Interactive Brokers Group (IBKR 0.50%), a global electronic brokerage firm, released its Q1 2025 earnings on April 15. The report highlighted substantial growth and a strong operational performance, despite slightly missing market estimates. The company reported earnings per share (EPS) of $1.88, below the forecast of $1.92, but up from $1.64 in the previous year. Non-GAAP revenue also grew year over year by 14.8% to $1,396 million in Q1 2025, although it fell short of the $1,408 million analysts had expect ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新增27.9万个新账户，总账户增长32%，国际账户增长更快 [12] - 客户信贷余额增长19%，达到创纪录的1252亿美元；客户权益较2024年增长23%，达到5735亿美元，本季度虽市场下跌仍增长1% [12] - 季度佣金收入首次达到5亿美元，总净收入也创新高；调整后税前利润率达74%，为行业领先 [13] - 佣金同比增长36%，达到超5亿美元；净利息收入同比增长3%，达到7.7亿美元；其他费用和服务收入达7800万美元，同比增长32% [28][29] - 执行清算和分销成本为1.21亿美元，同比增长20%；薪酬和福利费用为1.54亿美元，与调整后净收入的比率为11%，较去年同期略有下降 [31][32] - 总资产较上季度末增长19%，达到1580亿美元；公司权益增长19%，达到175亿美元 [35] - 总GAAP净利息收入为7.7亿美元，同比增长3%；净利息利润率表净利息收入为7.94亿美元，同比增长4% [38] - 证券借贷净收入若包含现金抵押的额外利息，本季度为1.86亿美元，去年同期为1.67亿美元 [45] - 客户信贷余额利息因基准利率下降而减少，完全利率敏感的客户余额本季度末为203亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 期权合约交易量增长25%，期货交易量增长16%，均创季度纪录；股票交易量增长47% [10][11] - 所有客户的交易交易量在三大主要产品类别中均超过行业增长 [36] - 总客户日均交易量为350万笔，较去年同期增长50% [37] - 每笔清算可佣金订单的佣金为2.76美元，较去年下降 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场先涨后跌，标准普尔500指数本季度下跌5%，较2月峰值下跌9% [8] - 多数主要市场央行下调基准利率，美国联邦基金平均利率下调100个基点，降幅为19% [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将股息提高至每季度32美分，并进行1比4的股票拆分，以提高股票流动性 [14] - 持续寻找潜在收购机会，但目前合适价格的机会较少 [15] - 自动化经纪业务，以低成本结构和广泛的产品及工具服务全球投资趋势 [25] - 本季度推出多项新产品，包括在加拿大和欧洲经济区提供预测x合约、推出加拿大首套住房储蓄账户、增加多种加密货币、在新加坡推出Nifty五十指数期货交易和在斯洛文尼亚开展股票交易等 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场短期波动，但长期全球投资趋势持续，公司凭借低成本和广泛产品服务的优势将继续发展 [25] - 虽市场有波动，但客户活跃，公司业务仍取得强劲财务成果 [8][13] - 难以判断关税对非美国客户投资美国股票的长期影响，但投资者可能会考虑其他政策因素 [58][59] - 公司认为新兴贸易冲突不会影响其全球模式，因其可提供全球资产和本地市场 [65] - 公司在市场波动中表现良好，客户可通过单一平台交易多种资产 [66] 其他重要信息 - 公司在客户服务、合规监管和内部运营自动化方面投入大量时间 [23] - 美国证券交易委员会自5月15日起将费用率降至零，预计将对执行清算成本产生积极影响 [32] - 公司投资组合平均期限保持在30天以内，专注短期收益率以应对经济环境不确定性 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月零售压力对股票市场水平对公司业务的影响，客户是否有去杠杆化，以及对交易活动的影响，客户资产配置向现金和风险资产的转移情况及对保证金贷款的影响 - 市场下跌和反弹时交易量创纪录，客户减少期权交易，增加期货和固定收益工具及外汇交易；保证金贷款略有下降10 - 12%，期权和期货头寸也不那么激进 [53][55] 问题2: 非美国客户对美国股票的投资兴趣是否因关税消息而改变，以及关税对非美国客户交易美国股票的长期影响 - 目前未看到非美国客户开设账户和交易美国市场的兴趣下降；难以判断关税的长期影响，投资者可能会考虑其他政策因素 [58][59] 问题3: 新兴贸易冲突对公司全球模式的影响 - 公司认为不会影响其模式，因其可提供全球资产和本地市场，且在市场波动中表现良好，客户可通过单一平台交易多种资产 [65][66] 问题4: 4月至今客户活动在账户增长、客户信贷余额和保证金贷款方面的轨迹是否有偏差 - 新账户批准数量显著增加；保证金贷款下降约12%；现金流入增加，可能与去杠杆化或新资金流入有关；交易活动恢复到上季度平均水平 [69][71] 问题5: 扩大加密货币产品的决策驱动因素和对其增长机会的看法 - 监管环境变化，如会计指导撤销、SEC减少监管执法、Coinbase诉讼驳回等增加了公司对加密货币领域的兴趣；公司希望其增长，但目前增长未达预期，目前主要是完善产品 [78][80][81] 问题6: 对扩大预测x平台和事件合约（特别是体育赛事合约）的看法 - 公司拥有预测x交易所，该交易所将为其他成员列出体育合约，公司尚未决定是否提供此类合约 [85] 问题7: 欧洲零售投资者活动和期权采用情况 - 客户主要交易美国期权，公司也提供欧洲和亚洲期权，亚洲客户交易亚洲期权有显著交易量 [89] 问题8: 隔离现金净利息收入的连续变动原因 - 主要是基准利率下降，如美联储在第四季度末多次降息，部分外国利率也有下降 [91] 问题9: 保证金余额下降12%是截至何时的情况 - 下降发生得很快，之后几天保持不变 [97] 问题10: SEC费用减少对佣金和基于交易的费用的影响 - 监管费用是转嫁给客户的，当前季度执行清算和分销费用中的SEC费用约为2700万美元 [101] 问题11: 市场数据费用下降的原因 - 市场数据费用与上季度基本持平，较去年同期略有增加 [106] 问题12: 截至3月31日的过剩资本情况，以及并购的无机优先事项和寻找新交易的进展 - 过剩资本约在60 - 70亿美元之间；尚未找到合适的收购机会，上次尝试收购竞争对手因无法获得100%所有权而失败 [110][113] 问题13: 公司的股息政策，投资者是否应预期未来每年股息增加，是否会设定特定股息支付率或目标股息收益率 - 公司目标股息为股价的0.5% - 1% [118] 问题14: 其他费用和服务中的风险敞口费用在第一季度下降的原因及4月的趋势 - 风险敞口费用基于公司对客户期权和期货头寸的敞口产生，波动比保证金余额大，客户在市场下跌时迅速减少期权敞口，预计该费用波动较大 [121][122]

文章核心观点 - 介绍2025年第一季度盈透证券集团的营收、每股收益情况，与去年同期及华尔街预期对比，并提及关键指标对判断公司财务健康和股价表现的作用，还给出公司部分指标与分析师平均预期的对比[1][2][4] 营收与每股收益情况 - 2025年第一季度公司营收14亿美元，同比增长16%，但比Zacks共识预期的14.3亿美元低2.25% [1] - 该季度每股收益1.88美元，去年同期为1.64美元，比共识预期的1.92美元低2.08% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -0.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3.9% [3] - 公司股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 关键指标与分析师平均预期对比 - 客户统计 - 总账户数362万，分析师平均预期373万 [4] - 客户统计 - 客户权益5735亿美元，分析师平均预期6160.4亿美元 [4] - 净息差2.1%，分析师平均预期2.2% [4] - 客户统计 - 清算客户 - 每笔清算可佣金订单佣金2.76美元，分析师平均预期3.11美元 [4] - 平均生息资产1535.2亿美元，分析师平均预期1507亿美元 [4] - 客户统计 - 总客户日均交易量352万，分析师平均预期348万 [4] - 其他费用和服务收入7800万美元，分析师平均预期7222万美元 [4] - 佣金收入5.14亿美元，分析师平均预期5.0691亿美元 [4] - 总净利息收入7.7亿美元，分析师平均预期8.2106亿美元 [4] - 利息收入17.2亿美元，分析师平均预期17.5亿美元 [4]

