核心业绩表现 - 2025财年公司出现82亿美元净亏损 相较于2024年净利润58.79亿美元同比由盈转亏 [1] - 2025年第四季度营收459亿美元 同比减少5% 净亏损达111亿美元 [1] - 公司预计2026年全年调整后息税前利润在80亿至100亿美元之间 [1] 业绩下滑主要原因 - 电动汽车业务大幅减值计提195亿美元特殊项目费用 大部分计入2025年第四季度 [1] - 业绩受铝供应商火灾及意外关税支出等因素影响 [1] - 电动汽车业务重组因需求低于预期、成本高昂及监管政策变化 部分大型电动汽车将不再生产 [1] 电动汽车业务状况 - 电动汽车业务部门2021至2024年亏损逐年递增 分别为9亿、21亿、47亿、51亿美元 2025年亏损48亿美元 [2] - 公司预计2026年该部门亏损额将为40亿至45亿美元 [2] - 电动汽车业务规模削减后相关亏损预计将减少 [2] 中国市场表现 - 长安福特2025年全年零售销量9.94万辆 批发销量12.15万辆 较2024年同期的24.7万辆几乎腰斩 [2] - 林肯品牌2025年销量3.63万辆 同比下滑超30% [2] - 长安福特2025年上半年营收181.6亿元 同比下降20% 净利润7.53亿元 同比下跌59% [2] - 江铃福特科技2023年和2024年净亏损分别为8.39亿元和6.77亿元 [2] - 江铃汽车2025年归属于上市公司股东的净利润为11.88亿元 同比下降22.71% 部分因子公司江铃福特业务调整 [2] 中国市场战略调整 - 福特中国2025年启动全面渠道改革 成立全资销售服务公司整合长安福特、江铃福特及进口车业务 约380家经销商将并网运营 [3] - 成立全资销售服务公司旨在提升经销商运营效率和盈利能力 [3] - 行业观点认为公司需彻底摒弃“合资红利”思维 重构产品、渠道与成本结构以应对挑战 [3] 行业背景与挑战 - 传统汽车巨头面临电动化转型成本远超预期、中国本土品牌强势崛起、全球供应链与政策环境不确定性加剧等挑战 [3] - 195亿美元的电动车业务减值被视为公司对自身在全球汽车产业新秩序中位置的重新定位 [3]

核心财务表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为13美分，低于市场预期的17美分，较去年同期的39美分大幅下降[1] - 第四季度合并营收为459亿美元，同比下降4.8%[1] - 汽车业务总营收为425亿美元，超出市场预期的412亿美元，但低于去年同期的449亿美元[1] - 季度调整后自由现金流为负21.4亿美元[6] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为233.6亿美元，长期债务（不包括福特信贷）为163.7亿美元[6] 福特蓝业务板块 - 批发总量为71.2万辆，同比下降8%，但超出市场预期的63.7万辆[2] - 营收为262亿美元，同比下降4%，超出市场预期的235.7亿美元[2] - 息税前利润为7.27亿美元，低于市场预期的7.79亿美元[2] - 息税前利润率为2.8%，较2024年同期下降3个百分点[2] 福特Model e业务板块 - 批发总量为3.7万辆，与去年同期持平，但低于市场预期的4.016万辆[3] - 营收为13亿美元，同比下降7.1%，超出市场预期的12.2亿美元[3] - 息税前亏损为12.2亿美元，亏损额小于市场预期的13.9亿美元[3] 福特Pro业务板块 - 批发总量为33.4万辆，同比下降11%，低于市场预期的34.5万辆[4] - 营收为149亿美元，同比下降8%，低于市场预期的150.4亿美元[4] - 息税前利润为12.3亿美元，息税前利润率为8.2%，利润低于市场预期的14.3亿美元[4] 福特信贷业务板块 - 第四季度营收为34亿美元，同比增长4.2%，超出市场预期的34.4亿美元[5] - 税前利润约为26亿美元，同比大幅增长55%[5] 2026年业绩展望 - 预计2026年全年调整后息税前利润在80亿至100亿美元之间，高于2025年的67.8亿美元[7] - 预计2026年调整后自由现金流在50亿至60亿美元之间，高于2025年的35亿美元[7] - 预计资本性支出在95亿至105亿美元之间[7] 行业可比公司动态 - 摩丁制造公司2026财年销售和收益的市场共识预期分别意味着同比增长21.2%和17.5%，其2026和2027财年每股收益预期在过去7天分别上调了13美分和65美分[9] - Strattec安全公司2026财年收益的市场共识预期意味着同比增长0.4%，其2026财年每股收益预期在过去30天上调了16美分，2027财年预期在过去7天上调了48美分[10] - PHINIA公司2025年销售和收益的市场共识预期分别意味着同比增长1.1%和33.4%，其2025和2026年每股收益预期在过去60天分别上调了47美分和66美分[10]

