收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度销售额同比下降4%，从28.89亿美元降至27.64亿美元[158][161] - 2025年第二季度净销售额为27.64亿美元，同比下降4.3%（2024年同期为28.89亿美元）[167] - 2025年上半年总销售额下降3%至56.07亿美元，剥离业务影响约2.24亿美元[192] - 2025年上半年总净销售额为56.07亿美元，同比下降3%（2024年同期为57.88亿美元），剥离业务影响达2.24亿美元[195] - 净收入从1.72亿美元大幅增长256%至6.12亿美元，主要受益于债务清偿收益4.88亿美元[161] 成本和费用（同比环比） - 毛利率从37.0%微升至37.3%，但毛利润下降4%至10.30亿美元[159][161] - 销售成本下降8.7亿美元至17.34亿美元（占销售额62.7%），剥离业务影响约1.3亿美元[170] - 研发费用增长5%至1.82亿美元，占销售额比例升至6.6%[161] - 研发费用增加900万美元至1.82亿美元（占销售额6.6%）[171] - 2025年上半年研发费用增长至3.46亿美元（占销售额6.2%），员工相关成本增加[203] 各条业务线表现 - 公司重组后形成五个报告分部：Taste、Food Ingredients、Health & Biosciences、Scent和Pharma Solutions[152] - Taste部门销售额增长3%至6.31亿美元，可比货币中性增长达6%[161][164] - Food Ingredients部门销售额持平于8.50亿美元，货币中性增长1%[161][165] - Health & Biosciences部门销售额增长4%至5.77亿美元[161][166] - Pharma Solutions部门因业务剥离销售额骤降62%至1.03亿美元[161][163] - 香精部门销售额持平为6.03亿美元，按固定汇率计算增长1%[168] - 制药解决方案部门销售额同比下降62%至1.03亿美元，剥离业务影响约1.86亿美元[169] - Taste部门销售额增长2%至12.58亿美元，按固定汇率计算增长5%，主要受价格和销量增长驱动[196] - Food Ingredients部门销售额下降3%至16.46亿美元，按固定汇率计算下降2%，蛋白质解决方案业务销量下降[197] - Pharma Solutions部门销售额下降29%至3.69亿美元，剥离业务影响达1.86亿美元，按可比四个月计算固定汇率销售额增长12%[201] - Taste部门调整后运营EBITDA增长5%至2.56亿美元（利润率20.3%），按固定汇率计算增长9%[220] - Scent部门调整后运营EBITDA下降12%至2.74亿美元（利润率22.5%），剥离化妆品成分业务影响1500万美元[223] - Pharma Solutions部门调整后运营EBITDA在2025年前六个月下降2900万美元（28%），至7600万美元（占部门销售额的20.6%），而2024年同期为1.05亿美元（占部门销售额的20.1%）[224] - 按部门调整后EBITDA：食品配料部门增长14%至1.24亿美元，香精部门下降9%至1.3亿美元[183][185] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年资本支出将占销售额的6.0%（扣除政府补助和其他报销），高于2024年的约4.0%[229] - 公司预计2025年将向美国养老金计划和非美国养老金计划分别贡献500万美元和1500万美元[242] - 公司2025年资本支出预期未披露具体数字但提及需关注相关风险[253] - 公司计划通过成本管控措施恢复通胀前利润率水平[253] - 制造业运营优化涉及工厂关闭数量未披露具体数字[253] 债务和现金流 - 债务清偿收益4.88亿美元，公司以20亿美元现金回购了25亿美元票据[177] - 债务清偿收益4.88亿美元，公司用20亿美元现金回购了25亿美元票据[209] - 公司2025年6月30日的现金及现金等价物为8.16亿美元，较2024年12月31日的4.71亿美元（包括合并资产负债表中待售资产的200万美元）大幅增加[225] - 