National Vision Holdings, Inc. (EYE) is winning market shares across four sub segments of the Owned and Host. The company is also advancing its transformation efforts with continued expansion of exam capacity, new traffic-driving initiatives and initiatives to strengthen its business foundation for profitable growth. Additionally, National Vision will also capitalize on the favorable trends within the U.S. optical retail industry, which is encouraging. Meanwhile, the mounting expenses and high dependence on ...

关于公司投资评级 - 之前(5月31日)给予National Vision Holdings (NASDAQ: EYE)买入评级 因为预计公司在24财年指引处于高端[1] 关于投资者背景 - 投资者背景广泛 相信不同投资方法各有优点 如基本面投资(自下而上等)技术投资(历史图表分析)和一定程度的动量投资(盈利后的股价反应等) 多年来利用各方法积极方面完善投资流程[1] 关于在SeekingAlpha写作目的 - 在SeekingAlpha写作是为了将此平台用作投资想法表现的跟踪器 并与有相同投资兴趣的投资者建立联系[1]

公司业绩 - 2024年第三季度National Vision Holdings, Inc. (EYE)调整后每股收益为12美分高于去年同期的11美分且高于Zacks共识预期的5美分[1] - 2024年第三季度GAAP持续运营收入为每股3美分去年同期为每股23美分[1] - 2024年第三季度净营收4.515亿美元低于Zacks共识预期0.03%[3] - 营收较去年同期增长2.9%受新店销售增长可比店销售调整增长及未实现收入影响[4] - 第三季度可比店销售同比增长1.4%调整后可比店销售增长0.9%新开18家店共1231家店总数同比增长4.9%[4] - 第三季度毛利润较去年同期增长2.6%至2.616亿美元尽管营收成本上升3.3%但毛利率提高110个基点[5] - 销售管理及行政费用同比下降1.6%至2.24亿美元调整后营业利润率为8.3%同比扩大207个基点[5] - 2024年全年净营收预计在18.20 - 18.40亿美元不变调整后可比店销售预计增长0.5% - 1.5%不变调整后每股收益预计在45 - 50美分不变[7] 公司运营 - 2024年9月28日结束的九个月内沃尔玛门店业务被列为终止业务目前公司只有一个可报告部门Owned & Host[3] - 公司将在2026财年结束前关闭39家未达盈利门槛的门店并在2024财年结束前将4家Eyeglass World门店转换为America's Best[8] - 2025财年公司将暂时放缓新店开业速度至30 - 35家之后将恢复[9] - America's Best推动销售业绩公司的管理式医疗业务表现强劲[10] - 顾客对公司的Wise Buys眼镜促销活动反应良好[11] - 公司在转型的关键方面取得进展包括完成门店审查实施新的流量驱动计划扩大检查能力提高远程检查效率以及强化执行团队[12] 公司财务状况 - 第三季度末现金及现金等价物为8120万美元第二季度末为1.795亿美元[6] - 本季度末累计经营活动净现金流量为1.034亿美元去年同期为1.533亿美元[6] 公司股票相关 - 11月6日财报发布后EYE股价下跌3.1%收于11.82美元[2] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出)[13] - 医疗行业中Haemonetics (HAE) Intuitive Surgical (ISRG)和Boston Scientific Corporation (BSX)评级更好[13] - HAE 2025财年第二季度调整后每股收益1.12美元高于Zacks共识预期2.8%营收3.455亿美元高于共识0.7%目前Zacks评级为2级(买入)预计2025财年收益将增长15.9%过去四个季度中有三个季度收益超预期平均超预期2.8%[14][15] - ISRG 2024年第三季度每股收益1.84美元高于Zacks共识预期11.5%营收20.4亿美元高于Zacks共识预期1.2%预计2024年收益增长率为20.1%高于行业13.8%过去四个季度收益均超预期平均超预期10.9%[15] - BSX 