文章核心观点 - 福特公司公布2024年第四季度和全年财报，将探讨公司盈利、指引及其对股票的意义 [1] 公司情况 - 分析师专注于有强大竞争优势和管理团队的股票，目前正在调整自己的投资组合，持有9只股票和一些ETF，调整后目标是持有10 - 15只股票和一些广泛的ETF [1] - 分析师在STLA股票上有长期受益头寸，文章为其个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章中提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 福特股价下跌，CEO称特朗普关税将损害美国汽车行业 [1] 分组1 - 福特股票下跌 [1] - CEO表示特朗普关税会损害美国汽车行业 [1]

员工情况 - 公司全球约有17.1万名员工[16] - 2024年全球员工死亡事故为零[97] - 截至2024年12月31日，全球受薪员工中女性占28.0%，美国受薪和小时工中女性占25.7%，美国受薪和小时工中代表性不足的种族和族裔群体占36.5%[101] - 公司提供10个全球员工资源团体代表不同员工群体[99] - 截至2024年12月31日，公司总员工数为17.1万人，较2023年的17.7万人有所下降；美国员工数为8.7万人，与2023年持平；其他地区员工数为7.8万人，较2023年的8.4万人减少[109] - 美国约99%的工会小时工受集体谈判协议覆盖，由美国汽车工人联合会代表；2024年12月31日，约5.65万名美国小时工由该工会代表[109] 汽车销售数据 - 2024年公司全球批发销售约447万辆汽车[26] - 2024年底全球经销店数量为9006家，较2023年的9527家有所减少[27] - 2024年美国市场批发销量为220万辆，较2023年的209.7万辆增长4.91%[38] - 2024年中国市场批发销量为44.2万辆，较2023年的46.7万辆下降5.35%[38] - 2024年加拿大市场批发销量为26.9万辆，较2023年的26万辆增长3.46%[38] - 2024年英国市场批发销量为24.2万辆，较2023年的24.3万辆下降0.41%[38] - 2024年德国市场批发销量为15.5万辆，较2023年的16.2万辆下降4.32%[38] - 2024年澳大利亚市场批发销量为10.4万辆，较2023年的8.9万辆增长16.85%[38] - 2024年公司总批发销量为447万辆，较2023年的441.3万辆增长1.29%[38] - 2022 - 2024年美国市场公司销量分别为190万、200万、210万单位，行业销量分别为1420万、1610万、1640万单位，市场份额分别为13.1%、12.4%、12.6%[40] - 2023 - 2024年美国市场电动汽车销量分别为72,608辆、97,865辆，混合动力汽车销量分别为133,743辆、187,426辆，内燃机汽车销量分别为1,789,561辆、1,793,541辆[43] 业务板块情况 - 2024年福特Next板块主要包含新兴业务的费用和投资，自2025年1月1日起不再是可报告板块[44] - 福特信贷业务主要是车辆相关融资和租赁活动，业务主要集中在美国和加拿大，欧洲最大运营地在英国和德国[46][49] - 若福特信贷某季度财务报表杠杆高于12.5:1，公司可能需进行资本贡献；福特信贷与FCE协议约定维持其净资产超5亿美元[52] - 公司Corporate Other板块主要包含公司治理费用、养老金及其他退休福利收支等[54] 行业法规政策 - 美国联邦和加州对机动车尾气和蒸发排放有标准，且随时间愈发严格，还涉及耐久性、保修和OBD系统要求[57] - 2021年EPA颁布2023 - 2026年车型年温室气体排放标准，2024年颁布2027 - 2032年车型年标准，均面临法律挑战[59] - 加州要求制造商生产和销售零排放车辆，2025年轻型车销售中ZEV占比约22%，2026年达35%，2035年达100%[62] - 17个州采用加州轻型车排放标准，9个州采用重型车排放标准；16个州采用加州轻型车ZEV要求，10个州采用重型车ZEV要求[61][63] - 2022年美国国家公路交通安全管理局颁布2024 - 