2025年前六个月的经营活动现金流为3.68亿美元（占销售额的6.6%），较2024年同期的3.36亿美元（占销售额的5.8%）有所增长[227] - 2025年前六个月的投资活动现金流为25.41亿美元，远高于2024年同期的6.64亿美元，主要得益于Pharma Solutions处置组、Nitrocellulose业务和北美烟草调味业务的剥离[228] - 2025年前六个月的融资活动现金流使用量为26.54亿美元，较2024年同期的10.23亿美元增加，主要用于以20亿美元现金回购部分未偿还的优先票据[230] - 公司在2025年期间支付了总计2.04亿美元的股息，并在2025年第二季度宣布每股0.40美元的现金股息[231] - 截至2025年6月30日，公司的净债务为53.97亿美元，总债务为62.13亿美元[240] - 公司2025年6月30日的净债务与信用调整EBITDA比率为2.47:1，低于信贷协议规定的上限[238] 税务和其他财务数据 - 公司有效税率从2024年6.0%降至2025年-14.6%[181] - 2025年上半年有效税率降至12%（2024年为21.8%），主要受实体重组项目税收优惠影响[213] - 商誉减值达11.53亿美元（2024年同期为6400万美元），主要涉及Food Ingredients报告单元[206] - 截至2025年6月30日，交叉货币互换协议公允价值为2.54亿美元负债[258] - 假设美元对欧元汇率波动10%，交叉货币互换公允价值将变动约1.63亿美元[258] 战略和风险 - 公司战略投资包括产能扩张和库存增加以提升盈利能力[253] - 供应链中断、地缘政治及通胀趋势（如原材料和运输成本上涨）被列为关键业务风险[253] - 衍生工具用于利率风险管理，特别提及欧元区投资的汇率对冲[258] - 公司未更新2024年10-K表以外的重大市场风险（除交叉货币互换外）[257] - 债务水平对流动性、信用评级及股东回报能力构成压力[253]

财务数据关键指标变化（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为27.64亿美元，同比下降4%[37] - 2025年上半年净销售额为56.07亿美元，同比下降3%[37] - 2025年第二季度毛利率为10.3亿美元，同比下降4%[37] - 2025年上半年研发费用为3.46亿美元，同比增长2%[37] - 2025年第二季度归属于股东的净利润为6.12亿美元，同比增长260%[37] - 2025年上半年净亏损为4.05亿美元，而2024年同期净利润为2.33亿美元[41] - 2025年第二季度调整后运营EBITDA为5.52亿美元，同比下降6.1%，EBITDA利润率从20.4%降至20.0%[44][45] - 2025年上半年调整后运营EBITDA为11.30亿美元，较2024年同期的11.66亿美元下降3.1%[46][47] - 2025年第二季度公司GAAP净收入为6.12亿美元，同比增长260%（2024年同期为1.7亿美元）[58] - 2025年第二季度调整后（Non-GAAP）净收入为1.85亿美元，与2024年同期基本持平（1.83亿美元）[58] - 2025年上半年调整后每股收益（不含摊销）为2.35美元，较2024年同期增长2.6%[68] - 2025年净亏损为3.93亿美元，调整后EBITDA为21.84亿美元[75] 各条业务线表现 - 公司第二季度Taste部门销售额增长3%（货币中性增长6%），调整后运营EBITDA下降2%（货币中性增长3%）[7][10] - 公司第二季度Food Ingredients部门销售额持平（货币中性增长1%），调整后运营EBITDA增长14%（货币中性增长21%）[7][10] - 公司第二季度Health & Biosciences部门销售额增长4%（货币中性增长4%），调整后运营EBITDA持平（货币中性增长3%）[7][19] - 2025年第二季度总净销售额为27.64亿美元，同比下降4.3%，其中制药解决方案部门销售额下降62.3%至1.03亿美元[44] - 健康与生物科学部门2025年第二季度EBITDA利润率为26.2%，同比下降1个百分点[44][45] - 