财报发布时间及预期 - 公司将于2025年5月6日盘后公布2025年第一季度财报 [1] - 营收共识预期为28 3亿美元 同比下滑2 2% [1] - 每股收益共识预期为1 12美元 同比微降0 9% [2] 盈利预测趋势 - 过去60天内每股收益预期上调2 7% 当前Q1至F2季度预期值分别为1 12/1 17/4 20/4 54美元 [2] - 各季度预期修订趋势显示 Q1和Q2分别增长2 75%和2 63% 全年预期微降0 71% [2] 历史盈利表现 - 过去四个季度中有三次盈利超预期 平均惊喜幅度达17 9% [3] - 最近四个季度实际盈利与预期差值分别为0 19/-0 02/0 15/0 29美元 对应惊喜率24 36%/-1 89%/14 85%/34 52% [4] 本次财报预测模型 - Zacks模型预测本次将实现盈利超预期 因具备+1 05%的盈利ESP值和Zacks 3级评级 [4][5][6] 业务表现影响因素 - 各业务板块销量普遍增长 销售表现整体改善 [7] - 生产效率提升和成本削减措施有望提振利润率 [7] - 原材料成本高企 叠加劳动力 运输和清洁相关费用增加可能侵蚀利润率 [8] - 为满足需求增长 制造成本预计上升 [8] 分业务板块预测 - Nourish部门营收预计下滑3 6%至14 4亿美元 运营EBITDA下降2 1%至2 11亿美元 [9] - Scent部门营收预计下滑6%至6 06亿美元 运营EBITDA大幅下降15 9%至1 32亿美元 [10] - Health & Biosciences部门营收微增0 2%至5 32亿美元 运营EBITDA增长1 7%至1 62亿美元 [11] 医药解决方案业务进展 - 2024年3月达成出售协议 2025年5月1日完成向Roquette的剥离 [12] - 该交易帮助公司将净债务与EBITDA比率降至3倍以下目标 [12] 股价表现 - 过去一年股价下跌8% 跑输行业0 4%的涨幅 [13] 同业可比公司 - IAMGOLD预计Q1每股收益0 1美元(同比降9 1%) 但盈利ESP达+9 69% [14][15] - Kinross Gold预计Q1每股收益0 21美元(同比增111%) 盈利ESP+11 07% [15] - Mosaic预计Q1每股收益0 39美元(同比降40%) 盈利ESP高达+15 82% [16]

核心财务预测 - 华尔街分析师预计国际香精公司(IFF)季度每股收益(EPS)为1.12美元 同比下滑0.9% [1] - 预计季度营收28.3亿美元 同比下降2.2% [1] - 过去30天内分析师将EPS共识预期上调1.6%至当前水平 [1] 业务板块销售预测 - 营养业务净销售额预计14.5亿美元 同比下滑2.8% [4] - 香精业务净销售额预计6.0974亿美元 同比下降5.5% [4] - 医药解决方案净销售额预计2.3397亿美元 同比增长3.1% [4] - 健康与生物科学净销售额预计5.3205亿美元 同比微增0.2% [5] 业务板块利润预测 - 营养业务调整后运营EBITDA预计2.1688亿美元 与去年同期2.16亿美元基本持平 [5] - 医药解决方案调整后运营EBITDA预计4550万美元 略低于去年同期的4600万美元 [6] - 香精业务调整后运营EBITDA预计1.4059亿美元 低于去年同期的1.57亿美元 [6] - 健康与生物科学调整后运营EBITDA预计1.5994亿美元 与去年同期1.59亿美元基本持平 [7] 市场表现 - 过去一个月公司股价下跌0.2% 表现优于同期标普500指数0.7%的跌幅 [8] - 根据Zacks评级 公司当前为3级(持有) 预计未来表现将与整体市场一致 [8]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年3月7日收盘，公司有255,735,006股流通普通股，每股有一票表决权 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 会议议程包括选举10名董事会成员、批准普华永道为2025财年独立注册会计师事务所、以咨询方式批准2024年高管薪酬 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 会议主席Roger Ferguson表示在IFF董事会任职十五年很荣幸，祝愿公司未来光明 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 薪酬委员会在设定CEO下一年度目标总薪酬奖励金额时，是否使用实际支付的总薪酬数字？ - 薪酬委员会每年会参考16家直接对比的公司，以总薪酬作为基准参考，设定年度薪酬目标时，目标是中位数到第75百分位 实际支付的薪酬很大程度上取决于可变薪酬计划中的绩效杠杆，CEO薪酬92%是基于这些杠杆的可变薪酬，所以每年实际支付会有差异 [23][24]

公司业绩预期 - 华尔街预计International Flavors在2025年第一季度财报中将出现营收和盈利同比下滑，预期每股收益1.11美元（同比-1.8%），营收28.3亿美元（同比-2.3%）[1][3] - 若实际业绩超预期，股价可能上涨，反之则可能下跌，关键数据公布日期为5月6日[2] - 过去30天内共识EPS预期被上调2.38%，反映分析师对初始预测的集体修正[4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预估"与"共识预估"预测业绩偏离，当前公司ESP为+0.59%，结合Zacks Rank 3级，显示大概率超预期[10][11] - 历史数据显示，过去四个季度中有三次超预期，最近一次季度实际EPS 0.97美元（超预期24.36%）[12][13] - 当ESP为正且Zacks Rank为1-3级时，70%概率出现盈利惊喜[8] 同业比较 - 同业公司Linde预计2025年Q1每股收益3.93美元（同比+4.8%），营收82.6亿美元（同比+2%）[17] - Linde的ESP为+0.30%，Zacks Rank同为3级，且过去四个季度均超预期[18] - 两公司均处于Zacks化学-特种行业，当前预测模型均显示盈利可能超预期[11][18] 市场影响因素 - 管理层在财报电话会中的业务讨论将决定股价变动的持续性[2] - 盈利超预期并非股价上涨唯一因素，其他未预见催化剂同样重要[14] - 行业整体呈现分化趋势，部分公司面临收入压力而另一些保持增长[3][17]

公司战略与业务整合 - 公司计划将墨西哥业务整合至墨西哥城Tecnoparque商业园区的新址，以提升客户需求响应能力、产品市场准入及可持续性 [1] - 新设施将配备产品研发、设计、测试及商业服务实验室，并设有与客户共同创造的协作空间 [2] - 该战略旨在利用墨西哥丰富的文化资源，支持拉丁美洲及加勒比地区的业务发展，是公司全球增长战略的关键部分 [3] 新设施详情 - 整合工作将从服务墨西哥及拉美市场的全球业务服务中心开始，预计2026年完成 [4] - 新设施占地50,000平方米绿地，配备太阳能发电系统、先进水管理系统及负责任废物处理系统 [4] - 此次整合将在健康与生物科学、香精、味觉及食品配料业务领域创造650个工作岗位，成为公司最大办公地点之一 [5] 财务与市场表现 - 公司股价过去一年下跌9.8%，同期行业跌幅为4.8% [6] - 公司当前Zacks评级为3（持有），而同行Idaho Strategic Resources（IDR）、Carpenter Technology（CRS）和DRDGOLD（DRD）评级为2（买入） [9] 同业公司对比 - Idaho Strategic Resources过去四个季度平均盈利惊喜达77.5%，2025年每股收益预期0.78美元（同比增长16.4%），股价一年内上涨66% [10] - Carpenter Technology过去四个季度平均盈利惊喜15.7%，2025年每股收益预期6.95美元，股价一年内飙升91.2% [10] - DRDGOLD 2025年每股收益预期1.06美元（同比增长29.8%），股价一年内上涨57.6% [11]

