财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1.628亿美元，2021年同期为1210万美元；调整后EBITDA为1.349亿美元，上年同期为5870万美元；DCF从2021年第二季度的2660万美元增至1.782亿美元；净收入、EBITDA和DCF包含7680万美元的资产出售和处置净收益 [17][18] - 截至2022年6月30日，TTM分配覆盖率为3.6倍，考虑向优先股持有人分配后为3.5倍；剔除资产出售净收益后，TTM分配覆盖率为2.7倍，向优先股持有人分配后为2.5倍 [19] - 第二季度运营费用增至1.085亿美元，SG&A费用增至6080万美元，利息费用增至2100万美元 [27][28] - 第二季度资本支出约为2530万美元，其中维护资本支出980万美元，扩张资本支出1550万美元；2022年前半年维护资本支出1730万美元，扩张资本支出2510万美元；预计全年维护资本支出4500 - 5500万美元，扩张资本支出5000 - 6000万美元 [29][30] - 第二季度末杠杆率约为2.4倍，信贷协议下总借款为1.937亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务 - 产品利润率季度内增加3650万美元至1.989亿美元；汽油分销对产品利润率的贡献增加2860万美元至1.299亿美元，燃料利润率每加仑增加0.05美元至0.31美元；加油站运营产品利润率为6900万美元，较2021年第二季度增加790万美元 [20][22] - 第二季度末，GDSO投资组合包括1683个站点，其中公司运营站点343个、佣金代理商292个、租赁经销商196个、合同经销商852个 [22] 批发业务 - 2022年第二季度产品利润率为9060万美元，较2021年同期增加5710万美元；其他油类及相关产品利润率增加3860万美元至5190万美元，汽油和汽油调合组分产品利润率增加1750万美元至4100万美元；原油产品利润率为负230万美元，高于去年同期的负330万美元 [23][24] 商业业务 - 产品利润率在第二季度增加980万美元至1250万美元，主要得益于加油业务的强劲销量和利润率 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - NYMEX批发汽油价格在截至2022年6月30日的三个月内每加仑上涨0.46美元，而去年同期每加仑上涨0.29美元 [21] - 第二季度远期产品定价曲线呈现深度现货溢价，预计未来会增加对冲库存的持有成本，但也有助于提升批发利润率 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进GDSO业务增长战略，对近期收购的两家公司在第二季度的贡献感到满意，并计划在第三季度末完成收购弗吉尼亚州的13个自有和2个租赁加油站及便利店以及6块相邻房地产 [13][14] - 持续在可持续发展领域投资，包括丰富电动汽车业务和可持续业务线；5月推出首个配备微电网的加油站，连接太阳能、电池存储和电动汽车直流快充站；继续推动可再生燃料政策，并调整资产以提供相关产品 [15] - 公司业务模式具有差异化优势，整合了供应、存储、营销和零售资产，能够快速适应市场变化，与单纯的零售商或批发商相比更具优势 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022年下半年开局良好，有信心继续为单位持有人、客户和客人创造价值 [33] - 市场自第一季度末以来有所缓和，但现货溢价至少在近期仍将持续，公司将继续按现有方式管理业务，冬季会适当扩大库存以满足需求 [38] - 加油燃料业务需求良好，且受益于市场供应机会，前景乐观 [39] - 电动汽车充电站利用率有所提高，但基数较小；公司在该领域采取战略合作伙伴关系，若有第三方愿意投资，会考虑在其他站点复制类似模式 [41][43] - 公司一直关注房地产投资组合的优化机会，零售业务中房地产是重要组成部分，会继续探索提高其价值的方式 [44][45] - 汽油业务在5、6月高价时出现需求下降，但第三季度价格回落缓解了消费者压力；销量下降被利润率提升所抵消，这一趋势自2022年新冠疫情以来一直存在 [53] - 批发业务利润率扩张是市场对库存持有成本增加的反应，随着市场回归正常，利润率将逐渐正常化，其持续时间取决于市场结构 [56][58] 其他重要信息 - 7月董事会投票决定将普通股季度分配提高至每单位0.01美元，年化后为每单位2.42美元，将于8月12日支付给8月8日收盘时登记在册的单位持有人 [16] - 下个月公司将在富国银行杠杆融资会议上举办一对一会议 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 批发和馏分油市场现货溢价会持续多久，以及对东北地区炼油产能和柴油供应的展望 - 自第一季度末以来市场有所缓和，但现货溢价至少在近期仍将持续，公司会继续按现有方式管理业务，冬季会适当扩大库存以满足需求 [38] 问题2: 加油燃料业务增长的驱动因素及可持续性 - 需求良好且受益于市场供应机会，前景乐观；该业务历史上一直是商业部门的重要贡献者，受新冠疫情影响近两年表现平淡，目前正逐渐恢复正常 [39][40] 问题3: 电动汽车充电站利用率是否提高，以及公司继续投资的原因 - 利用率有所提高，但基数较小；公司在该领域采取战略合作伙伴关系，如与第三方合作在马萨诸塞州艾尔市的站点创建微电网，公司仅提供备用发电机；若有第三方愿意投资，会考虑在其他站点复制类似模式 [41][43] 问题4: 是否有其他房地产清算和售后回租机会，以及弗吉尼亚州收购地块的规划 - 公司一直关注房地产投资组合的优化机会，零售业务中房地产是重要组成部分，会继续探索提高其价值的方式；里维尔终端的出售是个例，未来会考虑更多重建、新建大型门店或卡车加油业务等机会 [44][45] 问题5: GDSO业务中，高油价和消费者担忧对业务的影响，以及利润率能否维持 - 5、6月高油价时汽油业务出现需求下降，但第三季度价格回落缓解了消费者压力；销量下降被利润率提升所抵消，这一趋势自2022年新冠疫情以来一直存在 [53] 问题6: 批发业务本季度表现出色的原因及可持续性 - 市场现货溢价增加了库存持有成本，但销售端汽油和馏分油利润率全面扩张，这是市场对库存持有成本增加的反应；公司通过减少终端库存进行风险缓释；利润率持续时间取决于市场结构，随着市场回归正常，利润率将逐渐正常化 [55][58] 问题7: 运营成本同比大幅增加的原因 - 运营成本同比增加约240万美元，主要与收购有关，同时信用卡费用因零售价格和销量上升而增加，此外站点员工工资也有所提高 [64][65]

公司业务资产情况 - 截至2022年3月31日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合达1689个，其中包括342家直接运营的便利店[148] - 2022年2月1日，公司以约6020万美元从Miller Oil Co., Inc.收购零售汽车燃料资产，包括21家便利店、2个燃料站点和34个仅燃料供应站点[157] - 2022年1月25日，公司以约1.547亿美元从Consumers Petroleum of Connecticut, Incorporated收购资产，包括26家便利店及相关燃料业务和22个仅燃料供应站点[158] - 截至2022年3月31日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合中，公司运营342个、委托代理商293个、承租人经销商196个、合同经销商858个，总计1689个[165] 公司业务销售情况 - 2022年第一季度，公司销售约44亿美元的精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料和原油，其他收入约1亿美元[149] - 2022年和2021年第一季度公司总销售额分别为45亿美元和26亿美元，增长73%[202] - 2022年和2021年第一季度公司总销售量分别为15亿加仑和13亿加仑，增长1.68亿加仑[202] 公司信贷协议情况 - 2022年3月9日，公司及部分子公司对信贷协议进行第六次修订，总承诺额度增至15.5亿美元[157] - 2022年3月30日，公司及部分子公司对信贷协议进行第七次修订，更新了协议中的可调节功能[157] - 2022年3月9日，信贷协议总承付款从13.5亿美元增加到15.5亿美元；3月30日，营运资金循环信贷额度增加2亿美元，营运资金临时承付款减至0 [247] - 公司有15.5亿美元的高级有担保信贷安排，信贷协议将于2024年5月6日到期[246] - 信贷协议有一项可扩充条款，公司可申请将信贷安排总额最多增加3亿美元，使信贷安排总额最高达到18.5亿美元，每次申请增加的最低金额为2500万美元[251] - 信贷协议包括一项总额不超过7500万美元的摆动信贷额度，摆动信贷额度贷款按基本利率计息[252] - 截至2022年3月31日，公司在信贷协议下的未偿还借款总额为6.066亿美元，其中循环信贷额度下的未偿还借款为2.28亿美元，未偿还信用证为2.09亿美元[256] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，借款和信用证的剩余可用额度分别为7.344亿美元和7.959亿美元[256] - 信贷协议规定的平均利率在2022年第一季度为2.3%，2021年第一季度为2.7% [255] 公司治理相关规定 - 若要罢免普通合伙人，需获得至少三分之二流通在外普通股持有人的同意[144] 公司业务受外部因素影响情况 - 新冠疫情导致经济衰退，汽油和便利店产品需求下降，店内客流量和销售额减少，柴油燃料需求也受到影响[152] - 公司业务受精炼石油产品等市场价格、价格波动及市场情况影响，价格涨跌会对财务状况、运营结果和可分配现金产生不利影响[171] - 信贷市场状况可能对公司流动性产生不利影响，如减少信贷协议下的借款、增加衍生品合约对手方信用风险等[173] - 