2025年上半年健康与生物科学部门调整后运营EBITDA利润率最高，为25.9%，较2024年同期下降0.7个百分点[46][47] - 2025年上半年食品配料部门净销售额为16.46亿美元，较2024年同期的17.03亿美元下降3.3%[46][47] - 2025年上半年制药解决方案部门净销售额为3.69亿美元，较2024年同期的5.23亿美元大幅下降29.4%[46][47] - 2025年第二季度Taste部门净销售额为6.31亿美元，同比增长3%[82] - 2025年第二季度Food Ingredients部门调整后运营EBITDA利润率为14.6%，同比增长2个百分点[82] - 2025年第二季度Health & Biosciences部门净销售额为5.77亿美元，同比增长4%[82] - 2025年第二季度Scent部门调整后运营EBITDA为1.3亿美元，同比下降9%[82] - 2025年第二季度Pharma Solutions部门净销售额同比下降62%[82] - YTD Taste销售额可比增长3%，货币中性增长6%[89] - YTD Food Ingredients销售额可比下降3%，货币中性下降2%[89] - YTD Health & Biosciences销售额可比增长3%，货币中性增长4%[89] - YTD Scent销售额可比持平，货币中性增长3%[89] - YTD Pharma Solutions销售额可比增长9%，货币中性增长12%[89] - YTD Consolidated销售额可比增长1%，货币中性增长3%[89] - YTD Taste运营EBITDA可比增长8%，货币中性增长12%[89] - YTD Food Ingredients运营EBITDA可比增长9%，货币中性增长13%[89] - YTD Health & Biosciences运营EBITDA可比增长1%，货币中性增长3%[89] - YTD Scent运营EBITDA可比下降7%，货币中性增长1%[89] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年研发费用为3.46亿美元，同比增长2%[37] - 2025年第二季度销售及管理费用（非GAAP）为3.95亿美元，较2024年同期的4.01亿美元下降1.5%[53] - 2025年上半年折旧及摊销费用为4.78亿美元，较2024年同期的5.24亿美元下降8.8%[46][47] - 2025年上半年利息支出为1.32亿美元，较2024年同期的1.62亿美元下降18.5%[46][47] - 2025年上半年剥离和整合成本达7700万美元，高于2024年同期的1.09亿美元[70] - 2025年第二季度监管成本达5300万美元，主要涉及香料业务调查相关法律费用[60] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年销售额在106亿至109亿美元之间，调整后运营EBITDA在20亿至21.5亿美元之间[13] - 公司预计2025年可比货币中性销售额增长1%至4%，调整后运营EBITDA增长5%至10%[14] - 公司预计外汇将对2025年销售额增长产生约1%的负面影响，对调整后运营EBITDA增长产生约3%的负面影响[15] 资产和债务 - 公司杠杆率降至2.5倍，并宣布新的5亿美元股票回购授权[1] - 2025年6月30日现金及现金等价物为8.16亿美元，较2024年底增长74%[39] - 2025年6月30日长期债务为56.84亿美元，较2024年底下降25%[39] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为3.68亿美元，较2024年同期的3.36亿美元增长9.5%[41] - 2025年上半年投资活动产生的净现金流入大幅增至25.41亿美元，主要来自业务处置收益27.07亿美元[41] - 2025年上半年公司偿还债务本金24.13亿美元，是2024年同期的2.8倍[41] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为8.16亿美元，较2024年底增长74%[41] - 