股价表现 - 公司股价在上一交易日上涨9.2%至72.97美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周股价累计下跌16.3% 此次上涨与之前走势形成对比 [1] - 同行业公司Trinseo股价在上一交易日上涨15.2%至3.34美元 但过去一个月累计下跌30.5% [5][6] 政策利好 - 美国总统宣布对大多数国家(中国除外)实施90天关税暂停期 直接推动公司股价上涨 [1] 业务发展 - 公司与佛罗里达理工大学合作在莱克兰开设Citrus创新中心 该中心占地30,000平方英尺 包含360度数字沉浸室 [2] - 新中心将创造研发、客户体验、供应链和运营等领域就业机会 发挥公司在天然成分方面的专业优势 [2] - 中心具备植物研究、加工、分析和香味/口味产品创新等能力 [2] 财务预期 - 预计下季度每股收益1.09美元 同比下降3.5% [3] - 预计季度营收28.1亿美元 同比下降3% [3] - 过去30天共识EPS预期保持稳定 无修正趋势 [5] - 同行业公司Trinseo预计下季度每股亏损1.40美元 但较去年同期改善27.8% [6] 行业情况 - 公司属于Zacks特种化学品行业 目前Zacks评级为3(持有) [5] - 同行业公司Trinseo同样获得Zacks 3(持有)评级 [6]

文章核心观点 - 国际香精香料公司（IFF）过去六个月股价下跌24.4%，高于行业8.3%的跌幅，主要受食品配料业务销量下降和制造成本上升影响，但公司也有增长潜力和应对策略 [1] 公司现状 - 公司市值约200亿美元，目前Zacks评级为3（持有） [5] - 过去六个月公司股价下跌24.4%，行业下跌8.3% [1] 面临问题 - 食品配料业务销量下降、制造成本上升，供应链挑战和制药部门剥离也影响业绩 [1] - 原材料、劳动力、运输和清洁等成本高，虽有定价和成本削减措施，仍可能影响全年利润率，制造成本预计因需求增加而上升 [3] - 2025年制药部门剥离预计使营收增长减少5个百分点，调整后息税折旧摊销前利润增长减少6个百分点，食品配料业务预计销量增长降低 [4] 增长驱动因素 - 消费者对含香精香料产品需求增加，新兴市场增长有望推动公司发展，公司专注拓展新兴市场份额 [6] - 公司全球布局、多元化业务平台、广泛产品组合和客户基础，有助于利用市场扩张实现长期增长 [7] - 通过成本和生产率举措、利润率提升和收购协同效应提高效率，推动利润增长 [8] 发展战略 - 2022年12月宣布战略和财务愿景，包括新增长战略、成本和生产率举措及重新设计运营模式，业务聚焦食品饮料、家庭和个人护理、健康三个核心终端市场 [9] - 加大对香精、香料、健康、培养物和食品酶等高回报业务投资，优化业务组合，已完成微生物控制、部分咸味解决方案和风味特色配料业务出售 [10] - 2024年3月宣布出售制药解决方案业务，预计2025年6月完成，以专注核心业务、加强资产负债表和实现股东回报最大化 [11] 功能性配料业务 - 公司功能性配料业务是全球领先的特种食品配料供应商，在蛋白质解决方案、乳化剂和甜味剂等多个配料业务领域处于市场领先地位 [12] - 公司采取措施改善业务表现，预计实现低个位数可比货币中性销售增长，与市场同步 [13] 其他相关公司 - 基础材料领域一些评级较好的股票有艾仕得涂料系统有限公司（AXTA）、卡彭特科技公司（CRS）和SSR矿业公司（SSRM），AXTA评级为1（强力买入），CRS和SSRM评级为2（买入） [14] - AXTA过去四个季度平均盈利惊喜为16.2%，2025年盈利共识估计为每股2.51美元，过去六个月股价上涨2.5% [15] - CRS过去四个季度平均盈利惊喜为15.7%，2025年盈利共识估计为每股6.95美元，过去六个月股价上涨13.8% [15] - SSRM过去四个季度平均盈利惊喜为155.6%，2025年盈利共识估计为每股0.85美元，过去六个月股价飙升84.7% [16]

