财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年上半年总收入同比下降9%，从2.219亿美元降至2.015亿美元[115] - 研究收入在2025年第二季度同比下降7%，从8,370万美元降至7,790万美元[115][116] - 咨询收入在2025年第二季度同比下降5%，从2,480万美元降至2,350万美元[115][117] - 活动收入在2025年第二季度同比下降23%，从1,340万美元降至1,020万美元[115] - 研究部门2025年第二季度收入为7.7926亿美元，同比下降6%[144][145] - 咨询部门2025年第二季度收入为1.7704亿美元，同比下降8%[144][145] - 活动部门2025年第二季度收入为1.024亿美元，同比下降23%[144][145] - 研究部门2025年上半年收入为14.634亿美元，同比下降8%[144][145] - 咨询部门2025年上半年收入为3.4082亿美元，同比下降10%[144][145] - 活动部门2025年上半年收入为1.0266亿美元，同比下降25%[144][145] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 服务与履行成本在三个月内下降3%（减少150万美元），六个月内下降7%（减少660万美元），主要由于专业服务费用和设施成本减少[119][120] - 销售与营销费用在三个月内下降7%（减少290万美元），六个月内下降8%（减少670万美元），主要由于员工人数减少和佣金费用降低[121][122][123] - 一般及行政费用在三个月和六个月内均下降7%，分别减少110万美元和210万美元，主要由于员工人数减少[124][125] - 折旧费用在六个月内减少100万美元，主要由于部分软件资产完全折旧[126] - 无形资产摊销费用在六个月内减少60万美元，主要由于FeedbackNow产品线剥离[127] - 投资净损失在六个月内增加100万美元，主要由于应收票据信用损失准备增加[136] - 公司在2025年第一季度因商誉减值测试确认了8390万美元的商誉减值损失，主要由于股价持续下跌和市场环境恶化[129] - 所得税费用在三个月内下降39%（减少210万美元），六个月内下降31%（减少100万美元），主要由于商誉减值损失不可抵税[138] 各条业务线表现 - 研究收入占总收入比例从2024年上半年的72.2%上升至2025年同期的72.6%[109][114] - 活动收入在截至2025年6月30日的三个月和六个月内分别下降了23%和25%，主要原因是赞助收入减少[118] 客户和合同表现 - 公司合同价值(CV)从2024年的3.119亿美元下降至2025年的2.887亿美元，降幅达7%[111] - 客户保留率从2024年的72%提升至2025年的74%，增长2个百分点[111] - 钱包保留率从2024年的88%下降至2025年的85%，减少3个百分点[111] - 客户数量从2024年的2,052家减少至2025年的1,805家，降幅达12%[111] - 国际客户收入占比从2024年的22%微降至2025年的21%[115] 管理层讨论和指引 - 公司在2025年1月实施了约6%的裁员，记录遣散费及相关成本420万美元（2024年第四季度）和150万美元（2025年第一季度）[134] 其他财务数据 - 公司2025年6月30日现金及等价物为13.5亿美元，其中8.8亿美元位于美国境外[158] - 公司信用额度为1.5亿美元，目前已使用3500万美元，将于2026年12月到期[154] - 公司未来12个月内运营租赁付款为570万美元，2-3年内为1590万美元[156] - 公司2025年上半年经营活动产生现金流2310万美元，同比增加2540万美元[151]

财务表现 - 季度营收1 1166亿美元 同比下降83 [1] - 季度每股收益051美元 同比下降25 去年同期为068美元 [1] - 营收超预期155 超出扎克斯共识预期10995亿美元 [1] - 每股收益超预期2 超出扎克斯共识预期050美元 [1] 业务分部表现 - 研究业务营收7 793亿美元 同比下降69 但超出三位分析师平均预期7529亿美元 [4] - 咨询业务营收2 349亿美元 同比下降53 但超出三位分析师平均预期2216亿美元 [4] - 活动业务营收1 024亿美元 同比下降233 且低于两位分析师平均预期1251亿美元 [4] 市场表现与投资者关注 - 过去一个月股价下跌47 同期标普500指数上涨27 [3] - 投资者重点关注同比变化及华尔街预期对比以制定策略 [2] - 关键指标更能反映公司实际经营状况 影响股价表现 [2] - 当前扎克斯排名第三级（持有）预示短期表现与大市同步 [3]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.51美元，超出市场预期的0.50美元，但低于去年同期0.68美元的水平 [1] - 本季度营收为1.1166亿美元，超出市场预期1.55%，但低于去年同期的1.2182亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有三次每股收益和营收超出市场预期 [2] 近期股价与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约38.1%，而同期标普500指数上涨8.2% [3] - 业绩公布前，公司评级为Zacks Rank 