文章核心观点 国际香精香料公司（IFF）将于5月6日收盘后公布2024年第一季度财报，受多种因素影响业绩或有下滑，但模型预测此次有望盈利超预期，同时还推荐了其他可能盈利超预期的消费必需品股票 [1][4][12] 各部分总结 Q4业绩 - 上一季度公司营收和利润同比下降，未达Zacks共识预期 [2] - 过去四个季度中公司仅一次超盈利预期，三次未达预期，平均负意外率为2.7% [3] Q1预期 - Zacks共识预计第一季度营收28.1亿美元，同比降7.3%；每股收益84美分，同比降3.5% [4] 关键因素 - 过去几个季度低消费支出和客户去库存影响公司业绩，预计本季度仍受影响 [5] - 高原材料、能源和劳动力成本或影响第一季度利润率 [5] - 劳动力短缺和供应链中断预计影响本季度生产，拖累利润率 [6] 各业务板块预期 - 营养业务板块第一季度销售额预计同比降11.5%至14.6亿美元，运营EBITDA预计降至1.8亿美元，同比降13.1% [7][8] - 香料业务板块销售额预计同比增0.1%至6.08亿美元，运营EBITDA预计降至1.01亿美元，同比降3.5% [9] - 健康与生物科学业务板块销售额预计达5.11亿美元，同比增0.5%，运营EBITDA预计增至1.42亿美元，同比增7.1% [10] - 制药解决方案业务板块销售额预计同比降12%至2.23亿美元，运营EBITDA预计增至5200万美元，同比增1.8% [11] 量化模型预测 - 模型预测公司此次盈利将超预期，因其正的盈利ESP和Zacks排名增加了超预期几率 [12] - 公司盈利ESP为+15.59%，Zacks排名为3 [13] 股价表现 - 过去一年公司股价下跌8.7%，优于行业24%的跌幅 [14] 其他可考虑股票 - 欧莱 plex 控股公司（OLPX）5月2日公布财报，盈利ESP为+9.09%，Zacks排名为3，一季度盈利共识预期3美分，过去四个季度平均盈利意外率2.5% [15][16] - 庄臣公司（CHD）5月2日公布财报，盈利ESP为+1.00%，Zacks排名为3，一季度盈利共识预期86美分，过去四个季度平均盈利意外率9.6% [17][18] - Ollie's Bargain Outlet Holdings公司（OLLI）6月6日公布财报，盈利ESP为+0.77%，Zacks排名为3，一季度盈利共识预期65美分，过去30天预期上调2%，过去四个季度平均盈利意外率7.3% [19][20]

文章核心观点 华尔街分析师预测国际香料香精公司（IFF）即将公布的季度财报中，每股收益和营收同比均将下滑，且过去30天内该季度的每股收益共识预期向下修正，同时给出了公司部分关键指标的平均预测 [1][2] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益0.84美元，同比下降3.5% [1] - 预计营收28.1亿美元，同比下降7.3% [1] - 过去30天内，该季度每股收益共识预期向下修正1.1% [2] 公司关键指标平均预测 净销售额 - “营养业务净销售额”预计达14.6亿美元，同比变化-11.9% [6] - “香料业务净销售额”预计达6.055亿美元，同比变化-0.4% [7] - “制药解决方案净销售额”预计达2.3365亿美元，同比变化-7.7% [8] - “健康与生物科学业务净销售额”预计达5.2186亿美元，同比变化+1.7% [9] 调整后运营息税折旧摊销前利润 - “营养业务”预计达1.9336亿美元，去年同期为2.08亿美元 [10] - “制药解决方案业务”预计达4589万美元，去年同期为5900万美元 [11] - “香料业务”预计达1.0964亿美元，去年同期为1.05亿美元 [12] - “健康与生物科学业务”预计达1.4405亿美元，去年同期为1.31亿美元 [13] 公司股价表现及评级 - 过去一个月，公司股价变化+0.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化-4.1% [14] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [14]

