财务数据和关键指标变化 - 截至第二季度末，公司现金及现金等价物为9.28亿美元，预计该现金状况将支持未来数年运营，包括ARI-KAYCE一线项目、布伦索卡替III期试验以及TPIP II期试验的数据读出 [16] - 2021年第二季度，ARI-KAYCE总净收入为4540万美元，为疫情开始以来全球最高净销售额，较今年第一季度增长13%，较2020年第二季度增长7% [17] - 2021年第二季度毛利率约为11%，预计全年毛利率将处于15%左右 [17] - 2021年第二季度产品销售成本为1080万美元，占收入的24%，与2020年第二季度持平 [17] - 2021年第二季度，研发费用为6470万美元，SG&A费用为5720万美元，支出水平符合内部预期 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 ARIKAYCE - 2021年7月，ARI-KAYCE在日本正式推出，目前已在美国、欧洲和日本获批并上市，各地区标价大致相当 [9] - 第二季度ARI-KAYCE在美国市场表现良好，销售呈现初步积极增长迹象 [25] - 欧洲市场方面，已在德国和荷兰成功获得报销并推出产品，法国政府同意延长ATU计划，目前正努力在爱尔兰、英国、意大利和法国获得报销 [30] 布伦索卡替 - 布伦索卡替的III期ASPEN研究正在进行中，若研究结果积极并获得监管批准，其在支气管扩张症治疗领域的机会将非常显著 [11] - 布伦索卡替在囊性纤维化方面的II期药代动力学和药效学多剂量研究启动流程正在进行中 [22] TPIP - 公司计划针对TPIP在PAH领域开展两项II期研究，第一项研究预计在今年下半年分享少量PAH患者的数据，第二项研究计划在今年第四季度启动 [23] - 计划在明年年初启动TPIP在与间质性肺病相关的肺动脉高压（PH - ILD）方面的II期研究 [23] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - ARIKAYCE在美国市场销售呈现初步积极增长迹象，预计增长将受到治疗专家重返现场、医生办公室重新开放以及患者恢复门诊就诊等因素推动 [25][26] - 截至6月底，美国大部分与治疗专家的互动为面对面交流，且同行交流演讲项目和ARI-KAYCE培训项目也呈现回归面对面的趋势 [27] - 美国65岁及以上患者中近80%已完全接种疫苗，这部分人群占ARI-KAYCE患者群体的很大比例，有望促使更多患者恢复门诊就诊 [28] 日本市场 - 日本被认为是难治性MAC患者群体全球最大的市场，美国紧随其后 [29] - 公司已向日本患者发出首批产品，团队在与目标客户接触方面取得了一定成功，医生对开处方表现出兴趣 [29][36][37] 欧洲市场 - ARIKAYCE在欧洲的推出正在进行中，已在德国和荷兰成功获得报销并推出产品，法国政府同意延长ATU计划，目前正努力在爱尔兰、英国、意大利和法国获得报销 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目前围绕4个战略支柱推进项目，分别是ARI-KAYCE、布伦索卡替、TPIP和转化医学，每个支柱都有超越近期发展计划的显著扩张潜力 [8] - 公司致力于成为全球公认的领先生物技术公司，通过这4个支柱以及背后的资本和人才实现这一愿景 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在美国的商业和临床活动开始出现改善迹象，认为欧洲和日本在复苏轨迹上落后于美国，尽管德尔塔变种的全面影响尚不清楚，但公司密切关注整个COVID - 19形势，并对未来持乐观态度 [7] - 公司对ARI-KAYCE在各个市场的潜力感到鼓舞，尽管全球德尔塔变种的影响会有所不同，但美国市场有望在治疗专家重返现场、医生办公室重新开放和患者恢复门诊就诊等因素推动下加速增长 [25][26] - 公司对日本市场的机会持乐观态度，尽管目前仍处于早期阶段，但团队在与目标客户接触方面取得了成功，医生对产品表现出兴趣 [29][36][37] 其他重要信息 - 布伦索卡替II期WILLOW研究的数据在7月初举行的第二届欧洲ATM和支气管扩张症研讨会上被选为2021年最佳口头报告之一，该研究表明布伦索卡替可显著降低中性粒细胞丝氨酸蛋白酶（NSPs）的活性，进一步支持其抗炎作用机制 [19][20] - TPIP I期研究的摘要最近被接受在本月晚些时候举行的欧洲心脏病学会大会上进行虚拟口头报告 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：日本患者的采用模式与美国早期情况相比如何，如何量化日本的推出轨迹与美国的比较？ - 目前日本仍处于早期阶段，团队在与目标客户接触方面取得了成功，尽管预计不会出现与美国相同的增长速度，但早期迹象令人鼓舞，未来将提供更多更新 [36][37] 问题2：请介绍ARISE研究可能出现的结果范围，以及是否需要对ENCORE研究设计进行更改，目前距离该决策点还有多远？ - ARISE研究旨在测试ENCORE研究的所有假设，若PRO结果符合预期，则无需更改；若部分问卷在实际临床试验中表现更好，公司有机会但无义务对PRO或统计分析计划进行修改，已与监管机构进行了广泛讨论 [38][40] - 由于COVID的存在及其对时间线的潜在影响，公司目前不愿提供具体的临床试验时间指导，内部时间线进展顺利，但德尔塔变种的出现增加了不确定性 [41] 问题3：如何根据关键意见领袖（KOLs）的反馈，设定TPIP在PAH早期24小时数据的预期，他们认为24小时肺血管阻力（PVR）改善到什么程度具有临床意义，他们关注的特征有哪些？ - 该IIa期研究不会影响其他IIb期研究工作，IIa期研究将对PAH患者进行单剂量TPIP给药后，通过右心导管直接测量肺血管阻力 [43][44] - 研究关注的重点是PVR降低的持续时间，而非降低的幅度，若能观察到PVR长时间降低，将是对患者的重大进展，预计在今年年底前分享少量患者的数据 [45][46] 问题4：考虑到布伦索卡替在COVID - 19患者中显示出一定效果，是否会考虑在其他中性粒细胞弹性蛋白酶活性相关疾病中进行研究？ - 公司绝对会将布伦索卡替推进到其他适应症的研究中，相关工作正在进行中，除了囊性纤维化，还在考虑其他几种疾病，临床前工作基本完成，预计2022年开始相关研究 [48][49][50] 问题5：请谈谈布伦索卡替和ARI-KAYCE注册研究的站点激活速度，与内部预期相比如何，从COVID相关角度考虑，站点开放或患者招募哪个是限速步骤？ - 公司优先开放高招募率的站点，目前在开放站点方面没有遇到阻碍，内部时间线进展顺利，对所有临床试验的进展感到兴奋 [53][54] 问题6：第一季度的毛利率是多少，根据隐含指导，下半年毛利率是否会上升200 - 300个基点？ - 第一季度毛利率约为17%，本季度为11%，全年指导为15%左右，通常Q1毛利率最高，Q2、Q3下降，Q4可能略有上升 [55] 问题7：请描述日本目前的COVID动态，以及这将如何影响ARI-KAYCE在日本的推出，第二季度ARI-KAYCE季度销售额环比增长13%，考虑到美国德尔塔变种的不确定性和地区差异，下半年是否可以将13%作为增长假设？ - 日本在疫苗接种方面落后于美国，但公司能够接触到医生和患者，随着疫苗接种率提高和面对面就诊增加，预计ARI-KAYCE将获得更多动力，日本市场具有很强的长期潜力 [59][60][61] - 公司对第二季度销售情况感到鼓舞，但由于德尔塔变种增加了不确定性，且7月日本市场推出，公司不提供具体的季度环比增长指导 [62] 问题8：考虑到日本的疫苗接种率、文化差异以及产品推出情况，如何看待ARI-KAYCE在日本的推出，是否应更保守地认为是渐进式低增长？ - 日本疫苗接种率仍落后于美国，预计不会出现与美国相同的陡峭增长，原因包括COVID的影响和日本处方的两周限制等，但医生对产品有很高的处方意愿，长期来看潜力巨大 [64][65]

ARIKAYCE获批情况 - ARIKAYCE于2018年9月在美国获加速批准，2020年10月在欧盟获批，2021年第一季度在日本获批[104] - 2020年10月FDA批准ARIKAYCE补充新药申请，增加疗效数据[106] - ARIKAYCE于2018年9月获美国FDA加速批准，2020年10月获欧洲EC批准，2021年3月获日本MHLW批准[110][111] - ARIKAYCE获FDA孤儿药和QIDP指定，有12年排他期[113] ARIKAYCE上市及销售情况 - 2020年第四季度在德国、2021年2月在荷兰、2021年7月在日本推出ARIKAYCE[106] - 2018年10月起在美国发货ARIKAYCE，2020年12月和2021年2月分别在德国和荷兰开始商业销售[142] ARIKAYCE临床试验情况 - 2020年12月启动ARIKAYCE批准后验证性一线临床试验项目[106] - 2020年12月启动ARIKAYCE上市后验证性一线临床试验项目，ARISE和ENCORE试验预计在约200个地点开展[117][124] - ARISE试验预计招募约100名患者，ENCORE试验预计招募约250名患者[122][123] 布伦索卡替研究成果 - 布伦索卡替WILLOW研究中10mg和25mg剂量组与安慰剂相比，24周治疗期首次肺部恶化时间达主要终点（p=0.027，p=0.044）[107] - 布伦索卡替10mg组肺部恶化率显著降低36%（p=0.041），25mg组降低25%（p=0.167）[107] - 2020年9月，WILLOW研究最终结果在线发表，10mg和25mg剂量的布伦索卡替组首次肺部恶化时间主要终点均优于安慰剂组，10mg组试验期间恶化风险降低42%，25mg组降低38%，10mg组肺部恶化率降低36%，25mg组降低25%[132] - 布伦索卡替总体耐受性良好，安慰剂、10mg和25mg组导致停药的不良事件发生率分别为10.6%、7.4%和6.7%[133] - STOP - COVID19试验约400名患者入组，初步结果未显示布伦索卡替对COVID - 19患者有临床益处，但对中性粒细胞丝氨酸蛋白酶有影响，两组不良事件无显著差异[137] 布伦索卡替获批及资格情况 - 2020年6月FDA授予布伦索卡替突破性疗法认定，11月获欧洲药品管理局优先药物计划资格[107] - 2020年6月布伦索卡替获FDA突破性疗法认定，11月获EMA PRIME计划准入[130] 布伦索卡替临床试验情况 - 2020年12月启动布伦索卡替3期ASPEN试验[107] - 2020年12月启动布伦索卡替治疗支气管扩张症的3期ASPEN试验，预计招募约1620名患者[127][128] - WILLOW研究在116个地点招募256名成人患者，评估布伦索卡替安全性和有效性[131] 布伦索卡替授权及市场情况 - 布伦索卡替（brensocatib）于2016年10月从阿斯利康获得许可，用于支气管扩张症等疾病[125] - 支气管扩张症在美国影响约34 - 52万患者，欧洲5国约35 - 50万患者，亚太地区约100 - 500万患者[126] - 2020年3月阿斯利康行使开发布伦索卡替用于COPD或哮喘的首个选择权[129] TPIP研究情况 - 2021年2月公布TPIP健康志愿者1期研究topline结果，显示耐受性良好[107] - 计划在2021年下半年分享TPIP肺动脉高压患者首项研究初步数据，第四季度启动第二项试验[107] - 2021年2月，TPIP 1期研究结果显示其总体耐受性良好，药代动力学支持每日一次给药[138] - 公司计划推进TPIP两项针对PAH患者的研究，预计2021年下半年分享第一项研究少量患者初步数据，第四季度启动第二项试验[139] 公司资金相关情况 - 2019年8月，公司获FDA 180万美元开发赠款用于PRO工具开发[134] - 2021年5月公司完成2028年可转换票据承销公开发行，总本金5.75亿美元，扣除费用后净收益5.59亿美元，部分用于回购2.25亿美元2025年可转换票据，提前偿债损失1770万美元[168][169] - 2021年5月公司完成1150万股普通股承销公开发行，每股25美元，扣除费用后净收益2.701亿美元[170] - 2021年第一季度公司与SVB Leerink达成销售协议，通过ATM计划出售普通股，总销售收益最高2.5亿美元，截至2021年6月30日未出售或发行任何股份[171] - 2020年第二季度公司完成1115.5万股普通股承销公开发行，每股23.25美元，扣除费用后净收益2.459亿美元[172] 财务数据关键指标变化（2021年第二季度） - 2021年第二季度产品净收入4536.6万美元，较2020年同期的4249.5万美元增加287.1万美元，增幅6.8%[150] - 2021年第二季度产品收入成本（不包括无形资产摊销）较2020年同期增加90万美元，研发费用增加2890万美元，销售、一般和行政费用增加750万美元，利息费用增加290万美元[150] - 2021年第二季度无形资产摊销130万美元，与2020年同期持平[150] - 2021年第二季度产品净收入增至8560万美元，较2020年同期的7940万美元增长7.8%，主要因ARIKAYCE销售额增加[160] - 2021年第二季度产品收入成本（不包括无形资产摊销）增至1080万美元，较2020年同期的1000万美元增长8.9%，主要因总收入增加[152] - 2021年第二季度研发费用增至6470万美元，较2020年同期的3570万美元增加2890万美元，主要因临床试验成本、人员薪酬和制造费用增加[153] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）增至5720万美元，较2020年同期的4970万美元增加750万美元，主要因人员薪酬和专业费用增加[156] - 2021年第二季度无形资产摊销为130万美元，2020年同期为120万美元，包括ARIKAYCE研发摊销和里程碑付款摊销[157] - 2021年第二季度利息费用增至1030万美元，较2020年同期的750万美元增加，因债务折价的累积[158] 财务数据关键指标变化（2021年上半年） - 2021年上半年产品净收入较2020年同期增加620万美元，因ARIKAYCE销售额增加[159] - 2021年上半年产品收入成本（不包括无形资产摊销）增至2070万美元，较2020年同期的1840万美元增加230万美元，因库存销售减少和ARIKAYCE销售额增加[161] - 2021年上半年研发费用增至1.26亿美元，较2020年同期的7190万美元增加5410万美元，主要因临床试验成本、人员薪酬和制造费用增加[162] - 2021年上半年SG&A费用增至1.087亿美元，较2020年同期的1.01亿美元增加770万美元，主要因人员薪酬增加，部分被专业费用减少抵消[164] 财务数据关键指标变化（现金流量） - 截至2021年6月30日公司现金及现金等价物为9.283亿美元，较2020年12月31日的5.328亿美元增加3.956亿美元；营运资金为9.385亿美元，较2020年12月31日的5.041亿美元增加[174] - 2021年和2020年上半年经营活动使用的净现金分别为2.037亿美元和9390万美元，主要用于ARIKAYCE相关活动及其他费用，2021年增加主要因研发费用和营运资金变化[175] - 2021年和2020年上半年投资活动使用的净现金分别为470万美元和460万美元，用于购买固定资产[176] - 2021年和2020年上半年融资活动提供的净现金分别为6.043亿美元和2.529亿美元，主要来自债务发行和普通股发行[177] 公司债务情况 - 截至2021年6月30日公司有8亿美元可转换票据未偿还，2025年和2028年可转换票据票面利率分别为1.75%和0.75%，利率10%的变化对债务公允价值、未来收益或现金流无重大影响[183] 汇率影响情况 - 公司大部分业务以美元进行，外币汇率波动在2021年和2020年上半年未对经营成果产生重大影响[184]

产品与研发 - ARIKAYCE是公司目前唯一获得批准的产品，已在美国和欧盟获得批准[15] - ARIKAYCE在美国的适应症为难治性非结核分枝杆菌（MAC）[8] - 公司正在进行额外的临床研究，以支持ARIKAYCE的全面批准[16] - TPIP（Treprostinil Palmitil Inhalation Powder）显示出在肺动脉高压（PAH）治疗中的潜力，正在进行临床试验[19] - TPIP的安全性良好，副作用轻微，且与吸入性前列腺素相关的副作用较少[24] - TPIP的药代动力学支持每日一次的给药方案，显示出显著较低的Cmax和更长的半衰期[25] - Brensocatib在10 mg组中，六个月内加重风险降低42%，25 mg组降低38%[36] - WILLOW研究中，10 mg和25 mg组均达到主要终点，具有统计学显著性[34] - Brensocatib的开发将扩展到其他指示，增强公司在中性粒细胞介导疾病领域的投资组合[39] - Brensocatib的临床开发涵盖从药物发现到全球商业化的各个阶段，展现出强大的综合能力[54] - Brensocatib在非囊性纤维化支气管扩张症中获得突破性疗法和PRIME认证[76] 市场与用户数据 - 在美国，PAH患者的数量超过45,000人，且在WHO Group 1中占有重要地位[28] - 预计慢性纤维化间质性肺病（ILD）患者超过100,000人[29] - 在美国，估计有340K至520K名被诊断为支气管扩张症的患者[38] - ARIKAYCE在2019年美国的NTM患者中，预计有95K至115K名被诊断患者[42] - 预计2021年ARIKAYCE在日本的上市将进一步推动市场增长[49] 财务与风险 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为4.1亿美元[48] - 公司面临的风险包括未能获得ARIKAYCE的全面批准以及临床试验的延误[4] - 公司在国际市场的运营经验有限，可能影响其业务扩展[3] - 公司需要有效管理其增长，以吸引和留住关键人员[3] 安全性与副作用 - Brensocatib的安全性良好，治疗组的不良事件发生率为10.6%，而安慰剂组为8.0%[60] - 在10 mg Brensocatib组中，感染性加重支气管扩张的发生率为6.2%[75] - 在25 mg Brensocatib组中，感染性加重支气管扩张的发生率为4.5%[75] - 在675 µg组中，出现低氧饱和度的受试者占16.7%[93] - 在225 µg组中，50%的受试者出现了中度TEAEs，主要为头痛和恶心[95] 临床试验与结果 - WILLOW研究的样本量为256名患者，实际加重率为每年1.37次[36] - Brensocatib在WILLOW研究中，10mg组和25mg组的肺部加重风险分别降低了42%和38%[57] - Brensocatib的主要疗效指标为首次肺部加重的时间，p值分别为0.029和0.046[59] - Brensocatib的临床试验设计为随机双盲，涉及256名患者，治疗期为6周[62] - 在225 µg组中，完成率为83.3%，而112.5-225 µg组的完成率为100%[96]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末现金及现金等价物为4.1亿美元，用于推进三个关键项目及研究和转化医学工作 [12] - 第一季度ARIKAYCE总净收入为4020万美元，较2020年第一季度增长9%，预计随着疫情影响消退收入将恢复环比增长 [14] - 2021年第一季度毛利率约为17%，预计全年毛利率处于中低水平 [15] - 第一季度产品收入成本为980万美元，占比24%，与2020年第一季度持平 [16] - 2021年第一季度研发费用为6140万美元，SG&A费用为5160万美元，与内部预期一致，SG&A费用与2020年第一季度持平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 ARIKAYCE业务线 - 第一季度销售受疫情和患者免赔额重置影响，但表现稳定，收入同比增长9% [14] - 美国业务在疫情环境下表现稳健，面对面销售电话数量呈积极趋势 [26] - 欧洲业务已在德国推出，在荷兰获得早期报销，法国ATU计划延长，医生对产品兴趣浓厚 [28][29] - 日本业务于3月获批，定价讨论按计划进行，预计年中报销后推出，已接触近80%目标医院，获得日本意见领袖支持 [30][31] 临床开发项目业务线 - 所有正在进行的试验进展顺利，招募按计划进行，包括brensocatib的3期ASPEN研究和ARI-KAYCE的上市后ARISE和ENCORE研究 [21] - 计划于2021年年中启动针对囊性纤维化患者的brensocatib 2期药代动力学、药效学、多剂量研究 [21] TPIP业务线 - 2月公布了健康志愿者的1期单剂量和多剂量递增试验的顶线数据，支持继续开发每日一次给药和滴定方案 [22] - 已开始针对肺动脉高压患者的TPIP临床开发的下一阶段，包括两项2期研究，预计下半年分享少量肺动脉高压患者的初步数据 [22] - 计划针对与间质性肺病相关的肺动脉高压患者启动单独的2期研究，并继续探索TPIP在特发性肺纤维化中的潜在开发途径 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - ARIKAYCE业务表现稳健，面对面销售电话数量呈积极趋势，预计随着疫情影响消退业务将恢复增长 [26][27] 欧洲市场 - ARIKAYCE已在德国推出，在荷兰获得早期报销，法国ATU计划延长，预计2021 - 2022年将继续做出报销决定 [28][29] 日本市场 - ARIKAYCE于3月获批，定价讨论按计划进行，预计年中报销后推出，已接触近80%目标医院，获得日本意见领袖支持 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几年公司将专注于三个主要领域：商业表现、先进临床项目和转化研究 [8] - 商业表现方面，关注ARIKAYCE商业特许经营的表现，包括在美国、欧洲和日本获批的适应症 [9] - 先进临床项目方面，推进ARIKAYCE、brensocatib和TPIP三个项目，计划在成功完成关键试验并获得监管批准后，在美国、欧盟和日本自行商业化 [9] - 转化研究方面，计划内部开发项目并通过业务发展活动加强研究，希望动物实验能证明潜在药物的可行性 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局良好，公司在商业表现、先进项目和转化研究项目上取得重要进展，相信在各个有业务能力的地区都有巨大潜力 [11] - 尽管COVID - 19大流行持续时间比预期长，但公司已开始回归新常态，财务状况强劲，为未来做好了充分准备 [11] - 对ARIKAYCE特许经营的长期潜力充满信心，预计随着疫情影响消退，美国商业业务将恢复增长 [27] 其他重要信息 - 医学事务部门在全球范围内开展教育活动，评估治疗NTM和支气管扩张症的医生之间的协同作用，并在全球关键会议上展示数据 [18][19] - 公司继续生产足够的ARIKAYCE供应以满足当前需求，对满足未来需求有信心，库存状况良好，临床开发所需的制造和临床供应产品也处于良好状态 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对日本正在进行的定价讨论是否满意，能否提供更准确的日本上市时间及是否有启动的限制因素 - 公司表示日本定价需政府和公司进行数月讨论，最终由政府决定，目前无法评论，此前预计7月左右上市，暂无理由改变，有更新信息会及时传达 [39][40] 问题2：brensocatib的stop - COVID数据将如何发布 - 该研究由苏格兰邓迪大学的James Chalmers发起，公司提供药物产品和少量资金支持，数据安全监测委员会已确认研究无问题，后续将获得作用机制和生物标志物信息，数据完成分析后由研究者发布，公司会在数据可用时讨论结果 [41] 问题3：ARIKAYCE的处方趋势如何，是否预计下半年有更大增长 - 公司对ARIKAYCE在疫情期间的表现满意，销售团队表现出色，医生对治疗专家提供的支持和信息表示赞赏 尽管受疫情影响患者启动数量低于疫情前，但需求稳定 随着办公室重新开放、医生关注NTM患者、患者接种疫苗以及面对面访问增加，预计ARIKAYCE将恢复增长 [45][46][47] 问题4：能否提供日本类似产品的推出案例以类比ARIKAYCE的吸收曲线，建模日本推出时应考虑哪些独特方面，德国和荷兰是否对第一季度收入有重大贡献，下半年欧洲业务贡献应如何考虑 - 公司认为很难提供合适的类比案例，日本可能仍受疫情影响，但疫苗接种计划应已取得进展，KOL和治疗社区对产品感兴趣，销售团队取得进展 日本处方每两周开具一次，注重安全性，当地疾病患病率较高，产品有良好数据和需求 欧洲市场推出缓慢且分阶段进行，需与各国协商报销，德国和荷兰已决定按美国水平报销，为后续讨论奠定基础，随着更多国家获得报销，欧洲业务将继续贡献收入 [51] 问题5：预计今年欧洲有多少国家会加入ARIKAYCE的报销行列 - 公司预计今年英国、爱尔兰、意大利和奥地利将获得报销，法国可能在2022年获得报销，但法国已延长ATU计划，患者可继续获得报销药物 [57] 问题6：何时开始提供指导，如何看待2021年下半年的费用 - 公司表示由于COVID情况难以预测，目前提供指导可能会造成混淆，过去提供指导并不总是对股东有益，因此短期内不会提供指导，后续会根据情况重新评估 研发费用预计将从2020年水平增长，SG&A费用第一季度与2020年持平，公司会谨慎控制支出，投资研发以创造价值和股东机会 [59][61] 问题7：所有试验的招募是否仍有延迟 - 公司表示目前试验招募按预期进行，不预计招募模式会受到干扰，远程监测和先进的临床试验执行方法发挥了作用 [63] 问题8：是否已对TPIP在IPF方面进行临床前研究，在PAH项目中是否考虑与活性对照药物进行头对头研究 - 公司已对曲前列尼尔棕榈酸酯在博来霉素小鼠模型中进行研究，观察到炎症反应预防和纤维化成分减少，正在重复和扩展研究以加深对TPIP在IPF中的理解 临床前动物研究显示TPIP在治疗PAH方面优于其他批准药物，但尚未确定是否进行头对头研究，重要的是尽快将药物带给患者 [67][68][69] 问题9：是否仍计划在今年年底前提供ARISE和ENCORE开发项目的更新，更新内容是什么 - 公司表示会谨慎提供临床试验的定量更新，希望确保预测行为可靠后再提供前瞻性指导，目前对临床试验进展满意，希望随着时间推移提供更多细节 [74] 问题10：下半年6分钟步行数据预计会怎样 - 公司澄清有两项2期研究，2a期研究将在下半年报告少量患者的肺血管阻力数据，而非6分钟步行数据 2b期研究预计年底启动，将跟踪6分钟步行测试和PVR等指标，今年不会发布6分钟步行数据 [78][79]

财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为4.098亿美元，较2020年12月31日的5.32756亿美元有所减少[10][20] - 2021年第一季度公司净亏损9160万美元，而2020年同期净亏损为6636.4万美元[11][15] - 2021年第一季度总运营费用为1.24047亿美元，高于2020年同期的9721.7万美元[11] - 截至2021年3月31日，公司总资产为6.92391亿美元，低于2020年12月31日的7.96155亿美元[10] - 截至2021年3月31日，公司总负债为4.90755亿美元，低于2020年12月31日的5.20271亿美元[10] - 2021年第一季度研发费用为6139万美元，高于2020年同期的3618.4万美元[11] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为5155万美元，略高于2020年同期的5134.6万美元[11] - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为1.28281亿美元，高于2020年同期的5793.5万美元[15] - 2021年第一季度融资活动提供的净现金为670.3万美元，高于2020年同期的213.4万美元[15] - 公司预计未来现金需求巨大，目前资金至少可满足未来12个月财务需求[21] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司仅有的按公允价值计量的金融资产和负债为一级资产，分别为4.098亿美元和5.328亿美元[26] - 2025年到期的1.75%可转换优先票据负债部分，截至2021年3月31日估计公允价值为5.123亿美元，账面价值为3.616亿美元，未摊销债务折扣和发行成本分别为8310万美元和530万美元[29] - 2021年第一季度净亏损9.1641亿美元，2020年同期为6.6364亿美元；基本和摊薄后每股净亏损分别为0.89美元和0.74美元[31] - 