伯克希尔·哈撒韦领导层变更与投资组合调整 - 沃伦·巴菲特于2025年底卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官一职 在其执掌的近六十年间 公司A类股累计回报率接近6,100,000% [5] - 格雷格·阿贝尔接任首席执行官 负责公司日常运营 他自2018年初起担任伯克希尔非保险业务的副主席 [4] - 阿贝尔承诺将秉持巴菲特珍视的原则 包括坚持价值投资 关注长期投资 以及在财务合理时进行股票回购 [3] 卡夫亨氏潜在出售计划 - 卡夫亨氏于1月20日向美国证券交易委员会提交招股说明书补充文件 概述了伯克希尔·哈撒韦可能出售最多325,442,152股普通股的计划 [1] - 伯克希尔目前持有卡夫亨氏约27.5%的流通股 总计约11.8亿股 其77亿美元的投资占伯克希尔近3090亿美元投资组合的2.5% [1] - 尽管无法完全确定 但文件暗示伯克希尔可能在不久的将来进行显著减持 这被视为阿贝尔上任后的首个重大举措 [7][11] 对卡夫亨氏分拆计划的不满 - 卡夫亨氏于2025年9月宣布计划分拆为两家独立上市公司 一家专注于酱料和涂抹食品 另一家则包含奥斯卡·迈耶和Lunchables等北美主食品牌 [9] - 巴菲特和阿贝尔均对拆分这一巨型合并交易表示不满 [8][9] - 尽管分拆可能使投资者更容易追踪各品牌表现 但无法解决公司创新和有机增长乏力的根本问题 [10] 苹果与美国银行持仓可能继续减少 - 除了卡夫亨氏 阿贝尔很可能继续减持伯克希尔当前的第一大持仓苹果和第三大持仓美国银行 [13] - 在巴菲特卸任前 已主导大幅减持这两家公司股份 从2023年9月30日至2025年9月30日 伯克希尔出售了6.773亿股苹果股票 持仓减少74% 从2024年7月1日至2025年9月30日 出售了4.648亿股美国银行股票 持仓减少45% [14] 减持苹果与美国银行的原因 - 减持活动部分源于两家公司估值显著升高 [15] - 截至1月20日收盘 苹果的过去12个月市盈率超过33倍 而巴菲特在2016年第一季度开始建仓时 支付的价格约为过去12个月每股收益的10至15倍 [15] - 苹果的设备销售在过去三年基本停滞 但其市盈率却显著扩张 注重价值的阿贝尔除其市场领先的股票回购计划外 可能不太看好苹果 [16] - 美国银行的估值问题虽不如苹果突出 但仍是潜在的卖出催化剂 巴菲特在2011年8月注资时 其股价较账面价值有68%的折价 而到2026年1月第一周 其股价已接近较账面价值有50%的溢价 [17] - 作为对利率最敏感的国内货币中心银行 在美联储处于降息周期的背景下 其净利息收入未来几年可能下降 当前溢价显得尤为显著 [18]

近期股价表现 - 最新交易日收盘价为22.72美元，单日上涨1.43%，表现优于标普500指数0.55%的涨幅 [1] - 过去一个月股价下跌6.74%，表现逊于必需消费品板块2.61%的涨幅和标普500指数0.71%的涨幅 [2] 未来业绩预期 - 预计将于2026年2月11日发布下一份财报 [3] - 市场预期季度每股收益为0.61美元，同比下降27.38% [3] - 市场预期季度营收为63.9亿美元，同比下降2.82% [3] - 市场预期全年每股收益为2.53美元，同比下降17.32% [4] - 市场预期全年营收为249.8亿美元，与去年持平 [4] 分析师预期与评级 - 过去一个月，市场共识每股收益预期被下调了0.3% [7] - 公司目前的Zacks评级为4级（卖出） [7] - Zacks行业排名为189位，在所有250多个行业中处于后23% [8] 估值水平 - 公司当前前瞻市盈率为8.99倍 [8] - 该估值低于其所在行业14.22倍的前瞻市盈率，显示存在折价 [8]