2025年第二季度公司获得债务清偿收益4.88亿美元[44] - 2025年第二季度实现债务清偿收益4.88亿美元，带来税后净收益3.72亿美元[58][60] - 2025年总债务为62.13亿美元，净债务为53.97亿美元[78] 业务处置和重组 - 公司达成协议出售大豆压榨、浓缩物和卵磷脂业务，该业务2024年收入约为2.4亿美元[12] - 2025年第二季度制药解决方案业务处置产生损失8100万美元，部分被硝化纤维素业务出售收益抵消[60] - 2025年第二季度实体重组带来3.61亿美元税收优惠，部分被执行成本抵消[60] 商誉减值 - 2025年第二季度商誉减值为零，而2024年同期为6400万美元[37] - 2025年第二季度公司确认商誉减值11.53亿美元，显著高于2024年同期的6400万美元[41] - 2025年上半年商誉减值损失高达11.53亿美元，显著高于2024年同期的6400万美元[46][47]

公司业绩预告 - 国际香精香料公司(IFF)计划于2025年8月5日盘后公布第二季度财报 [1] - 市场共识预期营收27.3亿美元，同比下滑5.4%；每股收益预期1.11美元，同比下滑4.3%，但过去60天盈利预期上调0.9% [1] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超出幅度达11.1% [3][4] 业务板块表现 - 公司已完成业务重组，现有四大板块：风味、食品配料、健康与生物科学、香精 [9] - 风味板块预计营收6.63亿美元(同比+8.8%)，调整后EBITDA 1.29亿美元(同比+1.5%) [10] - 健康与生物科学板块预计营收5.81亿美元(同比+21.3%)，EBITDA 1.525亿美元(同比+1%) [12] - 香精板块预计营收6.49亿美元(同比+7.6%)，但EBITDA 1.35亿美元(同比-5.9%) [11] 经营影响因素 - 销量增长和成本削减措施有望抵消部分原材料成本压力 [5][7] - 劳动力、运输和清洁相关成本上升对利润率造成压力 [8] - 为满足需求增长导致制造成本增加 [8] 股价与同业比较 - 过去一年股价累计下跌26.7%，跑输行业平均3.3%的跌幅 [13] - 同业公司Hudbay Minerals预计Q2每股收益0.11美元(去年同期盈亏平衡)，历史平均盈利超预期50% [15][16] - Triple Flag Precious Metals预计Q2每股收益0.21美元(同比+61.5%)，历史平均超预期6.7% [16][17]

公司动态 - 国际香精香料公司(IFF)将印度海得拉巴的全球业务服务中心(GBS)迁至新建的先进设施，突显其对创新和未来工作环境的重视[1] - 新设施位于海得拉巴核心金融区，占地75,000平方英尺，可容纳600名员工，配备创新工作室用于自动化、机器人及AI技术实验[2][3] - 设施采用太阳能照明、雨水收集等环保设计，目标获得LEED黄金认证，并提供高速网络、高安全性及灵活办公空间[4][9] 财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益1.20美元，超出市场预期1.12美元，同比增长6%[6] - 季度净销售额28.4亿美元，同比下降1.9%但超预期28.3亿美元，按固定汇率计算销售额同比增长3%，主要受益于风味、制药解决方案、健康生物科学及香氛部门增长[7] 股价表现 - 公司股价过去一年下跌21.6%，同期行业指数仅下跌0.4%[8] 行业对比 - 同期卡朋特科技(CRS)股价上涨111%，2025年预期每股收益7.20美元(同比增长51.9%)，过去四季平均盈利超预期11.1%[12] - SSR矿业(SSRM)股价上涨88.6%，2025年预期每股收益1.14美元(同比增长307%)，过去四季平均盈利超预期58.8%[13] - ATI公司(ATI)股价上涨54%，2025年预期每股收益3.01美元(同比增长22.4%)，过去四季平均盈利超预期12.54%[13]