截至2021年3月31日和2020年，潜在稀释证券因反稀释作用未纳入摊薄加权平均流通股计算，包括2021年的1.3008万股普通股期权、915股未归属受限股和RSUs、1.1492万股可转换债务证券[31] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司存货余额分别为52060千美元和49592千美元，其中原材料分别为23052千美元和21601千美元，在产品分别为18901千美元和18754千美元，产成品分别为10107千美元和9237千美元[53] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司无形资产净值分别为4800万美元和4930万美元，未来五年每年摊销约510万美元[54][55] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司固定资产净值分别为52684千美元和53953千美元[56] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司应计费用余额分别为41289千美元和37807千美元[57] - 2021年和2020年第一季度，公司租赁可变对价分别为20万美元和10万美元[61] - 2021年第一季度，公司以租赁义务换取的经营使用权资产为6541千美元，2020年为22千美元[63] - 公司与Patheon的额外协议产生的2680万美元成本已计入其他资产，协议生效时将确认为经营租赁使用权资产和负债[63] - 截至2021年3月31日，公司债务余额中1.75% 2025年到期可转换优先票据本金4.5亿美元，长期债务为3.61575亿美元，2020年12月31日为3.56318亿美元[68] - 2021年和2020年第一季度可转换债券利息费用分别为7226万美元和6972万美元，总利息费用分别为7559万美元和7411万美元[70] - 截至2021年3月31日，公司有5亿股普通股授权，已发行和流通1.0327867亿股，预留用于期权、RSU和债券转换的股份分别为1300.7668万股、91.5147万股和1149.228万股[71] - 2021年2月公司与SVB Leerink达成销售协议，可通过ATM计划出售最高2.5亿美元普通股，截至3月31日未出售[72] - 2020年第二季度公司完成公开发行1115.5万股普通股，净收益2.459亿美元[73] - 截至2021年3月31日，2019激励计划下剩余379.4909万股可发行，2021年第一季度向新员工授予8.779万股激励股票期权[76] - 截至2021年3月31日，未归属股票期权和RSU的未确认薪酬费用分别为7720万美元和2020万美元，预计分别在2.1年和2.4年内确认[78] - 2021年和2020年第一季度股票薪酬费用分别为1.05亿美元和9000万美元[79] - 2021年和2020年第一季度所得税费用分别为20万美元和0美元，租金费用分别为120万美元和80万美元[80][84] - 2021年第一季度产品净收入增至4020万美元，较2020年同期的3690万美元增长9.1%，源于ARIKAYCE销售额增加[140] - 2021年第一季度产品收入成本（不包括无形资产摊销）较上年同期增加140万美元，源于ARIKAYCE库存销售减少和销售额增加[141] - 2021年第一季度研发费用较上年同期增加2520万美元，主要源于正在进行的临床试验的临床开发和研究成本增加[141] - 2021年第一季度产品收入成本（不包括无形资产摊销）增至980万美元，较2020年同期的840万美元增加140.6万美元，增幅16.7%[142] - 2021年第一季度研发费用增至6140万美元，较2020年同期的3620万美元增加2520.6万美元，增幅69.7%[143] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用增至5160万美元，较2020年同期的5130万美元增加20.4万美元，增幅0.4%[145] - 2021年第一季度无形资产摊销为130万美元，2020年同期为120万美元[146] - 2021年第一季度利息费用为760万美元，2020年同期为740万美元[147] - 2020年第二季度公司完成公开发行1115.5万股普通股，净收益2.459亿美元[150] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为4.098亿美元，较2020年12月31日的5.328亿美元减少1.23亿美元[153] - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为1.283亿美元，2020年同期为5790万美元[154] - 2021年第一季度投资活动净现金使用量为120万美元，2020年同期为270万美元[155] - 截至2021年3月31日，公司有4.5亿美元可转换票据未偿还，票面利率为1.75%[160] - 截至2021年3月31日的季度内，公司未进行未注册的股权证券销售[167] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度产品净收入为4021.4万美元，高于2020年同期的3686万美元[11] - 截至2021年3月31日和2020年，公司三大客户占总产品毛收入的比例分别为：客户A 26%和26%、客户B 25%和27%、客户C 22%和25%[33] 产品相关信息 - 公司首款商业产品ARI - KAYCE于2018年9月获美国FDA加速批准，2020年10月获欧盟批准，2021年3月获日本厚生劳动省批准[94] - 公司计划在其他欧洲国家推出ARI - KAYCE，预计2021年年中在日本推出[97] - ARIKAYCE于2018年9月获美国FDA加速批准，用于治疗难治性MAC肺病；2020年10月获欧盟批准；2021年3月获日本厚生劳动省批准[102] - ARIKAYCE被FDA指定为孤儿药和合格传染病产品（QIDP），获12年排他期[104] - 2020年12月启动ARIKAYCE的上市后验证性一线临床试验项目，ARISE和ENCORE试验预计在约200个地点并行开展[108][115] - ARISE试验预计招募约100名患者，患者按1:1随机分组，接受为期6个月治疗[113] - ENCORE试验预计招募约250名患者，患者按1:1随机分组，接受为期12个月治疗[114] 研发项目进展 - 2020年6月，公司公布了brensocatib的全球2期WILLOW研究的全部结果，10mg和25mg剂量组与安慰剂相比，均达到了24周治疗期内首次肺部恶化时间的主要终点（p = 0.027，p = 0.044）[99] - 接受10mg brensocatib治疗的患者肺部恶化率显著降低，与安慰剂相比，10mg组降低了36%（p = 0.041），25mg组降低了25%（p = 0.167）[99] - 2020年6月，FDA授予brensocatib突破性疗法认定；11月，欧洲药品管理局授予其优先药物计划资格[99] - 2020年12月，公司启动了brensocatib的3期ASPEN试验，目前正在招募患者[99] - 2020年12月，公司完成了TPIP的1期健康志愿者试验的受试者给药[99] - 2021年2月，公司公布了TPIP在健康志愿者中的1期研究的topline结果，数据表明TPIP总体耐受性良好[99] - 公司计划推进TPIP在肺动脉高压患者中的两项研究，预计在2021年下半年分享第一项研究的初步数据，第四季度启动第二项试验[99] - 公司早期产品线包括正在多种有未满足医疗需求的罕见病中评估的临床前化合物，并积极评估广泛罕见病的授权引进和收购机会[100] - 2020年12月启动布伦索卡替（brensocatib）的3期ASPEN试验，预计招募约1620名患者，在约480个地点开展[118] - 2020年3月阿斯利康行使首个选择权，负责布伦索卡替在慢性阻塞性肺疾病（COPD）或哮喘适应症的2b期临床试验开发[119] - 2020年6月布伦索卡替获FDA突破性疗法认定；11月获EMA的PRIME计划准入[120] - WILLOW研究在116个地点招募256名患者，患者按1:1:1随机分组接受治疗[121] - 2020年9月WILLOW研究最终结果在线发表，10mg和25mg剂量的布伦索卡替治疗组首次肺部恶化时间主要终点均优于安慰剂组，10mg组试验期间恶化风险降低42%，25mg组降低38%，10mg组肺部恶化率降低36%，25mg组降低25%[122] - 布伦索卡替总体耐受性良好，安慰剂、10mg和25mg组导致停药的不良事件发生率分别为10.6%、7.4%和6.7%，皮肤事件发生率分别为11.8%、14.8%和23.6%，牙科事件发生率分别为3.5%、16.0%和10.1%，特殊关注不良事件感染发生率分别为17.6%、13.6%和16.9%[123] - 2021年2月TPIP 1期研究结果显示其耐受性良好，药代动力学支持每日一次给药，与现有吸入曲前列尼尔疗法相比，Cmax更低、半衰期更长[128][129] - 公司计划推进TPIP两项针对PAH患者的研究，第一项预计2021年下半年分享初步数据，第二项计划2021年第四季度启动[129] 其他信息 - 公司依据ASC 606准则，在客户取得商品控制权时确认收入，主要产品收入为美国市场的ARIKEYCE净销售额[34][35] - 收入按净售价记录，包含客户信用、政府和管理式医疗回扣、销售折让、共付费用援助等可变对价估计[36] - 公司还确认欧洲某些早期访问计划（EAPs）相关收入，2020年12月开始确认ARIKEYCE在德国的商业销售产品收入[42] - 新冠疫情未对公司2021年第一季度财务和业务产生重大影响，但无法预测未来影响[22][23] - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，对合并财务报表无重大影响；ASU 2020 - 06将于2021年12月15日后生效，公司正在评估影响[51][52] - 2018年1月，公司公开发行可转换债券，总本金4.5亿美元，净收益约4.358亿美元，债券2025年1月15日到期[64] - 可转换债券初始转换率为每1000美元本金兑换25.5384股普通股，初始转换价格约为每股39.16美元[65] - 可转换债券发行日负债部分公允价值估计为3.091亿美元，有效利率7.6%，权益部分为1.409亿美元，折价摊销剩余约3.79年[68] - 支气管扩张症在美国影响约34 - 52万患者，在欧洲影响约35 - 50万患者，在亚太地区影响100 - 500万患者[117] - 2019年8月公司获FDA 180万美元开发赠款用于PRO工具开发[124] - 2020年4月公司为STOP - COVID19试验提供资金和临床药物供应，该试验招募约400名患者，结果预计2021年第二季度公布[126][127] - 2020年3月公司实施远程工作政策应对疫情，2020年6月部分员工可自愿返回现场，疫情未对2021年第一季度财务和业务产生重大影响，但未来影响不确定[139] - 公司业务面临重大风险和不确定性，可能对业务、财务状况、经营成果、增长前景和普通股投资价值产生重大不利

