一名河南省首席科普专家也表示："涌泉形似泉眼，并非真正的泉水，它的水质状况适合饮用还是适合 开发温泉等其他用途，要等专业部门水质检测结果。" 断流约30年的泉水为何突然复涌？河南省地质科学研究所专家团队经实地勘查分析，这是区域生态改善 的直观体现，核心源于地下水位的显著回升。具体来看，一是近年来当地持续推进生态治理工程，生态 保护成效逐步显现，为地下水补给创造了良好条件；二是今年秋季降水量偏多，充足的地表水持续下 渗，有效补充了地下水资源；三是特殊因素的促发作用，当地下水位回升至一定高度，在特定应激因素 影响下，机井成为天然的"承压释放口"，便促成了泉水复涌。 冬日的郑州西南郊，一股温热的清泉奔涌而出，让贾鲁河源头再次焕发生机。 12月9日，郑州市二七区马寨镇闫家咀村梨园河畔，一口废弃约30年的机井涌动着汩汩清泉，汇聚成宽 近4米的溪流。连日来，清泉奔涌的消息传开后，附近居民兴奋不已，奔走相告。这一消息还在线上线 下引发热议，吸引了大量市民前来打卡。 "长这么大，头一回见这里泉涌！"站在潺潺流水河畔，居民刘涵说。村里老人回忆，这口井曾是周边村 庄的饮用水源，20世纪90年代后因地下水位下降干涸。 河南省地质科 ...

尽管全球许多地方都深陷水危机，俄罗斯却拥有独一无二的资源优势。俄罗斯的淡水资源储备非常丰富，总量超 过4000立方千米。联合国数据显示，到2025年，俄罗斯与斯堪的纳维亚半岛、南美洲和加拿大一道，仍然是全球 水资源最为充沛的地区之一。俄罗斯的人均年淡水占有量超过2万立方米，远高于全球平均水平。根据2025年9月 发布的统计数据，俄罗斯的淡水资源储量占全球总量的10%以上，位居世界第二，仅次于巴西。这些丰富的水资 源散布在俄罗斯全国数千条河流和湖泊中，其中包括全球20%的未冻结淡水储量——贝加尔湖。根据俄罗斯自然 资源部的报告，该国的可再生水资源储量达到4565立方千米，比多年平均水平高出8.1%。 全球或将面临比石油危机更加严重的灾难，而这种灾难的核心问题正是我们生存所依赖的淡水资源。当各国都在 为如何节水而不断努力时，俄罗斯却处在一个得天独厚的有利位置。目前，全球人均年淡水资源约为750立方米， 但到2050年，这一数字预计会降至450立方米。届时，全球约80%的国家都将面临严重的水资源短缺问题。这一数 据由俄新社发布。根据太平洋研究所的研究，全球已经有大约300个地区面临水资源争夺的风险，尤其是那些共享 ...

投资规模与分配 - 2026财年计划总投资规模达587亿美元，其中承诺资金约405亿美元，支付资金约183亿美元 [1] - 约495亿美元将直接分配至全国12个大区，三个战略大区被列为重点投资对象 [1] - 若计入中央部门另行分配的92亿美元资金，总投资规模将达587亿美元 [1] 部门预算分配 - “水资源”计划获得最高支付资金11亿美元，承诺资金达171亿美元，反映水安全为国家战略核心 [2] - “公路”计划承诺资金高达162亿美元，为各计划中最高，支付资金为39亿美元，旨在保障工程连续性及路网扩展 [2] - “港口”计划支付资金29亿美元，承诺资金69亿美元，重点支持大西洋与地中海沿岸特大型港口项目 [2] - “气象”计划支付资金510万美元，承诺资金630万美元，用于推进预报与预警系统现代化升级 [2]