2026年车型年燃油经济性标准，2024年颁布2027 - 2031年轻型车辆及2030 - 2035年重型皮卡和厢式车燃油经济性标准[68] - 自2021年车型年起，美国环保署和国家公路交通安全管理局独立颁布温室气体和燃油经济性标准，加州及加入州的排放标准和零排放车辆要求与联邦要求不一致且更严格[69] - 公司与加州及加入州达成协议，承诺2021 - 2026年车型年在全国范围内满足一套比当时联邦标准更严格的温室气体标准[66] - 中国国六b标准下，尾气排放限值比欧盟六阶段限值低约30 - 50%[75] - 欧盟委员会设定2030年中期目标，各行业二氧化碳排放量相比1990年减少55%，目标2050年实现净气候中和[80] - 2024年起英国对非零排放车辆设定二氧化碳车队限值并实施零排放车辆授权[80] - 2026年11月起欧盟将对新车型分阶段引入欧7法规，2027年11月覆盖所有车辆[75] - 2025年挪威、2030年荷兰将禁止注册内燃机动力车辆[75] - 欧盟乘用车和轻型商用车二氧化碳排放目标每五年显著提高，2035年后新车须为零排放[80] - 欧盟2023年通过碳边境调节机制，2026年起或增加公司进口材料成本，英国预计2027年引入类似机制[82] - 加拿大2023年公布轻型零排放汽车销售要求，2026年车型年起年销售百分比从20%增至2035年的100%[83] - 中国2026年1月将实施更严格乘用车油耗国家标准，预计2026年初实施电池电动车电能消耗强制国标，2025年晚些时候开始起草插电式混合动力汽车电能消耗新国标[84] - 巴西2024年推出MOVER计划，2027年起设定更严格燃油经济性目标并规定可回收性和温室气体排放报告新要求[85] - 2024年欧盟开始强制引入多项主动和被动安全功能及网络安全要求[89] - 中国2026年1月将实施智能网联汽车信息安全、软件更新和自动驾驶数据记录系统新国标，2027或2028年实施电子架构和设备新标准[91] - 沙特阿拉伯2027年车型年起将要求新车配备e - Call系统[91] 监管合规信用额度 - 2024年第四季度公司签订约5亿美元监管合规信用额度购买协议，全年签订约43亿美元此类协议，截至2024年12月31日，未完成购买义务约42亿美元，2024年记录约2亿美元相关费用[73] 公司面临风险 - 公司长期成功依赖于实施福特+计划，若无法优化资本分配、提升成本和质量竞争力，可能无法实现计划全部收益，影响财务状况和经营成果[112] - 车辆缺陷可能导致召回活动、保修成本增加或新车型推出延迟，影响公司业务和声誉[113] - 公司高度依赖供应商提供符合生产计划和规格的零部件，供应链短缺或无法及时获取关键零部件会扰乱生产、增加成本[116] - 电动汽车生产依赖电池及原材料供应，随着产量增加，需求将显著上升，可能面临获取不足或价格不合理的问题[117] - 供应链中断、劳动力问题、公共卫生事件、自然灾害等因素可能扰乱公司及供应商生产，影响财务状况和经营成果[119] - 零部件供应有限、劳动力短缺等导致供应链间歇性中断和生产计划不一致，增加成本和生产短缺，公司已收到并可能继续收到供应商索赔[121] - 气候变化的不利物理影响可能增加公司及供应商运营成本，货运受限会影响生产和客户接收车辆[122] - 公司与美国汽车工人联合会（UAW）和加拿大Unifor在2023年签订的合同，预计会使劳动力成本在合同期内显著增加[128] - 公司车辆的许多零部件仅由单一或少数供应商提供，生产计划的重大中断可能对财务状况或经营成果产生重大不利影响[123] - 公司现有的或待定的战略联盟、合资企业、收购、剥离或商业战略可能无法实现预期收益，或收益实现时间长于预期[123] - 公司的重组行动可能导致产生重大费用、扰乱运营或损害声誉，且可能无法实现预期收益[125] - 若无法开发和部署吸引客户的安全数字服务并提高订阅率，可能对公司业务产生负面影响[126] - 公司的数字服务可能受到终端用户欺诈或滥用活动的影响，若检测和控制措施无效或不及时，可能产生不利影响[128] - 公司维持有竞争力成本结构的能力可能受劳动力或其他限制因素影响[128] - 公司吸引、培养、发展、支持和奖励人才的能力对其成功和竞争力至关重要，人才竞争激烈可能增加成本[129] - 