Key Points President Trump wants to cut the price of Ozempic to $150. While that could be an issue for Novo Nordisk, it should find a way to navigate ongoing price negotiations. 10 stocks we like better than Novo Nordisk › Novo Nordisk (NYSE: NVO) has not had a great year. The company's shares have been southbound due to clinical setbacks and worse-than-expected financial results. The Denmark-based drugmaker continues to encounter some headwinds. Recent comments from President Trump sent the stock ...

Key Points Novo Nordisk's business is well-equipped to rebound in the GLP-1 market. Vertex is set to launch a couple of new medicines in the next few years. Both stocks look attractively valued relative to their growth potential. 10 stocks we like better than Novo Nordisk › There are plenty of attractive stocks on the market. Some, though, have significantly underperformed their growth potential this year, making them attractive at their current levels. This list includes Novo Nordisk (NYSE: NVO ...

文章核心观点 - 诺和诺德与Structure Therapeutics是肥胖症治疗领域值得关注的公司，投资者面临在成熟制药巨头与潜在生物技术颠覆者之间选择的关键问题 [1][2] - 诺和诺德是全球GLP-1市场领导者，但面临销售增长放缓、竞争加剧及管理层变动等挑战 [3][6][7][21] - Structure Therapeutics作为临床阶段生物技术公司，拥有多个在研肥胖症药物管线，即将迎来关键数据读取等重要催化剂 [10][22] - 尽管两家公司规模和成熟度差异巨大，但均在代谢治疗领域进行创新，股票表现和估值指标存在显著差异 [2][17][19] 诺和诺德分析 - 公司在GLP-1领域占据全球市场领导地位，截至2025年6月底拥有约52%的价值市场份额 [3] - 核心产品司美格鲁肽以Ozempic（糖尿病）、Rybelsus（口服糖尿病）和Wegovy（肥胖症）等品牌销售，需求强劲并推动收入增长 [3] - 公司正大力投资扩大生产能力，以巩固其在糖尿病和肥胖症护理市场的领导地位 [4] - 积极寻求产品标签扩展，Rybelsus成为美国首个获批用于降低高风险2型糖尿病患者主要不良心血管事件风险的口服疗法，Wegovy于8月获准用于代谢功能障碍相关脂肪性肝炎 [5] - 公司面临竞争和运营阻力，大幅下调2025年销售和利润预期，原因包括Wegovy和Ozempic势头弱于预期，以及来自礼来公司产品的直接竞争 [6] - 下一代皮下肥胖候选药物CagriSema的两项后期研究数据令人失望 [6] - 公司处于领导层和治理结构过渡期，控股股东改革董事会，新任首席执行官Maziar Mike Doustdar于2025年8月7日上任 [7] - 特朗普总统近期表态暗示可能对其GLP-1疗法进行大幅降价，目标自付费用降至约150美元 [8] Structure Therapeutics分析 - 公司是少数同时开发多种肥胖症药物的生物技术公司之一，最先进的管线候选药物是GLP-1受体激动剂aleniglipron，正在进行两项中期研究，数据预计在年底前公布 [10] - 计划在2025年底前启动三项关于aleniglipron的新研究，包括针对2型糖尿病患者的研究，以生成更多数据支持后期项目设计 [11] - 同时开发ANPA-0073，一种二期准备就绪的APJR激动剂候选药物，旨在实现选择性、保留肌肉的减肥，长期慢性GLP毒理学研究预计年底完成 [12] - 临床前阶段还有基于不同作用机制的多个肥胖症候选药物，包括双胰淀素和降钙素受体激动剂、GIPR和GCGR激动剂，管线中还包括特发性肺纤维化候选药物 [13] - 公司最大挑战在于缺乏已获批上市产品，且面临来自主导肥胖症领域的制药巨头的激烈竞争 [14] 财务指标与市场表现比较 - 诺和诺德2025年销售共识预期同比增长超过16%，每股收益预期增长近12%，但2025年和2026年的每股收益预期在过去30天内有所下调 [15] - Structure Therapeutics的2025年每股亏损预期扩大近31%，2025年和2026年的亏损预期在过去30天内保持不变 [16] - 年初至今，诺和诺德股价暴跌38%，Structure Therapeutics股价下跌2%，而同期行业指数上涨超过9% [17] - 从估值角度看，诺和诺德的市净率为9.30倍，高于Structure Therapeutics的1.98倍，显得更为昂贵 [19] 投资前景对比 - 诺和诺德继续引领全球GLP-1市场，但需应对来自礼来的竞争加剧、业绩指引下调和领导层过渡等近期挑战，这些因素打压了投资者情绪导致股价大幅下跌 [21] - Structure Therapeutics虽为临床阶段生物技术公司且无上市产品，但凭借其肥胖和代谢管线中即将到来的关键催化剂可能吸引投资者兴趣 [22] - 在快速演变的肥胖治疗领域，两家公司股票均对竞争动态和数据结果敏感，但Structure Therapeutics在近期被视为更安全的选择 [23]

