文章核心观点 - 公司本季度财报有盈收表现，股价年初至今跑输大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业另一公司Rackspace未公布财报 [4][5][8] 公司盈利情况 - 本季度每股亏损0.05美元，好于Zacks共识预期的0.10美元，去年同期每股亏损0.47美元，本季度盈利意外为 - 150% [1][2] - 上一季度预期每股亏损0.21美元，实际亏损0.05美元，盈利意外为76.19%，过去四个季度公司三次超出共识每股收益预期 [2] 公司营收情况 - 截至2023年12月季度营收39.4亿美元，超出Zacks共识预期1.25%，去年同期营收43亿美元，过去四个季度公司三次超出共识营收预期 [3] 公司股价表现 - 年初至今公司股价下跌约2%，而标准普尔500指数上涨3.6% [5] 公司盈利预期 - 盈利预期可帮助投资者判断公司股票走向，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6][8] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.21美元，营收35.9亿美元，本财年共识每股收益预期为 - 0.04美元，营收157.5亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，科技服务行业目前处于250多个Zacks行业前32%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [10] 同行业公司情况 - 同行业Rackspace尚未公布2023年12月季度财报，预计本季度每股亏损0.04美元，同比变化 - 166.7%，营收7.12亿美元，同比下降9.5%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [11][12]

公司业绩 - Kyndryl Holdings, Inc.在2023年12月31日结束的季度实现了3.9亿美元的营收，税前收入为5300万美元，净亏损为1200万美元[1] - 公司调整后的EBITDA为6.15亿美元，调整后的税前收入为6300万美元[1] - Kyndryl在2024财年调整税前收入展望至至少1.5亿美元，调整EBITDA利润率展望至少为14.5%[11] 公司发展 - Kyndryl的三大战略举措和Kyndryl Consult的增长推动了公司的发展，继续签署具有吸引力边际的合同[4] - 公司通过Alliances、Advanced Delivery和Accounts等举措取得了增长，实现了年化节省约5亿美元[6] 财务指标 - KYNDRYL HOLDINGS, INC.在2023年前九个月的经营活动现金流为309百万美元，较2022年同期的769百万美元有所下降[25] - KYNDRYL HOLDINGS, INC.在2023年第三季度的净现金流为436百万美元，前六个月为-127百万美元[26] 财务报告 - 公司提供非GAAP财务指标以提供有用的补充信息，以增强投资者对管理决策和运营绩效影响的可见性[27] - 常货币信息用于比较不同期间的结果，将汇率保持不变，以确定年度常货币收入增长[28] - 调整前税前收入不包括与交易相关的成本和收益、停止使用租赁/固定资产的费用、租赁终止费用等[29] - 调整后的EBITDA不包括净利息费用、所得税、折旧和摊销等[30] - 调整后的净收入不包括调整前税前收入减去报告的所得税准备金，以及影响报告的所得税准备金的非GAAP调整[31] - 调整后的每股收益是调整后的净收入除以稀释加权平均股份，以反映根据调整后的净收入确定的具有稀释或反稀释效果的股份[32] - 调整后的自由现金流定义为经营活动现金流（GAAP）减去交易相关支付、租赁终止费用、工作人员再平衡支付和重大诉讼支付，再减去净资本支出[34] 合同签约 - 签约是Kyndryl定义的客户承诺价值的初始估计，可以根据协议类型、持续时间和终止费用等多种考虑因素进行计算[36] - 签约是公司用来监测业务绩效的工具，包括业务吸引新客户和向现有客户销售额外范围的能力[37]