文章核心观点 - 华尔街预计国际香料香精公司（IFF）2024年第一季度收益同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，该公司可能是盈利超预期的候选者，但投资者决策还需关注其他因素 [1][17] 分组1：业绩预期与股价影响 - 公司2024年第一季度财报预计5月6日发布，若关键数据超预期股价或上涨，不及预期则可能下跌 [2] - 管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论将决定股价短期变化的可持续性和未来盈利预期 [3] 分组2：Zacks共识预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益0.84美元，同比变化-3.5%，收入预计28.1亿美元，同比下降7.3% [4] 分组3：预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调2.62%至当前水平，反映分析师重新评估初始预期 [5] - 个别分析师预期修正方向不一定反映在总体变化中 [6] 分组4：盈利预测 - Zacks Earnings ESP模型核心是利用财报发布前的预期修正洞察业务状况，通过比较最准确估计和Zacks共识估计，正ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，但仅正ESP有显著预测力 [7][8][9] - 正Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%时间产生积极惊喜，负Earnings ESP不能表明盈利不及预期 [10][11] 分组5：国际香料香精公司情况 - 公司最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+7.85%，股票当前Zacks Rank为3，表明很可能超预期 [12][13] 分组6：盈利惊喜历史 - 上一季度公司预期每股收益0.75美元，实际0.72美元，惊喜为-4%，过去四个季度仅一次超预期 [14] 分组7：总结建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期超盈利的股票可增加成功几率 [15] - 建议在季度财报发布前查看公司Earnings ESP和Zacks Rank，利用Earnings ESP筛选器选股 [16]

文章核心观点 公司出售业务以优化和精简业务组合，聚焦核心业务，加强资产负债表并最大化股东回报 [2][8] 业务出售情况 - 公司完成将化妆品成分业务出售给科莱恩的交易，该业务包括Lucas Meyers Cosmetics和IBR品牌，在全球有六个研发和生产基地 [1] - 公司于2024年3月19日宣布将制药解决方案业务出售给罗盖特，企业价值高达28.5亿美元，该业务是成熟的药用辅料开发商和制造商，2023年营收约10亿美元，全球有10个研发和生产基地，约1100名员工，交易预计2025年上半年完成 [5][6][7] - 公司此前出售了微生物控制、部分咸味解决方案业务和风味特色配料业务 [4] 战略规划 - 公司于2022年12月宣布新的战略和财务愿景，包括以增长为重点的战略、加强成本和生产力计划以及重新设计运营模式 [2] - 公司计划将运营模式转变为以客户为中心、以市场为支撑的模式，业务集中在食品饮料、家庭和个人护理、健康三个核心终端市场 [3] - 公司计划加大对香精、香料、健康、培养物和食品酶等高回报业务的投资 [4] 股价表现 - 过去一年，公司股价下跌7%，行业下跌20.3% [9] 评级与相关股票 - 公司目前Zacks排名为4（卖出） [11] - 消费必需品板块中排名较好的股票有Pilgrim's Pride（PPC）、Vital Farms（VITL）和e.l.f. Beauty（ELF），PPC目前Zacks排名为1（强力买入），VITL和ELF排名为2（买入） [12] - Pilgrim's Pride 2024财年每股收益共识估计为2.97美元，较上年实际增长75.7%，过去60天盈利预测上调20%，过去一年股价上涨48% [13] - Vital Farms过去四个季度平均盈利惊喜为155.4%，2024财年每股收益共识估计为76美分，过去60天共识估计上调19%，同比增长28.8%，过去一年股价上涨49% [14] - e.l.f. Beauty过去四个季度平均盈利惊喜为69.2%，2024财年每股收益共识估计过去60天上调13%，目前为3.04美元，较上年报告数字增长83.1%，过去一年股价上涨157% [15][16]

