核心观点 - 凭借在人工智能领域的投资、稳固的客户关系以及严格的财务管理，Flex Ltd 在2026财年下半年势头良好，并专注于长期价值创造 [1] - 尽管面临关税紧张、外汇逆风和乌克兰局势的干扰，公司仍持续扩大利润率并产生强劲现金流，同时与顶尖科技公司合作，为更快、更可靠、大规模的数据中心部署设计和提供电源、冷却及系统基础设施 [1] 财务状况与资本管理 - 公司通过严格的资本支出和高效的营运资本管理，创造了强劲的自由现金流 [2] - 2025财年自由现金流达到创纪录的11亿美元，2026财年第二季度经调整后的自由现金流为3.05亿美元 [2] - 管理层对实现超过80%的自由现金流转化率保持信心 [2] - 强劲的现金生成支持股票回购、债务削减和持续投资，增强了公司的财务实力和长期增长前景 [2] - 2025财年，公司回购了价值13亿美元的股票，2026财年第二季度回购了价值2.97亿美元的股票 [2] 业务增长与市场前景 - 公司在数据中心业务组合中势头强劲，通过与客户和技术伙伴的合作，推进下一代人工智能电源、计算和冷却解决方案 [3] - 医疗设备、光学及卫星通信业务持续稳健增长，而汽车和可再生能源业务出现初步企稳迹象，支持长期积极增长前景 [3] - 公司利用专有产品、深厚的系统专业知识和全球制造规模，提供集成的电源和IT解决方案，帮助超大规模和芯片客户更快部署、更高效运营并提高利润率 [3] - 公司对前景保持信心，预计今年数据中心收入将至少增长35% [3] - 对于2026财年，公司预计在应对宏观经济波动中实现平衡增长 [4] - 可靠性部门预计将实现低至中个位数增长，这得益于强劲的数据中心电源需求和稳定的医疗健康趋势，尽管工业和汽车市场状况较为疲软 [4] - 敏捷部门预计将以中至高个位数增长，驱动力来自云、人工智能和网络领域的持续强势，同时生活方式市场受益于新的制造合作伙伴关系，但部分被疲软的消费电子设备需求所抵消 [4] 市场竞争格局 - 来自捷普公司 (JBL) 和新美亚公司 (SANM) 等其他电子制造服务同行的激烈竞争，可能会侵蚀合同获取并削弱收入增长 [4] - 捷普公司业务多元化，在医疗健康、云、数据中心、电源和能源基础设施业务中不断扩大的机会是其主要的增长动力 [5] - 捷普公司2025财年自由现金流为13亿美元，并致力于在2025财年产生超过13亿美元的自由现金流 [5] - 新美亚公司在多个终端市场拥有强大影响力，包括医疗、国防、通信、云基础设施、汽车等，这种多元化的市场布局通过减轻单一行业经济衰退的风险，增强了其业务韧性 [6] - 在2025财年第四季度，新美亚公司经营活动产生的净现金为1.991亿美元，而去年同期为5190万美元 [6] 股价表现与估值 - 过去一年，Flex 的股价上涨了78%，而电子-杂项产品行业的涨幅为24.7% [9] - Flex 的远期12个月市盈率为22.04，低于行业的24.76 [10] - 市场对Flex 2026财年收益的共识预期在过去60天内被上调 [11] - 对2026财年第一季度、第二季度及全年（F1，F2）的每股收益预期在过去60天内分别上调了4.00%、10.39%、5.37%和5.15% [12]

市场整体表现 - 美国股市走低 道琼斯指数下跌超过200点 [1] 媒体娱乐行业重大并购 - 派拉蒙天空之舞公司提出以每股30美元现金收购华纳兄弟探索公司 交易对后者估值达1084亿美元 旨在打造规模化好莱坞领导者 [1] - 派拉蒙天空之舞公司股价因此大幅上涨9.8%至14.68美元 [2] 生物科技与制药行业积极临床数据 - Wave Life Sciences公司股价飙升129.1%至17.16美元 因其肥胖症药物WVE-007的1期中期数据显示 在三个月内实现了类似GLP-1的减脂效果且无肌肉损失 总体安全且耐受性良好 [4] - Structure