公司概况 - International Flavors & Fragrances (NYSE: IFF) 是一家全球性的香精香料公司 拥有多个业务板块 [1] - 公司在研发方面采取积极主动的态度 这是其关键差异化优势之一 [1] 投资策略 - 公司适合长期和中期的价值投资者 因其基本面良好 [1] - 投资策略为行业不可知论 即不局限于特定行业 [1] 分析师背景 - 分析师已通过CFA一级考试 专注于股票研究报告 [1] - 分析师计划建立独立博客平台 分享股票研究内容 [1]

国际香料公司(IFF)2025年一季度国际业务表现 核心观点 - 国际香料公司作为食品、化妆品和消费品行业的原料供应商，其国际收入趋势对评估财务韧性和增长前景至关重要 [1][2] - 国际业务可对冲本土经济衰退风险并进入高增长市场，但也面临汇率波动、地缘政治等复杂性 [3] - 公司一季度总营收28.4亿美元同比下降1.9%，国际收入占比69.48%体现全球化布局 [4][5][6][7] 分区域收入表现 欧洲/非洲/中东 - 一季度收入9.52亿美元占比33.49%，超华尔街预期1.02%（预期9.4236亿美元） [5] - 环比上季度9.27亿美元（占比33.45%）增长2.7%，同比去年同期的9.77亿美元（占比33.7%）下降2.6% [5] 拉丁美洲 - 收入3.53亿美元占比12.42%，低于预期5.51%（预期3.7359亿美元） [6] - 环比上季度3.58亿美元（占比12.92%）下降1.4%，同比去年同期的3.74亿美元（占比12.9%）下降5.6% [6] 大亚洲区 - 收入6.7亿美元占比23.57%，略低于预期0.16%（预期6.7104亿美元） [7] - 环比上季度6.74亿美元（占比24.32%）下降0.6%，同比去年同期的6.82亿美元（占比23.53%）下降1.8% [7] 未来业绩预期 下一季度预测 - 总营收预计28.1亿美元同比下降2.9% [8] - 欧洲/非洲/中东预计收入9.7263亿美元占比34.7%，拉丁美洲3.8559亿美元占比13.7%，大亚洲区6.9259亿美元占比24.7% [8] 全年预测 - 总营收预计109.2亿美元同比下降4.9% [9] - 欧洲/非洲/中东预计收入36.6亿美元占比33.5%，拉丁美洲14.5亿美元占比13.3%，大亚洲区26.1亿美元占比23.9% [9] 股价表现 - 近一个月股价上涨3.9%，落后于标普500指数9.1%的涨幅 [13] - 所属基础材料板块同期上涨5%，但公司近三个月股价下跌10.8%，跑输标普500指数（-3.1%）和行业指数（-2.2%） [13] 市场评级 - 当前Zacks评级为3级（持有），预示短期表现可能与大盘同步 [12] - 评级系统基于盈利预测调整，历史显示盈利预期上修通常带动股价上涨 [11][12]

公司业绩 - 第一季度每股收益1.20美元，超出分析师共识预期1.14美元 [1] - 季度销售额28.4亿美元，超出分析师共识预期28.3亿美元 [1] - 公司确认2025财年销售额指引为106亿至109亿美元，市场预期为108.7亿美元 [2] 管理层评论 - 业绩增长得益于业务执行力和大多数业务的广泛增长 [2] - 生产力提升举措推动盈利能力显著提高 [2] - 提前两个月完成Pharma Solutions业务剥离，有助于实现目标债务杠杆率 [2] 股价与分析师调整 - 股价下跌7.1%至73.59美元 [3] - 巴克莱分析师将评级从Equal-Weight上调至Overweight，目标价从76美元上调至84美元 [8] - Baird分析师维持Outperform评级，目标价从110美元下调至100美元 [8]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益1.20美元 超出市场预期的1.12美元 同比提升6% [1] - 净销售额28.4亿美元 同比下降1.9% 但超出预期的28.3亿美元 按固定汇率计算增长3% [2] - 毛利率提升至36.4% 同比增加110个基点 毛利润10.3亿美元同比增长1.1% [2] - 研发费用下降1%至1.64亿美元 销售管理费用下降6%至4.61亿美元 [3] - 调整后运营EBITDA达5.78亿美元 同比增长3% 利润率提升至20.3% [3] 业务板块表现 - 新拆分出的Taste板块销售额6.27亿美元同比增长1.3% 调整后EBITDA 1.31亿美元增长12% [4] - Food