公司运营部门结构 - 公司有四个可报告运营部门：营养、健康与生物科学、香料和制药解决方案[223] - 自2025年1月1日起，营养部门重组为两个新的运营部门：味觉和食品配料[228] - 自2025年1月1日起，滋养业务部门重组为两个新运营部门，预计2025财年第一季度产生10亿至15亿美元重大减值费用[321] 商誉减值情况 - 2024年公司对制药解决方案处置组计提6400万美元商誉减值[230] - 2023年公司对营养报告单元计提26.23亿美元商誉减值[231] - 2022年公司对健康与生物科学报告单元计提22.5亿美元商誉减值[232] - 2024年6月30日季度，公司对制药解决方案处置组进行分类前商誉减值测试，处置组分类为持有待售之前，分配给该报告单元的商誉为12亿美元；分类后测试确定公允价值低于账面价值，记录6400万美元非现金商誉减值费用[315][316] - 2023年，滋养报告单元账面价值超过公允价值，公司记录26.23亿美元商誉减值费用[319] - 2022年，健康与生物科学报告单元账面价值超过公允价值，公司记录22.5亿美元商誉减值费用[320] 特定地区销售额占比 - 2024年和2023年，公司对以色列客户的总销售额约占总销售额的1%[234] - 2024年和2023年，公司对俄罗斯客户的总销售额约占总销售额的1%[236] - 2024年和2023年，公司对乌克兰客户的总销售额均不到总销售额的1%[237] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年销售额为114.84亿美元，与2023年的114.79亿美元持平，按固定汇率计算增长3%[240] - 2024年毛利润增加4.43亿美元，即按报告基础计算增长12%，达到41.24亿美元[242] - 2024年净销售额为114.84亿美元，2023年为114.79亿美元[246] - 2024年销售成本降至73.60亿美元（占销售额64.1%），2023年为77.98亿美元（占销售额67.9%）[252] - 2024年研发费用增至6.71亿美元（占销售额5.8%），2023年为6.36亿美元（占销售额5.5%）[253] - 2024年销售及管理费用增至19.95亿美元（占销售额17.4%），2023年为17.87亿美元（占销售额15.6%）[254] - 2024年有效税率为11.2%，2023年为 - 1.8% [262] - 2024年12月31日现金、现金等价物和受限现金约为4.71亿美元，2023年为7.35亿美元[274] - 2024年经营活动产生的现金流为10.70亿美元，占销售额的9.3%，2023年为14.39亿美元，占销售额的12.5%[276] - 2024年投资活动产生的现金流为3.26亿美元，2023年为5.74亿美元[277] - 预计2025年资本支出约占销售额的6%[278] - 2024年融资活动使用的现金流为16.06亿美元，2023年为18.51亿美元[279] - 2024年和2023年分别支付股息5.14亿美元和8.26亿美元，每股现金股息分别为1.60美元和3.24美元[280] 各业务线销售额关键指标变化 - 2024年Nourish销售额为58.71亿美元，较2023年的60.60亿美元下降1.89亿美元，降幅3% [247] - 2024年Health & Biosciences销售额为22.12亿美元，较2023年的20.81亿美元增长1.31亿美元，增幅6% [248] - 2024年Scent销售额为24.40亿美元，较2023年的23.93亿美元增长4700万美元，增幅2% [249] - 2024年Pharma Solutions销售额为9.61亿美元，较2023年的9.45亿美元增长1600万美元，增幅2% [251] 公司债务情况 - 截至2024年12月31日，公司20亿美元循环信贷安排下无未偿还借款，可用额度为9.22亿美元[286] - 截至2024年12月31日，公司净债务与经信贷调整的EBITDA比率为3.84:1.0，最具可比性的GAAP指标总债务与净收入比率为37.06:1.0[287] - 截至2024年12月31日，公司高级无抵押票据未偿还本金总额为84.78亿美元，有效利率为1.22% - 5.12%，到期日为2025年10月1日至2050年12月1日[291] - 截至2024年12月31日，公司未偿还票据本金总额约88.91亿美元，其中约14.13亿美元需在12个月内支付，未来利息支付约27.77亿美元，其中约2.56亿美元需在12个月内支付[297] 公司商誉价值 - 截至2024年12月31日，公司商誉约90.80亿美元[310] 报告单元公允价值与账面价值情况 - 2024年11月30日年度减值测试表明，滋养、健康与生物科学、香料化合物和香料成分报告单元公允价值超过账面价值的比例分别约为22%、18%、169%和37%[314] 长期资产减值情况 - 2022年，因俄罗斯和乌克兰业务不确定性，公司记录约1.2亿美元与俄罗斯某些长期资产减值相关费用[323] - 2023年和2024年，公司未记录长期资产减值[323] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标，包括货币中性指标、可比投资组合指标、调整后运营EBITDA及调整后运营EBITDA利润率等[325] 前瞻性陈述风险 - 公司的前瞻性陈述基于管理层当前假设、估计和预期，存在诸多风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异[329] 