Therapeutics公司股价上涨100.5%至69.30美元 因其公布了肥胖/超重治疗药物aleniglipron的ACCESS临床项目顶线数据 [4] - Fulcrum Therapeutics公司股价上涨62.3%至14.44美元 因其镰状细胞病药物Pociredir的1b期PIONEER试验中20mg剂量组初步结果显示明确的剂量反应 并在第6周时诱导了强劲的胎儿血红蛋白 [4] - Kymera Therapeutics公司股价上涨51.2%至100.75美元 因其KT-621的Broaden 1B期试验在所有剂量组均实现了深度STAT6降解 [4] - Ocular Therapeutix公司股价上涨28.5%至16.16美元 因其计划加速湿性老年性黄斑变性药物AXPAXLI的新药申请提交时间表 HC Wainwright将其目标价从19美元上调至21美元 [4] - Nurix Therapeutics公司股价上涨19.6%至21.64美元 因其公布了复发或难治性B细胞恶性肿瘤药物bexobrutideg正在进行的1a/1b期研究的新临床数据 [4] - Cullinan Therapeutics公司股价上涨15.6%至12.25美元 因其更新了复发/难治性AML和MDS患者药物CLN-049的1期研究临床数据 该数据将在ASH年会上公布 [4] - Arrowhead Pharmaceuticals公司股价上涨15.3%至70.86美元 因其已启动ARO-MAPT的1/2a期临床试验首位患者给药 [4] - Dyne Therapeutics公司股价上涨12.8%至22.89美元 因其杜氏肌营养不良症疗法在1/2期DELIVER试验的注册扩展队列中达到了主要终点 [4] - Arcellx公司股价上涨8.3%至75.32美元 因其药物Anito-Cel在复发/难治性多发性骨髓瘤的iMMagine-1试验中显示出96%的总缓解率和74%的完全缓解/严格完全缓解率 [4] 科技行业并购与指数调整 - Confluent公司股价上涨29.2%至29.89美元 因IBM同意以每股31美元收购该公司 [4] - Carvana公司股价上涨11.6%至446.29美元 因该公司将于2025年12月22日加入标普500指数 [4] - GitLab公司股价上涨6.5%至39.78美元 [4] 其他行业公司动态 - Praxis Precision Medicines公司股价上涨10.2%至273.31美元 因多家分析机构上调了其目标价 [4] - Flex公司股价上涨8.1%至67.47美元 [4] - Primoris Services公司股价上涨7.9%至135.63美元 因该公司被纳入标普小型股600指数 [4] - Warby Parker公司股价上涨7.2%至20.12美元 [4]

文章核心观点 - 文章旨在评估Evolv Technologies Holdings, Inc. (EVLV) 在计算机与技术板块中的表现 并指出其与同行相比是今年表现优异的股票之一 [1][7] 公司表现与市场对比 - Evolv Technologies Holdings, Inc. (EVLV) 今年以来股价已上涨约68.9% 远高于计算机与技术板块29%的平均涨幅 [4] - 过去90天内 市场对EVLV全年收益的共识预期上调了15% 表明分析师情绪转强且盈利前景改善 [4] - 公司目前拥有Zacks排名第2位（买入）该模型强调盈利预测及修正 并筛选未来1-3个月可能跑赢大盘的股票 [3] - 另一家表现优异的计算机与技术板块股票是Flex (FLEX) 其今年以来回报率为62.6% 过去三个月其当年每股收益共识预期也上调了7.8% 同样拥有Zacks排名第2位（买入） [5] 行业与板块背景 - 计算机与技术板块在Zacks行业板块排名中位列第1（共16个板块）该排名依据各板块内公司Zacks排名的平均值 [2] - EVLV属于计算机-IT服务行业 该行业包含44只个股 在Zacks行业排名中位列第84位 但今年以来该行业平均下跌了13.4% 因此EVLV的表现远优于其所在行业 [6] - Flex所属的电子-杂项产品行业包含37只个股 在Zacks行业排名中位列第53位 该行业今年以来上涨了33.7% [7]