公司的运营信息系统、安全系统、车辆和服务可能受到网络安全事件、勒索软件攻击等干扰，影响生产和业务[130] - 公司实施新的或不同的商业战略可能导致现有业务运营中断，且可能无法收回投资[124] - 公司宣布计划大幅提高电动汽车产量，但产量提升依赖电池生产所需原材料和组件的供应，为此已签订并可能未来继续签订原材料承购协议和长期采购合同[131] - 若电动汽车产量低于预期或电池技术变化，承购协议和长期采购合同相关风险由公司承担，未按协议采购可能仍需支付货款或补偿供应商[132] - 2025年2月1日宣布的美国对加拿大、墨西哥（以及中国）进口商品大幅提高关税，若实施并长期维持，将对汽车行业、公司及其供应链产生重大不利财务影响[135] - 公司宣布将继续进行数十亿美元的电气化和软件服务投资，但行业电动汽车采用率低于预期，这一趋势可能持续并影响公司财务状况和经营业绩[140] - 公司设定了中期排放目标，但实现这些目标需大量投资和实施新流程，无法保证达成预期结果，否则可能损害声誉或无法获得预期投资回报[141] - 全球汽车行业竞争激烈，产能过剩导致价格竞争加剧，公司可能无法通过提价抵消营销激励、成本增加、关税或汇率波动的影响[142] - 行业电动汽车采用率低于预期且面临近期定价压力，公司已进行并可能继续调整支出、生产和产品发布，还可能产生相关费用[143] - 随着电动汽车采用率上升，内燃机卡车和多功能车产能过剩风险可能加剧，进一步增加该细分市场的价格竞争[144] - 通货膨胀压力、大宗商品和能源价格波动、外汇汇率、利率以及公司或福特信贷投资市值变化，可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[145] - 尽管近期有降息，但过去几年发达国家央行加息显著，且无法保证利率不会多年维持在高位，高利率环境会增加公司资本成本，影响福特信贷融资能力和利润率[145] - 消费者偏好从大型内燃机汽车转向电动或其他低利润汽车，可能对公司财务状况和经营业绩产生不利影响[146] - 行业销量可能因金融危机、衰退、公共卫生事件或重大地缘政治事件而下降，相对小的变化也会对公司现金流和经营业绩产生重大影响[148] - 政府激励措施对公司业务影响重大，其减少、终止或追回可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[149] - 《美国降低通胀法案》为电动汽车等提供税收抵免，有望改善国内电池制造商财务表现，但政策若改变将对公司和行业不利[151][154] - 公司和福特信贷获取债务、证券化或衍生品市场资金的能力可能受信用评级下调、市场波动等因素影响[155] - 利率上升环境可能增加福特信贷借款成本，若成本转嫁将导致客户利率升高[156] - 福特信贷可能面临高于预期的信贷损失、低于预期的残值或高于预期的租赁车辆返还量[157] - 养老金和其他退休后福利计划的经济和人口统计情况可能比公司假设的更差，相关负债可能影响公司流动性和财务状况[158][159] - 公司和福特信贷可能面临异常或重大诉讼、政府调查或负面宣传，可能对财务状况、经营业绩和业务运营产生不利影响[160] - 公司可能需要大幅修改产品计划和设施以符合安全、排放等法规要求，法规变化快且存在不确定性[162] - 电气化是公司核心战略，但减排和提高燃油经济性能力受限，多种因素可能阻碍计划实施[163] - 电动汽车增长速率、生产中断等情况可能使公司修改产品计划或购买积分，对财务状况和运营结果产生不利影响[164] - 全球监管机构对汽车制造商排放合规性审查增加，合规成本高昂，不合规可能对财务状况和运营结果产生重大不利影响[165] - 公司和其他企业持续开发自动驾驶和驾驶辅助技术，政府限制和审查可能影响公司提供这些功能的能力，相关事件可能导致召回、罚款等[166] - 公司和福特信贷可能受更严格隐私、数据使用等法律法规影响，合规成本可能增加，数据泄露可能损害声誉和业务[167] - 福特信贷可能面临新的或更严格的信贷、消费者保护等法规，不合规可能导致监管行动和声誉损害[168][169][170] 网络安全管理 - 公司投入大量资源进行网络安全管理，采用多层风险管理计划，由首席信息安全官监督[173][174] - 