2024年第三季度调整后每股收益63美分高于Zacks共识预期8.6%营收42.1亿美元高于Zacks共识预期4.5%预计2024年收益增长率为17.6%高于行业11.5%过去四个季度收益均超预期平均超预期7.2%[16][17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长2.9%，达到4.515亿美元，主要受强劲的管理护理业务推动，但现金支付和电子商务收入有所下滑 [8][40] - 调整后的可比门店销售增长为0.9%，其中“America's Best”品牌增长1.2%，而“Eyeglass World”品牌下降0.9% [9][44] - 调整后的营业收入同比增长22.2%，达到1430万美元，调整后的稀释每股收益为0.12美元 [9][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - “America's Best”和“Eyeglass World”品牌的单位增长合计为5.4% [41] - 电子商务表现受到“discountcontacts.com”网站过渡的影响，预计在2025年第一季度恢复关键网站功能 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年前关闭39家门店，包括21家“America's Best”门店和9家“Eyeglass World”门店，以优化盈利能力 [12][60] - 公司将暂时放缓2025年的新店增长，计划在偏远地区开设30至35家新店，以集中资源改善现有门店的客户体验和运营执行 [15][63] - 公司正在实施新的促销活动和产品发布，以吸引更多客户并提升品牌价值 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的展望持乐观态度，认为通过当前的转型措施将推动长期成功 [68] - 管理层提到，尽管面临不确定的消费环境，但公司仍在积极推动内部变革以提升业绩 [108][126] 其他重要信息 - 公司在第三季度的运营现金流为1.034亿美元，资本支出为6350万美元，主要用于新店和现有店的投资 [55] - 公司预计2024财年的收入将在18.2亿至18.4亿美元之间，调整后的可比门店销售增长范围为0.5%至1.5% [56] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的利润率预期 - 管理层预计2025年的利润率将与2024年持平，考虑到激励补偿的影响和门店优化带来的好处 [70][72] 问题: 关于定价策略 - 公司承诺继续作为一个价值导向品牌，同时会寻找机会调整定价以应对通货膨胀 [76][78] 问题: 关于促销活动的未来 - 管理层表示，促销活动在吸引新客户方面效果显著，未来将继续针对现金支付客户进行促销 [84][85] 问题: 关于远程检查的能力 - 公司在730家远程启用的门店中，远程检查占比约为11%，并计划在未来继续扩展这一能力 [23][86] 问题: 关于店铺关闭的具体情况 - 关闭的店铺主要是盈利能力不足的门店，评估时考虑了各店的个体特征和市场需求 [91][92] 问题: 关于未来的资本支出 - 公司预计2025年的资本支出将会有所减少，资金将重新分配到其他领域以支持现有门店的改善 [114][116]

业绩总结 - 2024年第三季度净收入为4.52亿美元，同比增长2.9%[14] - 调整后的可比门店销售增长为0.9%[9] - 调整后的稀释每股收益为0.12美元，较2023年同期的0.11美元有所上升[18] - 2024年第三季度调整后的营业收入为1430万美元，较2023年同期的1170万美元增长[18] - 2024年财政年度净收入预期为18.20亿至18.40亿美元[26] - 调整后的每股收益预期为0.45至0.50美元[26] 用户数据 - 截至2024年第三季度，公司总门店数为1231家，期间新开18家门店，关闭3家门店[17] - 调整后的可比店销售增长中，America's Best品牌为1.2%，EGW品牌为-0.9%[17] - 2024年第三季度持续经营的可比店销售增长为1.4%，相比2023年同期的4.1%有所下降[50] - 2024年第一季度的调整后可比店销售增长为(2.0)%，相比2023年的1.3%显著下降[52] 未来展望 - 预计2024年资本支出为1亿至1.05亿美元，用于新店开设和技术投资[25] - 2024年新店开设数量预期为65至70家[26] - 2024年调整后的可比店销售增长预期为0.5%至1.5%[26] - 由于未赚取和递延收入的影响，调整后的可比店销售增长预计将减少0.5%[51] 