零售业财报前瞻 - 家得宝(HD)和劳氏(LOW)即将公布Q2财报 成为零售板块焦点 市场关注当前是否值得投资这两家家居建材公司 [1] - 两家公司股价年初受关税拖累后近期反弹 年内迄今均上涨2% 其中家得宝本月涨8% 劳氏涨13% [1] Q2业绩预期 - 家得宝预计Q2营收增长5%至455 1亿美元(上年同期431 8亿) 每股收益微增1%至4 71美元(上年4 67美元) [2] - 劳氏预计Q2营收增长2%至239 9亿美元(上年235 9亿) 每股收益增长3%至4 24美元(上年4 10美元) [3] 关税应对策略 - 劳氏因更依赖中加墨进口而更易受成本上升冲击 但通过供应链多元化 产品重新设计等方式缓解影响 [4] - 家得宝供应链优势明显 超50%产品来自美国供应商 单一外国采购占比不超10% 且未大幅提价转嫁成本 [5] 估值比较 - 劳氏前瞻市盈率20 5倍 低于家得宝26 6倍 且低于行业平均21倍和标普500的24 7倍 [8] - 劳氏市销率低于2倍(家得宝2 4倍) 显示估值更具吸引力 [8] 股息对比 - 家得宝股息率2 3%高于劳氏1 9% 两者均显著超越行业平均1 06%和标普500平均1 15% [10] 投资结论 - Q2财报将验证两家公司能否克服关税影响 家得宝因供应链优势更受青睐 但劳氏估值更具吸引力 [11] - 两家公司当前均获Zacks"持有"评级 能否维持股价动能取决于业绩达标情况及前瞻指引 [12]

美联储利率政策预期 - 美联储9月降息概率从一个月前的57%大幅上升至94% 10月降息概率从34%升至60% 12月降息概率从25%升至49% [4] - 利率期货市场显示联邦基金利率在2026年前可能经历三次下调 [2] - 华尔街偏好宽松货币政策环境 降息预期将利好股市、贵金属和高风险债券 [5][6] 房地产行业动态 - 家得宝(HD)门店客流量显著回升 特别是园艺和景观美化区域 专业承包商车辆数量增加 8月19日财报值得关注 [11] - 美国最大住宅建筑商DR Horton(DHI)股价持续走高 显示房屋建筑板块资金流入改善 [8][9] - 房屋建筑板块复苏未被市场充分认知 可能存在长期价值投资机会 [12] 黄金市场趋势 - 黄金价格在科技股繁荣背景下保持稳定上涨 显示不同于科技板块的驱动因素 [13] - 多国考虑增加黄金储备并减少对美元依赖 中期看空美元 [14][16] - 全球央行宽松政策为黄金牛市提供支撑 与金融板块共同形成新兴牛市 [17] 跨境贸易与美元走势 - 中国自2016年关税战后持续减少对美国经济依赖 扩大与其他地区贸易往来 [16] - 特朗普政府在经济转型期推行财政刺激政策 引发对美元储备货币地位的担忧 [14]

