美光科技业绩与AI行业动态 - 美光科技公布财报后股价上涨10%，随后在当日早盘再涨7%，创下历史新高，年初至今累计上涨约217% [5] - 业绩强劲且指引乐观，推动股价上涨的关键因素是毛利率预计将达到公司历史高位，且其产品需求旺盛，特别是在AI领域，其产能已售罄至2026财年 [6] - AI相关投资出现分化，美光科技因AI产品需求旺盛且能提价而受益，与上周博通因AI产品占比提升导致毛利率预警、股价下跌的情况形成对比 [7][8] - 投资者对AI领域的反应趋于成熟，开始甄别细分领域的赢家和输家，本周美光科技被视为赢家 [9] 福特汽车战略调整与电动汽车行业 - 福特宣布对其电动汽车业务进行195亿美元的资产减记，引发其将放弃电动汽车的解读，但实际情况更为复杂 [9] - 公司正调整电动汽车产品组合，减少对F-150 Lightning皮卡等车型的侧重，转向开发面向大众市场、长续航和混合动力车型，并未完全放弃电动汽车 [10] - 福特宣布将推出电池储能系统业务，为数据中心和电网基础设施等提供电力，瞄准大型企业客户，采用B2B模式，这被视为向科技公司定位的转变 [11][12] - 公司试图利用其基础设施优势，切入AI基础设施（如数据中心）建设相关的能源需求领域，类似于卡特彼勒因参与数据中心建设而被视为“加密AI股”的逻辑 [13] Rivian与特斯拉近期表现及战略 - Rivian上周举办AI与自动驾驶活动，发布了定制芯片，股价在周五上涨12%，本周四又上涨15%，部分得益于评级上调，周五早盘再涨约5% [14][15] - 公司自11月5日公布财报以来股价已上涨71%，财报显示公司正接近盈利，交付量增长32%，营收增长78% [16] - Rivian正将自身定位为超越电动汽车的科技公司，重点宣传其为汽车开发的AI芯片和自动驾驶技术 [17] - 特斯拉股价近期悄然走高，本周创下近一年来的新高，自马斯克宣布离开DOGE并全职回归特斯拉以来，股价已上涨44% [18][19][20] - 股价上涨由Robotaxi（自动驾驶出租车）的乐观预期驱动，特斯拉一直将自身定位为科技公司而非单纯的汽车公司 [21] - 看空者认为特斯拉估值过高，且其在电动汽车和自动驾驶领域面临日益激烈的竞争 [22] 宏观经济数据 - 就业数据因政府停摆而延迟发布，11月新增64,000个就业岗位，高于预期的40,000个，但增长乏力 [22] - 10月减少了105,000个工作岗位，其中162,000个为政府岗位的减少，大部分与政府停摆有关 [23] - 失业率上升至4.6%，为2021年9月以来的最高水平 [24] - 消费者物价指数显示，通胀年增长率为2.7%，核心CPI为2.6%，两者均较前月下降，此前通胀率曾徘徊在3%左右 [25][26] - 通胀显现出从3%水平温和放缓的迹象，尽管距离2%的目标仍有距离 [26]

公司股价与财务表现 - 福特汽车公司股价年初至今上涨37.9% [2] - 公司将其全年营业利润指引从60亿至65亿美元上调至70亿美元 [2] 公司战略调整与资产减值 - 公司宣布一项总额195亿美元的资产减记，其中85亿美元与其电动汽车业务相关 [2] - 公司将把F-150的全电动车型替换为使用内燃机为电池充电的车型 [2] - 此次战略调整发生在联邦政府对电动汽车支持政策减少的背景下 [2] 行业前景与分析师观点 - 摩根斯坦利对福特股票给予“持股观望”评级，目标价14美元 [3] - 摩根斯坦利评论认为，2026年对电动汽车而言可能是艰难的一年，混合动力领域则有望呈现积极态势 [3] - 吉姆·克莱默赞扬了福特的混合动力业务，并认为此次资产减记是“买入该股的明确信号” [3]

