文章核心观点 - 诺尔斯（NYSE: KN）股票年初至今下跌近20%，目前股价在每股16美元左右 [1] 公司情况 - 有人幸运地以每股约20美元的价格卖出诺尔斯股票并获利 [1] - 诺尔斯股票年初至今下跌近20%，处于每股16美元的低价区间 [1]

文章核心观点 Syntiant公司CEO将参加Bernstein论坛，讨论公司价值主张和增长战略，包括近期收购Knowles业务一事 [1][2] 公司动态 - Syntiant公司CEO Kurt Busch将参加Bernstein的第3届年度科技、媒体和电信论坛，2月26日上午11点与分析师进行炉边谈话 [1][2] - 谈话将讨论公司价值主张和增长战略，涉及以1.5亿美元现金和股票收购Knowles公司的消费MEMS麦克风业务 [2] 公司情况 - Syntiant成立于2017年，总部位于加州欧文，提供高效处理器、传感器和软件解决方案 [4] - 公司自成立已筹集2.7亿美元，已发货超1亿个专用处理器和ML模型 [3] - 收购Knowles的CMM部门可让公司通过集成麦克风和传感器与边缘AI软硬件技术，为始终开启的音频和语音应用提供端到端解决方案 [3] - 公司技术为全球语音、音频、传感器和视觉处理的边缘AI应用提供支持，其交钥匙解决方案可在不同消费和工业用例中实现先进边缘AI功能 [4] 论坛主办方情况 - Bernstein是现金股票和股票研究业务公司，2024年4月由法国兴业银行和联博集团合资成立 [5] - 公司有超750名员工服务全球专业客户，在17个国家运营，在多地设有主要枢纽和地区办事处 [5] - 公司为机构投资者、企业和金融机构提供超1000只股票的投资见解，还提供股票流动性接入和全球交易技术 [5] - 公司研究分析师是所在行业的思想领袖，客户可利用其现金股票和研究能力以及法国兴业银行的股权衍生品、机构经纪服务和股票资本市场服务 [5]

文章核心观点 Syntiant公司CEO将参加Bernstein论坛，讨论公司价值主张和增长战略，包括近期收购Knowles业务一事 [1][2] 公司动态 - Syntiant公司CEO Kurt Busch将参加Bernstein的第3届年度科技、媒体和电信（TMT）论坛 [1] - 2月26日上午11点PST，Busch将与Bernstein董事总经理兼高级分析师Dr. Stacy Rasgon进行炉边谈话，讨论公司价值主张和增长战略 [2] - Syntiant以1.5亿美元现金加股票的形式收购Knowles Corporation的消费MEMS麦克风（CMM）业务 [2] 公司发展情况 - 自成立以来，Syntiant已筹集2.7亿美元，出货超1亿个专用处理器和ML模型 [3] - 收购Knowles的CMM部门使Syntiant能够通过将麦克风和传感器与边缘AI软硬件技术集成，为始终开启的音频和语音应用提供端到端解决方案 [3] 公司介绍 - Syntiant成立于2017年，总部位于加州欧文，提供高效处理器、传感器和软件解决方案，推动边缘AI成为现实 [4] - 该公司已部署超1亿个专用硅和ML模型，以及数十亿个MEMS麦克风和传感器，其技术为全球语音、音频、传感器和视觉处理的边缘AI应用提供支持 [4] - 公司交钥匙解决方案使不同消费和工业用例具备先进边缘AI能力 [4] 论坛主办方介绍 - Bernstein是领先的现金股票和股票研究业务公司，2024年4月由法国兴业银行和联博集团合资成立 [5] - 拥有超750名员工，为全球专业客户服务，在17个国家运营，主要枢纽位于纽约、伦敦、巴黎、香港和孟买 [5] - 基于行业领先研究历史，为机构投资者、企业和金融机构提供对超1000只股票的投资见解，覆盖北美、欧洲和亚太股票市场 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.43亿美元，同比增长2%，处于指引范围内；非GAAP摊薄每股收益为0.27%，同比增长0.05%或23%，也在指引范围内；运营活动产生的现金为3500万美元（含CMM） [8][22][49][62] - 全年持续经营业务营收增长21%，非GAAP摊薄每股收益增长32% [10][50] - 第四季度研发费用为900万美元，同比增加100万美元；SG&A费用为2600万美元，同比增加100万美元；利息费用为300万美元，与上年持平 [24][25][64][65] - 全年运营活动产生的现金为1.3亿美元，第四季度资本支出为300万美元，回购130万股，花费2400万美元，债务余额减少2300万美元，季度末现金为1.3亿美元，债务为2.03亿美元，净杠杆率为0.6%倍；全年回购300万股，花费5400万美元，董事会授权增加1.5亿美元股票回购计划 [26][27][28][66][67][68] - 预计第一季度营收在1.24 - 1.34亿美元之间，研发费用在800 - 900万美元之间，销售和管理费用在2300 - 2500万美元之间，调整后息税前利润率在16% - 18%之间，利息费用在200 - 300万美元之间，有效税率在13% - 17%之间，每股收益在0.16% - 0.20%之间，运营活动使用的现金在1500 - 500万美元之间，资本支出为400万美元 [29][30][31][69][70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗技术与专业音频业务 - 第四季度营收7000万美元，与上年同期持平；全年营收增长8%，调整后息税前利润增长13%；第四季度毛利率为51.4%，同比下降130个基点 [10][23][51][63] 精密设备业务 - 第四季度营收7300万美元，同比增长4%；全年营收增长36%；第四季度毛利率为38%，同比上升240个基点 [12][17][24][53][58][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度精密设备业务订单从第三季度明显加速，医疗和国防市场订单强劲，分销业务订单出货比呈积极趋势，工业终端市场过剩库存开始减少 [17][58] - 截至第四季度末，客户（分销商或OEM）库存从第三季度末的约6个月降至约4 - 4.5个月 [87][88][92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成消费级MEMS麦克风业务出售，进行战略转型，加强资产负债表，投资核心业务，完成收购以拓展产品组合和服务市场，通过股票回购向股东返还资本 [7][37][48][77] - 公司基于深厚工程和客户应用专业知识、世界级制造运营以及服务利基应用的专业知识三大支柱开展业务，过去五年持续经营业务营收复合年增长率为12%，调整后息税折旧摊销前利润复合年增长率为36% [39][40][79][80][81] - 公司预计2025年营收和每股收益将继续增长，现金流强劲，将在第二季度举办投资者论坛详细介绍战略和未来增长计划 [7][48][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年业务增长有信心，各终端市场设计活动活跃，新产品机会丰富 [34][74] - 医疗技术领域听力健康产品市场需求强劲，MSA业务有望持续增长；国防市场高性能电容器业务订单增加；专业薄膜电容器需求高，预计2025年出货和订单将显著增长，2026年因新订单将加速增长；工业终端市场已企稳，库存水平下降 [35][36][75][76] 其他重要信息 - 公司提醒投资者关注前瞻性陈述相关风险和不确定性，可查阅公司SEC文件 [2][3][43][44] - 非GAAP财务指标相关信息可在公司网站新闻稿和向SEC提交的8 - K报告中查看 [4][45] - 2024年持续经营业务约5%的营收可能面临来自中国或墨西哥进口商品关税影响，公司将探索减轻关税影响的替代方案 [19][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 定价压力是在特定业务板块还是所有产品线，以及目前库存还有几个月 - 精密设备业务板块整体定价呈积极态势，2024年因康奈尔收购有500 - 600万美元定价提升，预计2025年有200 - 300万美元；MSA业务在成熟产品上有一定定价压力，但不影响其未来保持超50%的毛利率 [85][86] - 截至第三季度末，分销渠道库存约为6个月，截至第四季度末降至约4 - 4.5个月，公司期望降至3个月以下；第四季度精密设备业务订单加速，2025年1月订单也很强劲，这增强了公司对全年增长的信心 [87][88][89][92] - 上述库存指客户（分销商或OEM）库存，公司自身库存处于正常水平 [90] 问题2: 专业薄膜业务问题解决时间，以及消费业务年度营收情况 - 专业薄膜业务产出将逐步改善，但第一季度未达预期，预计到第二季度接近上半年末才能赶上进度；该业务有大量订单积压，2026年将有一个7500万美元以上的订单开始发货，公司已收到数百万美元预付款 [94][95][96] - 2024年1月至12月27日消费级MEMS麦克风业务营收约2.6亿美元 [97] 问题3: 公司各业务板块营收占比及工业业务最大终端市场和趋势 - 公司预计未来医疗技术、工业、国防业务营收占比分别为40%、40%、20%；工业业务主要是分销业务，公司每年向超30000家客户发货，市场分散，无单一大型市场；目前工业/分销业务已企稳，第一季度订单呈上升趋势 [102][104][105] - 公司涉足自动化、暖通空调、能源井下泵、半导体设备等多个工业市场 [107] 问题4: 专业薄膜产品销售领域，以及研发投资方向 - 专业薄膜产品应用于脉冲功率领域，该领域需要在短时间内释放大量能量，公司具备相关核心能力；目前正在为众多小客户扩大产能，2026年一个大客户订单将推动业务大幅增长 [109][110][111]

财务数据关键指标变化 - 2024年营收为5.535亿美元，2023年为4.568亿美元，2022年为4.788亿美元[244] - 2024年净亏损为2.378亿美元，2023年盈利7240万美元，2022年净亏损4.301亿美元[244][246] - 2024年基本每股净亏损为2.67美元，2023年为0.80美元，2022年为4.69美元[244] - 2024年综合亏损为2.461亿美元，2023年综合收益为6470万美元，2022年综合亏损为4.518亿美元[246] - 截至2024年12月31日，总资产为11.182亿美元，2023年为14.628亿美元[248] - 截至2024年12月31日，总负债为3.622亿美元，2023年为4.287亿美元[248] - 截至2024年12月31日，股东权益为7.56亿美元，2023年为10.341亿美元[248] - 2024年研发费用为3950万美元，2023年为3240万美元，2022年为2930万美元[244] - 2024年销售及管理费用为1.42亿美元，2023年为1.258亿美元，2022年为1.063亿美元[244] - 2024年加权平均普通股基本股数为8890万股，2023年为9090万股，2022年为9170万股[244] - 2022 - 2024年公司普通股发行数量从95,112,778股增至98,551,188股，库存股数量从3,217,798股增至11,192,529股，股东权益从1,459.5百万美元降至756.0百万美元[250] - 2022 - 2024年公司净亏损分别为430.1百万美元、盈利72.4百万美元、亏损237.8百万美元[250][252] - 2022 - 2024年公司经营活动提供的净现金分别为86.3百万美元、122.7百万美元、130.1百万美元[252] - 