公司信息 - 公司名称为粤海投资有限公司[1] - 呈交者为阳娜，职衔为总法律顾问兼首席合规官和公司秘书[5] 股份数据 - 2025年8月底已发行股份总数为6,537,821,440[2] - 2025年9月底已发行股份总数为6,537,821,440[2] 时间信息 - 证券变动月报表截至月份为2025年9月30日[1] - 呈交日期为2025年10月2日[1]

收入和利润（同比环比） - 公司收入为94.28亿港元，较去年同期的94.87亿港元略有下降[14] - 毛利为52.46亿港元，较去年同期的53.07亿港元减少约1.1%[14] - 税前利润为41.05亿港元，较去年同期的38.49亿港元增长约6.6%[14] - 来自持续经营业务的本期溢利为29.93亿港元，较去年同期的27.84亿港元增长约7.5%[14] - 本期溢利总额为29.72亿港元，较去年同期的26.66亿港元增长约11.4%[14] - 归属于本公司所有者的溢利为26.82亿港元，较去年同期的24.11亿港元增长约11.2%[14] - 非控股权益溢利为2.90亿港元，较去年同期的2.55亿港元增长约13.9%[14] - 持续经营业务每股基本及摊薄盈利为港币41.28仙，较去年同期的37.83仙增长约9.1%[15] - 公司本期溢利为29.72亿港元，较去年同期的26.66亿港元增长11.5%[16] - 公司本期全面收入总额为38.26亿港元，较去年同期的22.60亿港元增长69.3%[16] - 公司2025年上半年持续经营业务税前利润为41.05亿港元，较2024年同期的38.49亿港元增长6.7%[34] - 公司2025年上半年来自持续经营业务的本期溢利为29.93亿港元，较2024年同期的27.84亿港元增长7.5%[34] - 公司2025年上半年持续经营业务收入为9,428,291千港元，较2024年同期的9,486,866千港元微降0.6%[38] - 公司归母净利润为26.82亿港元，同比增长11.2%[84] - 持续经营业务收入为94.28亿港元，同比下降0.6%[86] - 普通權益所有者應佔總盈利2,681,733千港元，同比增長11.2%[48] - 持續經營業務盈利2,698,784千港元，終止經營業務虧損17,051千港元[48] 成本和费用（同比环比） - 所得税费用为11.12亿港元，较去年同期的10.65亿港元增加约4.4%[14] - 公司2025年上半年财务费用为3.34亿港元，较2024年同期的4.79亿港元下降30.2%[34] - 公司2025年上半年财务费用为341,461千港元，较2024年同期的492,799千港元下降30.7%[40] - 银行及其他借贷利息为301,503千港元，占2025年上半年财务费用的88.3%[40] - 本期稅項支出總額為1,111,803千港元，同比增長4.4%[44] - 持續經營業務净财务费用为1.88亿港元，同比下降51.7%[86] - 主要管理人员薪酬总额为314万港元，同比下降46.3%[81] - 2025年上半年持续经营业务薪酬总额为7.52598亿港元，较2024年同期的8.28537亿港元下降9.2%[119] 各业务线表现 - 水資源分部2025年上半年來自外部客戶收入為7,153,052千港元，較2024年同期7,051,438千港元增長1.4%[32] - 物業投資分部2025年上半年來自外部客戶收入為810,718千港元，較2024年同期778,698千港元增長4.1%[32] - 百貨營運分部2025年上半年來自外部客戶收入為216,529千港元，較2024年同期389,592千港元下降44.4%[32] - 水資源分部2025年上半年分部業績為3,402,202千港元，較2024年同期3,421,332千港元下降0.6%[32] - 物業投資分部2025年上半年分部業績為479,589千港元，較2024年同期425,405千港元增長12.7%[32] - 百貨營運分部2025年上半年分部業績為23,891千港元，2024年同期為虧損9,387千港元[32] - 水資源分部2025年上半年應佔聯營公司溢利為52,770千港元，較2024年同期47,601千港元增長10.9%[32] - 百貨營運分部2025年上半年應佔聯營公司虧損為10,461千港元，較2024年同期虧損3,154千港元擴大231.7%[32] - 水資源分部2025年上半年從指定為按公允值計入其他全面收入的股本投資收到股息為0千港元，2024年同期為26千港元[32] - 