公司人事任命 - Flex LNG Ltd 董事会宣布任命 Marius Foss 为公司旗下 Flex LNG Management AS 的首席执行官 [1] - 此项任命于2025年12月5日公布 [1] 新任首席执行官背景 - Marius Foss 在任命前担任 Flex LNG Management AS 的临时首席执行官兼首席商务官 [2] - 他自2018年加入公司 在制定和执行公司商业战略方面发挥了关键作用 [2] - 他拥有超过35年的航运业经验 曾在Frontline、Golar LNG和Avance Gas等公司担任商业管理职务 [2] 董事会评价与公司展望 - 董事会主席Ola Lorentzon表示 Marius Foss 已证实的商业能力和在担任临时CEO期间的领导力 为公司持续发展奠定了坚实基础 [3] - Marius Foss 表示 公司拥有现代化船队、大量的合同积压以及强劲的资产负债表 为把握未来机遇做好了充分准备 [3]

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**行业与公司** * 行业：电子制造服务（EMS）与供应链 行业涉及数据中心、云计算、人工智能硬件、工业自动化、医疗健康解决方案和汽车电子等多个领域[1][5][12][16][17][84][88][90] * 公司：Flex 公司是一家全球性的制造解决方案提供商 业务分为Agility（敏捷性）和Reliability（可靠性）两大报告板块[3][114] **核心观点与论据** **长期增长驱动力与市场趋势** * 人工智能与数据中心是首要增长驱动力 预计将持续强劲增长 影响公司的云业务（垂直集成数据中心机架）和工业业务单元内的电源业务（关键电源和嵌入式电源）[12][13][14] * 数字基础设施是另一个增长领域 将积极影响网络业务 包括高速网络和卫星通信[16] * 自动化趋势 如机器人和仓库自动化 旨在提高工业环境的生产效率[16][17] * 糖尿病患病率上升对健康解决方案业务产生积极影响 公司是连续血糖监测仪的大型制造商 并近期在GLP-1药物输送设备方面赢得项目[17] **数据中心/AI业务动态与展望** * 公司数据中心业务通过三类客户接触市场：超大规模云厂商、托管数据中心和芯片供应商[19] * 该业务上一年度收入为48亿美元 增长率为50% 本财年预计增长35%或以上 达到约68亿美元[21][24] * 需求在所有领域持续非常强劲 增长健康且均衡 电源业务增长率略高 机架业务因基数较大增长率略低[24][26] * 行业正加速向集成解决方案迁移 计算需求、功耗和发热量持续增加 未来趋势是采用需要集成计算、电源和冷却的1兆瓦机架[26][27][33][35] * 客户要求重新构想数据中心部署方式 考虑模块化、机架堆叠等方式 以更快、更可靠地建立数据中心[35][36] * 通过模块化电源解决方案等技术 已实现建设周期缩短30% 未来目标是将此模式扩展到计算和冷却 进一步缩短上市时间[36][37][52] **供应链、区域化与成本** * 公司已适应过去五年的动态环境（贸易政策、疫情、地缘政治） 复杂性环境有利于公司 因为其产品组合已在全球主要区域规模化运营[94][95] * 观察到客户对中国的兴趣减少 对北美（特别是美国本土制造）、东欧和东南亚的兴趣增加[96] * 区域化可能带来较高的材料投入成本 