2022 - 2024年公司投资活动提供（使用）的净现金分别为 - 32.7百万美元、 - 141.6百万美元、45.2百万美元[252] - 2022 - 2024年公司融资活动（使用）提供的净现金分别为 - 73.2百万美元、58.2百万美元、 - 132.0百万美元[252] - 2022 - 2024年公司分别回购2,339,045股、2,851,604股、2,987,697股普通股，花费44.0百万美元、47.5百万美元、53.7百万美元[250][252][257] - 2024年、2023年和2022年12月31日止年度，销售折扣和回扣分别为450万美元、310万美元和270万美元[282] - 2024年、2023年和2022年12月31日止年度，退货和折让分别为460万美元、310万美元和210万美元[282] - 截至2024年和2023年12月31日，客户合同应收账款净额分别为8950万美元和8630万美元[284] - 2024年12月31日应付账款中包含的物业、厂房及设备采购额为170万美元，2023年和2022年为110万美元[291] - 2022 - 2024年报告收入分别为4.788亿、4.568亿和5.535亿美元，备考收入分别为6.299亿、5.651亿和5.535亿美元[312] - 2024年和2023年12月31日存货总额分别为1.18亿和1.27亿美元[313] - 2024年和2023年12月31日物业、厂房及设备净额分别为1.301亿和1.43亿美元，2022 - 2024年折旧费用分别为1860万、1870万和2060万美元[314] - 2024年和2023年12月31日商誉总额分别为2.698亿和2.705亿美元，2024年记录与2023年收购CD相关的计量期调整为30万美元[315] - 2024年和2023年12月31日无形资产净额分别为1.574亿和1.756亿美元，2024年记录与2023年收购CD相关的客户关系计量期调整为30万美元[316] - 2022 - 2024年总摊销费用分别为580万、750万和1700万美元，预计2025 - 2030年及以后摊销费用总计1.254亿美元[318] - 2022 - 2024年总租赁成本分别为730万、710万和910万美元[321] - 2024年12月31日，融资租赁使用权资产为110万美元，较2023年的340万美元下降[322] - 2024年其他应计费用总计3360万美元，较2023年的2220万美元有所增加；其他负债总计2370万美元，较2023年的2930万美元有所减少[323] - 2024年产品保修年末余额为60万美元，较2023年的70万美元有所下降[324] - 2024年公司在精密设备（PD）业务板块记录了340万美元的重组费用，2023年为250万美元，2022年无相关费用[326][327][329] - 2024年12月31日，遣散费和福利应计余额为40万美元，合同终止和其他成本应计余额为940万美元，总计980万美元[331] - 2024年和2023年12月31日，与货币远期合约相关的衍生品名义价值分别为4340万美元和4920万美元[334] - 2024年和2023年12月31日，与经济套期相关的衍生品名义价值分别为1.487亿美元和1.117亿美元[336] - 公司衍生品公允价值计量归类为第二层次，2024年12月31日和2023年12月31日部分衍生资产（负债）金额有变化，如其他应计费用分别为-160万美元和-40万美元[340][341] - 套期工具指定的衍生品在累计其他综合损失中确认的税前未实现损失，2024年、2023年和2022年分别为-3300万美元、-5000万美元和-3400万美元，对应税收优惠分别为80万美元、110万美元和60万美元[342] - 衍生品对综合收益表的税前影响，2024年、2023年和2022年成本销售分别为3.168亿美元、2.519亿美元和2.518亿美元，其他费用（收入）净额分别为80万美元、70万美元和-40万美元[343] - 2024年12月31日和2023年12月31日借款总额分别为2.025亿美元和2.712亿美元，长期债务分别为1.34亿美元和2.241亿美元[344] - 未来五年债务本金支付情况为2025年7270万美元，2028年1.34亿美元[344] - 公司循环信贷额度最高4亿美元，2024年12月31日使用1.34亿美元，2023年12月31日使用1.6亿美元，未使用部分承诺费年利率为0.225% - 0.350%[344][348] - 2024年、2023年和2022年公司信贷额度借款加权平均利率分别为7.07%、6.55%和3.21%，循环信贷额度加权平均承诺费2024年为0.26%，2023年和2022年为0.23%[352] - 2024年和2023年确认的估算利息费用分别约为750万美元和130万美元[353] - 2024年、2023年和2022年利息费用分别为2010万美元、740万美元和390万美元，利息收入分别为-380万美元、-200万美元和-40万美元，净利息费用分别为1630万美元、540万美元和350万美元[355] - 2024、2023、2022年所得税前和终止经营前总收益分别为3.47亿美元、3.73亿美元、8.77亿美元[358] - 2024、2023、2022年总所得税费用（收益）分别为1.13亿美元、-2830万美元、2.13亿美元[358] - 2024和2023年12月31日递延所得税资产分别为3.508亿美元、1.029亿美元[361] - 2024和2023年12月31日净递延所得税资产分别为9060万美元、9890万美元[361] - 截至2024年12月31日，公司有310万美元美国联邦净营业亏损，28310万美元非美国净营业亏损结转[362] - 