Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 550 West Van Buren Street Chicago, Illinois FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 000-50976 HURON CONSULTING GROUP INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度营收2.208亿美元，较2018年同期的1.975亿美元增长11.7% [16] - 2019年第二季度净利润1060万美元，摊薄后每股收益0.47美元，2018年同期净利润590万美元，摊薄后每股收益0.27美元 [16] - 2019年第二季度有效所得税率为24.8%，去年同期为30.4% [17] - 2019年第二季度调整后EBITDA为2920万美元，占营收的13.2%，2018年同期为2470万美元，占营收的12.5% [17] - 2019年第二季度调整后非GAAP净收入为1710万美元，摊薄后每股收益0.76美元，2018年同期为1280万美元，摊薄后每股收益0.58美元 [17] - 2019年第二季度DSO为67天，第一季度为65天，预计到2019年底将恢复至约60天 [25] - 总债务为3.1亿美元，包括2.5亿美元可转换债券面值、5600万美元高级银行债务和400万美元本票，本季度末现金为920万美元，净债务为3.01亿美元，较2019年第一季度减少2200万美元 [26] - 2019年第二季度末杠杆率为2.6倍，2019年3月31日为3倍，预计到2019年底降至约2倍 [27] - 2019年第二季度运营现金流为3210万美元，资本支出640万美元，自由现金流为2570万美元，本季度支付1000万美元收购尾款，预计2019年不再有额外收购尾款支付 [28] - 预计2019年运营现金流在1 - 1.1亿美元之间，资本支出在1800 - 2200万美元之间，自由现金流在8000 - 9000万美元之间 [29] - 提高2019年全年营收指引至8.3 - 8.6亿美元，重申全年调整后EBITDA指引为营收的12% - 12.5%，预计全年调整后非GAAP摊薄每股收益较2018年增长15% - 25% [11][29] - 预计全年有效税率约为30% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2019年第二季度营收1.019亿美元，占公司总营收的46%，较2018年同期增长1040万美元，增幅11.4%，主要因绩效改进解决方案需求强劲 [18] - 2019年第二季度绩效费用为2200万美元，去年同期为920万美元，全年绩效费用预期为6000 - 7000万美元 [19] - 2019年第二季度运营利润率为32.7%，2018年同期为29.6%，预计2019年全年运营利润率在30% - 32%之间 [20] 商业咨询业务 - 2019年第二季度营收6230万美元，占公司总营收的28%，较2018年同期增长460万美元，增幅7.9%，增长由ES&A、Innosight和生命科学业务推动 [21] - 2019年第二季度运营利润率为18.4%，2018年同期为24.6%，预计2019年全年运营利润率在20% - 22%之间 [21][22] 教育业务 - 2019年第二季度营收5650万美元，创历史新高，占公司总营收的26%，较2018年同期增长820万美元，增幅17%，增长主要由云ERP、战略与运营以及研究解决方案推动 [23] - 2019年第二季度运营利润率为28.7%，2018年同期为23.3%，预计2019年全年运营利润率在24% - 26%之间 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 各运营部门持续实现稳健有机增长，2019年第二季度有机营收增长12%，由医疗保健和教育部门的强劲表现带动 [3] - 医疗保健业务围绕创新服务产品开发制定战略，结合核心竞争力和绩效改进，以实现可持续有机增长并增强竞争优势 [6] - 商业咨询业务开发跨业务边界的新服务，以满足客户快速变化的需求，扩大传统业务范围，同时加强三个运营部门之间的协作，成为更具整合性的运营公司 [7][8] - 教育业务凭借多元化服务产品和丰富经验，有望在该业务领域实现未来增长 [11] - 公司将继续创新，推出新产品以满足客户需求，推动有机增长 [9] - 公司致力于通过可持续有机增长战略，投资业务并为股东创造长期价值 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年持续增长前景感到鼓舞，预计业务在中期将实现中到高个位数增长，各业务部门在市场中的定位良好，有望在可预见的未来实现健康有机增长 [4][12] - 提高营收指引以反映第二季度的强劲表现以及各业务部门当前和预期的服务需求 [12] - 