营收情况 - 2023年12月，公司营收为39.36亿美元，同比下降9%[1] - 2023年12月，美国市场营收为10.32亿美元，同比下降18%[2] - 2023年12月，日本市场营收为5.81亿美元，同比下降4%[3] - 2023年12月，主要市场营收为14.46亿美元，同比下降2%[4] - Strategic Markets在2023年12月的三个月内营收为8.77亿美元，同比下降9%[5] 盈利情况 - 2023年12月，公司净亏损为1.2亿美元，较去年同期改善9,400万美元[1] - Strategic Markets在2023年12月的三个月内调整后的EBITDA为1.44亿美元，与去年同期基本持平[5] - Corporate and Other在2023年12月的三个月内调整后的EBITDA亏损为2.5亿美元，较去年同期有所增加[6] 财务状况 - Total assets在2023年12月为110亿美元，较去年同期减少了4.95亿美元[7] - Working capital在2023年12月为-3.01亿美元，较去年同期减少了3.96亿美元[8] - Noncurrent assets在2023年12月为61亿美元，较去年同期减少了3.83亿美元[9] 资金情况 - 公司在2023年12月31日的九个月内，经营活动产生的净现金为3.09亿美元，较去年同期的7.69亿美元净现金提供有所下降[10] - 公司相信现有的现金和等价物以及2021年10月签订的循环信贷协议将足以满足未来至少12个月的现金需求[11] - 公司于2021年10月发行了24亿美元的无担保固定利率优先票据，用于准备分拆[12] - 公司于2021年10月签订了5亿美元为期三年的浮动利率贷款协议，并于2021年11月提取了全部5亿美元[13] 其他信息 - 公司与第三方金融机构签订协议，出售某些金融资产，主要是应收账款，且认定为真实销售[14] - 公司在财务报表中进行了关键会计估计，没有对关键会计政策和估计进行任何更改[15] - 公司提醒关于前瞻性声明，指出实际业务、财务状况或运营结果可能会因风险和不确定性而有所不同[16] - 公司可能会通过其网站和社交媒体渠道发布重要公司信息，投资者可以通过公司的网站和社交媒体获取相关信息[17]

文章核心观点 Kyndryl与思科合作推出两项新的安全边缘服务，助力客户提升安全控制并应对网络事件，双方合作基于此前成功经验，能帮助企业构建安全访问服务边缘架构以满足业务需求 [1][3] 合作背景 - 公司与思科有成功合作经验，双方共同投资并协作开发可扩展的安全产品 [3] 新服务介绍 - Kyndryl Consult Security Services Edge (SSE) with Cisco Secure Access：为咨询和实施SSE架构提供模块化和统一的方法 [1] - Kyndryl Managed SSE with Cisco Secure Access：引入新的网络安全服务类别，将安全集成到云交付服务模型中，还提供SSE解决方案的端到端过渡、实施和管理服务 [2] 合作意义 - 新服务与双方现有的SD - WAN服务结合，使企业能构建向安全访问服务边缘（SASE）架构过渡的坚实基础 [3] - 帮助客户在应用现代化、弹性网络和安全基础设施等领域满足业务需求，实现零信任网络和混合办公 [3] 相关人员观点 - 思科全球安全合作伙伴销售副总裁Brian Feeney表示，双方合作能为客户带来卓越用户体验和受保护的访问 [4] - Kyndryl全球安全与弹性产品副总裁Michelle Weston称，与思科的合作使公司能借助合适工具和能力，帮助客户更好地预测安全事件 [5] 公司能力 - 公司通过全球网络运营中心和安全运营中心提供的安全和弹性能力，为企业提供灵活性 [6] 公司简介 - 公司是全球最大的IT基础设施服务提供商，为60多个国家的数千家企业客户提供服务，设计、构建、管理和现代化改造关键信息系统 [7]