福特汽车战略重组与供应链调整 - 福特汽车宣布重组电动汽车业务 并计提195亿美元相关减值费用 战略重心转向商用车及高增长潜力的电池储能业务[1] - 福特计划在未来两年投资约20亿美元扩展电池储能系统业务 目标年产能20 GWh 计划于2027年开始交付 将利用其自有工厂及宁德时代的磷酸铁锂电池技术[1] - 福特汽车取消了与LG新能源价值约9.6万亿韩元（约合人民币459亿元）的动力电池采购合同 该订单价值约占LG新能源2024年营收25.6万亿韩元的三成[5] - LG新能源表示 订单取消源于客户电动化战略变更及部分车型开发中断 原计划2027年后开始供应 目前没有运营中的生产线 未来与福特仍将保持合作关系[5] 电池技术合作与产能扩张 - 宁德时代与岚图汽车签署为期10年的深化合作协议 将优先提供麒麟、骁遥、神行等品牌电池 并合作开发换电、CIIC一体化智能底盘、磐石底盘、V2G等新技术[2] - 双方将推进近地化产能配套与协同布局 并协同推进品牌创新与海外市场拓展[2] - 大众汽车旗下PowerCo在德国萨尔茨吉特正式启动电池电芯生产 首次在欧洲实现从概念到生产的全流程布局 旨在降低电动汽车成本 提升竞争力[4] - 萨尔茨吉特工厂累计投资已超10亿欧元 大众还计划采用同一模式在西班牙瓦伦西亚和加拿大圣托马斯建设电池工厂[4] 锂电池材料与上游产能投资 - 中科电气拟在四川泸州投资约70亿元建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目 分两期建设 一期年产20万吨投资约47亿元 二期年产10万吨投资约23亿元[8] - 回天新材控股子公司拟投资约9768万元新建锂电负极用丁苯乳液粘合剂项目 增加年产能约5万吨[10][12] - 天齐锂业控股子公司泰利森的第三期化学级锂精矿扩产项目已建成并试车 投产后泰利森锂精矿总产能将达到214万吨/年 为公司提供主要原料保障[13] 新兴技术路线与市场动态 - 瓦时动力钠离子电池关键材料及电池模组研发生产基地项目签约江苏江宁开发区 总投资规模约5亿元 将打造集正极材料、补钠剂、电动二三轮车电池模组于一体的产业化基地[6][7] - 领湃科技公告 因外部市场环境变化及储能设备价格大幅下跌 其金额预计为1.25亿元的储能系统设备采购合同被终止 客户已支付的500万元预付款将转为不低于1000万元产品采购的货款抵扣[9]

核心观点 - 分析师对福特汽车和通用汽车的看法发生了根本性转变，从长期看空转为看多 [1] 公司观点 - 分析师改变了对福特汽车长期持有的负面看法 [1] - 分析师改变了对通用汽车长期持有的负面看法 [1]

行业观点与趋势 - 马斯克认为传统燃油车已过时并将逐渐消亡 未来汽车的竞争力将来源于智能化 [1] - 有分析认为马斯克重申该观点可能与近期传统汽车行业的战略回调有关 [1] - 有评论指出电动汽车的根本优势在于其是更好的自动驾驶平台 而减排只是副产品 马斯克对此表示完全赞同 [6] 福特公司战略调整 - 福特预计将减记资产约195亿美元 主要缘于其电动汽车业务重组 [2] - 公司战略转向回报更高的机遇 包括优化美国电动汽车相关资产和产品路线图 并利用其美国生产基地增加卡车和厢式货车产品 [2] - 由于需求低于预期、成本高昂及监管政策变化 部分大型电动汽车商业价值受影响 福特将不再生产F-150 Lightning全电动皮卡 转而制造其增程式混合动力型 [2] - 一座曾被认为代表福特电动车及电池业务未来的工厂将转产燃油卡车 [2] - 福特已告知电池供应商LG新能源 取消价值9.6万亿韩元（约合65亿美元）的电动汽车电池采购合同 [4] 福特公司电动化目标 - 福特公司称 到2030年 其全球销量中约50%将是混合动力车、增程型电动车和纯电动车 目前这一比例为17% [3] 特斯拉自动驾驶进展与估值 - 马斯克宣布在美国奥斯汀启动无安全员自动驾驶测试 计划年底前全面撤除随车人员 [6] - 特斯拉计划于本月底将自动驾驶出租车业务拓展至多个州 [6] - 韦德布什证券分析师指出 特斯拉自动驾驶业务估值至少达1万亿美元 [6] - 分析师给出的特斯拉目标股价600美元 对应市值有望在未来一年达到2万亿美元 [6]