Ingredients板块销售额7.96亿美元下降7% 但EBITDA 1.11亿美元增长2.8% [5] - Health & Bioscience板块销售额5.4亿美元超预期 但EBITDA 1.38亿美元持平 [6] - Scent板块销售额6.14亿美元超预期 但EBITDA 1.44亿美元同比下降14.3% [7] - Pharma Solutions板块销售额2.66亿美元增长6.4% EBITDA 5400万美元增长14.9% [8] 战略动向 - 2025年5月完成Pharma Solutions业务出售给Roquette的交易 [9] - 2025年第一季度末现金及等价物增至6.5亿美元 长期债务76亿美元 [11] - 经营活动现金流1.27亿美元 同比提升28% [11] 行业动态 - PPG工业一季度利润3.96亿美元同比下降10.6% 销售额36.8亿美元下降4% [16][17] - Linde公司调整后每股收益3.95美元超预期 销售额81亿美元持平 [17][18] - Ecolab公司每股收益1.5美元同比增长11.9% 但销售额36.95亿美元下降1.5% [18] 市场表现 - 公司股价过去一年下跌14.6% 跑输行业平均1%的跌幅 [13] - 维持2025年全年销售指引106-109亿美元 调整后EBITDA指引20-21.5亿美元 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额约28亿美元，实现3%的可比货币中性增长 [10] - 调整后运营EBITDA总计5.78亿美元，可比货币中性基础上增长9%，可比货币中性调整后运营EBITDA利润率提高超120个基点至20.3%，连续四个季度实现利润率扩张 [10] - 年初至今运营现金流为1.27亿美元，资本支出为1.79亿美元，约占销售额的6% [15] - 第一季度支付股息1.02亿美元，现金及现金等价物总计6.5亿美元，其中包括3700万美元待售资产 [16] - 截至3月31日，总债务约93亿美元，较去年同期减少超10亿美元；过去十二个月信用调整后EBITDA约22亿美元，与上一季度持平，净债务与信用调整后EBITDA比率维持在3.9倍 [17] - 维持2025年全年销售指引在106 - 109亿美元，代表货币中性增长1% - 4%；预计外汇对收入的不利影响约为2%，低于此前的4%；由于提前完成Pharma Solutions剥离，剥离对收入的不利影响约为7%，高于此前的5% [21] - 预计2025年调整后运营EBITDA在20 - 21.5亿美元，代表货币中性增长5% - 10%；预计外汇对EBITDA的不利影响约为3%，低于此前的6%；由于提前完成Pharma Solutions剥离，剥离对EBITDA的不利影响约为8%，高于此前的6% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 Pharma Solutions - 销售额2.66亿美元，可比货币中性基础上同比增长8%，调整后运营EBITDA为5400万美元，同比增长19% [11] Taste - 销售额6.27亿美元，可比货币中性基础上同比增长7%，可比货币中性调整后运营EBITDA增长22% [13] Food Ingredients - 销售额7.96亿美元，可比货币中性基础上较上年减少4%，货币中性调整后运营EBITDA可比基础上增长5% [13] Health and Biosciences - 可比货币中性销售额增长5%，调整后运营EBITDA为1.38亿美元，可比货币中性基础上同比增长3% [13][14] Scent - 净销售额6.14亿美元，可比货币中性基础上同比增长4%，调整后运营EBITDA为1.44亿美元，可比货币中性基础上增长4% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将原Nourish部门拆分为Taste和Food Ingredients两个部门，以更好跟踪业务进展、识别增长和利润率机会 [6] - 完成Pharma Solutions部门剥离，加强资本结构，实现净债务与信用调整后EBITDA比率低于3倍的长期目标 [7] - 开展债务要约收购，优化资本结构 [17] - 