网络安全风险识别、评估和管理融入公司整体企业风险管理计划，董事会和审计委员会进行监督[177][179] - 2024年公司未发现对业务战略、运营结果或财务状况有重大影响的网络安全威胁[180] 公司设施情况 - 公司主要财产包括制造和装配设施等，美国制造和装配设施大多自有，约34%的配送中心面积自有，约80%的测试等空间自有，非美国制造等设施大多自有[182][183][184] - 截至2024年12月31日，公司在全球24个国家使用超375个运营设施，有41个制造和装配工厂[185] 合资企业与持股情况 - 公司与越南柴油松贡单成员有限责任公司成立的合资企业福特越南有限公司，公司持股75% [186] - 公司与马自达的合资企业AutoAlliance (Thailand) Co., Ltd.双方各持股50% [187] - 公司与SK On Co., Ltd.和SK Battery America, Inc.的合资企业BlueOval SK, LLC三方各持股50% [187] - 公司与重庆长安汽车股份有限公司的合资企业Changan Ford Automobile Corporation, Ltd.双方各持股50% [187] - 公司在合资企业Ford Otomotiv Sanayi Anonim Sirketi中持股41% [187] - 公司持有上市公司JMC 32%的股份[188] 法律诉讼与罚款 - 在Hill v. Ford案中，陪审团判定公司承担70%的损害赔偿责任，金额为1680万美元，并判处17亿美元惩罚性赔偿，目前案件发回重审[192] - 公司与美国国家公路交通安全管理局达成的同意令包含1.65亿美元民事罚款，其中6500万美元现金支付，5500万美元暂存，4500万美元用于投资[204] - 若巴西税务事项需提供抵押品，金额可能超10亿美元[202] 公司高管与股东情况 - 截至2025年2月1日，公司有12位高管，年龄从47岁到67岁不等，任职起始时间从2006年9月到2024年2月[207] - 截至2025年2月3日，公司普通股股东约有96,223

财务数据和关键指标变化 - 2024年全球批发量增长1%，达到450万辆，受福特Pro业务增长的支持 [35] - 2024年营收增长5%，达到1850亿美元，实现连续11个季度的营收增长 [35] - 2024年调整后息税前利润（EBIT）为102亿美元，利润率为5.5% [36] - 2024年调整后自由现金流为67亿美元，现金转化率为65%，高于50% - 60%的目标范围 [36] - 2024年资产负债表强劲，现金超过280亿美元，流动性接近470亿美元 [36] - 2025年公司预计调整后EBIT在70亿 - 85亿美元之间，调整后自由现金流在35亿 - 45亿美元之间，资本支出在80亿 - 90亿美元之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 福特Pro - 2024年营收增长15%，达到670亿美元，批发量增长9% [39] - 2024年全年EBIT为90亿美元，利润率为13.5%，软件和实体服务占Pro业务EBIT的13% [39] - 2024年付费订阅、附加率和每单位月平均收入均大幅增长 [39] - 2025年预计EBIT在75亿 - 80亿美元之间 [49] 福特Model e - 2024年实现成本降低14亿美元，扣除新电池工厂和下一代电动汽车的1亿美元支出增加 [40] - 2024年营收和批发量分别同比下降35%和9% [40] - 2025年预计亏损50亿 - 55亿美元，与去年持平 [50] 福特Blue - 2024年全年营收持平，EBIT为53亿美元，利润率为5.2% [41] - 2025年预计EBIT在35亿 - 40亿美元之间 [51] 福特信贷 - 2024年税前收益为17亿美元 [42] - 2025年预计税前收益约为20亿美元 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 电动汽车市场持续有新车型推出，竞争加剧，价格压力增大 [15] - 混合动力汽车市场在包括卡车客户等多元化市场中迅速增长 [16] - 内燃机市场的行业库存和价格已恢复正常 [16] - 中国汽车制造商继续扩张，成为行业的主要力量，其运营能力出色，供应链正在全球扩张，出口量增加 