文章核心观点 - 2024年1月4日Clayton, Dubilier & Rice（CD&R）宣布任命Howard Ungerleider为CD&R基金运营顾问 ，他将与CD&R工业团队合作寻找新投资机会并支持相关投资组合公司管理团队 [1] 任命情况 - CD&R宣布任命Howard Ungerleider为CD&R基金运营顾问 ，他将与工业团队合作寻找新投资机会并支持相关投资组合公司管理团队 [1] - CD&R CEO Nate Sleeper认为Howard战略思维和运营能力将为投资和投资组合公司增值 ，其丰富经验和运营能力对识别和探索新投资机会有价值 [3] - Howard表示期待与CD&R合作支持投资工作和投资组合公司 ，认为CD&R有经验、专业知识和资源助企业发展 ，希望与管理团队合作推动成果、加速增长和创新 [4] Howard Ungerleider履历 - Howard有超30年化工、包装和特种材料行业经验 ，曾担任陶氏总裁兼首席财务官 ，是制定战略方向等的高级执行委员会成员 ，还曾担任陶氏杜邦首席财务官 [2] - 1990年加入陶氏 ，1997年管理欧洲总部特种聚烯烃品牌 ，2000年任全球电线电缆化合物业务总监 ，2004年任塑料等综合供应链全球总监 [5] - 2006年任陶氏60亿美元基础塑料业务北美商业副总裁 ，2008 - 2011年任投资者关系副总裁 ，负责投资者推广计划 [5] - 2011年任陶氏高性能塑料部门总裁 ，2012年任高级材料部门执行副总裁并加入最高执行团队 ，领导下该业务销售额超110亿美元 [6] - 2014年当选首席财务官 ，2015年任副董事长 ，2018年任总裁 [6] - 曾任陶氏公司基金会主席 ，在多家机构任职 ，拥有得克萨斯大学学士学位和加州大学洛杉矶分校工商管理硕士学位 [7] CD&R公司介绍 - CD&R成立于1978年 ，是领先私募投资公司 ，通过投资经验和运营能力结合打造强大可持续业务以获高投资回报 [8] - 与投资组合公司管理团队合作 ，注重长期价值创造、积极管理和影响 ，投资行业广泛 ，由合伙人私有 ，在纽约和伦敦有办公室 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为41亿美元,同比下降5%,主要是公司有意识地退出了一些低利润或亏损的业务 [53][54] - 公司调整后EBITDA增长34%至5.74亿美元,调整后EBITDA利润率为14.1%,同比提升3.9个百分点 [59] - 公司调整后税前利润为2500万美元,同比改善1.27亿美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司咨询服务(Kyndryl Consult)收入同比增长17%,签约额同比增长32% [56][57] - 公司各业务线中,除了核心企业业务外,其他业务线的签约额均实现单位数增长 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个地区市场的数据变化情况 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强与超大型云服务商的合作,相关收入和签约额均实现超过35%的增长 [40][65] - 公司正在推进"3A"举措,包括加强合作伙伴关系、提升交付效率和优化重点客户账户,这些举措正在推动公司的利润增长 [10][64][65][66][67] - 公司正在加大在人工智能、数据优化、云迁移等领域的投入和能力建设,以满足客户数字化转型的需求 [32][33][40][41] - 公司正在通过Kyndryl Consult和Kyndryl Bridge等新业务,为客户提供更高附加值的服务,推动业务转型 [22][23][25][26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司正在受益于行业内的关键趋势,如企业对人工智能、数字化转型、云迁移等的需求增加,以及IT技能短缺等 [30][31][36][37][40] - 管理层对公司未来前景表示乐观,预计未来几年公司的利润率和自由现金流将显著提升 [47][48][77][97] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Divya Goyal提问** 客户在当前宏观经济和地缘政治环境下的需求情况如何,这对公司的业务发展有何影响? [104] **Martin Schroeter回答** 公司作为客户的关键合作伙伴,为客户提供关键的IT基础设施服务,因此客户的需求并未受到宏观环境的太大影响。客户更关注如何利用技术趋势,如人工智能、数字化转型、云计算等,来推动自身业务发展,公司正在积极帮助客户实现这些目标。[110][111][112] 问题2 **David Togut提问** 公司在应对日元兑美元汇率波动方面采取了哪些措施? [118] **Martin Schroeter回答** 公司正在采取多项措施应对汇率波动的影响,包括在客户合同中增加相关条款、调整软件采购合同的计价货币、进行汇率套期保值等。