核心财务表现 - 2025年第四季度总净营收为16.4亿美元，符合市场共识，高于上一季度的16.1亿美元及2024年同期的13.9亿美元 [1] - 调整后每股收益为0.65美元，超出市场普遍预期的0.59美元，较第三季度的0.57美元及去年同期的0.35美元显著提升 [1] - 业绩表现优于市场预期，在交易活跃度与利息收入两大核心引擎驱动下实现盈利增长 [1] 运营指标与收入构成 - 日均收入交易笔数同比增长30%至404万笔，环比亦高于第三季度的362万笔 [2] - 佣金收入同比增长22%至5.82亿美元，受客户交易量增长推动 [2] - 期权、期货及股票客户交易量分别增长27%、22%和16% [2] - 净利息收入达9.66亿美元，与第三季度基本持平，较去年同期的8.07亿美元显著提升 [2] - 客户账户总数持续增长至440万户，较上季度的413万及去年同期的334万稳步增加 [2] 成本控制与运营韧性 - 第四季度执行、清算及分销费用为9100万美元，同比下降21%，环比亦略有下降 [3] - 运营成本得到有效管控，凸显公司在波动市场环境中的运营韧性 [1] 业务拓展与产品创新 - 公司正持续拓展其加密货币及预测市场产品布局 [3] - 客户现可使用USDC稳定币为其经纪账户注资，该服务提供近乎即时处理能力，并在全球170个市场支持24/7运作 [3] - 稳定币注资旨在为国际投资者提供速度与灵活性，客户可在几分钟内完成资金转账并开始交易，同时降低交易成本 [3] - 此次宣布是公司在加密货币领域的最新扩张举措，2025年公司已新增多种代币的交易服务 [3] 近期客户与交易活动 - 截至12月末客户账户数为439.9万，同比增长32%，环比11月增长2% [3] - 12月日均收入交易笔数为338.4万，同比增长4%，但较11月下降21% [3]

公司业绩与客户表现 - 2025年公司客户整体表现跑赢标普500指数 其中个人投资者平均回报为19.2% 超越指数130个基点 财务顾问平均回报为20.57% 超越指数267个基点 对冲基金客户平均回报为28.91% 超越指数11个百分点 [2] - 客户交易活跃度提升 更愿意承担风险 增加市场敞口 并更多地使用保证金贷款 同时资产类别从股票扩展到期权和期货等其他类别 [3] - 2025年净新增账户超过1,000,000个 创公司年度记录 客户权益增长37%至7,800亿美元 同比增加超过2,000亿美元 首次在年终持有超过四分之三万亿的客户资产 [4] 财务表现 - 第四季度经调整税前利润连续第五个季度超过10亿美元 全年净收入首次超过60亿美元 [6] - 第四季度佣金收入创纪录达到5.82亿美元 全年佣金收入为21亿美元 同比增长27% [16] - 第四季度净利息收入为9.66亿美元 全年净利息收入创纪录达到36亿美元 [16] - 第四季度其他费用和服务收入为8,500万美元 全年为2.91亿美元 均较上年同期小幅增长 [18] - 第四季度税前利润率达到79% 与第三季度纪录持平 全年税前利润率创下77%的新纪录 [23] - 公司总资产年末同比增长35%至230亿美元 主要由保证金贷款和隔离现金余额增长驱动 公司无长期债务 年末权益首次超过200亿美元 同比增长23% [24] 交易量与业务数据 - 期权合约交易量同比增长27% 与行业增速一致 期货合约交易量同比增长22% 股票交易量同比增长16% [25] - 第四季度客户日均收入交易为400万笔 同比增长30% 每笔可清算佣金订单的佣金为2.64美元 同比下降 [27] - 隔夜交易时段交易量环比增长76% 较去年第四季度增长超过130% [14] 平台发展与产品创新 - 公司持续投资于平台前后端改进 由全球程序员团队提供新功能、持续增强和客户驱动的改进 [6] - 2025年全球推出广泛的新产品和增强功能 将市场准入扩展至巴西、台湾、阿联酋和斯洛文尼亚 并计划在2026年增加更多国家 [7] - 增加了针对特定国家的税收优惠基金类型 如瑞典ISK、日本NISA和加拿大FHSA 目前这些账户拥有数十亿美元的客户资产 [7] - 从资金角度看 客户现在可以使用稳定币为其账户注资 并将FDIC保险计划的合格现金额度提高了一倍 个人账户从250万美元提高到500万美元 联名账户从500万美元提高到1,000万美元 [8] - 公司与Carta合作在全球推出高级收费卡Carta Visa Infinite卡 符合条件的客户可关联账户并在全球即时取现 无外汇交易费 [8] 技术平台与人工智能应用 - 推出了Global Trader 2.0移动平台 进行了全面的UI/UX改造 增加了快速访问交易工具、简化了观察列表管理并整合了AI新闻摘要 [9] - 领先的IBKR桌面平台今年推出了多项备受期待的增强功能 包括多显示器支持、多个新筛选器、命名策略选择器以及新的Linux测试版安装程序 [10] - 推出了“连接”功能 客户输入公司代码即可探索其更广泛的投资生态系统 包括期权、持有该股票的ETF、预测合约、相关经济指标和竞争对手等 [11] - 在整个组织中嵌入人工智能 推出了AI驱动的投资主题、AI生成的新闻摘要以及创新AI工具“Ask IBKR” 客户可以用通俗英语询问其投资组合表现、配置分析、活动跟踪和业绩归因等问题 [12] 预测市场业务 - 公司创建的ForecastX交易所本季度交易了2.86亿对合约 高于第三季度的1,500万对 目前有4名成员在该交易所报价 