公司有2220万美元美国联邦研发税收抵免2025年开始到期，860万美元外国税收抵免2027年开始到期[363] - 截至2024年12月31日，公司外国子公司有15亿美元未分配收益，其中12亿美元无限期再投资[364] - 2024和2022年公司记录的应计罚款分别为30万美元、10万美元[365] - 2024、2023、2022年公司税后股票薪酬费用分别为1.92亿美元、2亿美元、1.89亿美元[370] - 2023年12月31日，流通在外的股票期权对应股份数量为2104356股，加权平均行使价格为17.15美元[376] - 2024年行使的股票期权对应股份数量为589516股，加权平均行使价格为14.99美元[376] - 2024年被没收的股票期权对应股份数量为8349股，加权平均行使价格为21.14美元[376] - 2024年到期的股票期权对应股份数量为345154股，加权平均行使价格为19.25美元[376] - 2024年12月31日，流通在外的股票期权对应股份数量为1161337股，加权平均行使价格为17.59美元，加权平均剩余合约期限为1.9年，合计内在价值为300万美元[376] - 2024年12月31日，可行使的股票期权对应股份数量为1114627股，加权平均行使价格为17.45美元，加权平均剩余合约期限为1.8年，合计内在价值为300万美元[376] - 2024年12月31日，与尚未可行使的股票期权相关的未确认薪酬费用为10万美元，剩余成本预计将在0.1年的加权平均期间内确认[376] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024财年MSA业务占公司合并收入的46%，其前五大客户约占该业务收入的81%，WS Audiology A/S约占MSA业务收入的30%和公司合并收入的14%[54] - 2024年公司CMM业务收入2.693亿美元，成本1.957亿美元，运营亏损2.528亿美元[300] - 2024年公司出售CMM相关技术净收益540万美元，2023年出售相关设备收益1100万美元[301][302] - 2024年和2022年公司分别记录CMM业务商誉减值2.625亿美元和4.709亿美元[300] - 2024 - 2022年CMM业务折旧分别为820万、1430万和2310万美元，无形资产摊销分别为450万、600万和640万美元[304] - 2024 - 2022年CMM业务资本支出分别为170万、470万和1720万美元[304] - 自收购日至2023年12月31日，CD的收入为2020万美元，税前亏损110万美元，其中员工留用和无形资产摊销费用分别为100万美元和160万美元[309] 业务出售与收购情况 - 2024年12月27日公司完成将CMM业务的部分资产和负债出售给Syntiant Corp [53] - 2024年公司完成出售消费类MEMS麦克风（CMM）业务给Syntiant Corp [255] - 2023年公司完成收购Cornell Dubilier [256] - 2023年11月1日公司收购Kaplan Electronics和Cornell Dubilier，总对价2.598亿美元，公允价值2.468亿美元[305] - 2024年12月27日公司出售CMM业务，总对价1.424亿美元，净现金1.368亿美元，记录收益约170万美元[292][296] - 2023年公司完成资产收购，总价约200万美元，含或有对价170万美元[292] 公司面临的风险 - 公司产品复杂可能存在缺陷，可能导致重大成本并损害业务、经营成果和财务状况[65] - 公司与部分顶级客户签订保密协议，违约可能对经营成果和财务状况产生重大不利影响[67] - 公司有效税率可能波动，受全球盈利地理构成、税收法规等因素影响，税务审计结果不确定[62][63] - 公司依赖少数OEM客户获取大量收入，客户收入减少或时间波动会对经营成果产生不利影响[54][55] - 公司Precision Devices业务部分收入依赖美国政府合同，违反相关法律法规可能影响经营结果[56][57] - 公司依赖专业供应商提供组件，供应中断或产能限制可能对经营结果产生重大不利影响[58] - 公司实施投资和收购战略及整合收购公司若不成功，业务和财务结果可能受不利影响[59] - 全球经济状况不稳定，可能导致客户延迟或减少产品采购[70] - 公司海外业务和供应链面临多种风险，可能对经营和财务状况产生重大不利影响[71] - 中美等国贸易政策变化，可能影响产品需求、增加成本、延迟生产等[72] - 中国减少对外国制造商依赖的政策，已对公司PD部门收入

持续经营业务收入情况 - 2024年第四季度持续经营业务收入同比增长2%，全年持续经营业务收入同比增长21%[1] - 预计2025年第一季度持续经营业务收入在1.24亿至1.34亿美元之间，GAAP摊薄每股收益在0.06至0.10美元之间，Non - GAAP摊薄每股收益在0.16至0.20美元之间[7] 经营活动净现金情况 - 2024年第四季度经营活动产生的净现金为3500万美元，全年为1.3亿美元[1] - 预计2025年第一季度经营活动产生的净现金在 - 1500万至 - 500万美元之间[7] - 2024年经营活动提供的净现金为13.01亿美元，2023年为12.27亿美元[31] - 2024年12月31日季度末经营活动提供的净现金为35100万美元，2024年9月30日为52800万美元，2023年12月31日为60400万美元[34] - 2024年全年经营活动提供的净现金为13.01亿美元，2023年为12.27亿美元[34] 股票回购计划情况 - 董事会授权额外1.5亿美元用于股票回购计划，截至2025年2月13日，公司股票回购计划下约有1.94亿美元可用[1][9] 业务订单情况 - 公司获得能源市场高性能电容器超7500万美元的多年期订单[1] 