伯克希尔哈撒韦潜在出售卡夫亨氏股份 - 新任首席执行官格雷格·阿贝尔可能采取的首个重大举措是出售伯克希尔哈撒韦持有的卡夫亨氏股份 公司已注册计划出售其持有的27.5%股份[1] - 卡夫亨氏股价自2015年合并以来表现严重不佳 2015年合并后上市开盘价为71美元 是当前股价水平的三倍多[1] - 注册行为启动了正式出售程序 但不意味着伯克希尔一定会全部或部分出售股份[2] 卡夫亨氏的投资表现与现状 - 卡夫亨氏是伯克希尔哈撒韦的主要股票持仓之一 但被沃伦·巴菲特视为其罕见的错误投资[2] - 巴菲特承认在卡夫与亨氏合并时支付了过高的价格 这是一个代价高昂的错误 伯克希尔在2019年对该投资计提了30亿美元减值 去年又计提了37.6亿美元减值[2] - 该投资在过去十多年里未为伯克希尔赚取任何利润 且公司去年宣布的分拆计划令巴菲特和阿贝尔都感到“失望”[4] - 公司前景不容乐观 因其在消费者偏好变化的背景下 持续面临日益激烈的竞争[4] 伯克希尔投资组合中的其他表现不佳者 - 卡夫亨氏并非伯克希尔庞大公开交易公司投资组合中唯一表现不佳的股票[5] - 存在短期表现不佳者 如苹果和亚马逊 它们在去年表现落后于市场 伯克希尔一直在减持苹果股份 其作为伯克希尔最大持仓的地位可能很快不保[5] - 可口可乐是长期表现不佳者 其股价在过去10年仅上涨约67% 远低于标普500指数成分股的平均水平[6] - 与卡夫亨氏类似 可口可乐也面临结构性挑战 消费者偏好转向更健康的选择 尽管公司已推出数款更健康的产品 但碳酸饮料仍占其收入的绝大部分[6]

格陵兰交易框架与股市反弹 - 格陵兰一项交易的框架提振了股市反弹 [1]

港股市场动态 - 石油股普遍走高 中海油服涨4.32% 中石油涨3.33% 中海油涨2.98% 中石化涨3.01% 主要受国际油价小幅上涨推动 WTI 2月原油期货收于每桶60.62美元涨幅0.43% 布伦特3月原油期货收于每桶65.24美元涨幅0.49% [1] - 宁德时代午前跌超4% 里昂研报指出公司面临多项逆风 包括中国电动车销售放缓 锂价上涨 以及电池出口增值税退税削减 [1] - 科济药业-B涨近4% 公司与Dispatch Bio达成临床合作 计划于2026年在中国启动一项I期临床试验 评估联合疗法DISP-11在实体瘤患者中的应用 [1] - 果下科技涨超7% 公司与上能电气签署战略合作协议 围绕储能领域在市场开拓与项目推广方面深化合作 [2] - 金斯瑞生物科技跌超6% 其联营公司传奇生物隔夜股价大跌逾11% 传奇生物披露CARVYKTI于去年第四季度贸易销售净额约5.55亿美元 [2] - 香港地产股普涨 希慎兴业涨5.17% 新鸿基地产涨3.36% 九龙仓置业涨4.02% 恒隆集团涨1.11% 长实集团涨1.48% 里昂报告指出香港楼价出现复苏 市场情绪乐观 但预期升幅较温和 [2] - 百度集团-SW再涨近5% 近两月累计涨幅超40% 公司正式发布文心大模型5.0正式版 基于原生全模态建模 拥有2.4万亿参数 [3] - 太平洋航运涨超9% 高见2.96港元创2023年4月以来新高 波罗的海干散货运价指数攀升至两周高位 上涨74点或4.3%至1803点 [3] - 万国数据-SW涨近3% 公司将出售旗下DayOne 3.85亿美元股份 预计回收投资本金约95% 投资回报率接近6.5倍 [4] - 天数智芯涨近15% 再创上市新高 公司宣布将于1月26日正式发布未来三代GPGPU产品路线图 [4] 美股市场动态 - 美股涨幅扩大 纳指涨1% 明星科技股多数上涨 英特尔股价攀升11.72% 总市值超2500亿美元 美国超微公司涨7.71% 美光科技涨6.61% 特斯拉涨2.91% 英伟达涨2.95% 谷歌A涨1.98% [5] - 存储板块持续走强 美光科技涨6.61% 西部数据涨8.49% SanDisk涨10.63% 希捷科技涨5.59% 齐创历史新高 Counterpoint Research称存储市场已进入“超级牛市”阶段 AI与服务器容量需求激增推动供应商议价能力达历史最高水平 [5] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2% 热门中概股上扬 哔哩哔哩涨5.65% 百度涨8.17% 拼多多涨1.4% 阿里巴巴涨3.87% 京东涨2.43% 桥水投资公司表示今年仍然看好中国股票 [6] - USA Rare Earth续涨0.68% 此前两天累涨15% 公司宣布通过子公司在法国拉克建设年产3750公吨的稀土金属及合金工厂 并与相邻的氧化物处理设施形成完整供应链 [6] - 卡夫亨氏跌5.72% 公司向SEC提交补充注册文件 用于登记大股东伯克希尔哈撒韦公司可能转售的325,442,152股公司普通股 占公司总股本约27.5% [6] - 核电股盘前快速拉升 Oklo Inc涨0.95% NuScale Power涨3.95% Cameco涨5.64% [7] - 奈飞跌2.18% 公司第四季度销售额为121亿美元同比增长18% 每股收益为56美分 均超出分析师预期 2025年全年销售额达到452亿美元比上年增长16% 但对未来几个月业绩预测较为谨慎 [7]