提高调整后每股收益指引，认为推动运营效率和利用G&A的战略将随着时间推移提高盈利能力 [12][13] 其他重要信息 - 2019年第二季度未分配到各业务部门的公司其他费用为3650万美元，2018年同期为3120万美元，其中包括与潜在收购交易相关的第三方专业费用、递延薪酬计划负债增加相关费用、业务部门费用管理调整以及支持人员薪资相关费用增加 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 医疗保健业务绩效改进工作与过去相比如何，项目规模和性质有何变化 - 随着市场对服务需求增强，项目规模和后续工作有所增加，但未达到2016年及以前的大型项目规模，销售模式和整体生产力带来了平衡增长，客户对绩效费用或固定费用的偏好影响不大，未来仍将通过与客户建立更深入关系推动营收增长 [32][33] 问题2: 未完成收购项目的调整对公司专注偿债的方法是否有改变 - 公司不会对该特定项目作更多评论，在并购方面，将继续围绕2017年制定的战略推动增长，预计大部分增长将来自有机增长，随着资产负债表增强，战略并购可能带来机会 [36][37] 问题3: 各业务的项目规模预期如何 - 医疗保健业务项目通常从专注领域开始，后续会有更多跟进工作；教育业务项目规模混合变化不大；ES&A业务项目规模呈增长趋势，其他业务相对稳定 [41][42][44] 问题4: 公司提高价格以应对工资通胀和员工人数增长的能力如何 - 定价在市场中面临压力，公司通过提高生产力、调整人员配置和交付模式等方式，在一定程度上维持了业务部门层面的利润率；公司采取了一些提高运营效率的举措来应对竞争激烈的就业市场带来的压力；在医疗保健和教育等行业，由于公司经验丰富，有一定的定价优势，但未来营收增长主要不依赖于每小时净收入的提高 [46][48][50] 问题5: 公司利润率扩张的前景和中长期目标如何 - 通过推动有机增长，有望使营收增长快于SG&A费用增长，从而实现自然杠杆效应，若保持当前增长水平，预计每年可提高50个基点的利润率；公司希望通过提高效率和创新高利润率产品实现更好的利润率提升；回到2015年之前的高利润率水平较有挑战性，实现每年50个基点的增长并逐步接近中个位数利润率较为现实 [52][53][55] 问题6: 医疗保健业务中Studer和技术解决方案业务的表现如何 - Studer业务营收面临一定压力，公司正在重新定义其产品，以拓展客户群体；技术业务自2017年以来实现了强劲的两位数增长，项目规模有所增加，公司在医疗保健技术领域有广泛布局 [58][60][62] 问题7: 鉴于提高的指引，各业务部门全年的增长预期如何 - 医疗保健业务预计全年增长中到高个位数；教育业务预计全年实现两位数增长；商业咨询业务预计较去年增长中个位数 [64] 问题8: 公司能否在下半年实现SG&A费用的杠杆效应 - 第二季度有一些不会在下半年重复出现的增量费用，第一季度的一些季节性费用在下半年也会减少，因此预计下半年能实现SG&A费用的杠杆效应 [65][66] 问题9: 医疗保健和商业咨询业务部门利润率预期变化的原因是什么 - 医疗保健业务因上半年定价改善、需求和业务管道良好，预计全年营收指引提高，有能力扩大利润率；商业咨询业务因上半年或有费用未实现、ES&A业务SG&A费用高于预期以及业务组合因素，导致利润率预期下降 [67][68][69] 问题10: 随着可转换债务到期，未来利息费用应如何考虑 - 从第四季度调整后每股收益角度看，由于可转换债券原始发行折扣调整，转换为循环信贷后利息费用将增加；未来一年，循环信贷大部分为浮动利率，有利率下降的机会，且预计下半年和明年自由现金流强劲，有望降低借款水平和利息费用，这些都已反映在2019年的指引中 [71][72]

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财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度营收2.044亿美元，较2018年同期的1.937亿美元增长5.6%，增长源于三个运营部门的有机增长 [14] - 2019年第一季度净利润340万美元，摊薄后每股收益0.15美元，而2018年同期净亏损320万美元，摊薄后每股亏损0.15美元，净利润增长因收入增长超过费用增长 [15] - 2019年第一季度有效所得税税率为29%，2018年同期为 - 14.7%，2019年第一季度税率不如法定税率有利，主要因外国亏损无税收优惠和某些不可扣除项目的额外税收费用 [15] - 2019年第一季度调整后EBITDA为1800万美元，占营收的8.8%，2018年同期为1370万美元，占营收的7.1%；调整后非GAAP净收入为890万美元，摊薄后每股收益0.40美元，2018年同期为420万美元，摊薄后每股收益0.19美元 [17] - 2019年第一季度应收账款周转天数（DSO）为65天，2018年第四季度为61天，增长主要因某些医疗项目的影响，预计到2019年底DSO将恢复至约60天 [22] - 