文章核心观点 - 探讨国际香精香料公司（IFF）近期股价负面趋势是否会持续至下次财报发布或实现突破，需结合最新财报分析重要催化剂 [1] 股价表现 - 自上次财报发布一个月以来，公司股价下跌约1.8%，表现优于标准普尔500指数 [1] 预测情况 - 过去一个月，新的盈利预测持平 [2] VGM评分 - 公司成长评分为B，动量评分仅为D，价值评分为C处于该投资策略的中间20%，综合VGM评分为C [3] 前景展望 - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [4]

公司运营部门结构 - 公司有四个可报告运营部门：营养、健康与生物科学、香料和制药解决方案[223] - 自2025年1月1日起，营养部门重组为两个新的运营部门：味觉和食品配料[228] - 自2025年1月1日起，滋养业务部门重组为两个新运营部门，预计2025财年第一季度产生10亿至15亿美元重大减值费用[321] 商誉减值情况 - 2024年公司对制药解决方案处置组计提6400万美元商誉减值[230] - 2023年公司对营养报告单元计提26.23亿美元商誉减值[231] - 2022年公司对健康与生物科学报告单元计提22.5亿美元商誉减值[232] - 2024年6月30日季度，公司对制药解决方案处置组进行分类前商誉减值测试，处置组分类为持有待售之前，分配给该报告单元的商誉为12亿美元；分类后测试确定公允价值低于账面价值，记录6400万美元非现金商誉减值费用[315][316] - 2023年，滋养报告单元账面价值超过公允价值，公司记录26.23亿美元商誉减值费用[319] - 2022年，健康与生物科学报告单元账面价值超过公允价值，公司记录22.5亿美元商誉减值费用[320] 特定地区销售额占比 - 2024年和2023年，公司对以色列客户的总销售额约占总销售额的1%[234] - 2024年和2023年，公司对俄罗斯客户的总销售额约占总销售额的1%[236] - 2024年和2023年，公司对乌克兰客户的总销售额均不到总销售额的1%[237] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年销售额为114.84亿美元，与2023年的114.79亿美元持平，按固定汇率计算增长3%[240] - 2024年毛利润增加4.43亿美元，即按报告基础计算增长12%，达到41.24亿美元[242] - 2024年净销售额为114.84亿美元，2023年为114.79亿美元[246] - 2024年销售成本降至73.60亿美元（占销售额64.1%），2023年为77.98亿美元（占销售额67.9%）[252] - 2024年研发费用增至6.71亿美元（占销售额5.8%），2023年为6.36亿美元（占销售额5.5%）[253] - 2024年销售及管理费用增至19.95亿美元（占销售额17.4%），2023年为17.87亿美元（占销售额15.6%）[254] - 2024年有效税率为11.2%，2023年为 - 1.8% [262] - 2024年12月31日现金、现金等价物和受限现金约为4.71亿美元，2023年为7.35亿美元[274] - 2024年经营活动产生的现金流为10.70亿美元，占销售额的9.3%，2023年为14.39亿美元，占销售额的12.5%[276] - 2024年投资活动产生的现金流为3.26亿美元，2023年为5.74亿美元[277] - 预计2025年资本支出约占销售额的6%[278] - 2024年融资活动使用的现金流为16.06亿美元，2023年为18.51亿美元[279] - 2024年和2023年分别支付股息5.14亿美元和8.26亿美元，每股现金股息分别为1.60美元和3.24美元[280] 各业务线销售额关键指标变化 - 2024年Nourish销售额为58.71亿美元，较2023年的60.60亿美元下降1.89亿美元，降幅3% [247] - 2024年Health & Biosciences销售额为22.12亿美元，较2023年的20.81亿美元增长1.31亿美元，增幅6% [248] - 2024年Scent销售额为24.40亿美元，较2023年的23.93亿美元增长4700万美元，增幅2% [249] - 2024年Pharma Solutions销售额为9.61亿美元，较2023年的9.45亿美元增长1600万美元，增幅2% [251] 