Key Takeaways NVO will report Q3 results on Nov. 5, with a focus on Ozempic and Wegovy's sales performance.Wegovy and Ozempic growth likely slowed due to weaker U.S. demand and market competition.Rybelsus, insulin, and Rare Disease product sales likely provided support to the top line.Novo Nordisk (NVO) is a dominant player in the cardiometabolic space, mainly due to the encouraging uptake of its blockbuster semaglutide-based (GLP-1) drugs — Ozempic (for type II diabetes [T2D]) and Wegovy (for obesity). Tog ...

监管批准与标签扩展 - 诺和诺德的口服GLP-1药物Rybelsus获得美国FDA批准，其标签扩展至包括降低成人2型糖尿病患者的心血管风险 [1] - 此次批准使Rybelsus成为首个也是唯一一个获批用于降低高风险2型糖尿病患者主要不良心血管事件风险的口服GLP-1疗法，无论其既往是否有心血管病史 [2] - FDA的决定得到了IIIb期SOUL研究的积极数据支持，该研究证明Rybelsus在该高风险人群中显著降低了心血管事件风险 [7] 临床试验数据与疗效 - SOUL研究结果显示，与安慰剂相比，Rybelsus联合标准护理使主要不良心血管事件的相对风险降低了14% [6][8] - 在为期四年的随访中，Rybelsus组有12%的患者发生心血管事件，而安慰剂组为13.8%，相当于三年时绝对风险降低2% [8] - SOUL研究结果强化了越来越多的临床和真实世界证据，表明司美格鲁肽在血糖控制之外还具有心血管益处 [8] 产品安全性与副作用 - SOUL研究中Rybelsus的安全性与既往研究基本一致，Rybelsus组的严重不良事件发生率略低于安慰剂组，最常见的是心脏疾病和感染/侵染 [9] - 然而，与安慰剂组相比，Rybelsus组的胃肠道副作用和因不良事件导致的停药率更高 [9] 公司产品管线与战略 - 诺和诺德还将其司美格鲁肽药物以注射剂Ozempic和Wegovy的形式分别用于糖尿病和肥胖症适应症 [10] - 公司已在美国提交了一份补充监管申请，寻求批准一种25毫克口服司美格鲁肽制剂用于肥胖和心血管疾病，若获批可能成为首个用于慢性体重管理的口服GLP-1疗法 [11] - 通过扩大适应症和引入新剂型，诺和诺德正在强化司美格鲁肽作为糖尿病、肥胖和心脏代谢疾病基础疗法的地位，支持长期收入扩张 [12] 产品历史与市场表现 - FDA最初于2019年批准Rybelsus作为唯一的口服GLP-1疗法，用于结合饮食和运动改善成人2型糖尿病患者的血糖控制 [3] - 上个月，Rybelsus的标签也在欧盟获得扩展，以反映其降低成人2型糖尿病患者主要不良心血管事件风险的作用 [3] - 年初至今，诺和诺德股价已下跌35.2%，而行业指数上涨了5.1% [3]