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财报预期与业绩表现 - 家得宝将于8月19日盘前公布2025财年第二季度财报 [1] - 预计季度营收为455亿美元 同比增长54% [1] - 预计每股收益471美元 同比增长09% 过去30天共识预期未发生变动 [2] - 过去四个季度平均盈利超预期22% 上一季度盈利低于预期08% [2] - 盈利预期模型显示本次可能超预期 因具备+034%的盈利ESP和Zacks第三评级 [3] 业务驱动因素与战略布局 - 业绩增长受SRS收购贡献 全品类增长及专业客户销售提振 [4] - 持续推进"One Home Depot"战略 聚焦供应链扩张 技术投入和数字化升级 [4] - 互联零售模式为关键增长动力 整合实体店与在线平台提升购物体验 [4][19] - 预计可比门店销售额增长52% 客户交易数增长32% 平均客单价增长19% [6] - 专业客户生态系统建设增强竞争优势 包括对SRS Distribution的收购 [6][19] 行业挑战与宏观压力 - 高利率环境抑制大额可自由支配品类需求 如厨房和浴室改造项目 [7][8] - 宏观经济压力影响盈利能力 预计净利息支出近期将同比上升 [7] - 消费者支出转向小型维修保养项目 限制高毛利品类增长潜力 [8][9] - 预计第二季度营业利润增长22% 但营业利润率下降40个基点 [10] 股价表现与估值水平 - 过去一年股价上涨131% 表现逊于标普500指数(172%)和零售批发板块(207%) [11] - 股价表现优于竞争对手劳氏公司(68%) 但落后于行业62%的涨幅 [12] - 当前股价40718美元 较52周高点43937美元低73% 存在上行空间 [12] - 远期市盈率2581倍 高于行业平均2242倍和标普500平均2286倍 [16] 长期竞争优势与投资逻辑 - 家装行业领导地位稳固 "One Home Depot"战略执行有效 [18] - 数字化能力 供应链效率和门店技术投资提升对DIY客户和专业承包商的服务能力 [18] - 互联模式持续改善客户体验并推动数字化互动 [19] - 长期增长前景强劲 但近期大额项目需求疲软和宏观压力限制短期上行空间 [20]

季度业绩预测 - 家得宝预计季度每股收益为4.71美元 同比增长0.9% [1] - 预计季度营收为455.1亿美元 同比增长5.4% [1] - 过去30天共识EPS预测下调0.1% 反映分析师重新评估 [2] 业绩预测指标重要性 - 盈利预测修正对预测股票短期价格走势具有重要指示作用 [3] - 除共识预测外 特定关键指标预测能提供更有价值的洞察 [4] 关键运营指标预测 - 预计零售门店数量将达到2,353家 去年同期为2,340家 [5] - 预计零售客户交易次数为4.6054亿次 去年同期为4.51亿次 [5] - 预计零售平均客单价为89.92美元 去年同期为88.90美元 [6] 股价表现 - 过去一个月股价上涨13.9% 同期标普500指数上涨3.5% [6]

股价表现与目标价调整 - Home Depot Inc (NYSE:HD)股价今日上涨2.83%至407.22美元，目标价从417美元上调至433美元 [1] - 公司股价季度涨幅达10.9%，实现年内转正 [1] 季度财报预期 - 公司将于8月19日周二盘后公布第二季度财报 [1] - 期权交易者押注财报后股价继续上涨 [1] - 过去两年财报后股价平均波动幅度仅为1.5%，但八次中有五次上涨，最近一次2月涨幅达2.8% [2] - 当前期权市场预计财报后波动幅度为4.9%，显著高于历史平均水平 [2] 期权交易动态 - 50日看涨/看跌期权成交量比率为2.11，高于过去12个月98%的读数 [3] - Schaefer波动率指数(SVI)为23%，处于过去12个月读数的最低13%分位，显示市场预期波动率较低 [3] 技术指标分析 - 14日相对强弱指数(RSI)为76，处于"超买"区域，为年内最高水平 [4]

Truist Securities将家得宝的目标价从417美元上调至433美元，维持"买入"评级。(格隆汇) ...

业绩预期 - 家得宝预计在截至2025年7月的季度实现每股收益4.71美元 同比增长0.9% [3] - 预计季度营收为455.1亿美元 较去年同期增长5.4% [3] 预期修正趋势 - 过去30天内季度共识EPS预期被下调0.03%至当前水平 [4] - 最准确预期高于共识预期 显示分析师近期对公司盈利前景转向乐观 [12] 盈利惊喜预测 - 家得宝盈利ESP为+0.34% 表明实际盈利可能超出共识预期 [12] - 结合Zacks排名第3位 该组合显示公司很可能超越共识EPS预期 [12] - 研究显示具备正ESP和Zacks排名1-3的股票有近70%概率实现正面惊喜 [10] 历史表现 - 上一季度实际每股收益3.56美元 低于预期的3.59美元 惊喜度为-0.84% [13] - 过去四个季度中有三个季度超越了共识EPS预期 [14] 市场影响 - 实际业绩与预期对比将影响短期股价走势 超预期可能推高股价 [1][2] - 管理层在财报电话会中对业务状况的讨论将决定价格变动的可持续性 [2]