外汇及利率风险相关 - 公司全球运营面临货币波动风险，对主要市场的外汇风险进行积极监控，并采用多种技术减轻汇率波动影响[335] - 截至2024年12月31日，假设适用资产负债表汇率（主要针对美元）增减10%，公司外汇远期合约的估计公允价值将变动约4.75亿美元[337] - 截至2024年12月31日，公司交叉货币互换处于负债头寸，总公允价值为9000万美元；假设美元兑欧元价值增减10%，其估计公允价值将变动约1.43亿美元[338] - 截至2024年12月31日，公司欧元固定利率债务公允价值为8.13亿美元；假设外汇汇率增减10%，其估计公允价值将变动约9000万美元[339] - 截至2024年12月31日，公司美元固定利率债务公允价值为63.38亿美元；假设利率增减10%，其估计公允价值将变动约6.34亿美元[339] - 截至2024年12月31日，公司受利率波动影响的未偿债务总额为4.13亿美元；假设利率增减1%，公司年度利息费用将变动约400万美元[340] - 公司建立集中报告系统评估利率、汇率和其他相关市场风险的变化影响[336] - 公司开展外汇远期合约以管理外汇风险，合约对手为主要国际金融机构，期限不超12个月[337] - 公司使用衍生工具管理利率风险，签订交叉货币互换协议以减轻部分欧洲净投资的外汇风险[338] - 公司在全球运营，面临非美元货币波动风险，积极监控外汇风险并采取多种技术减轻汇率波动影响[335] 商品采购与对冲情况 - 公司购买天然气、电力等商品，除大豆和天然气外，一般不使用商品金融工具对冲商品价格[341]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司销售额达115亿美元，实现6%的可比货币中性增长；调整后运营EBITDA超22亿美元，实现16%的可比增长 [15] - 第四季度公司营收27亿美元，可比货币中性基础上增长6%；调整后运营EBITDA达4.71亿美元，可比基础上增长5%，可比调整后运营EBITDA利润率扩大约30个基点 [22] - 全年运营现金流达11亿美元，资本支出4.63亿美元，约占销售额4%；全年自由现金流6.06亿美元；向股东派发股息5.14亿美元；第四季度末现金及现金等价物为4.71亿美元，年末总债务约90亿美元，较上年减少超10亿美元；滚动12个月信用调整后EBITDA为22亿美元，净债务与信用调整后EBITDA比率降至3.8倍 [27][28][29] - 2025年公司预计销售额在106 - 109亿美元之间，可比货币中性增长1% - 4%；调整后运营EBITDA在20 - 21.5亿美元之间，可比货币中性基础上EBITDA增长5% - 10%；预计外汇对销售额增长产生约4%的全年不利影响，对调整后运营EBITDA增长产生约6%的全年不利影响；计划将资本支出提高至销售额的约6% [31][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 Nourish业务 - 销售额14亿美元，可比货币中性基础上同比增长4%；可比调整后运营EBITDA增长4%；风味业务连续四个季度实现两位数增长；功能配料业务中，个位数销量增长大多被定价行动抵消 [23][24] 健康与生物科学业务 - 销售额5.53亿美元，可比货币中性基础上同比增长6%；可比调整后运营EBITDA下降3%，主要因去年同期基数较高以及业务再投资 [25][26] Scent业务 - 净销售额5.79亿美元，可比货币中性基础上同比增长7%；调整后运营EBITDA为9700万美元，可比基础上增长1%，销量增长和生产率提高部分被更高的再投资抵消 [26] 制药解决方案业务 - 销售额2.28亿美元，可比基础上同比增长12%；盈利能力增长81%至4700万美元，利润率大幅扩张得益于销量和生产率提高以及去年同期有利的比较基数 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施端到端业务主导的运营模式，将Nourish拆分为专注的风味和食品配料业务单元，并采用新的操作系统，以更好地连接客户终端市场，提高对客户动态的洞察力 [10] - 公司加大对生物技术的重视，将其作为核心业务领域的重要差异化和能力，确保投资必要资源以利用这一竞争优势，更有效地服务客户 [10][11] - 公司实施计划，增加对研发、商业能力和资本支出的投资，重点关注高增长、高利润率的健康与生物科学、风味和香气业务，以加强基础设施建设，推动大规模创新 [11] - 公司继续加强人才队伍建设，进行了多项关键招聘和内部晋升，以巩固下一代领导团队；员工敬业度较2023年显著提高 [11][12] - 公司宣布董事会发展的下一阶段，任命三名新董事会成员，并宣布新的董事会主席 [12][13] - 2025年公司计划继续对研发、商业能力和技术进行战略再投资，简化业务流程和IT系统，提高效率和效益；完成制药解决方案业务的剥离，并继续进行投资组合评估，探索增值的附加收购机会 [18][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经营环境充满挑战，但公司对2025年持谨慎乐观态度，认为2025年计划在实现同比强劲改善和为业务未来增长进行投资之间取得了平衡 [30] - 公司相信通过持续的销量增长、适度有利的定价、毛利率扩张以及对长期价值创造机会的再投资，能够实现2025年的销售和盈利目标 [32][33] - 公司对未来三年的发展充满信心，将继续投资以缩小与行业最佳竞争对手的差距，实现更高的增长率和利润率 [50][53] 其他重要信息 - 