股指期货表现 - 道指期货上涨0.25% [1] - 标普500指数期货上涨0.34% [1] - 纳斯达克指数期货上涨0.45% [1] 亚马逊云服务中断事件 - 亚马逊网络服务发生重大故障导致大范围互联网中断 [2] - 故障影响多家公司及服务包括Snapchat Epic Games Store PlayStation 多邻国 Robinhood Coinbase和英国税务机关 [2] - 亚马逊云服务2024财年收入为1070亿美元占亚马逊总收入的17% [2] - 亚马逊股价下跌0.34% [2] 稀土概念股表现 - USA Rare Earth股价上涨5.48% [3] - United States Antimony股价上涨8.85% [3] - MP Materials股价上涨2.49% [3] 芯片股表现 - 台积电股价上涨2.4% [4] - AMD股价上涨1.8% [4] - 英特尔股价上涨1.4% [4] 加密货币概念股与比特币 - 加密货币概念股集体走高Circle上涨超过2% Coinbase上涨超过3% Strategy上涨超过4% [5] - 比特币价格重回11万美元 [5] 诺和诺德新药获批 - 美国FDA批准诺和诺德口服GLP-1药物Rybelsus用于降低2型糖尿病患者发生重大不良心血管事件的风险 [6] - 诺和诺德股价上涨1.32% [6] iPhone 17早期销售 - iPhone 17系列在中国和美国上市后前10天销量比iPhone 16系列高出14% [7] - 苹果公司股价上涨0.4% [7] 美光科技与DRAM供应 - 美光科技首席商务官表示2026年DRAM内存供应形势将比当前更为严峻 [8] - HBM产品对晶圆的消耗约为传统DRAM的三倍主要厂商正将大量产能转向HBM [8] - 新建DRAM晶圆厂成本上升与周期延长短期内难以实现大规模扩产 [8] - 美光科技股价上涨2.96% [8] 摩根大通对银行股风险警示 - 摩根大通认为全球银行股近期抛售主要源于与非存款金融机构相关的风险管理失误而非宏观条件驱动 [9] - 围绕非存款金融机构风险敞口的披露不足现已成为该板块的关键风险 [9] - 诉讼罚款和监管收紧带来的溢出效应是风险传导渠道的一部分 [9]

股指期货表现 - 道指期货上涨0.25%，标普500指数期货上涨0.34%，纳斯达克指数期货上涨0.45% [1] 亚马逊云服务中断事件 - 亚马逊网络服务发生重大故障，导致大范围互联网中断，并于美国东部时间凌晨3:11首次报告问题 [2] - 故障影响多家公司及网络服务，包括Snapchat、Epic Games Store、PlayStation、多邻国、Robinhood、Coinbase和英国税务机关 [2] - 亚马逊云服务已确定美国东部1区DynamoDB API错误率的潜在根本原因，其2024财年收入为1070亿美元，占亚马逊总收入的17% [2] - 截至发稿，亚马逊股价下跌0.34% [2] 稀土概念股表现 - 稀土概念股普遍上涨，USA Rare Earth上涨5.48%，United States Antimony上涨8.85%，MP Materials上涨2.49% [3] 芯片股表现 - 芯片股普遍上涨，台积电上涨2.4%，AMD上涨1.8%，英特尔上涨1.4% [4] 加密货币概念股表现 - 加密货币概念股集体走高，Circle上涨超过2%，Coinbase上涨超过3%，Strategy上涨超过4%，比特币价格重回11万美元 [5] 诺和诺德药物获批 - 美国食品药品监督管理局批准诺和诺德的口服GLP-1药物Rybelsus，用于降低2型糖尿病患者发生重大不良心血管事件的风险 [6] - 截至发稿，诺和诺德股价上涨1.32% [6] iPhone 17销售情况 - iPhone 17系列在中国和美国上市后的前10天，销量比iPhone 16系列高出14% [7] - 截至发稿，苹果公司股价上涨0.4% [7] 美光科技与DRAM供应 - 美光科技首席商务官表示，2026年DRAM内存供应形势将比当前更为严峻 [8] - HBM产品对晶圆的消耗约为传统DRAM的三倍，主要厂商正将大量产能转向HBM，叠加新建DRAM晶圆厂成本上升与周期延长，短期内难以实现大规模扩产 [8] - 截至发稿，美光科技股价上涨2.96% [8] 摩根大通对银行股风险观点 - 摩根大通表示，近期全球银行股的抛售更多源于与非存款金融机构相关的风险管理失误，而非宏观条件驱动 [9] - 摩根大通警告围绕非存款金融机构风险敞口的披露仍然不足，现已成为该板块的关键风险，并指出诉讼、罚款和监管收紧带来的溢出效应是风险传导渠道的一部分 [9] 经济数据发布 - 北京时间22:00发布美国8月营运库存月率 [10]