3，预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的普遍预期为每股收益0.32美元，营收1.0058亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益1.27美元，营收4.0654亿美元 [7] 行业比较与展望 - 公司所属的计算机服务行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 同行业公司PDF Solutions预计季度每股收益为0.20美元，同比增长11.1%，营收预计为5300万美元，同比增长27.2% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比下降8%至1.117亿美元，其中研究业务收入下降7%至7790万美元，咨询业务收入下降5%至2340万美元，活动业务收入下降23%至1020万美元 [22][23][25] - 客户保留率环比上升1个百分点至74%，但钱包保留率下降至71% [7] - 调整后营业利润下降24%至1370万美元，营业利润率从14.7%降至12.2% [26] - 每股收益同比下降25%至0.51美元 [27] - 上半年经营活动现金流为2310万美元，资本支出为130万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 研究业务：订阅研究产品收入下降3%，剔除FeedbackNow剥离影响后下降5% [22] - 咨询业务：咨询产品线持平，但咨询收入同比下降5% [23][24] - 活动业务：北美和欧洲CX峰会现场出席人数分别增长11%和21%，但赞助收入面临挑战 [16][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府领域表现强劲，与美国州和地方政府以及欧洲联邦机构签订多个重要合同 [9] - 美国联邦政府削减一次性咨询支出，但增加研究业务机会 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 销售组织优化：销售渠道增长15%，招聘时间缩短21%，75%销售人员经验超过25个月 [10][11][42] - 新产品：推出B2B购买网络研究系列和B2C总体验评分（TX Score）新指标 [12][13] - AI工具iZOLA升级：支持图表数据解读，客户使用量增长22%，查询量增长44% [17][18] - 活动业务：新任负责人上任，将活动与营销组织整合 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持全年利润率8-9%和每股收益1.2-1.35美元的指引，但将收入预期从4-4.1亿美元下调至下降5-8% [29][30] - 预计下半年合同价值将改善至低个位数下降 [21] - 经济不确定性持续，地缘政治和关税波动影响客户预算 [7][20] 其他重要信息 - 现金余额1.35亿美元，债务3500万美元，剩余8000万美元股票回购授权 [28] - 多年度合约占比达72%，同比上升8个百分点 [39][40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 活动业务赞助挑战的改善措施 - 更新赞助产品组合，增加非展位类产品，提升销售团队能力以销售基于结果的赞助方案 [35][36] - 将CX活动从伦敦迁至阿姆斯特丹以刺激赞助兴趣 [37] 问题: 多年度合约趋势 - 多年度合约占比达72%，22%为三年期合约，各地区表现均有提升 [38][39] 问题: 销售团队建设情况 - 销售团队75%成员经验超过25个月， attrition处于预期水平，继续招聘高质量候选人 [41][42] 问题: 销售渠道和转化率 - 销售渠道环比增长15%，但转化率需要提升，平均成交时间保持70天不变 [46][47][48] - 重点改善早期阶段管理，建立买卖双方承诺机制以提高转化率 [53][54][55] 问题: 销售人员变动原因 - 人员变动为自愿与非自愿混合，加强绩效管理导致部分人员流失 [51][52]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为1.117亿美元，同比下降8%[57] - 2025年第二季度研究收入为7790万美元，同比下降7%[57] - 2025年第二季度咨询收入为2350万美元，同比下降5%[57] - 2025年第二季度活动收入为1020万美元，同比下降23%[57] - 2024年全年总收入为4.325亿美元，同比下降10%[58] - 2024年全年研究收入为3.167亿美元，同比下降5%[58] - 2024年全年咨询收入为9730万美元，同比下降18%[58] - 2024年全年活动收入为1850万美元，同比下降34%[58] - 2025年第二季度调整后的每股收益为0.51美元，同比下降25%[57] - 2025财年预计收入为4亿到4.1亿美元，较前一年下降5%到8%[71] 现金流与利润 - 2025年第二季度自由现金流为-420万美元[57] - 2024年第二季度自由现金流为-460万美元，2025年第二季度自由现金流为2180万美元[79] - 调整后的营业利润率预计为8.0%到9.0%，较前一年下降约90个基点到增加约10个基点[71] - 2025财年GAAP营业利润率预计为-18.4%到-17.4%[80] 未来展望 - 调整后的每股收益预计为1.20美元到1.35美元，较前一年下降8%到18%[72][73] - 2024年第二季度调整后的营业收入为1790万美元，2025年第二季度调整后的营业收入预计为1370万美元[75] - 2024年第二季度调整后的EBITDA为2000万美元，2025年第二季度调整后的EBITDA预计为1530万美元[75] 负面信息 - 