核心观点 - 卡夫亨氏公司向监管机构提交文件，警告投资者其重要股东伯克希尔哈撒韦可能有意出售所持股份，此举可能标志着伯克希尔投资策略的转变 [1] 潜在股东行为 - 伯克希尔哈撒韦可能有意出售其持有的3.25亿股卡夫亨氏公司股票 [1] - 目前尚无迹象表明伯克希尔哈撒韦已开始实际抛售行动 [1] - 分析认为此次潜在的出售可能是伯克希尔对其多元化投资组合进行全面审查的开端 [1] 公司治理与战略影响 - 分析指出，伯克希尔新任领导层（阿贝尔）的领导风格可能与前任（巴菲特）有所不同 [1] - 如果此次出售完成，将标志着伯克希尔哈撒韦公司思维方式的转变 [1]

中欧经贸关系 - 法国总统马克龙希望中国增加对欧洲直接投资，中方回应称中欧经贸优势互补、互利共赢，鼓励企业赴欧投资，同时希望欧方营造公平市场环境 [2][7] 顺周期板块与个股 - 截至1月20日，基础化工、石油石化等顺周期板块涨幅居申万一级行业前列，1月21日有色金属等继续上涨 [2][7] - 国家发改委表示将推动物价回升，“春季躁动”行情可期 [2][7] - 证券时报数据宝统计，汽车、建材等周期板块中有10只个股2026年净利润或暴增超10倍，例如中自科技预计增速超51倍，天音控股超42倍，但部分个股仅1家机构评级 [2][7] 贵金属与基本金属 - 1月20日，伦敦金现货和COMEX黄金期货价格均突破4700美元/盎司，刷新历史新高 [2][7] - 瑞银策略师认为多元化配置驱动金价上涨，若市场担忧美联储独立性升温，金价上半年有望冲击5000美元 [2][7] - 白银价格受金价带动及自身供需影响，或挑战100美元；铜因能源转型需求导致供需趋紧，价格中枢有望抬升 [2][7] 美国政治与市场波动 - 1月21日美股早盘因前总统特朗普对欧洲8国的关税威胁而下跌，收盘前其取消威胁，美股转而收高 [3][8] - 同期，美国10年期国债价格上涨、收益率下降 [3][8] 伯克希尔·哈撒韦投资动态 - 受伯克希尔·哈撒韦可能抛售其持有的27.5%卡夫亨氏股份消息影响，卡夫亨氏股价在美股盘前一度大跌近4% [3][8] - 卡夫亨氏股价已连续三年下跌，较2017年高点下跌近70%，此次股份变动或为新任掌舵人格雷格·阿贝尔的决策 [3][8] 上市公司资本运作 - 韩建河山公告筹划以发行股份及支付现金方式收购新三板公司兴福新材52.51%股权，构成重大资产重组，1月20日公司股价涨停，1月22日起停牌 [3][8] 中国资本市场政策 - 财政部等三部门公告，2026至2027年对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价所得暂免征收个人所得税，对持有CDR取得的股息红利所得实施差别化个税政策 [4][9] A股市场信号 - 1月21日A股尾盘，宽基ETF成交持续放大，上证50ETF等多只基金成交额显著增加 [4][9] - 市场出现两大背离信号：A50期指若继续收跌将七连阴，与A股平均股价背离；大市值股票呈空头格局，与A股整体走势背离 [4][9] - 分析人士认为需等待成交金额和融资余额下降，待全球风险因素缓解后，A股或开启春季行情第二波 [4][9] 餐饮企业融资 - 西贝在遭遇关店风波且亏损超5亿元后，近日获得新一轮融资，投资方包括新荣记创始人张勇全资控股企业及阿里前合伙人胡晓明参与的企业 [4][9] - 西贝注册资本增约13%，此次融资被视为推进上市的关键一步，公司曾计划2026年上市 [4][9] 加密货币市场 - 因地缘政治紧张局势，比特币价格跌破9万美元，打断了今年以来的上涨趋势，过去七天累计下跌超6%，以太坊等其他代币也大幅下跌 [5][10]