公司物流活动依赖多种运输服务，相关法规实施、运输服务中断、恶劣天气、事故、劳资纠纷等会对财务状况和运营结果产生不利影响[173] - 技术进步、替代燃料、政府政策、消费者偏好变化及价格上涨或减少汽油需求，影响公司财务状况[175] - 能源效率提升、新技术及替代燃料或降低公司取暖油和残油需求，残油消费在过去四十年持续下降[175] - 政府对乙醇和可再生燃料的使用规定及税收抵免变化或影响其供应和定价，进而影响公司销售[175] - 政府控烟行动及相关法规或使公司收入和毛利受到重大不利影响[176] - 新的严格环境法、行业法规或环境诉讼或影响公司运营、增加成本[177] 公司业务季节性情况 - 公司汽油需求在春末和夏季通常高于秋冬，二、三季度汽油销量通常较高；取暖油和残渣油需求在冬季较大，一、四季度销量通常较高[167][170] - 公司GDSO板块汽油财务结果在一、四季度可能较低，受季节性需求波动和新冠疫情影响[173] - 公司取暖油和残渣油财务结果在二、三季度可能较低，暖冬天气会减少销量和毛利[173] 公司业务风险对冲情况 - 公司通过纽约商品交易所、芝加哥商品交易所和洲际交易所等进行商品买卖风险对冲[150] - 公司通过期货合约和少量掉期对冲石油产品和可再生燃料价格波动风险，市场处于期货溢价时利用存储能力提高利润，处于现货溢价时减少库存[171] 公司业务板块划分 - 公司业务分为批发、汽油分销及加油站运营（GDSO）和商业三个板块[159] 公司业绩分析指标 - 公司用产品利润率、毛利、EBITDA和调整后EBITDA等指标分析业绩[178] - 产品利润率为产品销售减产品成本，是评估公司业务的非GAAP财务指标[179] - 毛利为产品利润率减去分配至销售成本的终端和加油站相关折旧费用[181] - 可分配现金流是有限合伙人重要的非GAAP财务指标，反映投资现金回报[183] - 销售、一般和行政费用包括营销成本、公司间接费用等[188] 公司财务数据对比（2022年和2021年第一季度） - 2022年和2021年第一季度公司净收入分别为3.05亿美元和 - 0.43亿美元[192] - 2022年和2021年第一季度公司EBITDA分别为7983.7万美元和4090.7万美元[192] - 2022年和2021年第一季度公司调整后EBITDA分别为7492.6万美元和4043.2万美元[192] - 2022年和2021年第一季度公司可分配现金流分别为4987.7万美元和1395.4万美元[192] - 2022年和2021年第一季度公司毛利润分别为2.06亿美元和1.45亿美元，增长42%[203] - 2022年和2021年第一季度公司批发汽油和汽油混合原料产品利润率分别为 - 230万美元和1640万美元，下降114%[204] - 2022年和2021年第一季度公司其他油类及相关产品利润率分别为5310万美元和1860万美元，增长185%[205] - 2022年和2021年第一季度公司SG&A费用分别为5630万美元和4630万美元，增长21%[211] - 2022年和2021年第一季度运营费用分别为9920万美元和8050万美元，增长1870万美元，增幅23%[212] - 2022年和2021年第一季度无形资产摊销费用分别为250万美元和270万美元[213] - 2022年和2021年第一季度资产出售和处置净收益分别为490万美元和50万美元[214] - 2022年3月31日和2021年3月31日营运资金分别为2.925亿美元和2.255亿美元，增加6700万美元[219] - 2022年和2021年第一季度经营活动净现金分别为2260万美元和 - 1.059亿美元，同比增加1.285亿美元[234][236] - 2022年第一季度投资活动净现金使用为2.068亿美元，2021年为2270万美元[234][240][241] - 2022年和2021年第一季度融资活动净现金分别为1.842亿美元和1.305亿美元[234][243][244] 公司分红及资本支出情况 - 2022年2月14日向普通股持有人和普通合伙人支付现金分红2090万美元，预计5月13日支付约2130万美元[220] - 2022年第一季度维护资本支出约为750万美元，扩张资本支出约为1.354亿美元[227][229] - 2022年预计维护资本支出约为4500万 - 5500万美元，扩张资本支出（不包括收购）约为5000万 - 6000万美元[232] 公司债务利息影响情况 - 截至2022年3月31日，利率每上升1%，6.066亿美元债务的利息费用每年将增加约610万美元[271] - 利率每上升1%，这笔债务的利息费用每年将增加约610万美元，运营业绩相应减少[271] 公司商品交易控制情况 - 公司开展一项受控交易计划，任何时候商品产品的交易总量上限为25万桶[273] - 公司控制交易计划中，任何时间点商品产品交易总量上限为25万桶[273] 公司商品风险衍生工具情况 - 截至2022年3月31日，公司商品风险衍生工具的公允价值为 - 1.2868亿美元，价格上涨10%预计损失3786万美元，价格下跌10%预计收益3786万美元，经纪保证金余额为5360万美元[275] - 截至2022年3月31日，公司商品风险衍生工具公允价值为 - 1.2868亿美元[275] - 商品价格上涨10%，公司商品风险衍生工具公允价值预计变动 - 3786万美元[275] - 商品价格下跌10%，公司商品风险衍生工具公允价值预计变动3786万美元[275] - 截至2022年3月31日，公司经纪保证金余额为5360万美元[275]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净收入为3050万美元，而2021年同期净亏损430万美元 [12] - 2022年第一季度调整后EBITDA为7490万美元，2021年同期为4040万美元 [12] - 2022年第一季度可分配现金流增至4990万美元，2021年第一季度为1400万美元 [12] - 截至2022年3月31日，LTM分配覆盖率为1.9倍，计入向优先股持有人的分配后为1.7倍 [12] - 2022年第一季度运营费用增至9920万美元，增加了1870万美元 [21] - 2022年第一季度SG&A费用增至5630万美元，增加了1000万美元 [22] - 2022年第一季度利息费用从2040万美元增至2150万美元 [22] - 2022年第一季度资本支出约为1710万美元，其中维护资本支出750万美元，扩张资本支出960万美元 [23] - 2022年第一季度末，杠杆率（信用协议中定义为有息债务与EBITDA之比）约为3.3倍 [24] - 截至2022年3月31日，信用协议下未偿还借款总额为6.066亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务线 - 2022年第一季度GDSO产品利润率为1.73亿美元，比2021年同期增加4260万美元 [13] - 2022年第一季度汽油分销对产品利润率的贡献增加3470万美元，达到1.149亿美元 [13] - 2022年第一季度末，GDSO投资组合包括1689个站点，其中公司运营站点342个，佣金代理商293个，租赁经销商196个，合同经销商858个 [16] 加油站运营业务线 - 2022年第一季度加油站运营产品利润率为5810万美元，比2021年第一季度增加790万美元 [15] 批发业务线 - 2022年第一季度批发业务产品利润率增加1660万美元，达到4710万美元 [17] - 2022年第一季度其他油品及相关产品（包括馏分油和渣油）产品利润率增加1860万美元，达到5310万美元 [18] - 2022年第一季度汽油和汽油调合组分产品利润率为负230万美元，而2021年同期为正1640万美元 [18] - 2022年第一季度原油产品利润率为负370万美元，比去年同期增加77.8万美元 [18] 商业业务线 - 2022年第一季度商业业务产品利润率增加390万美元，达到810万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年3月31日的三个月内，NYMEX汽油价格每加仑上涨0.96美元，而2021年同期每加仑上涨0.54美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括收购优质资产、通过NTIs和重建项目提升投资组合、管理终端和批发业务以实现回报最大化 [8] - 过去12年，公司通过增值交易建立了强大的零售业务，扩大了地理覆盖范围 [9] - 近期收购康涅狄格州的Consumers Petroleum和Miller's Neighborhood Market，增加了100多个零售点，显著提升了公司在大西洋中部地区的零售业务 [10] - 公司继续推进可再生燃料计划，以利用新的机会 [10] - 行业适合整合，小型连锁店难以获得规模优势参与各层面竞争，运营费用增加对小玩家底线影响更大，而公司的规模有助于减轻这种影响 [42][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2022年开局强劲，第一季度净收入、调整后EBITDA和可分配现金流显著增加 [7] - 公司认为目前尚未受到通胀的重大影响，能够将供应商的成本增加转嫁到零售端，工资通胀有所稳定，但招聘仍然困难 [30] - 汽油需求仍低于2019年水平，需求和利润率表现尚可，需求受人们通勤、出行模式等因素影响 [34] - 批发业务第一季度表现符合预期，当前远期产品定价曲线的深度贴水将增加持有套期保值库存的成本，但也有助于提高价差利润率 [19] - 便利店业务表现良好，销售额和利润率不错，但交易数量仍落后于2019年水平，公司采取了一系列举措提升业绩，认为有很大的增长空间 [47][49] - 难以预测第二季度批发业务是否会重复第一季度的表现，市场每天都有变化，公司需根据市场条件调整经营策略，努力抓住机会并降低风险 [53][55] 其他重要信息 - 