公司背景 - Global Payments (NYSE:GPN) 是一家领先的支付技术和软件解决方案提供商[1] 市场趋势 - 公司有望受益于从现金向数字支付的持续转变[2] - 公司有望受益于不断扩张到增长更快的市场和从发卡方业务中获得更大规模经济效益[2] 评级建议 - 尽管存在支付领域竞争日益激烈和与公司并购活动相关的整合风险，但由于竞争优势明显、增长潜力大以及当前估值具吸引力，公司对GPN保持强烈买入评级[3]

公司业绩预期 - 公司预计在2024年第一季度每股收益为2.57美元，同比增长7.1% [2] - 预计第一季度收入为22亿美元，同比增长6% [2] - 公司股价在过去一年上涨21.9%，超过行业平均20.4%的涨幅 [3] 业务表现 - 公司收入增长主要受益于交易量增加、消费者支出稳定以及商户解决方案和发卡解决方案部门的强劲贡献 [4] - 商户解决方案部门预计调整后收入同比增长14.6%，主要得益于软件业务、收购的Zego和AdvancedMD以及国际扩张 [5] - 发卡解决方案部门预计调整后收入同比增长5.5%，主要受益于商业账户增长和跨境企业旅行的复苏 [6][7] 战略与投资 - 公司通过收购、合作伙伴关系和合资企业增强能力、扩大业务规模并进入新市场 [8] - 预计商户解决方案和发卡解决方案部门的调整后营业利润分别同比增长13.7%和4.8% [8] - 公司拥有强大的财务基础，支持其增长相关举措 [9] 技术创新 - 公司通过技术投资推动新产品开发和创新，提升运营平台性能并降低成本 [10] - 预计第一季度整体运营费用同比下降10.8%，服务成本下降推动利润率提升 [10] 盈利预测 - 公司预计将实现盈利超预期，主要基于正面的盈利预期差异（Earnings ESP）和Zacks排名 [11] - 公司过去四个季度的盈利均超预期，平均超出幅度为2.04% [12] 其他公司表现 - APi Group Corporation预计第一季度每股收益为0.32美元，同比增长28%，过去四个季度平均超出预期5.05% [13][14] - SPX Technologies预计第一季度每股收益为1.06美元，同比增长14%，过去四个季度平均超出预期23.19% [15][16] - Envestnet预计第一季度每股收益为0.54美元，同比增长17.4%，过去四个季度平均超出预期7.72% [17][18]

文章核心观点 - 全球支付公司（Global Payments Inc.）受益于稳健的业务板块贡献、更高的交易量、收购与合作以及强劲的财务状况 [1] Zacks排名与股价表现 - 全球支付公司目前Zacks排名为3（持有） [2] - 过去一年该公司股价上涨36.7%，行业增长29.5%，Zacks商业服务板块和标准普尔500指数分别上涨31.2%和32.1% [3] 盈利预测 - Zacks对全球支付公司2024年每股收益的共识预期为11.62美元，较2023年增长11.5%；收入共识预期为92亿美元，较2023年增长6.5% [4] - 全球支付公司过去四个季度的净利润均超过预期，平均超预期幅度为2% [5] 关键驱动因素 - 商户解决方案和发卡行解决方案板块的强劲贡献推动全球支付公司收入增长，2023年这两个板块收入分别同比增长15.3%和6.8% [6] - 商户解决方案业务受益于更高的交易量，发卡行解决方案部门从与金融机构和其他金融服务提供商的长期处理合同中获得支付处理服务收入 [7] - 全球支付公司通过收购、合作和合资企业提升能力、扩大业务规模、拓展现有市场份额并进入新市场，2023年收购EVO Payments推动整体收入同比增长7.6%，近期还与德国商业银行成立合资企业 [8][9] - 公司在新产品开发和创新以及将特定基础技术平台向云环境过渡方面进行技术投资，预计未来两年从EVO收购中实现1.35亿美元的年度运营成本协同效应，还通过剥离业务专注服务核心企业客户 [10] 财务状况 - 全球支付公司财务状况良好，2023年经营现金流为22亿美元，同比增长0.2%，公司通过股票回购和定期股息向股东返还资本 [11] 其他可考虑股票 - 商业服务领域排名较好的股票有MoneyLion Inc.、Flywire Corporation和Cantaloupe, Inc.，目前Zacks排名均为2（买入） [12] - Zacks对MoneyLion当前年度净利润的共识预期同比改善98.7%，收入预期为5.189亿美元，同比增长22.6% [13] - Zacks对Flywire当前年度每股收益的共识预期为4美分，同比改善157.1%，过去四个季度平均超预期幅度为33.1%，收入预期同比增长30.1% [14] - Zacks对Cantaloupe当前年度每股收益的共识预期为17美分，较去年盈亏平衡有显著增长，过去四个季度平均超预期幅度为61.7%，收入预期同比增长13.2% [15]