2025年第四季度业绩表现 - 公司2025年第四季度GAAP净亏损111亿美元，而2024年同期盈利18亿美元，结束了连续四个季度盈利超预期的纪录 [1] - 非GAAP每股收益为0.13美元，低于市场预期的0.17美元，同比下降26% [1] - 业绩疲软主要归因于一次性干扰和政策相关成本，包括供应商火灾造成约20亿美元损失，以及净关税逆风约20亿美元 [2] 业绩不佳的主要原因 - 公司计提了155亿美元的特殊费用，主要与12月宣布缩减全电动汽车计划有关 [2] - 约20亿美元的损失与纽约Novelis铝供应商工厂火灾有关 [2] - 约20亿美元的净关税逆风中，有约10亿美元是由于汽车零部件关税抵免延迟导致的意外成本 [2] 电动汽车战略调整及行业背景 - 公司宣布将计提195亿美元费用以重置其电动汽车战略，取消了经济上不再合理的大型昂贵项目 [5] - 其中约155亿美元的费用在2025年第四季度确认，其余将在未来期间分摊 [5] - 未来两年，与电动汽车战略变更和资产出售相关的特殊费用预计约为70亿美元，大部分现金影响可能在2026年 [5] - 行业方面，包括通用汽车和Stellantis在内的多家大型车企都在重新评估其电动汽车业务 [6] - Stellantis因缩减电动汽车计划（包括取消全电动Ram皮卡计划）而减记了约260亿美元 [6] - 通用汽车也因推迟电动汽车推出而记录了约76亿美元的巨额减记 [6] 各业务部门表现与展望 - Model e电动汽车部门2025年息税前利润亏损收窄至48亿美元，2024年为50.7亿美元，预计2026年将保持不盈利状态，亏损40-45亿美元，目标在2029年实现盈亏平衡 [7] - 2026年展望：公司预计调整后息税前利润为80-100亿美元，高于去年的68亿美元；调整后自由现金流预计改善至50-60亿美元，去年为35亿美元 [10] - Ford Pro部门2026年税前利润预计为65-75亿美元，2025年为68亿美元 [11] - Ford Blue部门（传统内燃机/混合动力业务）息税前利润预计为40-45亿美元，高于2025年的30亿美元 [11] 2026年成本与运营预期 - 预计2026年关税逆风将缓解至约10亿美元，因抵免政策全面生效 [8] - 材料和质量保证成本降低带来的额外节省，预计有助于抵消大宗商品价格上涨和增量投资的影响 [8] - Novelis供应商中断的影响在2026年将持续，公司预计将承担15-20亿美元的临时铝采购成本，但同比将有约10亿美元的改善 [9] - 公司预计息税前利润将在2026年内逐步正常化，随着产量和产品组合改善，下半年运行率将更稳定 [9] 长期基本面与战略优势 - 公司2025年全年营收达1870亿美元，实现连续第五年营收增长，美国市场份额升至13.2%，为六年来最佳表现 [17] - Ford Pro是核心业务，其商业和车队业务持续实现两位数息税前利润率 [18] - 电动汽车战略转向：不再不惜代价追求销量，而是聚焦于基于高效通用平台打造的平价电动汽车 [19] - 高利润增长引擎：2025年付费软件订阅量增长30%，软件和实体服务利润预计增长约6.5% [20] - Ford Energy是另一战略杠杆，计划2026年投资15亿美元，目标是到2027年实现20吉瓦时的电池储能容量 [20] - 与宁德时代和雷诺的合作进一步增强了规模与成本优势 [20] 财务状况与市场表现 - 公司拥有近500亿美元的总流动性，其中包括290亿美元现金，为应对短期波动和进行长期投资提供了财务灵活性 [21] - 年初至今，公司股价上涨3%，表现优于行业及通用汽车、Stellantis等同行 [12] - 估值方面，公司远期市销率为0.32，远低于行业水平 [15]

