Interactive Brokers Group, Inc. (NASDAQ:IBKR) shares slipped in Tuesday's extended trading after the company released its fourth quarter earnings report, despite beating estimates on the top and bottom lines. Here's a look at the key figures from the quarter. IBKR stock is moving. Watch the price action here.The Details: Interactive Brokers reported quarterly earnings of 65 cents per share, which beat the consensus estimate of 59 cents, according to estimates from Benzinga Pro.Quarterly revenue came in at $ ...

财务数据关键指标变化（收入与利润） - 2025年第四季度GAAP净收入为16.4亿美元，调整后为16.7亿美元；去年同期分别为13.9亿美元和14.2亿美元[1][2] - 2025年第四季度GAAP稀释后每股收益为0.63美元，调整后为0.65美元；去年同期分别为0.50美元和0.51美元[1][2] - 2025年第四季度税前利润为13.0亿美元（调整后13.3亿美元），同比增长25.0%（调整后同比增长23.1%）[3][14] - 税前利润率本季度为79%（报告与调整后），去年同期为75%（报告）和76%（调整后）[6] - 2025年第四季度GAAP净收入为16.43亿美元，调整后净收入为16.70亿美元[31] - 2025年第四季度GAAP税前利润为13.00亿美元，调整后税前利润为13.27亿美元，调整后税前利润率为79%[31] - 2025年全年GAAP净收入为62.05亿美元，调整后净收入为61.56亿美元[31] - 2025年全年GAAP税前利润为47.71亿美元，调整后税前利润为47.22亿美元，调整后税前利润率为77%[31] - 2025年第四季度GAAP归属于普通股东的净利润为2.84亿美元，调整后净利润为2.89亿美元[31] - 2025年全年GAAP归属于普通股东的净利润为9.84亿美元，调整后净利润为9.73亿美元[31] - 2025年第四季度GAAP稀释后每股收益为0.63美元，调整后稀释后每股收益为0.65美元[31] - 2025年全年GAAP稀释后每股收益为2.22美元，调整后稀释后每股收益为2.19美元[31] 财务数据关键指标变化（成本与费用） - 执行、清算和分销费用下降21%至9100万美元，主要受监管费用降低及因股票和期权交易量增加而获得更多流动性回扣驱动[6] - 2025年第四季度每笔清算佣金订单产生的佣金为2.64美元，同比和环比分别下降3%和2%[23] 业务线表现（交易与佣金收入） - 佣金收入增长22%至5.82亿美元，客户期权、期货和股票交易量分别增长27%、22%和16%[6] - 2025年总执行订单量达1,037,588,000笔，同比增长43%，其中客户订单增长38%至915,616,000笔，自营订单增长93%至121,972,000笔[19] - 2025年第四季度总合约与股票交易量中，期权合约达462,656,000份（同比增长24%），期货合约达63,258,000份（同比增长21%），股票交易量达112,072,352,000股（同比增长15%）[20] - 2025年第四季度客户日均收入交易（DARTs）为4,043,000笔，同比增长30%[23] - 2025年第四季度自营交易量中，期权合约同比下降37%至9,787,000份，期货合约同比下降40%至374,000份，股票交易量同比下降43%至962,756,000股[22] 业务线表现（净利息收入） - 净利息收入增长20%至9.66亿美元，主要得益于客户保证金贷款和客户信用余额平均规模增长以及证券借贷活动增强[6] - 2025年全年净利息收入为36.61亿美元，同比增长13.6%；净息差（NIM）为2.08%，同比下降27个基点[26] - 2025年第四季度平均生息资产达1973.75亿美元，同比增长33%；其中客户保证金贷款平均余额为836.37亿美元，同比增长39%[26] - 2025年客户保证金贷款年化收益率为4.62%，同比下降101个基点；客户信用余额年化成本率为2.62%，同比下降78个基点[26] 客户与资产表现 - 客户账户数增长32%至440万户，客户资产增长37%至7799.0亿美元[11] - 总股本为205亿美元，客户信用余额增长34%至1601亿美元，客户保证金贷款增长40%至902亿美元[6][11][17] - 2025年客户账户总数达4,399,000个，同比增长32%；客户权益达7799亿美元，同比增长37%[23] 其他收入与收益 - 其他收入下降55%至1000万美元，主要与投资活动相关；货币多元化策略使综合收益减少700万美元[7][8] 非GAAP调整与财务说明 - 非GAAP调整项主要包括：货币多元化策略净收益、投资项目的市价调整、以及TRA负债的重新计量[31][33] - 公司认为非GAAP指标排除了某些不能反映核心运营结果的項目，有助于评估业务运营表现和进行跨期比较[33] 公司股权结构 - IBG LLC的股权结构中，IBG, Inc.持有26.3%的权益，非控股权益（IBG Holdings LLC）持有73.7%的权益[18]