文章核心观点 - 自环球支付公司上次财报发布约一个月，其股价下跌4.2%，表现逊于标普500指数，需结合最新财报判断后续走势，目前其估值预期呈下降趋势，预计未来几个月回报与市场一致 [1][2][23] 最新财报情况 整体业绩 - 2023年第四季度调整后每股收益2.65美元，超扎克斯共识预期，同比增长10% [3] - 调整后净收入同比增长8%至21.9亿美元，超共识预期 [4] - 季度业绩得益于交易量增长，但被整体费用增加部分抵消 [5] 运营表现 - 调整后运营收入9.785亿美元，同比增长8.9%，但低于预期；调整后运营利润率同比提高30个基点至44.8% [6] - 总运营费用19亿美元，同比增长4.9%，高于预期；利息和其他费用同比增长39.3%至1.697亿美元，超预期 [7] 各业务板块表现 商户解决方案 - 第四季度调整后收入17亿美元，同比增长18.5%，接近扎克斯共识预期，得益于新集成合作伙伴、销售点增长及拉美地区有机增长 [8] - 调整后运营收入同比增长17%至7.973亿美元，但低于共识预期和预估 [9] 发卡行解决方案 - 调整后收入5.306亿美元，同比增长5.8%，超扎克斯共识预期和预估，受益于核心发卡行增长等因素 [10] - 调整后运营收入同比增长3.8%至2.51亿美元，高于共识预期和预估 [11] 财务状况 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物21亿美元，较2022年末增长4.6%；总资产506亿美元，较2022年末增长12.9% [12] - 长期债务157亿美元，较2022年12月31日增长27.7%；长期债务当期部分为6.206亿美元；总股本233亿美元，较2022年末增长3.3% [13] - 2023年运营现金流22亿美元，较2022年微增0.2% [14] 资本配置 - 2023年回购价值4.183亿美元股票，管理层批准将股票回购授权增加至20亿美元 [14] - 宣布每股0.25美元季度股息，将于2024年3月29日支付给3月15日登记在册股东 [15] 2024年展望 - 调整后净收入预计在91.7 - 93亿美元，较2023年增长6 - 7% [16] - 商户解决方案板块调整后净收入预计同比增长超9%，发卡行解决方案板块预计增长5 - 6% [17] - 调整后每股收益预计在11.54 - 11.7美元，较2023年增长11 - 12%，预计将近100%调整后净收入转化为调整后自由现金流 [18] - 年度调整后运营利润率预计提高最多50个基点，两板块预计分别提高最多30和50个基点 [19] 估值与评级 - 过去一个月估值预期呈下降趋势 [20] - 环球支付公司成长和动量评分为D，价值评分为B，处于该投资策略前40%，综合VGM评分为C [21][22] - 股票获扎克斯排名3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [23] 行业内其他公司表现 - 同行业的费哲金融服务公司过去一个月股价上涨1.3%，其2023年第四季度营收46.4亿美元，同比增长6.4%，每股收益2.19美元 [24][25] - 预计本季度每股收益1.77美元，同比增长12%，过去30天扎克斯共识预期变化+0.1%，获扎克斯排名3（持有），VGM评分为C [26]

公司活动 - Global Payments Inc.宣布总裁兼首席执行官将在Wolfe Research FinTech Forum上发表演讲[1] - 感兴趣的人可以在公司投资者关系部门的网站上收听活动的现场网络直播[2] 公司概况 - Global Payments Inc.是一家领先的支付技术公司，提供创新软件和服务，拥有全球客户[3] - 全球支付总部位于乔治亚，拥有约27,000名全球团队成员，是一家财富500强公司[4]

公司介绍 - Global Payments Inc.宣布首席财务官将在Citi FinTech Conference上发表演讲[1] - Global Payments Inc.是一家领先的支付技术公司，提供创新软件和服务[3] - 全球支付总部位于乔治亚，拥有约27,000名全球团队成员[4] 活动信息 - 感兴趣的人可以在公司网站的投资者关系部分收听活动的现场网络直播[2]