核心事件 - LG新能源收到福特通知，取消价值9.6万亿韩元（约合人民币459亿元）的动力电池采购合同 [1] - 被取消的订单价值约占LG新能源2024年全年总营收（25.6万亿韩元）的30% [1] - 合同取消源于福特电动化战略变更及部分车型中断开发，双方表示未来仍将保持合作 [1] 合同细节 - 被取消的合同签署于2023年10月15日，原包含两份协议 [3] - 第一份合同订单量为75 GWh，供应期限为2027年至2032年 [3] - 第二份合同订单量为34 GWh，供应期限为2026年至2030年 [3] - 两份合同总订单量达109 GWh，此次取消的是2027-2032年75 GWh的供应部分，保留2026-2030年34 GWh的供货 [3] 事件背景与原因 - 订单取消主要由于近期政策环境与电动汽车需求前景变化，导致福特决定停止生产部分电动汽车车型 [3] - 美国提前终止了新能源汽车的税收抵免，削弱了新能源汽车价格竞争力 [4] - 2024年11月，美国新能源汽车销量为8.4万辆，同比下滑42.6%，环比减少11.4%，渗透率降至6.4% [4] - 福特因市场需求低于预期、成本高企及监管环境变化，决定重组电动汽车业务并计提195亿美元相关减值费用 [5] - 行业分析指出，美国在新能源道路上政策摇摆，取消补贴是导致车企电动化不坚定的根本原因 [3][10] 对LG新能源的影响与应对 - 被取消的订单批次原计划于2027年后开始供应，目前没有在运营的生产线 [1] - 公司计划通过积极提升运营效率，提升整体产能利用率，将变化影响最小化 [1] - 分析认为，订单取消除直接影响收入外，还可能提高LG新能源的产能闲置风险，部分海外投资面临延缓或取消的可能性 [6] 福特的战略调整 - 福特将战略重心转向更高回报的业务领域，包括利用美国制造优势、增加对商用车的投资 [5] - 福特计划在未来两年内投资约20亿美元扩展电池储能系统业务，以抓住数据中心和电网基础设施的增长需求 [5] - 福特将利用肯塔基州和密歇根州的工厂及磷酸铁锂电池技术提供电池储能解决方案 [6] - 肯塔基州工厂将转型生产5 MWh以上的电池储能系统，密歇根州工厂将生产适用于住宅储能的电池 [6] - 福特计划于2027年开始交付电池储能系统，年产能目标为20 GWh [6] - 福特与宁德时代在密歇根州电池工厂有合作，宁德时代提供筹建、运营服务及磷酸铁锂电池专利技术许可 [6] 行业影响 - 美国政策调整（如《通胀削减法案》）曾为LG新能源、SK On、三星SDI等韩国电池企业创造市场机遇 [10] - 随着政策环境变化，美国新能源汽车市场增长预期和消费者意愿受打击，车企电动化进程放缓，将需求下滑风险传导至上游韩国电池供应商 [10] - 另一家韩国电池巨头SK On也受福特战略调整影响，已与福特终止合资企业，双方将各自独立运营BlueOval SK生产设施 [11]