财务状况 - 净债务减少超过1亿美元，流动性为3.75亿美元[23] - 调整后的营业利润率为4.5%，较2023年同期的4.2%有所提升[22] - 2024年折旧和摊销费用预期为9400万至9900万美元[26] - 2024年利息费用预期为700万至900万美元[26] - 2024年税率预期为26%至28%[26] 负面信息 - 2023年9月30日的净亏损为73,798千美元，较2023年7月1日的净收入5,614千美元下降了1,215.5%[39] - 2023年9月30日的持续经营税后收入为(366)千美元，较2023年7月1日的3,637千美元下降了110.1%[39] - 2023年9月30日的摊薄每股收益为(0.94)美元，较2023年7月1日的0.07美元下降了1,442.9%[40] 其他信息 - 2024年第三季度调整后的每股收益为0.29美元[28] - 2024年9月28日的调整后EBITDA为149,952千美元，占总净收入的8.3%[42] - 2024年9月28日的持续经营净亏损为12,467千美元，较2023年9月30日的(73,798)千美元改善了83.1%[42] - 2024年9月28日的持续经营净债务与调整后EBITDA比率为1.8倍[42]

公司业绩表现 - 公司本季度每股收益为$0.12，超出Zacks共识预期$0.05，较去年同期$0.15有所下降，调整了非经常性项目 [1] - 公司过去四个季度均超出了共识每股收益（EPS）预期，其中最近一个季度超出预期150% [1][2] - 公司本季度营收为$451.52 million，略低于Zacks共识预期，较去年同期$532.36 million有所下降，过去四个季度中仅有一次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 公司股价自年初以来下跌了41.7%，而标普500指数上涨了21.2% [3] - 公司当前的Zacks排名为3（持有），预计短期内表现将与市场持平 [6] 未来展望 - 公司未来的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司当前的共识EPS预期为-$0.03，营收预期为$435.45 million，全年EPS预期为$0.46，营收预期为$1.84 billion [7] - 公司所处的Zacks行业排名为前36%，表明该行业整体表现较好 [8] 行业对比 - 同行业的Medtronic预计本季度每股收益为$1.24，营收为$8.26 billion，同比增长3.5% [9]

财务表现 - 公司第三季度2024年净收入为4.515亿美元，同比增长2.9%[1][3] - 第三季度2024年可比门店销售额增长1.4%，调整后可比门店销售额增长0.9%[1][3] - 第三季度2024年调整后运营收入为1430万美元，同比增长22.2%[4] - 第三季度2024年调整后每股稀释收益（EPS）为0.12美元，相比2023年同期的0.11美元有所增长[1][4] - 2024财年调整后运营收入预期为5700万至6200万美元[10] - 2024财年调整后每股稀释收益预期为0.45至0.50美元[10] - 2024年第三季度调整后摊薄每股收益（EPS）为0.12美元，2023年同期为0.11美元[36] - 2024年第三季度调整后摊薄每股收益（EPS）为0.56美元，2023年同期为0.51美元[36] - 2024年第三季度调整后销售、一般和管理费用（SG&A）为225,040千美元，2023年同期为221,195千美元[37] - 2024年第三季度调整后SG&A占净收入的比例为49.8%，2023年同期为50.4%[37] - 2024年第三季度调整后SG&A为677,325千美元，2023年同期为663,228千美元[37] - 2024年第三季度调整后SG&A占净收入的比例为48.9%，2023年同期为49.7%[37] - 2024年第三季度自有和托管业务总可比门店销售额增长1.4%，2023年同期为4.1%[39] - 2024年第三季度调整后可比门店销售额增长0.9%，2023年同期为4.7%[39] - 2024年第三季度Fred Meyer可比门店销售额下降7.3%，2023年同期下降3.7%[39] - 2024年全年调整后可比门店销售额增长展望为0.5%至1.5%[39] 财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标，包括EBITDA、调整后运营收入、调整后运营利润率、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后稀释每股收益、调整后SG&A和调整后SG&A占净收入百分比，以辅助投资者和分析师比较公司跨报告期的运营表现[18] - 