文章核心观点 国际香精香料公司（IFF）出售业务以优化投资组合，聚焦核心业务，同时介绍了公司股价表现及行业内其他公司情况 [1][4][8] 业务出售情况 - IFF将制药解决方案业务出售给罗盖特，企业价值最高达28.5亿美元，该业务2023年营收约10亿美元，预计2025年上半年完成交易 [1][3] - IFF已出售微生物控制、部分咸味解决方案业务和风味特色配料业务，还将化妆品成分业务以8.1亿美元出售给科莱恩 [6] 业务情况 - 制药解决方案业务是成熟的药用辅料开发商和制造商，在全球有10个研发和生产基地，约1100名员工 [2][3] - 化妆品成分业务包括Lucas Meyers Cosmetics和IBR品牌，在全球有6个研发和/或生产基地 [7] 公司战略 - IFF于2022年12月宣布新战略和财务愿景，包括聚焦增长战略、加强成本和生产力计划及重新设计运营模式 [4] - IFF将运营模式转变为以客户为中心、市场驱动模式，业务集中在食品饮料、家庭和个人护理、健康三个核心终端市场 [5] - IFF计划加大对高回报业务投资，如化妆品成分、精细香料等 [6] 股价表现 - 过去一年，IFF股价下跌1.9%，行业下跌18.9% [8] 行业其他公司情况 - 必乐益食品（PPC）、活力农场（VITL）和e.l.f.美妆（ELF）排名较好，PPC为强力买入，VITL和ELF为买入 [11] - VITL过去四个季度平均盈利惊喜为155.4%，2024财年每股收益共识估计为76美分，过去60天上涨19%，同比增长28.8%，去年股价上涨62.5% [12] - ELF过去四个季度平均盈利惊喜为69.2%，2024财年每股收益共识估计过去60天上涨13%，现为3.04美元，同比增长83.1%，过去一年股价上涨157% [13][14] - PPC 2024财年每股收益共识估计为2.97美元，同比增长75.7%，过去60天盈利估计上涨20%，过去一年股价上涨48% [15]

文章核心观点 - IFF宣布将其制药解决方案业务部门出售给Roquette，企业价值最高达28.5亿美元，这是其投资组合优化战略的重要一步，有助于降低债务杠杆并聚焦核心业务 [1][2] 交易详情 - IFF与法国植物性成分领导者Roquette达成最终协议，将制药解决方案业务部门出售，企业价值最高达28.5亿美元，企业价值与EBITDA倍数约为13倍 [1] - 被出售的制药解决方案业务主要由IFF现有制药解决方案部门内的业务组成，交易范围有调整以匹配客户、业务和制造布局 [1] - IFF和Roquette预计在2025年上半年完成交易，需满足适用信息/咨询要求和惯例成交条件，包括监管批准 [2] 业务情况 - IFF制药解决方案业务是成熟的药用辅料开发商和制造商，包括支持工业和甲基纤维素食品应用的全球特种解决方案业务 [1] - 该业务在全球有10个研发和/或生产基地，约1100名员工，2023年营收约10亿美元 [2] 双方表态 - IFF首席执行官Erik Fyrwald表示，此次出售是投资组合优化战略重要一步，有助于降低债务杠杆至3.0倍或以下，还能让公司更专注长期盈利增长的核心驱动力，为股东创造最大价值 [2] - Roquette首席执行官Pierre Courduroux称，与IFF制药解决方案团队合作是成为药物递送和口服剂型解决方案全球专家的绝佳机会，能满足客户和患者需求 [2] 公司介绍 - IFF是食品、饮料、香料、健康和生物科学领域的行业领导者，通过科学与创意结合，为客户提供产品所需的解决方案 [3]

文章核心观点 - 公司宣布授予新任CEO J. Erik Fyrwald股权激励奖励,作为其加入公司的重要诱因[1][2][3][4][5] - 该激励奖励包括68,750份绩效股票单位(最高可达171,875份)和56,250份限制性股票单位,总计最高228,125股[3] - 绩效股票单位的业绩指标包括股息调整后的收盘价、3年绝对及相对总股东回报率[3] - 该激励奖励将在一定情况下加速或持续性解锁,如员工离职或公司发生特定交易[4] - 该激励奖励是在公司股东批准的股权激励计划之外授予的,但将遵循公司2021年股票奖励和激励计划的相同条款[5] 公司信息 - 国际香料与香精公司(IFF)是一家领先的食品、饮料、健康、生物科学和香料行业公司[7] - 公司致力于通过科学和创意为客户提供关键解决方案,从全球知名品牌到意想不到的创新和体验[7] - 公司在全球拥有员工,并在纽约证券交易所上市(股票代码:IFF)[7] 行业信息 - 公司所处的食品、饮料、健康、生物科学和香料行业是一个重要的全球性行业[7] - 该行业需要结合艺术的美感和科学的精确性,与客户合作开发受消费者青睐的产品[7]