全球市场表现 - 1月20日美股盘前，三大股指期货齐跌，道指期货跌1.24%至48,749.40点，标普500指数期货跌1.34%至6,846.70点，纳指期货跌1.65%至25,107.30点 [1] - 同期欧洲主要股指亦下跌，德国DAX指数跌1.21%，英国富时100指数跌0.86%，法国CAC40指数跌0.89%，欧洲斯托克50指数跌1.01% [2] - 商品市场方面，WTI原油价格上涨0.78%至59.80美元/桶，布伦特原油价格上涨0.67%至64.37美元/桶 [3][4] 宏观与政策动态 - 美国总统特朗普聚焦格陵兰岛问题，威胁对支持其与丹麦维持隶属关系的北约盟友加征关税，引发美欧关税战担忧 [5][6] - 特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%关税，并宣布自2月1日起对包括丹麦、德国、法国、英国等8个欧洲国家加征10%关税 [10][12] - 欧洲国家正考虑采取报复性关税及更广泛的经济反制措施，可能包括数万亿美元级别的资产抛售 [12] - 美国财政部长贝森特表示，总统特朗普可能最早于下周宣布下一任美联储主席人选，最终候选人包括里克·里德、凯文·哈塞特、克里斯托弗·沃勒及凯文·沃什 [9][10] - 受格陵兰岛争端升级影响，美元汇率跌至两周以来最低水平，彭博美元现货指数下滑至1月6日以来最弱水平 [10] 市场情绪与资金动向 - 美银1月份调查显示，基金经理情绪达到2021年7月以来最高看涨点，净38%的受访者预计全球增长将走强 [7] - 调查显示现金水平跌至历史新低，股票配置攀升至2024年12月以来最高水平，48%的经理处于超配状态，推动该行“牛熊指标”至“极度牛市”水平 [7] - 近一半的投资者未针对股价大幅下跌采取任何保护措施 [7] 科技行业与盈利展望 - Wedbush分析认为，格陵兰岛关税争端引发的市场开盘疲软，为投资者提供了买入“科技赢家”的长期布局机会 [5] - 华尔街分析师对标普500指数2025年全年盈利增长预期，已从去年10月的同比增20.9%显著上升至最新预期的增25.4% [8] - 分析师预计标普500指数中的广泛科技行业2025年盈利增长率为+25.4%，2026年盈利增长率预计将高达+31.1% [8] - 七大科技巨头（Mag 7）仍是盈利增长的最强引擎 [8] 个股与公司动态 - 奈飞定于1月20日美股盘后发布第四季度财报，分析师预计其每股收益0.55美元，收入120亿美元 [11] - 奈飞以827亿美元全现金收购华纳兄弟的提案引发市场关注，Benchmark认为财报可能提醒市场关注其稳健基本面和联网电视增长潜力 [11] - 受欧洲考虑抛售资产及关税消息影响，热门科技股盘前普跌，英伟达跌1.87%，特斯拉跌1.96%，AMD跌1.77%，亚马逊跌2.38%，谷歌跌2.38% [12] - CapitalWatch发布做空报告称Applovin主要股东涉及跨境犯罪集团洗钱活动，致其盘前股价下跌7.03% [12] - 英伟达H200 AI芯片对华出口突遭阻滞，中国海关暂停其入境，影响相关供应商暂停生产，据悉英伟达原本预期获得来自中国客户超100万颗的订单 [13] - 必和必拓第二财季生产铁矿石6970万吨，同比增长5%，并重申年度铁矿石产量预期维持在2.84亿至2.96亿吨不变 [13] - 必和必拓上调本财年铜产量预期下限，目前预计产量在190万至200万吨之间，略高于此前预计的180万至200万吨 [13]

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市场与宏观经济日程 - 本周四将发布因政府停摆而延迟的11月个人消费支出报告 10月报告因停摆被跳过 9月报告整体和核心PCE均为+2.8% 上一次整体PCE下降是在去年4月 为+2.3% [4] - 周四还将发布同样因政府停摆而延迟的2025年第三季度国内生产总值初值修正数据 预计将与最初公布的+4.3%持平 相比2025年第一季度报告的-0.6% 这是显著的增长 [5] - 周四的首次申请失业救济人数预计将再次回到+20万人以上 前一周数据为+19.8万人 尽管ADP和BLS的月度就业数据表现疲软 但初请数据一直保持良好 分析师将此环境描述为“不招聘 不解雇” [6] 第四季度财报季启动 - 第四季度财报季将于本周二加快节奏 因周一是马丁路德金纪念日 周一基本没有财报发布 [7] - 周二开盘前 将发布财报的公司包括跨国综合企业3M和房屋建筑商D R Horton 周二收盘后 将发布财报的公司包括流媒体巨头Netflix 美国联合航空和盈透证券集团 [7] - 在周二发布财报的公司中 只有盈透证券集团获得Zacks买入评级 预计其净利润将增长+2% 营收将增长+4.3% Netflix评级为持有 预计其盈利将增长+27.9% 营收将增长+16.8% D R Horton预计营收将下降-12% 盈利将下降-25% 但公司希望给投资者带来惊喜 [8]

