业绩总结 - 2020年第一季度GAAP净收入为155万美元，每股收益为0.06美元[8] - 2020年第一季度核心收益为221万美元，每股收益为0.09美元[8] - 2020年第一季度的净收入为1,551,671美元，较2019年第一季度的1,474,767美元增长了5.22%[27] - 2020年第一季度的每股收益为0.06美元，而2019年第一季度为-0.09美元[27] - 2020年第一季度的净利息收入为4,175,642美元，较2019年第一季度的4,206,547美元略微下降[27] - 2020年第一季度的利息收入为9,165,805美元，相较于2019年第一季度的9,904,188美元下降了7.45%[27] 用户数据 - 截至2020年3月31日，公司的CRE贷款投资组合总额为639.4百万美元，平均剩余期限为19个月，平均利率为LIBOR + 3.55%[8] - 截至2020年5月11日，投资组合中95%的贷款已收到付款[7] - 公司的CRE贷款投资组合中，99.7%为浮动利率贷款[8] 资产与负债 - 2020年第一季度的总资产为664,017,213美元，较2019年12月31日的657,901,998美元增长了0.17%[26] - 2020年第一季度的总负债为549,953,072美元，较2019年12月31日的549,257,286美元略微增加[26] - 总债务为550.4百万美元[21] - 浮动利率负债为510百万美元[22] 贷款与融资 - 2020年第一季度公司新收购贷款和参与权总额为3860万美元，平均利差为LIBOR + 3.05%[8] - 公司的浮动利率CRE贷款投资组合由510.2百万美元的投资级票据融资[11] - 贷款组合中，贷款1的当前余额为35,625,000美元，初始LTV为68.50%[24] - 贷款2的当前余额为35,125,383美元，初始LTV为70.39%[24] - 贷款3的当前余额为33,084,274美元，初始LTV为77.59%[24] - 贷款4的当前余额为32,526,660美元，初始LTV为81.23%[24] 股东权益与分红 - 2020年第一季度的股东权益总额为114,064,141美元，较2019年12月31日的108,644,712美元增长了4.00%[26] - 2020年第一季度的分红为每股0.08美元，较2019年第一季度的0.07美元有所增加[27] 费用与损失 - 2020年第一季度的管理费用为584,821美元，较2019年第一季度的553,459美元增加了5.67%[27] - 未实现的抵押服务权损失为877,749美元[28] - 所得税调整为(226,521)美元[28]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为150万美元，合每股0.06美元，上一季度净收入为120万美元，合每股0.05美元，2019年第一季度净亏损210万美元，合每股 - 0.09美元 [24][26] - 本季度核心收益为220万美元，合每股0.09美元，上一季度核心收益为130万美元，合每股0.06美元，2019年第一季度核心收益为170万美元，合每股0.07美元 [24][29] - 3月31日账面价值为1.141亿美元，较去年底增加540万美元，2020年第一季度每股账面价值为4.57美元，2019年第四季度为4.59美元 [30] - 截至季度末，无限制现金为1130万美元，目前手头有900万美元无限制现金，历史日常运营无限制现金在700 - 1300万美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度收购并发放3860万美元浮动利率商业房地产贷款，加权平均利差为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）上浮305个基点 [24] - 第一季度贷款还款3450万美元，贷款组合净增加410万美元 [35] - 新贷款加权平均初始贷款与价值比率（LTV）为79%，99%的新贷款投资于多户住宅 [36] - 季度末浮动利率贷款总投资组合未偿还本金余额为6.39亿美元，由51笔贷款组成，平均贷款规模为1280万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 新冠疫情导致桥贷款市场受到影响，信贷和资产价值、贷款定价和融资可用性存在不确定性，整体贷款活动减少 [13] - 居家令和旅行限制在一定程度上限制了贷款人获取评估和其他第三方报告的能力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续谨慎、耐心地评估商业房地产债务投资机会，专注于受新冠疫情潜在影响的所有资产的主动资产管理 [14][18] - 公司希望扩大规模，目前规模是与竞争对手竞争时在效率和成本分摊方面的限制因素 [62] - 行业竞争压力大，过去几年大量新资金进入市场，集中投资于短期曲线，公司认为行业在过去18个月左右可能未因承担风险而获得足够回报 [64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对整体经济、行业以及公司运营产生重大影响，公司密切关注疫情对资产、更广泛经济和金融市场的影响 [11][13] - 尽管当前经济环境充满挑战，但公司对未来仍持乐观态度，看好长期前景和增长潜力 [44] - 经济衰退的深度和持续时间存在重大不确定性，若投资组合出现逾期或违约情况，公司流动性未来可能受到影响，因此未来几个月将专注于流动性管理 [21] 其他重要信息 - 公司99%以上的投资为高级抵押贷款和参与权，目前不持有夹层贷款、建设贷款、抵押贷款支持证券或酒店支持的贷款 [15] - 截至2020年3月31日，商业房地产投资组合中的贷款100%处于正常状态，4月还款率为100%，截至5月11日，51笔贷款中有49笔已还款，还款率为95% [17] - 公司主要融资来源为两个匹配期限、非按市值计价的商业房地产抵押债务债券（CRE CLO）以及一笔公司定期贷款，未使用回购仓库融资，因此不受回购仓库贷款人的追加保证金通知影响 [19] - 作为美国证券交易委员会（SEC）定义的小型报告公司，公司将于2023年1月1日实施当前预期信用损失（CECL）会计准则，目前财务报表仍按已发生损失模型编制，截至3月31日，未发现贷款受损情况，本季度未记录任何减值或贷款损失准备金 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司预计何时实施CECL会计准则？ - 作为小型报告公司，公司将于2023年1月1日实施CECL会计准则 [48] 问题2: 借款人受新冠疫情影响情况如何，公司如何与他们合作？ - 公司房地产投资信托（REIT）中多户住宅资产占比较高，一定程度上起到了帮助作用，各资产类别都受到了一定影响，但多户住宅市场表现好于预期 [49] - 大多数借款人积极主动，与公司和租户保持沟通，部分借款人提供折扣等优惠以鼓励租户提前支付租金，公司与部分借款人就面临的挑战进行了积极对话，虽未达成任何宽限协议，但预计能够与他们共同解决问题 [50][51] - 公司大部分资产为历史收购资产，借款人投入了大量现金权益，提高了在困难时期支持资产的可能性，这在目前的收款情况中得到了体现 [52][53] 问题3: 公司资产质量、盈利势头和股息情况如何？ - 短期内，由于贷款利率中的下限条款，公司在利率方面处于有利地位，但公司也密切关注流动性，将谨慎管理投资组合 [55][56] 问题4: 公司的CLO是否有LIBOR下限？ - 公司的CLO没有LIBOR下限 [59] 问题5: 排除新冠疫情影响，公司商业模式面临的最大竞争挑战是什么？ - 公司希望扩大规模，目前规模是与竞争对手竞争时在效率和成本分摊方面的限制因素 [62] - 过去几年大量新资金进入市场，集中投资于短期曲线，行业竞争压力大，公司认为行业在过去18个月左右可能未因承担风险而获得足够回报 [64][66]