公司估值与市场表现 - 公司价值评分从89.53跃升至90.09，已进入相对价值排名前10%的股票行列[1] - 公司股价今年以来上涨1.72%，同期标普500指数上涨1.22%[7] - 公司股价在过去六个月上涨21.81%，在过去一年上涨47.34%[7] 财务业绩分析 - 公司全年营收达到创纪录的1873亿美元，这是其连续第五年实现营收增长[2] - 按美国通用会计准则计算，公司全年净亏损82亿美元，主要原因是174亿美元的税前特别项目支出[2] - 若剔除一次性项目影响，公司调整后的息税前利润为68亿美元[3] - 公司旗下Ford Pro部门营收超过660亿美元，利润率达到两位数[4] - 公司旗下Ford Blue部门贡献了30亿美元的息税前利润[5] - 公司旗下Ford Credit部门的税前利润增长55%，达到26亿美元[5] 业务部门与市场地位 - Ford Pro部门在美国1-7级商用车市场占据42%的主导市场份额[4] - Ford Blue部门创纪录的Bronco销量以及Explorer作为美国最畅销三排座SUV的地位支撑了其利润[5] 战略调整与未来展望 - 公司174亿美元的特别项目支出中，包括107亿美元的Model e资产减值以及取消一款全电动三排座SUV项目等重大电动汽车战略调整[2][3] - 管理层对2026年的展望是：调整后息税前利润预计在80亿至100亿美元之间，调整后自由现金流预计达到50亿至60亿美元[6] - 公司计划投入15亿美元用于发展专注于电池存储和电网稳定性的新业务“Ford Energy”[6]

标普500公司第四季度业绩概览 - 截至2月6日，已有59%的标普500公司公布了第四季度业绩，华尔街分析师预计该指数每股收益将增长13% [1] - 若该增速得以保持，这将是该指数连续第十个季度实现年度盈利增长，也是连续第五个季度实现双位数增长 [1] 盈利预期变化 - 在本财报季开始前，分析师预计每股收益增长8.3%，低于第三季度13.6%的增速 [3] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期，尤其是对科技公司，这些公司在最近几个季度推动了盈利增长 [3] 市场主题与关注焦点 - 大型科技公司巨额的资本支出为人工智能交易定下了基调 [4] - 推动2025年市场的主题——人工智能、特朗普政府的关税和经济政策、以及K型消费者经济——继续为投资者提供大量可分析的内容 [4] - 本周，投资者将关注可口可乐、Spotify、Robinhood、Lyft、福特、Rivian、Moderna、Airbnb和Coinbase等公司的业绩 [4]

非农就业报告 - 美国劳工统计局将于东部时间上午8:30发布1月非农就业报告 该报告因政府停摆比原计划推迟了5天 [2] - 经济学家预计报告将显示微弱增长甚至没有增长 道琼斯共识预测当月就业人数增加55,000人 略高于12月的50,000人增幅 [6] - 报告还将包含劳工统计局对2025年3月之前12个月的最终基准修订 这些修订可能会抹去该期间内几乎所有的就业增长 [6] 福特汽车 - 福特汽车公布第四季度调整后每股收益为0.13美元 较华尔街预期的0.19美元低32% 这是该公司四年来最严重的季度业绩未达预期 [3] - 业绩不佳归因于约9亿美元的意外关税成本 以及为福特F系列皮卡供应铝材的工厂发生火灾的影响 [3] - 公司预计2026年将实现反弹 预测调整后息税前利润、调整后自由现金流和资本支出将高于去年 传统业务和车队业务预计将弥补其电动汽车部门今年40亿至45亿美元的亏损 [4] 莫德纳 - 莫德纳股价在盘前交易中下跌超过10% 此前该公司宣布美国食品药品监督管理局拒绝审查其实验性流感疫苗的申请 [7] - 莫德纳表示 监管机构的拒绝与其此前从FDA获得的指导不一致 并且FDA没有指出其疫苗存在任何具体的安全性或有效性问题 而是对莫德纳的研究设计提出了异议 尽管该设计先前已获批准 [8] 雅诗兰黛诉沃尔玛 - 雅诗兰黛正在起诉沃尔玛 指控这家大型零售商在其在线市场上销售假冒美容产品 [12] - 雅诗兰黛在周一提起的诉讼中称 其从Walmart.com订购了使用其品牌商标的产品 并确认为假货 这些商品由第三方卖家销售 但雅诗兰黛指控沃尔玛促成了这些销售 [13] - 雅诗兰黛从Walmart.com购买并测试的两件假冒产品 曾被CNBC在9月份对该网站假冒美容产品和欺诈的调查中引用 [14] 其他市场与事件 - 股票期货在非农就业报告发布前走高 标准普尔500指数昨日下跌0.33% 因金融类股面临投资者对人工智能威胁该行业的担忧 [6] - 美国商务部长霍华德·卢特尼克承认曾于2012年访问性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦的岛屿 近期披露的文件暗示他与爱泼斯坦的关系比已知的更为广泛 [10][11] - 预测市场Kalshi在超级碗周末的交易量超过10亿美元 同比增长2,700% 仅对Bad Bunny第一首歌的投注额就超过1亿美元 [16][18]

