Gartner公司CSO & Sales Leader Conference - Gartner公司将于2024年5月21日至22日在拉斯维加斯举办CSO & Sales Leader Conference[1] - 会议旨在帮助销售领导和团队获取独特的可操作见解、实用工具和创新指导，以获取新客户、推动增长、转变收入组织，并从最具进取精神的销售组织中学习，加速商业绩效[3] - 会议将包括25多位Gartner专家和50多个研究驱动的会议，受众包括CSOs、销售主管、销售运营领导和销售支持领导[4]

Gartner Marketing Symposium/Xpo 2024 - Gartner Marketing Symposium/Xpo 2024将于2024年5月13-14日在伦敦举行[1] - 会议将聚焦于市场营销领域的变革和挑战，探讨如何利用人工智能等新技术实现更高效的营销[2] - 会议将包括100多个研究驱动的会议，吸引了CMOs、数字营销领导者、客户体验和忠诚度领导者、营销运营和分析领导者以及品牌营销领导者[4]

文章核心观点 - 自上次财报发布后公司股价上涨4.2%跑赢标普500 近期积极趋势能否延续待察 最新财报超预期但预估呈下降趋势 综合评分不佳被建议卖出 [1][2][14] 股价表现 - 自上次财报发布一个月内公司股价上涨约4.2% 跑赢标普500 [1] 2023年第四季度财报情况 整体业绩 - 2023年第四季度业绩好于预期 调整后每股收益3.04美元超Zacks共识预估9.4% 但同比下降18% 营收16亿美元超共识预估0.6% 同比增长5% 按固定汇率计增长4% 总合同价值48亿美元 按固定汇率计同比增长8% [3][4] 各业务板块营收 - 研究板块营收按报告基础同比增长6% 按固定汇率计增长5% 达12.4亿美元 毛贡献利润率74% 为9.21亿美元 [5] - 会议板块营收按报告基础同比增长14% 按固定汇率计增长12% 达2.14亿美元 毛贡献利润率50% 为1.08亿美元 [6] - 咨询板块营收按报告基础和固定汇率计均同比下降7% 至1.28亿美元 未达预估的1.33亿美元 毛贡献利润率27% 为3500万美元 [7] 其他财务指标 - 调整后EBITDA为3.86亿美元 按报告基础同比下降8.3% 按固定汇率计下降9% [8] - 报告期内经营现金流2.24亿美元 自由现金流1.96亿美元 资本支出2800万美元 2023年通过回购180万股返还6亿美元 [9] 2024年展望 - 预计总收入62.4亿美元 调整后每股收益10.55美元 调整后EBITDA 14.4亿美元 自由现金流10.65亿美元 [10] 预估变化 - 过去一个月新预估呈下降趋势 [11] VGM评分 - 公司增长评分D 动量评分F 价值评分D处于该投资策略底部40% 综合VGM评分为F [12][13] 评级情况 - 公司Zacks排名为4（卖出） 预计未来几个月股票回报低于平均水平 [14]

总体财务表现 - 2023年总收入为59.07亿美元，较2022年增加4.31亿美元，增长8%[168] - 2023年经营活动现金流为12亿美元[156] - 2023年净利润为8.82亿美元，较2022年增加7.47亿美元，增长9%[168] - 公司在2023年的经营活动中提供了11.55737亿美元的现金[197] - 公司在2023年的投资活动中提供了5.4157万美元的现金[198] - 公司在2023年的融资活动中使用了6亿美元的现金[199] 各部门业绩 - 研究部门2023年收入为49亿美元，同比增长6%[153] - 会议部门2023年收入为5.052亿美元，同比增长30%[154] - 咨询部门2023年收入为5.147亿美元，同比增长7%[155] - 会议部门举办了47个线下会议[147] - 咨询部门的未完成业务量为1.621亿美元[155] 财务风险管理 - 公司的未来合同现金承诺截至2023年12月31日为42.73993亿美元[203] - 公司截至2023年12月31日的总债务本金为25亿美元[209] - 公司截至2023年12月31日的总债务中，约2.74亿美元基于浮动基准利率，通过利率互换合同将可变利率借款的浮动基准利率有效转换为固定利率[210] - 