股权交易与募资 - 2020年1月公司与ORIX USA子公司交易，其关联方以4.61美元/股价格私募购买1246719股，募资5747375美元，较1月2日股价溢价43%，持股约5%[132][139] 贷款收购与资金提供 - 2020年第一季度收购2笔初始未偿本金余额3190万美元贷款，加权平均利率为LIBOR+3.00%；为现有贷款未来资金义务提供590万美元资金，加权平均利率为LIBOR+3.33%[137] 股息政策 - 2020年3月12日公司宣布第一季度普通股股息为0.075美元/股，与上一季度持平[137] - 2020年3月12日，公司宣布2020年第一季度普通股现金股息率为每股0.075美元，于4月15日支付[212] 目标贷款特征 - 公司目标贷款特征为：完全资助本金余额超500万美元；贷款价值比按现状价值最高85%、按稳定价值最高75%；浮动利率贷款与1个月LIBOR或替代指数挂钩；期限3年，有2次1年展期选择权[136] 商业贷款组合LIBOR下限情况 - 截至2020年3月31日，公司商业贷款组合加权平均LIBOR下限为1.60%，99.3%的商业贷款组合LIBOR下限高于当前即期LIBOR利率[144] 商业抵押贷款支付情况 - 截至2020年3月31日，公司商业抵押贷款组合100%本金和利息均按时支付，4月支付率100%，截至5月11日按本金余额计算支付率95%（49/51笔贷款）[147] - 截至2020年3月31日，贷款组合100%正常履约，无贷款减值、违约或非应计贷款，4月商业抵押贷款100%还款，截至5月11日，按本金余额计算95%的贷款已收到5月还款[162] 管理协议变更 - 2020年1月6日公司与OREC IM签订新外部管理协议，同时终止与HIM管理协议，未支付终止费[138] 利率影响与应对 - 公司业务模式下，利率上升通常增加净利息收入，下降则减少；LIBOR预计2021年后停用，公司将监测并与借款人合作减少影响[144] 信用风险情况 - 公司商业抵押贷款和其他投资面临信用风险，受多种因素影响，因疫情信用风险升高[145][147] 流动性来源 - 公司主要流动性来源包括普通股或优先股发行净收益、公司债务义务净收益、经营活动提供的净现金等[148] 办公政策调整 - 2020年3月13日起公司经理及其附属公司实施居家办公政策且持续有效[152] 合并资产情况 - 截至2020年3月31日，公司确定为Hunt CRE 2017 - FL1和Hunt CRE 2018 - FL2的主要受益人并合并相关资产等[154] 商业抵押贷款和高级担保贷款余额变化 - 2019年12月31日商业抵押贷款持有投资余额为6.3526042亿美元，2020年3月31日为6.39366297亿美元[156] - 2020年3月31日和2019年12月31日高级担保贷款未偿本金余额分别为6.39366297亿美元和6.3526042亿美元[156] 高级担保贷款关键指标变化 - 2020年3月31日和2019年12月31日高级担保贷款加权平均浮动利率贷款息票分别为5.3%和5.4%[156] - 2020年3月31日和2019年12月31日高级担保贷款加权平均剩余期限分别为3.7年和3.8年[156] 高级担保贷款在VIEs内外分布情况 - 截至2020年3月31日，6.27313574亿美元高级担保贷款在VIEs中，1205.2723万美元在VIEs外；2019年12月31日，5.50555503亿美元在VIEs中，461.7388万美元在VIEs外[157] 高级担保贷款具体项目情况 - 2018年6月5日发放的一笔高级担保贷款承诺金额为4469.9829万美元，当前本金金额为3562.5万美元，LTV为68.5%[158] - 2018年11月30日发放的一笔高级担保贷款承诺金额为3544.135万美元，当前本金金额为3512.5383万美元，LTV为70.4%[158] - 2018年7月9日发放的一笔高级担保贷款承诺金额为3383万美元，当前本金金额为3308.4274万美元，LTV为77.6%[158] - 2018年12月6日，公司为北卡罗来纳州格林斯伯勒的多户住宅项目提供2100万美元的高级担保贷款，贷款金额为1832.3572万美元，利率为1mL+3.4，比例为79.8%[159] - 2018年12月28日，公司为德克萨斯州奥斯汀的零售项目提供2085万美元的高级担保贷款，贷款金额为1800万美元，利率为1mL+3.9，比例为71.4%[159] - 2019年7月10日，公司为德克萨斯州阿马里洛的多户住宅项目提供1900万美元的高级担保贷款，贷款金额为1769.3931万美元，利率为1mL+2.9，比例为76.4%[159] - 2018年12月28日，公司为德克萨斯州奥斯汀的零售项目提供2412.3万美元的高级担保贷款，贷款金额为1717.2623万美元，利率为1mL+4.1，比例为60.5%[159] - 2019年3月13日，公司为德克萨斯州贝敦的多户住宅项目提供1936万美元的高级担保贷款，贷款金额为1670.7856万美元，利率为1mL+3.1，比例为80.5%[159] - 2018年6月28日，公司为南卡罗来纳州格林维尔的多户住宅项目提供1700万美元的高级担保贷款，贷款金额为1524.5253万美元，利率为1mL+3.9，比例为76.3%[159] - 2019年8月29日，公司为德克萨斯州卡罗尔顿的多户住宅项目提供1680万美元的高级担保贷款，贷款金额为1420.1707万美元，利率为1mL+3.4，比例为72.5%[159] - 2018年7月23日，公司为伊利诺伊州芝加哥的办公项目提供1620万美元的高级担保贷款，贷款金额为1282.8794万美元，利率为1mL+3.8，比例为72.7%[159] - 2018年5月24日，公司为德克萨斯州奥斯汀的多户住宅项目提供1272万美元的高级担保贷款，贷款金额为1225.7454万美元，利率为1mL+3.6，比例为80.2%[159] - 2019年8月8日，公司为德克萨斯州沃思堡的多户住宅项目提供1440万美元的高级担保贷款，贷款金额为1154.1848万美元，利率为1mL+3.0，比例为75.8%[159] 贷款风险评级情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，总贷款风险加权平均评级分别为2.9和2.8，非多户家庭贷款评级降至4级[165] 抵押债务凭证情况 - 截至2020年3月31日，抵押债务凭证账面价值为5.064亿美元，未偿还本金余额为5.102亿美元[166] 公司权益与每股账面价值情况 - 截至2020年3月31日，公司权益为1.141亿美元，普通股每股账面价值为4.57美元，较上季度权益增加550万美元，每股账面价值从4.59美元下降[170] 商业抵押贷款状态情况 - 公司商业抵押贷款按未偿还本金余额入账，截至2020年3月31日无贷款处于非应计状态[172][173] 贷款减值与准备金情况 - 公司按季度评估贷款风险并评级，截至2020年3月31日，持有投资贷款未确认减值和贷款损失准备金[174][176] 抵押贷款服务权情况 - 公司的抵押贷款服务权按公允价值计量，相关住宅抵押贷款由两家子服务机构直接服务[177] 卖方资格审查和担保服务变更 - 2018年11月28日，FOAC终止卖方资格审查和担保服务，MAXEX Clearing LLC承担担保义务，FOAC支付42.677万美元费用[169] MAXEX