核心业绩表现 - 2025年前三季度实现营收142.81亿港元，同比增长1.3% [1] - 2025年前三季度归母净利润40.67亿港元，同比增长13.2% [1] - 税前利润62.41亿港元，同比增长9.5% [1] 利润增长驱动因素 - 财务费用显著下降至2.63亿港元，对比2024年同期为5.58亿港元 [1] - 持续经营投资物业公允值实现净收益100万港元，对比2024年同期为净亏损7300万港元 [1] - 已剥离的粤海置地业务减亏至1700万港元，减亏幅度2200万港元 [1] - 公司已于2025年1月21日完成对粤海置地的剥离，聚焦水资源主业 [1] 水资源业务分部表现 - 东深供水项目总供水量16.70亿吨，同比增长1.5%，收入52.42亿港元，同比增长1.6% [2] - 东深供水项目对香港供水收入43.03亿港元，同比增长2.6%，税前利润35.96亿港元，同比增长3.9% [2] - 其他水资源业务收入56.11亿港元，同比增长5.8%，但税前利润16.01亿港元，同比下降2.6% [2] - 上半年获取茂名水资源项目，污水处理规模19.4万吨/日，预计总投资4亿元人民币 [2] 战略收购与业务规模 - 收购阳江粤海清源51%股权，对价1.56亿元人民币，收购后全资持有 [3] - 阳江粤海清源2024年营收6275万元人民币，税后溢利2350万元人民币 [3] - 收购汕头粤海水务2%股权，对价7088万元人民币，收购后持有51%股权 [3] - 汕头粤海水务2024年营收4.86亿元人民币，税后溢利3878万元人民币 [3] - 收购完成后，公司并表投运规模将从1118万吨/日提升至1210万吨/日 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测为42.18亿、43.97亿、45.76亿港元 [3] - 对应每股收益0.65、0.67、0.70港元 [3] - 基于2026年13.6倍预测市盈率，给予目标价9.11港元 [3] - 2025-2027年股息率预计达到5.7%、5.9%、6.2% [3]

股价表现 - 公司股价盘中一度上涨4.48%至7.46港元，创下自2023年2月14日以来超过两年半的新高 [1] - 公司当前市值约为488亿港元 [1] 财务业绩摘要 - 截至2025年9月30日止九个月，公司持续经营业务综合收入为142.81亿港元，较去年同期微增1.3% [1] - 期间未经审核归属于公司所有者的综合溢利为40.67亿港元，同比增长13.2% [1] 业务分部表现 - 收入增长主要得益于水资源业务的收入增加 [1] - 水资源业务的增长抵消了百货营运、道路及桥梁业务和发电业务收入减少带来的负面影响 [1] - 首三季物业业务利润同比增长11.3%，主要受惠于期内租金收入按年增长4.8%的推动 [1] - 租金收入是公司的第二大盈利贡献来源 [1] 机构观点与股息政策 - 花旗维持对公司的"买入"评级，目标价为8港元 [1] - 公司2025年派息比率预计不低于65% [1] - 预测2025年股息回报率可达6.2%，被视为吸引水平 [1] - 公司承诺在2030年前维持派息，股息应可持续 [1]

公司融资活动 - 公司于2025年10月17日完成一项可换股债券的配售 [1] - 此次配售的可换股债券本金金额为2.97亿港元 [1]

核心观点 - 公司2025年中期财报显示归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2%，核心业务板块协同发力推动稳健增长 [1][4] - 公司通过剥离粤海置地优化资产结构，资本负债率降至24.70%，财务借贷减少至211.77亿港元，聚焦水资源等核心主业 [13][14] - 在港A股牛市背景下，公司以高股息策略（每股派息26.66港仙，股息率近5%）和业务稀缺性成为兼具防御性与弹性的投资标的 [17][18][20] 财务表现 - 归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2% [4] - 经营活动的净现金流入33.39亿港元，在手现金120.36亿港元 [18] - 持续经营业务净财务费用1.88亿港元，同比减少2.01亿港元 [13] 业务板块表现 - 水资源业务：东深供水项目税前利润23.96亿港元（同比增长3.1%），其他水资源项目收入36.80亿港元（增长2.3%），税前利润10.79亿港元 [6] - 物业投资：粤海天河城收入8.22亿港元（增长3.6%），税前利润4.92亿港元（增长9.7%）；香港粤海投资大厦出租率93.3% [8] - 能源项目：税前利润9117.70万港元（增长22.7%），分占粤电靖海发电利润1826.40万港元 [9] - 道路运营：粤海高速路费收入2.90亿港元，税前利润1.47亿港元 [10] - 酒店业务：收入3.37亿港元（增长6.8%） [10] - 百货业务：收入2.17亿港元，税前利润4582.80万港元（增长18.5%） [11] 战略调整 - 剥离粤海置地（分派12.62亿股股份），资本负债率下降6.2个百分点至24.70% [13] - 财务借贷从238.62亿港元降至211.77亿港元，现金流集中于核心主业 [13][14] 市场定位与优势 - 高股息策略：分红比例65%，每股派息26.66港仙（增长11.2%），股息率近5% [18] - 业务稀缺性：水资源业务具区域垄断优势和政策支持，物业投资受益于大湾区经济活力 [19][20] - 多家机构看好公司前景，港股通持仓比例持续攀升 [22][23]