公司调整了股息政策，以更好地支持去杠杆化努力，并为投资关键增长领域提供更大的财务灵活性 [16] - 公司预计在2025年上半年完成制药解决方案业务的出售，该交易将有助于实现去杠杆化目标 [16][29] - 公司将业务重新划分为五个部门：风味、食品配料、香气、HNB和制药，并从2025年开始调整公司分配；计划在第一季度财报发布前提供历史信息以供比较 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年预计销量增长的来源和潜在需求情况，以及相对优势领域 - 2025年公司预计销量增长1% - 4%，主要增长领域为健康与生物科学、香气和风味业务，这些业务拥有强大的商业管道和较高的胜率；食品配料业务销量增长较低，但仍有一定增长 [48][49] 问题2: 2025年EBITDA桥的构建以及第一季度与全年EBITDA的季节性预期 - EBITDA桥的构建主要围绕销量增长和生产率提升；假设处于指导范围中点，销售额将在110亿美元的可比基础上增长2.5%，带来约4 - 5个百分点的EBITDA增长；生产率提升将带来约2%的净效益；净定价与投入成本预计保持中性；激励薪酬重置的再投资基本抵消，2024年有3000万美元的结转，2025年有7000万美元的增量投资 [57][58][59] - 从绝对值来看，2025年第二季度EBITDA将最高，因为假设制药交易将在第二季度末完成，且第二季度通常是季节性最强的季度 [60] 问题3: 2025年各核心部门的销量预期 - 增长主要由健康与生物科学、香气和风味业务驱动，食品配料业务销量增长较为温和，该业务将重点提高利润率 [63] 问题4: 2025年输入通胀预期以及净定价的发展趋势 - 公司进口成本仍处于历史高位，部分业务存在适度通胀，特别是风味和香气业务，主要由天然原料驱动；HNB业务基本持平；综合来看，预计投入成本篮子持平或略有上升；公司将与客户合作，通过配方调整和价格讨论等方式减轻影响；2025年各季度定价预计相对稳定 [66][67][68] 问题5: 功能配料业务实现15%以上利润率的进展、成本和生产率举措 - 公司在实现这一目标方面取得了良好进展，2023年食品配料业务EBITDA利润率为高个位数，2024年达到低两位数；在新领导团队的带领下，有信心在未来几年将利润率提高到中高个位数；通过更好地服务客户、扩大业务规模和实施积极的生产率计划来实现这一目标 [71][72] 问题6: 2025年自由现金流的预期，特别是净营运资本变动和资本支出情况，以及是否有设定新的中期财务目标的计划 - 预计2025年自由现金流约为5亿美元，其中包括制药剥离相关的约3.5亿美元税收影响；调整后自由现金流约为8.5亿美元，与过去几年基本一致；净营运资本目标是实现轻微流入，主要通过应付账款管理和选择性战略库存减少来实现；预计资本支出约占销售额的6%，主要用于弥补食品配料业务的递延支出、HNB业务的产能扩张、新的技术投资、风味和香气业务的商业运营以及数字转型 [80][81][82] - 公司将在今年晚些时候提供更明确的长期目标，目前对公司的发展方向充满信心，认为在组织模式、业务战略和团队建设方面取得了显著进展，需要在2025年继续良好执行 [83][84][85] 问题7: RFK担任HHS负责人和FDA人员削减对公司业务的潜在影响，以及RFK是否会阻止公司在生物技术和研发方面的投资 - 公司认为其产品不会成为目标，相反，许多客户可能会重新配方产品以获得更清洁的标签，这对公司来说是一个增长机会；公司在生物技术研发方面有很多机会，将在CAGNY会议上具体介绍其生物技术平台，认为该领域具有巨大潜力，总体而言机会大于风险 [88][89][90] 问题8: 公司原材料支出受关税影响的程度，以及是否仅考虑美国进口材料或存在互惠影响 - 公司预计关税变化不会对其产生重大影响，因为拥有广泛的全球供应链，具有很大的灵活性来适应变化；将与客户合作制定缓解策略，包括适当的价格附加费，但重点是通过供应链调整来减轻风险 [93][94][95] 问题9: 公司EBITDA的长期目标，以及HNB业务对公司的长期适用性、风险和协同效应 - 公司认为随着时间推移，当前投资组合的EBITDA将达到低20%，其中食品配料业务面临挑战最大，健康与生物科学业务最高，香气和风味业务表现稳健 [100] - HNB业务拥有强大的团队和业务能力，需要在未来三年继续加强；食品配料业务仍处于转型阶段，新领导团队有信心提高利润率；公司目前的重点是实现2025年目标，同时进行明智的投资以提高竞争力 [101][102][104] 问题10: 为什么外汇对EBITDA的逆风影响比销售额高2个百分点，以及国际业务与美国国内业务的利润率比较 - 外汇对EBITDA的额外影响主要是由于公司的采购情况，销售额以当地货币计价，而大部分投入成本以欧元和美元计价，导致销售额和EBITDA贡献之间存在乘数效应 [107] - 从全球范围来看，利润率结构在国际和国内业务之间差异不大，真正的差异在于不同地区的产品类别暴露情况，例如欧洲由于精细香水业务的暴露而具有较高的利润率，而印度由于产品组合偏向咸味产品而利润率较低 [108][109] 问题11: 本地、区域和自有品牌客户与跨国公司客户的增长率比较，以及公司如何平衡最佳利润率和销售增长的优先级 - 公司业务组合大致分为三分之一的全球客户、三分之一的中型客户和三分之一的小型全球客户（包括部分自有品牌）；区域、本地和自有品牌客户的增长速度比全球客户略快，公司在风味业务战略中将优先考虑自有品牌和小型客户；全球大客户的增长机会更多在于创新，公司将帮助他们推出具有竞争力的产品 [115][116] - 