Clearing LLC保证金要求 - MAXEX Clearing LLC需满足一定评级或财务指标，否则需存入保证金[169] 贷款收购决策影响 - 公司此前决定停止收购优质大额贷款，预计不影响现有抵押贷款服务权和已发起的证券化[168] 资产账面价值与资本分配占比 - 截至2020年3月31日，商业抵押贷款、MSRs、无限制现金的账面价值分别为6.39366297亿美元、182.2458万美元、1133.4317万美元，资本分配占比分别为92.4%、1.2%、6.4%[181] 净利息收入情况 - 2020年第一季度净利息收入为417.5642万美元，较2019年同期的420.6547万美元有所下降，主要因贷款组合加权平均利差降低46个基点、LIBOR下降等[184][186] 其他损失情况 - 2020年第一季度其他损失为68.36万美元，主要因利率下降导致抵押服务权净未实现损失87.7749万美元；2019年同期为14.6884万美元[184][187][188] 总费用情况 - 2020年第一季度总费用为216.6892万美元，低于2019年同期的264.7961万美元，主要因会计和审计费用减少及运营效率提升[184][192] 归属普通股股东净收入情况 - 2020年第一季度归属普通股股东的净收入为154.7921万美元，每股净收入0.06美元；2019年同期净亏损209.8733万美元，每股净亏损0.09美元[184][185] 贷款减值损失与准备情况 - 2020年和2019年第一季度公司均未确认贷款减值损失，未计提贷款损失准备[193] 所得税收益情况 - 2020年和2019年第一季度公司所得税收益分别为22.6521万美元和6.3065万美元[194] 资产负债表负债情况 - 截至2020年3月31日，资产负债表包括4020万美元的有担保定期贷款和5.066亿美元的抵押贷款融资[195] 未偿还贷款承诺情况 - 截至2020年3月31日，公司在Hunt CRE 2017 - FL1, Ltd.有4770万美元的未偿还贷款承诺[198] 疫情影响 - 公司预计COVID - 19疫情将影响业务、财务状况、经营成果和现金流，包括利息收入、信贷损失和商业抵押贷款再投资等[183] 无限制现金及等价物情况 - 截至2020年3月31日，公司无限制现金及现金等价物为1130万美元，2019年12月31日为1090万美元[199] 高级有担保定期贷款情况 - 截至2020年3月31日，公司高级有担保定期贷款未偿还本金为4020万美元，借款利率为7.25%，用于赎回8.75%的A类累积可赎回优先股，追索债务与权益比率为0.4:1[200] 合并信托非追索负债与债务权益比率情况 - 截至2020年3月31日，公司合并信托的非追索负债账面价值总计5.06416518亿美元，GAAP基础上的总债务与权益比率为4.8:1[201] 现金及等价物增加情况 - 2020年和2019年第一季度，现金、现金等价物和受限现金分别增加220万美元和680万美元[202] 经营活动净现金情况 - 2020年和2019年第一季度，经营活动提供的净现金分别为240万美元和250万美元[203] 投资活动净现金情况 - 2020年第一季度，投资活动使用的净现金为410.5877万美元，2019年第一季度为提供719.1371万美元[204] 融资活动净现金情况 - 2020年第一季度，融资活动提供的净现金为397.0463万美元，2019年第一季度使用的净现金为291.2918万美元[205] REIT资格限制 - 公司需每年至少分配90%的“REIT应税收入”以维持REIT资格，这限制了留存收益和补充运营资本的能力[208] 表外安排情况 - 截至2020年3月31日，公司无表外安排相关关系和担保义务[209]

业绩总结 - 2019年第四季度GAAP净收入为122万美元，每股0.05美元[19] - 2019财年GAAP净收入为266万美元，每股0.11美元[19] - 2019年第四季度核心收益为132万美元，每股0.06美元[19] - 2019财年核心收益为755万美元，每股0.32美元[19] - 2019年净利息收入为15,413,842美元，较2018年的17,400,715美元下降约11.4%[37] - 2019年税前净收入为6,205,367美元，净收入为6,248,890美元[37] - 2019年普通股股东应占净收入为2,664,098美元，基本和稀释每股收益为0.11美元[37] 用户数据 - 截至2019年12月31日，公司的CRE贷款投资组合总额为6.353亿美元，平均剩余期限为21个月，平均利率为L + 3.60%[19] - 截至2019年12月31日，99.6%的投资组合由浮动利率CRE贷款组成[19] - 截至2019年12月31日，CRE贷款组合的浮动利率贷款总额为635百万美元，所有贷款均为当前状态[27] - CRE贷款组合中，多家庭物业占比94%，零售物业占比3%[28] 未来展望 - 预计在一月LIBOR变动100个基点的情况下，年净利息收入的敏感性为3,812千美元[32] - 公司的资本结构中，77.4%为CLO融资，16.5%为普通股[30] 新产品和新技术研发 - 2019年第四季度公司新贷款和参与的收购总额为1.212亿美元，平均利差为LIBOR + 3.03%[19] - 2019年公司共收购和资助新贷款和参与总额为3.004亿美元，平均利差为LIBOR + 3.29%[19] 财务状况 - 截至2019年12月31日，公司总资产为657,902,000美元，总负债为549,257,000美元，总股东权益为108,645,000美元[21] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物为10,942,115美元，较2018年增加了3,059,253美元[36] - 截至2019年12月31日，公司总债务为550.4百万美元，普通股的账面价值为108.6百万美元[31] - 2019年其他收入为869,032美元，净其他损失为443,647美元[37] 负面信息 - 2019年未实现的多家庭贷款损失为694,339美元[38] - 2019年因优先股赎回产生的应计股息为491,764美元[37] - 2019年股东权益总额为108,545,212美元，较2018年减少了41,558,626美元[36]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入为122万美元，即每股0.05美元；全年净收入为266万美元，即每股0.11美元 [8] - 2019年第四季度核心收益为132万美元，即每股0.06美元；全年核心收益为755万美元，即每股0.32美元 [8] - 2019年第四季度归属于普通股股东的净收入为120万美元，即每股0.05美元，第三季度为220万美元，即每股0.09美元，2018年第四季度综合亏损为54.6万美元，即每股 - 0.02美元 [14] - 2019年第四季度归属于普通股股东的核心收益为130万美元，即每股0.06美元，第三季度为每股0.10美元，2018年第四季度为每股0.08美元 [14] - 2019年第四季度末账面价值为每股4.59美元，第三季度为每股4.61美元，第二季度为每股4.60美元，自2018年第二季度以来总账面价值每股仅变化1% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度收购并提供了1.21亿美元的浮动利率商业房地产（CRE）贷款，加权平均利差为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）上浮303个基点；全年收购并提供了3亿美元的浮动利率CRE贷款，加权平均利差为LIBOR上浮329个基点 [9] - 第四季度新增贷款加权平均初始贷款价值比（LTV）为71%，与历史发起活动一致 [19] - 第四季度新发放贷款加权平均利差为LIBOR上浮303个基点，收购贷款加权平均LIBOR下限为173个基点，目前投资组合中100%的贷款有LIBOR下限，加权平均为156个基点，99%的投资组合LIBOR下限高于当前LIBOR [20] - 第四季度贷款还款额为4550万美元，净贷款组合在年底增加了7570万美元 [20] - 季度末浮动利率贷款投资组合未偿还本金余额为6.35亿美元，由51笔贷款组成，平均贷款规模为1200万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 桥贷款市场竞争激烈，新冠疫情带来的极端市场波动和经济担忧给贷款风险、定价和信贷带来了不确定性 [7] - 过去30天LIBOR大幅下降 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续对HCFT的CRE债务投资机会进行审慎、耐心和机会主义的估值 [7] - 公司成功将HCFT的大部分未部署受限现金在第四季度进行了投资，目前基本已完全部署 [9] - 公司与OREC Investment Management LLC签订新的管理协议，同时终止与Hunt Investment Management LLC的管理协议，期望借助ORIX USA的平台扩大HCFT的规模 [10][11] - 公司将继续专注于投资高质量的浮动利率第一抵押贷款，预计大部分贷款活动将与多户住宅资产相关 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在采取措施保护员工，同时尽可能减少业务运营的中断，目前能够继续执行投资管理、资产管理、服务、投资组合监控等日常职能 [6] - 公司对长期增长前景保持积极乐观，但在当前波动和不确定时期保持谨慎 [25] - 预计2020年第一季度不会出现投资不足的拖累，正常季度退出费收入约为每股0.02美元 [15][16] - 由于利率下降，预计第一季度抵押贷款服务权（MSRs）会出现一些未实现损失，可能导致账面价值降低，但影响仅为数十万美元 [46][47] 其他重要信息 - 公司贷款组合通过两笔商业房地产抵押债务证券化（CRE CLO）融资，平均融资成本为LIBOR加141个基点，第一笔CLO再投资期于今年2月结束，第二笔至2021年8月，公司正在探索对第一笔CLO进行再融资，但目前再融资的时间和结构不确定 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去1 - 1.5个月是否有正在办理的贷款，是否有从承诺到实际完成的情况 - 公司有少量贷款正在申请并处于流程中，接近正常情况下的最终承诺和完成阶段，预计会完成这些贷款，但会与借款人沟通，评估资产当前风险，可能会重新定价或推迟，目前没有要求必须这样做，公司会更谨慎地支持优质客户和市场，且各方在协商中表现出理解和合作 [28][31][33] 问题2: 预计今年上半年投资组合中的提前还款情况 - 预计提前还款情况取决于赞助商的业务计划，通常一年预计约40%，预计今年会稍低，但不会为零，部分可能会选择延期而非提前还款 [34][35] 问题3: 无违约和拖欠情况是指第四季度还是2020年第一季度 - 目前第四季度和当前都没有拖欠或违约情况 [39] 问题4: 考虑到新冠疫情，违约或拖欠情况的发展趋势如何 - 新冠疫情的时间、深度和严重程度将决定最终结果，公司预计会与借款人合作进行延期，租户获得的支持情况将影响借款人，预计华盛顿会提供大量租户层面的支持，公司不希望看到因新冠疫情导致的违约和拖欠 [40] 问题5: 鉴于一笔CLO不再处于再投资期，未来资产负债表杠杆的想法 - 目前杠杆比率尚可，随着公司发展希望杠杆率有所下降，若不选择对CLO进行再融资会有实际去杠杆化情况，预计保持相对稳定，不会增加，可能会下降 [41][42] 问题6: 第一季度账面价值情况 - 由于利率下降，预计第一季度抵押贷款服务权（MSRs）会有未实现损失，可能导致账面价值降低，MSRs资产仅270万美元，损失在数十万美元 [46][47] 问题7: 公司贷款的平均期限是多少 - 贷款通常为2 - 3年期限，有延期机会，按模型和预期一般在18 - 20个月左右，截至12月31日，若借款人行使所有延期权为21个月 [51][52][53]

REIT资格选择与要求 - 公司及子公司Hunt Commercial Mortgage Trust自特定时间起选择按REIT纳税，持续符合资格需满足多项要求[198] REIT总收入测试情况 - 2018年公司未通过75%的总收入测试，已申请法定救济条款，虽认为REIT选举不受影响，但无保证[199] 未保持REIT资格的后果 - 若未能保持REIT资格，将按常规公司税率缴纳联邦所得税，可能导致重大税务负债，减少可分配现金[200] REIT股息特点及影响 - REIT支付的股息通常不符合部分股息的降低税率，可能使投资者认为REIT投资吸引力较低[204] REIT分配要求 - 公司为保持REIT资格，每年需至少分配90%的REIT应纳税所得和90%的净收入，否则可能面临联邦所得税和4%的消费税[205] REIT资产测试要求 - 为保持REIT资格，公司需满足资产测试，包括至少75%的总资产价值由特定资产构成等五项要求[208] 应税收入与扣除风险 - 公司可能需报告某些投资的应税收入超过最终实现的经济收入，存在无法获得抵消损失扣除的风险[210] REMIC资产对REIT资格的影响 - 若持有的REMIC资产中少于95%为房地产资产，公司需按比例处理资产和收入，可能影响REIT资格[214] 证券化及股东税收影响 - 公司或子公司证券化可能产生应税抵押池，导致“超额包含收入”，特定类别股东可能对部分股息收入多缴税，不合格组织持股时公司可能承担企业层面税收，RIC等实体可能按最高美国联邦企业税率缴税[215] 资产清算与REIT资格 - 公司资产清算可能无法满足REIT资格要求，若出售被视为经销商财产或库存的资产，可能需缴纳100%的税[218] 套期保值交易与REIT收入 - 公司进行套期保值交易，符合特定要求时，部分套期保值交易收入不构成REIT总收入测试中的“总收入”，其他套期保值交易收入可能被视为非合格收入[219] - 公司遵守REIT规定可能限制有效套期保值能力，并导致产生税收负债[219] 禁止交易资产税收 - REIT的“禁止交易”净收入需缴纳100%的税，公司部分贷款和房产可能被视为“禁止交易”资产，虽计划通过TRS避免，但无法保证IRS认可[221] 税法变更影响 - 美国联邦所得税法律、法规或行政解释可能变更，可能产生追溯效力，公司和股东可能受到不利影响[222] 向免税投资者分配情况 - 公司向免税投资者的分配可能被归类为无关业务应税收入（UBTI），存在多种例外情况[223] TRS相关规定及风险 - REIT可持有最多100%的TRS股票，但TRS股票或证券价值不得超过REIT资产价值的20%，不符合规定或非公平交易可能导致100%的消费税[224] - 公司预计TRS证券总价值低于公司总资产价值的20%，将监控TRS投资价值并确保交易公平，避免消费税，但无法保证持续合规[225][226] 回购协议证券对REIT资格的影响 - 回购协议下的证券若不被认定为房地产资产，可能影响公司维持REIT资格[216][217] 会计估计与财务报表风险 - 