文章核心观点 公司在性别平等方面获Equileap认可，位列美国第一、全球第十，体现其在推动性别平等上的进展与行动，同时公司认识到仍有提升空间，计划在2024年继续推进相关工作 [1][3][8] 分组1：Equileap报告情况 - Equileap在第七份年度《全球性别平等报告与排名》中评估企业性别平等状况，涵盖19项标准，研究涉及3795家公司、全球1.03亿员工 [2] 分组2：公司获认可表态 - 公司人力资源、多元化与包容性及传播官Deb Borg表示对获Equileap认可感到自豪，强调这体现公司在实现员工性别平等上的进展与行动 [3] - 公司首席执行官Erik Fyrwald称在决策、项目、人才流程和政策制定中考虑包容性，以消除障碍实现公平结果，多元化和包容性对各方有益 [3] 分组3：2023年公司性别平等进展 - 持续推进ESG目标，2023年执行领导团队中女性占比40%，高级领导层中女性占比38% [3] - 持续分析薪酬公平性，数据显示无显著性别薪酬差距 [3] - 承诺生活工资承诺，确保全球员工获所在国家定义的生活工资 [4] - 继续追求领导力发展项目中的公平代表性 [4] - 试点“点燃你的影响力”项目，帮助女性应对领导力挑战 [5] - 推出全公司范围的导师计划Mentor@IFF [5] - 通过公司健康部门推出帮助女性应对更年期症状的产品 [5] - 供应商多元化工作中，与女性供应商的支出增加13% [5] - 在塞尔维亚LMR平台支持女性创业，让女性管理蜂箱并销售蜂蜜 [6] - 在印度瓜尔豆项目中，自2021年起为230多名农民和社区成员提供女性赋权培训，为200名女农民提供农具 [7] 分组4：2024年公司计划 - 2024年继续与EDGE合作推进公平，在员工超200人的国家进行EDGE认证 [8]

销售情况 - 2023年销售额为114.79亿美元，较2022年下降8%[107] - Nourish部门2023年销售额为60.6亿美元，较2022年下降11%[112] - 2023年销售额25大客户占比约为32%[108] - 2023年俄罗斯客户销售额占比约为1%[103] - 2023年乌克兰客户销售额占比小于1%[103] - 2023年销售额货币中性基础下减少6%[111] - 2023年健康与生物科学销售额为20.81亿美元，同比下降11%[113] - 2023年香水销售额为23.93亿美元，同比增长4%[114] - 2023年医药解决方案销售额为9.45亿美元，同比下降3%[116] 财务状况 - 2023年净利润为-25.67亿美元，较2022年下降37%[110] - 2023年毛利率为32.1%，较2022年下降130个基点[110] - 2023年研发费用占销售额的比例为5.5%，较2022年增加70个基点[110] - 2023年销售成本为77.98亿美元，占销售额的67.9%[117] - 2023年研发费用为6.36亿美元，占销售额的5.5%[118] - 2023年销售和管理费用为17.87亿美元，占销售额的15.6%[119] - 2023年重组及其他费用为6.8亿美元，较2022年增加56百万美元[121] - 公司于2023年12月31日的净债务与信贷调整后EBITDA比率为4.51比1.0[144] - 公司于2023年12月31日的总债务为100.96亿美元，净债务为93.67亿美元[146] 资金情况 - 2023年净利润为负25.18亿美元，较2022年下降893百万美元[129] - 2023年现金及现金等价物为7.29亿美元，较2022年增加19.4亿美元[135] - 2023年，公司的融资活动中使用的现金流为18.51亿美元，较2022年的12.29亿美元和2021年的13.04亿美元有所增加[138] - 2023年，公司支付的股息总额为8.26亿美元，较2022年的8.10亿美元和2021年的6.67亿美元有所增加[139] 债务和资产 - 公司于2021年2月与营养与生物科学公司进行了交易，涉及12.5亿美元的无担保期限贷款信贷额度和73.59亿美元的特别现金支付[141] - 公司于2023年12月31日符合所有信贷协议中的财务和其他契约[144] - 公司于2023年12月31日持有908.5亿美元的养老金资金义务和3.8亿美元的离退休义务[156] - 公司于2023年12月31日有大约3.965亿美元的未来利息支付与债务相关，其中大约2.92亿美元在12个月内到期[154] 风险管理 - 公司在收购业务时，根据GAAP标准将购买考虑支付给资产和负债，超出购买价格的部分记录为商誉[160] - 公司通常使用第三方估值专家协助估算重要有形和无形资产的公允价值[161] - 公司于2023年12月31日拥有约106.35亿美元的商誉，每年11月30日对商誉进行减值测试[162] - 