ARIKAYCE产品上市与推广 - ARIKAYCE于2018年10月开始商业发货，2020年第四季度在德国推出，2021年2月在荷兰推出[20] - 公司计划2021年年中在日本推出ARIKAYCE[20] - ARIKAYCE于2018年9月获FDA加速批准用于治疗难治性MAC肺病，2020年10月EC批准其用于治疗特定成人NTM肺部感染，公司预计2021年年中在日本推出该产品[29,31,43] - 公司唯一获批产品ARIKAYCE于2018年第四季度初在美国、2020年第四季度在欧盟上市[196] ARIKAYCE临床试验 - ARIKAYCE的一线临床试验计划预计约200个地点将启动[20] - ARIKAYCE前线临床试验计划于2020年12月启动，ARISE试验预计招募约100名患者，ENCORE试验预计招募约250名患者[30,37,38] - CONVERT研究中，63.1%（41/65）接受ARIKAYCE加GBT治疗且在第6个月实现培养转化的患者在停止所有治疗3个月后仍保持持久培养转化，而仅接受GBT治疗的患者为0%（0/10）[34] - 312研究中，接受GBT单药治疗的患者在第6个月实现培养转化的比例为28.4%（19/67），接受ARIKAYCE加GBT治疗的患者为12.3%（7/57）[35] - 公司于2020年第四季度启动ARIKAYCE的上市后验证性一线临床试验项目，预计约200个试验点将启动，验证性试验结果需在2024年报告[200] ARIKAYCE专利与独占期 - ARIKAYCE被FDA指定为孤儿药和合格传染病产品，获12年排他性[26] - 公司拥有或授权使用美国和外国的450多项已授权专利和待批专利申请，其中250多项与ARIKAYCE相关[64] - 美国ARIKAYCE治疗NTM肺病的专利保护预计持续到2035年5月15日[69] - 美国罕见病定义为患病人数少于20万，ARIKAYCE获FDA孤儿药认定用于治疗NTM感染等三种疾病[95] - 获美国FDA孤儿药认定的药物获批后特定适应症有7年独家营销期[97] - 欧盟罕见病定义为患病人数不超过万分之五，ARIKAYCE获欧盟孤儿药认定用于治疗NTM肺病[98] - 欧盟获孤儿药认定的药物获批后有10年独家销售期，可延长2年，也可能减至6年[99] - 日本罕见病目标患者人数少于5万，ARIKAYCE因日本NTM患者估计超5万未获孤儿药认定[102] ARIKAYCE生产与成本 - 公司预计增加ARIKAYCE长期生产能力的总投资约为6000万美元[62] - 公司就ARIKAYCE向PARI支付额外里程碑款项分别为100万欧元、150万欧元和50万欧元，PARI有权按中个位数比例收取ARIKAYCE全球年净销售额的特许权使用费[81] - 公司与Resilience的合同规定每年至少支付600万美元用于商业ARIKAYCE批次生产及相关制造活动[85] - 公司与Althea的协议规定每年至少支付270万美元用于Althea生产的ARIKAYCE批次[86] - 公司增加ARIKAYCE长期生产能力的总投资估计约为6000万美元[88] - 公司因ARIKAYCE开发从CFFT获得170万美元和220万美元研究资金，欠CFFT总计1340万美元里程碑付款，已支付100万美元，若满足全球销售里程碑，最多还需支付390万美元[89] Brensocatib临床试验与效果 - brensocatib 10mg组患者肺部恶化率降低36%（p=0.041），25mg组降低25%（p=0.167）[21] - 2020年6月公布brensocatib全球2期WILLOW研究全部结果，该研究达到主要终点[21] - 2020年12月开始brensocatib 3期ASPEN试验[21] - 2020年12月公司启动Brensocatib治疗支气管扩张症的3期试验ASPEN，预计招募约1,620名患者[46,47] - WILLOW研究中，256名NCFBE患者随机接受10mg或25mg Brensocatib或安慰剂治疗24周[50] - 2020年9月WILLOW研究最终结果显示，与安慰剂相比，10mg和25mg剂量的布伦索卡替治疗组首次肺部恶化时间的主要终点达标，试验期间任何时间的恶化风险分别降低42%和38%，肺部恶化率分别降低36%和25%[51] - 布伦索卡替在研究中总体耐受性良好，安慰剂、10mg和25mg治疗组导致停药的不良事件发生率分别为10.6%、7.4%和6.7%[52] Brensocatib相关信息 - Brensocatib是一种DPP1小分子口服可逆抑制剂，公司于2016年10月从阿斯利康获得许可[44] - 2020年6月FDA授予Brensocatib治疗成人非囊性纤维化支气管扩张症（NCFBE）突破性疗法认定，11月EMA授予PRIME认定[49] - 公司计划推进布伦索卡替在囊性纤维化的临床开发计划，并于2021年年中启动CF患者药代动力学研究[54] - 通过与阿斯利康的协议，公司获得了四项与布伦索卡替相关的美国专利许可，这些专利将于2035年1月21日到期[73] - 公司就brensocatib向AstraZeneca支付3000万美元预付款，2020年12月产生1250万美元里程碑付款义务，后续或有最多7250万美元里程碑付款，若开发第二个适应症或有最多4250万美元里程碑付款，还需支付分级特许权使用费及首次年净销售额达10亿美元时支付3500万美元[92] TPIP研究 - 2021年2月公布TPIP健康志愿者1期研究topline结果[21] - 公司计划2021年下半年分享TPIP肺动脉高压患者开放标签机制验证研究的topline数据，第四季度启动另一项试验[21] - 2021年2月TPIP 1期研究结果显示其总体耐受性良好，药代动力学特征支持每日一次给药[58] STOP - COVID19试验 - 公司为约400名COVID - 19住院患者参与的STOP - COVID19试验提供资金和临床药物供应[21] - STOP - COVID19试验已完成约400名患者入组，预计2021年第二季度初公布结果[56] 市场患者数量 - 2019年美国、欧洲5国和日本潜在MAC肺病患者数量分别为12,000 - 17,000、1,400、15,000 - 18,000 [41] - 美国支气管扩张症患者约340,000 - 520,000人，欧洲5国约350,000 - 500,000人，亚太地区约100 - 500万人[45] 公司资金与项目成本 - 2019年8月公司获得FDA 180万美元开发赠款，用于未来两年开发一种新型PRO工具[53] - 公司预计与PPD的项目附录相关成本约为2亿美元[91] 公司专利情况 - 公司拥有美国专利号9,255,064、9,469,600和10,010,518，均于2034年10月24日到期，对应欧洲、日本等地区有相关专利申请[74] - 公司拥有美国专利号10,251,900和10,751,355，均于2035年5月15日到期[76] 美国药品法规 - 美国IND申请提交后30天自动生效，除非FDA提出担忧并暂停临床试验[105] - 美国支持NDA的临床试验分三个阶段，1期20 - 100人，2期达数百人，3期数百到数千人[108] - 美国NDA提交后FDA 60天决定是否受理，受理后开始实质审查[111] - FDA当前绩效目标是90%标准（非优先）NDAs在10个月内完成审查，优先NDAs在6个月内完成审查[113] - 美国FDA加速批准计划可基于替代或中间终点批准治疗严重或危及生命疾病的药物[115] - 优先审评获批后审查时间从标准10个月缩短至6个月[119] - 药品专利所有者获批后可获最长5年专利期限延长，总期限不超14年[123] - 新化学实体（NCE）首个获批公司可获美国5年非专利独占期[125] - 含已获批活性成分药品有新临床研究可获3年非专利独占期[126] - QIDP指定产品可获其他非专利独占期5年延长，特定情况可达12年[128] - 美国法规要求临床试验赞助商注册并披露信息，结果披露可延迟2年[137] - 快速通道指定、优先审评、突破性疗法指定申请FDA需60天回应[118][119][120] - 药品获批后需满足广告、不良事件报告、cGMP等多项要求[138] - 药品标签、广告和促销受FDA监管，违规推广有重大责任[139] - 药品生产需符合cGMP，变更生产过程常需FDA预先批准[141] - 美国PREA要求某些新药申请包含儿科数据，BPCA可提供6个月儿科独占期[164] 欧盟药品法规 - 欧盟集中程序下，CHMP需在210天内对有效申请给出意见，加速评估可从210天减至150天[146][148] - 有条件上市许可有效期为1年，可续签直至持有人提供完整数据包[151] - 特殊情况下的上市许可有效期不定，但条件需每年重新评估[152] - 含新活性物质的获批药物有8年数据独占期，之后有2 - 3年市场保护期，共10 - 11年[153] - 欧盟新医疗设备法规（EU）2017/745于2021年5月26日生效，取代Directive 93/42[161] - 欧盟新药需通过PIP进行儿科测试，孤儿药完成PIP可将市场独占期从10年延长至12年[165] - 