公司需进行关键会计估计和判断，若不准确可能对财务报表产生重大影响，面临收益费用风险[197]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司净收入220万美元，即每股0.09美元，较上一季度每股增加0.03美元；核心收益230万美元，即每股0.10美元，较上一季度每股增加0.01美元 [6] - 2019年第三季度，公司普通股股东综合收入220万美元，即每股0.09美元，而2018年第三季度为350万美元，即每股0.15美元；经调整后，本季度普通股股东核心收益230万美元，即每股0.10美元，与2018年第三季度核心每股收益持平，较2019年第二季度每股增加0.01美元 [9] - 第三季度末，公司每股账面价值为4.61美元，而第二季度为4.60美元；自2018年初成为公司管理人以来，公司每股总账面价值变化不到1% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司收购6笔贷款，并对12笔贷款进行未来资金预支，总增量资金为6200万美元，其中94%为多户家庭贷款；季度末，整体贷款组合中多户家庭贷款占比从88%增至92%；新贷款加权平均初始贷款价值比（LTV）为73%，加权平均利差为高于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）315个基点 [11] - 第三季度，公司获得9500万美元的贷款还款，并出售了一笔700万美元的优质贷款参与权，导致贷款组合净减少4000万美元 [12] - 季度末，浮动利率贷款总投资组合未偿还本金余额为5.6亿美元，由45笔贷款组成，平均贷款规模为1200万美元；投资组合无违约或逾期情况，且季度内投资组合表现无重大变化 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续审慎、耐心且机会主义地评估商业房地产（CRE）债务投资机会 [7] - 公司正在探索对首个商业房地产抵押债务证券（CRE CLO）进行再融资，并计划可能执行新的CRE CLO交易，认为CRE CLO发行市场仍具吸引力 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司自接管以来取得的进展感到兴奋，对公司的增长前景和投资活动持积极态度，认为公司在当前周期阶段处于有利地位，并将继续探索提高和增加收益以及扩大整体资本基础的方法 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 投资利差在本季度略有扩大的原因 - 新发放贷款的利差在本季度从略高于350个基点降至315个基点，反映了过去几个季度市场利差的持续压缩，但公司仍能看到许多优质信贷交易，平均利差仍高于3% [22] 问题2: 管理层是否仍将股息目标设定为账面价值的8% - 9% - 股息由董事会决定，但公司目标是继续提供具有竞争力且符合市场预期的股息 [24] 问题3: 本季度出售近700万美元贷款参与权的情况 - 出售的是一笔贷款的参与权，该贷款的主要参与权位于公司的一个CLO内，出售部分未在CLO内的参与权是为了管理资产集中度 [28][30] 问题4: 截至9月30日CLO的8000万美元额度在第四季度的使用进展以及近期到年底的业务管道情况 - 夏季业务放缓后，业务管道显著增加，目前有超过2亿美元的贷款正在申请中，公司希望在今年或明年年初完成交易，并将尽快充分利用CLO中的现金 [33] 问题5: ORIX与HREC的业务合并对HCFT是否有不利因素或挑战 - 这种思考方式是合理的，交易的一个重要理由是规模，在当前市场环境下，规模是成功的重要因素 [39][41] 问题6: ORIX是否是竞争对手 - 在某些领域是竞争对手，但就HCFT这一公开交易的房地产投资信托基金（REIT）而言，双方业务主要是互补的，在Hunt管理HCFT之外的一些领域，双方也存在竞争和互补的情况 [46] 问题7: ORIX发放多户家庭住房改造贷款后是持有在自己的投资组合中还是有其他处理方式 - ORIX目前没有管理外部或第三方资本工具来处理此类贷款，而是将其保留在资产负债表上 [47] 问题8: 管理合同是否会转移到ORIX - 这属于董事会层面的讨论，需待董事会审查后再向市场公布 [49]

股权变动 - 2018年1月，Hunt的关联公司通过私募股票发行和从最大股东XL Investments购买，获得公司约9.5%的所有权股份[144] 协议与费用调整 - 2019年3月18日，公司与经理签订支持协议，经理同意将报销上限每年降低25%，直至支持金额达到约196万美元，且每年支持不超过56.8万美元[148] 贷款组合数据 - 2019年第三季度，公司贷款组合减少4020万美元至5.595亿美元，贷款购买6160万美元，贷款偿还1.018亿美元[157] 股息分配 - 2019年9月17日，公司宣布第三季度普通股股息为每股0.075美元，与上一季度持平[157] - 2019年第三季度宣布普通股现金股息率为每股0.075美元，于10月15日支付[225] 商业抵押贷款数据 - 截至2019年9月30日，公司商业抵押贷款未偿本金余额为5.59521552亿美元，加权平均浮动利率为5.8%，加权平均期限为3.8年[159] - 截至2018年12月31日，公司商业抵押贷款未偿本金余额为5.55172891亿美元，加权平均浮动利率为6.4%，加权平均期限为4.1年[159] 高级担保贷款数据 - 截至2019年9月30日，5.53190459亿美元的未偿高级担保贷款存于可变利益实体（VIEs），633.1093万美元存于VIEs之外[160] - 截至2018年12月31日，5.50555503亿美元的未偿高级担保贷款存于可变利益实体（VIEs），461.7388万美元存于VIEs之外[160] 公司投资与融资策略 - 公司投资策略是投资过渡性多户家庭和其他商业房地产贷款以及其他与抵押相关的投资[145] - 公司主要通过匹配期限的抵押债务债券为当前投资融资，未来可能利用长期仓库回购协议融资[145] 高级贷款详细信息 - 2019年9月30日，公司第一笔高级贷款于2018年6月5日发起，贷款承诺金额为5085.8145万美元，当前本金金额为3562.5万美元，LTV为68.5%[161] - 第二笔高级贷款于2018年11月30日发起，贷款承诺金额为7200万美元，当前本金金额为3366.8124万美元，LTV为70.4%[161] - 第三笔高级贷款于2018年8月8日发起，贷款承诺金额为3500万美元，当前本金金额为3225.3715万美元，LTV为81.2%[161] - 第四笔高级贷款于2018年7月9日发起，贷款承诺金额为3383万美元，当前本金金额为3158.144万美元，LTV为77.6%[161] - 第五笔高级贷款于2017年11月15日发起，贷款承诺金额为3050.5万美元，当前本金金额为3050.5万美元，LTV为74.3%[161] - 第六笔高级贷款于2018年5月18日发起，贷款承诺金额为2800万美元，当前本金金额为2535.5116万美元，LTV为76.4%[161] 高级担保贷款金额占比 - 公司高级担保贷款金额为55517.2891万美元，占比100.0%[161] 各类高级贷款金额及相关数据 - 2018年5月31日高级多1m L + 7贷款金额为2470万美元，对比金额为1995.3067万美元，相关家庭数据为3.7、3.8、7，占比7.3%[162] - 2017年12月1日高级多1m L + 8贷款金额为1911万美元，对比金额为1911万美元，相关家庭数据为4.5、3.3、8，占比0.3%[162] - 2018年12月高级多1m L + 9贷款金额为2085万美元，对比金额为1800万美元，相关家庭数据为3.9、3.3、7，占比1.4%[162] - 