核心事件与市场反应 - 卡夫亨氏计划在2026年下半年完成业务分拆 但这一决定自9月宣布以来未能激发投资者的热情[5] - 伯克希尔·哈撒韦在监管文件中披露 可能出售总计高达325,442,152股卡夫亨氏普通股[1] - 消息披露后 卡夫亨氏股价在周三午后交易中下跌6%[1] 伯克希尔·哈撒韦的立场与影响 - 沃伦·巴菲特对卡夫亨氏的分拆计划表示“失望” 其继任者格雷格·阿贝尔已向公司传达了此立场[2] - 伯克希尔·哈撒韦在第二季度将其卡夫亨氏持股的账面价值税后减记了约38亿美元[2] - 截至2025年9月30日 伯克希尔·哈撒韦持有该公司27.5%的流通普通股[2] - 伯克希尔·哈撒韦作为大股东 其支持的丧失可能对已长期下跌的卡夫亨氏股票信心造成进一步打击[3] 公司背景与表现 - 自2017年高点以来 卡夫亨氏股价已下跌近70%[3] - 自巴菲特支持的卡夫与亨氏合并后的近十年间 公司一直表现挣扎 面临消费者口味转变和竞争加剧的挑战[3] - 当前被Visible Alpha追踪的六位华尔街分析师中 五位给予中性评级 一位建议卖出该股[6] - 公司的分拆计划可能被视为承认了当初的合并是一个失误[4]

核心事件与市场反应 - 伯克希尔·哈撒韦公司可能出售其持有的全部卡夫亨氏公司普通股，总计高达325,442,152股 [1] - 消息公布后，卡夫亨氏股价在周三午后交易中下跌6% [1] - 自2017年高点以来，卡夫亨氏股价已下跌近70% [3] 伯克希尔·哈撒韦的立场与行动 - 沃伦·巴菲特对卡夫亨氏计划分拆表示“失望” [2][5] - 伯克希尔在第二季度已将其卡夫亨氏持股的账面价值税后减记约38亿美元 [2] - 截至2025年9月30日，伯克希尔持有卡夫亨氏27.5%的已发行普通股 [2] - 巴菲特的继任者格雷格·阿贝尔已向卡夫亨氏传达了伯克希尔的失望立场 [2] 公司战略与行业背景 - 卡夫亨氏计划在2026年下半年完成业务分拆，旨在精简运营 [4] - 市场将分拆计划解读为公司（及巴菲特）承认2015年的合并是一个失误 [4] - 自合并以来，公司一直面临消费者口味转变和竞争加剧的挑战 [3] - 分拆决定自9月宣布以来，未能激发投资者的热情 [4] 市场与分析师观点 - 伯克希尔作为大股东失去支持，可能对已长期下跌的卡夫亨氏股票信心造成进一步打击 [3] - 在Visible Alpha追踪的六位华尔街分析师中，五位给予中性评级，一位建议卖出该股 [5]

事件概述 - 伯克希尔·哈撒韦公司已将其持有的全部卡夫亨氏股份（27.5%）注册以备出售，这标志着在格雷格·阿贝尔领导下，伯克希尔意图减持这家食品巨头的一项长期持股，该持仓源于沃伦·巴菲特在2015年推动的卡夫-亨氏合并 [1] - 消息公布后，卡夫亨氏股价今日早盘下跌近8% [2] 伯克希尔退出的影响 - 伯克希尔的退出不仅是一次投资组合调整，更剥夺了卡夫亨氏股票多年来安抚投资者的“象征性”支撑，巴菲特的背书曾为公司转型叙事带来信誉 [3] - 失去伯克希尔的稳定影响力后，公司面对市场质疑的脆弱性增加 [3] - 此举引发对卡夫亨氏能否吸引新的长期机构投资者来承担成熟包装食品业务风险的质疑，且零售和机构投资者可能跟随伯克希尔卖出，加剧股价下行压力 [4] - 总体而言，伯克希尔的退出是一次声誉打击，加剧了公司面临的财务阻力 [4] 机构观点与公司基本面 - 投行Stifel对此消息持“审慎态度”，重申此举为伯克希尔提供了减持可能，并维持对卡夫亨氏的“持有”评级，同时指出消费趋势疲软可能使公司在2026年更难延续涨势 [4] - Stifel认为，尽管卡夫亨氏当前提供超过7%的异常丰厚股息收益率，但新兴市场增长放缓进一步削弱了其股票的整体吸引力，且近期营收增长可能难以实现 [5] - 公司股票当前远期市盈率接近9.5倍，对于一个正面临利润率压力、债务问题及消费者偏好转变的公司而言，这一估值显得有些偏高 [6][7] - 加工食品需求疲软以及来自自有品牌竞争加剧，强化了卡夫亨氏可能难以重获定价权的判断 [7] 市场与技术表现 - 从技术分析角度看，该食品股目前交易价格显著低于其主要移动平均线（50日、100日、200日），表明空头在多个时间框架内仍占据主导 [7] - 因此，有理由认为卡夫亨氏在2026年面临的下行风险大于上行潜力 [8]