发电分部2025年上半年收入为7.80亿港元，较2024年同期的8.15亿港元下降4.3%[33] - 酒店经营及管理分部2025年上半年收入为3.37亿港元，较2024年同期的3.15亿港元增长6.8%[33] - 道路及桥梁分部2025年上半年收入为3.72亿港元，较2024年同期的3.91亿港元下降4.8%[33] - 发电分部2025年上半年应占联营公司溢利为1826万港元，较2024年同期的5480万港元下降66.7%[33] - 供水收入－香港为2,868,545千港元，较2024年同期的2,801,585千港元增长2.4%[38] - 供水收入－中国内地为2,283,572千港元，较2024年同期的2,203,364千港元增长3.6%[38] - 销售电力及蒸汽收入为610,859千港元，较2024年同期的629,462千港元下降3.0%[38] - 路费收入为289,948千港元，较2024年同期的312,881千港元下降7.3%[38] - 东深供水项目本期间总供水量11.47亿吨，较去年同期的11.59亿吨减少1.0%[89] - 东深供水项目收入35.06亿港元，较去年同期的34.85亿港元增加0.6%[89] - 对港供水收入28.69亿港元，较去年同期的28.02亿港元增加2.4%[90] - 对深圳及东莞地区供水收入6.37亿港元，较去年同期的6.83亿港元减少6.7%[90] - 东深供水项目税前利润（不包括汇兑差异及净财务费用）23.96亿港元，较去年同期的23.25亿港元增加3.1%[90] - 公司附属及联营公司供水总能力从2024年6月30日的每日8,786,800吨增至2025年6月30日的每日8,886,800吨[93] - 公司附属及联营公司污水处理总能力从2024年6月30日的每日2,054,400吨增至2025年6月30日的每日2,297,900吨[93] - 联营及附属公司总供水能力为1,950,000吨/日，与去年同期持平[94] - 在建供水项目总规模达1,187,000吨/日，包括荔浦（80,000吨/日）及揭阳（270,000吨/日）等项目[94] - 其他水资源项目收入增长2.3%至36.80亿港元，建设服务收入达1.87亿港元[94] - 粤海天河城物业投资收入增长3.6%至8.22亿港元，税前利润增长9.7%至4.92亿港元[95][96] - 深圳天河城租金收入同比大幅增长47.9%至4,745万港元[96] - 百货营运总收入下降44.4%至2.17亿港元，天河城百货店收入下降49.4%[98][99] - 酒店业务收入增长6.8%至3.37亿港元，但税前利润下降19.8%至5,106万港元[101] - 粤海能源售电量增长23.3%至16.79亿千瓦时，税前利润增长22.7%至9,118万港元[102] - 粤电靖海发电售电量下降9.5%至62.16亿千瓦时，收入下降26.2%至24.02亿港元[103] - 兴六高速公路日均车流量下降9.3%至24,457架次，路费收入下降7.3%至2.90亿港元[104] - 银瓶项目累计建设费用约人民币20.90亿元（约22.91亿港元）[105] - 银瓶项目利息、管理费及维护费合计8075万港元，同比增长4.2%[106] - 银瓶项目税前利润6898.4万港元，同比增长5.0%[106] - 终止经营业务粤海置地收入锐减91.0%至2.52亿港元[108] 各地区表现 - 中国内地收入为8,220,783千港元，占2025年上半年总收入的87.2%[39] 管理层讨论和指引 - 公司成功投得广东茂名市新水资源项目，设计污水处理能力每日194,000吨，总投资额约4.39亿港元[91] - 国际组织将全球增速预期平均下调0.4个百分点[122] 资产和负债变化 - 公司投资物业价值从1588.67亿港元增至1626.75亿港元，增长2.4%[17] - 公司现金及银行结余从121.54亿港元降至120.36亿港元，减少1.0%[17] - 公司流动负债从557.38亿港元降至179.93亿港元，减少67.7%[18] - 公司非控股权益从150.17亿港元降至136.72亿港元，减少9.0%[18] - 公司储备从326.92亿港元增至332.12亿港元，增长1.6%[19] - 公司外汇报表汇兑差额产生正收益7.55亿港元，去年同期为亏损3.87亿港元[16] - 