公司将继续努力实现最佳利润率和增长率，在健康与生物科学、风味和香气业务方面，将通过加大研发和商业投资来提高竞争力，虽然这可能会导致EBITDA增长速度放缓，但预计在未来三年将获得有吸引力的回报；同时，公司将继续推动食品配料业务的转型 [117][118][119] 问题12: 本季度香料成分业务增长强劲的原因，以及2025年该业务和精细香水业务的增长预期 - 香料成分业务团队对产品组合进行了细分，针对高价值成分市场，在2024年取得了强劲表现，第四季度增长率达到中高个位数；2025年，该业务增长将有所放缓，因为市场存在一定的通缩压力，但团队仍有一定的销量增长，长期战略依然强劲 [123][124][125] - 精细香水业务表现出色，第四季度实现高个位数增长，两年复合增长率为中个位数；基于业务机会和新的获胜潜力，预计2025年将继续增长，并成为香气业务的增长领先领域，主要得益于在新兴市场的战略布局以及在欧洲和北美赢得核心业务和品牌 [127][128] 问题13: 在Nourish业务中，功能配料业务增长缓慢的情况下，风味业务需要达到多高的增长率才能实现有机增长中点，以及健康与生物科学业务中酶和益生菌业务的增长动态 - 在Nourish业务中，风味业务规模约为25亿美元，食品配料业务规模约为35亿美元；风味业务在2024年表现强劲，四个季度均实现两位数增长，2025年增长将趋于正常化；食品配料业务增长将较为温和，部分销量增长将被价格下降抵消；为实现整体增长，风味业务需要实现更高的增长率，但其他业务的增长将弥补食品配料业务的疲软，使公司在2025年实现更好的增长轨迹 [138][139][140] - 在健康与生物科学业务中，各子业务均目标实现适度的同比增长；益生菌业务在过去几年面临一些挑战，预计2025年将有所恢复，这将有助于提高公司的营收和利润率 [141][142] 问题14: 客户对关税的近期订单模式影响的看法，以及公司未来三到五年的利润率和ROIC预期 - 客户对销量增长持保守态度，关税问题增加了他们对经济的担忧，但他们希望通过创新实现增长，这为公司提供了与他们合作的机会，以提供能够激发消费者兴趣并提升产品价值的创新解决方案 [148][149] - 公司预计未来三到五年利润率和ROIC将提高，目前正在努力提高投资回报率，虽然尚未设定正式目标，但将在今年晚些时候提供更多信息 [150][151][152] 问题15: 健康与生物科学业务的当前业务细分情况，以及未来是否会对部分业务进行审查 - 健康与生物科学业务在2024年表现良好，与行业领先基准保持一致，各业务领域均实现了稳健增长，其中健康业务增长最慢但仍在增长，预计随着更多创新投入，该业务将开始加速增长 [155] - 公司对新的设计酶生物材料领域感到兴奋，已开始实现首批商业化，这将为业务增长做出贡献；公司还将利用生物技术能力提升香气和风味业务，虽然需要时间，但已取得良好开端，对该业务的近期和中长期前景持乐观态度 [156][157] 问题16: 食品和营养领域过去一年的资产出售和剥离对公司的价格发现意义，以及对公司并购的影响 - 公司食品配料业务负责人正在深入了解业务，与团队合作扭转业务局面，部分业务可能不适合长期发展，正在进行评估 [160] - 公司将考虑在健康与生物科学领域进行与技术相关的附加收购，以增强技术广度；在风味领域进行与地理覆盖相关的附加收购，以扩大地理足迹；但只会进行具有良好回报和填补战略空白的收购；公司目前的重点是推动现有业务发展，完成制药解决方案业务的出售，并在2025年继续良好执行 [161][162]

文章核心观点 公司2024年第四季度和全年业绩表现良好，各业务板块有不同程度增长，同时给出2025年业绩指引，过去一年股价表现优于行业 [1][11][14] 2024年第四季度业绩 整体业绩 - 调整后每股收益97美分，超Zacks共识预期78美分，同比提升35% [1] - 计入一次性项目后每股亏损18美分，上年同期亏损10.21美元 [2] - 净销售额27.7亿美元，同比增长2.5%，超Zacks共识预期26.7亿美元，货币中性销售额增长6% [2] - 商品销售成本同比下降2.8%至17.9亿美元，毛利润增长14%至9.8亿美元，毛利率35.4%，上年同期31.8% [3] - 研发费用同比增长8.3%至1.7亿美元，销售和管理费用增长16.4%至5.17亿美元 [4] - 调整后运营EBITDA为4.71亿美元，同比增长2.2%，调整后运营EBITDA利润率17%，上年同期17.1% [4] 各业务板块业绩 - 营养业务销售额14.1亿美元，同比增长1.2%，货币中性销售额增长4%，超预期，调整后运营EBITDA为1.7亿美元，同比增长3% [5] - 健康与生物科学业务销售额5.53亿美元，上年同期5.28亿美元，货币中性销售额增长6%，调整后运营EBITDA为1.57亿美元，上年同期1.62亿美元 [6] - 香料业务销售额5.79亿美元，上年同期5.78亿美元，货币中性销售额增长7%，超预期，调整后运营EBITDA同比下降10.2%至9700万美元 [7] - 制药解决方案业务销售额2.28亿美元，同比增长12.3%，货币中性销售额增长12%，调整后运营EBITDA同比激增80.8%至4700万美元 [8] 现金流与资产负债表 - 2024年末现金及现金等价物4.69亿美元，低于2023年末的7.03亿美元 [10] - 2024年末长期债务75.6亿美元，低于2023年末的91.9亿美元 [10] - 2024年经营活动现金使用量10.7亿美元，高于上年的14.4亿美元 [10] 2024年全年业绩 - 调整后每股收益4.31美元，超Zacks共识预期4.15美元，同比提升29% [11] - 计入一次性项目后每股收益95美分，上年亏损10.05美元 [11] - 净销售额114.8亿美元，与上年持平，超Zacks共识预期113.8亿美元，货币中性销售额增长6% [12] 2025年业绩指引 - 预计财年销售额在106亿至109亿美元之间，各业务预计实现销量增长 [13] - 调整后EBITDA预计在20亿至21.5亿美元之间 [13] 股价表现 过去一年公司股价上涨7.2%，行业下跌17.4% [14] Zacks排名 公司目前Zacks排名为3（持有） [17] 其他专业化学品公司第四季度业绩 - Axalta Coating Systems Ltd.