2018年12月6日高级多1m L + 10贷款金额为2100万美元，对比金额为1794.8939万美元，相关家庭数据为3.4、4.3、7，占比9.8%[162] - 2018年12月高级1m L + 11贷款金额为2412.3万美元，对比金额为1707.5449万美元，相关零售数据为4.1、3.3、6，占比0.5%[162] - 2019年7月10日高级多1m L + 12贷款金额为1900万美元，对比金额为1700万美元，相关家庭数据为2.9、4.9、7，占比6.4%[162] - 2019年3月13日高级多1m L + 13贷款金额为1936万美元，对比金额为1670.7856万美元，相关家庭数据为3.1、3.6、8，占比0.5%[162] - 2018年6月28日高级多1m L + 14贷款金额为1700万美元，对比金额为1480万美元，相关家庭数据为3.9、3.8、7，占比6.3%[162] - 2018年2月1日高级多1m L + 15贷款金额为1432万美元，对比金额为1292万美元，相关家庭数据为3.9、3.4、8，占比2.4%[162] - 2018年7月23日高级1m L + 16贷款金额为1620万美元，对比金额为1243.2514万美元，相关办公室数据为3.8、3.9、7，占比2.7%[162] - 2018年2月15日，多户1mL + 26贷款金额为1050万美元，实际金额为870.8582万美元，亚特兰大，家庭类，比例0.2%[162] - 2018年8月7日，多户1mL + 28贷款金额为900万美元，实际金额为805.3748万美元，伯明翰，家庭类，比例8.0%[162] - 2019年1月18日，多户1mL + 30贷款金额为1075万美元，实际金额为795.8万美元，费城，家庭类，比例1.3%[162] - 2019年6月10日，多户1mL + 32贷款金额为700万美元，实际金额为637.2万美元，圣安东尼奥，家庭类，比例7.7%[162] - 2019年8月28日，多户1mL + 34贷款金额为625万美元，实际金额为589.975万美元，奥斯汀，家庭类，比例9.9%[162] - 2018年6月29日，1mL + 40贷款金额为452.5万美元，实际金额为440.4365万美元，华盛顿特区，混合用途，比例73.3%[163] - 2019年6月10日，多户1mL + 41贷款金额为600万美元，实际金额为426.5万美元，圣安东尼奥，家庭类，比例62.9%[163] - 2019年5月31日，多户1mL + 42贷款金额为435万美元，实际金额为400.585万美元，奥斯汀，家庭类，比例74.1%[163] MBS投资数据 - 非GAAP基础上，公司MBS投资从2018年12月31日的480万美元降至2019年9月30日的0美元[164] - 公司展示了2018年12月31日MBS投资组合按GAAP报告、单独的多户MBS证券化信托净投资及非GAAP合并基础的特征[165] - 2018年12月31日非GAAP基础下，多户家庭MBS本金余额8146千美元，未摊销溢价（折扣）为 - 2690千美元，摊销成本5456千美元，未实现收益（损失）为 - 694千美元，公允价值4762千美元，加权平均票面利率4.76%，平均收益率7.10%[167][170] - 2018年12月31日，公司在一个多户家庭MBS证券化信托的合并最大损失风险敞口为480万美元[172] - 2018年12月31日非GAAP合并基础下，MBS投资组合公允价值按估计加权平均寿命分类，小于等于一年的为4762149美元[173] 抵押债务凭证数据 - 截至2019年9月30日，公司的抵押债务凭证账面价值为50540万美元，未偿还本金余额为51020万美元[174] 担保费支付 - 2018年12月31日，FOAC向MAXEX Clearing LLC支付替代担保费426770美元[177] 评级与净资产要求 - MAXEX Clearing LLC需满足至少一项全国认可统计评级机构评级至少为“A”（或同等水平），或调整后有形净资产至少2000万美元且最低可用流动性为500万美元和未偿还贷款计划未付本金余额的0.1%中的较大值[178] 信托受益人变更 - 截至2019年9月30日，公司不再是FREMF 2012 - KF01信托的主要受益人[179] 证券化信托相关公允价值 - 2018年12月31日，证券化信托持有的应收款项公允价值为24357335美元，多户家庭证券化债务义务为19595186美元，公司持有的多户家庭MBS信托净投资金额为4762149美元[181] 公司权益与每股账面价值 - 截至2019年9月30日，公司权益为10920万美元，普通股每股账面价值基本和摊薄后均为4.61美元，较2019年6月30日权益增加30万美元，每股账面价值从4.60美元增加[182] 资本分配 - 截至2019年9月30日，公司按投资类型分配资本，商业抵押贷款市场价值559521552美元，MSRs为2713809美元，无限制现金10300620美元等，权益分配占比分别为125.1%、2.5%、8.4%等[184] 信托合并情况 - 2019年9月30日，公司不再合并两个多户家庭MBS证券化信托和一个优质大额住宅抵押贷款证券化信托的资产、负债、收入和费用[186] 归属于普通股股东净收入 - 2019年9月30日止九个月，公司归属于普通股股东的净收入为144.56万美元，每股基本和摊薄净收入为0.06美元；2018年同期净亏损845.38万美元，每股基本和摊薄净亏损为0.36美元[189] - 2019年9月30日止三个月，公司归属于普通股股东的净收入为215.40万美元，每股基本和摊薄净收入为0.09美元；2018年同期净收入为347.25万美元，每股基本和摊薄净收入为0.15美元[190] 利息收入与支出 - 2019年和2018年9月30日止九个月，公司利息收入分别为3010.37万美元和4878.57万美元，利息支出分别为1805.45万美元和3598.35万美元[192] - 2019年和2018年9月30日止三个月，公司利息收入分别为983.20万美元和971.92万美元，利息支出分别为603.61万美元和460.46万美元[193] 净利息收入 - 2019年和2018年9月30日止九个月，公司净利息收入分别为1204.91万美元和1280.21万美元[194] - 2019年和2018年9月30日止三个月，公司净利息收入分别为379.59万美元和511.46万美元[195] 其他收入亏损 - 2019年9月30日止九个月，公司其他收入亏损62.21万美元，主要源于投资净实现亏损和抵押贷款服务权净未实现亏损[196] - 2018年9月30日止九个月，公司其他收入亏损1089.90万美元，主要受投资销售净实现亏损、利率对冲净未实现亏损等影响[197] 业绩可比性说明 - 公司2019年与2018年的业绩可比性受限，原因包括资产出售、信托解合并、CLO资产和负债合并等[191] 其他损失与收益 - 2019年第三季度其他损失201,595美元，其中抵押贷款服务权未实现净损失444,860美元，抵消净抵押贷款服务收入243,265美元[199] - 2018年第三季度其他收益1,361,131美元，主要包括抵押贷款服务权未实现净收益103,512美元等[200] 管理与运营费用 - 2019年前九个月管理费用1,677,456美元，运营费用4,849,868美元；2018年前九个月管理费用1,767,252美元，运营费用5,957,906美元[203][204] - 2019年第三季度管理费用557,833美元，运营费用1,145,384美元；2018年第三季度管理费用586,926美元，运营费用1,535,815美元[206][207] 所得税收益 - 2019年前九个月所得税收益126,996美元，第三季度所得税收益266,676美元[210][211] 其他综合收益 - 2018年前九个月其他综合收益12,617,794美元，2018年第三季度、2019年第三季度和前九个月无其他综合收益[212] 回购协议融资与现金情况 - 截至2019年9月30日，无回购协议融资，无限制现金及现金等价物1030万美元，高于2018年12月31日的790万美元[213][216] 高级担保定期贷款情况 - 截至2019年9月30日，高级担保定期贷款未偿还本金4020万美元，借款利率7.25%，有追索权债务与股权比率0.4:1[217] 非追索权负债与总债务股权比率 - 截至2019年9月30日，非追索权负债公允价值总计505,438,271美元，总债务与股权比率按GAAP基础