同时公司也在考虑调整资产负债的货币结构,使之更好地匹配。[118][119][120] 问题3 **James Friedman提问** 公司各业务线的利润贡献情况如何,哪些业务线的利润率最高? [147] **Martin Schroeter回答** 公司咨询服务(Kyndryl Consult)业务的利润率目前略高于公司的传统运营服务业务。但公司认为所有业务线都具有提升利润率的空间,尤其是通过Kyndryl Bridge等平台提升运营服务的利润率。未来随着公司业务结构的调整,利润率较高的业务线占比将进一步提高。[149][150][151]

营收和利润 - 2023年9月季度，公司营收为40.73亿美元，同比下降3%[59] - 2023年9月季度，公司净亏损为1.42亿美元，较去年同期改善了1.39亿美元[59] - 2023年9月季度，公司调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为5.74亿美元，较去年同期增长34%[61] - 2023年前6个月，公司营收为82.66亿美元，同比下降2%[60] - 2023年前6个月，公司净亏损为2.83亿美元，较去年同期改善了2.48亿美元[60] - 2023年前6个月，公司调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为11.86亿美元，较去年同期增长29%[61] 市场表现 - 美国市场2023年第三季度营收为11.08亿美元，同比下降4%[63] - 美国市场2023年第三季度调整后的EBITDA为1.76亿美元，同比增长6%[63] - 日本市场2023年第三季度营收为5.69亿美元，同比下降7%[65] - 日本市场2023年第三季度调整后的EBITDA为8400万美元，同比下降26%[65] - 主要市场2023年第三季度营收为14.65亿美元，同比持平[66] - 主要市场2023年第三季度调整后的EBITDA为1.85亿美元，同比增长227%[66] 财务状况 - 公司在2023年9月30日的三个月内，总资产为106亿美元，较2023年3月31日减少了8.62亿美元[79] - 公司在2023年9月30日的三个月内，流动资产为4593亿美元，较2023年3月31日减少了370亿美元[80] - 2023年9月30日的非流动资产为60亿美元，较2023年3月31日减少了492百万美元[81] - 2023年9月30日的非流动负债为50亿美元，较2023年3月31日减少了130百万美元[81] 财务活动 - 公司于2021年10月发行了24亿美元的无抵押定息票据，分别为2026年到期的20.5%票据、2028年到期的2.70%票据、2031年到期的3.15%票据和2041年到期的4.10%票据[85] - 公司于2021年10月签订了5亿美元为期三年的浮动利率贷款信贷协议和315亿美元的多币种循环信贷协议[86] - 公司与第三方金融机构签订协议，出售了某些金融资产，主要是应收账款，且公司确定这些是真实的销售[87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收42亿美元，按固定汇率计算下降1%，Q1签约额按固定汇率计算同比下降5%，但截至7月31日，年初至今签约额增长9% [20] - 调整后EBITDA同比增长25%至6.12亿美元，调整后EBITDA利润率为14.6%，同比增加310个基点 [45] - 调整后税前收入为4700万美元，与上年同期相比利润增加9700万美元 [45] - 调整后自由现金流在本季度为负1.06亿美元，主要是由于时间效应，预计全年调整后自由现金流为正 [46] - 净债务在季度末为18亿美元，净杠杆率处于目标范围内，被穆迪、惠誉和标普评为投资级 [23] - 提高2024财年利润展望，调整后EBITDA利润率展望大幅提高至约14%，较2023财年增加240个基点，预计调整后税前收入至少为1亿美元，较去年增加超过190个基点 [51] - 预计全年营收按固定汇率计算同比下降6% - 8%，按近期汇率计算为158 - 162亿美元 [52] - 