公司的营收中有相当大一部分来自美国以外的销售，公司面临外汇翻译和交易风险[211] - 公司的外币资产和负债被转换为美元时会产生翻译风险，如果外币兑美元汇率相对于12月31日变化了10%，公司报告的现金及现金等价物金额可能会增加或减少约7930万美元[212] - 公司通常通过外汇远期交易合同来减轻一些外汇交易风险，截至2023年12月31日，公司的外汇远期交易合同具有微不足道的未实现净收益[213] - 公司的财务工具主要包括现金等价物、应收费用、利率互换合同和外汇远期交易合同，大部分现金及现金等价物、利率互换合同和外汇远期交易合同与大型投资级商业银行有关，应收费用余额由于客户多样化和地理分散而具有有限的信用风险集中度[214]

公司概况 - 全球领先的信息技术研究和咨询公司，提供丰富专业知识和技术洞察以辅助决策 [1] - 与组织合作制定技术战略、计划和预算，为其运营选择合适技术 [2] - 通过私人咨询、高管项目和会议分享研究成果，客户包括大企业、政府机构、科技公司和投资公司 [4] - 客户覆盖超90个国家的超10000家组织，全球85个办事处的19500名员工提供服务 [5] - 以评估各行业关键业务功能和创新的“魔力象限”闻名 [6] 发展历程 - 1979年由Gideon Gartner创立，1986年以Gartner Group之名上市，1988年被Saatchi & Saatchi收购 [7] - 1990年被包括Gartner本人在内的高管私有化，获Bain Capital和Dun & Bradstreet资助，1993年再次上市，2000年更名为Gartner [8] 财务表现 - 2023年营收近60亿美元，IT股价上涨34%至超450美元的历史新高，市值超350亿美元 [3] - 自2020年底，营收从41亿美元增长43%至59亿美元，IT股价飙升180% [9] - 第四季度营收15.86亿美元，比分析师估计高1100万美元，比市场共识高100万美元，研究和会议业务表现出色 [13] 行业趋势 - 疫情后对深度技术专业知识的需求增加，过去一年随着AI工具和大语言模型兴起，需求进一步加速 [11] 近期情况 - 上周发布的第四季度报告喜忧参半，营收和利润超预期，但指引低于共识，分析师下调今明两年预期 [12] - 分析师认为2024年指引显示合同价值增长低谷晚于预期，今年营收和利润率降低，但新业务积极表现可抵消部分投资者担忧 [13] - 过去三年在AI - SOFTOSPHERE表现强劲后，IT股价可能暂停上涨，但目前表现良好，可关注Zacks Rank判断预期是否稳定 [14]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年全球合同价值和合并收入增长8%，EBITDA达15亿美元，摊薄后调整后每股收益为11.33美元，自由现金流达11亿美元 [24] - 第四季度收入16亿美元，同比增长5%（按报告）和4%（外汇中性），总贡献利润率67%，EBITDA为3.86亿美元，调整后每股收益为3.04美元，自由现金流为1.96亿美元 [30] - 第四季度运营现金流为2.24亿美元，同比增长10%，资本支出为2800万美元，同比下降400万美元，自由现金流同比增长19% [48][49] - 2024年预计研究收入至少51.5亿美元（外汇中性增长约5%），全年EBITDA至少14.35亿美元（利润率至少23%），调整后每股收益至少10.55美元，自由现金流至少10.65亿美元 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第四季度研究收入同比增长6%（按报告）和5%（外汇中性），订阅收入有机增长8%，非订阅收入因流量质量调整短期受影响但长期有望提升 [14][25] - 2023年全年研究收入增长6%，毛贡献利润率为74% [32] 全球技术销售（GTS） - 第四季度末合同价值37亿美元，同比增长6%，新增业务增长12%，与IT企业职能领导者新增业务增长中两位数 [35][36] - 第四季度钱包留存率为101% [35] 全球业务销售（GBS） - 