每股收益60美分，上年同期46美分，超Zacks共识预期51美分，销售额13.11亿美元，同比增长约1%，超Zacks共识预期 [18] - Linde plc调整后每股收益3.97美元，超Zacks共识预期3.93美元，季度总销售额82.8亿美元，未达Zacks共识预期83.6亿美元，低于上年同期 [19] - Ecolab Inc.调整后每股收益1.81美元，上年同期1.55美元，超Zacks共识预期1.79美元，净销售额40.1亿美元，超Zacks共识预期，同比增长1.7% [20]

业绩总结 - 2024财年销售额为115亿美元，按可比货币中性计算销售增长6%[28] - 2024财年调整后的经营EBITDA为22亿美元，按可比调整后的经营EBITDA计算增长16%[28] - 2024财年自由现金流为6.06亿美元，资本支出为4.63亿美元，占销售额的约4%[33] - 2024年第四季度收入为27.71亿美元，同比增长3%，按可比调整计算增长6%[30] - 2024年第四季度调整后的经营EBITDA为4.71亿美元，同比增长2%，按可比调整计算增长5%[30] - 2024年第四季度调整后的经营EBITDA利润率为17.0%，较去年同期下降10个基点[30] 用户数据 - 2024年第四季度“营养”部门销售额为14亿美元，同比增长4%[31] - 2024年第四季度“健康与生物科学”部门销售额为5.53亿美元，同比增长6%[31] - 2024年第四季度“香氛”部门销售额为5.79亿美元，同比增长7%[31] - 2024年第四季度“制药解决方案”部门销售额为2.28亿美元，同比增长12%[31] 未来展望 - 预计2025财年收入在106亿至109亿美元之间[35] - 可比货币中性增长预计为1%至4%[35] - 外汇影响预计对销售产生约4%的负面影响[35] - 调整后的经营EBITDA预计在20亿至21.5亿美元之间[35] - 可比货币中性调整后的EBITDA增长预计为5%至10%[35] - 外汇影响预计对EBITDA产生约6%的负面影响[35] 新产品和新技术研发 - 公司致力于通过加强研发、商业和产能来重新投资于业务[40] - 公司将推动生产力提升，以支持业务再投资于创新和商业能力[35] 市场扩张和并购 - 公司将继续进行药品业务剥离，并评估潜在的增值收购机会[40] 负面信息 - 2024年第四季度调整后的经营EBITDA利润率较去年同期下降10个基点[30] - 外汇影响预计对销售和EBITDA产生负面影响[35] 其他新策略 - 公司对2024年的财务表现感到满意，并计划在2025年继续推动财务改善[43]

文章核心观点 - 国际香料香精公司（IFF）2024年第四季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标也表现出色 [1] 公司财务表现 - 2024年第四季度营收27.7亿美元，同比增长2.5%，超Zacks共识预期3.94% [1] - 同期每股收益0.97美元，去年同期为0.72美元，超共识预期24.36% [1] 公司股价表现 - 过去一个月国际香料香精公司股价回报率为0.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为4.7% [3] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司各业务板块指标表现 净销售额 - 营养业务净销售额14.1亿美元，超五分析师平均预期，同比增长1.2% [4] - 香料业务净销售额5.79亿美元，超五分析师平均预期，同比增长0.2% [4] - 制药解决方案业务净销售额2.28亿美元，超五分析师平均预期，同比增长12.3% [4] - 健康与生物科学业务净销售额5.53亿美元，超五分析师平均预期，同比增长4.7% [4] 调整后运营息税折旧摊销前利润 - 营养业务为1.7亿美元，超五分析师平均预期 [4] - 制药解决方案业务为4700万美元，超五分析师平均预期 [4] - 香料业务为9700万美元，低于五分析师平均预期 [4] - 健康与生物科学业务为1.57亿美元，超五分析师平均预期 [4]