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过提供有吸引力的产品组合，为零售和商业客户提供选择自由 [35] - 公司专注于成本控制和质量提升，计划在未来几年缩小成本差距 [13] - 公司将继续发展多能源动力系统，开发灵活的车身框架和单体式平台，以满足客户的可承受性和续航要求 [31] - 公司将加强软件和服务业务，通过Pro软件订阅和远程信息处理软件等实现经常性收入增长 [10] - 公司将继续关注市场变化，调整战略以适应行业动态，包括政策变化和竞争压力 [15] - 行业面临关税和贸易政策变化、数字汽车重要性增加以及中国汽车制造商崛起等挑战 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司执行福特+计划的重要一年，公司在关键领域取得了进展 [34] - 公司对2025年的前景持乐观态度，预计通过成本控制和新产品推出实现盈利增长 [24] - 公司认为电动汽车市场具有战略重要性，将继续投资于下一代电动汽车的开发 [27] - 公司将密切关注政策变化，与政府合作以支持汽车行业的发展 [21] 其他重要信息 - 2月11日，吉姆·法利和雪莉·豪斯将参加在纽约举行的炉边谈话 [4] - 公司宣布第一季度常规股息为每股0.15美元，外加每股0.15美元的特别股息，将于3月3日支付给2月18日登记在册的股东 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年第一季度盈亏平衡及后续季度复苏的信心和库存调整情况 - 第一季度盈亏平衡主要是由于批发量下降和库存积压不再出现，以及不利的汇率影响 [57] - 第一季度批发量环比下降近20%，主要是由于新产品推出 [58] - 公司预计第一季度末库存将减少，第二季度末库存将进一步减少，经销商库存天数将达到50天左右的目标水平 [59][62] 问题2: 特朗普政府撤回电动汽车授权对公司电动汽车计划和资源分配的影响，以及是否会重新审视Skunkworks或下一代Lightning的时间安排 - 公司对电动汽车战略充满信心，认为即使政策发生变化，电动汽车市场仍将增长，且客户满意度较高 [65] - Skunkworks平台在当前环境下变得更加重要，因为它更具成本效益 [67] - 公司将根据市场情况进行调整，但不会回避做出必要的决策 [69] 问题3: 在充满不确定性的环境中，公司的决策原则和需要谨慎对待的方面 - 公司的成本控制之旅是至关重要的，将持续努力降低成本并提高质量 [76] - 公司将投资于经济实惠的车辆，并确保盈利，同时发展多元化的动力系统 [77][78] - 福特Pro的经常性收入业务是公司的重要战略方向，将继续加强软件和服务业务 [79] - 公司将不断提升人才和文化，以确保可持续发展 [80] 问题4: 2025年Model e业务指导持平，但欧洲销量增加、PTC税收抵免、锂价格下降和成本努力加倍的情况下，弱点在哪里 - Gen-1产品仍然不盈利，但公司能够在大幅增加销量的情况下保持亏损持平 [83] - 与BOSK电池工厂和Gen-2产品相关的10亿美元额外成本，其中约一半用于工程，一半用于BOSK领域 [84] - 欧洲和北美市场可能存在价格下行压力，但Model e在第四季度的销售表现良好 [85] 问题5: 美国关税政策能否长期阻止中国电动汽车进入美国市场 - 公司认为需要制定正确的隐私和国家安全政策，以应对中国电动汽车的竞争 [94] - 公司需要与政府合作，创造公平的竞争环境，但最终还是要依靠自身的管理能力来应对竞争 [95] 问题6: 公司在人工智能和自动驾驶方面的战略，以及是否需要内部投资或寻求合作伙伴 - 公司认为Level 3自动驾驶即将到来，BlueCruise已经积累了超过3亿英里的行驶里程，客户仍然愿意付费使用 [100] - 公司内部团队正在开发优秀的Level 2和Level 3系统，但也会考虑与其他公司合作，以应对Level 4个人自动驾驶的发展 [103] 问题7: 2025年成本节约10亿美元的驱动因素和执行的可见性 - 公司对成本节约计划充满信心，因为业务计划制定得非常细致，重点关注材料成本和保修成本 [110][111] - 