公司提供“调整后可比门店销售增长”作为非GAAP财务指标，用于衡量零售销售的核心指标：交易数量和交易价值[18] 资本支出与扩张计划 - 公司计划在2025财年开设30至35家新店，并投资于现有门店以提升整体门店体验[8] - 2024财年资本支出预期更新为1.1亿至1.15亿美元，此前预期为1亿至1.05亿美元[9][10] - 2024年前九个月资本支出为63,485千美元，相比2023年同期的81,965千美元有所减少[30] 资产与负债 - 公司截至2024年9月28日的现金余额为8120万美元，总债务为3.538亿美元[7] - 截至2024年9月28日，公司现金及现金等价物为8115.4万美元，较2023年12月30日的14989.6万美元有所减少[24] - 截至2024年9月28日，公司应收账款净额为4679.5万美元，较2023年12月30日的8685.4万美元有所减少[24] - 截至2024年9月28日，公司库存净额为8759.3万美元，较2023年12月30日的11990.8万美元有所减少[24] - 截至2024年9月28日，公司预付费用及其他流动资产为2817.3万美元，较2023年12月30日的4001.2万美元有所减少[24] - 截至2024年9月28日，公司流动资产总额为24371.5万美元，较2023年12月30日的39667万美元有所减少[24] - 公司总资产为2,020,129千美元，相比上期的2,172,511千美元有所下降[25][26][27] - 非流动资产总额为1,776,414千美元，与上期的1,775,841千美元基本持平[25] - 流动负债总额为426,123千美元，相比上期的397,700千美元有所增加[26] - 股东权益总额为839,997千美元，相比上期的829,418千美元有所增加[27] 税务与会计政策 - 公司调整了税务准备金计算方法，从2024年第二季度开始使用离散有效税率（ETR）方法，而非年度化有效税率（AETR）方法[22] 其他财务数据 - 2024财年折旧和摊销费用预期为9400万至9900万美元[10] - 2024年前九个月调整后的EBITDA为129,720千美元，相比2023年同期的122,011千美元增长了6.3%[35] - 2024年前九个月调整后的EBITDA利润率为9.4%，相比2023年同期的9.1%有所提升[35] - 2024年前九个月运营活动提供的净现金为103,367千美元，相比2023年同期的153,272千美元有所下降[30] - 2024年前九个月利息支付为7,600千美元，相比2023年同期的6,378千美元有所增加[30] - 2024年前九个月调整后的运营利润为62,261千美元，相比2023年同期的56,634千美元增长了9.9%[33] - 2024年前九个月库存调整增加了3,618千美元，相比2023年同期的2,886千美元有所增加[30] - 2024年前九个月资产减值为17,915千美元，相比2023年同期的82,114千美元大幅减少[30] - 2024年前九个月股票补偿费用为11,778千美元，相比2023年同期的15,040千美元有所减少[30] - 2024年第三季度净收入为92千美元，相比2023年同期的-49,914千美元有所改善[30] - 第三季度总收入为451,515千美元，相比去年同期的438,820千美元增长了2.9%[29] - 第三季度产品销售收入为363,156千美元，相比去年同期的354,566千美元增长了2.4%[29] - 第三季度服务和计划销售收入为88,359千美元，相比去年同期的84,254千美元增长了4.9%[29] - 第三季度运营亏损为8,821千美元，相比去年同期的盈利3,547千美元有所下降[29] - 第三季度净亏损为8,468千美元，相比去年同期的净亏损73,798千美元有所减少[29] - 第三季度每股基本亏损为0.11美元，相比去年同期的每股基本亏损0.94美元有所减少[29]

文章核心观点 - 公司预计在2024年9月季度的财报中，收入和盈利将同比下降，市场普遍预期每股收益（EPS）为$0.05，同比下降66.7%，收入为$451.65 million，同比下降15.2% [3] - 公司财报发布后，股价可能会根据实际业绩与市场预期的对比情况而波动，尤其是如果实际业绩超出预期，股价可能上涨，反之则可能下跌 [1][2] 盈利预期 - 公司预计季度每股收益为$0.05，同比下降66.7% [3] - 收入预计为$451.65 million，同比下降15.2% [3] 盈利预测趋势 - 在过去30天内，市场对公司季度每股收益的共识估计下调了16.67% [4] - 分析师对公司未来盈利前景的重新评估导致了这一下调 [4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最新的盈利预测（Most Accurate Estimate）与共识预测（Zacks Consensus Estimate）来预测盈利是否超出预期 [6][7] - 正的Earnings ESP值结合Zacks Rank 1（强买）、2（买）或3（持有）通常预示着盈利超出预期的可能性较大 [8] 公司盈利前景 - 公司目前的Earnings ESP为-33.33%，且Zacks Rank为3，这使得公司难以确定性地预测会超出共识EPS估计 [10] - 公司最近的盈利前景被分析师下调，导致Earnings ESP为负 [10] 盈利历史 - 公司在上一季度实际盈利$0.15，超出预期$0.06，达到+150%的惊喜 [11] - 在过去四个季度中，公司四次超出共识EPS估计 [12] 结论 - 公司可能不是一个有吸引力的盈利超出候选者，但投资者应关注其他因素，如管理层在财报电话会议中对业务状况的讨论 [15] - 盈利超出或未达到预期可能不是股价变动的唯一原因，其他因素如市场情绪或意外催化剂也可能影响股价 [13]

文章核心观点 - 公司通过与Pair Eyewear的战略合作，扩大了在所有1,000多家America's Best门店的合作，提供定制眼镜和眼科检查服务，预计将提升市场对公司股票的积极情绪 [1][2][5] 公司合作与扩展 - 公司与Pair Eyewear的合作扩展至所有1,000多家America's Best门店，并成为Pair Eyewear的官方眼科护理提供商 [1] - 顾客可以通过购买包含一个基础框架和两个顶部框架的套餐，享受由持牌验光师进行的全方位眼科检查 [2] - 公司还与'florence by mills'品牌合作，推出新的时尚眼镜系列，展示品牌的标志性柔和色彩和金属框架 [8] 公司股票表现 - 公司股票在消息公布后上涨0.4%，收盘价为$10.65 [3] - 公司过去一年的股价下跌了34.9%，而行业增长为22.1% [9] 公司财务表现 - 公司目前的市值为$834.3 million [4] - 公司的长期盈利增长率为19.4%，优于行业的15.9% [4] - 公司在2024年第二季度实现了150%的盈利超预期 [4] 行业前景 - 根据Mordor Intelligence的报告，2024年光学零售连锁市场的估值为$182.22 billion，预计到2029年将以4.9%的复合年增长率增长 [7] - 行业需求推动了线下光学连锁市场的增长，包括眼镜和处方镜片 [7] 其他公司动态 - America's Best将利用其广泛的覆盖范围和专业知识，满足约80%喜欢在实体店购物的眼镜消费者的需求 [6] - 公司通过数字化患者记录和提供更灵活的验光师时间表，战略性地扩展和改进远程检查能力 [3]

核心观点 - Amgen公司宣布其药物TEPEZZA在日本获得批准，用于治疗活动性或高临床活动评分（CAS）的甲状腺眼病（TED），这是日本首个获批的治疗TED的药物[1][4] 产品信息 - 产品名称：TEPEZZA®，通用名：Teprotumumab（基因重组），适应症：活动性甲状腺眼病[2] - 在日本，TEPEZZA是首个也是唯一一个获批用于治疗活动性TED的药物，目前正在日本进行针对慢性TED患者的临床试验[3][4] 临床试验结果 - 在日本的OPTIC-J临床试验中，89%的TEPEZZA治疗患者在第24周时眼球突出（proptosis）有临床意义的改善（≥2 mm），而安慰剂组仅为11%（p<0.0001）[5] - 安全性与支持TEPEZZA的完整临床数据一致[5] 市场和行业影响 - TEPEZZA在日本的获批标志着全球TED治疗的重要里程碑，为患者提供了一种非手术和非类固醇的治疗选择[4][6] - 除了日本，TEPEZZA已在美國、巴西和沙特阿拉伯获批，并在欧洲、加拿大和澳大利亚接受监管审查[6] 疾病背景 - TED是一种严重的、进行性的、可能威胁视力的罕见自身免疫性疾病，常见于Graves病患者，由自身抗体激活胰岛素样生长因子-1受体（IGF-1R）介导的信号复合物引起[7] - 日本约有25,000至35,000人患有TED，包括活动性和慢性（低CAS）TED[3] 剂量和使用 - 成人常用剂量为首次剂量10 mg/kg，后续剂量20 mg/kg，每3周静脉注射一次，共8次[9] 安全信息 - TEPEZZA可能导致输液反应，发生率约为4%，通常为轻度或中度[11] - 可能引发炎症性肠病（IBD）加重和血糖升高，需监测患者[12][13] - 可能导致严重的听力损伤，包括永久性听力损失，需在治疗前后评估患者听力[14] - 常见不良反应包括肌肉痉挛、恶心、脱发、腹泻、疲劳、高血糖、听力损伤等[15]