股权变动 - 2018年1月，Hunt的关联公司通过私募股票发行和从最大股东XL Investments购买，获得公司约9.5%的股权[148] 支持协议 - 2019年3月18日，公司与经理方达成支持协议，经理方同意将报销上限每年降低25%，每年支持金额不超过56.8万美元，直至支持金额达到约196万美元[152] 贷款组合数据 - 2019年第二季度，公司贷款组合增加1400万美元至5.998亿美元，包括5290万美元的贷款购买和3890万美元的贷款偿还[154] 股息调整 - 2019年6月10日，公司宣布连续第二次提高股息，从每股0.07美元提高到每股0.075美元，较上一季度增长7.1%[154] - 2019年6月10日，公司董事会宣布2019年第二季度普通股现金股息率为每股0.075美元，于7月15日支付[233] 合并情况 - 截至2019年6月30日，公司确定为Hunt CRE 2017 - FL1, Ltd.和Hunt CRE 2018 - FL2, Ltd.的主要受益人，并合并其资产、负债、收入和费用[163] - 截至2019年6月30日，公司不再合并两个多户住宅MBS证券化信托和一个优质大额住宅抵押贷款证券化信托的资产、负债、利息和费用，同时合并两个商业房地产抵押债务凭证的资产和负债[191] 商业抵押贷款持有投资余额 - 截至2019年6月30日，商业抵押贷款持有投资余额为5.99770362亿美元，较2018年12月31日的5.55172891亿美元有所增加[163] 高级担保贷款数据 - 截至2019年6月30日，高级担保贷款未偿还本金余额为5.99770362亿美元，占比100%，加权平均票面利率为6.5%，加权平均期限为3.8年[163] - 截至2018年12月31日，高级担保贷款未偿还本金余额为5.55172891亿美元，占比100%，加权平均票面利率为6.4%，加权平均期限为4.1年[163] 投资策略与融资方式 - 公司投资策略是投资过渡性多户家庭和其他商业房地产贷款以及其他与抵押相关的投资[149] - 公司主要通过匹配期限的抵押债务证券为当前投资融资，未来可能利用长期仓库回购协议融资[149] 可变利益实体（VIEs）贷款数据 - 截至2019年6月30日，可变利益实体（VIEs）持有的未偿还优先担保贷款为5.91350135亿美元，VIEs之外持有的为842.0227万美元[164] - 截至2018年12月31日，可变利益实体（VIEs）持有的未偿还优先担保贷款为5.50555503亿美元，VIEs之外持有的为461.7388万美元[164] 具体贷款信息 - 贷款1总承诺金额为467.5万美元，本金金额为467.5万美元，票面利率为1mL + 6.0%，剩余期限为1.1年，贷款价值比（LTV）为77.2%[165] - 贷款2总承诺金额为1471.5万美元，本金金额为1471.5万美元，票面利率为1mL + 4.8%，剩余期限为3.4年，贷款价值比（LTV）为78.4%[165] - 贷款3总承诺金额为1031.7万美元，本金金额为958.6332万美元，票面利率为1mL + 4.0%，剩余期限为3.7年，贷款价值比（LTV）为79.0%[165] - 贷款4总承诺金额为3050.5万美元，本金金额为3050.5万美元，票面利率为1mL + 3.8%，剩余期限为3.5年，贷款价值比（LTV）为74.3%[165] - 贷款5总承诺金额为403.2738万美元，本金金额为403.2738万美元，票面利率为1mL + 5.5%，剩余期限为0.1年，贷款价值比（LTV）为69.2%[165] - 贷款6总承诺金额为1911万美元，本金金额为1911万美元，票面利率为1mL + 4.5%，剩余期限为3.5年，贷款价值比（LTV）为80.3%[165] - 贷款7总承诺金额为3500万美元，本金金额为3218.2134万美元，票面利率为1mL + 3.7%，剩余期限为4.2年，贷款价值比（LTV）为81.2%[165] - 贷款8总承诺金额为760万美元，本金金额为760万美元，票面利率为1mL + 4.1%，剩余期限为3.6年，贷款价值比（LTV）为79.8%[165] 特定日期高级多贷款信息 - 9月18日高级多1m L + 10贷款金额为8947662美元，利率4.47%，占比8.4%[166] - 10月18日高级多1m L + 11贷款金额为2954643美元，利率4.47%，占比9.6%[166] - 11月18日高级多1m L + 12贷款金额为38616763美元，利率4.57%，占比0.4%[166] - 12月18日高级多1m L + 13贷款金额为17712200美元，利率4.57%，占比9.8%[166] - 12月18日高级多1m L + 14贷款金额为17000000美元，利率2.65%，占比3.7%[166] - 2月19日高级多1m L + 15贷款金额为7958000美元，利率2.77%，占比1.3%[166] - 12月18日高级1m L + 16贷款金额为17000000美元，利率3.66%，占比0.5%[166] - 3月19日高级多1m L + 17贷款金额为15862000美元，利率3.88%，占比0.5%[166] - 3月19日高级多1m L + 18贷款金额为5769000美元，利率4.87%，占比9.0%[166] - 3月19日高级多1m L + 19贷款金额为10000000美元，利率2.86%，占比1.4%[166] 高级贷款区间数据 - 高级贷款方面，如2018年1月18日至2019年1月18日有多笔贷款，金额从664.7万到2085万不等，利率在3.5% - 5.0%之间[167] MBS投资数据 - 2018年12月31日至2019年6月30日，公司非GAAP基础的MBS投资从480万美元降至0美元，因投资得到偿还[169] - 2018年12月31日非GAAP调整中，多户家庭MBS本金余额814.6万美元，未摊销溢价（折扣）为 - 269万美元，摊销成本545.6万美元，未实现收益（损失） - 69.4万美元，公允价值476.2万美元，加权平均票面利率4.76%，加权平均收益率7.10%[172] - 截至2018年12月31日，公司在一个多户住宅抵押贷款支持证券（MBS）证券化信托的净投资最大损失敞口为480万美元[176] - 截至2018年12月31日，非公认会计原则（Non - GAAP）合并基础下，公司MBS投资组合按公允价值计算，估计加权平均寿命小于等于一年的价值为476.2149万美元[177] 抵押债务凭证（CLO）数据 - 截至2019年6月30日，公司的抵押债务凭证（CLO）账面价值为5.049亿美元，未偿还本金余额为5.102亿美元[178] 服务终止与费用支付 - FOAC于2018年11月28日终止卖方资格审查和支持担保服务，并向MAXEX Clearing