每股收益情况 - 2024年全年GAAP摊薄每股收益同比下降64%，Non - GAAP摊薄每股收益同比增长32%[2] - 2024年第四季度摊薄每股收益0.12美元，全年摊薄每股收益0.26美元；第四季度Non - GAAP摊薄每股收益0.27美元，全年Non - GAAP摊薄每股收益0.91美元[4] - 2024年第四季度基本每股收益为0.21美元，2024年第三季度和2023年第四季度分别为0.01美元和0.53美元[18] - 2024年全年基本每股净亏损为2.67美元，2023年为0.80美元[21] - 2024年12月31日结束的年度，摊薄后持续经营业务每股收益为0.26美元，2023年为0.72美元[25] 收入与毛利润情况 - 2024年第四季度收入1.425亿美元，全年收入5.535亿美元；第四季度毛利润6090万美元，全年毛利润2.348亿美元[4] - 2024年第四季度Non - GAAP毛利润6290万美元，全年Non - GAAP毛利润2.454亿美元[4] - 2024年第四季度营收为1.425亿美元，2024年第三季度和2023年第四季度均为1.425亿美元和1.392亿美元[18] - 2024年全年营收为5.535亿美元，2023年为4.568亿美元[21] 净利润情况 - 2024年第四季度净利润为1850万美元，2024年第三季度和2023年第四季度分别为50万美元和4740万美元[18] - 2024年全年净亏损为2.378亿美元，2023年净利润为7240万美元[21] 毛利率情况 - 2024年第四季度非GAAP毛利率为44.1%，2024年第三季度和2023年第四季度分别为45.5%和43.8%[24] - 2024年全年非GAAP毛利率为44.3%，2023年为45.5%[24] 调整后息税折旧摊销前利润情况 - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为3470万美元，2024年第三季度和2023年第四季度分别为3500万美元和3370万美元[24] - 2024年全年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.285亿美元，2023年为1.069亿美元[24] 非GAAP净收益情况 - 2024年12月31日结束的季度，非GAAP净收益为2.43亿美元，2023年同期为2.42亿美元[25] 现金及现金等价物情况 - 2024年12月31日，现金及现金等价物为13.01亿美元，2023年为8.73亿美元[29] - 2024年现金及现金等价物净增加4.28亿美元，2023年增加3.91亿美元[31] - 2024年末现金及现金等价物为13.01亿美元，2023年末为8.73亿美元[31] 资产负债情况 - 2024年12月31日，总资产为111.82亿美元，2023年为146.28亿美元[29] - 2024年12月31日，总负债及股东权益为111.82亿美元，2023年为146.28亿美元[29] 投资与融资活动净现金情况 - 2024年投资活动提供的净现金为4.52亿美元，2023年使用的净现金为14.16亿美元[31] - 2024年融资活动使用的净现金为13.2亿美元，2023年提供的净现金为5.82亿美元[31] 非GAAP持续经营业务净现金及资本支出情况 - 2024年12月31日季度末非GAAP持续经营业务净现金为32800万美元，2024年9月30日为30500万美元，2023年12月31日为38400万美元[34] - 2024年全年非GAAP持续经营业务净现金为10.57亿美元，2023年为7.91亿美元[34] - 2024年12月31日季度末非GAAP持续经营业务资本支出为 - 2500万美元，2024年9月30日为 - 3500万美元，2023年12月31日为 - 4200万美元[34] - 2024年全年非GAAP持续经营业务资本支出为 - 1.19亿美元，2023年为 - 1.22亿美元[34] 调整后自由现金流情况 - 2024年12月31日季度末调整后自由现金流为30300万美元，2024年9月30日为27000万美元，2023年12月31日为34200万美元[34] - 2024年全年调整后自由现金流为9.38亿美元，2023年为6.69亿美元[34] 调整后自由现金流占收入比例情况 - 2024年12月31日季度末调整后自由现金流占收入的比例为21.3%，2024年9月30日为18.9%，2023年12月31日为24.6%[34] - 2024年全年调整后自由现金流占收入的比例为16.9%，2023年为14.6%[34]

文章核心观点 - 2024年12月30日Syntiant Corp.完成以1.5亿美元现金和股票收购Knowles Corporation的Consumer MEMS Microphones（CMM）业务 ，此次收购由Khazanah Nasional Berhad和Boardman Bay Capital Management提供股权资金、Structural Capital安排债务融资完成，收购将助力Syntiant在MEMS麦克风市场取得领先地位并推动AI音频和语音接口发展 [15][16][13] 收购双方情况 Syntiant Corp. - 2017年成立，总部位于加州欧文，是低功耗边缘AI部署领域领导者，提供边缘AI硬件和软件解决方案，其专用硅和ML模型用于全球边缘AI语音、音频、传感器和视觉应用，获英特尔资本、微软M12等战略和金融投资者支持 [2] - 超5000万个Syntiant Neural Decision Processors（NDPs）和深度学习模型在全球部署，为边缘设备提供高精度、低功耗人工智能，将先进MEMS传感器集成到现有软硬件能力中，为客户提供边缘AI音频解决方案 [1] Knowles