财务表现 - 公司第一季度总可比销售额下滑0.3% 但十六个商品部门中有六个实现正增长 包括电器和建筑材料[1] - 第一季度大额交易（超过1000美元）实现小幅增长[2] - 第二季度销售额共识预期为455.1亿美元 同比增长5.4% 每股收益共识预期4.71美元 同比增长0.9%[5][8] - 当前财年销售额共识预期1644.1亿美元 同比增长3.07% 下财年预期1716.2亿美元 增长4.39%[6] - 当前财年每股收益共识预期15.03美元 同比下降1.38% 下财年预期16.43美元 增长9.31%[7] 业务细分 - 专业客户（Pro客户）表现优于DIY消费者 驱动石膏板、铺板和混凝土等核心产品需求[1] - 电器销售受益于持续更换周期和针对价格敏感消费者的竞争性促销活动[3] - 夏季季节性因素通常推动建筑、维修和升级项目需求增长[3] 市场环境 - 高利率环境持续抑制大型改造项目 特别是通常需要融资的厨房和浴室项目[2] - 第二季度早期趋势显示客户参与度稳定 依赖型品类可能平衡疲软的 discretionary 支出[4] 股价表现 - 公司股价过去一年上涨10.7% 超越行业6.4%的增长率[9] - 显著跑赢主要同行 Lowe's股价同期上涨1.6% Floor & Decor下跌24.7%[9] 估值水平 - 公司远期市销率为2.29倍 高于行业平均的1.62倍[10] - 估值较同业存在溢价 Lowe's远期市销率为1.57倍 Floor & Decor为1.69倍[10]

行业格局 - 家得宝(HD)和劳氏(LOW)是美国家居建材零售行业的两大巨头 但两家公司采取不同发展策略 家得宝侧重规模优势和供应链 劳氏则推进多年转型计划 [1] - 行业受高利率 低住房周转率和选择性消费影响 季节性因素 宏观经济和创新都起关键作用 [2] 家得宝(HD)优势 - 专业客户(Pro)业务是核心增长点 收购SRS Distribution拓展屋顶 景观美化和泳池供应等垂直领域 并强化贸易信贷计划 [3] - 技术投入成效显著 互联零售模式融合线上线下 AI工具Magic Apron提升服务智能化 [4] - 供应链多元化 超半数采购来自本土 降低地缘政治和关税风险 [5] - 长期受益于美国住房老化 高房屋净值水平和被压抑的装修需求 [5] 家得宝(HD)挑战 - 成本上升挤压利润率 高利率抑制厨房浴室等大额改造需求 [6] - 库存水平增加 若需求进一步放缓将影响运营效率 [6] 劳氏(LOW)优势 - 专业客户销售一季度实现中个位数增长 得益于MyLowe's Pro Rewards计划重启和产品组合优化 [7] - 收购Artisan Design Group切入500亿美元分散市场 预计到2033年美国需新增1800万套住房 [8] - 数字销售一季度同比增长6% 推出首个家居建材产品市场平台Mirakl [10] - AI搜索 个性化推荐和VR设计可视化等技术提升客户体验 [11] - 运营效率提升 毛利率同比改善19个基点 [11] 劳氏(LOW)挑战 - 一季度同店销售下降1.7% 交易量下滑3.8% 因高利率和宏观经济不确定性 [12] - 约20%采购来自中国 关税压力可能影响2025下半年利润率 [12] 财务表现对比 - 家得宝2025财年销售和EPS预期分别为增长3.1%和下降1.4% [13] - 劳氏2025财年销售和EPS预期分别为增长0.8%和2.4% [14] - 过去一年家得宝股价上涨12.2% 劳氏上涨4.4% [16] 估值对比 - 家得宝远期市销率2.29倍 高于三年中值2.15倍 [18] - 劳氏远期市销率1.57倍 高于三年中值1.47倍 [18] 投资建议 - 家得宝凭借规模优势 专业客户关系和战略收购暂具竞争优势 [20] - 劳氏在数字创新和市场扩张方面取得进展 但DIY业务对宏观更敏感 [20]