欧盟Class I医疗设备多数可自我认证，其他类别需公告机构审查认证[158] 日本药品法规 - 日本药品上市审批时间因产品而异，可能需数年，定价谈判在60 - 90天内完成[163] - 日本虽无儿科药物开发强制法规，但建议进行上市后监测，开展儿科临床试验可延长再审查期至10年[166] - 日本药品获制造/营销批准后，60 - 90天内纳入药品价格清单，厚生劳动省每两年更新一次[175] 公司人员情况 - 截至2020年12月31日，公司共有521名员工，其中美国403人、欧洲74人、日本44人；研究等部门213人、技术运营等部门41人、行政职能部门99人、商业活动部门168人[178][179] - 公司女性占高管团队的50%，占董事会成员的30%[183] 公司业务风险与影响 - 公司业务依赖唯一获批产品ARIKAYCE，若无法成功商业化或维持批准，将对公司产生重大不利影响[192] - ARIKAYCE在美国通过加速审批程序获批，全面批准取决于确证性上市后研究的成功完成[192] - 公司仍需遵守美国与ARIKAYCE相关的大量持续监管要求，不遵守可能导致执法行动或损害业务[192] - 若无法从政府或第三方支付方获得ARIKAYCE的足够报销或可接受价格，公司创收和盈利前景将受不利影响[192] - ARIKAYCE可能出现意外的安全或疗效问题，可能对公司产生重大不利影响[192] - 新冠疫情已对公司业务和运营产生负面影响，且可能持续产生负面影响[192] - 公司前景高度依赖ARIKAYCE的成功商业化和持续获批，若失败将对业务、财务状况等产生重大不利影响[195] - ARIKAYCE的商业成功取决于医疗界的市场接受程度，受医生和患者意愿、疗效、安全性、价格、报销等多因素影响[196][198] - 公司通过加速审批程序获ARIKAYCE美国监管批准，全面批准取决于上市后验证性研究的成功完成[198] - 公司面临与ARIKAYCE商业化和持续获批相关的多种风险，如供应不足、法规合规、人员流失等[194] - 公司为ARIKAYCE商业化投入大量资源，其创收能力很大程度取决于成功商业化和获得全面监管批准[195] - 公司需遵守美国与ARIKAYCE相关的大量持续监管要求，违规可能导致执法行动或损害业务[201] - 公司为商业健康保险计划患者提供自付费用财务援助，相关组织资金依赖外部来源且受政府审查[202][203] - 公司盈利前景严重依赖政府和第三方支付方对ARIKAYCE的充分报销和可接受价格，报销过程耗时且成本高[205] - 美国医保行业关注药品价格和价值，公共和私人支付方采取措施控制药品支出，MMA法案使医生给药的医保报销降低，ACA法案要求药企提供70%的品牌药处方折扣并征收年费[207][208] - ACA法案或其修订替代法案将持续对药品定价施压，增加公司监管负担和运营成本，影响公司定价和盈利[208] - 美国以外市场药品定价受政府控制，政府机构评估结果可能影响公司产品盈利销售[209] - 公司ARIKAYCE定价可能遇第三方支付方和公众抵制，若无法获得足够报销，将影响产品商业化和公司业务[210] - ARIKAYCE基于CONVERT研究6个月数据获FDA加速批准，市场监测和临床试验新数据可能带来负面后果[211][212] - 公司对ARIKAYCE等产品潜在市场规模估计可能过高，识别医生的数据可能不准确，影响公司营收[212][213] - 公司依靠第三方数据识别治疗MAC肺病的医生，可能未针对合适医生营销，限制市场机会[214] - 监管机构限制产品治疗人群，会减少潜在市场机会，影响产品商业化和公司营收[215] - 公司建立全球营销和销售组织经验有限，若无法成功营销和销售ARIKAYCE，将影响营收[216] - 公司自行建立销售团队成本高、耗时长，寻求第三方合作可能无法达成有利协议，影响ARIKAYCE商业化[216] 公司产品销售与报销 - 公司产品在美国需向州医疗补助机构支付回扣，与多个联邦机构及指定医院按低价合同销售[172]

产品与研发进展 - ARIKAYCE是公司目前唯一获得批准的产品，已在美国和欧盟获得批准[14] - Brensocatib在WILLOW研究中取得统计学显著性，已发表在NEJM上，并获得FDA的突破性疗法认定和EMA的PRIME认定[6] - Treprostinil Palmitil吸入粉末（TPIP）在动物模型中显示出疾病修饰特征，第一阶段临床试验已完成[6] - 公司正在进行ARIKAYCE的额外临床研究，以支持其全面批准[15] - 预计2021年第一季度将公布TPIP的顶线结果[29] - 预计2021年下半年将启动TPIP的第二阶段临床试验[30] - 公司在2021年将启动ASPEN三期临床试验，针对支气管扩张症[53] - TPIP的第一阶段数据（药代动力学和安全性）预计在2021年第一季度发布[54] - TPIP的第二阶段a临床试验将在2021年第一季度启动，预计在2021年下半年发布初步数据[54] 市场与用户数据 - 预计美国的PAH患者超过45,000人，PH ILD患者超过100,000人[26] - ARIKAYCE在美国的市场接受度和医生推荐情况仍存在不确定性[3] - 公司在国际市场的扩展包括欧盟的批准和日本的申请[6] - 预计2021年将获得ARIKAYCE在日本的批准并进行上市[52] - 预计在2021年中期在日本推出ARIKAYCE，相关的健康保险覆盖请求已提交[87] 研究成果与安全性 - WILLOW研究中，10mg组的加重风险降低了42%，25mg组降低了38%[36] - WILLOW研究中，10mg和25mg组均以统计学显著性达成主要终点[34] - WILLOW研究中，10mg组的肺部加重风险在六个月内降低了42%，25mg组降低了38%[61] - Brensocatib的安全性良好，最常见的不良事件包括咳嗽、头痛和上呼吸道感染[64] - Brensocatib在治疗中性粒细胞丝氨酸蛋白酶（NSPs）方面显示出一致的剂量反应效应，基线到第24周的平均变化为-0.2[76] - Brensocatib在治疗中性粒细胞弹性蛋白酶方面的平均变化为-0.4[77] - Brensocatib在治疗猫hepsin G方面的平均变化为-0.4[78] 财务与风险 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为5.888亿美元[50] - 公司面临的风险包括无法获得ARIKAYCE的充分报销和价格接受度[3] - 由于COVID-19疫情，公司业务和临床试验可能受到影响[2] - 公司在未来的临床试验中可能面临患者招募和保留的挑战[3] 知识产权与市场保护 - Brensocatib的美国、欧洲、日本和中国的专利保护到2035年，非囊性纤维性支气管扩张症的治疗方法专利申请预计到2037年到期[58] - ARIKAYCE在美国和欧盟的专利保护到2035年，具有12年的监管独占权[59]

业绩总结 - 2019年ARIKAYCE净销售额为1.36亿美元，2020年第三季度为4360万美元[22] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为588.8百万美元[44] - 截至2020年9月30日，流通普通股数量为1.02亿股[44] 用户数据 - 预计美国有10万名患者，其中12,000至17,000名为难治性患者[25] - 公司在欧洲市场有14,000名确诊患者，其中1,400名为难治性MAC患者[26] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2020年底前启动ARIKAYCE的前线标签扩展的第三阶段临床试验[25] - Brensocatib在非囊性纤维化支气管扩张症（NCFBE）研究中显示出积极的二期数据，支持其在中性粒细胞介导的炎症条件下的进一步开发[14] - Treprostinil Palmitil吸入粉末（TPIP）具有便携性和改善的安全性，可能成为潜在的疾病修饰剂[29] - Brensocatib在WILLOW研究中，使用10mg剂量时，六个月内发生肺部加重的风险降低了40%[47] - Brensocatib的主要疗效指标为首次肺部加重的时间，研究持续24周[51] 市场扩张和并购 - Brensocatib在美国、欧洲、日本和中国的专利保护到2035年[34] 负面信息 - 在接受治疗的患者中，发生严重不良事件的比例为22.4%（19例）在安慰剂组，13.6%（11例）在10 mg Brensocatib组，11.2%（10例）在25 mg Brensocatib组[59] - 在安慰剂组中，因不良事件导致研究中断的比例为3.5%（3例），在10 mg Brensocatib组为3.7%（3例），在25 mg Brensocatib组为5.5%（4例）[59] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在COVID-19治疗方面正在进行多中心的研究，计划招募多达300名患者[20] - ARIKAYCE是美国唯一批准的作为成人患者联合抗菌药物治疗的一部分的疗法[25] - 公司在2020年6月获得FDA的突破性疗法认定，验证了Brensocatib在慢性阻塞性肺病（COPD）和哮喘中的潜力[20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末公司现金为5.888亿美元，认为这能推动关键战略优先事项 [17] - 第三季度ARI-KAYCE销售额达4360万美元，毛销差约为10%，产品收入成本为1060万美元，毛利率约为76% [18] - 2020年第三季度GAAP运营费用为8920万美元，2019年同期为8890万美元；2020年第三季度SG&A费用为4660万美元，2019年同期为5330万美元，同比下降超12%；2020年第三季度R&D费用为4140万美元，2019年同期为3430万美元 [19][21] 各条业务线数据和关键指标变化 ARIKAYCE业务线 - 第三季度ARI-KAYCE收入4360万美元，新处方医生数量增长，部分归因于新NTM治疗指南 [43][47] - 公司收到sNDA批准，为ARI-KAYCE标签增加了有关培养转化持久性和可持续性的重要疗效数据，预计会吸引新处方医生并增强现有处方医生信心 [45][46] Brensocatib业务线 - 9月初《新英格兰医学杂志》发表Brensocatib在非囊性纤维化支气管扩张症患者中的2期WILLOW研究最终结果，该研究达到主要终点，药物获FDA突破性疗法认定 [29][30] - 预计年底前启动Brensocatib在非CF支气管扩张症患者中的3期ASPEN试验，该试验设计整合了FDA和EMA反馈，采用单一全球研究，预计招募约1620名患者 [31][35] Treprostinil Palmitil inhalation powder（TPIP）业务线 - 在美国启动TPIP的1期试验，已完成四个剂量组给药，数据正在审查中，预计2021年第一季度获得整个研究的顶线数据 [23][24] - 预计2021年初进入针对PAH患者的2a期机制验证试验，该试验为开放标签研究，预计招募少于20名患者 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - COVID - 19相关限制导致地区差异，重要指标是面对面患者就诊量，与COVID激增呈负相关；第三季度新处方医生数量增加，预计随着办公室重新开放和NTM患者返回，业务将加速增长 [48][50][52] 欧洲市场 - 获得ARI-KAYCE在欧盟的营销授权，计划先在德国推出，随后是英国和其他欧盟市场，预计到年底有24名面向客户的人员，2022年增至50人 [14][54] 日本市场 - 决定自行在日本注册并商业化ARI-KAYCE，预计2021年年中推出，计划到年底有19名面向客户的人员 [56][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是全球ARI-KAYCE商业化和标签扩展、Brensocatib在非囊性纤维化支气管扩张症的3期开发以及TPIP推进到临床开发 [17] - 致力于将ARI-KAYCE确立为NTM治疗的标准护理，推进Brensocatib在多个适应症的开发，构建以Brensocatib为核心的领先产品组合 [15][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度进展显著，各项目按计划推进，有望加速商业和管线机会；尽管面临COVID - 19挑战，ARI-KAYCE业务仍表现良好，未来有望进一步增长 [7][12][16] 其他重要信息 - 公司有充足的ARI-KAYCE原料药供应，可满足到2022年底的全球预期需求；Brensocatib有足够供应满足全球3期项目临床试验需求，TPIP的1期和2a期项目也有临床试验用品 [59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ARIKAYCE在美国市场的持久性、持续时间及停药趋势是否因指南发布而改变 - 目前未看到治疗可持续性或持续时间有显著变化，但指南推荐在培养转化后再治疗12个月，这与医生产生共鸣；关于ARI-KAYCE不良事件的同行评审论文有助于患者坚持治疗；sNDA批准带来的额外临床数据与指南结合，将推动销售 [66][68][70] 问题2: 英国的报销路径以及到2022年底前是否能确保前五大市场的报销 - 英国定价是自由定价市场，但需遵循程序，预计2021年上半年完成价格公布和正式报销，可能在第二季度实现全面报销；预计到2021年德国、荷兰、英国、意大利将获得批准和报销，法国可能需要更长时间 [73][75] 问题3: TPIP研究计划评估的剂量数量、与之前雾化版本数据的对比以及SG&A费用情况 - TPIP研究根据动物数据建模还有更多剂量可在健康志愿者中进行剂量递增，目前已达到的曲前列尼尔暴露量高于早期雾化制剂；SG&A费用方面，在欧洲适度增加了开支以支持推出，2020年因COVID - 19有一些节省，未来会利用这些经验保持SG&A费用稳定，以便投资R&D [86][88][91] 问题4: 新患者启动方面的趋势以及欧洲可治疗患者数量差异的原因和缩小差距的方法 - 仍能看到新处方医生、新患者和新登记表格，但未达到疫情前水平，受地区差异影响；未来指南、sNDA等因素将推动业务增长；欧洲可治疗患者数量差异是流行病学数据不足和缺乏认知诊断共同导致的，公司将通过提高认知和建立治疗途径来缩小差距 [99][101][107] 问题5: Brensocatib在Alpha - 1 antitrypsin适应症的优先级 - 公司仍在对Brensocatib和DPP1途径进行大量研究，目前认为CF是优先考虑的适应症，Alpha - 1 antitrypsin值得探索，但还需更多工作 [112][113][115] 问题6: 若病例数和传播情况像第二季度一样糟糕，对ARI-KAYCE的影响以及Brensocatib在CF的计划和ARI-KAYCE一线数据的时间 - 未来不太可能重复第二季度或第三季度主要人口密集地区的关闭情况，医院、医生和患者都在学习更好地应对COVID - 19；在CF方面，公司正在制定合适的方案，需了解药物在CF患者中的药代动力学；目前未给出ARI-KAYCE一线数据的时间预测 [120][121][128] 问题7: Q1、Q2、Q3收入增长差异的驱动因素、Q4趋势以及提供2021年指导的条件 - Q1因COVID - 19业务停滞，Q2部分地区适应疫情，Q3地区表现反转；未来有望利用已取得的成果实现增长，美国有1.2万 - 1.7万诊断为难治性NTM的患者符合治疗条件，目前约3000名患者开始治疗；暂未提及提供2021年指导的条件 [133][134][137] 问题8: ASPEN试验测试两个剂量水平的考虑以及对其他适应症和商业可行性的见解 - 测试10和25毫克剂量是因为它们在2期试验中都有效；这些剂量在WILLOW研究中的疗效关系信息对其他适应症如CF有相关性，多剂量在3期试验中是常见且可行的 [139][140][141] 问题9: 是否能根据ARISE试验结果进行调整以及是否会在ENCORE数据公布前公开ARISE数据 - ARISE和ENCORE试验并行但结束时间错开，ARISE试验数据可用于确定ENCORE试验的主要终点计算方法；预计理解ARISE试验结果后会公开数据，但未最终确定 [148][150][151] 问题10: 能否在欧洲采用类似美国的策略挖掘患者以及欧洲是否存在大量未诊断的NTM患者 - 公司在欧洲以不同方式应用机器学习方法，发现英国可能有大量未开发的NTM患者群体，德国可能也有；欧洲NTM患者可能集中在老年人口、有吸烟史和靠近水源的地区，长期来看机会可能比最初流行病学显示的更大，但报销审批时间会限制业务扩张速度 [155][157][158]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为840,715,000美元，较2019年12月31日的742,299,000美元增长13.26%[10] - 截至2020年9月30日，公司总负债为483,654,000美元，较2019年12月31日的480,625,000美元增长0.63%[10] - 截至2020年9月30日，公司股东权益为357,061,000美元，较2019年12月31日的261,674,000美元增长36.45%[10] - 2020年前三季度，公司净收入为122,998,000美元，较2019年同期的90,759,000美元增长35.52%[12] - 2020年前三季度，公司净亏损为191,877,000美元，较2019年同期的201,349,000美元收窄4.69%[12] - 2020年第三季度，公司净收入为43,643,000美元，较2019年同期的38,885,000美元增长12.24%[12] - 2020年第三季度，公司净亏损为63,659,000美元，较2019年同期的60,682,000美元扩大4.91%[12] - 截至2020年9月30日，公司发行并流通的普通股数量为101,803,701股，较2019年12月31日的89,682,387股增长13.51%[10] - 2020年前三季度，公司研发费用为113,343,000美元，较2019年同期的99,081,000美元增长14.40%[12] - 2020年前三季度，公司销售、一般和行政费用为147,594,000美元，较2019年同期的160,590,000美元下降8.10%[12] - 截至2020年9月30日九个月，公司净亏损1.919亿美元，2019年同期为2.01349亿美元[18][24] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为5.888亿美元，2019年底为4.87429亿美元[18][24] - 2020年前九个月经营活动使用的净现金为1.52556亿美元，2019年同期为2.06245亿美元[18] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为530.7万美元，2019年同期为2923万美元[18] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为2.58992亿美元，2019年同期为2.7604亿美元[18] - 2020年前九个月现金及现金等价物净增加1.01324亿美元，2019年同期为4056万美元[18] - 2020年前九个月基本和摊薄后净亏损每股分别为2.00美元和2.00美元，2019年同期分别为2.43美元和2.43美元[35] - 