省属企业整体表现 - 辽宁省属企业资产总额达6103.55亿元 同比增长4.1% 利润总额27.8亿元 按可比口径增长14.2% 完成"双过半"任务目标 [1] - 省国资委通过"育苗壮干"梯次培育行动推动生产要素向战略性新兴产业聚集 成立辽宁省通用航空产业发展有限公司 打造新增长引擎 [1] - 能源保供成为重点方向 能源控股集团原煤产量2861万吨 同比增长4.7% 热电联产203万千瓦 供热面积9000万平方米 累计让利1亿元 [2] 重点企业经营亮点 - 交投集团高速公路出口总流量达14698.8万台次 同比增长5.4% 辽水集团生态环境供水量18476万立方米 同比增长11.9% [2] - 辽渔集团南极磷虾捕捞量7万吨创国内新高 单日捕捞量突破1019吨 机场集团旅客吞吐量1246.9万人次 同比增长4.3% [2] - 国企改革深化提升行动完成90% 11户重组企业功能定位更明确 数智、科创、新能源等新质生产力业务初现成效 [3] 创新与央地合作进展 - 省国资委推进"拥抱AI"专项行动 与东北大学共建人工智能研究院 央地合作省级重点项目开复工168个 完成投资3170.9亿元 [3] - 央地合作储备项目274个 战新产业占比29% 重点集群占比28% 固投项目占比82% 连续3年召开央企深化合作座谈会 [3] - 下半年重点聚焦稳增长、国企改革深化提升和央地合作 强化核心功能与竞争力 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达4 45亿美元 同比增长8%有机增长 其中800万至1000万美元来自客户在价格上涨前的提前订单 [10][11] - 调整后EBITDA为1 18亿美元 同比增长13% EBITDA利润率扩大120个基点至26 5% 创下合并以来的最高水平 [12] - 上半年销售额和EBITDA分别增加4700万美元和2200万美元 在7%核心销售增长基础上实现47%的利润率转化 [12] - 自由现金流首次突破1亿美元 达到1 02亿美元 净债务杠杆率降至0 7倍 为上市以来最低水平 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有产品类别均实现增长 饮用水系统、流量系统和水安全控制等创新产品推动显著的单位销量增长和市场份额提升 [31] - 新推出的LK Pro过滤系统具备多项升级功能 包括更快的滤芯更换速度(30秒内)、更长滤芯寿命(最高2万加仑)和增强美学设计 预计将推动过滤产品线持续两位数增长 [17][19][20][42] - 过滤产品线长期销售目标已超过原定的1亿美元 新系统平均售价预计比旧款提高10% [42][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅市场表现符合预期 保持积极态势 而住宅市场略显疲软 [10] - 医疗保健和教育作为两大终端市场仍保持强劲 未受预算削减影响 教育领域的基础设施升级支出持续 [56][57] - 多个州(密歇根、威斯康星、宾夕法尼亚等)正在推进"Filter First"立法 要求K-12学校安装过滤饮水机 带来结构性增长机会 [60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进供应链多元化计划 预计到2026年来自中国的采购占比将降至2%-3% [23] - 通过Zurn LK业务系统推动持续改进 第二季度完成2575项改进项目 同比增加210% [73] - 维持并购战略 资产负债表和现金流状况良好 积极培育并购机会管道 [13][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于业务轨迹和关税形势明朗化 公司上调全年营收、EBITDA和自由现金流指引 预计核心销售增长至少5% 调整后EBITDA达4 2-4 3亿美元 自由现金流约3亿美元 [24][25] - 关税影响预估从3500-4500万美元下调1000万美元 主要因中国部分关税回调 团队对保持价格成本优势充满信心 [22][23] - 管理层强调采取季度性前瞻指引方式 但对2026年及以后的增长前景保持乐观 [8][82] 其他重要信息 - 可持续发展指标显著提升 今年已提供12亿加仑安全饮用水(同比+21%) 减少96亿个一次性塑料瓶 慈善捐赠140万美元已超去年全年 [14][15] - 铜关税(2 32美元)和钢材关税(50%)等新增关税项目被现有措施部分抵消 [22] - 新季度报告中增加了可持续发展指标的详细计算方法 提高透明度 [16] 问答环节所有的提问和回答 业务增长与终端市场 - Q: 各产品类别增长详情及三季度预期 A: 所有品类均增长 创新产品推动可持续份额提升 但未提供具体季度分类指引 [31][32] - Q: 终端市场展望变化 A: 除住宅市场略软外 商业、机构和给水市场展望与2月初始指引一致 [39][40] 新产品与定价 - Q: LK Pro过滤系统的市场定位 A: 10%溢价产品 通过易用性和性能提升增强客户粘性 长期目标超1亿美元 [42][45] - Q: 二季度价格实现情况 A: 全年价格贡献约2个百分点 其中1点来自4月涨价 [79] 运营与供应链 - Q: 关税应对策略 A: 不进行对冲 通过滚动采购计划管理 预计无滞后影响 [84] - Q: 渠道库存状况 A: 保持平衡 无显著渠道堆积现象 [51] 财务指引 - Q: 5%增长指引构成 A: 包含价格贡献略超预期 但预留四季度不确定性缓冲 [67][68] - Q: 四季度利润率隐含下降原因 A: 无特殊信号 待10月更新更精确指引 [52][53] 政策与立法 - Q: 水处理法规动态 A: 多州推进学校过滤设备立法 密歇根已拨款实施 形成长期驱动力 [60][61] 并购与资本配置 - Q: 并购管道进展 A: 保持系统化目标筛选 但未透露具体标的 强调财务能力就绪 [34][35]