Corporation CMM业务 - 设计和制造微机电系统（MEMS）麦克风SiSonicTM，为耳机、计算机、物联网和智能手机等市场客户提供语音控制通信和优质音频录制功能，是智能手机、智能音箱、可穿戴设备等语音和音频应用的高性能MEMS麦克风领先制造商和供应商 [3][6] - 2023年营收约2.56亿美元 [1][16] 各方观点 投资机构 - Boardman Bay Capital Management首席投资官Will Graves认为此次收购是关键时刻，能让Syntiant在智能语音和音频解决方案上实现无与伦比的创新，对Kurt及其团队推动边缘AI未来发展的能力充满信心 [2] - Khazanah Nasional Berhad董事总经理Dato' Amirul Feisal Wan Zahir表示全球供应链变化和新兴技术对芯片需求增长为马来西亚半导体和先进制造价值链发展带来机会，支持Syntiant发展马来西亚半导体生态系统的愿景，收购符合促进地区技术进步和国家经济发展的目标 [7] - Structural Capital首席投资官Kai Tse认为Syntiant对创新的承诺与公司使命契合，此次交易将加速Syntiant增长、增强市场地位并提升其在各行业提供变革性解决方案的能力 [17] Syntiant - 首席执行官Kurt Busch称收购Knowles CMM业务使Syntiant在快速增长的数十亿美元MEMS麦克风市场占据领先地位，提供结合前沿传感器、处理器和高性能机器学习模型的新解决方案，重新定义AI音频和语音接口未来，还带来宝贵人才和全球客户关系，增强全球创新和扩展能力 [13] 收购资金来源 - 由Khazanah Nasional Berhad和Boardman Bay Capital Management提供股权资金，Structural Capital安排债务融资 [16] 相关机构介绍 Boardman Bay Capital Management - 2012年运营，是专注科技领域的专业资产管理公司，在全球科技领域有丰富运营和投资经验，在公开和私人市场建立独特投资组合，专注光学、半导体和“硬科技”公司，管理风险投资和公开股权基金，是科技公司转型增长的可靠合作伙伴 [19] Structural Capital - 为科技和主要增长创新领域的风险投资和私募股权支持公司提供成长资本贷款，为高增长公司提供灵活融资解决方案，2014年成立后成功推出四只基金，管理约10亿美元资本承诺 [14] Khazanah Nasional Berhad - 马来西亚主权财富基金，旨在通过投资催化性行业、积极管理创造价值、提升全球影响力、建设能力和活力社区为马来西亚人带来可持续价值 [9]

文章核心观点 - 2024年12月30日Syntiant Corp.宣布以1.5亿美元现金和股票完成收购Knowles Corporation的Consumer MEMS Microphones（CMM）业务，此次收购将助力Syntiant在MEMS麦克风市场取得领先地位并加速下一代解决方案开发 [1][2] 收购情况 - 收购金额为1.5亿美元现金和股票 [1] - 收购资金由Khazanah Nasional Berhad和Boardman Bay Capital Management提供股权融资，Structural Capital安排债务融资 [3] - Needham & Company, LLC担任Syntiant独家财务顾问，Latham & Watkins LLP担任其法律顾问 [11] 收购意义 - 使Syntiant在快速增长的数十亿美元MEMS麦克风市场占据领先地位，结合传感器、处理器和机器学习模型，重新定义AI音频和语音接口未来 [2] - 为自动驾驶汽车、智能家居设备、工业自动化等开发下一代解决方案 [2] - 为Syntiant带来宝贵人才和全球客户关系，增强其创新和全球拓展能力 [2] - 为客户提供端到端边缘AI解决方案，简化产品开发，加速上市时间，且可扩展、安全和定制 [9] 公司情况 Syntiant - 2017年成立，总部位于加州尔湾，是边缘AI部署硬件和软件解决方案领导者，产品用于消费和工业领域 [15] - 全球已部署超5000万个神经决策处理器（NDPs）和深度学习模型，低功耗且准确 [9] - 获英特尔资本、微软M12等战略和财务投资者支持 [15] Knowles CMM业务 - 是高性能SiSonicTM MEMS麦克风领先制造商和供应商，用于智能手机、智能音箱等多个市场领域 [8] - 2023年营收约2.56亿美元 [3][8] Khazanah Nasional Berhad - 马来西亚主权财富基金，旨在通过投资催化行业等为马来西亚人创造可持续价值 [5] Boardman Bay Capital Management - 2012年运营，专注科技领域资产管理，在全球科技领域有丰富经验，管理风险和公开股权基金 [13] Structural Capital - 2014年成立，为科技等领域公司提供成长资本贷款，管理约10亿美元资本承诺 [18]