2025年第二季度自由现金流为-420万美元，显示出现金流压力[57] - 2024年全年活动收入同比下降34%，反映出市场需求疲软[58]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 第二季度总收入为1.117亿美元，同比下降8.3%（对比去年同期的1.218亿美元）[5] - 第二季度GAAP净收入为390万美元，摊薄后每股收益0.20美元，同比下降38.1%（对比去年同期的630万美元和0.33美元）[5] - 第二季度调整后净收入为980万美元，摊薄后每股收益0.51美元，同比下降24.0%（对比去年同期的1290万美元和0.68美元）[6] - 上半年GAAP净亏损为8336万美元，主要受8390万美元商誉减值影响[15] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 第二季度调整后项目包括400万美元股权补偿、220万美元收购相关无形资产摊销及50万美元重组成本[6] 各条业务线表现 - 第二季度研究业务收入为7793万美元，咨询业务收入为2349万美元，活动业务收入为1024万美元[15] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年总收入约为4.00亿至4.10亿美元，同比下降7.5%至5.2%[10] - 公司预计2025年全年GAAP摊薄后每股亏损约为4.16至4.01美元[10] - 公司预计2025年全年调整后摊薄每股收益约为1.20至1.35美元[10] 其他财务数据：现金流和营运资本 - 现金及现金等价物和可交易投资从2024年底的1.0469亿美元增长至2025年6月30日的1.34954亿美元，增长28.9%[18] - 应收账款净额从2024年底的5549万美元下降至2025年6月30日的4024.4万美元，下降27.5%[18] - 递延收入从2024年底的1.45404亿美元增长至2025年6月30日的1.54502亿美元，增长6.3%[18] - 公司债务保持稳定，未偿还金额为3500万美元[18] - 经营活动提供的净现金从2024年同期的净流出229.5万美元改善为2025年的净流入2309.6万美元[18] 其他重要内容：客户和员工指标 - 第二季度合同价值为2.887亿美元，同比下降7%[3] - 合同价值从2024年同期的3.119亿美元下降至2025年的2.887亿美元，下降7.4%[18] - 客户保留率从2024年同期的72%提升至2025年的74%[18] - 钱包保留率从2024年同期的88%下降至2025年的85%[18] - 客户数量从2024年同期的2052家减少至2025年的1805家，减少12%[18] - 总员工人数从2024年同期的1656人减少至2025年的1465人，减少11.5%[19]

公司评级与投资价值 - Forrester Research (FORR) 近期被Zacks评级上调至2（买入），反映其盈利预期的上升趋势[1] - Zacks评级唯一依据是公司盈利预期的变化，通过追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益（EPS）的共识预期[2] - 盈利预期的变化被证明与股票短期价格走势高度相关，因机构投资者以此计算股票公允价值并调整持仓[5] 盈利预期调整分析 - Forrester Research 2025财年预期EPS为1.27美元，与上年持平，但过去三个月Zacks共识预期已上调1.8%[9] - 盈利预期的持续上调表明公司基本面改善，可能推动股价上涨[6] - Zacks Rank 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25%，显示该评级系统的有效性[8] Zacks评级系统特点 - 该系统覆盖4000余只股票，仅前5%获"强力买入"评级，前20%包含Forrester Research当前评级[10][11] - 评级基于四项盈利相关指标，分为五档（1至5），中立分布买卖评级比例[10] - 进入前20%的股票通常具备盈利预期持续修正特征，可能产生超额收益[11]

投资策略与背景 - Paul Franke拥有38年交易经验 曾是Maverick Investor®通讯编辑和出版人 在1990年代被CNBC® Barron's®等广泛引用 [1] - 在2008-2009年Motley Fool® CAPS选股比赛中排名第一 超过60,000个投资组合 [1] - 2010-2013年担任Quantemonics Investing®研究总监 管理多个模型投资组合 包括Covestor平台上波动性最低的完全投资股票组合 [1] - 截至2024年9月 在TipRanks®博主中排名前3% 基于过去十年选股表现 [1] 选股方法论 - 开发"Victory Formation"系统 结合逆向选股风格和每日算法分析基本面与技术数据 [1] - 重点关注由特定股价和成交量变动显示的供需失衡信号 [1] - 建议投资者对个股设置10%或20%止损位 并持有至少50只优质股票以实现持续超额收益 [1] - "Bottom Fishing Club"专注于深度价值候选股或技术动量出现重大反转的股票 [1] - "Volume Breakout Report"讨论由强劲价格和成交量支撑的趋势转变 [1]