民生领域改革 - 全面取消就业地参加社会保险的户籍限制，推动民生建设更加公平普惠[1] - 全面推进城乡公共空间适儿化、适老化和无障碍改造，坚持问题导向和底线思维[1] - 水资源费改税试点实施后，一季度全国水资源税收入达104亿元，新试点省份收入较2024年季均增长16.4%[1] - 新试点地区地下水、特种行业取用水量分别较去年季均下降15.4%和41.5%，节水效能显著提升[1] 财税体制改革 - 水资源费改税试点体现刚性约束与节水效能的良性互动[1] - 上海清理与税收挂钩的产业扶持政策，禁止"税收优惠政策"招商行为[2] - 浙江推动药品、医疗器械、化妆品产业差异化发展，破解行业"内卷"[2] 全国统一大市场建设 - 各地主动拆篱笆、清壁垒，促进要素高效配置[2] - 制度规范与实践探索结合，激活统一大市场潜力[2] 汽车产业创新 - 安徽2024年整车出口量全国首位，2025年一季度产量76.17万辆位居全国第一[3] - "汽车办"实体化运行加强统筹协调，避免无序竞争并强化政策协同[3] - 出台全国首部省级新能源汽车产业专项法规，成立战略咨询委员会[3] - 构建开放型汽车生态实验室体系，推动有为政府与有效市场统筹[3] 改革方法论 - 改革需创新思维，创造性抓落实，避免零敲碎打式修补[3] - 立足实际因地制宜，汇聚群众智慧，敢于探索新路径[3] - 缺乏主动性或思维僵化将难以打开新局面，需坚定不移推进改革[4]