但可能降低最终交付成本 且成本增加大部分可通过合同转嫁给客户 以维持利润率[102][106][108] * 公司的价值在于帮助客户应对这些挑战 并持续将产品组合向更高利润率终端市场混合[94][99][108] **财务表现、利润率与资本配置** * 增长最快的业务（数据中心）也是利润率最高的业务 其利润率高于公司平均水平[112][114] * Agility和Reliability两大业务板块的运营利润率均已达到或超过6% 比原计划提前一年实现[114][118] * 利润率提升的驱动因素包括：高增长、中双位数利润率的产品业务；高利润率的增值服务；生产率和供应链自动化 这些因素将持续推动未来利润率扩张[120][121] * 公司有意减少了20亿美元低利润率、高波动性的消费电子设备业务 并用高利润率、长生命周期的业务替代 未来仍有进一步优化产品组合的机会[127][128][130] * 资本配置保持纪律性 但面对独特周期和长期机会 会考虑所有选项 投资需与投资组合中的其他机会竞争资本 并带来可观回报[71][72][75][79][82] **产能扩张战略** * 产能投资与客户的地域意愿保持一致 略微超前于需求 但不会过度超前[133][138] * 近期宣布的扩张包括：美国达拉斯（电源业务）、南卡罗来纳州（生活方式业务）、波兰（电源业务）、英国（电源业务）、匈牙利（汽车业务） 投资集中于北美、欧洲和东南亚[135][137] **竞争格局与差异化** * 公司的独特之处在于EMS+产品+服务的组合 以及有意识地投资于电源产品业务和增值服务 这使其在同行中独具特色[140] * 行业整体状况改善 公司致力于成为"优秀社区中的最佳房屋"[125][126] **其他重要内容** * 公司从三类客户（芯片供应商、托管数据中心、超大规模云厂商）获得能相互印证的多年度 visibility（可见性）[43][45] * 当前的资本投资水平是空前的 这为公司与客户探索共同投资等新的商业结构创造了机会[63][67] * 在Reliability业务板块（工业、健康解决方案、汽车）中 公司也在有选择地混合产品组合 专注于高增长领域 如医疗设备、药物输送、汽车计算平台和电源平台[86][88][90] * 汽车业务尽管存在短期波动 但公司在ADAS和软件定义汽车的硬件计算平台以及电动车电源平台方面定位良好[88][90]

公司：Flex (伟创力) * 公司是一家全球性的制造解决方案与供应链服务提供商，业务涉及数据中心、公用事业、医疗、工业、汽车和消费电子等多个终端市场[2][3] * 公司首席执行官为Revathi Advaithi，嵌入式及关键电源业务总裁为Chris Butler[2] 核心业务：数据中心与电源业务 * **业务规模与增长**：数据中心（含公用事业）业务在2026财年预计收入约为65亿美元，占公司总收入的25%[5] 该业务在2026财年预计增长超过35%[5][7] 其中，电源业务在2025财年收入为13亿美元[9] * **业务构成**：公司提供全面的数据中心解决方案，涵盖计算、冷却和电源三大领域[6] * **计算**：包括计算集成和金属机箱制造[5] * **冷却**：包括芯片级冷板、辅助冷却设备（如CDU）等[6][7] * **电源**：包括芯片级供电（嵌入式电源）以及机架外直至公用事业级别的电源（关键电源）[6][12] * **增长驱动**：增长由终端市场需求旺盛和公司自身技术突破共同驱动[7] 特别是嵌入式电源业务，因芯片功耗增加和技术飞跃而显著增长[7] 关键电源业务也将随之加速[15] 高盛分析师预计大型超大规模企业资本支出明年将增长36%[8] * **高电压技术趋势**：为应对机架功率密度提升（从15千瓦增至数百千瓦），行业正向更高电压（如400伏直流、800伏直流）发展以提高效率、减少铜用量[17][18] 