公司债务情况 - 截至2024年12月31日，公司20亿美元循环信贷安排下无未偿还借款，可用额度为9.22亿美元[286] - 截至2024年12月31日，公司净债务与经信贷调整的EBITDA比率为3.84:1.0，最具可比性的GAAP指标总债务与净收入比率为37.06:1.0[287] - 截至2024年12月31日，公司高级无抵押票据未偿还本金总额为84.78亿美元，有效利率为1.22% - 5.12%，到期日为2025年10月1日至2050年12月1日[291] - 截至2024年12月31日，公司未偿还票据本金总额约88.91亿美元，其中约14.13亿美元需在12个月内支付，未来利息支付约27.77亿美元，其中约2.56亿美元需在12个月内支付[297] 公司商誉价值 - 截至2024年12月31日，公司商誉约90.80亿美元[310] 报告单元公允价值与账面价值情况 - 2024年11月30日年度减值测试表明，滋养、健康与生物科学、香料化合物和香料成分报告单元公允价值超过账面价值的比例分别约为22%、18%、169%和37%[314] 长期资产减值情况 - 2022年，因俄罗斯和乌克兰业务不确定性，公司记录约1.2亿美元与俄罗斯某些长期资产减值相关费用[323] - 2023年和2024年，公司未记录长期资产减值[323] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标，包括货币中性指标、可比投资组合指标、调整后运营EBITDA及调整后运营EBITDA利润率等[325] 前瞻性陈述风险 - 公司的前瞻性陈述基于管理层当前假设、估计和预期，存在诸多风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异[329] 外汇及利率风险相关 - 公司全球运营面临货币波动风险，对主要市场的外汇风险进行积极监控，并采用多种技术减轻汇率波动影响[335] - 截至2024年12月31日，假设适用资产负债表汇率（主要针对美元）增减10%，公司外汇远期合约的估计公允价值将变动约4.75亿美元[337] - 截至2024年12月31日，公司交叉货币互换处于负债头寸，总公允价值为9000万美元；假设美元兑欧元价值增减10%，其估计公允价值将变动约1.43亿美元[338] - 截至2024年12月31日，公司欧元固定利率债务公允价值为8.13亿美元；假设外汇汇率增减10%，其估计公允价值将变动约9000万美元[339] - 截至2024年12月31日，公司美元固定利率债务公允价值为63.38亿美元；假设利率增减10%，其估计公允价值将变动约6.34亿美元[339] - 截至2024年12月31日，公司受利率波动影响的未偿债务总额为4.13亿美元；假设利率增减1%，公司年度利息费用将变动约400万美元[340] - 公司建立集中报告系统评估利率、汇率和其他相关市场风险的变化影响[336] - 公司开展外汇远期合约以管理外汇风险，合约对手为主要国际金融机构，期限不超12个月[337] - 公司使用衍生工具管理利率风险，签订交叉货币互换协议以减轻部分欧洲净投资的外汇风险[338] - 公司在全球运营，面临非美元货币波动风险，积极监控外汇风险并采取多种技术减轻汇率波动影响[335] 商品采购与对冲情况 - 公司购买天然气、电力等商品，除大豆和天然气外，一般不使用商品金融工具对冲商品价格[341]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司销售额达115亿美元，实现6%的可比货币中性增长；调整后运营EBITDA超22亿美元，实现16%的可比增长 [15] - 第四季度公司营收27亿美元，可比货币中性基础上增长6%；调整后运营EBITDA达4.71亿美元，可比基础上增长5%，可比调整后运营EBITDA利润率扩大约30个基点 [22] - 全年运营现金流达11亿美元，资本支出4.63亿美元，约占销售额4%；全年自由现金流6.06亿美元；向股东派发股息5.14亿美元；第四季度末现金及现金等价物为4.71亿美元，年末总债务约90亿美元，较上年减少超10亿美元；滚动12个月信用调整后EBITDA为22亿美元，净债务与信用调整后EBITDA比率降至3.8倍 [27][28][29] - 2025年公司预计销售额在106 - 109亿美元之间，可比货币中性增长1% - 4%；调整后运营EBITDA在20 - 21.5亿美元之间，可比货币中性基础上EBITDA增长5% - 10%；预计外汇对销售额增长产生约4%的全年不利影响，对调整后运营EBITDA增长产生约6%的全年不利影响；计划将资本支出提高至销售额的约6% [31][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 Nourish业务 - 销售额14亿美元，可比货币中性基础上同比增长4%；可比调整后运营EBITDA增长4%；风味业务连续四个季度实现两位数增长；功能配料业务中，个位数销量增长大多被定价行动抵消 [23][24] 健康与生物科学业务 - 销售额5.53亿美元，可比货币中性基础上同比增长6%；可比调整后运营EBITDA下降3%，主要因去年同期基数较高以及业务再投资 [25][26] Scent业务 - 净销售额5.79亿美元，可比货币中性基础上同比增长7%；调整后运营EBITDA为9700万美元，可比基础上增长1%，销量增长和生产率提高部分被更高的再投资抵消 [26] 制药解决方案业务 - 销售额2.28亿美元，可比基础上同比增长12%；盈利能力增长81%至4700万美元，利润率大幅扩张得益于销量和生产率提高以及去年同期有利的比较基数 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施端到端业务主导的运营模式，将Nourish拆分为专注的风味和食品配料业务单元，并采用新的操作系统，以更好地连接客户终端市场，提高对客户动态的洞察力 [10] - 公司加大对生物技术的重视，将其作为核心业务领域的重要差异化和能力，确保投资必要资源以利用这一竞争优势，更有效地服务客户 [10][11] - 公司实施计划，增加对研发、商业能力和资本支出的投资，重点关注高增长、高利润率的健康与生物科学、风味和香气业务，以加强基础设施建设，推动大规模创新 [11] - 公司继续加强人才队伍建设，进行了多项关键招聘和内部晋升，以巩固下一代领导团队；员工敬业度较2023年显著提高 [11][12] - 公司宣布董事会发展的下一阶段，任命三名新董事会成员，并宣布新的董事会主席 [12][13] - 2025年公司计划继续对研发、商业能力和技术进行战略再投资，简化业务流程和IT系统，提高效率和效益；完成制药解决方案业务的剥离，并继续进行投资组合评估，探索增值的附加收购机会 [18][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经营环境充满挑战，但公司对2025年持谨慎乐观态度，认为2025年计划在实现同比强劲改善和为业务未来增长进行投资之间取得了平衡 [30] - 公司相信通过持续的销量增长、适度有利的定价、毛利率扩张以及对长期价值创造机会的再投资，能够实现2025年的销售和盈利目标 [32][33] - 公司对未来三年的发展充满信心，将继续投资以缩小与行业最佳竞争对手的差距，实现更高的增长率和利润率 [50][53] 其他重要信息 - 公司调整了股息政策，以更好地支持去杠杆化努力，并为投资关键增长领域提供更大的财务灵活性 [16] - 公司预计在2025年上半年完成制药解决方案业务的出售，该交易将有助于实现去杠杆化目标 [16][29] - 公司将业务重新划分为五个部门：风味、食品配料、香气、HNB和制药，并从2025年开始调整公司分配；计划在第一季度财报发布前提供历史信息以供比较 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年预计销量增长的来源和潜在需求情况，以及相对优势领域 - 2025年公司预计销量增长1% - 4%，主要增长领域为健康与生物科学、香气和风味业务，这些业务拥有强大的商业管道和较高的胜率；食品配料业务销量增长较低，但仍有一定增长 [48][49] 问题2: 