文章核心观点 - 分析师在去年8月对盈透证券持观望态度 主要因为其估值处于周期峰值且交易量增长空间有限[1] 分析师背景与研究方法 - 分析师拥有超过20年的量化研究、金融建模和风险管理经验[1] - 专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化 以发掘高增长投资机会[1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁 领导模型验证、压力测试和监管财务团队 在基本面和技术分析方面拥有深厚专业知识[1] - 与研究伙伴（也是其配偶）共同撰写投资研究 结合双方互补优势 提供高质量、数据驱动的见解[1] - 研究方法将严格的风险管理与长期价值创造视角相结合[1] - 对宏观经济趋势、企业盈利和财务报表分析有特别兴趣 旨在为寻求跑赢市场的投资者提供可操作的思路[1]

核心观点 - 文章认为盈透证券集团是一家具有强劲动量特征的股票，其Zacks动量风格评分达到A级，且Zacks评级为买入，结合近期股价表现和盈利预测上调，表明其有望在短期内继续跑赢市场 [2][3][11] 股价表现与动量 - 过去一周，公司股价上涨4.82%，而同期Zacks金融-投资银行业仅上涨0.84% [5] - 过去一个月，公司股价上涨17.06%，远超行业2.64%的涨幅 [5] - 过去一个季度，公司股价上涨9.69%，过去一年大幅上涨56.63%，分别超过标普500指数同期4.41%和18.09%的涨幅 [6] - 公司过去20个交易日的平均成交量为3,316,915股，成交量是判断动量的有用指标 [7] 盈利预测与评级 - 过去两个月内，市场对本财年盈利预测进行了两次上调，无下调，共识预期从2.06美元提升至2.10美元 [9] - 对于下一财年，同期内有一次盈利预测上调，无下调 [9] - 公司目前拥有Zacks动量风格评分A级和Zacks评级第2级（买入） [2][3] - 研究表明，评级为Zacks第1级（强力买入）和第2级（买入）且风格评分为A或B的股票，在接下来一个月内表现通常优于市场 [3]

财报发布与预期 - 盈透证券集团计划于1月20日盘后发布2025年第四季度及全年财报 [1] - 市场预期第四季度营收为14.9亿美元，同比增长4.3% [2] - 过去一周内，第四季度每股收益共识预期被上调6.1%至0.52美元，较上年同期增长2% [2] 历史业绩与预期趋势 - 公司2025年第三季度业绩超出Zacks共识预期，主要受营收增长、客户账户增加和日均收益交易数上升推动 [1] - 在过去四个季度中，公司有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度为7.98% [4] - 当前对2025年第四季度每股收益的共识预期为0.52美元，高于7天前的0.49美元和30天前的0.50美元 [4] 第四季度关键业务驱动因素 - 客户活动和市场波动性在第四季度保持强劲，主要受美国历史上最长的政府停摆、消费者信心下滑、货币政策宽松以及人工智能主题主导等因素驱动 [6] - 当季所有三个月的日均收益交易数同比均表现强劲，预计支撑了佣金收入 [6] - 佣金收入的共识预期为5.36亿美元，同比增长12.6% [6] - 其他费用和服务收入的共识预期为7290万美元，同比下降10% [7] 净利息收入与费用展望 - 尽管美联储在当季两次降息至3.5-3.75%，可能损害净利息收入，但强劲的贷款环境和稳定的融资/存款成本预计提供了必要支撑 [7] - 净利息收入的共识预期为8.216亿美元，同比增长1.8% [7] - 总运营费用可能上升，因公司投资于关键领域以增强平台能力、推动产品创新、改善客户支持并加强监管合规功能 [8] 同业比较与股价表现 - 在第四季度，盈透证券的股价表现令人失望，表现逊于行业及其主要同行嘉信理财和Tradeweb [11] - 嘉信理财计划于1月21日盘前发布财报，过去7天其季度每股收益共识预期被上调1.5%至1.36美元，意味着同比大幅增长34.7% [14] - Tradeweb计划于2月5日盘前发布财报，其季度每股收益共识预期在过去7天保持在0.84美元不变，意味着同比增长10.5% [15]