公司已经确定了产品设计成本节约的计划，并明确了实施时间，这增加了成本节约的可见性 [113] - 成本节约计划主要集中在下半年，因为实施需要时间 [116] 问题8: 行业价格适度下降2%的情况下，皮卡库存高企可能带来的更大价格风险 - 公司预计第一季度末Model Year '25的交易比例将达到50%，这将对价格产生积极影响 [122] - 新产品推出，如Navigator、Expedition和F-150，也将对价格产生积极影响 [123] - 公司在Pro业务中看到了一些价格压力，特别是在车队和日租市场 [123] - 公司将密切关注竞争对手的行动，保持库存纪律，以保护品牌和定价能力 [124][125] 问题9: 2025年Pro业务的利弊因素，以及对可持续或增长Pro EBIT的信心 - 价格方面，车队和日租市场存在一定的疲软，但交易量和产品组合目前大致中性，北美市场可能略高，欧洲市场存在一些疲软 [131] - 随着电动汽车在Pro业务中的占比逐渐增加，盈利能力会受到一定影响，但公司将专注于降低成本 [132] - 公司预计材料成本、产品成本和保修成本将有所降低，成本方面可能大致中性或略有改善 [133] - 第四季度Pro业务盈利能力中服务占比达到13%，公司希望将其提高到20%，车辆方面的新产品阵容新鲜，为业务带来乐观因素 [134][135] 问题10: 如果25%的关税持续实施，对福特的成本影响以及通过定价抵消的可能性 - 短期内，公司可以通过调整库存水平和制造模式来应对关税，但长期来看，如果关税持续，将对公司造成毁灭性影响 [139][141] - 公司大部分车辆在美国制造，美国工厂产能已饱和，若关税持续，需要进行重大战略调整 [140] - 公司认为关税政策应该全面覆盖整个行业，否则将对进口竞争对手有利 [142][143] 问题11: 2025年自由现金流指导下降的驱动因素以及福特信贷分配的假设 - 自由现金流下降主要是由于EBIT减少、营运资金增加和时间差异等因素 [148] - 公司预计自由现金流将符合50% - 60%的目标范围 [147] - 公司目前未对福特信贷的分配进行指导，但预计将与过去持平或更高 [149] 问题12: 公司如何定位和营销EREV作为价值主张，以及从BEV经验中吸取的教训 - EREV车辆被客户视为电动汽车，使用95%的里程为电动，充电方便，且成本更低，电池更小 [155][156] - EREV技术为客户提供了电动体验，同时消除了续航焦虑，但不适合拖车等场景 [159] - 公司认为混合动力和PHEV是客户的解决方案，EREV适用于某些重型车辆，纯电动适用于商业用途 [160]

文章核心观点 福特汽车首席执行官吉姆·法利认为若特朗普政府实施影响汽车行业的关税政策应全面考量所有国家 [1][3] 分组1 - 福特汽车将与中国公司合作在密歇根州建设电动汽车电池工厂 [1] 分组2 - 法利指出丰田和现代每年分别从日本和韩国进口数十万辆汽车且关税极低，而特朗普威胁对加拿大和墨西哥征收25%关税 [2] 分组3 - 法利称有大量进口车未被加征关税，关税政策应全面覆盖行业，不能只针对部分地区，否则对进口竞争对手有利 [3]

文章核心观点 - 福特汽车今年电动车和软件业务预计亏损，虽预测2025年整体盈利但低于2024年，公司面临成本削减、质量问题、政策不确定性等挑战，同时采取多动力系统策略应对市场变化 [1][12] 财务表现 - 2024年第四季度净利润18亿美元，上年同期亏损5亿美元 [1] - 第四季度营收482亿美元，超分析师预期的430亿美元；调整后每股收益39美分，高于分析师预测的33美分 [6] - 2024年实现年度息税前利润102亿美元，达到年度指引；预计2025年息税前利润70 - 85亿美元 [12] 股价表现 - 盘后交易中公司股价下跌近5% [2] - 去年公司股价下跌18% [4] 电动车业务 - 今年电动车和软件业务预计亏损高达55亿美元，与去年类似，显示削减电池动力车型成本困难 [1] - 去年大幅削减电动车计划，取消三排电动SUV项目，推迟下一代电动F - 150 Lightning卡车发布 [7][10] - 依靠加州团队开发电动车，首辆平价车型为2027年推出的中型电动皮卡 [7] - 去年混合动力车销量约为电动车两倍，混合动力车销售187,426辆，电动车销售97,865辆 [9] 政策影响 - 特朗普威胁对墨西哥和加拿大加征关税，若实施将增加公司原材料成本并影响销售需求，公司未将关税纳入年度展望 [4][13] - 首席执行官称公司能承受数周关税，但长期25%关税将对行业造成巨大影响，抹去数十亿美元利润并影响美国就业 [3][5] - 特朗普政府考虑取消7500美元电动车消费税抵免，公司多动力系统策略有助于减轻其对销售的不利影响 [11] 应对策略 - 首席财务官表示公司在增加产量同时削减成本14亿美元 [8] - 首席执行官大力发展混合动力车，通用汽车要到2027年才推出 [8]