4月，董事会投票决定将普通股单位的季度分红提高至每单位238（年化） [11] - 公司将参加能源基础设施委员会投资者会议、美国银行杠杆融资会议和Stifel跨行业洞察会议 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 通胀对公司的影响及应对方式 - 公司整体尚未受到通胀的重大影响，能够将供应商的成本增加转嫁到零售端 工资通胀在本季度有所稳定，但招聘仍然困难 [30] 问题: 4月是否有需求破坏的迹象 - 汽油需求仍低于2019年水平，需求受人们通勤、出行模式等因素影响，需求和利润率表现尚可 [34] 问题: 其他油品及相关产品利润率增长的原因 - 馏分油在供应和价差利润率方面表现良好，有不错的销量和天气条件 市场的紧俏支撑了更高的利润率结构 船用燃料业务需求和利润率良好 [38] 问题: 并购环境如何 - 行业适合整合，小型连锁店难以获得规模优势参与各层面竞争，运营费用增加对小玩家底线影响更大，而公司的规模有助于减轻这种影响 自新冠疫情以来，市场整合机会持续存在，公司有能力通过并购继续发展 [42][45] 问题: 便利店业务是否有消费者因油价上涨和通胀而产生的反应 - 便利店业务表现良好，销售额和利润率不错，但交易数量仍落后于2019年水平 公司采取了一系列举措提升业绩，认为有很大的增长空间 [47][49] 问题: 批发业务第一季度的表现是否会在第二季度重复 - 难以预测第二季度批发业务是否会重复第一季度的表现，市场每天都有变化，公司需根据市场条件调整经营策略，努力抓住机会并降低风险 [53][55]

公司收购与出售 - 2022年1月25日，公司以约1.51亿美元收购康涅狄格州消费者石油公司的大部分资产[29] - 2022年2月1日，公司收购米勒石油公司在弗吉尼亚州和北卡罗来纳州的大部分零售汽车燃料资产，包括21家便利店和2个加油站等[28] - 2021年11月24日，公司与Revere MA Owner LLC签订协议，以1.5亿美元出售里维尔码头，预计交易完成后净收益超1亿美元[31] 公司信贷与融资 - 2021年5月5日，公司将信贷协议总承诺增加至12.5亿美元，到期日延长至2024年5月6日；11月29日，又增加1亿美元，使总承诺达13.5亿美元[32] - 2021年3月24日，公司发行300万份9.5%的B系列优先股，筹集7220万美元用于偿还债务[33] 公司销售业务结构 - 2021年，公司批发、GDSO和商业销售分别占总销售的59%、35%和6%[34] - 2021年，汽油、馏分油和残油、原油、便利店及杂项销售分别占合并销售的72%、24%、1%和3%[39] 公司资产情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有1595个加油站组合，包括295家自营便利店[37][56] - 截至2021年12月31日，公司在26个大容量码头拥有约1190万桶的集体存储容量[48] 公司业务运营数据 - 2021年，公司平均每天购买约36.4万桶精炼石油产品等[58] - 公司开展控制交易计划，任何时间点商品产品总量可达25万桶[61] 公司员工情况 - 公司一般合伙人及部分运营子公司在2021年12月31日共雇佣约3490名员工，其中约2430名为全职员工，约105名员工受集体谈判协议约束[70] - 公司重视员工，提供有竞争力薪酬福利，采取多种措施吸引和留住人才[71][73][74] 公司办公场地租赁 - 公司在马萨诸塞州沃尔瑟姆的主要行政办公室租约于2026年7月31日到期，可延长至2036年7月31日；在康涅狄格州布兰福德的办公室租约于2024年7月31日到期，可延长至2034年7月31日[80] 公司风险应对 - 公司面临商品风险，通过套期保值等方式降低风险，但仍可能存在短期净不平衡头寸[61] - 公司部分原油业务以加元开展，会使用外汇衍生品降低汇率不利波动风险[62] - 公司运营结果受商品位置、产品等级等多种因素影响，基差风险无法完全消除[63] 公司业务合规与义务 - 公司批发部门在购买乙醇时获取可再生识别号码（RINs），用于结算可再生燃料义务（RVO），2016年RIN义务可能因法院判决改变，但预计无重大不利影响[66][68] 公司市场竞争情况 - 公司各运营部门面临不同程度竞争，在残油市场因存储设施战略位置竞争较小[69] 公司环境法规合规 - 公司业务受严格环境法律法规约束，虽预计合规成本无重大不利影响，但无法保证未来情况[82][87][89] - 公司运营产生的危险废物受RCRA及类似州法律监管，固体废物受州法律或联邦固体废弃物处理法案监管，公司认为运营基本符合相关要求，合规成本不重大[91] - 公司认为自身基本符合地上储存罐相关环境法律法规，遵循美国石油学会的检查、维护和维修标准[93][96] - 公司需为遵守地下储存罐相关法规进行财务支出，未来合规可能需要重大资本支出[97] - 公司持有污水排放相关许可证，运营基本符合要求，虽有终端出现过许可证排放超标情况，但预计不会对财务状况产生重大不利影响[98][99] - 公司认为目前持有或已申请所有必要的空气排放许可证，基本符合相关空气法律法规，暂无空气质量法规变化会对财务状况产生重大不利影响[100] 行业法规动态 - 2021年8月，NHTSA提议2024 - 2026年款轻型车辆新CAFE标准，标准严格程度将以每年8%的速度提高，而非之前的每年1.5% [110] - 公司因通常进口的石油产品数量，需根据MRR子部分MM报告温室气体排放情况，合规对运营影响不大，但基于该报告的法规变化可能限制进口或增加成本[108][109] - 2021年12月7日，美国环保署根据可再生燃料标准计划提出了2022年生物燃料体积要求[120] - 2020年5月，美国管道和危险材料安全管理局撤回了关于制定原油运输蒸汽压力限制的拟议规则制定预先通知[128] - 铁路运输危险液体的法规要求，单列火车运输20节及以上连续装载的油罐车或总计35节及以上装载的油罐车时，需制定全面的溢油应急计划[128] 公司保险情况 - 《恐怖主义风险保险法》（TRIA）要求保险公司提供恐怖活动保险，该法案已延长至2027年12月31日，公司选择购买独立的恐怖主义保险[123] 公司运营受法规影响 - 便利店业务受政府广泛法规监管，联邦层面有提高最低工资和引入强制医保制度的提案，或影响公司运营结果[115][116][117] - 2009年6月国会通过FSPTCA，FDA颁布多项烟草产品销售法规，相关因素或影响公司产品销售和运营结果[118] - 乙醇市场依赖经济激励和监管要求，RFS或汽油含氧量混合要求的变化会影响乙醇供应和定价[119] - 9·11事件后美国政府警告能源基础设施可能成为恐怖组织目标，公司安保成本增加，恐怖活动或影响公司财务状况和运营结果[122] - 危险材料运输受美国运输部相关法规监管，趋势是加强监管，公司认为目前合规，但未来法规变化可能增加成本[126][128][130] - 加拿大对铁路运输危险材料也有类似法规，如限速、信息披露、应急响应计划和保险要求[129] 公司职业安全合规 - 公司受OSHA及类似州法规监管，认为基本符合适用的OSHA要求[131][132]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年综合产品利润率为8.02亿美元，与2020年持平 [11] - 2021年第四季度调整后EBITDA为6600万美元，2020年同期为4990万美元，增加1610万美元 [27] - 2021年全年调整后EBITDA为2.443亿美元，2020年同期为2.877亿美元 [28] - 2021年第四季度净收入为1930万美元，2020年同期为440万美元；2021年全年归属于合伙企业的净收入为6080万美元，2020年为1.022亿美元 [29] - 2021年第四季度DCF为3050万美元，2020年同期为730万美元；2021年全年DCF为1.207亿美元，2020年为1.564亿美元 [29] - 截至2021年12月31日，TTM分配覆盖率为1.5倍，计入向优先股持有人的分配后为1.3倍 [29] - 2021年第四季度运营费用增至9270万美元，全年增至3.536亿美元；SG&A费用第四季度增至5780万美元，全年增至2.129亿美元；利息费用第四季度为1970万美元，全年降至8010万美元 [38][39] - 2021年第四季度资本支出约为3610万美元，全年为1.017亿美元；预计2022年全年维护资本支出在4500万 - 5500万美元之间，扩张资本支出（不包括收购）在5000万 - 6000万美元之间 [40] - 第四季度末杠杆率约为3.3倍，截至2021年12月31日，信贷协议项下未偿还借款总额为3.981亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务线 - 2021年第四季度产品利润率为1.77亿美元，较上年同期增加3340万美元 [30] - 汽油分销对产品利润率的贡献在第四季度增加2710万美元至1.197亿美元，平均燃料利润率每加仑增加0.04美元至0.30美元 [31] - 加油站运营产品利润率在第四季度为5730万美元，较2020年第四季度增加630万美元 [32] - 2021年全年GDSO产品利润率增加4370万美元至6.476亿美元，销量增长13.7%，但燃料利润率每加仑下降0.02美元至0.27美元 [32] - 汽油分销全年产品利润率为4.137亿美元，较2020年增加1570万美元；加油站运营全年产品利润率为2.339亿美元，较2020年增加2800万美元 [33] - 2021年底，GDSO业务组合包括1595个站点 [34] 批发业务线 - 2021年第四季度产品利润率降至3260万美元，减少710万美元 [35] - 汽油和汽油混合原料产品市场对批发产品利润率的贡献为2390万美元，较2020年同期增加710万美元；其他油品及相关产品利润率降至1080万美元，减少1470万美元；原油产品利润率为负210万美元，较上年增加50万美元 [35] - 