文章核心观点 - 盈透证券集团本季度盈利未达预期，营收也未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks排名为2（买入），预计近期跑赢市场；同行业的嘉信盈投即将公布财报，预期盈利同比下降 [1][2][6] 盈透证券集团业绩情况 - 本季度每股收益1.88美元，未达Zacks共识预期的1.92美元，去年同期为1.64美元，本季度盈利意外下降2.08%；上一季度实际每股收益2.03美元，超出预期9.14% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收14亿美元，未达Zacks共识预期2.25%，去年同期营收12亿美元；过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [2] 盈透证券集团股价表现 - 自年初以来，盈透证券集团股价下跌约2.1%，而标准普尔500指数下跌8.1% [3] 盈透证券集团未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景及盈利预期修正趋势，当前Zacks排名为2（买入），预计近期跑赢市场 [3][5][6] - 下一季度共识每股收益预期为1.78美元，营收13.7亿美元；本财年共识每股收益预期为7.20美元，营收55.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 投资银行行业目前处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 嘉信盈投业绩预期 - 预计即将公布的季度财报中每股收益1.60美元，同比下降24.9%，过去30天该季度共识每股收益预期下调34.3% [9] - 预计营收5.8682亿美元，较去年同期下降0.1% [9]

每股收益相关 - 本季度GAAP摊薄后每股收益为1.94美元，调整后为1.88美元；去年同期分别为1.61美元和1.64美元[1][2] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为1.88美元，2024年同期为1.64美元[31] 净收入相关 - 本季度GAAP净收入为14.27亿美元，调整后为13.96亿美元；去年同期分别为12.03亿美元和12.16亿美元[1][2] - 2025年第一季度调整后净收入为139.6亿美元，2024年同期为121.6亿美元[29] 股息与股票拆分相关 - 季度现金股息从每股0.25美元提高至0.32美元[1][4] - 宣布进行1比4的股票拆分[1][5] 佣金收入与交易量相关 - 佣金收入增长36%至5.14亿美元，客户股票、期权和期货交易量分别增长47%、25%和16%[7] - 2025年第一季度客户日均交易量为351.9万笔，较2024年第一季度增长50%，较2024年第四季度增长13%[22] - 2025年第一季度清算客户每笔可佣金订单的佣金为2.76美元，较2024年第一季度下降6%，较2024年第四季度增长1%[22] - 2025年第一季度清算客户每个账户的年化日均交易量为220笔，较2024年第一季度增长12%，较2024年第四季度增长3%[22] 净利息收入与客户账户相关 - 净利息收入增长3%至7.7亿美元，客户账户增加32%至362万个[7][13] - 2025年第一季度客户账户总数为361.6万个，较2024年第一季度增长32%，较2024年第四季度增长8%[22] - 2025年第一季度净利息收入为7.94亿美元，2024年同期为7.62亿美元，净利息收益率为2.10%，2024年同期为2.41%[28] 客户权益与交易数据相关 - 客户权益增长23%至5735亿美元，总日均收入交易（DARTs）增长50%至352万笔[13] - 2025年第一季度客户权益为5735亿美元，较2024年第一季度增长23%，较2024年第四季度增长1%[22] 客户信贷与保证金贷款相关 - 客户信贷增长19%至1252亿美元，客户保证金贷款增长24%至637亿美元[13] 税前利润率相关 - 本季度税前利润率报告值为74%，调整后为73%；去年同期均为72%[7] - 2025年第一季度调整后税前收入为102.4亿美元，2024年同期为87.9亿美元，调整后税前利润率为73%，2024年同期为72%[29] 公司总权益相关 - 公司总权益为175亿美元[7] 调整后普通股股东可获得净收入相关 - 2025年第一季度调整后普通股股东可获得净收入为2.07亿美元，2024年同期为1.77亿美元[30]