文章核心观点 - 福特汽车2024年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，但股票近期评级不佳 [1][3] 财务表现 - 2024年第四季度营收449亿美元，同比增长3.7%，超Zacks共识预期的435.8亿美元，超预期幅度3.04% [1] - 同期每股收益0.39美元，去年同期为0.29美元，超共识预期的0.34美元，超预期幅度14.71% [1] 股票表现 - 过去一个月福特汽车股价回报率为4.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为1.7% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 关键指标表现 批发单位 - 福特Blue批发单位77.4万辆，高于三位分析师平均预估的74.616万辆 [4] - 福特Pro批发单位37.8万辆，高于三位分析师平均预估的35.672万辆 [4] - 福特Model e批发单位3.7万辆，低于三位分析师平均预估的3.833万辆 [4] 营收 - 公司（不包括福特信贷）营收449.4亿美元，高于三位分析师平均预估的435.8亿美元，同比增长3.8% [4] - 福特信贷营收32.6亿美元，略低于两位分析师平均预估的32.7亿美元，同比增长20.8% [4] 调整后息税前利润（Adjusted EBIT） - 企业其他业务调整后息税前利润为 - 1.06亿美元，好于三位分析师平均预估的 - 1.243亿美元 [4] - 福特Blue调整后息税前利润15.8亿美元，高于三位分析师平均预估的13亿美元 [4] - 福特信贷调整后息税前利润4.41亿美元，高于三位分析师平均预估的4.1593亿美元 [4] - 福特Pro调整后息税前利润16.3亿美元，低于三位分析师平均预估的17.1亿美元 [4] - 福特Next调整后息税前利润 - 0.18亿美元，低于三位分析师平均预估的 - 0.1333亿美元 [4] - 福特Model e调整后息税前利润 - 13.9亿美元，低于三位分析师平均预估的 - 13.2亿美元 [4]

业绩总结 - 2024年全年收入达到1850亿美元，同比增长5%[24] - 2024年Q4收入为482亿美元，同比增长5%[23] - 2024年全年调整后的EBIT为102亿美元，同比下降2%[24] - 2024年Q4调整后的EBIT为21亿美元，同比增长103%[23] - 2024年Q4的自由现金流为20亿美元，较2023年第四季度的7亿美元增长186%[59] - 2024年净收入为18.24亿美元，较2023年第四季度的净亏损5.26亿美元实现显著改善[80] 用户数据 - 2024年Q4电动汽车销量占美国Transit销售的近9%，较2023年Q4增长1.7个百分点[18] - 2024年第一季度Ford Blue的收入为26.23亿美元，较2023年第一季度的收入27.62亿美元下降了5%[79] - 2024年全年Ford Pro的收入为90亿美元，较2023年的72.22亿美元增长了24.5%[79] 未来展望 - 2025年调整后的EBIT预期为70亿至85亿美元，较2024年的102亿美元下降31%至32%[64] - 2025年调整后的自由现金流预期为35亿至45亿美元，较2024年的67亿美元下降48%至52%[64] - 2025年资本支出预期为80亿至90亿美元，较2024年的86亿美元持平或略有增长[64] 新产品和新技术研发 - Ford Model e在2023年第四季度的EBIT为-1.6亿美元，预计2024年将改善至-1.4亿美元[75] - Ford