2021年全年批发产品利润率降至1.389亿美元，减少4710万美元；汽油和汽油混合原料产品利润率降至8630万美元，减少1550万美元；其他油品及相关产品全年利润率为6540万美元，较2020年下降1950万美元；原油产品利润率从负70万美元降至负1280万美元 [36] 商业业务线 - 第四季度产品利润率增至480万美元，增加190万美元；全年产品利润率增至1560万美元，增加330万美元 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司战略是通过投资和优化投资组合、收购资产实现盈利增长，以获得中两位数回报 [21] - 积极利用终端资产发展可再生燃料，推进Carbon Freedom项目，促进清洁能源解决方案的采用 [22][23] - 引入电动创新策略师，规划电动汽车充电业务，寻求公私合作，获得马萨诸塞州资金用于安装快充端口 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年成功应对疫情和宏观经济挑战，垂直整合资产实力强，有信心为客户提供能源产品和服务 [10][11][45] - 市场在成本和利润率传导方面发生变化，零售端利润率能跟上或超过成本增长，但销量仍受影响 [47] - 通胀对业务影响不大，便利店能将供应商价格上涨转嫁给消费者，资本支出方面设备和建筑材料有通胀，但未影响回报 [53] 其他重要信息 - 2021年11月，公司签署协议以1.5亿美元现金出售波士顿港的里维尔码头，预计今年上半年完成交易，交易完成后将回租关键基础设施并继续运营 [13][14] - 2022年1月，公司完成对康涅狄格州消费者石油公司的收购，增加26家便利店和相关燃料业务以及22个站点的燃料供应协议 [15] - 2022年2月，公司收购弗吉尼亚州米勒邻里市场，增加23家便利店，包括21家自营店和34个地点的燃料供应协议 [16] - 2022年1月，董事会同意将普通股年度化分配提高至每股2.34美元，于2月14日支付给2月8日收盘时登记在册的股东 [18] - 2021年12月，Ken Watchmaker从董事会退休；2021年第四季度，Jaime Pereira加入董事会 [19][20] - 2022年3月10日，公司将在法国农业信贷银行第15届年度全球高收益和杠杆融资会议上举办一对一会议 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前环境下公司利润率情况 - 过去近两年市场在成本和利润率传导上有变化，零售端利润率能跟上或超过成本增长，但销量受影响 [47] 问题2: 对电动创新策略师的期望 - 开展业务需谨慎，要与政府合作，终端业务将面临燃料和产品变化的压力与机遇 [49] 问题3: G&A费用的持续支出情况 - 第四季度有一次性费用，目前运营费率较高，未来会有所改善，公司在招聘和技术方面有投入以拓展业务 [51][52] 问题4: 通胀对公司业务的影响 - 通胀对业务影响不大，便利店能转嫁成本，资本支出方面设备和建筑材料有通胀，但未影响回报 [53] 问题5: 今年是否有更多潜在资产出售 - 公司会优化资产，目前无重大资产出售计划，但如有合适交易可能会考虑；2021年有700万美元零售资产出售净收益，有一些站点正在出售，可作为资本融资来源用于再投资 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度毛利润增加3390万美元，同比增长20% [12] - 2021年第三季度净收入为3360万美元，2020年同期为1820万美元 [13] - 第三季度调整后EBITDA增至7920万美元，2020年同期为6590万美元；DCF为4970万美元，2020年同期为3130万美元 [13] - 截至2021年9月30日，TTM分配覆盖率为1.2倍，计入向优先股持有人的分配后为1.1倍 [13] - 第三季度运营费用总计9210万美元，上年同期为8220万美元 [17] - 第三季度SG&A为5470万美元，上年同期为4320万美元 [19] - 第三季度利息费用为1970万美元，低于上年同期的1990万美元 [19] - 第三季度资本支出为2680万美元，其中维护资本支出980万美元，年初至今总计2810万美元；扩张资本支出1700万美元，年初至今总计3740万美元 [20] - 第三季度末，按信贷协议定义的杠杆率（即有息债务与EBITDA之比）约为3.5倍 [21] - 截至2021年9月30日，总借款为2.963亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务线 - 第三季度产品利润率从1.589亿美元增至1.777亿美元 [14] - 汽油分销对产品利润率的贡献从1.014亿美元增至1.124亿美元 [14] - 第三季度燃料利润率约为每加仑0.27美元，与上年同期持平；零售燃料销量从上年同期的3.76亿加仑增至4.17亿加仑，增长11% [14] - 加油站运营业务对产品利润率的贡献为6530万美元，较2020年第三季度增加780万美元 [15] - 2021年第三季度末，GDSO业务组合包括1597个站点 [15] 批发业务线 - 第三季度产品利润率从2890万美元增至4230万美元 [16] - 批发汽油和汽油混合组分的贡献从1710万美元增至2250万美元 [16] - 其他石油及相关产品的利润率从1450万美元增至2260万美元 [16] - 2021年第三季度原油产品利润率为负280万美元，上年同期为负270万美元 [16] 商业业务线 - 产品利润率从150万美元增加390万美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成收购14家便利店和Citgo品牌加油站，主要位于佛蒙特州；计划收购康涅狄格州的Consumers Petroleum，预计年底完成交易 [9] - 积极倡导和规划在市场中扩大液体可再生燃料的使用，正在升级5个终端以扩大生物燃料产能，并完成首个微电网的安装 [11] - 行业面临全球供应短缺和价格大幅上涨的挑战，但公司认为这是强化液体燃料作为可靠且经济高效能源来源优势的机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司各业务板块表现强劲，得益于综合商业模式的韧性、战略布局的终端网络、多元化的液体能源产品组合以及零售燃料和便利店市场的布局 [7][8] - 尽管遇到供应链中断和劳动力短缺问题，但公司尽力减轻了这些问题的影响，第三季度业绩依然强劲 [10] - 公司在财务和运营方面都处于有利地位，对业务需求环境的改善感到鼓舞 [24] 其他重要信息 - 董事会宣布2021年7月1日至9月30日期间，每普通股单位的季度现金分配为57.50美元，按年计算为2.30美元，将于11月12日支付给11月8日登记在册的股东 [11] - 未来几周，公司将参加由RBC Capital Markets、BofA Securities和Wells Fargo Securities主办的会议 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: GDSO业务板块利润率增长的驱动因素及未来趋势 - 尽管成本增加，但利润率保持了韧性，这是关键驱动因素之一；此外，燃料销售和门店销售都有健康的回升 [27] - 未来趋势难以预测，不确定利润率增长是否会持续 [28] 问题2: 生物燃料终端是否有溢价及业务目的 - 既可以从处理、储存和重新分配产品中获得收入，随着引入更多生物燃料和更高比例的生物燃料混合产品，由于并非所有终端都能处理这些产品，利润率往往会扩大；业务目的一方面是利用现有市场机会，另一方面是为未来市场可能的转变做好准备 [31] - 目前生物燃料终端对批发业务利润率结构不会产生重大影响，但引入更高比例的混合产品可能会有更显著的影响 [36] 问题3: Alltown Fresh概念店的表现及投资回报率 - 目前有8家Alltown Fresh概念店，这些店与其他门店有很大不同，都配备了全定制厨房和高品质餐饮服务；总体来看，这些店表现出了积极的迹象，但公司仍在摸索运营模式，从每家新店中吸取经验并应用到后续业务中 [38] - 近期高速公路沿线的门店表现更出色，因为这些门店在疫情期间受影响较大，但在过去一个季度开始恢复 [40] 问题4: 应对通货膨胀的措施 - 在成本方面，推行自助收银机以减轻压力；在产品销售方面，努力维持或提高利润率，并将成本上涨转嫁给消费者；由于所有竞争对手都面临成本上升的问题，批发竞争对手也在提高利润率 [42] 问题5: 收购市场情况 - 收购市场仍然非常活跃，公司将继续抓住出现的机会 [43]