文章核心观点 - 公司将于2025年第一季度财报公布后展现增长态势 股价被低估 具备投资价值 [4][21] 财报发布时间 - 公司定于周二收盘后公布2025年第一季度财报 [1] - 同行嘉信理财将于4月17日公布季度数据 Tradeweb Markets将于4月30日公布第一季度财报 [2] 过往财报表现 - 2024年第四季度公司收益超Zacks共识预期 总GAAP净收入增加、客户账户增长和日均收入交易增加是推动因素 费用上升是不利因素 [3] 本季度财报预期 - 本季度公司有望实现营收和利润增长 归因于市场波动和客户活动增加 Zacks共识预期第一季度营收14.1亿美元 同比增长17.6% [4] - 过去一周 本季度收益共识预期上调2.1%至1.91美元 较上年同期增长16.5% [5] 收益预期修正趋势 | 时间 | 当前季度(3/2025) | 下一季度(6/2025) | 当前年度(12/2025) | 下一年度(12/2026) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 当前 | 1.91 | 1.77 | 7.18 | 7.53 | | 7天前 | 1.87 | 1.74 | 7.12 | 7.47 | [7] 收益惊喜历史 | 季度结束时间 | 2024年12月 | 2024年9月 | 2024年6月 | 2024年3月 | 平均惊喜 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告值 | 2.03 | 1.75 | 1.76 | 1.64 | NA | | 预期值 | 1.86 | 1.78 | 1.69 | 1.63 | NA | | 差值 | 0.17 | -0.03 | 0.07 | 0.01 | 0.06 | | 惊喜率 | 9.14% | -1.69% | 4.14% | 0.61% | 3.05% | [9] 第一季度关键指标预期 - 佣金收入Zacks共识预期为5.02亿美元 同比增长32.5% 预计为4.98亿美元 [9] - 净利息收入共识预期为8.13亿美元 增长8.8% 预计为8.107亿美元 [10] - 其他收入共识预期为1600万美元 下降11.1% 预计为1690万美元 [11] - 总非利息费用预计为4.095亿美元 同比增长21.5% [12] 模型预测 - 定量模型预测公司此次收益将超预期 因其具备正收益ESP和Zacks排名3（持有）或更好的组合 收益ESP为+1.05% 目前Zacks排名为2（买入） [13][14] 股价表现与估值分析 - 第一季度公司股价表现不佳 跑输行业和同行 [15] - 公司目前12个月滚动市净率为1.13倍 远低于行业的2.46倍 也低于同行Tradeweb和嘉信理财 股价被低估 具有投资机会 [18][21] 投资策略 - 公司采取多项措施提升全球影响力 如在加拿大推出预测合约、在英国扩展投资储蓄账户、在法国推出股票储蓄计划账户等 [22] - 公司技术优势明显 率先推出美国股票和ETF隔夜交易、免佣金交易、加密货币交易等 还推出新一代桌面交易应用程序 [23] - 公司技术优势有助于提高客户获取量 处理多国多货币交易 净收入过去五年复合年增长率为21.8% 未来有望继续改善 [24][25] - 公司在当前环境下具备增长潜力 技术能力和多元化产品支持长期发展 分析师情绪积极 对价值投资者有吸引力 [27][28]

文章核心观点 - 盈透证券集团（IBKR）股价近四周上涨2%，华尔街分析师设定的短期目标价显示其有上涨潜力，但分析师设定目标价的能力和公正性存疑，投资者不应仅据此投资，公司盈利预期上调和Zacks排名显示其股价近期有上涨可能 [1][3][11] 分析师目标价情况 - 盈透证券集团上一交易日收盘价为164.31美元，近四周涨2%，华尔街分析师设定的平均目标价为206.33美元，有25.6%的上涨潜力 [1] - 平均目标价由九个短期目标价组成，标准差为39.13美元，最低目标价145美元意味着较当前价格下跌11.8%，最乐观目标价265美元意味着上涨61.3% [2] 目标价参考价值 - 研究表明目标价常误导投资者，分析师倾向设定乐观目标价，多因公司业务激励，目标价标准差小表明分析师观点一致性高，可作为进一步研究起点，但投资者不应仅据此投资 [7][8][9] 