公司因俄罗斯和乌克兰业务不确定性，于2022年录得约1.2亿美元的长期资产减值损失[164] - 公司使用非GAAP财务指标，包括货币中性指标和调整后的营业EBITDA和营业EBITDA利润率[166] - 公司提醒投资者注意前瞻性声明，应考虑公司业务中存在的许多风险和不确定性[168] - 公司的实际结果可能会与前瞻性声明中的预期结果有所不同，风险包括债务影响、战略转型执行、法律索赔、通货膨胀等[169] - 公司需要考虑多种因素，如供应链中断、地缘政治事件、数据泄露等对业务的影响[170] - 公司在2023年12月31日的外汇风险敏感性分析显示，外汇远期合约的估计公允价值将因美元汇率的10%下降或上升而变化约为1.53亿美元[173] - 公司使用利率互换协议来管理欧洲投资的外汇风险，截至2023年12月31日，这些互换协议处于负债位置，总公允价值为1.61亿美元[173] - 公司在2023年12月31日的欧元固定利率债务的公允价值为13.84亿美元，若外汇汇率下降或上升10%，其估计公允价值将变化约为1.43亿美元[173]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后运营EBITDA达4.61亿美元，在可比货币中性基础上增长17%，可比货币中性调整后运营EBITDA利润率同比提高约260个基点 [18][19] - 第四季度运营现金流达14.4亿美元，较上年显著增加，反映库存水平大幅改善 [39] - 第四季度现金及现金等价物总计7.29亿美元，包括2600万美元待售资产；总债务环比减少2亿美元，约为101亿美元，净债务与信用调整后EBITDA比率为4.5倍，过去12个月信用调整后EBITDA约为21亿美元 [40] - 2023年记录了一笔26亿美元与营养业务相关的非现金商誉减值费用 [35] - 2023年向股东支付了8.26亿美元股息 [65] - 预计2024年整体价格下降约2.5%，一季度销售额约为27 - 28亿美元，调整后EBITDA约为4.75 - 5亿美元；全年销售额预计在108 - 111亿美元，调整后运营EBITDA预计在19 - 21亿美元 [42][45][67] - 2024年预计自由现金流为5亿美元，包含1亿美元LMC出售税和1亿美元其他重组一次性项目 [111] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营养业务：可比货币中性基础上销售额下降3%，风味业务强劲增长被功能成分业务持续疲软抵消；功能成分仍是该业务本季度疲软的主要原因，但有明显的环比改善，可比货币中性调整后运营EBITDA增长3% [20][62] - 香味业务：第四季度表现强劲，可比货币中性销售额增长11%，受消费者香水两位数增长和高级香水个位数增长推动；调整后运营EBITDA在可比货币中性基础上增长34% [21][38] - 健康与生物科学业务：实现可比货币中性销售额同比增长5%，可比货币中性调整后运营EBITDA同比增长35% [63] - 制药解决方案业务：可比货币中性销售额下降10%，可比货币中性调整后运营EBITDA下降13%，主要因持续去库存趋势和去年同期基数较高导致销量下降 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年下半年多数业务板块销量趋势显著改善，使公司全年销售额和调整后运营EBITDA在先前指引范围内 [14] - 销量从第三季度的中个位数下降逐步改善至第四季度的低个位数下降，若排除功能成分影响，第四季度销量将实现低个位数增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于优化投资组合、改善财务状况、实现去杠杆目标，加强商业执行，成为更灵活高效的组织 [45][46] - 加大在健康与生物科学、风味和香水领域的研发投入，使研发与业务部门和客户更好结合，确保研发工作与客户高价值需求一致 [2] - 降低季度股息约50%至每股0.4美元，以加速改善资本结构，实现净债务与信用调整后EBITDA比率降至3倍的去杠杆目标 [31][16] - 公司在香味业务表现优于竞争对手，其他业务如风味、健康与生物科学等将利用创新实现更高增长率和可观利润率 [28] - 公司部分业务过去五年表现不佳，未来将各业务明确战略，专注服务客户、提升创新、提高生产力，以提升市场份额和竞争力 [118][119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于2023年末业务和市场有所改善，公司对2024年持谨慎乐观态度，预计行业将恢复更正常的增长率，有望实现销量增长、EBITDA增长和利润率扩张 [41][43][47] - 去库存对多数业务影响基本结束，但需几个季度的积极势头和稳定期才能从谨慎转向乐观 [97] 其他重要信息 - 公司宣布出售Lucas Meyer Cosmetics业务，预计2024年第一季度完成交易 [66] - 2023年资本支出为5.03亿美元，约占销售额的4.4%；营运资金改善使自由现金流全年达9.36亿美元，高于预期 [181] - 2023年库存减少计划和Locust Bean Kernel库存减记的负面影响在2024年不会重复 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释2024年EBITDA指引与2023年的差异，以及与11月三季报电话会议相比的变化，还有各业务板块的隐含销量情况 - 2023年结果经调整后得到可比基础，考虑剥离业务、外汇等因素；2024年包括工资通胀、生产力等因素，加总得出指引中点20亿美元；功能成分业务预计全年基本持平，其他业务全年增长2% - 3%，年初较慢，后期加速 [79][80] 问题2: 为何现在是削减股息的合适时机，对剥离战略和时机有何影响 - 新CEO评估公司整体情况后，认为削减股息对改善资产负债表有益，不影响剥离战略和时机，公司将继续优化投资组合，更专注加强业务、增加收益和现金流 [85] 问题3: 2024年的优先事项、中期目标，以及2024年自由现金流指引 - 2024年优先事项包括继续优化投资组合、改善资产负债表、加强各业务、强化研发创新、提高生产力；中期目标需与团队进一步研究后确定；2024年预计自由现金流为5亿美元，包含相关税费和一次性项目 [110][111] 问题4: 制药解决方案业务是否正在进行销售流程，2024年预计降价2.5%与过去三年累计提价19%的关系 - 公司不评论传言，会继续优化投资组合，不会以不合理价格出售业务；2.5%的降价反映整体价格下降，主要集中在功能成分和香味成分领域，公司定价已基本确定 [115] 问题5: IFF与同行相比的定位，功能成分优化和效率计划的实施情况，以及香味成分降价后客户和同行的反应 - IFF过去五年整体表现不佳，但部分业务有优势，未来将提升竞争力；功能成分业务自2021 - 2022年失误后，在服务水平、销量、定价等方面取得进展；公司谨慎对待价格下降，认为反映市场环境，客户和同行情况未明确提及 [118][120][96] 问题6: 功能成分业务与杜邦时期相比是否有显著差异，前任将四个业务板块整合为三个的计划进展如何 - 功能成分业务潜力高于杜邦时期，目前表现不佳是因内部过度关注协同效应，未来需明确战略、关注客户、提高生产力；组织架构暂无决策，倾向业务单元端到端负责 [150][124] 问题7: 健康与生物科学业务利润率改善的驱动因素及可持续性，以及2024年输入成本趋势和展望 - 健康与生物科学业务利润率改善得益于销量进步、生产力提升和净价格因素；预计该业务今年将实现EBITDA增长和利润率扩张；2024年输入成本预计下降，能源持平，物流下降，原材料有通缩 [102][152][127] 问题8: 第一季度指引是否保守，制药解决方案业务去库存何时结束 - 第一季度指引合理，年初销量表现较好，但仍需谨慎；制药解决方案业务去库存预计在今年下半年结束 [159] 问题9: 去杠杆目标是否仍承诺在2024年底实现，高回报增长投资的具体内容、规模和时间，以及如何从20亿美元EBITDA过渡到5亿美元自由现金流 - 公司希望在2024年底实现净杠杆债务目标，但不会为达目标牺牲重大价值；高回报增长投资将集中在香味和健康与生物科学业务；从20亿美元EBITDA到5亿美元自由现金流需考虑利息费用、现金税、营运资金等因素 [161][162] 问题10: 如何扭转功能成分业务，制药业务利润率能恢复到什么水平 - 功能成分业务有机会，需明确战略、关注客户、提高资产和成本竞争力、推动生产力；制药业务预计今年EBITDA利润率达中20%左右，有多项举措提升利润率 [139][166] 问题11: 如何看待IFF合并后的市场策略，以及与投资者认为的合并前业务相比的优势 - 合并后的业务单元表现良好时，协同效应会增强，应将协同作为工具而非目标，各业务自身强大后，组合将更具优势 [170] 问题12: 战略转变对未来几年研发、SG&A和资本支出的影响，以及价格与销量的权衡 - 未明确提及战略转变对研发、SG&A和资本支出的具体影响；价格下降2.5%是为提高市场竞争力和夺回市场份额，公司会根据市场和产品情况制定价格策略 [178]