上市工具超过10,000种 [15] - 预测市场最常交易的合约是温度合约 公司正在努力将这些温度合约与电力合约和天然气合约联系起来 目标客户是公用事业公司 [50] - 公司明确表示不会收购从事体育博彩的公司 并认为预测市场合约在体育之外具有广泛的适用性 [44][46] 加密货币业务 - 加密货币相关收入目前相对于公司整体收入规模较小 大多数活跃交易加密货币的客户在公司进入该领域前已在别处交易 [52] - 公司增加加密货币产品是为了完善产品线 主要针对投资顾问和希望有限接触此类资产的多资产客户 其定价优于美国及国外的竞争对手 [52] - 欧洲是目前业务拓展的重点区域 预计将在本季度内上线加密货币产品 [53] 监管与牌照进展 - 公司已向美国货币监理署正式提交了国家信托银行牌照申请 目前处于审批过程中 预计今年年底前可投入运营 获得该牌照将允许公司托管共同基金和交易所交易基金的资产 [40][41] - 公司尚未启动申请欧洲银行牌照的流程 但最终可能会在爱尔兰获取牌照 因为其经纪业务已受当地银行监管机构监管且关系良好 [48][49] 客户增长与业务战略 - 公司客户增长强劲 得益于其具有竞争力的定价、先进的平台技术、全球市场准入以及无需依赖促销或激励措施的价值主张 [57] - 公司业务战略有效 即尽可能自动化经纪业务 持续改进和扩展产品服务 同时最小化收费 [36] - 公司整体费用增长保持稳定 过去一年员工人数增长约6% 薪酬支出增长约10% 未来AI项目可能会影响费用增长率 [56]

核心业绩与财务表现 - 2025年第四季度及全年业绩创纪录 季度佣金收入达5.82亿美元 全年佣金收入达21亿美元 同比增长27% [6][8] - 净利息收入表现强劲 季度达9.66亿美元 全年达36亿美元 尽管主要货币经历多次降息 [6][9] - 盈利能力保持极高水平 季度税前利润率约为79% 全年税前利润率达77% 报告与调整后口径一致 [6][10] - 2025年有效税率低于典型区间12% 主要因当年确认了税收优惠 [10] 客户增长与资产规模 - 2025年净新增账户超过100万个 创年度记录 [3][7] - 客户资产同比增长37% 至7800亿美元 年内增长超过2000亿美元 首次在年底突破四分之三万亿 [3][7] - 客户资产增长由市场风险偏好提升带来的保证金借款增加以及强劲的客户净存款推动 [9] 客户表现与交易活动 - 2025年客户平均表现跑赢标普500指数（+17.9%） 个人投资者回报+19.2% 财务顾问+20.57% 对冲基金客户+28.91% [1][7] - 客户交易活动全面增长 期权合约量季度同比增27% 全年增26% 期货合约量季度同比增22% 全年增12% 股票交易量季度同比增16% 全年增38% [11] - 季度总客户日均收入交易达400万笔 同比增长30% [12] - 隔夜交易量增长迅猛 较上季度增长76% 较上年第四季度增长超130% [12] 产品与平台扩张 - 平台扩展至巴西、台湾、阿联酋和斯洛文尼亚等新市场 并计划2026年增加更多国家 [13] - 推出国家特定税收优惠产品 如瑞典ISK、日本NISA和加拿大FHSA [13] - 提供7x24小时稳定币入金服务 并将FDIC Suite计划的合格现金额度翻倍 个人账户至500万美元 联合账户至1000万美元 [14] - 与Carta合作在全球推出Carta Visa Infinite卡 符合条件的客户可关联账户并即时取现 无外汇交易费 [14] 技术与人工智能工具 - 升级了GlobalTrader 2.0移动平台和IBKR Desktop 支持多显示器、新筛选器、组合策略选择器及Linux测试版安装程序 [15] - 推出多项AI功能 包括AI驱动的投资主题、FINRA批准的AI生成新闻摘要以及初期发布的“Ask IBKR” AI工具 允许客户用通俗英语查询投资组合表现、配置、归因、股息及税务相关指标 [5][15] 预测市场与银行牌照进展 - 旗下受CFTC监管的预测市场交易所ForecastX增长迅速 季度交易量从第三季度的1500万对增至2.86亿对 目前有4家做市商 上市工具超1万种 [16] - 公司已正式向美国货币监理署申请国家信托银行牌照 旨在获得共同基金和ETF的托管资格 预计今年年底可投入运营 [5][17] - 对于欧洲银行牌照 公司尚未启动申请流程 但预计最终会获得 可能选址爱尔兰 [18][19] 费用、增长预期与监管观点 - 2025年员工人数增长6% 预计未来将以相似速度增长 AI计划可能影响未来费用增长 [21] - 管理层认为只要公司持续执行 凭借全球平台的吸引力 账户增长没有理由放缓 [21] - 关于预测市场的监管环境 公司表示其业务“不依赖体育” 并认为预测合约可广泛适用 且无意收购从事体育博彩的公司 [16]