截至2019年第一季度末，总债务3.3亿美元，包括2.5亿美元可转换债券、7600万美元高级银行债务和400万美元本票，现金850万美元，净债务3.22亿美元，较2018年第四季度增加5000万美元 [23] - 2019年第一季度运营现金流使用3800万美元，资本支出450万美元，自由现金流 - 4300万美元，预计全年运营现金流在9000万 - 1.05亿美元，资本支出约1500万 - 2000万美元，自由现金流在7500万 - 9000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2019年第一季度营收9370万美元，较2018年第一季度增长380万美元，增幅4.2%，增长源于绩效改进解决方案的强劲表现 [18] - 2019年第一季度运营利润率为29.7%，2018年同期为27.2%，利润率增长因收入增长超过费用增长 [18] 商业咨询业务 - 2019年第一季度营收5880万美元，较2018年第一季度增长290万美元，增幅5.2%，增长主要归因于企业解决方案与分析（ES&A）业务 [19] - 2019年第一季度运营利润率为16.3%，2018年同期为16.1% [19] 教育业务 - 2019年第一季度营收5200万美元，较2018年第一季度增长410万美元，增幅8.5%，增长主要由研究和云ERP解决方案驱动 [20] - 2019年第一季度运营利润率为24.3%，2018年同期为23.9% [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于通过可持续的有机增长战略推动长期股东价值，该战略将增加盈利能力，解锁公司价值，增强市场竞争差异化，加强客户关系并创造新的增长机会 [12] - 医疗保健行业整合、向基于价值的合同转变、消费主义兴起和降低成本的需求为公司医疗服务带来机会，公司正开发超越传统绩效改进、技术和领导力服务的新服务 [5] - 商业咨询业务的Innosight团队发布的2019年企业寿命预测显示，技术进步、全球经济结构变化和新创新商业模式使许多公司寿命缩短，公司为商业客户提供多领域服务，认为该业务有长期增长空间 [8][9] - 教育行业面临学生竞争加剧、研究资金停滞和公众对高等教育价值与投资回报率的审视等挑战，公司凭借行业经验和服务能力满足教育行业快速变化的需求 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司确认2019年全年业绩指引，对各业务需求持续增长感到乐观，认为有能力实现可持续增长和提高盈利能力 [4][12] - 医疗保健客户面临的环境充满挑战和不确定性，但这也为公司医疗服务创造了机会 [5] - 商业咨询业务各细分领域需求稳定，预计该业务有长期增长空间 [8][9] - 教育行业变化显著，公司教育业务有能力满足行业快速变化的需求 [11] 其他重要信息 - 2019年第一季度未分配到各部门的公司费用为3660万美元，2018年第一季度为3290万美元，2019年第一季度费用包括220万美元与非合格递延薪酬计划相关的费用，该费用被计划资产价值的收益抵消，未分配公司成本的增加还包括60万美元以前作为部门费用处理、现在集中管理以实现公司整体节约的成本 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 医疗保健业务的新解决方案情况及投资情况 - 公司正在建设新能力，部分处于试点阶段，成本已包含在预算中，希望这些新能力未来能取得成果，目前约有4 - 5项新服务正在开发 [28] - 2月电话会议提到全年指导中有约100个基点的投资，这些新服务是其中一部分 [29] - 这些试点是有市场需求且有客户感兴趣的 [30] 问题2: 商业咨询业务除ES&A业务外其他部分的表现 - 商业咨询业务的ES&A和生命科学业务在本季度同比增长，Innosight业务基本持平，主要因文书工作和修正案问题，预计第二季度完成相关工作后也会实现增长 [32] 问题3: 商业咨询业务运营利润率的季节性问题 - 与去年情况类似，第一季度利润率处于16%左右，低于全年指导的21% - 23%，原因包括业务组合（ES&A业务收入增长相对较强但利润率较低）、第一季度附加费率增加以及成功费用较少，后续季度成功费用增加时利润率将提高 [35] - 公司业务不存在收入季节性，只有费用季节性，已在全年指导中考虑 [36] 问题4: 医疗保健业务销售周期是否缩短 - 销售周期基本持平，客户面临的环境挑战增加了他们的紧迫感，这是医疗保健业务增长的原因之一 [38] 问题5: 公司在基于价值的报销和承担风险方面的专业知识情况 - 公司在基于价值和基于风险的合同方面已有业务，目前正在发展更全面的解决方案，以应对风险环境扩大和服务收费并存的情况 [39] 问题6: 各业务部门的增长节奏是否有变化 - 第一季度情况未改变公司对各业务部门增长的预期，公司确认之前发布的指导，对各业务部门今年的增长有信心，若有增长速率的更新可能在第二季度提及 [42] - 各业务需求持续增长，公司对此感到乐观 [43] 问题7: 