公司业务概览 - 公司为成立于1977年的自动化全球电子经纪商 总部位于康涅狄格州格林威治 业务遍及37个国家 支持28种货币 在超过160个电子交易所和市场中心执行和处理证券、期货、外汇、债券、共同基金、ETF及贵金属交易 [3] - 客户可通过其交易平台 借助第三方加密货币服务提供商交易特定加密货币 [3] - 公司于2025年8月加入标普500指数 并于2025年6月进行了1拆4的股票分拆 [3][4] - 截至2025年9月30日 公司拥有约3070名员工 总资产达2002亿美元 现金及现金等价物为51亿美元 总股本为195亿美元 [4][6] - 截至2025年9月30日 公司拥有413万个客户账户 客户日均收益交易为362万笔 [6] 公司股权结构 - 在2007年首次公开募股前 公司通过有限责任公司架构运营 为配合IPO 公司收购了IBG LLC 10.0%的成员权益 [5] - 截至2025年9月30日 公司主要资产是持有IBG Inc 26.3%的成员权益 其余73.7%的成员权益由IBG Holdings LLC持有 [5] 历史投资回报表现 - 自2016年1月至2026年1月16日 对盈透证券集团的1000美元投资价值将增长至8642.82美元 回报率达764.28% 此回报未包含股息但包含股价上涨 [7] - 同期 标普500指数上涨269.32% 黄金价格上涨310.92% [8] - 过去四周 公司股价上涨17.06% [10] 增长驱动因素与财务预测 - 公司过去六个月股价表现优于行业 其开发专有软件、扩大新兴市场客户群、增强全球影响力的努力 以及相对于净收入的较低薪酬支出 预计将支持其收入增长 [9] - 预计公司总净收入的年复合增长率到2027年将达到9% [9] - 稳健的流动性状况可能有助于维持资本分配活动 产品套件的扩展努力可能会提升其市场份额 [9] - 过去两个月内 对2025财年的盈利预测未有下调 且有2次上调 共识预期也已上移 [10] 面临的挑战 - 高昂的支出 源于技术升级和对特许经营的投资 可能阻碍利润增长 预计到2027年总非利息支出的年复合增长率为7.2% [9][10] - 对国际收入的严重依赖是另一个主要问题 [10]

亚太股市表现 - MSCI除日本外亚太地区最广泛股指上涨0.5%，接近前一交易日创下的历史高位 [2] - 日本日经225指数下跌0.42%，部分受日元从18个月低点反弹的影响 [4] 人工智能与科技行业 - 台积电出色的业绩报告为人工智能交易注入了新的活力，缓解了市场对资本支出和人工智能支出的持续疑虑 [2][4] - 隔夜科技股上涨推动华尔街走高，纳斯达克期货在亚洲交易时段上涨0.22% [3] - 美国与台湾达成贸易协议，削减了该半导体强国的许多出口产品关税，并将新投资引向美国科技行业 [2] 美国市场与货币政策预期 - 标准普尔500指数期货上涨0.15% [3] - 一系列乐观的美国经济数据发布后，美元徘徊在六周高点附近，特别是上周美国初请失业金人数意外下降 [5] - 根据CME FedWatch工具，市场目前定价美联储在4月维持利率不变的概率为67%，高于一个月前的37% [7] - 市场对6月维持利率不变的预期概率也升至37.5%，而去年12月为17% [7] 外汇市场动态 - 美元指数报99.36，接近12月2日以来的最高水平99.493 [6] - 欧元兑美元报1.1606，接近一个半月低点 [5] - 英镑兑美元下跌0.06%至1.3376 [5] - 日元兑美元走强0.1%至158.48，但距离本周早些时候触及的18个月低点159.45不远 [7] - 市场预期日本最早可能于下月提前举行大选，这可能导致首相高市早苗扩大财政刺激，日元因此被抛售 [8] 大宗商品市场 - 布伦特原油期货上涨0.11%至每桶63.83美元，此前一个交易日暴跌超过4.0% [10] - 美国原油期货上涨0.2%至每桶59.31美元/桶，此前在周四下跌4.6% [10] - 现货黄金下跌0.16%至每盎司4,607.50美元 [10] - 油价从前一交易日的暴跌中复苏，因特朗普对伊朗局势的温和言论缓解了市场对潜在军事行动和石油供应中断的担忧 [9] 欧洲市场 - 欧洲斯托克50指数期货下跌0.38%，富时期货下跌0.18% [5]