公司物业转投资物业公允值收益4345.3万港元，较去年同期633.3万港元增长586.1%[16] - 公司向股东分派粤海置地股份，合计资产净值约23.35亿港元[20] - 公司经营活动的净现金流入为3,339,443千港元[22] - 公司投资活动的净现金流出为846,116千港元[22] - 公司融资活动的净现金流出为4,306,501千港元[22] - 公司现金及现金等价物净减少1,813,174千港元[23] - 公司期末现金及现金等价物为11,583,087千港元[23] - 公司于2025年1月21日实物分派了1,261,799,423股粤海置地股份作为特别股息[24] - 公司外汇报表换算产生的汇兑差额为附属公司(270,311)千港元及联营公司(25,157)千港元[21] - 公司物业、厂房及设备转至投资物业的公允价值收益为6,333千港元[21] - 公司已付利息为351,403千港元[22] - 水资源分部资产规模最大，2025年6月30日为536.08亿港元，较2024年底增长2.8%[35] - 物业投资分部2025年6月30日资产为169.24亿港元，较2024年底基本持平[35] - 百货营运分部负债率较高，2025年6月30日负债6.80亿港元，资产2.67亿港元[35] - 公司2025年6月30日总资产为97,097,484千港元，较2024年12月31日的135,595,403千港元下降28.4%[36] - 公司2025年6月30日总负债为41,247,514千港元，较2024年12月31日的78,919,930千港元下降47.7%[36] - 應收貿易賬款及票據總額4,811,634千港元，同比增長25.4%[52] - 应付贸易账款及票据从2024年末的5,611,573千港元下降至2025年6月30日的5,299,129千港元，降幅为5.6%[54] - 合约负债从2024年末的1,339,525千港元下降至2025年6月30日的1,123,595千港元，降幅为16.1%[54] - 应付同系附属公司款从2024年末的295,415千港元大幅增加至2025年6月30日的507,903千港元，增幅为71.9%[54] - 银行及其他借贷总额从2024年末的23,862,005千港元下降至2025年6月30日的21,177,331千港元，降幅为11.2%[56] - 流动银行及其他借贷从2024年末的7,330,175千港元下降至2025年6月30日的4,923,655千港元，降幅为32.8%[56] - 非流动银行及其他借贷从2024年末的16,531,830千港元微降至2025年6月30日的16,253,676千港元，降幅为1.7%[56] - 以人民币计值的银行及其他借贷从2024年末的19,356,059千港元降至2025年6月30日的17,570,990千港元，降幅为9.2%[59] - 来自同系附属公司的无抵押其他借贷从2024年末的2,570,889千港元降至2025年6月30日的2,353,088千港元，降幅为8.5%[59] - 现金及银行结余从2024年末的12,154,029千港元微降至2025年6月30日的12,035,983千港元，降幅为1.0%[61] - 计入应收账款、预付款项及其他应收款的财务资产从2024年末的4,532,990千港元增加至2025年6月30日的5,675,802千港元，增幅为25.2%[61] - 财务负债总额从2024年12月31日的345.52亿港元下降至2025年6月30日的320.29亿港元，减少约7.3%[62] - 银行及其他借贷从2024年12月31日的238.62亿港元下降至2025年6月30日的211.77亿港元，减少约11.2%[62] - 应付股息为4.75亿港元（2025年6月30日），而2024年12月31日无此项[62] - 已订约资本承担中物业、厂房及设备等从2024年12月31日的88.61亿港元大幅下降至2025年6月30日的25.93亿港元[65] - 银瓶PPP项目累计建设费用为人民币20.90亿元（约22.91亿港元），较2024年12月31日的人民币20.77亿元（约22.43亿港元）略有增加[65] - 兴化项目公司需负责最高金额约人民币18.91亿元（约20.74亿港元）[67] - 终止经营业务（粤海置地）在2025年1月1日至1月21日期间收入2.52亿港元，税后亏损2.13亿港元[69] - 终止经营业务在2025年1月1日至1月21日期间经营现金流量为2.68亿港元，融资现金流量为5.37亿港元[70] - 