公司业务布局 - 公司业务分为批发、汽油分销和加油站运营、商业三个板块[195] - 公司批发业务涉及精炼石油产品、汽油混合组分、可再生燃料、原油和丙烷的销售、收集、混合、储存和运输等物流业务[196] - 公司汽油分销和加油站运营业务包括向加油站运营商和次级批发商销售品牌和非品牌汽油，以及便利店销售、租金收入和杂项收入等[200] - 公司商业业务包括向公共部门和大型商业及工业终端用户销售非品牌汽油、家用取暖油、柴油等产品[202] 加油站资产情况 - 截至2021年9月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合达1597个，其中包括295家直接运营的便利店[185] - 截至2021年9月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合共1597个，其中公司运营295个、委托代理商291个、承租人经销商203个、合同经销商808个[201] 业务销售数据 - 2021年第三季度和前九个月，公司分别销售了约32亿美元和88亿美元的精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料和原油[186] - 2021年第三季度和前九个月，公司其他收入分别约为1亿美元和3亿美元，来自便利店销售、租赁收入和联合品牌安排等[186] - 2021年前9个月批发业务汽油及汽油调合组分销售额为36.96677亿美元，2020年同期为23.56753亿美元[226] - 2021年前9个月汽油分销和加油站业务汽油销售额为29.30446亿美元，2020年同期为18.9696亿美元[226] - 2021年前9个月商业业务销售额为4834.29万美元，2020年同期为2922.71万美元[226] - 2021年和2020年第三季度总销售额分别为33亿美元和20亿美元，增长13亿美元，增幅65%；前九个月总销售额分别为91亿美元和61亿美元，增长30亿美元，增幅49%[238][239] - 2021年和2020年第三季度产品销售总量分别为13亿加仑和14亿加仑，减少2300万加仑；前九个月分别为40亿加仑和41亿加仑，减少2600万加仑[238][239][240] - 2021年和2020年第三季度批发汽油和汽油混合原料销售额分别为13亿美元和8亿美元，增长5亿美元，增幅63%；前九个月分别为37亿美元和24亿美元，增长1300万美元，增幅54%[243][244] - 2021年和2020年第三季度原油销售和物流收入分别为1320万美元和5750万美元，减少4430万美元，降幅77%；前九个月分别为4710万美元和7300万美元，减少2590万美元，降幅35%[245][246] - 2021年和2020年第三季度其他油类及相关产品销售额分别为4.512亿美元和2.7亿美元，增长1.812亿美元，增幅67%；前九个月分别为16亿美元和12亿美元，增长4亿美元，增幅34%[247][249] - 2021年和2020年第三季度汽油分销销售额分别为12亿美元和7亿美元，增长4.551亿美元，增幅65%；前九个月分别为29亿美元和19亿美元，增长10亿美元，增幅53%[250][251] - 2021年和2020年第三季度加油站运营收入分别为1.341亿美元和1.228亿美元，增长1130万美元，增幅9%；前九个月分别为3.574亿美元和3.256亿美元，增长3180万美元，增幅10%[252][253] - 2021年和2020年第三季度商业销售额分别为2.025亿美元和8350万美元，增长1.19亿美元，增幅143%；前九个月分别为4.834亿美元和2.923亿美元，增长1.911亿美元，增幅65%[254][255] 财务指标定义 - 公司使用多种财务和运营指标分析业绩，包括产品利润率、毛利润、EBITDA和调整后EBITDA、可分配现金流等[212] - 产品利润率定义为产品销售减去产品成本，是评估核心盈利能力的重要指标，为非GAAP财务指标[213] - 毛利润定义为产品利润率减去终端和加油站相关折旧费用分配至销售成本[215] - EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，用于评估公司多方面情况，调整后EBITDA对资产处置损益等进行调整[216] - 可分配现金流是有限合伙人关注的非GAAP财务指标，定义为净收入加折旧和摊销减维护资本支出等，决定公司支付激励分配权现金的能力[217][218] - 销售、一般和行政费用包括营销成本、公司间接费用、员工薪酬福利等[222] - 运营费用是与终端、转运设施、加油站和便利店运营相关的成本，受政府指令影响[223] - 度天是评估能源需求和消耗的行业指标，公司使用波士顿洛根国际机场站报告的正常供暖度天数据评估业绩[224] 财务指标数据 - 2021年Q3和前9个月归属全球合作伙伴有限合伙公司的净收入分别为3363.7万美元和4147.9万美元，2020年同期分别为1823万美元和9776.8万美元[226] - 2021年Q3和前9个月EBITDA分别为7937.5万美元和1.78779亿美元，2020年同期分别为6496.5万美元和2.35299亿美元[226] - 2021年Q3和前9个月调整后EBITDA分别为7918.3万美元和1.78292亿美元，2020年同期分别为6585.9万美元和2.37849亿美元[226] - 2021年Q3和前9个月可分配现金流分别为4969.7万美元和9027.4万美元，2020年同期分别为3133.3万美元和1.49134亿美元[226] - 2021年Q3和前9个月合并销售和产品利润率分别为2.239亿美元和5.87672亿美元，2020年同期分别为1.89342亿美元和6.16091亿美元[226] - 2021年9月30日实际供暖度日数较正常水平偏差为 -78%（Q3）和 -12%（前9个月），较上一时期实际供暖度日数偏差为 -71%（Q3）和 -2%（前9个月）[228] - 2021年Q3和前9个月EBITDA、调整后EBITDA和可分配现金流包含前首席财务官退休补偿费用310万美元，前9个月还包含总法律顾问去世补偿和福利费用660万美元[230][231] - 2021年和2020年第三季度毛利润分别为2.031亿美元和1.692亿美元，增长3390万美元，增幅20%；前九个月分别为5.261亿美元和5.549亿美元，减少2880万美元，降幅5%[241][242] - 2021年和2020年第三季度销售、一般和行政费用分别为5470万美元和4320万美元，增长1150万美元，增幅27%[257] - SG&A费用在2021年前九个月为1.55亿美元，2020年同期为1.432亿美元，增加1180万美元，增幅8%[258] - 运营费用在2021年前三个月为9210万美元，2020年同期为8220万美元，增加990万美元，增幅12%；前九个月为2.608亿美元，2020年同期为2.415亿美元，增加1930万美元，增幅8%[259][260] - 无形资产摊销费用在2021年和2020年的前三个月均为270万美元，前九个月均为810万美元[261] - 资产出售和处置净收益在2021年前三个月为20万美元，2020年同期为亏损70万美元；前九个月为70万美元，2020年同期为亏损60万美元[262] - 利息费用在2021年前三个月为1970万美元，2020年同期为1990万美元，减少20万美元，减幅1%；前九个月为6030万美元，2020年同期为6250万美元，减少220万美元，减幅4%[266] - 所得税（费用）收益在2021年前三个月为亏损40万美元，2020年同期为亏损210万美元；前九个月为亏损80万美元，2020年同期为收益200万美元[267] - 非控股权益净亏损在2021年前三个月为0，2020年同期为微不足道；前九个月为0，2020年同期为50万美元[270] - 营运资金在2021年9月30日为2.446亿美元，2020年12月31日为2.839亿美元，减少3930万美元[272] 资本支出与分红 - 维护资本支出在2021年前九个月约为2810万美元，2020年同期约为2480万美元，其中与加油站业务相关的分别约为2590万和2000万美元[278] - 2021年前九个月和2020年前九个月扩张资本支出分别约为3740万美元和1480万美元，主要用于加油站业务投资[281] - 2021年预计维护资本支出约4500 - 5500万美元，扩张资本支出（不包括收购）约5000 - 6000万美元，主要用于加油站业务投资[282] - 2021年公司向普通股持有人和普通合伙人支付现金分红，2 - 8月分别为1930万、2050万、2050万美元，预计11月支付约2050万美元；向A类优先股持有人支付现金分红，2 - 8月均为170万美元，预计11月支付约170万美元；向B类优先股持有人支付现金分红，5 - 8月分别为约100万、180万美元，预计11月支付约180万美元[274][275][276] 现金流情况 - 2021年前九个月和2020年前九个月经营活动提供的净现金分别为9910万美元和2.503亿美元，同比减少1.512亿美元[286] - 2021年前九个月和2020年前九个月投资活动使用的净现金分别为8140万美元和3480万美元[290][291] - 2021年前九个月和2020年前九个月融资活动使用的净现金分别为1190万美元和2.227亿美元[293][294] 信贷协议情况 - 2021年5月5日，公司及其子公司对信贷协议进行第五次修订，总承诺额度增至12.5亿美元，到期日延长至2024年5月6日[194] - 2021年5月5日，公司信用协议总承诺从11.7亿美元增至12.5亿美元，到期日从2022年4月29日延长至2024年5月6日[296] - 信用协议三个月和九个月平均利率：2021年9月30日分别为2.3%和2.5%，2020年9月30日分别为2.8%和3.0%[300] - 截至2021年9月30日，信用协议下总借款2.963亿美元，其中循环信贷安排借款4340万美元，未偿还信用证1.83亿美元，借款和信用证剩余可用额度为7.707亿美元[302] - 2021年5月5日信用协议第五次修订：营运资金循环信贷安排承诺从7700万美元增至8000万美元，循环信贷安排承诺从4000万美元增至4500万美元；降低营运资金循环信贷安排适用利率0.125%；将欧元货币利率下限和资金成本利率下限降至零基点[311] 风险因素 - 若要罢免普通合伙人，需获得至少66 2/3%已发行普通股持有人的同意[182] - 新冠疫情导致经济衰退，汽油和便利店产品需求下降，店内客流量和销售额减少，柴油燃料需求也受到影响[189] - 公司业务面临多种风险，如利率上升、消费者诉讼、烟草和尼古丁产品监管、不可预见事件等[182] - 公司汽油需求在春末和夏季通常较高，家用取暖油和残余油需求在冬季通常较高，这会导致季度运营结果波动[203] - 公司业务受精炼石油产品等市场价格、价格波动和市场情况影响，会通过期货合约和互换进行套期保值[205] - 公司致力于收购和增长项目，但不一定能成功完成或获得预期经济结果[205] - 信贷市场状况可能对公司流动性产生不利影响，如减少信贷协议下的借款可用性等[206] - 公司物流活动依赖多种运输服务，运输服务的法规实施、中断等会对公司财务状况产生不利影响[207] - 能源效率、新技术和替代燃料可能减少公司产品需求，影响公司财务状况和运营结果[207] - 政府使用规定和税收抵免变化、RIN价格波动等因素可能对公司销售和运营产生不利影响[209] - 