Interactive Brokers reported fourth-quarter earnings that handily beat Wall Street's estimates. The results benefited from a buoyant stock market and a surge in investor trading. ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后税前利润连续第五个季度超过10亿美元，创下纪录[7] - 2025年全年净收入首次超过60亿美元[7] - 第四季度佣金收入达到创纪录的5.82亿美元，全年佣金收入为21亿美元，同比增长27%[15] - 第四季度净利息收入为9.66亿美元，全年净利息收入达到创纪录的36亿美元[15] - 其他费用和服务收入在第四季度为8500万美元，全年为2.91亿美元，均较上年同期小幅增长[16] - 第四季度其他收入为1000万美元（按报告计）和3700万美元（经调整后）[16] - 第四季度执行清算和分销成本为9100万美元，同比下降21%[17] - 第四季度薪酬和福利费用为1.53亿美元，占调整后净收入的比例为9%，低于去年同期的10%[18] - 公司全年员工人数增长6%，截至12月31日总人数为3，182人[18] - 第四季度一般及行政费用为6200万美元，同比增长5%，主要由于广告支出增加[18] - 全年一般及行政费用为2.47亿美元，剔除一次性法律和解和欧洲业务整合费用后，同比增长10%[18] - 第四季度税前利润率与第三季度创纪录的79%持平，全年税前利润率创下77%的新纪录[19] - 所得税费用为9900万美元[19] - 总资产同比增长35%至2030亿美元[19] - 公司权益增长23%，首次超过200亿美元[20] - 公司无长期债务[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 期权合约交易量同比增长27%，全年增长26%，与行业水平一致[20] - 期货合约交易量同比增长22%，接近历史高位，全年增长12%，远超行业水平[20] - 股票交易量同比增长16%，全年增长38%[20] - 客户日均收入交易量（DARTs）为400万笔，同比增长30%[21] - 每笔可清算佣金订单的平均佣金为2.64美元，同比下降[21] - 交易佣金毛利率为89%[17] - 加密货币收入目前占公司总收入比例较小[52] - ForecastX交易所本季度交易了2.86亿对合约，高于第三季度的1500万对，目前拥有超过10，000种上市工具和4家做市商[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年净新增账户超过100万个，创公司年度纪录[4] - 客户权益增长37%至7800亿美元，同比增加超过2000亿美元[4] - 隔夜交易时段交易量环比增长76%，较去年第四季度增长超过130%[12] - 完全利率敏感的客户余额在本季度末为247亿美元，而去年同期为191亿美元[25] - 客户资产中约有29%为非美元计价[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平台服务于全谱系投资者，从新手到使用API和算法执行高级量化策略的专业人士[3] - 公司持续投资于平台前后端改进，由全球程序员团队支持[7] - 2025年，公司在全球范围内推出了广泛的新产品和功能增强[7] - 公司扩大了市场准入范围，新增了巴西、台湾、阿联酋和斯洛文尼亚，并计划在2026年增加更多国家[7] - 公司持续增加针对特定国家的税收优惠基金种类，新增了瑞典ISK、日本NISA和加拿大FHSA等[8] - 客户现在可以使用稳定币为其账户注资[8] - 公司将FDIC存款保险计划的合格现金额度提高了一倍[8] - 公司与Carta合作，在全球推出了高级收费卡[8] - 公司推出了GlobalTrader 2.0移动平台，进行了全面的UI/UX改造[9] - IBKR Desktop平台增加了多显示器支持、新的筛选器过滤器、命名策略选择器以及Linux测试版安装程序等增强功能[9] - 公司引入了“连接”功能，允许客户通过输入股票代码探索更广泛的投资生态系统[10] - 公司在整个组织中嵌入了人工智能，推出了AI驱动的投资主题、AI生成的新闻摘要以及AI工具“Ask IBKR”[10] - 为提升执行质量，公司扩大了债券、期权、隔夜交易、国际股票以及ETF和ADR的流动性提供商网络[12] - 为支持非美国客户，公司将投资者教育课程和网络研讨会翻译成多种语言[12] - 公司创建了受CFTC监管的ForecastX交易所，用于交易可预测事件[12] - 公司正在申请美国国家信托银行牌照，旨在获得托管共同基金和ETF资产的资格[32][33] - 公司考虑未来在欧洲（可能在爱尔兰）获取银行牌照，但目前并不紧迫[47] - 公司业务战略的核心是尽可能自动化经纪业务，持续改进和扩展服务，同时最小化收费[27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球对证券市场的长期兴趣依然强劲，因为利率下降且其他金融机构支付给客户的利息减少[3] - 周期性因素方面，市场上涨和对利率下降的预期推动了客户参与度[4] - 客户交易活跃，更愿意承担风险，增加了市场敞口，并更多地使用保证金贷款[4] - 客户的投资组合表现超越了市场基准，例如个人投资者平均回报率为19.2%，跑赢标普500指数130个基点[5] - 客户表现优异归因于低交易和保证金定价、卓越的交易执行、先进的订单类型和算法、有吸引力的现金利率以及平台优势[6] - 尽管多个主要货币利率下调，但全年大部分时间持续的“风险偏好”环境导致保证金借款显著增加，同时强劲的客户净存款推高了隔离资金余额[15] - 证券借贷活动在第三季度后有所减少，但下半年整体表现仍超过去年[16] - 