LLC支付42.677万美元替代支持担保费[182] 信托受益人变更 - 截至2019年6月30日，公司不再是FREMF 2012 - KF01信托的主要受益人[183] 证券化信托相关金额 - 截至2018年12月31日，公司在证券化信托持有的应收款项公允价值为2435.7335万美元，多户住宅证券化债务义务为1959.5186万美元，多户住宅MBS信托净投资金额为476.2149万美元[185] 权益与账面价值 - 截至2019年6月30日，公司权益为1.089亿美元，普通股每股账面价值为4.60美元，较上季度末减少0.2%，主要因抵押服务权（MSR）估值减少45.9119万美元[186] 非GAAP基础市场价值 - 截至2019年6月30日，非GAAP基础下，公司商业抵押贷款市场价值为5.99770362亿美元，MSR为315.8669万美元，无限制现金为716.4246万美元，总市场价值为6.10093277亿美元[188] 运营结果不可比原因 - 2018年上半年公司出售所有机构和非机构住宅抵押贷款支持证券，2018年二季度收购Hunt CMT Equity, LLC，三季度完成第二个CLO，导致2019年6月30日和2018年6月30日的运营结果不可直接比较[191] 净收入与净亏损 - 2019年第二季度公司净收入为139.04万美元，摊薄后每股净收入为0.06美元；2018年同期净亏损为2236.08万美元，摊薄后每股净亏损为0.94美元[195] - 2019年上半年公司净亏损为70.84万美元，摊薄后每股净亏损为0.03美元；2018年同期净亏损为1192.63万美元，摊薄后每股净亏损为0.51美元[194] 利息收入 - 2019年第二季度公司利息收入为1028.91万美元，2018年同期为1755.10万美元；2019年上半年利息收入为2027.17万美元，2018年同期为3906.64万美元[198][197] 利息支出 - 2019年第二季度公司利息支出为624.24万美元，2018年同期为1298.10万美元；2019年上半年利息支出为1201.84万美元，2018年同期为3137.89万美元[198][197] 净利息收入 - 2019年第二季度公司净利息收入为404.67万美元，2018年同期为456.99万美元；2019年上半年净利息收入为825.33万美元，2018年同期为768.75万美元[200][199] 其他收入亏损 - 2019年第二季度公司其他收入亏损为27.37万美元，2018年同期为2367.04万美元；2019年上半年其他收入亏损为42.05万美元，2018年同期为1226.01万美元[204][205][201][202] 总费用 - 2019年第二季度公司总费用为217.61万美元，2018年同期为238.96万美元；2019年上半年总费用为482.41万美元，2018年同期为560.24万美元[195][194] 普通股每股股息 - 2019年第二季度公司普通股每股股息为0.08美元，2018年同期为0.06美元；2019年上半年普通股每股股息为0.15美元，2018年同期为0.16美元[193] 加权平均流通股数量 - 2019年第二季度公司加权平均流通股数量为2368.77万股，2018年同期为2368.32万股；2019年上半年加权平均流通股数量为2368.77万股，2018年同期为2335.86万股[193] 业绩可比性受限原因 - 公司2019年与2018年业绩可比性受限，原因包括资产出售、回购协议终止、套期保值终止、信托合并与剥离等[196] 管理与运营费用 - 2019年上半年管理费用为111.9623万美元，运营费用为370.4484万美元；2018年上半年管理费用为118.0326万美元，运营费用为442.2091万美元[208][209] - 2019年第二季度管理费用为56.6164万美元，运营费用为160.9982万美元；2018年第二季度管理费用为60.4191万美元，运营费用为178.5414万美元[211][212] 所得税费用 - 2019年上半年公司确认所得税费用为13.968万美元，第二季度为20.2745万美元[215][216] 普通股股东净亏损与收益率 - 2019年上半年公司普通股股东净亏损为70.8355万美元，年化亏损率为0.62%；2018年上半年净亏损为1192.6298万美元，年化亏损率为10.41%[219][220] - 2019年第二季度公司普通股股东净收益为139.0378万美元，年化收益率为2.44%；2018年第二季度净亏损为2236.0789万美元，年化亏损率为38.71%[221][222] 无限制现金及现金等价物 - 截至2019年6月30日，公司无限制现金及现金等价物为720万美元，较2018年12月31日的790万美元有所减少[225] 高级有担保定期贷款 - 截至2019年6月30日，公司高级有担保定期贷款未偿还本金为4020万美元，借款利率为7.25%，追索债务与股权比率为0.4:1[226] 非追索负债与债务股权比率 - 截至2019年6月30日，公司非追索负债公允价值总计为5.04946473亿美元，GAAP基础下总债务与股权比率为5.0:1[227] 通胀影响 - 公司认为过去两个财年通胀对经营业绩无重大影响[234]

业绩总结 - 2019年第一季度综合损失为210万美元，每股损失0.09美元，受到了309万美元的非现金一次性费用影响[7] - 核心收益为167万美元，每股收益0.07美元[7] - 2019年第一季度的净收入为1,474,767美元，较2018年同期下降了86.9%[25] - 2019年第一季度的净利息收入为4,206,547美元，较2018年同期下降了63.1%[25] - 2019年第一季度的每股基本和稀释收益为-0.09美元，较2018年同期的0.45美元下降了120%[25] 资产与负债 - 截至2019年3月31日，公司总资产为659,407万美元，较2018年12月31日的679,352万美元下降了2.8%[24] - 截至2019年3月31日，公司总负债为550,136万美元，较2018年12月31日的529,149万美元增加了4%[24] - 股东权益总额为109,171万美元，较2018年12月31日的150,104万美元下降了27.3%[24] - 浮动利率商业房地产贷款组合总额为5.858亿美元，平均剩余期限为23个月，平均利率为L + 3.98%[9] - 总债务为550.4百万美元[18] 现金流与股息 - 公司在2019年第一季度的现金和现金等价物为1364万美元，限制性现金为52349万美元[9] - 2019年第一季度现金股息为每股0.07美元，较2018年第四季度的0.06美元增长17%[7] 贷款组合 - 贷款组合的当前余额总计为585,770,803美元，平均利差为3.98%[22] - 贷款组合的平均LTV为74.16%[22] - 贷款组合中第一抵押贷款占99%，住宅抵押服务权占1%[12] - 多家庭物业的比例占比较高，具体贷款数量为多个[21] 费用与收入 - 2019年第一季度的管理费用为553,459美元，较2018年同期下降了60%[25] - 2019年第一季度的其他收入（损失）为-146,884美元，较2018年同期下降了101.3%[25] 融资结构 - 公司在2019年第一季度的资本结构中，77.3%为担保贷款融资，16.6%为普通股[17] - 浮动利率资产总额为586百万美元，浮动利率负债为510百万美元[20] - 信贷设施中的定期贷款金额为40.3百万美元，利率为7.25%[18] - 总抵押贷款义务金额为510.2百万美元，利率为L + 1.41%[18] - 净利息收入对一个月LIBOR变动的敏感性为76百万美元[19]