各业务部门可计费顾问增长情况是否代表全年情况 - 教育和商业咨询业务的增长基本代表全年预期，医疗保健业务第一季度有人员增长，预计随着需求增加，人员增长将在全年加速 [44] 问题8: “全民医保”对公司服务需求的影响 - 客户对此感到担忧，但认为近期不会实施，目前不会影响公司服务需求，但这是客户报销方面面临的持续压力之一 [46] 问题9: 医疗保健业务销售漏斗中大型业务的构成和规模情况 - 业务组合较为稳定，目前有大小业务的良好组合，客户基础在过去几年有很大扩展，业务更加平衡，长期客户关系增多，降低了销售成本，有利于业务发展 [47][48][49] 问题10: 内部顾问人员流动率和招聘环境情况 - 人员流动率呈下降趋势，公司对此满意，从招聘角度看，有信心找到所需人员，在人员保留和招聘方面都受到鼓舞 [50] 问题11: 各业务部门需求增长的其他趋势和数据点 - 医疗和教育行业的转型给客户带来挑战，公司凭借深厚的客户关系和专业能力，能满足客户需求，这种需求压力将持续存在 [53] - 商业咨询业务服务的各行业也在经历转型，公司帮助客户开发可持续的商业模式、结构和运营，市场不确定性带来了业务需求 [54] - 公司各业务的具体业务管道目前需求强劲 [55] 问题12: 医疗保健业务中Studer Group的趋势和预期 - 第一季度医疗保健业务的绩效改进和技术服务解决方案实现个位数高增长，Studer Group业务出现个位数低下降，预计这种趋势将持续全年 [56] - 公司对Studer Group业务进行了调整，拓展了新市场，但目前还处于早期阶段，公司对此持乐观但谨慎的态度 [57] 问题13: 教育业务中学生解决方案技术市场的发展情况和公司内部建设情况 - 高等教育客户面临业务模式挑战，学生业务管理是关键且技术成熟度较低，该领域预计将成为公司增长最快的领域之一，2019年开始有增长迹象，2020年将有更多增长，公司凭借技术能力和高校关系有信心在该领域发挥重要作用 [58]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10–Q (Mark One) ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 000-50976 HURON CONSULTING GROUP INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organ ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收2.055亿美元，较2017年同期的1.859亿美元增长10.5%；全年营收7.951亿美元，较2017年的7.326亿美元增长 [26] - 2018年第四季度净利润310万美元，摊薄后每股收益0.14美元，2017年同期净亏损2930万美元，摊薄后每股收益 - 1.36美元；全年净利润1390万美元，摊薄后每股收益0.63美元，2017年同期净亏损1.705亿美元，摊薄后每股收益 - 7.95美元 [27][28] - 2018年第四季度有效所得税税率为69.4%，2017年同期为7.2%；全年有效所得税税率为44.7% [29][30] - 2018年第四季度调整后EBITDA为2790万美元，占营收的13.6%，2017年同期为3150万美元，占营收的16.9%；全年调整后EBITDA占营收的比例降至11.4%，2017年为14.3% [31] - 2018年第四季度调整后非GAAP净收入为1480万美元，摊薄后每股收益0.66美元，2017年同期为1490万美元，摊薄后每股收益0.68美元；全年调整后非GAAP净收入为4580万美元，每股收益2.08美元，2017年为4660万美元，每股收益2.15美元 [32] - 2018年第四季度DSO为61天，第三季度为64天；总债务3.05亿美元，年末现金3300万美元，净债务2.72亿美元，较第三季度减少4600万美元，较2017年末减少7100万美元；杠杆率约为2.8倍调整后EBITDA [39] - 2018年运营现金流为1.02亿美元，资本支出1500万美元，自由现金流8700万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2018年第四季度营收9300万美元，占公司总营收的45%，较2017年同期下降270万美元或2.8%，较第三季度增长2.8%；全年营收增长2.2% [33][34] - 2018年第四季度绩效费用为1490万美元，2017年同期为930万美元；全年绩效费用为4270万美元，2017年为3090万美元 [33][34] - 2018年第四季度运营利润率为32.2%，2017年同期为36.8%；全年运营利润率为29.6%，2017年为33.3% [34] 商业咨询业务 - 2018年第四季度营收6540万美元，占公司总营收的32%，较2017年同期增长1540万美元或30.8%；全年营收增长13.7%，有机营收增长11% [35][36] - 