第四季度末合同价值11亿美元，同比增长13%，新增业务增长13%，多数业务实践实现两位数增长 [38][39] - 第四季度钱包留存率为107% [39] 会议业务 - 第四季度会议收入2.14亿美元，同比增长14%，贡献利润率50% [40] - 2023年全年会议收入达5.05亿美元，增长30%（按报告）和29%（外汇中性），毛贡献利润率为50% [41] 咨询业务 - 第四季度咨询收入1.28亿美元，贡献利润率27%，全年收入增长7%（按报告）和8%（外汇中性），毛贡献利润率为35% [20][41][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业规模类别中，除小类别（科技供应商占比大）增长温和外，几乎所有类别实现高个位数增长，前十大国家中多数实现两位数或高个位数增长 [27] - 科技供应商合同价值与上年基本持平但环比上升，新增业务在第四季度实现高个位数增长 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新研究业务，为客户提供价值，预计研究收入增长受2023年末合同价值、增长触底和重新加速的时间及非订阅收入表现影响 [55][56] - 会议业务基于2024年计划的51场面对面目的地会议制定指导，预计与2023年季节性相似 [60] - 咨询业务根据积压和管道情况对上半年有更多可见性，对合同优化业务持谨慎态度 [61] - 公司专注于使费用增长与合同价值增长保持一致，计划2024年销售员工人数实现中到高个位数增长 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年宏观经济环境存在多重干扰，如高利率、高通胀、地缘政治冲突、网络安全攻击和人工智能发展等，但公司在复杂环境中仍表现出色 [8][9][10] - 公司运营能力达到最强，开放职位比例最低，招聘能力和团队任期情况良好，未来有望持续成功 [12] - 公司预计实现长期持续两位数收入增长，利润率将逐步适度扩张，产生大量自由现金流并向股东返还超额资本 [23] 其他重要信息 - 第四季度末员工人数为20237人，同比增长5%（不包括2023年剥离业务），与第三季度基本持平 [31] - 第四季度回购1.58亿美元股票，全年回购超6亿美元，年末剩余约10亿美元回购授权 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：研究非订阅业务的逆风及调整原因 - 非订阅业务占2023年收入约6%，全年受科技市场压力影响定价，公司从Q2调整后定价大致稳定 [74] - 第四季度公司将重点转向高质量流量，虽短期影响收入，但长期有望提高价格和收入，指导中未考虑定价提升 [76][77] 问题2：科技供应商的留存情况及新业务对留存的影响 - 小科技供应商因市场变化和资金困难，续约时面临问题，是科技板块留存的最大拖累；大公司因裁员续约稍慢，但需求仍在，预计全球IT支出将增长 [78][79][95] - 科技板块新业务增长是留存改善的领先指标，预计留存将随之改善 [79] 问题3：新业务增长能否转化为合同价值增长及时间预期 - 第四季度各市场新业务表现强劲，新业务是市场情况的领先指标，但留存仍面临压力，预计合同价值在2024年触底并重新加速 [83][84][86] 问题4：2024年员工人数增长预期及当前增长放缓原因 - 公司计划GTS和GBS配额承担员工人数实现中到高个位数增长，可根据市场情况加快增长 [89] - 目前团队有销售能力，未来将随业务增长而扩大员工人数 [88] 问题5：科技供应商续约情况及应对措施 - 小科技供应商因资金问题影响续约，大公司续约稍慢但仍保持与公司合作，公司会争取赢回业务并推动增长 [92][95][97] - 科技供应商业务长期有望与公司中期目标一致，重新加速增长时间在9 - 24个月范围内 [98][99] 问题6：研究收入指导中非订阅收入增长情况 - 研究收入指导中隐含非订阅收入呈低两位数下降 [103] 问题7：新业务强劲增长的原因 - 公司价值主张强，客户有需求；销售生产力受工具、流程和员工任期等因素影响 [105] - 2023年销售环境有所改善 [106] 