Pro在2023年第四季度的EBIT为1.8亿美元，预计2024年将略降至1.6亿美元[75] 资本支出和现金流 - 2024年资本支出为82亿美元，较2023年的86亿美元下降5%[59] - 2024年调整后的自由现金流为66.72亿美元，较2023年的68.01亿美元下降1.9%[81] - 2024年现金余额为285亿美元，较2023年的288亿美元下降1%[59] 负面信息 - 2024年全年Ford Model e的损失为51亿美元，较2023年的损失47亿美元增加了8.5%[79] - 2024年调整后的EBIT利润率为5.5%，较2023年的5.9%下降了0.4个百分点[79] 其他新策略 - 宣布2025年第一季度每股常规股息为0.15美元，补充股息为0.15美元[15] - 2024年公司流动性为467亿美元，较2023年的464亿美元增长1%[59]

文章核心观点 - 福特汽车本季度财报表现良好，但股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期趋势不利，股票被评为Zacks Rank 4（卖出），行业排名靠后，投资者需关注未来盈利预期变化及行业前景 [3][6][8] 福特汽车财报情况 - 本季度每股收益0.39美元，击败Zacks共识预期的0.34美元，去年同期为0.29美元，本季度盈利惊喜为14.71%，过去四个季度两次超过共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收449亿美元，超过Zacks共识预期3.04%，去年同期为433亿美元，过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] 福特汽车股价表现 - 自年初以来，福特汽车股价上涨约2.6%，而标准普尔500指数上涨2.7% [3] 福特汽车未来展望 - 投资者关注股票未来走向，可参考公司盈利前景，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪，当前福特汽车盈利预期修正趋势不利，股票为Zacks Rank 4（卖出），预计近期表现逊于市场 [5][6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.41美元，营收380.3亿美元，本财年共识每股收益预期为1.70美元，营收1656.5亿美元 [7] 行业情况 - 汽车-国内行业在Zacks行业排名中处于后26%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的VinFast Auto Ltd.尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损0.20美元，同比变化+28.6%，过去30天本季度共识每股收益预期未变，预计营收7.9234亿美元，同比增长81.5% [9]

公司介绍 - 公司为Proactive，其金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容 [2] - 公司新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] - 公司是中小盘市场专家，也会让社区了解蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容能吸引积极的个人投资者 [3] - 公司团队提供包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] 人员介绍 - Angela Harmantas是Proactive的编辑，有超15年北美股票市场报道经验，尤其关注初级资源股，曾为多个国家的领先行业出版物报道，还曾从事投资者关系工作并为瑞典政府领导加拿大的外国直接投资项目 [1] 技术应用 - 公司积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队可使用技术辅助和优化工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]