文章核心观点 - 国际香料香精公司（IFF）本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利展望和行业前景；同行业的美泰维控股公司（MATV）即将公布财报，市场对其盈利和营收有相应预期 [1][3][5][10] 国际香料香精公司（IFF）财报情况 - 本季度每股收益0.97美元，超Zacks共识预期的0.78美元，去年同期为0.72美元，盈利惊喜为24.36%；上一季度预期每股收益1.06美元，实际为1.04美元，盈利惊喜为 - 1.89%；过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收27.7亿美元，超Zacks共识预期3.94%，去年同期为27亿美元；过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [3] 国际香料香精公司（IFF）股价表现与展望 - 自年初以来，公司股价上涨约1.2%，而标准普尔500指数上涨4% [4] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考盈利展望判断股票未来走向，盈利展望包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4][5] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具追踪；财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6][7] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.09美元，营收28.6亿美元；本财年共识每股收益预估为4.35美元，营收111.3亿美元 [8] 行业情况 - 公司所属的Zacks特种化学品行业，目前在250多个Zacks行业中排名后21%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9] 美泰维控股公司（MATV）情况 - 该公司尚未公布2024年12月季度财报，预计2月19日发布 [10] - 预计本季度每股收益0.04美元，同比下降82.6%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [10] - 预计本季度营收4.736亿美元，较去年同期增长4.7% [11]

全年整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年净销售额为114.8亿美元，与上年同期持平，可比基础上货币中性销售额增长6%[5] - 2024年全年税前收入为2.78亿美元，调整后运营EBITDA为22.1亿美元，可比基础上增长16%[5] - 2024年全年摊薄后每股收益为0.95美元，调整后每股收益（不包括摊销）为4.31美元[5] - 2024年全年经营活动现金流为10.7亿美元，自由现金流为6.07亿美元，第四季度末总债务与过去十二个月净收入之比为37.1倍，净债务与信用调整后EBITDA之比为3.8倍[5] - 2024年全年净销售额为114.84亿美元，2023年为114.79亿美元[45] - 2024年调整后经营EBITDA总额为22.05亿美元，2023年为19.8亿美元[45] - 2024年全年报告的（GAAP）毛利润为41.24亿美元，2023年为36.81亿美元[65] - 2024年全年调整后（非GAAP）销售和管理费用为16.54亿美元，2023年为15.27亿美元[65] - 2024年全年调整后（非GAAP）净收入为6.46亿美元，2023年为3.28亿美元[70] - 2024年全年收购相关无形资产摊销（税后）为4.6亿美元，2023年为5.25亿美元[70] - 2024年全年调整后（非GAAP）每股收益（不包括摊销）为4.31美元，2023年为3.34美元[70] - 2024年全年业务剥离和整合成本分别约为2.2亿美元和500万美元，2023年分别约为1.08亿美元、5900万美元和700万美元[73] - 2024年12月31日年终净收入为2.43亿美元，信用调整后EBITDA为22.25亿美元[78] - 2024年12月31日总债务为90.05亿美元，现金及现金等价物为4.71亿美元，净债务为85.34亿美元[80] - 2024年年终合并净销售额为114.84亿美元，2023年为111.19亿美元[84] - 2024年年终合并调整后运营EBITDA为22.05亿美元，2023年为19.03亿美元[84] - 2024年年终合并调整后运营EBITDA利润率为19.2%，2023年为17.1%[84] - 2024年净收入为2.47亿美元，2023年净亏损为25.63亿美元[42] - 2024年经营活动提供的净现金为10.7亿美元，2023年为14.39亿美元[42] - 2024年投资活动提供的净现金为3.26亿美元，2023年为5.74亿美元[42] - 2024年融资活动使用的净现金为16.06亿美元，2023年为18.51亿美元[42] 第四季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为27.7亿美元，较上年同期增长3%，可比基础上货币中性销售额增长6%[8] - 2024年第四季度税前亏损为1.15亿美元，调整后运营EBITDA为4.71亿美元，可比基础上增长5%[10] - 2024年第四季度摊薄后每股亏损为0.18美元，调整后每股收益（不包括摊销）为0.97美元[10] - 第四季度净销售额为27.71亿美元，同比增长3%[38] - 第四季度销售成本为17.91亿美元，同比下降3%[38] - 第四季度毛利润为9.8亿美元，同比增长14%[38] - 第四季度研发费用为1.7亿美元，同比增长8%[38] - 第四季度销售及管理费用为5.17亿美元，同比增长16%[38] - 2024年第四季度GAAP毛利为9.8亿美元，2023年为8.6亿美元[51] - 2024年第四季度GAAP销售和管理费用为5.17亿美元，调整后为4.39亿美元[51] - 