证券借贷年度增长的因素包括：不断增长的账户基础增加了可出借的股票库存、对空头现金余额支付的利息吸引了做空投资者、公司与客户分享收益的足额支付借贷计划，以及IPO和并购活动的增加[24] - 公司估计，如果将与现金抵押品相关的额外利息收支计入证券借贷，则本季度证券借贷相关净收入将达到2.9亿美元，同比增长58%[25] - 公司估计，美联储基准利率下降25个基点将导致年度净利息收入减少7700万美元[25] - 公司估计，所有相关非美元基准利率下降25个基点将导致年度净利息收入减少3100万美元[27] - 公司预计美国国家信托银行牌照申请有望在今年年底前投入运营[33] - 公司认为预测市场合约（如温度合约）具有巨大适用性，并正在努力将其与电力和天然气合约联系起来，以吸引公用事业公司等机构客户[49] - 公司预计未来费用增长将保持稳定，员工人数和薪酬可能以类似过去的速度增长，但AI计划可能影响未来的费用增长率[58][59] - 公司对账户持续增长充满信心，认为只要平台保持吸引力，增长就没有理由放缓[55][66] - 公司正在增加广告支出并提高广告效果，以推动增长[64] 其他重要信息 - 公司客户包括个人投资者、财务顾问和对冲基金，2025年平均回报率分别为19.2%、20.57%和28.91%[5][6] - 公司目前在这些税收优惠账户中管理着数十亿美元的客户资产[8] - 公司的投资组合平均期限保持在30天以内[23] - 公司采取策略，专注于短期收益率以最大化收益，并保持资产与负债期限的紧密匹配[23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于客户信贷余额收益率下降幅度不及预期的原因，以及未来几个季度是否会有更多影响[29] - 净利息收入的不同组成部分（隔离现金、保证金贷款）对利率变化的反应不同 隔离现金利率下降存在滞后性，因为资产端重新定价较慢，而客户信贷余额的支付利率基于隔夜利率变化较快 强劲的保证金贷款余额增长在很大程度上抵消了基准利率的普遍下降[31] 问题: 关于国家信托银行牌照申请的更新，以及获批后的预期影响[32] - 公司已与OCC进行了一段时间的沟通，并已正式提交申请 目前处于审批队列中，预计今年年底前可投入运营 作为经纪交易商，现行法规不允许公司托管共同基金和ETF资产，而信托银行牌照将允许公司开展此项业务，这是申请的主要理由[32][33] 问题: 关于预测市场（特别是体育合约）的监管前景，以及公司对向客户提供此类合约的看法[37][38] - 马萨诸塞州最近做出了不利于预测市场平台Kalshi的裁决，但这并非最终定论 预测市场的未来仍不确定 公司业务不依赖于体育合约，相信此类合约在许多未来事件上具有巨大应用潜力，即使不依赖体育也会非常成功[39][40] 问题: 关于公司过剩现金的使用、资本回报优先级以及预测市场领域并购的可能性[41] - 公司不会收购从事体育博彩的公司 目前预测市场领域没有其他合适的收购目标 公司拥有自己的ForecastX平台，该平台增长良好，交易量显著增加，流动性提供商增加，上市工具超过10，000种，因此没有理由在该领域寻求收购[42] 问题: 关于获取欧洲银行牌照的意向和进展[45][46] - 公司尚未启动申请欧洲银行牌照的流程 拥有欧洲银行牌照会带来一些好处，但对公司来说并不紧迫 公司最终会获得欧洲银行牌照，最有可能的地点是在爱尔兰，因为公司在那里的经纪业务已受到银行监管机构的监管，且关系良好[47] 问题: 关于预测市场的机构采用情况、针对机构客户的具体计划以及机构市场完全发展的时间表[48] - 目前交易最频繁的合约是温度合约 公司正在努力将温度合约与电力合约和天然气合约联系起来 公用事业公司每天都需要预测第二天的用电量，因此是公司的目标客户 公司正在接触这些机构，预计在今年内会看到它们开始使用平台[49] 问题: 关于加密货币产品在其客户群中的采用意愿，特别是个人投资者和IBKR渠道客户的需求[52] - 加密货币收入目前相对于公司总收入规模较小 大多数活跃交易加密货币的客户在公司进入该领域前就已在进行交易 公司尚未成为加密货币领域的主要品牌 IBKR渠道客户并未要求接入加密货币交易 公司提供加密货币是为了完善产品线，主要针对投资顾问和希望有限接触该资产的多资产客户 公司的定价具有竞争力，并持续增加新功能和覆盖地域，欧洲是当前重点，预计本季度将上线服务 公司希望未来在支持资产转移后，部分加密资产会迁移到其平台以利用优越的定价[52] 问题: 关于账户增长能否持续保持强劲（超过30%）[53] - 只要公司继续以当前速度发展，账户增长就没有理由放缓 公司的平台对全球许多投资者具有吸引力[55] 问题: 关于未来一年的投资和支出水平，与过去几年相比是增长还是保持稳定[58] - 整体费用增长在过去多个季度和几年中保持稳定 公司谨慎增加员工人数，去年增长约6%，薪酬增长约10% 预计未来将出现类似增长 一些AI计划可能会影响未来的费用增长率[58][59] 问题: 关于当前账户增长的来源与未来可能的变化，以及不同市场的成熟度差异[60] - 公司在各个领域都表现良好，吸引了大账户、小账户、非常活跃的账户、不太活跃的账户、零售客户、专业客户和机构客户 客户选择公司的原因相同：技术可靠、定价公平、全球接入，且无需依赖促销或激励措施[60] 问题: 关于如何利用美国中期选举等事件，通过预测市场推动更多用户参与和账户增长[63][64] - 广告是关键因素 公司正在提高广告效果，并一定程度上增加了广告支出[64] 问题: 