问题8：人工智能对新业务的推动作用 - 人工智能受关注，是客户感兴趣的领域之一，但并非额外推动需求增长的主要因素，不同客户需求不同 [110][111] 问题9：合同价值增长触底及潜在上行空间的理解 - 收入滞后于合同价值恢复，第一季度和上半年NCVI对2024年收入影响更大，指导中考虑了合同价值触底和重新加速 [117][118] 问题10：如何恢复两位数合同价值增长 - 企业职能领导者业务部分已实现两位数增长，科技供应商业务占比小但恢复增长将影响整体合同价值增长 [121][122][123] - 销售团队任期增长和人员招聘将为合同价值增长提供动力 [123][124] 问题11：GBS业务内的增长情况 - GBS业务同比增长12.9% - 13%，供应链、法律和人力资源是增长最快的部分 [125] 问题12：强调科技供应商第一季度续约动态的原因 - 今年第一季度科技供应商客户续约量比平时稍多，公司采取谨慎态度制定上半年NCVI指导，但仍预计合同价值增长在2024年触底并重新加速 [128][129] 问题13：利润率的驱动因素及与指导的协调 - 2024年运营费用预计增长8% - 9%，与员工人数和会议业务增长一致，更接近正常节奏 [131][132] - 收入增长受2023年末合同价值、非订阅收入和咨询业务增长等因素影响，运营费用正常增长情况下，收入上行将带来利润率上行空间 [133][134][137] 问题14：科技客户支出少的原因及促使其投入的因素 - 大型科技公司仍在裁员，销售环境困难；小科技公司资金流向发生变化 [137][141][142] - 公司认为市场在调整，未来会恢复正常，对该业务长期增长有信心 [138][142] 问题15：业务是否存在更多周期性或波动性 - 公司认为没有结构性问题，疫情期间科技支出提前，现在市场在回归正常 [145] 问题16：定价环境、价格涨幅、客户反馈及是否提供期限延长优惠 - 公司11月进行价格调整，涨幅略超4%，低于2021和2022年，因通胀和工资通胀下降 [150] - 客户总体未强烈反对，公司坚持定价策略，销售更多多年期合同并提前开票 [151][152][153] 问题17：第一季度科技供应商续约的集中程度 - 科技供应商合同价值占总合同价值不到25%，正常情况下第一季度续约占整体约25%多，今年第一季度科技供应商续约占整体CV的低到中30% [156] 问题18：EBITDA利润率目标的潜在上行驱动因素 - 收入上行将带来利润率上行空间，若收入表现好，公司会利用招聘能力加快GTS和GBS员工人数增长 [157][158]

文章核心观点 - Gartner 2023年第四季度业绩超预期，各业务板块表现有差异，同时给出2024年展望；部分商业服务类公司也公布了业绩情况 [1][7][10] Gartner 2023年第四季度业绩情况 - 调整后每股收益3.04美元（剔除40美分非经常性项目），超Zacks共识预期9.4%，同比降18% [1] - 营收16亿美元，超共识预期0.6%，报告基础同比增5%，外币中性基础同比增4% [1] - 总合同价值48亿美元，外币中性基础同比增8% [1] Gartner各业务板块营收情况 - 研究板块营收报告基础同比增6%，外币中性基础同比增5%，达12.4亿美元，毛贡献利润率74%，为9.21亿美元 [2] - 会议板块营收报告基础同比增14%，外币中性基础同比增12%，达2.14亿美元，毛贡献利润率50%，为1.08亿美元 [3] - 咨询板块营收报告基础和外币中性基础均同比降7%，为1.28亿美元，未达预期1.33亿美元，毛贡献利润率27%，为3500万美元 [4] Gartner其他财务指标 - 调整后EBITDA 3.86亿美元，报告基础同比降8.3%，外币中性基础同比降9% [5] - 运营现金流2.24亿美元，自由现金流1.96亿美元，资本支出2800万美元 [6] - 2023年通过回购180万股股票返还6亿美元 [6] Gartner 2024年展望 - 预计总营收62.4亿美元，Zacks共识预期为63.6亿美元 [7] - 预计调整后每股收益10.55美元，共识预期为12.09美元；预计调整后EBITDA 14.4亿美元，自由现金流10.65亿美元 [8] 