欧盟汽车产业新政核心内容 - 欧盟委员会于12月16日推出一揽子汽车产业新政，提议放宽2035年“禁售燃油车”要求，将目标从零排放调整为减少90%的排放，另10%可通过使用欧盟生产的低碳钢或电力和生物燃料补偿 [1] - 新政意味着2035年后，除纯电动和氢能车外，插电式混合动力车、轻型混合动力车和燃油汽车仍可继续销售 [1] - 新政整体目标是在2050年前实现气候中和的同时，保持欧洲工业竞争力和战略独立性 [1] 新政具体措施与产业目标 - 新政设定了2035年减排90%加10%补偿的混合目标，并引入柔性达标路径 [1] - 新政计划斥资支持本土电池产业，简化法规，并推动企业车队电动化，试图将产业链留在欧洲本土 [1] - 欧洲汽车制造商协会总干事表示，该计划旨在创建一条更务实和灵活的路径，以协调脱碳目标与竞争力及韧性目标 [6] 产业界与专家对新政的质疑 - 专家认为新政措施过于复杂，未能充分应对行业挑战，也未能有效保护欧洲生产和就业免受国际竞争冲击 [2] - 欧洲汽车供应商协会秘书长指出，新政细则繁复将增加额外成本，且缺乏清晰的技术路径，可能压缩发展空间，削弱欧洲的全球领导能力 [2] - 欧洲交通与环境联合会分析认为，逆转2035年内燃机淘汰计划发出了令人困惑的信号，并测算若“禁燃令”延期，2035年纯电动汽车销量将比当前目标减少多达25% [2] 新政对市场与投资者的潜在影响 - 该方案将影响投资者对欧洲长期交通运输市场结构的预期，例如混合动力技术的推广将改变关键矿产、充电基础设施和可再生能源资产的预期 [3] - 方案可能影响已投入数千亿欧元用于电气化且对监管确定性高度敏感的汽车制造商的信用风险评估 [3][6] - 市场人士指出，“禁燃令”延期凸显了脱碳政策的复杂性，允许混合动力或先进内燃机汽车在2035年后投入使用，需要与减排路径、电池供应链战略等多方面协调 [2] 欧盟政策转变的背景与产业压力 - 欧盟2035年“禁燃令”自通过以来饱受争议，不少成员国及汽车制造商持反对意见，认为其“不切实际” [4] - 企业转型难度及对燃油车的盈利依赖，使多家车企放缓电动化步伐，例如梅赛德斯-奔驰推迟了2025年电动汽车销量占比50%的目标 [4] - 汽车工业占欧盟GDP的8%以上，提供1360万个工作岗位，占制造业岗位的8.1%，产业内部呼吁在环保目标与经济安全之间找到平衡点 [5] - 欧洲汽车制造商协会和欧洲汽车供应商协会于今年8月联名致信欧委会，称2035年“禁燃令”不再可行 [5] 欧美电动化进程整体放缓 - 不止欧盟，美国特朗普政府今年也出现电动车“政策撤退”，包括撤销拜登政府的电动车销售目标、废除加州相关法规，以及终止购买新电动车的联邦税收抵免 [7] - 企业方面，福特汽车宣布重大战略调整，停止多款纯电车型生产，计提195亿美元费用，转向混合动力及储能领域，主因其电动汽车业务2025年前三季度亏损36亿美元 [7] - 通用汽车董事会亦批准计提16亿美元费用，以重新评估电动汽车生产布局，因预计美国电动汽车普及率将放缓 [8] - 行业观点认为，欧美放缓电动化主要因产品成本较高、缺乏竞争力，且高度依赖中国动力电池供应链，但长期绿色转型方向未变 [8] 对中国车企的影响与挑战 - 新政允许插电式混动和混动车型在2035年后继续销售，为中国车企提供了机会 [8] - 中国在混合动力领域占据领导地位，占全球插电式混合动力销量的63%，增程式销量的99% [10] - 今年8月，插电式混合动力车在欧洲28国新车注册8.39万辆，同比增长59% [10] - 中国车企面临更多不确定性及合规挑战，包括欧盟可能设置的针对性“障碍”，以及碳边境调节机制、产品碳足迹、本地生产含量等要求 [10] - 欧盟可能将贸易保护措施延伸至插混领域，并正在研究为中国企业在欧投资设定可能包含“技术转让”要求的前置条件 [10]

核心事件：福特终止与韩国电池供应商的重大协议 - 韩国LG新能源宣布，福特汽车已终止一份价值约9.6万亿韩元（约合458.78亿元人民币）的电动汽车电池供应协议 [1] - 协议终止源于福特方面的直接通知，与福特调整电动汽车战略有关 [1] - 该协议最初于去年10月签署，LG新能源计划从2026年和2027年起向福特在欧洲的业务供应电池 [1] 行业背景：汽车制造商收缩电动化业务 - 福特汽车于本周一宣布计提195亿美元的资产减记，并停产多款电动汽车车型 [1] - 此举被视为汽车行业为应对政策调整及电动汽车需求预期变化而收缩业务的典型案例 [1] - 政策调整及需求疲软是导致福特做出战略调整的关键因素 [1] 连锁反应：另一韩国电池供应商合作项目终止 - 上周，韩国电池制造商SK On宣布终止与福特在美国合资建设电池工厂的合作项目 [1] - 2022年，SK On与福特曾计划斥资114亿美元在美国投建该合资电池工厂 [1] - 两家韩国头部电池制造商接连与福特终止重大合作，凸显了行业面临的挑战 [1] 信息扩展：锂电池行业研究与会议 - 有机构提供《2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》等多项行业研究报告 [2][6] - 行业会议“鑫椤会议”计划于2026年3月19-20日在江苏常州举行 [3][5]

公司召回事件 - 福特公司在美国召回272,645辆汽车 [1] - 召回原因为驻车功能失效，可能导致车辆溜车 [1] - 该缺陷增加了碰撞风险 [1]

Carmakers such as Ford played the change in the U.S. economic policy perfectly. The American auto industry had just weeks notice that President Donald Trump was moving forward with a plan to impose universal tariffs on all imports coming into the country, and that automotive tariffs would be significantly increased. U.S. 2025 new-vehicle sales forecast GM: 2.83 million vehicles (+5.1% year over year); 17.3% market share Toyota: 2.52 million vehicles (+8.4% YoY); 15.5% market share Ford: 2.18 million ...