股指期货表现 - 道指期货上涨0.25%，标普500指数期货上涨0.34%，纳斯达克指数期货上涨0.45% [1] 亚马逊云服务中断事件 - 亚马逊网络服务发生重大故障，导致大范围互联网中断，并于美国东部时间凌晨3:11首次报告问题 [1] - 受影响的知名公司及服务包括Snapchat、Epic Games Store、PlayStation、多邻国、Robinhood、Coinbase和英国税务机关 [1] - 故障潜在根本原因已确定为美国东部1区DynamoDB API错误率升高 [1] - AWS在2024财年收入为1070亿美元，占亚马逊总收入的17%，截至发稿亚马逊股价下跌0.34% [1] 稀土与芯片行业 - 稀土概念股普遍上涨，USA Rare Earth上涨5.48%，United States Antimony上涨8.85%，MP Materials上涨2.49% [1] - 芯片股普遍上涨，台积电上涨2.4%，AMD上涨1.8%，英特尔上涨1.4% [1] 加密货币与制药行业 - 加密货币概念股集体走高，Circle上涨超过2%，Coinbase上涨超过3%，Strategy上涨超过4%，比特币价格重回11万美元 [2] - 美国FDA批准诺和诺德口服GLP-1药物Rybelsus用于降低2型糖尿病患者发生重大不良心血管事件的风险，截至发稿诺和诺德股价上涨1.32% [2] 消费电子与半导体 - iPhone 17系列在中国和美国上市后前10天销量比iPhone 16系列高出14%，截至发稿苹果公司股价上涨0.4% [2] - 美光科技首席商务官指出2026年DRAM内存供应形势将更为严峻，HBM产品对晶圆的消耗约为传统DRAM的三倍，主要厂商正将大量产能转向HBM，叠加新建晶圆厂成本上升与周期延长，短期内难以大规模扩产，截至发稿美光科技股价上涨2.96% [3] 银行业风险警示 - 摩根大通表示全球银行股近期抛售主要源于与非存款金融机构相关的风险管理失误，并警告围绕这些风险敞口的披露不足已成为该板块关键风险 [3] - 摩根大通指出诉讼、罚款和监管收紧带来的溢出效应是风险传导渠道的一部分 [3]

药物批准与适应症拓展 - Rybelsus是唯一可用的口服GLP-1药物 [1] - 该药物此前已获批用于治疗2型糖尿病 [1] - 根据新批准，诺和诺德现在可以宣传该药物的额外益处 [1]

