] - B2C业务营收24.3亿美元，低于五位分析师平均预估的25亿美元，同比增长0.7% [9] - B2B业务营收10.5亿美元，高于四位分析师平均预估的97846万美元，同比增长21.8% [10] - 住宿服务营收28.6亿美元，高于四位分析师平均预估的28.5亿美元，同比增长6.1% [11] - 除Trivago外Expedia集团营收34.8亿美元，高于四位分析师平均预估的34.6亿美元 [12] - Trivago营收7700万美元，高于四位分析师平均预估的6973万美元 [13] - 商户业务营收24.6亿美元，略低于三位分析师平均预估的24.7亿美元 [14] 股价表现 - 过去一个月Expedia股价回报为 -8.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.5% [14] - 股票目前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [14]

文章核心观点 - 在线旅游公司Expedia Group因国际市场需求强劲，财报收益超预期，股价在周五开盘前大幅上涨，可能形成双底形态，投资者应关注130美元、140美元和155美元的关键价位 [1][2][3] 行业情况 - Booking Holdings、TripAdvisor和Airbnb警告美国旅游需求放缓，将其归因于疫情后繁荣期结束，需求回归正常 [2] 公司表现 - Expedia Group财报收益超预期，但警告宏观环境更具挑战性，7月旅游需求疲软 [1] - 公司CEO表示国际业务持续强劲，可能推动盘前股价上涨 [2] - 开盘前约两小时，Expedia股价上涨9.7%，至129.40美元 [2] 股价走势 - 5月下旬Expedia股价出现死亡交叉后，先逆势反弹六周，后回吐大部分涨幅，此次财报超预期或推动股价再次上涨并形成双底 [3] 关键价位 - 130美元处可能存在趋势线和200日移动平均线带来的阻力 [4] - 140美元区域可能面临连接多个局部峰值的水平线阻力，且大致符合条形图价格目标 [4] - 155美元处可能在12月至1月形成的三个小峰值附近遇到阻力 [5]

文章核心观点 公司二季度业绩总体积极，但近期需求疲软，将调整全年预期，同时会继续提升消费者品牌、加强广告投入并把握技术和库存方面的机会 [1][2][3][4] 业务亮点 - Brand Expedia二季度间夜量增长近20%，品牌价值提升，对旅行者的价值主张较强 [1] - 二季度总预订量增长6%至288亿美元，住宿和酒店预订增长8%至207亿美元，收入增长6%至36亿美元，间夜量增长10% [1] - 忠诚度计划One Key持续提升Expedia、Hotels.com和Vrbo等消费者品牌，已在美国推出，即将在英国上线 [2] 市场情况 - 7月宏观环境更具挑战性，旅游需求疲软，预计三季度需求疲软情况将持续 [1][2] 公司举措 - 调整全年剩余时间的预期 [1] - 专注提升三大品牌的流量增长 [2] - 利用重新平台化工作获得的关键见解，挖掘需构建的配置或特定品牌功能 [3] - 加强Expedia、Hotels.com和Vrbo三大旗舰消费者品牌的广告投入，拓展与使用广告工具的合作伙伴的合作，还将在广告中引入视频 [3] 发展机遇 - 公司认为在为各种旅行安排提供技术和库存支持方面存在机会，这将促使B2C品牌更具竞争力 [4]