预计净资本支出约7.5亿美元，折旧费用约8.5亿美元，分离相关工作现金支出约3亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kyndryl Consult收入按固定汇率计算同比增长20%，占本季度总收入的14%，为历史最高百分比，预计中期将增长至占收入的20% [20][13] - 第一季度确认超8000万美元与超大规模云计算相关的收入，运行率超过全年3亿美元的目标，超大规模云计算认证增加至超3.7万个，比一年前高出70% [6] - 聚焦账户的年度盈利能力在第一季度增加至超3亿美元，较三个月前的运行率增加9000万美元 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在全球IT基础设施服务市场规模是第二大参与者的两倍，在市场中占据领导地位 [36] - 公司安全和弹性业务规模达20亿美元，公司正通过在全球关键地区开设下一代安全运营中心，拓展至近500亿美元的市场 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以Alliances、Advanced Delivery和Accounts 3A计划为核心战略，推动业务发展和价值创造 [3] - 积极应用AI于运营中，并帮助客户在业务中使用AI，将AI视为高级交付计划的加速器、联盟增长的组成部分和未来成本节约的来源 [8][17] - 扩大技术联盟，与微软合作帮助客户加速企业中生成式AI解决方案的负责任采用 [17] - 显著扩展端到端网络安全服务，为企业客户提供检测、响应和从网络攻击中恢复的能力 [17] - 通过Kyndryl Consult、Kyndryl Bridge等服务和平台，满足客户对新技术应用的需求，在云、安全、网络、应用、数据和AI等领域捕捉增长机会 [19] - 积极修复聚焦账户，通过增加盈利范围、去除非盈利范围、提高效率、调整定价等方式提高利润率 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年开局强劲，第一季度业绩超出预期，为全年发展奠定良好基础，对近期和中期的价值创造充满信心 [3] - 预计2025财年约一半的收入将来自分拆后签订的合同，2026财年的收入和收益将主要由公司签订的合同决定，中期目标是调整后税前利润率达到高个位数 [5] - 年度亏损已成为过去，预计今年及以后每年都将盈利，致力于在2025年日历年度和2026财年实现收入增长 [35] - 随着业务组合向更多分拆后合同转变，未来利润率和自由现金流将显著扩大，最终有望定期向股东返还资本，同时保持投资级评级 [48] 其他重要信息 - 先进交付计划通过自动化工具和资源改变服务交付方式，已释放超6500名交付专业人员，每年为公司节省约3.75亿美元，本季度年度运行率增加7500万美元 [38] - Kyndryl Bridge是一个由AI和机器学习驱动的开放集成服务平台，已有超500家企业客户使用，预计年底将超1000家，帮助客户每年降低风险并节省超10亿美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Kyndryl Consult业务表现与同行不同的驱动因素是什么 - 公司认为Kyndryl Consult在市场中处于独特地位，基于对客户环境的了解和所扮演的角色，其提供的网络安全、弹性、帮助客户使用AI等服务不受宏观环境影响，客户在宏观环境中仍需推进这些业务 [66] 问题: 如何看待定价和签约情况 - 公司通过定价纪律和与客户的合作，将新签约项目的预计毛利率提高到25%左右，税前利润率提高到高个位数，6月季度延续了这一有利趋势，目前签约的协议支持中期利润率目标 [25] - 定价和签约推动了1.15倍的总利润预订与账单比率，为业务发展带来积极影响 [72] 问题: 一次性成本情况及未来建模方式 - 分拆相关成本今年将结束，系统迁移完成后将不再有分拆相关成本，劳动力重新平衡被视为一次性行动，预计调整后结果将逐渐接近GAAP结果 [82] 问题: 如何将Kyndryl Consult的咨询服务转化为执行，以及如何确定这些收入的持久性 - Kyndryl Consult业务本身利润率较高，且能创造年金型收入流，是公司核心业务的重要组成部分，对短期和长期都有益 [97] - Kyndryl Bridge为客户提供洞察，不仅有助于服务交付和自动化，还能为Consult业务带来需求拉动 [98] 问题: 如何描述宏观环境，以及它对公司业务的影响 - 宏观环境对客户和公司都有影响，但公司在关键任务中扮演独特角色，与其他可能更具 discretionary 的业务不同，宏观环境可能会重新确定客户的优先级，但公司能帮助客户解决数据架构、数据管理等问题，具有一定的优势 [77][78] 问题: 签约利润率情况，以及在定价方面的观察 - 公司在修复聚焦账户方面取得进展，将定价提高到市场水平，从而提高了利润率，过去一年签约业务的毛利率在25%左右，签约总利润在30亿美元左右，而报告的总利润约为26 - 27亿美元 [86] - 公司认为自身在定价方面有独特机会，可以改变某些合同的定价方式，对定价举措和纪律对业务建设的影响感到满意 [71][72]

业绩总结 - 2023年6月30日的调整前税收入（非GAAP）为227.9百万美元，较2022年同期的225.3百万美元增长1.2%[8] - 2023年6月30日的调整净收入（非GAAP）为173百万美元，较2022年同期的42百万美元显著增长[8] - 2023年第二季度的调整每股收益（EPS，非GAAP）为0.62美元，而2022年同期为1.11美元，下降了44%[8] - 2023年6月30日的收入为42.93亿美元，同比下降3%[63] 现金流与流动性 - 2023年第二季度的现金流来自运营（GAAP）为-173百万美元，调整后的自由现金流为-94百万美元[26] - 截至2023年6月30日的可用流动性为18亿美元，其中包括15亿美元现金和32亿美元未提取的高级无担保信用额度[25] - 2023年第二季度的总债务为32亿美元，净债务为17亿美元[26] 未来展望 - 预计2024财年调整后的EBITDA利润率约为14%，较去年同期上升约240个基点[33] - 预计2024财年调整后的税前收入至少为1亿美元，较去年增长317万美元[33] - 2024财年收入预计在158亿至162亿美元之间，按固定汇率计算增长率为-8%至-6%[35] - 预计2024财年净资本支出约为7.5亿美元，主要用于交易相关项目和劳动力重组计划[35] 用户数据与市场表现 - 2024财年目标为云计算收入超过3亿美元，年初至今云认证数量增长70%[50] - 中期年税前收入机会预计为2亿美元，整体目标为6亿美元至8亿美元[31] 研发与可持续发展 - 公司承诺到2040年实现净零排放，并计划到2030年减少至少50%的全范围排放[22] - 公司在2022年被评为美国和欧洲的主机服务和解决方案领导者[21] - 公司在2022年被Gartner评为基础设施实施和管理服务提供商的全球收入第一名[21] 其他信息 - 2023年、2024年和2025年IBM软件成本预计每年增加约2亿美元[32] - 公司使用恒定货币信息比较不同期间的业绩，以排除外汇波动的影响[82] - 恒定货币收入的同比增长用于评估公司的历史和未来表现[82]

收入情况 - 2023年6月30日，公司报告的收入为42亿美元，较去年同期下降2%[60] 利润情况 - 净利润为负1410万美元，较去年同期改善了1.09亿美元[60] EBITDA情况 - 调整后的EBITDA为6.12亿美元，较去年同期增加1.21亿美元[60] - 美国市场收入稳定，调整后的EBITDA增长了1.36亿美元[63] - 日本市场收入下降4%，调整后的EBITDA下降了1.5亿美元[64] - 主要市场收入下降2%，调整后的EBITDA增长了6.7亿美元[67] - 战略市场收入下降4%，调整后的EBITDA增长了3.7亿美元[68] - 公司和其他部门调整后的EBITDA亏损为2.4亿美元[69] 现金流情况 - 公司在2023年第二季度的净现金流为173百万美元，较去年同期的104百万美元净现金流有所下降[79] - 公司在2023年第二季度的净现金流主要受到许可协议、年度激励和员工再平衡责任的支付影响，导致净现金流为负173百万美元[79] 签约额和资产情况 - 公司在2023年第二季度的总签约额为28亿美元，较去年同期减少了145百万美元，主要是由于公司努力减少某些低毛利收入[80] - 公司在2023年第二季度的总资产为110亿美元，较去年同期减少了477百万美元，主要是由于现金及现金等价物减少以及应付账款减少[76] 市场风险披露 - 公司在 Form 10-K 中关于市场风险的披露没有发生重大变化[91]