2025年EBITDA桥的构建以及第一季度与全年EBITDA的季节性预期 - EBITDA桥的构建主要围绕销量增长和生产率提升；假设处于指导范围中点，销售额将在110亿美元的可比基础上增长2.5%，带来约4 - 5个百分点的EBITDA增长；生产率提升将带来约2%的净效益；净定价与投入成本预计保持中性；激励薪酬重置的再投资基本抵消，2024年有3000万美元的结转，2025年有7000万美元的增量投资 [57][58][59] - 从绝对值来看，2025年第二季度EBITDA将最高，因为假设制药交易将在第二季度末完成，且第二季度通常是季节性最强的季度 [60] 问题3: 2025年各核心部门的销量预期 - 增长主要由健康与生物科学、香气和风味业务驱动，食品配料业务销量增长较为温和，该业务将重点提高利润率 [63] 问题4: 2025年输入通胀预期以及净定价的发展趋势 - 公司进口成本仍处于历史高位，部分业务存在适度通胀，特别是风味和香气业务，主要由天然原料驱动；HNB业务基本持平；综合来看，预计投入成本篮子持平或略有上升；公司将与客户合作，通过配方调整和价格讨论等方式减轻影响；2025年各季度定价预计相对稳定 [66][67][68] 问题5: 功能配料业务实现15%以上利润率的进展、成本和生产率举措 - 公司在实现这一目标方面取得了良好进展，2023年食品配料业务EBITDA利润率为高个位数，2024年达到低两位数；在新领导团队的带领下，有信心在未来几年将利润率提高到中高个位数；通过更好地服务客户、扩大业务规模和实施积极的生产率计划来实现这一目标 [71][72] 问题6: 2025年自由现金流的预期，特别是净营运资本变动和资本支出情况，以及是否有设定新的中期财务目标的计划 - 预计2025年自由现金流约为5亿美元，其中包括制药剥离相关的约3.5亿美元税收影响；调整后自由现金流约为8.5亿美元，与过去几年基本一致；净营运资本目标是实现轻微流入，主要通过应付账款管理和选择性战略库存减少来实现；预计资本支出约占销售额的6%，主要用于弥补食品配料业务的递延支出、HNB业务的产能扩张、新的技术投资、风味和香气业务的商业运营以及数字转型 [80][81][82] - 公司将在今年晚些时候提供更明确的长期目标，目前对公司的发展方向充满信心，认为在组织模式、业务战略和团队建设方面取得了显著进展，需要在2025年继续良好执行 [83][84][85] 问题7: RFK担任HHS负责人和FDA人员削减对公司业务的潜在影响，以及RFK是否会阻止公司在生物技术和研发方面的投资 - 公司认为其产品不会成为目标，相反，许多客户可能会重新配方产品以获得更清洁的标签，这对公司来说是一个增长机会；公司在生物技术研发方面有很多机会，将在CAGNY会议上具体介绍其生物技术平台，认为该领域具有巨大潜力，总体而言机会大于风险 [88][89][90] 问题8: 公司原材料支出受关税影响的程度，以及是否仅考虑美国进口材料或存在互惠影响 - 公司预计关税变化不会对其产生重大影响，因为拥有广泛的全球供应链，具有很大的灵活性来适应变化；将与客户合作制定缓解策略，包括适当的价格附加费，但重点是通过供应链调整来减轻风险 [93][94][95] 问题9: 公司EBITDA的长期目标，以及HNB业务对公司的长期适用性、风险和协同效应 - 公司认为随着时间推移，当前投资组合的EBITDA将达到低20%，其中食品配料业务面临挑战最大，健康与生物科学业务最高，香气和风味业务表现稳健 [100] - HNB业务拥有强大的团队和业务能力，需要在未来三年继续加强；食品配料业务仍处于转型阶段，新领导团队有信心提高利润率；公司目前的重点是实现2025年目标，同时进行明智的投资以提高竞争力 [101][102][104] 问题10: 为什么外汇对EBITDA的逆风影响比销售额高2个百分点，以及国际业务与美国国内业务的利润率比较 - 外汇对EBITDA的额外影响主要是由于公司的采购情况，销售额以当地货币计价，而大部分投入成本以欧元和美元计价，导致销售额和EBITDA贡献之间存在乘数效应 [107] - 