2018年第四季度运营利润率为23.8%，2017年同期为23.4%；全年运营利润率为21.4%，2017年为22.4% [36] 教育业务 - 2018年第四季度营收4710万美元，占公司总营收的23%，较2017年同期增长680万美元或17%；全年营收增长15.6% [38] - 2018年第四季度运营利润率为22.4%，2017年同期为21.2%；全年运营利润率为24.8%，2017年为24% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略强调跨业务协作，以提供创新解决方案服务客户，各业务板块在2018年实现有机营收增长 [4][10] - 医疗保健业务针对行业变化调整服务，商业咨询业务的Innosight和ES&A业务增长显著，教育业务加速招聘技术人才以推动增长 [6][7][11] - 公司认为管理团队的专业知识和领导能力是竞争优势，近期进行了一系列领导岗位调整以支持增长战略 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健行业变化快，公司虽看到需求增强，但对2019年业绩持谨慎态度，预计该业务板块营收呈低个位数增长，运营利润率在29% - 31% [13][43] - 商业咨询业务预计2019年营收呈中个位数增长，运营利润率在21% - 23%；教育业务预计2019年营收呈中高个位数增长，运营利润率在24% - 26% [13][43] - 公司预计2019年营收在8 - 8.4亿美元之间，调整后EBITDA占营收的12% - 12.5%，调整后非GAAP每股收益较2018年增长8% - 20%，运营现金流在9000 - 1.05亿美元之间，资本支出在1500 - 2000万美元之间，自由现金流在7500 - 9000万美元之间 [12][40][41] 其他重要信息 - 公司宣布一系列领导岗位变动，包括Mark Hussey晋升为总裁兼首席运营官，Jim Gallas担任医疗保健业务负责人，Peter Eschenbach担任教育业务负责人，Ellen Wong晋升为首席会计官 [16][19][21][23] - 公司可转换债券将于2019年10月到期，计划使用现有循环信贷工具进行再融资 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2019年医疗保健业务，指导中或有费用上升但公司持谨慎态度的原因，以及年初客户行为是否有变化 - 公司对当前业务管道的强度和构成满意，但年初难以对全年业务做出准确判断，所以持谨慎态度 [50] - 或有费用会计规则改变，其已纳入持续收入确认预期；客户对承担风险有一定兴趣，业务趋势更多受市场条件和客户需求影响 [51] - 市场条件对客户压力大，虽需求增加，但因业务可见度不足，公司不愿过度推断 [52] 问题2: Studer业务疲软是新增问题还是与此前客户续约问题相同 - 与此前客户续约问题相同，Studer业务正从长期多年度合作向短期快速增值模式转型，目前处于过渡阶段，2019年仍会面临一些挑战 [53][54] 问题3: 再融资信贷工具时如何权衡利率和可转换债券现金利息成本，是否会等到10月再做改变 - 可能会等到10月或第三季度末再做改变，指导中已考虑第四季度利率上升因素；再融资时灵活性是重要考虑因素，公司认为使用循环信贷工具是最佳选择 [55] 问题4: 教育业务客户面临的主要问题是什么 - 一是业务模式可持续性面临挑战，包括净学费和州资金减少、费用增长快于收入、部分地区学生数量下降以及难以维持高捐赠回报等 [59][61][62] - 二是需要向改进的行政技术ERP系统过渡，以改变低效的行政业务流程 [59] 问题5: 第四季度是否确认了此前讨论的或有费用 - 业务咨询板块有一些或有费用，部分已在第四季度执行，部分未执行，这导致营收接近指导上限，而EBIT和EPS处于中间水平 [65] 问题6: 未确认的或有费用是否会延续到2019年 - 仍有执行机会，但不确定；对2019年全年影响较小 [66] 问题7: 2019年投资规模与2018年相比如何，对利润率有何影响 - 2019年投资领域包括云能力、人才引进、数据和分析、新交付模式和产品以及有机招聘等，预计对全年调整后EBITDA利润率影响约为100个基点，该影响已包含在指导范围内 [67][68][70] 问题8: 医疗保健业务价格提升体现在哪些方面 - 主要体现在绩效改进领域，市场需求大，公司有机会提高价格 [71] 问题9: Innosight 2018年有机增长超40%，2019年增长情况及是否面临高基数压力 - 该业务需求仍在，但难以预测能否复制2018年的增长；预计2019年增长为中高个位数 [72][73][74] 问题10: 公司在招聘时如何向潜在顾问推销 - 强调公司独特的文化和跨业务协作方式，这不仅有助于市场拓展，还能让员工工作更愉快、更成功，是吸引人才的关键竞争力 [76][77]

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