文章核心观点 全球支付公司宣布定价17.5亿美元2031年到期的1.50%可转换优先票据发行事宜，介绍票据条款、预计净收益及用途，还提及相关上限看涨交易及对股价影响等情况 [1] 分组1：可转换票据发行情况 - 公司宣布定价17.5亿美元2031年到期的1.50%可转换优先票据，初始购买者有13天内额外购买最多2.5亿美元票据的选择权，发行预计2024年2月23日完成 [1] 分组2：可转换票据条款 - 票据为公司高级无担保债务，2024年2月23日起按1.50%年利率计息，每年3月1日和9月1日付息，2031年3月1日到期，除非提前回购、赎回或转换 [2] - 2030年12月1日前，满足特定条件和期间可转换，之后至到期前第二个交易日可随时转换，转换时可按契约条款转换为现金、公司普通股或两者组合 [2] - 初始转换率为每1000美元本金对应6.3710股普通股，初始转换价约每股156.96美元，较2024年2月20日收盘价溢价约20%，转换率在特定情况下调整 [2] - 2028年3月6日前公司不得赎回票据，之后若公司普通股最后报告售价至少连续20个交易日（非连续亦可）达到当时转换价130%，公司可按100%本金加应计未付利息赎回 [3] - 若公司发生根本性变更，持有人可要求公司按100%本金加应计未付利息回购部分或全部票据 [4] 分组3：发行净收益 - 扣除相关费用后，发行预计净收益约17.2亿美元，若初始购买者全额行使额外购买权，净收益约19.6亿美元 [5] 分组4：上限看涨交易 - 公司与初始购买者或其关联方及其他金融机构进行私下协商的上限看涨交易，计划用2.2225亿美元净收益支付交易成本 [6] - 上限看涨交易初始上限价格为每股228.90美元，较2024年2月20日收盘价溢价75%，并会进行常规反稀释调整 [6] - 若初始购买者行使额外购买权，公司预计用部分净收益进行额外上限看涨交易 [6] 分组5：净收益用途 - 公司预计用约1.851亿美元净收益以每股130.80美元价格从可转换票据购买者处回购普通股，可能影响股价和有效转换价格 [7][8] - 剩余净收益用于偿还商业票据计划借款及利息、循环信贷协议借款及利息和预付款溢价等，以及一般公司用途，包括偿还其他债务 [8] 分组6：上限看涨交易影响 - 上限看涨交易通常可减少可转换票据转换时公司普通股潜在摊薄，或抵消公司超出本金的现金支付，但有上限 [9] - 交易对手方或其关联方在定价时及之后可能买卖公司普通股或进行衍生品交易，影响股价和票据价格，进而影响持有人转换能力和转换所得 [10][11] 分组7：发行合规情况 - 可转换票据及转换所得普通股未且不会根据1933年证券法或州证券法注册，仅向符合规则144A的合格机构买家发售 [12] 分组8：公司介绍 - 全球支付公司是领先支付技术公司，为全球客户提供创新软件和服务，总部位于佐治亚州，全球约2.7万名员工，是财富500强和标准普尔500指数成分股公司，业务覆盖多个地区 [14][15]