公司已展示400伏直流、1兆瓦的电源机架，预计400伏产品将在明年晚些时候开始量产，800伏部署则需要更长时间[19][22] NVIDIA等芯片供应商正在推动800伏技术，以实现快速高效部署[21] * **集成化与模块化**：公司正从提供单一产品转向提供完全集成的解决方案，例如在一个1兆瓦的电源机架中集成电源单元、BBU、母排和机架本身，从而增加每兆瓦的美元价值含量[23][24] 通过PowerPods（电源模块）及扩展的IT模块、冷却模块，公司提供预制的模块化解决方案，可大幅缩短部署周期、降低现场施工风险[25][27][28] 公司能够提供计算、冷却和电源三种模块，并实现集成化规模部署，这是其关键差异化优势[29] * **战略收购与合作**： * 2024年收购Crown Technical，增强了在美国的模块化系统能力，获得了中压设备产品线，并进入了与数据中心紧密相关的公用事业市场[33][35] * 收购JetCool获得了冷板和CDU（冷液分配单元）技术，完善了冷却产品组合[41][42] * 与LG在热管理解决方案上合作，LG擅长设施级冷却基础设施，与公司的机架级冷却技术形成地理和产品上的互补，有助于提供完整的冷却解决方案[44][45] * **竞争格局**：公司在“从电网到芯片”的解决方案中，各细分领域面临不同竞争对手，但在提供完整技术部署和集成模块化解决方案方面具有优势[53][54] 作为大型制造商，公司具备规模与速度优势，能满足数据中心客户对规模和速度的需求[55] * **运营模式**：公司采用客户主导的寄售（consignment）模式，该模式随着业务规模增长而扩大，对利润率有轻微正面影响但尚不显著[56] * **产能与需求**：目前公司无法完全满足市场需求，正在计算、冷却和电源三个领域积极进行产能扩张，包括在达拉斯、墨西哥瓜达拉哈拉以及美国多地增加制造 footprint[40] 其他终端市场表现 * **医疗**：业务表现良好，增长稳健，公司专注于设备制造[58][62] * **工业**：业务出现增长，主要围绕基础设施部署，此前受可再生能源（主要是住宅可再生能源）业务拖累，现已趋于稳定[58][62] * **汽车**：业务已趋于平缓，随着OEM在投资平台（混动或电动）上更加明确，预计将恢复增长[57][62] * **消费电子**：业务相对平淡，增长前景不明朗[57][62] 其他重要业务动态 * **与亚马逊的权证协议**：亚马逊已是公司大客户，该协议及相关技术开发预计将在未来一两年内贡献收入，有望助力公司未来几年保持超过30%的增长[49][50] * **美国本土制造战略**：客户因关税和供应链问题对本地制造兴趣增加，公司正有选择地在数据中心、公用事业、医疗和工业等终端市场增加在美产能[57][58][61] * **机器人业务**：机器人（如仓储机器人）是工业业务中的重点增长领域，公司为其提供合同制造服务[63] 公司认为AI和自动化（包括硬件和软件）将极大提升制造业生产率，是未来的关键增长点[63][64][65] * **利润率展望**：第四季度约6.8%的运营利润率指引强劲，利润率持续提升主要得益于数据中心等高增长业务带来的产品组合优化以及内部生产率提升，这一趋势预计将持续[67][68]

公司新产品发布 - 雅培公司宣布推出两款新的Ensure Max Protein系列奶昔，旨在支持肌肉健康和营养目标，分别为Ensure Max Protein 42g和Ensure Max Protein 2 in 1 Muscle Support [1] 产品定位与目标人群 - Ensure Max Protein 42g针对活跃的成年人，每瓶提供42克完全蛋白质、23种必需维生素和矿物质、2种关键电解质，含2克糖和220卡路里 [4][6][7] - Ensure Max Protein 2 in 1 