关于吸引保险公司、电力公用事业等机构客户是否需要改变产品设计，还是主要依靠教育和流动性建设[68] - 这不是产品设计问题，而是销售推广的问题[69]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后税前利润连续第五个季度创下纪录，超过10亿美元，尽管利率下降[6] - 2025年全年净收入首次超过60亿美元[6] - 第四季度佣金收入创纪录，达到5.82亿美元，全年佣金收入为21亿美元，同比增长27%[15] - 第四季度净利息收入为9.66亿美元，全年净利息收入创下36亿美元的年度纪录，尽管主要货币多次降息[15] - 其他费用和服务收入在第四季度为8500万美元，全年为2.91亿美元，较上年同期略有增长[16] - 其他收入（按报告）为1000万美元，调整后为3700万美元，主要由货币多元化计划的亏损驱动[16] - 执行、清算和分销成本在第四季度为9100万美元，同比下降21%，主要由于SEC费用率降至零以及因智能订单路由优化获得更高的交易所返利[17] - 第四季度薪酬和福利费用为1.53亿美元，薪酬费用占调整后净收入的比例为9%，低于去年同期的10%[18] - 全年薪酬费用占调整后净收入的比例为10%，低于2024年的11%[18] - 截至12月31日，员工人数为3,182人，较上年增长6%[18] - 第四季度一般及行政费用为6200万美元，同比增长5%，主要由于广告支出增加[18] - 全年一般及行政费用为2.47亿美元，低于去年，但剔除一次性法律和解和欧洲业务整合费用后，同比增长10%[18] - 第四季度税前利润率与第三季度创纪录的79%持平，全年创下77%的新纪录[19] - 所得税费用为9900万美元，其中上市公司部分为3900万美元，运营公司部分为6000万美元[19] - 上市公司有效税率为12%，低于其典型范围，主要由于2025年能够获得的税收优惠[19] - 年末总资产为2030亿美元，同比增长35%，增长由更高的保证金贷款和隔离现金余额驱动[19] - 公司无长期债务，年末公司权益增长23%，首次超过200亿美元[20] - 第四季度客户日均收入交易为400万笔，同比增长30%[21] - 每笔可清算佣金订单的佣金为2.64美元，低于去年，主要由于股票和期货的平均订单规模较小，以及SEC费用率降至零[21] - 按GAAP计算的净利息收入为9.66亿美元，同比增长20%，尽管多国基准利率下调[22] - 按净息差口径调整的净利息收入首次略高于10亿美元[22] - 估计美联储基准利率下降25个基点将导致年度净利息收入减少7700万美元[25] - 估计所有相关非美元基准利率下降25个基点将导致年度净利息收入减少3100万美元[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年期权合约交易量同比增长26%，与行业交易量一致[20] - 第四季度期货合约交易量同比增长22%，接近纪录水平，全年增长12%，远高于行业交易量[20] - 第四季度股票交易量同比增长16%，全年增长38%[20] - 股票交易的名义美元价值增长显著高于交易量增长，结合全球主要股指上涨[21] - 加密货币收入目前相对于公司整体收入规模较小[36] - ForecastX交易所本季度交易了2.86亿对合约，高于第三季度的1500万对，目前有4家做市商报价，上市工具超过1万种[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年净新增账户超过100万个，创公司年度纪录[4] - 客户权益增长37%，达到7800亿美元，同比增加超过2000亿美元[4] - 隔夜交易时段交易量环比增长76%，较去年第四季度增长超过130%[12] - 完全利率敏感的客户余额在本季度末为247亿美元，而去年同期为191亿美元[25] - 客户利率敏感余额中约29%为非美元货币[25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平台服务于全谱系投资者，从新手到使用API和算法执行高级量化策略的专业人士[3] - 公司持续投资于平台前后端改进，由全球程序员团队支持[6] - 2025年，公司扩大了巴西、台湾、阿联酋和斯洛文尼亚的市场准入，并计划在2026年增加更多国家[7] - 公司持续增加特定国家税收优惠基金种类，新增了瑞典ISK、日本NISA和加拿大FHSA等账户[8] - 客户现在可以使用稳定币为其账户注资，实现24/7跨境注资[8] - 公司将FDIC Suite计划的合格现金额度提高了一倍，个人账户从250万美元增至500万美元，联名账户从500万美元增至1000万美元[8] - 10月，公司与Carta合作在全球推出高级收费卡[8] - 推出了GlobalTrader 2.0移动平台，进行了全面的UI/UX改造[9] - IBKR Desktop平台今年进行了多项增强，包括多显示器支持、新的筛选器过滤器、命名策略选择器以及新的Linux测试版安装程序[9] - 推出了“Connections”功能，允许客户输入公司代码探索其投资生态系统[10] - 在整个组织中嵌入人工智能，推出了AI驱动的投资主题和AI生成的新闻摘要[10] - 推出了Ask IBKR，这是一个创新的AI工具，允许客户用通俗英语询问其投资组合相关问题[10] - 为提升执行质量，扩大了债券、期权、隔夜交易、国际股票以及ETF和ADR的流动性提供商网络[12] - 