应对全球关税措施，调整采购和生产布局，实施有针对性的价格附加费 [19] - 持续投资核心增长驱动因素，包括研发、商业、数字化和产能，加速提高结构性生产力和运营效率 [20] - 与Chimera成立50:50合资企业AlphaBio，投资1.3亿欧元在芬兰建设工厂，预计2027年底投产，服务水处理、纸板和纸包装市场 [44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战且变化迅速，但公司凭借产品质量、团队专业知识和客户信任保持韧性 [8] - 公司大部分产品组合面向食品、饮料、家庭和个人护理等抗衰退的终端市场，虽有不确定性，但订单情况目前稳定 [20][28][29] - 维持2025年全年业绩指引，预计销售和调整后运营EBITDA实现货币中性增长 [21][22] 其他重要信息 - 电话会议进行直播录制，可回放 [3] - 发布的演示文稿包含非GAAP财务指标，与GAAP指标的调节表见昨日新闻稿 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些业务领域在衰退情景下有风险或更具韧性，客户是否有放缓或谨慎迹象 - 约80%的产品组合用于必需品，20%用于非必需品，非必需品如精细香水、美容和空气护理领域的消费者香水、健康和益生菌领域可能有风险，但目前订单情况良好，对下半年不确定性有担忧 [27][29][30] 问题2: 关税对成本的总体影响、可缓解程度及2025年影响和运行率假设 - 大部分关税风险与中美进出口相关，2025年约有超1亿美元的风险敞口，运行率约为其两倍；团队通过供应链优化大幅降低风险敞口，无法覆盖的部分与客户协商价格附加费以实现完全缓解 [32][35][36] 问题3: 风味和食品配料业务的去年同期数据及两年增长情况 - Taste业务两年增长情况良好，2024年第一季度增长11%，2025年增长7%，两年共增长9%；Food Ingredients业务去年和今年第一季度均下降4%，若剔除价格因素，2025年第一季度的两年数据在销量基础上更强 [38][40][41] 问题4: 与Chimera的1.3亿欧元合资企业AlphaBio的战略理由、长期机会、结构和现金投资时间 - 这是一个50:50的合资企业，围绕扩大设计酶促生物材料技术；已在芬兰开始建设工厂，资本支出将在未来两年分摊，预计2027年底投产，为Chimera服务水处理市场，公司将该技术应用于其他工业领域 [44][45][46] 问题5: Taste业务第一季度7%核心销售增长的具体终端市场垂直领域贡献，以及是否受关税前采购影响 - 增长主要得益于增加的业务管道和较高的赢单率，各地区和大多数类别均有广泛增长；可能有适度的关税前采购好处，但难以确定，需观察后续季度情况 [49][50][51] 问题6: 食品配料业务中蛋白质解决方案销量下降的原因、全年展望及实现15%利润率目标的进展 - 第一季度销量下降，全年预计持平至略有下降，将专注于销售高利润率产品；蛋白质销量下降是由于低价值领域销量疲软和高价值领域生产问题，目前生产问题已解决，对高价值蛋白质增长有信心 [54][55][56] 问题7: 完成Pharma销售后，在宏观不确定性下平衡去杠杆和资本再投资以增长EBITDA的理念 - 目前优先完成债务要约收购，使净债务与EBITDA比率低于3倍；之后优先投资资本支出支持核心业务，考虑小型收购加强核心业务，评估向股东返还资本，包括股息和可能的股票回购计划 [58][59][60] 问题8: 食品配料业务第一季度EBITDA利润率增长中净定价和生产力的贡献，以及长期是否有提升空间 - 增长主要得益于生产力提升和专注高利润率产品及应用，公司致力于2026年将利润率提高至15%以上 [62][63] 问题9: 公司在人工染料方面的风险敞口，以及是否会通过有机增长或收购扩大天然染料业务 - 颜色业务在Taste业务组合中占比小，不到5000万美元且均为天然染料，人工染料禁令对公司有利；公司不会进行重大收购，将继续发展该业务，更关注清洁标签趋势带来的机会 [66][67] 问题10: 第一季度3%的货币中性增长下，要达到全年销售增长1% - 4%的低端需要什么条件，目前消费者压力最大的领域 - 需要出现显著的经济放缓，但目前订单情况使公司有信心处于目标范围内；公司努力通过创新和拓展业务实现增长 [69][70] 问题11: 订单情况未改变，但客户有谨慎评论和库存去化，为何不将此纳入展望，是否其他地区更具韧性 - 公司担心经济情况，特别是美国和中国市场；可能存在关税前采购影响订单数据；公司客户和地理基础多元化，将努力利用优势实现增长，目前仍维持业绩指引 [72][76][77] 问题12: 食品配料业务是否比以前更具战略意义，是否会分离该业务，以及现金流量和资本支出预期 - 目前专注于食品配料业务的转型，提高增长和利润率；之后会考虑战略选择；资本支出约占销售额的6%，自由现金流预计约5亿美元，包括与前剥离业务相关的3.5亿美元税收，正常化后约8 - 8.5亿美元 [80][81][83] 问题13: 如何看待库存周期和牛鞭效应及其对公司的影响 - 近期经历了重大的库存去化，目前库存水平未大幅上升，预计不会出现有意义的下降；公司关注未来情况，重视生产力以保护盈利能力 [86][87][88] 问题14: 2025年投入成本通胀水平、原材料通胀情况、低油价环境的影响，以及债务要约收购的净利息节省预期 - 投入成本指导与年初大致一致，食品配料方面成本低于预期，香水方面有所上升；布伦特原油价格下降可能在今年下半年和2026年带来顺风；全年利息费用指导约2.25亿美元，债务要约收购将使利息费用更有利 [91][92][95] 问题15: 过去几个季度Scent和H&B业务的增长支出、进展及与欧洲主要同行的竞争地位评估 - 增长支出集中在研发和商业领域，进展良好，商业和研发管道正在加强；公司吸引了优秀人才，尽管面临挑战仍坚持投入，同时注重提高生产力以支持创新和商业能力 [97][98][99]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为28.43亿美元，同比下降2%[26] - 调整后的经营EBITDA为5.78亿美元，调整后的EBITDA利润率为20.3%，较去年同期提高40个基点[26] - 2025年第一季度净销售额为2843百万美元，较2024年同期的2899百万美元下降了1.9%[40] - 2025年第一季度的净损失为994百万美元，较2024年同期的115百万美元显著增加[52] - 2025年第一季度的调整后每股收益为0.77美元，较2024年的0.63美元增长22.2%[52] - 2025年第一季度的总成本为2265百万美元，较2024年的2310百万美元下降1.9%[40] - 2025年第一季度的调整后经营EBITDA为578百万美元，与2024年持平[40] - 2025年第一季度的整体调整后经营EBITDA利润率为20.3%，较2024年第一季度的19.6%上升了0.7个百分点[67] 用户数据 - 食品成分部门销售额为7.96亿美元，同比下降4%，主要由于蛋白质解决方案销售下降[27] - 健康与生物科学部门销售额为5.40亿美元，同比增长5%[27] - 制药解决方案部门销售额为2.66亿美元，同比增长8%[27] - 2025年第一季度，食品成分部门的净销售额为796百万美元，较2024年第一季度的856百万美元下降了7%[67] - 2025年第一季度，健康与生物科学部门的净销售额为540百万美元，较2024年第一季度的529百万美元增长了2%[67] 未来展望 - 预计2025年收入在106亿美元至109亿美元之间，调整后的经营EBITDA在20亿至21.5亿美元之间[31] - 预计2025年可比货币中性销售增长在1%至4%之间，外汇影响约为-2%[31] 研发与费用 - 2025年第一季度的研究与开发费用为205百万美元，占总销售额的7.2%[40] - 2025年第一季度的销售和管理费用为385百万美元，较2024年的391百万美元下降1.5%[48] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为236百万美元[52] 财务状况 - 运营现金流为1.27亿美元，资本支出为1.79亿美元，占销售额的约6%[29] - 自由现金流为负5200万美元，支付股息1.02亿美元[29] - 截至2025年第一季度末，现金及现金等价物为6.50亿美元，负债总额为93.19亿美元[30] - 2025年3月31日，总债务为9319百万美元，净债务为8669百万美元[64]