股价表现与近期催化剂 - 公司股价在过去一个月内上涨了10%，主要受到积极的内部因素和市场催化剂推动 [1] - 9月初公布的REACH真实世界研究数据显示，Ozempic在降低II型糖尿病患者心血管风险方面优于竞争对手Eli Lilly的Trulicity，将主要不良心血管事件风险降低了23% [2] - 公司宣布一项重大重组计划，旨在精简运营并重新投资于核心业务，包括在全球范围内裁员约9000人，目标到2026年实现年化节省约80亿丹麦克朗 [3] - 制药行业情绪改善，因辉瑞与特朗普政府达成了一项具有里程碑意义的协议，该协议解决了药品定价和关税方面的长期担忧，并激励美国本土制造，这可能使其他主要制药商受益 [3] 核心产品与市场地位 - 司美格鲁肽系列产品（包括Ozempic、Rybelsus和Wegovy）仍是公司主要的收入驱动力，公司在糖尿病护理领域拥有最广泛的产品组合之一 [6] - 减肥药Wegovy在2025年上半年销售额达54.1亿美元（合369亿丹麦克朗），同比增长78%，主要受处方量强劲增长推动 [7] - 截至7月1日，主要药品福利管理机构CVS Caremark已将Wegovy指定为其首选的GLP-1减肥疗法 [7] - Ozempic是目前唯一获批用于减缓糖尿病患者慢性肾病进展并降低心血管死亡风险的GLP-1疗法 [2] 产品管线拓展与新适应症 - 公司正通过新适应症扩大司美格鲁肽的应用范围，Wegovy已获批用于降低主要心血管事件、缓解HFpEF症状以及减轻肥胖患者的骨关节炎相关膝痛 [8] - 美国FDA正在审查公司25毫克口服司美格鲁肽用于肥胖症的申请，决定预计在年底前做出，潜在批准将使公司成为上市口服肥胖药片的唯一生产商 [9] - Rybelsus在欧盟的标签已扩展至包含对糖尿病患者的心血管益处，其在美国的类似申请正在审查中，决定预计在年底前做出 [9] - 一项显示体重减轻高达25%的7.2毫克Wegovy剂量正在欧盟接受审查，公司也在美国和欧盟为Ozempic寻求治疗外周动脉疾病的标签扩展 [9] 新治疗领域布局 - 除了GLP-1产品组合，公司正在扩大其在罕见疾病领域的影响力，已在美国提交了Mim8用于A型血友病的监管申请，并已在欧盟获批Alhemo用于治疗带抑制物的A型和B型血友病 [11] - 美国FDA最近加速批准Wegovy作为首个用于治疗伴有中度至晚期肝纤维化的非肝硬化代谢功能障碍相关脂肪性肝炎的GLP-1疗法，这在肝脏护理领域是一个重要里程碑 [12] 下一代药物研发 - 公司正在开发几种下一代肥胖候选药物，其中最先进的减肥候选药物是CagriSema，这是一种固定剂量的组合疗法，计划于2026年提交监管申请 [13] - 公司正准备将cagrilintide作为肥胖单药疗法推进到专门的后期研发计划中 [13] - 公司正在一项中期研究中开发一种小分子口服CB1反向激动剂monlunabant，并正准备将研究性单分子GLP-1和胰淀素受体激动剂amycretin推进到后期开发阶段，其III期计划预计在2026年第一季度启动 [14] - 公司最近与Septerna签署了一项价值22亿美元的协议，共同开发和商业化用于治疗肥胖、糖尿病和其他心脏代谢疾病的口服小分子药物 [14] 财务表现与估值 - 公司股价年内下跌了30.7%，而同期行业指数增长了7.9%，表现逊于行业板块和标普500指数 [15] - 公司股票当前远期市盈率为14.86倍，低于行业平均的15.86倍，也远低于其五年均值29.25倍 [17] - 过去60天内，2025年每股收益预估从3.89美元恶化至3.73美元，2026年每股收益预估从4.24美元下降至4.09美元 [20] 竞争格局与市场挑战 - 公司面临来自Eli Lilly的tirzepatide药物（Mounjaro和Zepbound）的竞争压力，这两款药物在上市不到三年内已成为Eli Lilly的关键收入驱动力，在2025年上半年合计销售额达147亿美元，占其总收入的52% [4] - 肥胖治疗市场竞争加剧，高盛预计该市场到2030年将达到1000亿美元规模，吸引了包括安进和Viking Therapeutics在内的新竞争者 [24] - 公司下调了2025年的销售和利润展望，面临盈利风险和执行力挑战 [5]