为支持非美国客户，将投资者教育课程和网络研讨会翻译成多种语言[12] - 公司创建了受CFTC监管的ForecastX交易所，用于交易具有可衡量第三方验证结果的预测合约[12] - 业务战略是尽可能自动化经纪业务，持续改进和扩展服务，同时最小化收费[26] - 正在申请国家信托银行牌照，以允许托管共同基金和交易所交易基金的资产[30] - 预计在2026年底前使信托银行投入运营[31] - 目前尚未启动欧洲银行牌照的申请流程，但最终可能会在爱尔兰获得[34] - 正在将温度合约与电力合约和天然气合约联系起来，以吸引公用事业公司等机构客户[35] - 加密货币业务目前重点在欧洲，预计在本季度上线[36] - 公司计划通过增加广告支出来推动账户增长和预测市场的参与度[40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着利率下降和其他金融机构支付给客户的利息减少，全球对证券市场的长期兴趣依然强劲[3] - 周期性因素，如市场上涨和对利率下降的预期，推动了客户参与度的提高[4] - 客户交易活跃，更愿意承担风险，增加了市场敞口，并更多地使用保证金贷款[4] - 客户从股票扩展到其他资产类别，包括期权和期货[4] - 2025年，公司客户平均表现优于标普500指数：个人投资者平均上涨19.2%，财务顾问平均上涨20.57%，对冲基金客户平均上涨28.91%[5] - 全年大部分时间持续的“风险偏好”环境导致保证金借款显著增加，而强劲的客户净存款导致隔离资金余额增加[15] - 证券借贷中难以借入的股票数量较第三季度减少，但其在下半年的存在推动全年业绩远超上年[16] - 尽管基准利率下降，但保证金贷款利息增长17%，隔离现金利息仅下降3%，两者均因余额增加而得到支撑[23] - 投资组合的平均期限保持在30天以下，公司通过专注于短期收益率来最大化收益，并保持资产和负债期限的紧密匹配[23] - 证券借贷净利息高于去年，但难以借入股票的活动不如第三季度活跃[23] - 账户增长推动可出借的股票库存增加，包括国际证券[24] - 证券借贷活动的增加也受到IPO和并购活动等典型驱动因素的推动[24] - 管理层预计账户增长不会放缓，只要公司继续保持当前的发展速度[37] - 公司平台对全球许多人具有吸引力，这是其优势[37] - 公司对未来支出增长持谨慎态度，预计与过去几年类似，但AI计划可能影响未来费用增长率[38] - 公司在所有客户类型和地区都表现良好，增长具有普遍性[39] - 公司不依赖促销或激励措施来吸引客户[39] - 公司正在提高广告支出，并致力于不让账户增长放缓[40] 其他重要信息 - 公司客户首次在一年结束时持有超过四分之三万亿（7500亿）美元的客户资产[4] - 公司现在在税收优惠账户中拥有数十亿美元的客户资产[8] - 公司估计，如果将现金抵押品产生的额外利息收支计入证券借贷，则本季度与证券借贷相关的总净收入将达到2.9亿美元，同比增长58%[25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于客户信贷余额的收益率下降幅度小于预期的原因，以及未来几个季度是否会有更多影响[27] - 回答: 净利息收入的不同组成部分（隔离现金、保证金贷款、客户信贷余额）运作方式不同。对于隔离现金，利率下降时，尽管期限较短，但仍有一些滞后，公司在短期内保留较高的资产收益率，同时支付较低的负债利率。保证金贷款余额的强劲表现大大抵消了基准利率的下降[29] 问题: 关于国家信托银行牌照申请的更新，以及如果获批可能产生的影响[30] - 回答: 公司已与OCC沟通，并已正式提交申请，目前处于审批队列中，预计在2026年底前投入运营。作为经纪交易商，法规不允许托管共同基金和ETF资产，而信托银行牌照将允许公司这样做[30][31] 问题: 关于预测市场（特别是体育合约）的监管前景，以及公司对向IBKR客户提供此类合约的看法[32] - 回答: 马萨诸塞州最近做出了不利于Kalshi的裁决，但这并非最终定论。Interactive Brokers不依赖体育合约，相信预测合约在许多未来事件上具有巨大应用潜力，即使不依赖体育也会非常成功[32][33] 问题: 关于公司过剩现金的并购和资本回报优先事项，以及在预测市场等新兴资产类别进行并购的可能性[33] - 回答: 公司不会收购从事体育博彩的公司。目前该领域没有其他合适的标的。公司拥有自己的ForecastX平台，增长良好，交易量显著增加，因此没有理由在该领域寻求收购[33] 问题: 关于获取欧洲银行牌照的意愿和进展[34] - 回答: 公司尚未启动申请流程。拥有欧洲银行牌照会带来一些好处，但并不紧迫。最终可能会在爱尔兰获得牌照，因为其经纪业务已受到与公司关系良好的银行监管机构的监管[34] 问题: 关于预测市场的机构采用情况、针对机构客户的具体计划，以及机构预测市场完全发展所需的时间[35] - 回答: 最常交易的合约是温度合约。公司正在努力将这些温度合约与电力合约和天然气合约联系起来，以吸引公用事业公司等机构客户，预计在年内会看到它们加入平台[35] 问题: 关于扩大加密货币产品，以及客户（尤其是个人投资者）对加密货币交易的需求和接受度[36] - 回答: 加密货币收入目前相对公司整体收入规模较小。大多数活跃交易加密货币的客户在公司进入该领域前已在交易。公司尚未成为加密货币领域的主要品牌。