公司有机增长项目面临监管、环境等不确定性，可能无法实现预期收益[209] 套期保值与市场风险 - 公司通过纽约商品交易所、芝加哥商品交易所和洲际交易所等进行商品套期保值，以平衡采购量和销售量或未来交付义务[187] - 公司面临的主要市场风险是利率风险和商品风险，目前利用各种衍生工具管理商品风险敞口[317] - 截至2021年9月30日，公司信贷协议下未偿还借款总额为2.963亿美元，利率每提高1%，利息费用每年约增加300万美元[319] - 公司开展的受控交易计划在任何时间点的商品产品总量上限为25万桶[322] - 截至2021年9月30日，公司商品风险衍生工具公允价值为 - 8758.2万美元，价格上涨10%预计公允价值变动 - 3631.6万美元，价格下跌10%预计公允价值变动3631.6万美元[324] - 截至2021年9月30日，公司经纪保证金余额为3530万美元[324] 公司治理与内部控制 - 公司维持旨在确保信息及时披露的披露控制和程序，截至2021年9月30日，这些程序有效运行[327] - 截至2021年9月30日季度末，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[328]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为1210万美元，2020年同期为7630万美元 [26] - 2021年第二季度调整后EBITDA为5870万美元，2020年同期为1.266亿美元；DCF为2660万美元，2020年第二季度为9580万美元 [27] - 截至2021年6月30日，TTM分配覆盖率为1倍，计入向优先股持有人的分配后为0.9倍 [27] - 2021年第二季度SG&A为5400万美元，较2020年同期减少500万美元；运营费用增至8820万美元，增加1150万美元；利息费用为2030万美元，2020年同期为2110万美元 [37][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务线 - 2021年第二季度产品利润率为1.624亿美元，较去年同期增加1680万美元 [28] - 汽油分销对产品利润率的贡献在本季度增加450万美元至1.013亿美元，零售燃料利润率降至每加仑0.256美元，零售燃料销量增长近42%至3.95亿加仑 [29] - 加油站运营贡献产品利润率6110万美元，较2020年第二季度增加1230万美元 [31] 批发业务线 - 2021年第二季度产品利润率为3350万美元，较2020年第二季度减少7850万美元 [32] - 批发汽油和汽油混合原料产品利润率为2350万美元，较2020年第二季度减少3480万美元；其他油品及相关产品利润率为1330万美元，较去年同期减少3120万美元 [34] - 2021年第二季度原油产品利润率为负330万美元，2020年同期为正920万美元 [35] 商业业务线 - 产品利润率增加约20万美元至270万美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过战略收购和有机增长计划，加强终端和零售业务组合，提升新地点和进行场地改进，以提供价值、质量和服务 [19] - 公司认识到消费者需求和加油习惯的变化，正为电动汽车基础设施做准备，探索绿色技术，扩展咖啡馆、WiFi和新鲜食品选项，并推出免接触购买选项 [20] - 公司发起Project Carbon Freedom倡议，推动可再生液体取暖燃料立法，已支持纽约、罗德岛和康涅狄格州通过生物取暖燃料授权法案 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管仍关注与COVID - 19相关的经济不确定性，但公司对在满足国家能源需求方面将继续发挥的作用充满信心 [47] - 公司对业务发展持谨慎乐观态度，虽业务可能受天气等因素影响，但截至8月初仍看到积极迹象，同时对病例反弹保持谨慎 [50] 其他重要信息 - 公司普通合伙人董事会宣布2021年4月1日至6月30日期间，每普通股单位季度现金分配为0.5750美元，年化后为2.30美元，将于8月13日支付给8月9日登记在册的单位持有人 [18] - 公司有望在本季度完成对康涅狄格州消费者石油公司的收购，待最终完成监管审批 [18] - 2021年第二季度资本支出约为2180万美元，包括1130万美元的维护资本支出和1050万美元的扩张资本支出（不包括收购）；预计全年维护资本支出在4500万至5500万美元之间，扩张资本支出在5000万至6000万美元之间 [41][42] - 截至第二季度末，公司资产负债表强劲，按信贷协议定义的杠杆率（即有息债务与EBITDA之比）约为3.7倍；公司仍有充足的信贷额度 [43] - 5月公司与银行集团达成修订后的信贷协议，将到期日从2022年4月延长至2024年5月，降低借款和信用证利率，将营运资金循环信贷额度从7.7亿美元增至8亿美元，将循环信贷额度从4亿美元增至4.5亿美元 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度末之后业务量情况如何 - 业务量一直超过预期，截至8月初仍看到积极迹象，但业务可能受天气影响，7月美国东北部降雨和气温情况对业务有影响，公司对业务发展持谨慎乐观态度 [49][50] 问题2: 如何看待美国到2030年电动汽车占汽车销售50%的目标，公司在电动汽车基础设施方面的计划 - 公司认为该目标不会从根本上改变其展望，电动汽车发展方向明确，但时间和基础设施需求仍不确定 [51][52] - 过去几年公司已在少数站点安装或与其他公司合作安装电动汽车充电基础设施，未来在重建或新建项目中开始规划相关基础设施，如预留停车位、引入管道等 [53][54] - 公司认为自身拥有的房地产和地理位置优势使其适合参与未来能源分配，但目前开展电动汽车业务的回报不明确，快速充电设施成本高且利用率低，待机会出现时会进行投资 [56][57][59] 问题3: 收购环境如何，向电动汽车转型是否会降低公司的收购意愿 - 收购市场非常活跃，公司会继续寻找适合自身业务的资产进行收购，以获取长期价值 [61]

公司业务规模与结构 - 截至2021年6月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合达1564个，其中包括283家直接运营的便利店[186] - 公司业务分为批发、汽油分销和加油站运营、商业三个板块[197] - 截至2021年6月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合共1564个，其中公司运营283个、委托代理商283个、承租人经销商205个、合同经销商793个[202] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，GDSO投资组合总数分别为1564个和1532个[230][231] 公司业务销售数据 - 2021年第二季度和上半年，公司分别销售了约32亿美元和56亿美元的精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料和原油[187] - 2021年第二季度和上半年，公司其他收入分别约为1亿美元和2亿美元，来自便利店销售、租金收入等[187] - 批发业务板块，截至2021年6月30日的三个月和六个月，销量分别为94358.9万加仑和182902.6万加仑，2020年同期分别为86282.5万加仑和194400.4万加仑；销售额分别为199758.3万美元和354906.8万美元，2020年同期分别为84414.8万美元和245238.2万美元[230] - 汽油分销和加油站运营板块，截至2021年6月30日的三个月和六个月，销量分别为39511.9万加仑和72922.3万加仑，2020年同期分别为27856.1万加仑和62998.3万加仑；销售额分别为114634.9万美元和200252.1万美元，2020年同期分别为55925.6万美元和140349.7万美元[230] - 商业板块，截至2021年6月30日的三个月和六个月，销量分别为6848.2万加仑和14991.3万加仑，2020年同期分别为5676.8万加仑和13815.1万加仑；销售额分别为13521.3万美元和28088.3万美元，2020年同期分别为6617.3万美元和20879.1万美元[230] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月总销售额分别为33亿美元和15亿美元，增长18亿美元，增幅123%[242] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月总销售额分别为58亿美元和41亿美元，增长17亿美元，增幅43%[243] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月批发汽油和汽油混合原料销售额分别为15亿美元和5亿美元，增长10亿美元，增幅172%[247] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月批发汽油和汽油混合原料销售额分别为23亿美元和15亿美元，增长8000万美元，增幅52%[248] 公司财务指标定义 - 公司管理层使用产品利润率、毛利润、EBITDA和调整后EBITDA、可分配现金流等多种财务和运营指标分析业绩[216] - 产品利润率定义为产品销售减去产品成本，是评估公司核心盈利能力的重要指标，为非GAAP财务指标[217] - 毛利润定义为产品利润率减去分配至销售成本的终端和加油站相关折旧费用[218] - EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，用于评估公司多方面情况，调整后EBITDA对资产处置损益等进行了调整[220] - 可分配现金流是有限合伙人关注的非GAAP财务指标，定义为净收入加折旧和摊销减维护资本支出等，决定公司激励分配权的现金分配能力[221][222] - 