业务出售 - 2024年9月18日，公司与Syntiant Corp.达成协议，以约1.5亿美元出售消费者MEMS麦克风业务，包括7000万美元现金和8000万美元优先股，预计2024年第四季度完成交易[104] - 2024年9月18日，公司签订协议以1.5亿美元出售CMM业务[177] 季度财务数据关键指标变化 - 2024年第三季度收入为1.425亿美元，较2023年同期的1.081亿美元增加3440万美元，增幅31.8%[107][108] - 2024年第三季度商品销售成本为7950万美元，较2023年同期的5750万美元增加2200万美元，增幅38.3%[109] - 2024年第三季度毛利润为6290万美元，较2023年同期的5040万美元增加1250万美元，增幅24.8%，毛利率从46.6%降至44.1%[112] - 2024年第三季度非GAAP毛利润为6480万美元，较2023年同期的5090万美元增加1390万美元，增幅27.3%，非GAAP毛利率从47.1%降至45.5%[113] - 2024年第三季度研发费用为1020万美元，较2023年同期的810万美元增加210万美元，增幅25.9%，占收入比例从7.5%降至7.2%[114] - 2024年第三季度销售和管理费用为3390万美元，较2023年同期的2940万美元增加450万美元，增幅15.3%，占收入比例从27.2%降至23.8%[115] - 2024年第三季度持续经营业务有效税率为24.6%，2023年同期为 - 34.5%；非GAAP有效税率为7.3%，2023年同期为21.7%[119][120] - 2024年第三季度持续经营业务收益为920万美元，较2023年同期的1520万美元减少600万美元[121] - 2024年第三季度已终止经营业务亏损为870万美元，较2023年同期的盈利140万美元减少1010万美元[125] - 2024年第三季度持续经营业务摊薄后每股收益为0.10美元，较2023年第三季度的0.17美元减少0.07美元[126] - 2024年第三季度非GAAP持续经营业务摊薄后每股收益为0.26美元，较2023年第三季度的0.20美元增加0.06美元[127] - 2024年第三季度毛利润为6.29亿美元，2023年同期为5.04亿美元；2024年前九个月毛利润为17.39亿美元，2023年同期为14.52亿美元[150] - 2024年第三季度持续经营业务净利润为9200万美元，2023年同期为1.52亿美元；2024年前九个月持续经营业务净利润为1.3亿美元，2023年同期为3.9亿美元[150] - 2024年第三季度非GAAP毛利润为6.48亿美元，2023年同期为5.09亿美元；2024年前九个月非GAAP毛利润为18.25亿美元，2023年同期为14.67亿美元[150] - 2024年第三季度摊薄后持续经营业务每股收益为0.10美元，2023年同期为0.17美元；2024年前九个月摊薄后持续经营业务每股收益为0.14美元，2023年同期为0.42美元[150] - 2024年第三季度非GAAP摊薄后每股收益为0.26美元，2023年同期为0.20美元；2024年前九个月非GAAP摊薄后每股收益为0.64美元，2023年同期为0.47美元[150] - 2024年第三季度MSA调整后EBIT为2610万美元，2023年同期为2320万美元，增长290万美元，调整后EBIT利润率从2023年第三季度的40.1%升至2024年的41.0%[163] 九个月财务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日的九个月收入为4.11亿美元，较2023年同期的3.176亿美元增加9340万美元，增幅29.4%[130] - 截至2024年9月30日的九个月销售成本为2.357亿美元，较2023年同期的1.722亿美元增加6350万美元，增幅36.9%[131] - 截至2024年9月30日的九个月毛利润为1.739亿美元，较2023年同期的1.452亿美元增加2870万美元，增幅19.8%，毛利率从45.7%降至42.3%[134] - 截至2024年9月30日的九个月非GAAP毛利润为1.825亿美元，较2023年同期的1.467亿美元增加3580万美元，增幅24.4%，非GAAP毛利率从46.2%降至44.4%[135] - 截至2024年9月30日的九个月持续经营业务收益为1300万美元，较2023年同期的3900万美元减少2600万美元[143] - 截至2024年9月30日的九个月持续经营业务息税前利润（EBIT）为3390万美元，较2023年同期的3160万美元增加230万美元，EBIT利润率从9.9%降至8.2%[144] - 截至2024年9月30日的九个月调整后EBIT为7850万美元，较2023年同期的5950万美元增加1900万美元，调整后EBIT利润率从18.7%升至19.1%[145] - 截至2024年9月30日的九个月持续经营业务摊薄后每股收益为0.14美元，较2023年同期的0.42美元减少0.28美元；非GAAP摊薄后每股收益为0.64美元，较2023年同期的0.47美元增加0.17美元[147][148] 精密设备部门业务线数据关键指标变化 - 精密设备部门2024年第三季度收入为7.88亿美元，2023年同期为5.02亿美元，增长2.86亿美元或57.0%[156][157] - 精密设备部门2024年第三季度息税前利润为8400万美元，2023年同期为6100万美元，增长2300万美元；2024年第三季度息税前利润率为10.7%，2023年同期为12.2%[156][158] - 精密设备部门2024年第三季度调整后息税前利润为1.61亿美元，2023年同期为9700万美元，增长6400万美元；2024年第三季度调整后息税前利润率为20.4%，2023年同期为19.3%[156][159] 医疗技术与专业音频部门业务线数据关键指标变化 - 医疗技术与专业音频部门2024年第三季度收入为6.37亿美元，2023年同期为5.79亿美元，增长5800万美元或10.0%[160][161] - 医疗技术与专业音频部门2024年第三季度息税前利润为2.5亿美元，2023年同期为2.23亿美元，增长2700万美元或12.1%；2024年第三季度息税前利润率为39.2%，2023年同期为38.5%[160][162] PD业务线九个月数据关键指标变化 - 2024年前九个月PD收入为2.272亿美元，2023年同期为1.517亿美元，增长7550万美元，增幅49.8%[166] - 2024年前九个月PD