计入应付账款、应计负债及其他负债的财务负债从2024年12月31日的98.89亿港元略降至2025年6月30日的96.28亿港元[62] - 租赁负债从2024年12月31日的3.79亿港元下降至2025年6月30日的3.40亿港元[62] - 终止经营业务于实物分派日资产净额账面价值为23.35亿港元[71] - 终止经营业务于实物分派日总资产为399.87亿港元，总负债为358.28亿港元[71] - 截至2024年底持作分派的资产总额为406.63亿港元，相关负债总额为352.03亿港元[72] - 集团为买家按揭贷款提供担保金额从2024年底的47.14亿港元大幅降至2025年中的100.7万港元[73] - 向控股公司及其附属以实物分派方式派发粤海置地股份特别股息13.61亿港元[74] - 公司支付及应付予控股公司及其附属股息从2024年同期的4.65亿港元降至2.77亿港元[74] - 向同系附属公司及联营公司收取水资源相关收入增长47.5%至9.87亿港元[74] - 向同系附属公司及联营公司售电收入增长13.5%至10.59亿港元[74] - 来自同系附属公司贷款利息收入为943万港元，年利率4.2%[76] - 控股公司收取利息费用从5559.7万港元降至831.4万港元，年利率3.63%-4.75%[76] - 资本开支总额为5.57亿港元，同比增长58.3%[82] - 来自同系附属公司贷款余额为23.53亿港元，利率介于LPR减1.15%至4.65%[79][80] - 存放于同系附属公司存款为11.50亿港元，按协定存款利率加50%计息[79][80] - 向香港粤海收取的租赁收入未来一年承诺金额为1135.9万港元[77] -

南向资金减持情况 - 9月19日南向资金减持粤海投资550.2万股，持股比例降至7.7% [1] - 近5个交易日累计净减持1416.2万股，全部5个交易日均呈现减持 [1] - 近20个交易日有16天出现减持，累计净减持4727.57万股 [1] 持股变动明细 - 9月19日持股总数5.04亿股，变动-550.2万股，变动幅度-1.08% [2] - 9月18日持股总数5.09亿股，变动-598.2万股，变动幅度-1.16% [2] - 9月17日持股总数5.15亿股，变动-64.0万股，变动幅度-0.12% [2] - 9月16日持股总数5.16亿股，变动-74.0万股，变动幅度-0.14% [2] - 9月15日持股总数5.17亿股，变动-129.8万股，变动幅度-0.25% [2] 公司业务结构 - 公司主营供水和污水处理业务，通过七个分部运营 [2] - 业务范围涵盖水资源管理、物业开发、百货运营、发电、酒店管理及道路桥梁运营 [2]

公司信息 - 公司名称为粤海投资有限公司[1] 股份数据 - 2025年7月底和8月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为6,537,821,440[2] - 2025年7月底和8月底库存股份数目均为0[2] - 2025年7月底和8月底已发行股份总数均为6,537,821,440[2] 报告信息 - 报告截至月份为2025年8月31日，呈交日期为2025年9月2日[1] - 呈交者为阳娜，职衔为总法律顾问兼首席合规官和公司秘书[5]

核心财务表现 - 2025H1公司实现收入94.28亿港元 同比下滑1% [1] - 归母净利润26.82亿港元 同比增长11% [1] - 利润增长主要由于净财务费用减少2.01亿港元至1.88亿港元 [1] - 投资物业公允值调整产生的净亏损减少5800万港元至300万港元 [1] 业务板块表现 - 东深项目收入35.06亿港元 同比增长1% 供水量11.47亿吨 同比下滑1% [2] - 对港供水收入增加2%至28.69亿港元 对深圳东莞供水收入减少7%至6.37亿港元 [2] - 其他水资源业务收入增长2%至36.80亿港元 税前利润下滑6%至10.79亿港元 [2] - 粤海天河城物业收入增长4%至8.22亿港元 税前利润增长10%至4.92亿港元 [2] - 百货运营收入减少44%至2.17亿港元 税前利润增长19%至4583万港元 [3] - 酒店经营管理收入增长7%至3.37亿港元 税前利润下滑20%至5106万港元 [3] - 粤海能源收入减少4%至7.70亿港元 税前利润增长23%至9118万港元 [3] - 粤电靖海收入减少26%至24.02亿港元 