销售、一般和行政费用包括营销成本、公司间接费用、员工薪资福利等[224] - 运营费用是与终端、转运设施、加油站和便利店运营相关的成本，受政府新指令影响[227] - 度天是评估能源需求和消耗的行业温度指标，公司使用波士顿洛根国际机场站报告的正常供暖度天数据评估业绩[228] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司净收入分别为1213.9万美元和784.2万美元，而2020年同期分别为7626.2万美元和7953.8万美元[230] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，EBITDA分别为5849.7万美元和9940.4万美元，2020年同期分别为12565.8万美元和17033.4万美元；调整后EBITDA分别为5867.7万美元和9910.9万美元，2020年同期分别为12657.1万美元和17199万美元[230] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，可分配现金流分别为2662.3万美元和4057.7万美元，2020年同期分别为9581.6万美元和11780.1万美元[230] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，实际供暖度日数与正常供暖度日数的差异分别为 - 25%和 - 10%，与上一时期实际供暖度日数的差异分别为 - 36%和1%；2020年同期相应差异分别为18%和 - 11%、42%和 - 4%[232] - 2021年5月公司总法律顾问去世，截至2021年6月30日的三个月和六个月的EBITDA、调整后EBITDA包含660万美元的薪酬和福利费用[234][238] - 截至2020年6月30日的六个月，可分配现金流包含630万美元与《CARES法案》净运营亏损结转规定相关的所得税收益[235] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月毛利润分别为1.78亿美元和2.399亿美元，减少6190万美元，降幅26%[245] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月毛利润分别为3.231亿美元和3.857亿美元，减少6260万美元，降幅16%[246] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月SG&A费用分别为5400万美元和5900万美元，减少500万美元，降幅8%[261] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月SG&A费用分别为1.003亿美元和9990万美元，增加40万美元[262] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月运营费用分别为8820万美元和7670万美元，增加1150万美元，增幅15%[263] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月运营费用分别为1.687亿美元和1.593亿美元，增加940万美元，增幅6%[264] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月利息费用分别为2030万美元和2110万美元，六个月分别为4070万美元和4270万美元，2021年较2020年分别减少80万美元（4%）和200万美元（5%）[269] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月所得税（费用）收益分别为-50万美元和-350万美元，六个月分别为-40万美元和230万美元，2020年六个月所得税收益包含630万美元的CARES法案净营业亏损抵税收益[270][271] - 2021年1月15日，公司收到与2016年和2017年税收年度相关的2018年亏损抵税现金退款总计1580万美元[271] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月非控股权益净亏损分别为0和30万美元，六个月分别为0和50万美元[273] - 2021年6月30日和2020年12月31日营运资金分别为2.405亿美元和2.839亿美元，减少4340万美元[275] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月维护资本支出分别约为1830万美元和1280万美元，扩张资本支出分别约为2040万美元和890万美元[281][284] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月经营活动净现金分别为-5350万美元和1.62亿美元，投资活动净现金分别为-4410万美元和-1680万美元，融资活动净现金分别为9410万美元和-1.468亿美元[287] - 2021年上半年衍生品变化为8000万美元，部分原因是价格上涨和实物远期合约交易量变化[292] - 2021年上半年投资活动净现金使用量为4410万美元，2020年同期为1680万美元[293][294] - 2021年上半年融资活动净现金提供量为9410万美元，2020年同期净现金使用量为1.468亿美元[295][296] 公司信用协议相关 - 2021年5月5日，公司及其子公司对信贷协议进行第五次修订，总承贷额增至12.5亿美元，到期日延至2024年5月6日[196] - 2021年5月5日，公司信用协议总承诺从11.7亿美元增加到12.5亿美元，到期日从2022年4月29日延长至2024年5月6日[298] - 2021年和2020年第二季度信用协议平均利率分别为2.4%和2.8%，上半年分别为2.5%和3.1%[302] - 截至2021年6月30日，信用协议下总借款为3.763亿美元，未使用信用证为7880万美元[304] - 第五次修订信用协议，将营运资金循环信贷额度承诺从7700万美元提高到8000万美元，循环信贷额度承诺从4000万美元提高到4500万美元[307] - 信用协议下营运资金循环信贷额度适用利率降低0.125%，欧元货币利率下限和资金成本利率下限降至零基点[318] - 截至2021年6月30日，债务利率提高1%将使年利息费用增加约380万美元[324] 公司分红情况 - 2021年公司向普通股持有人和普通合伙人支付2月12日1930万美元（2020年第四季度）、5月14日2050万美元（2021年第一季度）现金分红，预计8月13日支付约2050万美元[276] - 2021年公司向A类优先股持有人支付2月16日和5月17日各170万美元现金分红，预计8月16日支付约170万美元[277] - 2021年公司向B类优先股持有人支付5月17日约100万美元现金分红，预计8月16日支付约180万美元[278] 公司业务风险与影响因素 - 若要罢免普通合伙人，需获得至少三分之二流通在外普通股持有人的同意[183] - 公司业务受新冠疫情影响，汽油和便利店产品需求下降，柴油需求也受到一定影响[190] - 公司通过纽约商品交易所、芝加哥商品交易所等进行商品套期保值，平衡采购和销售数量[188] - 公司库存管理依赖套期保值工具，石油市场波动可能影响业绩[194] - 公司业务受精炼石油产品、汽油调合组分、可再生燃料、原油和丙烷市场价格及价格波动影响，价格变化会影响财务状况、运营结果和可分配现金[207] - 公司投入大量资源进行收购和增长项目，但不一定能成功完成或获得预期经济结果[207] - 信贷市场状况可能对公司流动性产生不利影响，包括信贷额度减少、衍生品交易对手信用风险增加等[207][208] - 更高的价格、新技术和替代燃料来源可能减少对运输燃料的需求，影响公司销售和财务状况[210] - 公司物流活动依赖海运、管道、铁路和公路运输服务，运输服务的法规实施、中断等会对公司产生不利影响[211] - 公司某些运输资产存在合同义务，产品需求或物流活动需求下降会降低运输资产利用率，影响财务状况[211] - 公司GDSO部门汽油业务财务结果在日历年第一和第四季度可能较低，受季节性需求波动和疫情影响[211] - 公司取暖油和残渣油业务财务结果在日历年第二和第三季度可能较低，受冬季需求较高影响[211] - 政府对乙醇和可再生燃料使用规定及税收抵免的变化、RIN价格波动可能影响公司销售和现金流[213] - 公司有机增长项目面临监管、环境等不确定性，可能无法实现预期收益[213] 公司商品衍生工具相关 - 公司控制交易计划中商品产品总量上限为25万桶[326] - 2021年6月30日，公司商品风险衍生工具公允价值为-159024000美元，其中交易所交易衍生合约为-132100000美元，远期衍生合约为-26924000美元[329] - 价格上涨10%时，公司商品风险衍生工具公允价值预计变动-29320000美元，其中交易所交易衍生合约变动-39863000美元，远期衍生合约变动10543000美元[329] - 价格下跌10%时，公司商品风险衍生工具公允价值预计变动29320000美元，其中交易所交易衍生合约变动39863000美元，远期衍生合约变动-10543000美元[329] - 2021年6月30日，公司经纪保证金余额为25100000美元[329] - 公司面临交易对手不履约导致的信用损失，但预计总体不会对财务状况、经营成果或可分配现金产生重大不利影响[330] - 公司主要使用的交易所交易衍生合约在受监管的交易所交易，可大幅降低潜在信用风险[330] - 公司利用主要金融机构作为所有NYMEX、CME和ICE衍生交易的清算经纪商，且与这些金融机构存在抵销权[330] - 公司交易所交易衍生工具的公允价值在合并资产负债表中按净额列示[330] - 公司对实物远期合约和互换协议的风险敞口限于资产负债表日记录的公允价值金额[330] - 公司通常会平仓所有交易所头寸，而非进行实物交割[329] 公司业务季节性特征 - 公司汽油业务通常在日历年的第二和第三季度销量较高，取暖油和残渣油业务通常在第一和第四季度销量较高[204]