公司业绩 - Global Payments Inc. (GPN)在2023年第四季度报告的调整后每股收益为2.65美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.63美元[1] - 调整后的净收入同比增长8%，达到21.9亿美元，超过了预期的21.8亿美元[2] - Merchant Solutions和Issuer Solutions部门的交易量增长促使季度业绩表现出色，但整体费用增加部分抵消了上涨[3] - 调整后的营业收入为9.785亿美元，同比增长8.9%，但低于我们预计的9.845亿美元[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年实现调整后净收入86.7亿美元,同比增长7%。剔除出售影响,调整后净收入同比增长15% [41] - 2023年全年调整后每股收益10.42美元,同比增长12%。剔除出售影响,调整后每股收益同比增长16% [41] - 2023年第四季度实现调整后净收入21.9亿美元,同比增长8% [42] - 2023年第四季度调整后每股收益2.65美元,同比增长10% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 商户业务 - 2023年第四季度实现调整后净收入16.7亿美元,同比增长19%。剔除EVO和出售影响,同比增长约8% [43] - 2023年第四季度调整后营业利润率47.7%,同比下降60个基点。剔除EVO和出售影响,同比改善40个基点 [45] - 2023年全年实现约25%的EVO协同效应目标,预计2年内实现1.35亿美元的年度协同效应 [46] 发卡业务 - 2023年第四季度实现调整后净收入5.31亿美元,同比增长6%。以不变汇率计算同比增长5% [47] - 2023年第四季度调整后营业利润率47.3%,同比下降但全年同比改善100个基点 [48] - 2023年新增1300万传统账户,全年新增5000万账户 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙和中欧业务实现高teens增长 [25] - 新进入的欧洲市场波兰和希腊也实现双位数增长 [25] - 拉美地区通过EVO收购大幅扩大了业务版图,在墨西哥实现了多个大客户的新业务拓展 [25] - 英国市场仍然疲软,但开始出现一些稳定迹象 [126][129] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了EVO收购、Netspend和游戏业务出售等重要交易,聚焦核心企业和金融机构客户群 [15][17] - 在商户业务方面,公司采取软件驱动的策略,专注于垂直行业、集成支付和POS业务,提供全渠道能力和增值商业解决方案 [18] - 在发卡业务方面,公司持续推进现代化转型,开发云原生实时解决方案,并计划在2024年进行大规模试点 [28] - 在B2B业务方面,公司整合了EVO的PayFabric软件,并在中小企业市场取得了强劲增长 [29] - 公司认为目前的竞争环境较为理性,定价更加合理,但仍将持续关注宏观经济环境的变化 [143][144] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的宏观经济环境持谨慎态度,预期会略有放缓,但仍保持乐观 [37][58] - 公司认为已建立了更加稳健的业务模式,能够应对任何经济环境的变化 [38] - 公司计划进一步简化业务、优化投资、提高执行效率,并大力推进人工智能技术在业务中的应用 [62][63][64][67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Kupferberg 提问** 询问公司对2024年商户业务收入增长的预期和假设 [74] **Cameron Bready 回答** 公司对2024年商户业务收入增长的预期为7%-8%,略低于2023年,主要反映了对宏观环境的谨慎态度。如果消费者表现强于预期,增长率可能会更高 [76][77] 问题2 **James Faucette 提问** 询问公司中期业绩目标和增长率的展望 [89] **Cameron Bready 回答** 公司2024年的收入和每股收益增长目标分别为7%+和14%+,反映了对宏观环境的谨慎态度。未来公司将在投资者日上提供更多中期指引 [96][97] 问题3 **Darrin Peller 提问** 询问2024年利润率指引中的假设和因素 [102][103] **Cameron Bready 和 Josh Whipple 回答** 公司2024年预计利润率将扩张最多50个基点,主要受益于业务结构改善,但也需要继续投资EVO整合和新产品研发。剔除EVO影响,利润率有望扩张约75个基点 [106][107][110][111]

文章核心观点 公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标表现良好，近一个月股价表现优于标普500指数，当前评级为持有 [1][2][13] 财务数据 整体营收和每股收益 - 2023年第四季度营收21.9亿美元，同比增长8.1%，高于市场预期的21.8亿美元，超预期幅度为0.21% [1][2] - 2023年第四季度每股收益2.65美元，去年同期为2.42美元，高于市场预期的2.63美元，超预期幅度为0.76% [1][2] 细分业务非GAAP营收 - 商户解决方案非GAAP营收16.7亿美元，与八位分析师平均预期一致，同比增长18.5% [5] - 发卡行解决方案非GAAP营收5.3065亿美元，高于八位分析师平均预期的5.2911亿美元，同比增长5.9% [6] - 部门间抵销非GAAP营收 -1489万美元，高于七位分析师平均预期的 -1547万美元，同比下降40.6% [7] 细分业务营收 - 发卡行解决方案营收6.2967亿美元，高于两位分析师平均预期的5.9531亿美元，同比增长8.1% [8] - 商户解决方案营收18.2亿美元，与两位分析师平均预期一致，同比增长17.1% [9] 细分业务非GAAP运营收入 - 公司非GAAP运营收入 -6984万美元，高于五位分析师平均预期的 -7632万美元 [10] - 发卡行解决方案非GAAP运营收入2.51亿美元，高于五位分析师平均预期的2.4908亿美元 [11] - 商户解决方案非GAAP运营收入7.9735亿美元，低于五位分析师平均预期的8.1714亿美元 [12] 股价表现和评级 - 过去一个月公司股价回报率为5.6%，优于同期Zacks标普500综合指数的3.7% [13] - 公司股票当前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [13]