截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司前三大客户占总产品毛收入的比例分别为：客户A 28%和31%，客户B 26%和21%，客户C 23%和28%[38] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司存货余额分别为43483000美元和28313000美元，其中原材料分别为18937000美元和16048000美元，在产品分别为14546000美元和6420000美元，产成品分别为10000000美元和5845000美元[58] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司无形资产净值分别为4990万美元和5370万美元[59] - 2020年前九个月，公司无形资产变动情况为：期初53682000美元，无新增，摊销3745000美元，期末49937000美元[61] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司固定资产净值分别为55314000美元和60180000美元[62] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司应计费用余额分别为35149000美元和40375000美元[63] - 2020年和2019年第三季度，公司所得税拨备分别为30万美元和10万美元；2020年和2019年前九个月，分别为80万美元和50万美元[88] - 2020年和2019年第三季度，租金费用分别为70万美元和40万美元；2020年和2019年前九个月，分别为260万美元和200万美元[91] - 2020年第三季度和前九个月，公司总租赁成本分别为1572000美元和10050000美元[68] - 2020年第三季度和前九个月，公司可变租赁付款的可变对价分别为600万美元和710万美元[68] - 2020年第三季度和前九个月，可转换债券总利息费用分别为7094000美元和21103000美元[77] - 截至2020年9月30日，公司债务长期账面价值为351127000美元[76] - 2020年前三季度产品收入成本（不包括无形资产摊销）从2019年同期的1550万美元增至2900万美元，增幅87.1%，占收入的比例从17.1%升至23.6%[157] - 2020年前三季度研发费用从2019年同期的9910万美元增至1.133亿美元，增幅14.4%，主要因人员薪酬福利和外部制造费用增加[158] - 2020年前三季度销售、一般和行政费用（SG&A）从2019年同期的1.606亿美元降至1.476亿美元，降幅8.1%，主要因专业费用和设施相关费用减少[161] - 2020年前三季度无形资产摊销为370万美元，与2019年同期持平[162] - 2020年前三季度利息费用从2019年同期的2040万美元增至2210万美元，增幅1.7%，主要因总部融资租赁利息费用增加[163] - 2020年前三季度经营活动净现金使用量为1.526亿美元，低于2019年同期的2.062亿美元，主要因毛利润增加和营运资金净变化[170] - 2020年前三季度投资活动净现金使用量为530万美元，低于2019年同期的2920万美元，预计2020年全年投资活动现金使用量将大幅减少[171] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为5.888亿美元，较2019年12月31日的4.874亿美元增加1.013亿美元，主要因公开发行股票净收益[169] 公司产品业务线数据关键指标变化 - 公司产品收入主要来自美国ARIKAYCE的销售，收入确认需完成五个步骤[39][40] - 2020年第三季度ARIKAYCE总营收4364.3万美元，较2019年同期3888.5万美元增长475.8万美元，增幅12.2%，其中美国市场营收增长423.6万美元，增幅11.2%，EAPs市场营收增长52.2万美元，增幅48.3%[146] - 2020年第三季度产品营收成本（不包括无形资产摊销）为1062.2万美元，较2019年同期643.7万美元增加418.5万美元，增幅65.0%[147][148] - 2020年前三季度ARIKAYCE总销售收入从2019年同期的9080万美元增至1.23亿美元，增幅35.5%，其中美国市场收入从8780万美元增至1.18171亿美元，增幅34.7%，EAP市场收入从300万美元增至482.7万美元，增幅60.5%[155] 公司产品研发与临床进展 - 公司临床阶段产品线包括brensocatib和TPIP，前者是新型口服二肽基肽酶1抑制剂，后者是曲前列尼尔前药的吸入制剂[100] - 公司首款商业产品ARIKEYCE于2018年9月获美国加速批准，2020年10月获欧盟批准[99] - ARIKAYCE于2018年10月开始商业发货，2020年3月向日本厚生劳动省提交新药申请，6月提交日本医疗器械通知并获接受[103] - 2020年10月，FDA批准ARIKAYCE补充新药申请，EC批准其用于治疗特定成人NTM肺部感染[103] - 布伦索卡替WILLOW研究中，10mg剂量组肺恶化率降低36%（p=0.041），25mg剂量组降低25%（p=0.167）[105] - 公司计划在2020年底前启动布伦索卡替ASPEN 3期试验和ARISE、ENCORE试验[103][105][114] - 公司预计2021年第一季度获得TPIP 1期健康志愿者试验的顶线数据，早期开展PAH患者2a期研究[105] - ARIKAYCE获FDA孤儿药和QIDP指定，有12年指定适应症排他期[103][109][110] - ARIKAYCE被纳入新的NTM肺病国际治疗指南[111] - 2018年9月，FDA通过加速审批途径授予ARIKAYCE治疗难治性MAC肺病的加速批准[113] - 作为加速批准条件，公司需进行ENCORE试验，全面批准取决于该试验临床获益验证[114] - 2020年10月，EC授予ARIKAYCE治疗特定成人NTM肺部感染的上市许可[115] - 2020年3月公司向日本厚生劳动省提交JNDA，若获批预计2021年年中在日本推出ARIKAYCE[116] - CONVERT研究中，接受ARIKAYCE加GBT治疗的患者6个月时痰培养转阴且停药3个月后持续转阴的比例为63.1%（41/65），而仅接受GBT治疗的患者为0%（0/10）[118] - 312研究中，CONVERT研究里仅接受GBT治疗的患者在312研究6个月时痰培养转阴比例为28.4%（19/67），接受ARIKAYCE加GBT治疗的患者为12.3%（7/57）[119] - WILLOW研究中，10mg布伦索卡替组与安慰剂组相比，试验期间任何时间的病情恶化风险降低42%（HR 0.58，p=0.029），25mg组降低38%（HR 0.62，p=0.046）[128] - WILLOW研究中，10mg布伦索卡替组与安慰剂组相比，肺部病情恶化率降低36%（p=0.041），25mg组降低25%（p=0.167）[128] - WILLOW研究中，安慰剂组、10mg布伦索卡替组和25mg布伦索卡替组因不良事件停药的比例分别为10.6%、7.4%和6.7%[129] - 公司已启动TPIP在美国的1期健康志愿者试验，预计2021年第一季度获得顶线数据，还计划2021年初启动针对PAH患者的2a期研究[135] 公司融资与股权相关情况 - 2018年1月，公司完成可转换债券公开发行，总本金4.5亿美元，净收益约4.358亿美元[72] - 可转换债券初始转换率为每1000美元本金兑换25.5384股普通股，初始转换价格约为每股39.16美元[73] - 发行日可转换债券负债成分公允价值估计为3.091亿美元，权益成分为1.409亿美元，有效利率为7.6%[76] - 2020年第二季度，公司完成普通股公开发行，净收益2.459亿美元[80] - 2019年第二季度，公司完成10657692股普通股包销公开发行，发行价每股26美元，扣除1600万美元承销折扣和发行费用后，净收益2.611亿美元[81] - 截至2020年9月30日，公司授权5亿股普通股，已发行和流通1.01803701亿股[78] - 截至2020年9月30日，公司授权2亿股优先股，面值每股0.01美元，无已发行和流通的优先股[82] - 2019年激励计划经股东批准，初始授权发行350万股，2020年修订后额外发行450万股，截至2020年9月30日，剩余5250338股待发行[83] - 2018年员工股票购买计划经股东批准，预留100万股，2019 - 2023年每年新增数量为120万股、当日流通股数量2%和管理员确定金额中的最小值[84] - 截至2020年9月30日，未归属股票期权的未确认薪酬费用为6340万美元，预计在1.9年加权平均期内确认[85] - 截至2020年9月30日，未归属受限股票单位的未确认薪酬费用为1680万美元，预计在2.6年加权平均期内确认[86] - 2020年第二季度公司完成普通股包销公开发行，发行1115.5万股，净收益2.459亿美元；2019年第二季度发行1065.7692万股，净收益2.611亿美元[165][166] 公司政策与风险相关 - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，对财务报表无重大影响[56] - ASU 2020 - 06将于2021年12月15日后开始的财年生效，公司正在评估其对合并财务报表的影响[57] - 公司使用预期损失法计算贸易应收款备抵，目前无重大可收回贸易应收款备抵[36][37] - 公司预计未来现金需求巨大，可能需筹集额外资金，目前认为有足够资金满足未来至少12个月的财务需求[25] - 未来五年，公司无形资产每年摊销额预计约为500万美元[60] - 2020年3月公司实施远程办公政策，6月1日部分支持ARIKAYCE处方的员工可返回现场工作，目前对处方医生的访问有限且地区差异大