税前利润1.01亿港元 [3] - 粤海高速收入下滑7%至2.90亿港元 税前利润下滑9%至1.47亿港元 [3] 现金流与分红 - 每股中期股息0.266港元 派息比例维持65% [2] - 经营活动净现金流入33.39亿港元 2024年同期为48.76亿港元 [2] - 粤海置地经营活动净现金流入2.68亿港元 2024年为12.92亿港元 [2] - 资本开支5.66亿港元 2024年同期为4.45亿港元 [2] 未来业绩预测与估值 - 维持2025-2027年预测净利润分别为44.15亿港元、45.33亿港元、46.63亿港元 [1] - 对应EPS 0.68港元、0.69港元、0.71港元 [1] - 给予公司2025年15倍PE 维持目标价10.20港元 [1] 投资与扩张 - 新增茂名污水处理能力19.4万吨/日 总投资4.39亿港元 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价10 20港元 [7][11] - 给予2025年15倍PE估值 [11] 核心财务表现 - 2025H1归母净利润26 82亿港元 同比增长11% [2][11] - 2025H1收入94 28亿港元 同比下滑1% [11] - 财务费用减少2 01亿港元至1 88亿港元 投资物业公允值调整净亏损减少5800万港元至300万港元 [11] - 每股中期股息0 266港元 派息比例维持65% [11] - 经营活动净现金流入33 39亿港元 资本开支5 66亿港元 [11] 财务预测 - 2025-2027年预测净利润分别为44 15亿港元 45 33亿港元 46 63亿港元 [11] - 对应EPS 0 68港元 0 69港元 0 71港元 [11] - 2025-2027年预测营业收入18 080亿港元 18 554亿港元 18 924亿港元 增长率-2% 3% 2% [5][12] - 毛利率稳定维持在53 10% [12] - ROE从2024年7 54%提升至2025年10 22% [12] 业务分部表现 - 东深项目收入35 06亿港元同比增长1% 供水量11 47亿吨同比下滑1% [11] - 对港供水收入增加2%至28 69亿港元 对深圳东莞供水收入减少7%至6 37亿港元 [11] - 其他水资源业务收入增长2%至36 80亿港元 税前利润下滑6%至10 79亿港元 [11] - 粤海天河城物业收入增长4%至8 22亿港元 税前利润增长10%至4 92亿港元 [11] - 百货运营收入减少44%至2 17亿港元 税前利润增长19%至4583万港元 [11] - 酒店收入增长7%至3 37亿港元 税前利润下滑20%至5106万港元 [11] - 粤海能源收入减少4%至7 70亿港元 税前利润增23%至9118万港元 [11] - 粤电靖海收入减少26%至24 02亿港元 税前利润1 01亿港元 [11] - 道桥业务收入下滑7%至2 90亿港元 税前利润下滑9%至1 47亿港元 [11] 估值指标 - 当前股价7 22港元 市值47 203亿港元 [7][8] - 2025年预测PE 10 5倍 PB 1 07倍 [5][12] - EV/EBITDA为5 50倍 [14] - 可比公司2025年PE均值17 3倍 [15]

核心观点 - 公司2025年中期财报显示归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2%，核心业务板块协同发力推动稳健增长 [1][4] - 公司通过剥离粤海置地优化资产结构，资本负债率降至24.70%，财务借贷减少至211.77亿港元，聚焦水资源等核心主业 [13][14] - 在港A股牛市背景下，公司以高股息策略（每股派息26.66港仙，股息率近5%）和业务稀缺性成为兼具防御性与弹性的投资标的 [17][18][20] 财务表现 - 归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2% [4] - 经营活动的净现金流入33.39亿港元，在手现金120.36亿港元 [18] - 持续经营业务净财务费用1.88亿港元，同比减少2.01亿港元 [13] 业务板块表现 - 水资源业务：东深供水项目税前利润23.96亿港元（同比增长3.1%），其他水资源项目收入36.80亿港元（增长2.3%），税前利润10.79亿港元 [6] - 