公司业绩与财务表现 - 2025年总啤酒销量下降2.4% [2] - 2025年调整后营业利润增长4.4% [2] - 公司目标2026年营业利润增长2%至6% [1] - 2026年业绩展望低于通常范围，但与买方预期一致，且与同业嘉士伯相符 [3] 成本削减与效率提升计划 - 计划在未来两年内削减5,000至6,000个岗位 [1] - 裁员人数约占其87,000名员工总数的7% [2][5] - 裁员旨在通过人工智能提升效率，并投资于增长和高端品牌 [2][4] - 公司承诺每年节省4亿至5亿欧元（约合47.6万至60万美元） [4] - 约3,000个岗位将转移至业务服务部门，数字化和人工智能是持续节省生产力的重要部分 [4] 战略与领导层变动 - 实施“EverGreen 2030”战略，聚焦加速增长、提高生产力和面向未来三大核心领域 [5] - 人工智能和数字化是该战略的重要组成部分 [4] - 首席执行官Dolf van den Brink将于5月卸任，公司正在寻找继任者 [5] - 业绩表现归因于“充满挑战的市场环境”，但整体平衡 [3] 市场反应与公司概况 - 公司股价在消息公布后上涨3.4%，年初至今累计上涨近7% [1] - 公司总部位于荷兰，在超过70个国家运营 [5]

公司财务影响 - Novelis公司预计维修成本至少为2.55亿美元 [1] - 福特公司披露因停产事件遭受的损失达20亿美元 [1]

公司业绩表现 - 意大利资产管理公司Banca Generali年度利润增长3%，超出市场预期 [1] - 公司总资产达到创纪录的1135亿欧元（约合1352亿美元） [1]

公司业绩与战略调整 - 福特汽车预计2026年关税成本将减少约10亿美元 但第四季度记录了约138亿美元的重大费用 这些费用与其调整中的电动汽车战略及预期处置BOSK投资相关 公司正重新调整其电动汽车计划 将重点转向混合动力车和更实惠的电动汽车 导致巨额资产减记 [2][9] - 医疗保险公司Humana第四季度调整后每股亏损为-3.96美元 优于预期的-4.01美元 季度营收为325.2亿美元 超过预期的320.4亿美元 但其2026年调整后每股收益指引为至少9美元 远低于分析师普遍预期的11.87美元 [3][9] - 希尔顿全球酒店集团第四季度净利润为2.98亿美元 摊薄后每股收益为1.27美元 调整后每股收益为2.08美元 超出分析师预期的2.02美元 季度营收为30.87亿美元 [4][9] 市场动态与并购活动 - 建筑材料分销商QXO将以约22.5亿美元收购Kodiak Building Partners 交易包括20亿美元现金和1320万股QXO股票 预计将使QXO的可寻址市场扩大至超过2000亿美元 并对其2026年收益产生显著增厚效应 交易预计在2026年第二季度初完成 [5][9] - 现货白银日内大幅上涨6.00% 至每盎司85.57美元 反映了贵金属市场的持续波动和投资者兴趣 [6][9] 宏观经济与政策预期 - 近期调查显示 市场预期美联储将在5月前维持当前利率不变 但讨论表明 如果前美联储理事凯文·沃什被确认为下一任美联储主席 其潜在影响力可能导致政策立场转向宽松 这一前景已引起特朗普总统的关注 [7]