其他商业服务类公司业绩情况 自动数据处理公司（ADP） - 2024财年第二季度业绩出色，调整后每股收益2.13美元，超共识预期1.4%，同比增8.7% [10][11] - 总营收46.7亿美元，超共识预期0.2%，报告基础和有机固定货币基础均同比增6.3% [12] 博思艾伦咨询公司（BAH） - 2024财年第四季度业绩超预期，季度调整后每股收益1.41美元，超Zacks共识预期24.8%，同比增31.8% [13] - 营收25.7亿美元，超共识预期1.5%，同比增12.9%；不含可计费费用的营收17.7亿美元，同比增13% [13] 万宝盛华集团（MAN） - 2023年第四季度业绩出色，调整后每股收益1.45美元，超共识预期19.8%，但同比降30.3%，主要因重组成本和阿根廷相关非现金货币换算损失 [14][15] - 营收46.3亿美元，超共识预期1.5%，报告基础同比降3.7%，固定货币基础同比降5% [15]

文章核心观点 - 介绍Gartner公司2023年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价表现 [1][2][8] 营收情况 - 2023年第四季度营收15.9亿美元，同比增长5.4%，比Zacks共识预期低0.03% [1][2] - 调整后研究业务营收12.4亿美元，与三位分析师平均预期持平，同比增长5.5% [5] - 调整后咨询业务营收1.285亿美元，低于三位分析师平均预期的1.33亿美元，同比下降7% [6] - 调整后会议业务营收2.144亿美元，高于三位分析师平均预期的2.1367亿美元，同比增长13.9% [7] 每股收益情况 - 2023年第四季度每股收益3.04美元，去年同期为3.70美元，比共识预期的2.78美元高9.35% [1][2] 股价表现 - 过去一个月Gartner股价回报率为7.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为5.3%，目前Zacks评级为2（买入），短期内可能跑赢大盘 [8]

财务表现 - Gartner在最新季度的每股收益为3.04美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.78美元，同比去年同期的3.70美元有所下降[1] - Gartner在过去四个季度中，四次超过了市场预期的每股收益[2] - Gartner在最新季度的营收为15.9亿美元，略低于Zacks Consensus Estimate，但比去年同期的15亿美元有所增长[3] 股价走势 - Gartner股价的短期走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论[4]

文章核心观点 - Gartner被升级为Zacks Rank 1 (Strong Buy)，反映出其盈利预期的上升趋势，这可能会推动股价上涨 [1][4][6][13] Zacks评级系统 - Zacks评级系统完全基于公司盈利情况的变化，通过跟踪当前和未来年度的EPS估计来评估股票 [2] - 该系统对于个人投资者非常有用，因为它基于客观的盈利估计变化，而不是主观因素 [3] - Zacks评级系统将股票分为五个等级，从Zacks Rank 1 (Strong Buy)到Zacks Rank 5 (Strong Sell)，其中Zacks Rank 1的股票自1988年以来平均年回报率为+25% [8] 盈利估计变化的影响 - 盈利估计的修订与股票的短期价格变动有很强的相关性，因此跟踪这些修订对于投资决策非常有价值 [7] - Gartner的盈利估计在过去三个月中上升了5%，表明其业务基础有所改善 [10] - 对于截至2023年12月的财年，Gartner预计每股收益为$11.07，较去年同期下降1.8% [9] Zacks评级系统的优势 - Zacks评级系统保持了'买入'和'卖出'评级的平衡，确保了评级的客观性 [11] - 只有前5%的Zacks覆盖股票获得'Strong Buy'评级，接下来的15%获得'Buy'评级，这表明Gartner处于盈利估计修订的顶级位置 [11][13]