Muscle Support针对关注维持肌肉的老年人，提供30克高质量蛋白质和1.5克CaHMB，以及26种维生素和矿物质 [6][12] - 研究表明，40岁后，每十年可能失去高达8%的肌肉量，低蛋白质摄入、快速减重和不活动会加速这一衰退 [2] - 活跃的成年人可能需要高达久坐人群两倍的蛋白质来支持肌肉健康 [4] - 老年人可能需要比每日推荐摄入量多38%的蛋白质来帮助维持肌肉 [5] 产品科学依据与成分 - HMB研究超过25年，数据显示其可在支持肌肉健康方面发挥作用，CaHMB有助于减缓肌肉分解 [5][8] - 两份Ensure Max Protein 2 in 1 Muscle Support含有3克CaHMB，研究表明3克HMB可支持肌肉健康 [13] - 蛋白质不仅对维持和构建肌肉至关重要，新研究显示其还能影响血糖管理等其他健康方面 [8] 合作与市场推广 - 前职业橄榄球四分卫、MVP Matt Ryan与雅培合作，共同推动肌肉健康意识 [2][3][6] - 两款新产品目前仅在沃尔玛和Walmart.com独家销售至2026年3月，2026年4月起将扩大至主要零售商 [10] 新研究数据发现 - 来自超过9500名雅培Lingo连续血糖监测仪用户的数据发现，在饮用蛋白质奶昔的日子里，用户出现血糖水平升高的几率降低了15% [9] - 新数据表明蛋白质对稳定血糖水平有益，可支持长期健康目标 [6][9]

公司核心业绩与增长动力 - 公司在2026财年第二季度在云业务和电源业务领域均取得卓越业绩 巩固了其市场领导地位 [1] - 数据中心业务已成为核心增长引擎 预计今年将产生约65亿美元收入 同比增长至少35% 占总收入的25% [4] - 公司上调2026财年业绩指引 营收预期上调至267亿至273亿美元 较先前中点上调5亿美元 调整后每股收益预期中点上调0.17美元至3.09-3.17美元 [5] 数据中心业务战略与产品 - 公司提供集成的数据中心产品组合 涵盖电源系统、冷却解决方案和计算 其完全集成的电源与IT解决方案帮助客户更快部署基础设施并提高运营效率 [2] - 公司推出了新的AI基础设施平台 采用预设计、可扩展的方案 集成了电源、冷却和计算 可帮助数据中心运营商部署速度提升高达30% [3] - 公司与NVIDIA合作 利用下一代800伏直流架构大规模构建模块化、高能效的AI数据中心 并与LG电子合作共同开发集成模块化冷却系统以应对AI数据中心的热管理挑战 [3] 财务目标与运营效率 - 公司预计2026财年调整后运营利润率为6.2%至6.3% 并计划提前一年实现2027财年达到6%调整后运营利润率的目标 [5] - 在可靠性解决方案部门 工业单元的数据中心电源解决方案需求强劲 在敏捷解决方案部门 CEC单元的云和AI需求在2026财年预计将持续强劲 [4] 市场竞争格局 - 竞争对手Jabil Inc. 业务多元化 在医疗保健、云、数据中心、电源和能源基础设施领域机会扩大 其增长得益于AI数据中心基础设施、资本设备和仓库自动化市场的强劲表现 预计2026财年营收为313亿美元 非GAAP每股收益为11.00美元 调整后自由现金流将超过13亿美元 [7] - 竞争对手Sanmina Corporation 提供端到端解决方案 推出了42Q互联制造平台以整合数据并改善企业能见度 预计2026财年第一季度营收在20.5亿至21.5亿美元之间 非GAAP每股收益在1.95至2.25美元之间 [8][9] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年上涨了48.5% 同期电子-杂项产品行业增长为20.7% [10] - 公司基于未来12个月收益的市盈率为18.77倍 低于行业平均的24.02倍 [11] - 过去60天内 市场对公司2026财年每股收益的共识预期已被上调 [12]