物业投资：粤海天河城收入8.22亿港元（增长3.6%），税前利润4.92亿港元（增长9.7%）；香港粤海投资大厦出租率93.3% [8] - 能源项目：税前利润9117.70万港元（增长22.7%），分占粤电靖海发电利润1826.40万港元 [9] - 道路运营：粤海高速路费收入2.90亿港元，税前利润1.47亿港元 [10] - 酒店业务：收入3.37亿港元（增长6.8%） [10] - 百货业务：收入2.17亿港元，税前利润4582.80万港元（增长18.5%） [11] 战略调整 - 剥离粤海置地（分派12.62亿股股份），资本负债率下降6.2个百分点至24.70% [13] - 财务借贷从238.62亿港元降至211.77亿港元，现金流集中于核心主业 [13][14] 市场定位与优势 - 高股息策略：分红比例65%，每股派息26.66港仙（增长11.2%），股息率近5% [18] - 业务稀缺性：水资源业务具区域垄断优势和政策支持，物业投资受益于大湾区经济活力 [19][20] - 多家机构看好公司前景，港股通持仓比例持续攀升 [22][23]

核心观点 - 公司2025年中期归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2%，展现稳健增长态势 [1][3] - 公司通过多元业务协同发展和战略剥离非核心资产，持续强化竞争护城河与财务基本面 [3][14][15] - 在牛市环境中，公司凭借高股息策略和业务弹性成为兼具防御性与成长性的投资标的 [16][17][18][19] 财务表现 - 归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2% [3] - 经营活动的净现金流入33.39亿港元，在手现金120.36亿港元 [18] - 资本负债率24.70%，较2024年末下降6.2个百分点 [14] - 财务借贷从238.62亿港元降至211.77亿港元 [14] - 持续经营业务净财务费用1.88亿港元，同比减少2.01亿港元 [14] 业务板块表现 - 水资源业务：东深供水项目税前利润23.96亿港元（不含汇兑差异及财务费用），同比增长3.1%；其他水资源项目收入36.80亿港元（+2.3%），税前利润10.79亿港元 [5] - 物业投资：粤海天河城收入8.22亿港元（+3.6%），税前利润4.92亿港元（+9.7%）；香港粤海投资大厦出租率93.3% [7] - 能源项目：税前利润9117.70万港元（不含财务费用），同比增长22.7%；分占粤电靖海发电利润1826.40万港元 [10] - 道路运营：粤海高速路费收入2.90亿港元，税前利润1.47亿港元 [11] - 酒店业务：收入3.37亿港元（+6.8%） [11] - 百货业务：收入2.17亿港元，税前利润4582.80万港元（+18.5%） [12] 战略调整与资产优化 - 剥离粤海置地12.62亿股股份，聚焦水资源等核心业务 [14] - 负债率下降且现金流集中于主业，提升资金使用效率和抗风险能力 [14][15] - 业务布局优化强化区域垄断优势和政策支持效应 [19][20] 股东回报与市场定位 - 中期每股派息26.66港仙（+11.2%），股息率接近5% [18] - 分红比例维持65%，经营现金流支撑分红稳定性 [18] - 多家机构维持买入评级，预测2025-2027年归母净利润42.74/43.57/44.53亿港元 [23] - 港股通持仓比例持续攀升，反映市场价值认可 [23] 行业与成长潜力 - 水资源业务受益于人口增长和城市化刚性需求 [19] - 物业、酒店及百货业务依托大湾区经济活力与消费复苏政策 [19] - 公用事业领域特许经营权赋予稀缺性和议价能力 [20] - 战略聚焦主业后资源投入更精准，有望挖掘新增长点 [19][26]

业绩总结 - 2025年上半年，归属于公司所有者的未经审计合并利润为26.82亿港元，同比增长11.2%[2] - 2025年上半年，收入为94.28亿港元，同比下降0.6%[10] - 2025年上半年，来自其他水项目的税前利润为10.79亿港元，同比下降6.3%[23] - 2025年上半年，水资源项目的收入和税前利润分别为35.06亿港元和23.96亿港元，分别同比增长0.6%和3.1%[18] - 2025年上半年，物业投资业务的收入为4.27亿港元，同比下降2.1%[29] - 2025年上半年，兴柳高速公路的收入为HK$313百万，税前利润为HK$162百万[42] - 