EBIT为1050万美元，2023年同期为2160万美元，减少1110万美元，EBIT利润率从2023年的14.2%降至2024年的4.6%[167] - 2024年前九个月PD调整后EBIT为3770万美元，2023年同期为3000万美元，增长770万美元，调整后EBIT利润率从2023年的19.8%降至2024年的16.6%[168] MSA业务线九个月数据关键指标变化 - 2024年前九个月MSA收入为1.838亿美元，2023年同期为1.659亿美元，增长1790万美元，增幅10.8%[171] - 2024年前九个月MSA EBIT为7190万美元，2023年同期为5740万美元，增长1450万美元，增幅25.3%，EBIT利润率从2023年的34.6%升至2024年的39.1%[172] - 2024年前九个月MSA调整后EBIT为7500万美元，2023年同期为6000万美元，增长1500万美元，调整后EBIT利润率从2023年的36.2%升至2024年的40.8%[173] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为9260万美元和8730万美元，其中非美国业务持有的现金分别为3270万美元和7180万美元[176] 股票回购情况 - 2024年前九个月和2023年前九个月，公司分别回购1686253股和1630161股普通股，分别花费2950万美元和2750万美元，截至2024年9月30日，股票回购计划剩余6820万美元额度[181] 资本支出相关 - 2024年预计资本支出占收入的2.0% - 3.0%[185] - 2024年资本支出为1030万美元，2023年为1180万美元[189] - 2024年非GAAP持续经营业务的资本支出为940万美元，2023年为800万美元[189] 现金流情况 - 2024年融资活动使用的现金主要包括2950万美元的普通股回购、5200万美元的循环信贷安排净付款、640万美元的股权奖励净股份结算相关税款，部分被210万美元的期权行使所得抵消；2023年主要包括2750万美元的普通股回购、620万美元的股权奖励净股份结算相关税款、190万美元的债务发行成本，部分被160万美元的期权行使所得抵消[187] - 2024年经营活动提供的净现金为9500万美元，2023年为6230万美元[189] - 2024年非GAAP持续经营业务的净现金为7290万美元，2023年为4070万美元[189] - 2024年调整后自由现金流为6350万美元，2023年为3270万美元[189] - 2024年调整后自由现金流占收入的15.5%，2023年为10.3%[189] 市场风险与会计准则影响 - 截至2024年9月30日的九个月内，市场风险敞口信息与2023年12月31日年度报告相比无重大变化[195] - 近期会计准则的发布预计不会对公司的收入、收益或流动性产生重大影响[193]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为1.43亿美元，同比增长32%，主要受益于Cornell收购和4%的有机增长 [5][10] - 每股收益为0.26美元，同比增长30% [10] - 调整后的EBITDA利润率为24.6% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - Medtech & Specialty Audio部门收入为6400万美元，同比增长10% [10] - Precision Devices部门收入为7900万美元，同比增长57%，主要受Cornell收购推动 [10][11] - Medtech & Specialty Audio部门毛利率为53.1%，较去年下降60个基点 [10] - Precision Devices部门毛利率为40%，较去年下降40个基点，但Cornell的毛利率自第一季度以来改善了500个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - Medtech市场需求强劲，预计2024年第四季度将是全年收入最高的季度 [6] - 工业市场面临库存水平高的挑战，尽管国防和电气化市场表现良好 [7][18] - 分销商的库存水平约为六个月，需减少三个月才能恢复正常订单模式 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司签署了出售Consumer MEMS Microphone业务的协议，旨在将业务组合转向更高增长的市场 [4][9] - 公司计划在2025年第一季度举行投资者论坛，详细讨论未来的增长战略 [9][15] - 公司在收购Cornell后，预计将继续实现毛利率扩张和现金流增长 [8][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Medtech和国防市场的前景持乐观态度，预计在2025年将看到市场复苏 [18][19] - 对于工业市场，管理层表示仍需观察分销商的订单一致性，预计在2025年初可能会有恢复 [19][30] 其他重要信息 - 公司第三季度运营现金流为5300万美元，超出预期 [12] - 计划在2024年第四季度的资本支出为600万美元 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: PD市场的需求情况 - 管理层表示国防市场需求仍然强劲，但工业市场的订单一致性不足，预计在2025年初可能会恢复 [18][19] 问题: M&A环境及目标特征 - 管理层表示正在评估多个潜在收购机会，未来将更加谨慎选择目标 [23][24] 问题: Cornell的毛利率扩张机会 - 管理层认为Cornell的毛利率仍有进一步提升的空间，主要来自于定价和运营效率的改善 [25][27]