公司业务布局 - 截至2021年3月31日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合达1566个，其中包括283家直接运营的便利店，主要分布在东北地区[189] - 截至2021年3月31日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合共1566个，其中公司运营283个、委托代理商281个、承租人经销商206个、合同经销商796个[206] - 公司业务分为批发、汽油分销和加油站运营、商业三个板块[200] - 公司批发业务涉及精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料、原油和丙烷的销售、收集、混合、储存和运输等物流业务[201] - 公司汽油分销和加油站运营业务包括向加油站运营商和次级批发商销售品牌和非品牌汽油，以及便利店销售、租金收入和杂项收入[205] - 公司商业业务包括向公共部门和大型商业及工业终端用户销售非品牌汽油、家用取暖油、柴油等产品[207] 公司业务风险 - 公司业务面临多种风险，如新冠疫情、油价波动、法规变化等，可能对财务状况和运营结果产生不利影响[180][182][186] - 新冠疫情导致经济下滑，汽油和便利店产品需求下降，店内客流量和销售额减少[193] - 公司库存管理依赖套期保值工具，石油市场波动可能影响业绩[197] - 信贷市场状况可能对公司流动性产生不利影响，包括信贷可用性下降、对手方信用风险增加等[211] - 更高的价格、新技术和替代燃料来源可能减少对公司运输燃料的需求，影响公司财务状况和运营结果[213] - 公司物流活动依赖多种运输服务，运输服务的法规实施、中断等情况可能对公司财务状况和运营结果产生不利影响[214] 公司业务运营策略 - 公司通过纽约商品交易所、芝加哥商品交易所等进行商品套期保值，以平衡采购量和销售量或未来交付义务[191] - 公司业务受精炼石油产品等市场价格、价格波动和市场情况影响，通常用期货合约和互换合约对冲价格波动风险[210] - 公司致力于收购和增长项目，但不确定能否成功完成或获得预期经济结果[210] - 公司开展控制交易计划，任何时候商品产品交易上限为25万桶[319] 公司业务销售数据 - 2021年第一季度，公司销售约25亿美元的精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料和原油，另有约1亿美元其他收入[190] - 2021年第一季度批发业务汽油及汽油调合组分销量为8.19398亿美元，2020年同期为9.71107亿美元[233] - 2021年第一季度汽油分销和加油站运营业务汽油产品毛利为8025.2万美元，2020年同期为1.0723亿美元[233] - 2021年第一季度商业业务销量为8143.1万加仑，2020年同期为8138.3万加仑[233] - 2021年第一季度合并销售总额为2.553327亿美元，2020年同期为2.595093亿美元[233] - 2021年第一季度合并产品毛利为1.65092亿美元，2020年同期为1.6667亿美元[233] - 2021年第一季度合并毛利为1.45032亿美元，2020年同期为1.45738亿美元[233] - 2021年和2020年第一季度总销售额均为26亿美元，因销量减少下降4180万美元，降幅2%；产品销售总量分别为13亿加仑和15亿加仑，减少2.13亿加仑[245] - 2021年和2020年第一季度毛利润分别为1.45亿美元和1.457亿美元，减少70万美元，降幅不到1%[246] - 2021年和2020年第一季度批发汽油和汽油混合原料销售额分别为8.194亿美元和9.711亿美元，减少1.517亿美元，降幅16%；产品利润分别为1640万美元和950万美元，增加690万美元，增幅72%[248] - 2021年和2020年第一季度原油销售和物流收入分别为1690万美元和650万美元，增加1040万美元，增幅162%；产品利润分别为 - 450万美元和 - 440万美元，减少10万美元，降幅1%[249] - 2021年和2020年第一季度其他油品及相关产品销售额分别为7.152亿美元和6.307亿美元，增加8450万美元，增幅13%；产品利润分别为1860万美元和40万美元，增加1820万美元[250] - 2021年和2020年第一季度汽油分销销售额分别为7.56亿美元和7.456亿美元，增加1040万美元，增幅1%；产品利润分别为8020万美元和1.072亿美元，减少2700万美元，降幅25%[251] 公司财务关键指标 - 2021年3月31日，公司净亏损429.7万美元，2020年同期净利润为327.6万美元[233] - 2021年3月31日，EBITDA为4090.7万美元，2020年同期为4467.6万美元[233] - 2021年3月31日，调整后EBITDA为4043.2万美元，2020年同期为4541.9万美元[233] - 2021年3月31日，可分配现金流为1395.4万美元，2020年同期为2198.5万美元[233] - 2021年和2020年第一季度销售、一般和行政费用分别为4630万美元和4090万美元，增加540万美元，增幅13%[255] - 2021年和2020年第一季度运营费用分别为8050万美元和8250万美元，减少200万美元，降幅2%[256] - 2021年和2020年第一季度利息费用分别为2040万美元和2160万美元，减少120万美元，降幅6%[259] - 2021年和2020年第一季度所得税收益分别为10万美元和590万美元[260] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司营运资金分别为2.501亿美元和2.839亿美元，减少3380万美元[266] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司经营活动净现金分别为 - 1.059亿美元和1.379亿美元，同比减少2.438亿美元[281] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司投资活动净现金使用分别为2270万美元和1100万美元[287][288] - 2021年第一季度，公司融资活动净现金为1.30535亿美元；2020年第一季度为 - 8453万美元[279] - 2021年第一季度融资活动提供净现金1.305亿美元，包括1.68亿美元的营运资金循环信贷额度净借款和7220万美元的B系列优先股发行净收益[289] - 2020年第一季度融资活动使用净现金8450万美元，包括1.15亿美元的营运资金循环信贷额度净还款和1990万美元的现金分配[290] - 截至2021年3月31日，信贷协议下的平均利率为2.7%，2020年同期为3.5%[295] - 截至2021年3月31日，信贷协议下的未偿还借款总额为3.858亿美元，其中循环信贷额度未偿还3340万美元，未偿还信用证为1.337亿美元[297] - 2021年3月31日和2020年12月31日，借款和信用证的剩余可用额度分别为6.505亿美元和7.785亿美元[297] - 若利率上升1%，公司每年的利息费用将增加约390万美元[316] - 截至2021年3月31日，所有商品风险衍生工具的公允价值为 - 1.20462亿美元，价格上涨或下跌10%预计带来的公允价值变化分别为 - 3717.6万美元和3717.6万美元[321] - 截至2021年3月31日，经纪保证金余额为3130万美元[321] 公司资本运作与分红 - 2021年5月5日，公司及其子公司对信贷协议进行第五次修订，总承诺额度增至12.5亿美元，到期日延长至2024年5月6日[199] - 2021年3月24日，公司发行300万个9.50%的B系列固定利率累积可赎回永久优先股，每股价格25美元，所得净收益7220万美元用于偿还信贷协议下的债务[199] - 2021年4月19日，普通合伙人董事会宣布B系列优先股首季现金分红为每股0.3365美元，支付期为2021年3月24日至5月14日，将于2021年5月17日支付[199] - 公司因《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》净运营亏损结转规定确认630万美元收益，2021年1月15日收到与2018年亏损结转相关的现金退款1580万美元[261] - 2021年2月12日，公司向普通股持有人和普通合伙人支付1930万美元现金分红；预计2021年5月14日支付约2040万美元[267] - 2021年2月16日，公司向A类优先股持有人支付170万美元现金分红；预计2021年5月17日支付约170万美元[268] - 2021年4月19日，公司宣布对B类优先股进行首次季度现金分红，预计2021年5月17日支付约100万美元[270] - 2021年3月31日，公司合同义务总计21.32253亿美元，其中信贷安排义务3.95581亿美元，高级票据义务11.24502亿美元等[271] - 2021年和2020年第一季度，公司维护性资本支出分别约为700万美元和730万美元，扩张性资本支出分别约为990万美元和440万美元[274][276] - 2021年5月5日，公司对信贷协议进行第五次修订，总承诺额度从11.7亿美元增至12.5亿美元，到期日从2022年4月29日延长至2024年5月6日[292] 公司系统与内控 - 2021年第一季度，公司完成新企业资源规划（ERP）系统实施，取代部分旧系统[325] - 截至2021年3月31日，公司修改部分现有财务报告内部控制，并实施与新ERP系统相关的新控制和程序[325] - 截至2021年3月31日，公司披露控制与程序有效运行[324] - 截至2021年3月31日的季度内，除上述情况外，公司财务报告内部控制无其他重大影响变化[326]