收入和利润（同比环比） - 研究收入占总收入的比例从2024年3月31日止三个月的约77%降至2025年3月31日止三个月的约76%[100] - 2025年第一季度总营收为8990万美元，较2024年同期的1.001亿美元减少1020万美元，降幅10%[106] - 2025年第一季度研究收入为6840万美元，较2024年同期的7660万美元减少820万美元，降幅11%[106] - 2025年第一季度咨询收入为2140万美元，较2024年同期的2310万美元减少170万美元，降幅7%[106] - 2025年第一季度活动收入为0，较2024年同期的40万美元减少30万美元，降幅93%[106] - 2025年第一季度研究、咨询和活动三个业务板块总营收8987.6万美元，同比下降10%；运营利润5407.7万美元 [129] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度服务与履约成本为3960万美元，较2024年同期的4470万美元减少510万美元，降幅11%[108] - 2025年第一季度销售与营销费用为3570万美元，较2024年同期的3940万美元减少370万美元，降幅9%[109] - 2025年第一季度一般及行政费用为1.31亿美元，较去年同期的1.41亿美元下降7%，主要因员工薪酬和福利成本减少110万美元，员工数量从264人降至230人，降幅13% [110] - 2025年第一季度折旧费用较去年同期减少60万美元，因部分软件资产已全额折旧 [111] - 2025年第一季度所得税收益为100万美元，较去年同期的210万美元减少51%，有效税率从24%降至1%，预计2025年全年有效税率在 - 3%至7% [123] - 2025年第一季度研究、咨询和活动三个业务板块总费用3579.9万美元，同比下降18% [129] 各条业务线表现 - 2025年3月31日合同价值为2.909亿美元，较去年同期的3.128亿美元减少2190万美元，降幅7%[102] - 2025年3月31日客户留存率为73%，较去年同期增加1个百分点；钱包留存率为86%，较去年同期减少1个百分点[102] - 2025年3月31日客户数量为1822个，较去年同期的2122个减少300个，降幅14%[102] 管理层讨论和指引 - 2025年第一季度，因股价和市值下跌等因素，公司对两个有商誉的报告单元进行定量减值测试，研究报告单元商誉减值8390万美元 [113][114] - 2024年2月公司裁员约3%，2023年第四季度和2024年第一季度分别记录遣散费等成本70万美元和280万美元；2024年第一季度因关闭办公室产生重组费用380万美元 [117] - 2025年1月公司裁员约6%，2024年第四季度和2025年第一季度分别记录遣散费等成本420万美元和150万美元 [119] - 公司认为当前现金余额和经营现金流可满足未来12个月营运资金、融资活动和资本支出需求以及已知长期现金需求[140] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度公司经营活动产生现金2670万美元，较去年同期的60万美元增加2610万美元，主要因应计费用现金使用减少2090万美元 [133] - 2025年第一季度公司投资活动使用现金850万美元，主要用于购买有价证券和财产设备 [134] - 2025年第一季度公司融资活动产生现金20万美元，截至2025年3月31日，剩余股票回购授权约8000万美元，信贷额度为1.5亿美元，已使用3500万美元，到期日为2026年12月 [135][136] - 截至2025年3月31日公司完全遵守信贷安排中的契约条款，并预计未来12个月持续遵守[137] - 未来12个月及以后的合同现金义务主要为办公场地经营租赁付款，2025年3月31日后1年、2 - 3年、4 - 5年和5年后的剩余租赁付款分别为1040万美元、1800万美元、580万美元和320万美元[138] - 2025年4月11日公司就马萨诸塞州剑桥市总部大楼签订租赁修正案和新租约，2027年3月1日至2039年6月30日不可撤销租赁付款总额为5110万美元[138] - 截至2025年3月31日公司现金、现金等价物和有价投资为1.343亿美元，其中8390万美元存于美国境外[139] - 公司打算将美国境外资金永久再投资，当前计划无资金汇回美国运营的需求[140] - 如需查看近期会计声明相关信息，可参考合并财务报表附注中的注释1[141] - 如需了解关键会计政策和估计相关信息，可参考2024财年年报的注释1和项目7，且这些内容无重大变化[142] - 公司对市场风险敏感性评估自2024年年报披露后无重大变化[143]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.11美元 超出市场预期的0.08美元 但低于去年同期的0.14美元 [1] - 本季度盈利超出预期37.5% 上一季度盈利超出预期5.88% [1] - 过去四个季度中 公司有两次超出每股收益预期 三次超出收入预期 [2] 财务数据 - 季度收入为8988万美元 低于市场预期0.89% 较去年同期的1.0008亿美元下降 [2] - 下一季度预期每股收益0.51美元 收入1.1112亿美元 本财年预期每股收益1.30美元 收入4.0781亿美元 [7] 股价表现 - 年初至今股价下跌37.9% 同期标普500指数下跌3.9% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 行业情况 - 所属计算机服务行业在Zacks行业排名中位于前37% [8] - 同行业公司WidePoint预计季度每股亏损0.01美元 较去年同期改善85.7% 收入预期3857万美元 同比增长12.7% [9][10] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 盈利预期修订趋势目前不利 但可能随最新财报发布而改变 [6] - 行业前景对股票表现有重要影响 排名前50%的行业表现优于后50% [8]