IBKR客户并未要求获得加密货币访问权限。公司添加加密货币是为了完善产品线，主要针对投资顾问和希望有限接触该资产的多资产客户。产品具有竞争力，并持续增加功能和新的地理覆盖，目前重点是欧洲，预计在本季度上线。一旦支持资产转移，希望部分加密资产会迁移到公司平台以利用其优越的定价[36] 问题: 关于账户增长能否持续保持强劲（超过30%）[37] - 回答: 只要公司继续以当前速度发展，看不到账户增长放缓的理由。公司平台对全球许多人具有吸引力[37] 问题: 关于2026年的投资和支出水平，以及总体费用增长的展望[38] - 回答: 总体费用增长在过去几个季度和几年中保持一致。公司谨慎增加员工人数，去年增长约6%，薪酬增长约10%。预计未来会有类似的增长。一些AI计划可能会影响未来费用增长率[38] 问题: 关于近期账户增长的来源，以及未来哪些领域可能增长更快[39] - 回答: 公司在所有方面都表现良好，吸引了大账户、小账户、非常活跃的账户、不太活跃的账户、零售、专业和机构客户。客户选择公司的原因相同：技术有效、定价公平、全球准入，无需依赖促销或激励措施[39] 问题: 关于如何利用美国中期选举等事件推动预测市场的参与度和账户增长，以及广告支出的作用[40] - 回答: 广告是关键。公司在广告方面越来越擅长，并且在一定程度上增加了广告支出。公司不会让账户增长放缓[40] 问题: 关于吸引保险公司、电力公司等机构客户是否需要改变产品设计[42] - 回答: 这不是产品设计问题，而是销售问题[42]

Interactive Brokers Group, Inc. (NASDAQ:IBKR) shares slipped in Tuesday's extended trading after the company released its fourth quarter earnings report, despite beating estimates on the top and bottom lines. Here's a look at the key figures from the quarter. IBKR stock is moving. Watch the price action here.The Details: Interactive Brokers reported quarterly earnings of 65 cents per share, which beat the consensus estimate of 59 cents, according to estimates from Benzinga Pro.Quarterly revenue came in at $ ...

财务数据关键指标变化（收入与利润） - 2025年第四季度GAAP净收入为16.4亿美元，调整后为16.7亿美元；去年同期分别为13.9亿美元和14.2亿美元[1][2] - 2025年第四季度GAAP稀释后每股收益为0.63美元，调整后为0.65美元；去年同期分别为0.50美元和0.51美元[1][2] - 2025年第四季度税前利润为13.0亿美元（调整后13.3亿美元），同比增长25.0%（调整后同比增长23.1%）[3][14] - 税前利润率本季度为79%（报告与调整后），去年同期为75%（报告）和76%（调整后）[6] - 2025年第四季度GAAP净收入为16.43亿美元，调整后净收入为16.70亿美元[31] - 2025年第四季度GAAP税前利润为13.00亿美元，调整后税前利润为13.27亿美元，调整后税前利润率为79%[31] - 2025年全年GAAP净收入为62.05亿美元，调整后净收入为61.56亿美元[31] - 2025年全年GAAP税前利润为47.71亿美元，调整后税前利润为47.22亿美元，调整后税前利润率为77%[31] - 2025年第四季度GAAP归属于普通股东的净利润为2.84亿美元，调整后净利润为2.89亿美元[31] - 2025年全年GAAP归属于普通股东的净利润为9.84亿美元，调整后净利润为9.73亿美元[31] - 2025年第四季度GAAP稀释后每股收益为0.63美元，调整后稀释后每股收益为0.65美元[31] - 2025年全年GAAP稀释后每股收益为2.22美元，调整后稀释后每股收益为2.19美元[31] 财务数据关键指标变化（成本与费用） - 执行、清算和分销费用下降21%至9100万美元，主要受监管费用降低及因股票和期权交易量增加而获得更多流动性回扣驱动[6] - 2025年第四季度每笔清算佣金订单产生的佣金为2.64美元，同比和环比分别下降3%和2%[23] 业务线表现（交易与佣金收入） - 佣金收入增长22%至5.82亿美元，客户期权、期货和股票交易量分别增长27%、22%和16%[6] - 2025年总执行订单量达1,037,588,000笔，同比增长43%，其中客户订单增长38%至915,616,000笔，自营订单增长93%至121,972,000笔[19] - 2025年第四季度总合约与股票交易量中，期权合约达462,656,000份（同比增长24%），期货合约达63,258,000份（同比增长21%），股票交易量达112,072,352,000股（同比增长15%）[20] - 2025年第四季度客户日均收入交易（DARTs）为4,043,000笔，同比增长30%[23] - 