2024年第四季度GAAP净亏损为4600万美元，调整后净收入为1.43亿美元[55] - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股亏损0.18美元，调整后每股收益0.57美元[55] - 2024年第四季度调整后（非GAAP）净收入为1.43亿美元，2023年为5600万美元[57] - 2024年第四季度收购相关无形资产摊销为1.43亿美元，2023年为1.67亿美元[57] - 2024年第四季度调整后（非GAAP）每股收益（不包括摊销）为0.97美元，2023年为0.72美元[57] - 2024年12月31日止三个月业务剥离成本约为5600万美元，2023年同期业务剥离、整合和收购相关成本分别约为3800万美元、1700万美元和100万美元[60] - 2024年第四季度合并净销售额为27.71亿美元，2023年为26.75亿美元[84] - 2024年第四季度合并调整后运营EBITDA为4.71亿美元，2023年为4.47亿美元[84] - 2024年第四季度合并调整后运营EBITDA利润率为17.0%，2023年为16.7%[84] - 2024年第四季度合并销售额报告变化率为3%，可比变化率为4%，货币中性变化率为6%；调整后运营EBITDA报告变化率为2%，可比变化率为5%[89] 资产负债数据关键指标变化 - 2024年12月31日现金、现金等价物及受限现金为4.69亿美元，低于去年的7.09亿美元[40] - 2024年12月31日应收账款净额为16.24亿美元，低于去年的17.26亿美元[40] - 2024年12月31日存货为21.33亿美元，低于去年的24.77亿美元[40] - 2024年12月31日短期借款为14.13亿美元，高于去年的8.85亿美元[40] - 2024年12月31日长期债务为75.64亿美元，低于去年的91.86亿美元[40] 2025年财务数据预测 - 预计2025年全年销售额在106亿 - 109亿美元之间，调整后运营EBITDA在20亿 - 21.5亿美元之间[12] - 预计2025年可比货币中性销售额增长1% - 4%，可比货币中性调整后运营EBITDA同比增长5% - 10%[13] - 预计外汇对2025年销售额增长有4%的不利影响，对调整后运营EBITDA增长有6%的不利影响；剥离业务对销售额增长和调整后运营EBITDA增长均有5%和6%的不利影响[14] 各业务线全年数据关键指标 - 2024年第四季度Nourish业务净销售额为14.11亿美元，调整后运营EBITDA为1.7亿美元；2024年年终净销售额为58.71亿美元，调整后运营EBITDA为8.24亿美元[84] - 2024年第四季度Health & Biosciences业务净销售额为5.53亿美元，调整后运营EBITDA为1.57亿美元；2024年年终净销售额为22.12亿美元，调整后运营EBITDA为6.54亿美元[84] - 2024年第四季度Scent业务净销售额为5.79亿美元，调整后运营EBITDA为0.97亿美元；2024年年终净销售额为24.4亿美元，调整后运营EBITDA为5.18亿美元[84] - 2024年第四季度Pharma Solutions业务净销售额为2.28亿美元，调整后运营EBITDA为0.47亿美元；2024年年终净销售额为9.61亿美元，调整后运营EBITDA为2.09亿美元[84]

文章核心观点 - 华尔街分析师对国际香料香精公司（IFF）即将发布的季度财报进行预测，包括每股收益、营收等指标，并分析了盈利预测调整对股价的影响，还给出了公司部分关键指标的平均预测值以及近期股价表现和评级 [1][2][6] 盈利预测 - 分析师预计公司即将发布的季度财报中每股收益为0.78美元，同比增长8.3% [1] - 预计营收为26.7亿美元，较去年同期下降1.4% [1] - 过去30天内，该季度的共识每股收益预期下调了2.5%至当前水平 [1] 盈利预测调整的重要性 - 公司公布财报前，考虑盈利预测的变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要，实证研究表明盈利预测调整趋势与股票短期价格表现密切相关 [2] 关键指标预测 净销售额 - “营养净销售额”预计为13.7亿美元，同比变化-1.6% [4] - “香料净销售额”预计为5.5531亿美元，较去年同期变化-3.9% [4] - “制药解决方案净销售额”预计为2.0676亿美元，较上一年度季度变化+1.9% [4] - “健康与生物科学净销售额”预计为5.3295亿美元，同比变化+0.9% [5] 调整后运营息税折旧摊销前利润（Adjusted Operating EBITDA） - “营养调整后运营息税折旧摊销前利润”预计为1.6793亿美元，去年同期为1.65亿美元 [5] - “制药解决方案调整后运营息税折旧摊销前利润”预计为3104万美元，去年同期为2600万美元 [5] - “香料调整后运营息税折旧摊销前利润”预计为1.0311亿美元，去年同期为1.08亿美元 [6] - “健康与生物科学调整后运营息税折旧摊销前利润”预计为1.5064亿美元，去年同期为1.62亿美元 [6] 股价表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为+0.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+3.9% [6] - 基于Zacks排名3（持有），公司在未来一段时间内的表现可能与整体市场一致 [6]