从全球范围来看，利润率结构在国际和国内业务之间差异不大，真正的差异在于不同地区的产品类别暴露情况，例如欧洲由于精细香水业务的暴露而具有较高的利润率，而印度由于产品组合偏向咸味产品而利润率较低 [108][109] 问题11: 本地、区域和自有品牌客户与跨国公司客户的增长率比较，以及公司如何平衡最佳利润率和销售增长的优先级 - 公司业务组合大致分为三分之一的全球客户、三分之一的中型客户和三分之一的小型全球客户（包括部分自有品牌）；区域、本地和自有品牌客户的增长速度比全球客户略快，公司在风味业务战略中将优先考虑自有品牌和小型客户；全球大客户的增长机会更多在于创新，公司将帮助他们推出具有竞争力的产品 [115][116] - 公司将继续努力实现最佳利润率和增长率，在健康与生物科学、风味和香气业务方面，将通过加大研发和商业投资来提高竞争力，虽然这可能会导致EBITDA增长速度放缓，但预计在未来三年将获得有吸引力的回报；同时，公司将继续推动食品配料业务的转型 [117][118][119] 问题12: 本季度香料成分业务增长强劲的原因，以及2025年该业务和精细香水业务的增长预期 - 香料成分业务团队对产品组合进行了细分，针对高价值成分市场，在2024年取得了强劲表现，第四季度增长率达到中高个位数；2025年，该业务增长将有所放缓，因为市场存在一定的通缩压力，但团队仍有一定的销量增长，长期战略依然强劲 [123][124][125] - 精细香水业务表现出色，第四季度实现高个位数增长，两年复合增长率为中个位数；基于业务机会和新的获胜潜力，预计2025年将继续增长，并成为香气业务的增长领先领域，主要得益于在新兴市场的战略布局以及在欧洲和北美赢得核心业务和品牌 [127][128] 问题13: 在Nourish业务中，功能配料业务增长缓慢的情况下，风味业务需要达到多高的增长率才能实现有机增长中点，以及健康与生物科学业务中酶和益生菌业务的增长动态 - 在Nourish业务中，风味业务规模约为25亿美元，食品配料业务规模约为35亿美元；风味业务在2024年表现强劲，四个季度均实现两位数增长，2025年增长将趋于正常化；食品配料业务增长将较为温和，部分销量增长将被价格下降抵消；为实现整体增长，风味业务需要实现更高的增长率，但其他业务的增长将弥补食品配料业务的疲软，使公司在2025年实现更好的增长轨迹 [138][139][140] - 在健康与生物科学业务中，各子业务均目标实现适度的同比增长；益生菌业务在过去几年面临一些挑战，预计2025年将有所恢复，这将有助于提高公司的营收和利润率 [141][142] 问题14: 客户对关税的近期订单模式影响的看法，以及公司未来三到五年的利润率和ROIC预期 - 客户对销量增长持保守态度，关税问题增加了他们对经济的担忧，但他们希望通过创新实现增长，这为公司提供了与他们合作的机会，以提供能够激发消费者兴趣并提升产品价值的创新解决方案 [148][149] - 公司预计未来三到五年利润率和ROIC将提高，目前正在努力提高投资回报率，虽然尚未设定正式目标，但将在今年晚些时候提供更多信息 [150][151][152] 问题15: 健康与生物科学业务的当前业务细分情况，以及未来是否会对部分业务进行审查 - 健康与生物科学业务在2024年表现良好，与行业领先基准保持一致，各业务领域均实现了稳健增长，其中健康业务增长最慢但仍在增长，预计随着更多创新投入，该业务将开始加速增长 [155] - 公司对新的设计酶生物材料领域感到兴奋，已开始实现首批商业化，这将为业务增长做出贡献；公司还将利用生物技术能力提升香气和风味业务，虽然需要时间，但已取得良好开端，对该业务的近期和中长期前景持乐观态度 [156][157] 问题16: 食品和营养领域过去一年的资产出售和剥离对公司的价格发现意义，以及对公司并购的影响 - 公司食品配料业务负责人正在深入了解业务，与团队合作扭转业务局面，部分业务可能不适合长期发展，正在进行评估 [160] - 公司将考虑在健康与生物科学领域进行与技术相关的附加收购，以增强技术广度；在风味领域进行与地理覆盖相关的附加收购，以扩大地理足迹；但只会进行具有良好回报和填补战略空白的收购；公司目前的重点是推动现有业务发展，完成制药解决方案业务的出售，并在2025年继续良好执行 [161][162]