2025年第四季度自营交易量中，期权合约同比下降37%至9,787,000份，期货合约同比下降40%至374,000份，股票交易量同比下降43%至962,756,000股[22] 业务线表现（净利息收入） - 净利息收入增长20%至9.66亿美元，主要得益于客户保证金贷款和客户信用余额平均规模增长以及证券借贷活动增强[6] - 2025年全年净利息收入为36.61亿美元，同比增长13.6%；净息差（NIM）为2.08%，同比下降27个基点[26] - 2025年第四季度平均生息资产达1973.75亿美元，同比增长33%；其中客户保证金贷款平均余额为836.37亿美元，同比增长39%[26] - 2025年客户保证金贷款年化收益率为4.62%，同比下降101个基点；客户信用余额年化成本率为2.62%，同比下降78个基点[26] 客户与资产表现 - 客户账户数增长32%至440万户，客户资产增长37%至7799.0亿美元[11] - 总股本为205亿美元，客户信用余额增长34%至1601亿美元，客户保证金贷款增长40%至902亿美元[6][11][17] - 2025年客户账户总数达4,399,000个，同比增长32%；客户权益达7799亿美元，同比增长37%[23] 其他收入与收益 - 其他收入下降55%至1000万美元，主要与投资活动相关；货币多元化策略使综合收益减少700万美元[7][8] 非GAAP调整与财务说明 - 非GAAP调整项主要包括：货币多元化策略净收益、投资项目的市价调整、以及TRA负债的重新计量[31][33] - 公司认为非GAAP指标排除了某些不能反映核心运营结果的項目，有助于评估业务运营表现和进行跨期比较[33] 公司股权结构 - IBG LLC的股权结构中，IBG, Inc.持有26.3%的权益，非控股权益（IBG Holdings LLC）持有73.7%的权益[18]

全球市场表现 - 1月20日美股盘前，三大股指期货齐跌，道指期货跌1.24%至48,749.40点，标普500指数期货跌1.34%至6,846.70点，纳指期货跌1.65%至25,107.30点 [1] - 同期欧洲主要股指亦下跌，德国DAX指数跌1.21%，英国富时100指数跌0.86%，法国CAC40指数跌0.89%，欧洲斯托克50指数跌1.01% [2] - 商品市场方面，WTI原油价格上涨0.78%至59.80美元/桶，布伦特原油价格上涨0.67%至64.37美元/桶 [3][4] 宏观与政策动态 - 美国总统特朗普聚焦格陵兰岛问题，威胁对支持其与丹麦维持隶属关系的北约盟友加征关税，引发美欧关税战担忧 [5][6] - 特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%关税，并宣布自2月1日起对包括丹麦、德国、法国、英国等8个欧洲国家加征10%关税 [10][12] - 欧洲国家正考虑采取报复性关税及更广泛的经济反制措施，可能包括数万亿美元级别的资产抛售 [12] - 美国财政部长贝森特表示，总统特朗普可能最早于下周宣布下一任美联储主席人选，最终候选人包括里克·里德、凯文·哈塞特、克里斯托弗·沃勒及凯文·沃什 [9][10] - 受格陵兰岛争端升级影响，美元汇率跌至两周以来最低水平，彭博美元现货指数下滑至1月6日以来最弱水平 [10] 市场情绪与资金动向 - 美银1月份调查显示，基金经理情绪达到2021年7月以来最高看涨点，净38%的受访者预计全球增长将走强 [7] - 调查显示现金水平跌至历史新低，股票配置攀升至2024年12月以来最高水平，48%的经理处于超配状态，推动该行“牛熊指标”至“极度牛市”水平 [7] - 近一半的投资者未针对股价大幅下跌采取任何保护措施 [7] 科技行业与盈利展望 - Wedbush分析认为，格陵兰岛关税争端引发的市场开盘疲软，为投资者提供了买入“科技赢家”的长期布局机会 [5] - 华尔街分析师对标普500指数2025年全年盈利增长预期，已从去年10月的同比增20.9%显著上升至最新预期的增25.4% [8] - 分析师预计标普500指数中的广泛科技行业2025年盈利增长率为+25.4%，2026年盈利增长率预计将高达+31.1% [8] - 七大科技巨头（Mag 7）仍是盈利增长的最强引擎 [8] 个股与公司动态 - 奈飞定于1月20日美股盘后发布第四季度财报，分析师预计其每股收益0.55美元，收入120亿美元 [11] - 奈飞以827亿美元全现金收购华纳兄弟的提案引发市场关注，Benchmark认为财报可能提醒市场关注其稳健基本面和联网电视增长潜力 [11] - 受欧洲考虑抛售资产及关税消息影响，热门科技股盘前普跌，英伟达跌1.87%，特斯拉跌1.96%，AMD跌1.77%，亚马逊跌2.38%，谷歌跌2.38% [12] - CapitalWatch发布做空报告称Applovin主要股东涉及跨境犯罪集团洗钱活动，致其盘前股价下跌7.03% [12] - 英伟达H200 AI芯片对华出口突遭阻滞，中国海关暂停其入境，影响相关供应商暂停生产，据悉英伟达原本预期获得来自中国客户超100万颗的订单 [13] - 必和必拓第二财季生产铁矿石6970万吨，同比增长5%，并重申年度铁矿石产量预期维持在2.84亿至2.96亿吨不变 [13] - 必和必拓上调本财年铜产量预期下限，目前预计产量在190万至200万吨之间，略高于此前预计的180万至200万吨 [13]

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