文章核心观点 国际香精香料公司（IFF）将于2月18日收盘后公布2024年第四季度财报，分析师对其营收和盈利做出预测，模型预计此次盈利将超预期，同时分析了影响Q4业绩的因素、各业务板块的预测情况，还提及公司股价表现及其他可能盈利超预期的公司 [1][2][5] 财报信息 - IFF将于2月18日收盘后公布2024年第四季度财报 [1] - 扎克斯对IFF营收的共识预期为26.7亿美元，较上年同期下降1.37%；每股收益预期为78美分，较60天前下降2.5%，同比增长8.3% [2] 盈利预测趋势 - 过去60天，Q1、Q2、E1、E2的盈利预测分别下降2.50%、2.68%、0.24%、2.03% [3] 盈利惊喜历史 - IFF在过去四个季度中，有两个季度盈利超扎克斯共识预期，两个季度未达预期，平均惊喜率为正10.9% [3] 模型预测 - 模型预测IFF此次盈利将超预期，因其盈利ESP为正且扎克斯评级为3（持有） [5][6] - IFF的盈利ESP为+3.33% [6] 影响Q4业绩因素 - 公司各业务板块销量增长，销售业绩改善，提高生产力和降低成本的努力可能使利润率受益 [7] - 公司仍面临高原材料成本及劳动力、运输和清洁等额外成本，尽管采取定价行动和成本削减措施，仍可能影响利润率，且为满足更高需求，制造成本预计增加 [8] 各业务板块Q4预测 - 营养业务（Nourish）销售额预计同比下降2.1%至13.6亿美元，运营EBITDA预计为1.6亿美元，同比下降3% [9] - 香料业务（Scent）销售额预计同比下降5.5%至5.46亿美元，运营EBITDA预计为1.01亿美元，同比下降6.9% [10] - 健康与生物科学业务销售额预计为5.37亿美元，同比增长1.7%，运营EBITDA预计下降6.4%至1.52亿美元 [11] - 制药解决方案业务销售额预计同比微增0.2%至2.03亿美元，运营EBITDA预计下降9%至2400万美元 [12] 股价表现 - 过去一年，IFF股价上涨6.8%，而行业下跌15.7% [13] 其他可考虑公司 - CF Industries Holdings, Inc.（CF）2月18日公布财报，盈利ESP为+1.25%，扎克斯评级为3，第四季度盈利共识预期为1.49美元，过去四个季度平均惊喜率为10.3% [15] - Avient Corporation（AVNT）2月13日公布财报，盈利ESP为+0.11%，扎克斯评级为3，第四季度盈利共识预期为48美分，过去四个季度平均惊喜率为7.4% [16] - Kinross Gold Corporation（KGC）2月12日公布财报，盈利ESP为+17.02%，扎克斯评级为3，第四季度盈利共识预期为23美分，过去四个季度平均惊喜率为32.5% [16][17]

文章核心观点 - 国际香精香料公司（IFF）有望受益于终端市场对香精香料的需求，其举措也将助力业绩，近期各业务板块销量提升也将推动公司表现，值得持有其股票 [1] 需求驱动增长 - 公司将受益于含香精香料的各类消费品需求，新兴市场预期增长是关键催化剂，公司专注于在新兴市场获取份额 [2] - 凭借全球布局、多元化业务平台、广泛产品组合及全球和地区客户群，公司能利用香精香料市场扩张实现长期增长，成本和生产力举措、利润率提升及收购协同效应持续推动盈利 [3] 增长策略聚焦 - 2022年12月公司宣布战略和财务愿景，包括新的增长聚焦战略、加强成本和生产力举措及重新设计运营模式，将业务集中于食品饮料、家庭和个人护理、健康三个核心终端市场 [4] - 为推动增长，公司计划加大对香精、香料、健康、培养物和食品酶等高回报业务的投资，持续优化投资组合，已完成微生物控制业务及部分咸味解决方案和风味特色配料业务的出售 [5] - 2024年3月公司宣布出售制药解决方案业务，交易将于2025年上半年完成，此举有助于公司专注核心业务、强化资产负债表并实现股东回报最大化 [6] 销量提升与预期 - 2024年第三季度公司销量实现高个位数增长，各业务均有贡献，有望持续提升公司营收，公司预计2024年销售额为113 - 114亿美元，此前预期为111 - 113亿美元 [7] - 销量预计增长5 - 6%，高于此前的3 - 5%，各业务板块均有改善，调整后息税折旧摊销前利润预计达到21 - 21.7亿美元区间的高端 [8] 短期担忧因素 - 公司持续面临高原材料成本及劳动力、运输和清洁相关的额外成本，尽管采取定价行动和专注成本削减，但这些因素仍可能在今年剩余时间影响利润率，且制造费用预计将增加以满足更高需求 [9] - 公司遭遇原材料供应和运输物流中断，劳动力短缺和供应链问题可能扰乱生产，影响满足需求的能力，进而拖累营收表现 [10] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨3.9%，而行业下跌19.7% [11] 评级与相关股票 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [13] - 基础材料领域一些评级更好的股票包括卡朋特科技公司（CRS）、富图纳矿业公司（FSM）和Equinox Gold公司（EQX），CRS目前Zacks评级为1（强力买入），FSM和EQX评级为2（买入） [13] - 卡朋特科技过去四个季度平均盈利惊喜为14.1%，Zacks对其2025财年每股收益的共识预期为6.61美元，去年股价飙升162.7% [14] - 富图纳矿业过去四个季度平均盈利惊喜为53.6%，Zacks对其2024年每股收益的共识预期为48美分，去年股价上涨26.5% [14] - Equinox Gold过去四个季度平均盈利惊喜为39.2%，Zacks对其2024年每股收益的共识预期为43美分，去年股价上涨9.6% [15]