2025年上半年，中央山能源项目的收入为HK$770百万，税前利润为HK$106百万[50] 用户数据 - 2025年上半年，物业投资业务的平均出租率为99.5%[29] - 广州喜来登酒店的平均房价为HK$1,257，平均入住率为93.8%[40] - 2025年上半年，兴柳高速公路的平均每日通行流量为24,457辆次，较2024年上半年的26,954辆次下降约9.3%[41] 未来展望 - 截至2025年6月30日，水供应的设计年产能为24亿吨，污水处理的设计年产能为3.09亿吨[21] - 截至2025年6月30日，其他水资源项目的总设计供水能力为16,595,200吨/天[23] - 截至2025年6月30日，尹平项目的累计开发成本为人民币2,090百万（约HK$2,291百万），税前利润为HK$69百万[48] 新产品和新技术研发 - GDH Teem的物业投资业务在2025年上半年的收入为HK$822百万，税前利润为HK$492百万[31] - 2025年上半年，部门店的收入为HK$390百万，税前利润为HK$39百万，租赁面积为404,000平方米[35] - 截至2025年6月30日，酒店业务的收入为HK$338百万，税前利润为HK$82百万，运营酒店数量为7家[38] ESG评级 - S&P在2024年8月给予公司的ESG评级为41，显示出在职业健康和安全等领域的显著改善[53] - MSCI在2025年1月给予公司的ESG评级为BB，表明在产品安全和质量方面的表现优于同行[53]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现主营业务收入94.28亿港元，同比下降0.6%，归母净利润26.82亿港元，同比增长11.2% [1] - 持续经营业务综合税前利润增长6.7%至41.05亿港元，主要受益于财务费用节省及人民币升值带来的汇兑收益 [1] - 每股股息26.66港仙，同比增长11.22%，分红比例维持65% [3] 分业务收入表现 - 水资源分部收入71.84亿港元（同比增长0.6%），其中中国内地供水收入22.84亿港元（+3.7%），香港供水收入28.69亿港元（+2.4%），污水处理收入4.71亿港元（-7.1%），管道接驳收入7.37亿港元（+9.7%） [1] - 物业投资收入1.24亿港元（+10.6%），百货运营收入2.02亿港元（-45.5%），酒店收入3.20亿港元（+7.4%），道路及桥梁收入3.01亿港元（-6.9%），发电收入6.11亿港元（-2.9%） [1][2] 分业务利润表现 - 水资源分部业绩34.02亿港元（-0.6%），物业投资分部业绩4.80亿港元（+12.7%），百货运营分部业绩0.24亿港元（扭亏为盈，+354.5%），酒店分部业绩0.51亿港元（-14.6%），道路及桥梁分部业绩2.21亿港元（-1.8%），发电分部业绩0.85亿港元（+9.4%） [1][2] 水资源业务详情 - 东深供水项目实现收入35.06亿港元（+0.6%），其中对香港供水收入28.69亿港元（+2.4%），对深圳及东莞供水收入6.37亿港元（-6.7%），贡献税前利润23.96亿港元（+3.1%），总供水量11.47亿吨（-1.0%） [2] - 其他水资源项目收入36.80亿港元（+2.3%），运营收入34.93亿港元（+0.9%），贡献税前利润10.79亿港元（-6.2%） [3] - 截至2025年6月30日，已投运供水产能1083.68万吨/日（+0.9%），在建供水产能118.7万吨/日（-8.0%），已投运污水处理产能229.79万吨/日（+12.09%） [3] 现金流与资本结构 - 经营性现金流净额33.39亿港元（-31.52%），资本开支5.66亿港元（+27.19%），自由现金流27.73亿港元（-37.42%） [3] - 剔除粤海置地后经营性现金流净额30.71亿港元（-14.31%），自由现金流25.05亿港元（-20.20%） [3] - 资本负债率降至24.70%（下降6.2个百分点），财务借贷降至211.77亿港元（-11.25%），持续经营业务净财务费用1.88亿港元，同比减少2.01亿港元 [4] 战略调整与预测 - 公司于2025年1月21日完成粤海置地剥离，通过分派12.62亿股粤海置地股份实现 [4] - 维持2025-2027年归母净利润预测42.74/43.57/44.53亿港元，对应PE倍数10.5/10.3/10.1倍 [4]