公司上涨潜力因素 - 分析师对公司盈利前景乐观，盈利预期上调与短期股价走势强相关，过去一个月Zacks对公司本年度的共识预期提高0.8% [11][12] - 公司目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预期排名的前20%，表明其股价近期有上涨潜力 [13]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测盈透证券集团即将公布的季度每股收益为1.91美元，同比增长16.5%，营收将达14.1亿美元，同比增长17.6%，还对公司部分关键指标进行了预测，该公司股票有望在近期跑赢整体市场 [1][8] 盈利预测 - 分析师预测公司即将公布的季度每股收益为1.91美元，同比增长16.5% [1] - 预计营收将达14.1亿美元，同比增长17.6% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预估上调了1.3% [2] 盈利预测的重要性 - 公司公布财报前，盈利预测的变化对预测投资者对股票的反应至关重要，盈利预估趋势与股票短期价格走势密切相关 [3] 关键指标预测 客户统计指标 - 分析师预计“客户统计 - 总账户数”为367万个，去年同期为275万个 [5] - 预测“客户统计 - 客户权益”将达6061.5亿美元，去年同期为4659亿美元 [5] 资产指标 - “平均生息资产”的共识预估为1507亿美元，去年同期公司报告为1269.7亿美元 [5] 费用和收入指标 - 预计“其他费用和服务”将达7146万美元，去年同期为5900万美元 [6] - 分析师共识认为“佣金”将达5.0192亿美元，去年同期为3.79亿美元 [6] - “总净利息收入”平均预测为8.1294亿美元，去年同期为7.47亿美元 [7] - “利息收入”预计为17.3亿美元，去年同期为17.6亿美元 [7] 股价表现与评级 - 过去一个月盈透证券股价变动为 - 0.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变动为 - 5.3% [8] - 公司Zacks评级为2（买入），有望在近期跑赢整体市场 [8]

文章核心观点 - 盈透证券集团（Interactive Brokers Group）股价上涨，受大盘大幅上涨及盈利预期等因素影响，需关注后续走势；同时提及同行业美国银行的股价及盈利预期情况 [1][2][4] 盈透证券集团（IBKR）情况 - 上一交易日股价上涨16.1%，收于170.72美元，过去四周股价下跌13.7% [1] - 股价上涨归因于交易量显著增加，且受大盘大幅上涨推动，特朗普宣布对未报复国家暂停90天关税利好投资者 [1][2] - 即将公布的季度报告预计每股收益1.88美元，同比增长14.6%，收入预计14.1亿美元，同比增长17.6% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调1.3%，盈利预期修正的积极趋势通常会带来股价上涨 [4] - 股票目前的Zacks排名为2（买入），属于Zacks金融 - 投资银行行业 [4] 美国银行（BAC）情况 - 上一交易日股价上涨6.1%，收于37.15美元，过去一个月回报率为 -11.6% [4] - 即将公布的报告共识每股收益预期在过去一个月变化 -1.4%至0.81美元，与去年同期每股收益相比变化 -2.4% [5] - 目前Zacks排名为3（持有） [5]

文章核心观点 加拿大证券交易所（CSE）所有上市证券可在盈透证券（IBKR）全球平台交易，这对CSE利益相关者是重大进展，将带来诸多好处 [1][2] 分组1：合作事件 - 加拿大证券交易所宣布其所有上市证券可在盈透证券全球平台交易，盈透证券约有360万客户账户，日均约350万笔创收交易 [1] 分组2：各方表态 - CSE首席执行官理查德·卡尔顿称这对CSE利益相关者是重大进展，发行人及投资者将受益于盈透证券平台覆盖范围，可增加流动性、改善价格发现并支持资本形成活动，发行人对此很兴奋，还感谢盈透证券加拿大团队 [2] - 盈透证券营销与产品开发执行副总裁史蒂夫·桑德斯表示，增加CSE上市证券扩大了投资产品范围，有助于客户分散投资组合，体现对支持投资者进入加拿大市场的承诺 [2] 分组3：CSE介绍 - CSE是快速发展的交易所，与企业家、创新者和颠覆者合作，助其进入加拿大公开资本市场，高效运营模式、先进技术和有竞争力的费用结构可降低发行人资本成本并提高全球流动性 [3] - CSE以客户为中心，产品和服务支持企业实现愿景，为全球投资者提供接触成长型和成熟型创新企业的机会 [4]